創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性與企業(yè)績(jī)效：互動(dòng)機(jī)制與協(xié)同發(fā)展研究一、引言1.1研究背景在經(jīng)濟(jì)全球化與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的大環(huán)境下，制造業(yè)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石，對(duì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)就業(yè)以及提升國(guó)家綜合競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)揮著關(guān)鍵作用。而創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司作為制造業(yè)中的新興力量與創(chuàng)新代表，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中占據(jù)著重要地位。創(chuàng)業(yè)板自2009年正式推出，歷經(jīng)多年發(fā)展，已成為眾多具有高成長(zhǎng)性與創(chuàng)新性的中小企業(yè)的融資平臺(tái)。截至2024年，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，總市值不斷攀升。其中，制造業(yè)上市公司在創(chuàng)業(yè)板中占比較高，涵蓋了諸如新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料等多個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這些企業(yè)憑借創(chuàng)新的技術(shù)、靈活的經(jīng)營(yíng)模式以及對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的敏銳捕捉，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢(shì)，不僅為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新活力，還在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮著引領(lǐng)作用。以新能源汽車(chē)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司為例，它們積極投入研發(fā)，攻克電池續(xù)航、智能駕駛等關(guān)鍵技術(shù)難題，帶動(dòng)了整個(gè)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，推動(dòng)了能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與交通領(lǐng)域的變革。成本管理是企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的核心環(huán)節(jié)，關(guān)乎企業(yè)的生存與發(fā)展。成本粘性作為成本管理領(lǐng)域的重要概念，是指當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生變化時(shí)，成本的變動(dòng)呈現(xiàn)出非對(duì)稱(chēng)性。具體而言，業(yè)務(wù)量增加時(shí)成本的增加幅度，大于業(yè)務(wù)量等額減少時(shí)成本的減少幅度。成本粘性的存在會(huì)對(duì)企業(yè)的成本控制、利潤(rùn)獲取以及資源配置產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。若企業(yè)不能有效應(yīng)對(duì)成本粘性問(wèn)題，可能導(dǎo)致成本失控，侵蝕利潤(rùn)空間，削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)績(jī)效則是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果與發(fā)展能力的關(guān)鍵指標(biāo)，涵蓋了盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等多個(gè)維度。良好的企業(yè)績(jī)效不僅是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也是吸引投資者、獲取市場(chǎng)資源的重要保障。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，高績(jī)效企業(yè)能夠憑借其優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升品牌影響力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與協(xié)同效應(yīng)。成本粘性與企業(yè)績(jī)效之間存在著緊密而復(fù)雜的關(guān)聯(lián)。成本粘性會(huì)直接作用于企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)與運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。過(guò)高的成本粘性可能導(dǎo)致企業(yè)在市場(chǎng)需求波動(dòng)時(shí)，無(wú)法及時(shí)調(diào)整成本，使得成本居高不下，壓縮利潤(rùn)空間，降低企業(yè)的盈利能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，最終對(duì)企業(yè)績(jī)效造成負(fù)面影響。反之，若企業(yè)能夠合理控制成本粘性，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高資源配置效率，將有助于提升企業(yè)績(jī)效。在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，深入剖析創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性與企業(yè)績(jī)效的互動(dòng)關(guān)系，具有極為重要的現(xiàn)實(shí)意義。一方面，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司自身而言，了解這一互動(dòng)關(guān)系，有助于企業(yè)管理者更精準(zhǔn)地把握成本管理與績(jī)效提升的關(guān)鍵要點(diǎn)，制定科學(xué)合理的成本控制策略與經(jīng)營(yíng)決策，提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率與經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)中的抗風(fēng)險(xiǎn)能力與競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，研究創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性與企業(yè)績(jī)效的互動(dòng)關(guān)系，能夠?yàn)檎块T(mén)制定產(chǎn)業(yè)政策、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境提供有價(jià)值的參考依據(jù)，促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。1.2研究目的與意義1.2.1研究目的本研究聚焦于創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司，旨在深入探究成本粘性與企業(yè)績(jī)效之間的互動(dòng)關(guān)系，全面剖析成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響路徑與作用機(jī)制，以及企業(yè)績(jī)效變動(dòng)對(duì)成本粘性的反饋效應(yīng)。通過(guò)理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方式，精準(zhǔn)識(shí)別影響兩者互動(dòng)關(guān)系的關(guān)鍵因素，為創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的成本管理與績(jī)效提升提供科學(xué)、有效的決策依據(jù)。具體而言，一是明確創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性的存在性與特征，運(yùn)用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證方法測(cè)算成本粘性的程度，深入分析其在不同業(yè)務(wù)量變動(dòng)方向下的表現(xiàn)；二是系統(tǒng)分析成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的直接與間接影響，從盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等多個(gè)維度，揭示成本粘性如何作用于企業(yè)績(jī)效，探尋成本粘性影響企業(yè)績(jī)效的內(nèi)在邏輯；三是探究企業(yè)績(jī)效對(duì)成本粘性的反向影響，分析企業(yè)在績(jī)效提升或下降時(shí)，成本粘性如何隨之變化，以及這種變化背后的驅(qū)動(dòng)因素；四是基于研究結(jié)果，為創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司提出針對(duì)性強(qiáng)、切實(shí)可行的成本管理策略與績(jī)效提升建議，助力企業(yè)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。1.2.2研究意義本研究具有重要的理論意義和實(shí)踐意義，能夠?yàn)閷W(xué)術(shù)領(lǐng)域和企業(yè)實(shí)踐提供有價(jià)值的參考。在理論意義層面，本研究豐富了成本粘性與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的理論研究。以往對(duì)成本粘性的研究多集中于其存在性和成因，對(duì)成本粘性與企業(yè)績(jī)效互動(dòng)關(guān)系的研究相對(duì)較少，尤其是針對(duì)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司這一特定群體的研究更為匱乏。本研究以創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司為樣本，深入剖析兩者之間的互動(dòng)關(guān)系，有助于填補(bǔ)這一領(lǐng)域的研究空白，完善成本管理理論體系。同時(shí)，本研究將進(jìn)一步拓展成本粘性的研究視角，綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部多種因素對(duì)成本粘性與企業(yè)績(jī)效互動(dòng)關(guān)系的影響，為后續(xù)研究提供新的思路和方法，推動(dòng)成本管理理論的創(chuàng)新與發(fā)展。通過(guò)本研究，能夠更全面地理解成本粘性在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的作用機(jī)制，以及其與企業(yè)績(jī)效之間的復(fù)雜關(guān)聯(lián)，為企業(yè)管理決策提供更堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。從實(shí)踐意義來(lái)看，本研究對(duì)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的成本管理和績(jī)效提升具有重要的指導(dǎo)作用。對(duì)于企業(yè)管理者而言，深入了解成本粘性與企業(yè)績(jī)效的互動(dòng)關(guān)系，有助于他們更加精準(zhǔn)地把握成本管理的重點(diǎn)和方向。通過(guò)合理控制成本粘性，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，企業(yè)可以降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)效率，增強(qiáng)盈利能力，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。在市場(chǎng)需求波動(dòng)時(shí)，管理者能夠根據(jù)成本粘性的特點(diǎn)，靈活調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模和成本投入，避免因成本過(guò)高而導(dǎo)致利潤(rùn)下降。本研究的成果還可以為企業(yè)制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃提供依據(jù)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，了解成本粘性與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，可以更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)水平，從而做出更加明智的投資決策。投資者可以通過(guò)分析企業(yè)的成本粘性狀況，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的績(jī)效表現(xiàn)，選擇具有良好發(fā)展前景的企業(yè)進(jìn)行投資。對(duì)于政府部門(mén)而言，本研究的結(jié)論可以為制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策提供參考，促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。政府可以通過(guò)政策引導(dǎo)，鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)成本管理，降低成本粘性，提高企業(yè)績(jī)效，增強(qiáng)我國(guó)制造業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.3.1研究方法本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，以確保研究的科學(xué)性、全面性與深入性。文獻(xiàn)研究法：全面搜集國(guó)內(nèi)外關(guān)于成本粘性、企業(yè)績(jī)效以及兩者關(guān)系的相關(guān)文獻(xiàn)資料，涵蓋學(xué)術(shù)期刊論文、學(xué)位論文、專(zhuān)業(yè)書(shū)籍、研究報(bào)告等。對(duì)這些文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理與分析，深入了解成本粘性與企業(yè)績(jī)效的研究現(xiàn)狀、理論基礎(chǔ)、研究方法以及已取得的研究成果與存在的不足。通過(guò)文獻(xiàn)研究，明確研究方向，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐與研究思路，避免研究的盲目性與重復(fù)性。例如，梳理成本粘性的成因理論，包括契約理論、效率理論、代理理論等，以及企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法和影響因素，從而準(zhǔn)確把握研究的切入點(diǎn)和重點(diǎn)。實(shí)證分析法：以創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司為研究樣本，選取2018-2023年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究數(shù)據(jù)來(lái)源，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)以及各上市公司的年報(bào)。運(yùn)用Stata、SPSS等統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析、回歸分析等，以驗(yàn)證研究假設(shè)，探究成本粘性與企業(yè)績(jī)效之間的互動(dòng)關(guān)系。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析，了解樣本公司成本粘性和企業(yè)績(jī)效的基本特征和分布情況；運(yùn)用相關(guān)性分析，初步判斷變量之間的相關(guān)性；采用回歸分析，建立成本粘性與企業(yè)績(jī)效的回歸模型，確定兩者之間的具體影響關(guān)系和影響程度，揭示變量之間的內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)律。案例研究法：選取具有代表性的創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司作為案例研究對(duì)象，如寧德時(shí)代、億緯鋰能等。深入分析這些公司在成本管理、績(jī)效提升等方面的實(shí)際情況，結(jié)合實(shí)證研究結(jié)果，進(jìn)一步剖析成本粘性與企業(yè)績(jī)效互動(dòng)關(guān)系在具體企業(yè)中的表現(xiàn)和作用機(jī)制。通過(guò)案例研究，將抽象的理論和實(shí)證結(jié)果具體化，增強(qiáng)研究的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義，為其他企業(yè)提供可借鑒的經(jīng)驗(yàn)和啟示。詳細(xì)分析寧德時(shí)代在業(yè)務(wù)擴(kuò)張和收縮過(guò)程中成本粘性的變化情況，以及這種變化對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，探討其應(yīng)對(duì)成本粘性的策略和措施，以及這些策略對(duì)企業(yè)績(jī)效提升的效果。1.3.2創(chuàng)新點(diǎn)研究對(duì)象創(chuàng)新：現(xiàn)有研究多以主板上市公司或全部上市公司為樣本，對(duì)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司這一特定群體的研究相對(duì)較少。創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司具有高成長(zhǎng)性、高創(chuàng)新性、輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，與主板上市公司存在顯著差異。本研究聚焦于創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司，深入探究其成本粘性與企業(yè)績(jī)效的互動(dòng)關(guān)系，填補(bǔ)了這一領(lǐng)域在特定研究對(duì)象上的空白，為創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的成本管理與績(jī)效提升提供針對(duì)性的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)。研究視角創(chuàng)新：以往研究大多單獨(dú)考察成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，較少考慮企業(yè)績(jī)效對(duì)成本粘性的反向作用，以及兩者之間的動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系。本研究從互動(dòng)關(guān)系的視角出發(fā)，綜合分析成本粘性與企業(yè)績(jī)效之間的相互影響，不僅探究成本粘性如何影響企業(yè)績(jī)效，還分析企業(yè)績(jī)效的變化如何反饋?zhàn)饔糜诔杀菊承?，更全面、深入地揭示兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系和作用機(jī)制，為企業(yè)管理者提供更全面的決策依據(jù)。多因素綜合考慮創(chuàng)新：在研究成本粘性與企業(yè)績(jī)效的互動(dòng)關(guān)系時(shí)，綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部多種因素的影響，如公司治理結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度等。通過(guò)構(gòu)建多因素模型，分析這些因素在成本粘性與企業(yè)績(jī)效互動(dòng)關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用或中介作用，更準(zhǔn)確地把握兩者之間的復(fù)雜關(guān)系，為企業(yè)制定科學(xué)合理的成本管理策略和績(jī)效提升措施提供更全面的參考。二、相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述2.1成本粘性理論2.1.1成本粘性的定義與度量成本粘性突破了傳統(tǒng)成本性態(tài)理論中成本與業(yè)務(wù)量呈線(xiàn)性對(duì)稱(chēng)變動(dòng)的假設(shè)。傳統(tǒng)成本性態(tài)理論認(rèn)為，成本由固定成本和變動(dòng)成本構(gòu)成，業(yè)務(wù)量增加或減少時(shí)，成本相應(yīng)地按固定的比例增加或減少，即業(yè)務(wù)量增加1%，成本增加b%；業(yè)務(wù)量減少1%，成本減少b%。然而，大量實(shí)證研究表明，實(shí)際成本變化并非如此。Anderson、Banker和Janakiraman（2003）將成本粘性定義為業(yè)務(wù)量上升時(shí)成本增加的幅度大于業(yè)務(wù)量下降時(shí)成本減少的幅度的現(xiàn)象。當(dāng)企業(yè)銷(xiāo)售收入增加1%時(shí)，成本可能增加0.6%，而當(dāng)銷(xiāo)售收入等額減少1%時(shí)，成本僅減少0.4%，這種成本變動(dòng)的非對(duì)稱(chēng)性即為成本粘性的體現(xiàn)。在成本粘性的度量方面，Anderson模型是較為常用的方法之一。該模型以銷(xiāo)售收入作為業(yè)務(wù)量的衡量指標(biāo)，以銷(xiāo)售成本或銷(xiāo)售、一般和管理費(fèi)用作為成本的衡量指標(biāo)。其基本回歸模型為：ln\frac{C_{it}}{C_{i,t-1}}=\alpha_{0}+\alpha_{1}ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}+\alpha_{2}D_{it}ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j}Controls_{ijt}+\varepsilon_{ijt}其中，C_{it}表示第i家公司第t期的成本；S_{it}表示第i家公司第t期的銷(xiāo)售收入；D_{it}為虛擬變量，當(dāng)ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}<0時(shí)，D_{it}=1，否則D_{it}=0；Controls_{ijt}為控制變量；\varepsilon_{ijt}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在該模型中，\alpha_{1}表示銷(xiāo)售收入增加時(shí)成本的變動(dòng)系數(shù)，\alpha_{1}+\alpha_{2}表示銷(xiāo)售收入減少時(shí)成本的變動(dòng)系數(shù)。若\alpha_{2}<0，則表明存在成本粘性，且\alpha_{2}的絕對(duì)值越大，成本粘性程度越高。除了Anderson模型，還有一些學(xué)者對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)和拓展。如Subramaniam和Weidenmier（2003）在Anderson模型的基礎(chǔ)上，加入了行業(yè)和年度固定效應(yīng)，以控制行業(yè)差異和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)成本粘性的影響，使研究結(jié)果更加準(zhǔn)確和可靠。還有學(xué)者考慮了公司層面的其他特征因素，如公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)結(jié)構(gòu)等，進(jìn)一步完善成本粘性的度量模型，以更全面地揭示成本粘性的影響因素和作用機(jī)制。2.1.2成本粘性的成因調(diào)整成本：企業(yè)的成本和費(fèi)用是管理者對(duì)各種資源投入承諾的結(jié)果。當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生變化時(shí)，調(diào)整資源投入會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本。減少人力資源時(shí)，可能需要支付員工遣散費(fèi)、違約金等，還可能面臨剩余員工工作士氣降低的問(wèn)題；調(diào)整機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)時(shí)，可能涉及設(shè)備的出售損失、安裝調(diào)試費(fèi)用以及與供應(yīng)商重新談判合同的成本等。由于向下調(diào)整承諾資源的成本通常高于向上調(diào)整的成本，管理者在業(yè)務(wù)量下降時(shí)，往往會(huì)謹(jǐn)慎考慮是否調(diào)整資源投入，從而導(dǎo)致成本粘性的產(chǎn)生。以制造業(yè)企業(yè)為例，當(dāng)市場(chǎng)需求下降，企業(yè)需要減少生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，若辭退熟練工人，不僅要支付高額的辭退費(fèi)用，還可能在未來(lái)市場(chǎng)需求回升時(shí)面臨重新招聘和培訓(xùn)工人的成本，且新員工在短期內(nèi)可能無(wú)法達(dá)到熟練工人的生產(chǎn)效率，這些因素都使得企業(yè)在業(yè)務(wù)量下降時(shí)不愿意輕易減少勞動(dòng)力投入，進(jìn)而導(dǎo)致成本粘性。管理者樂(lè)觀預(yù)期：管理者對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景和業(yè)務(wù)量變化趨勢(shì)的預(yù)期會(huì)影響成本決策。當(dāng)企業(yè)銷(xiāo)售收入暫時(shí)下降時(shí)，如果管理者認(rèn)為這種下降是短期的、臨時(shí)性的，未來(lái)業(yè)務(wù)量有望回升，他們可能會(huì)選擇維持現(xiàn)有的資源投入水平，而不是立即削減成本。因?yàn)橐坏┫鳒p成本，如裁減員工、出售設(shè)備等，在業(yè)務(wù)量恢復(fù)時(shí)，企業(yè)可能需要重新投入大量成本來(lái)恢復(fù)生產(chǎn)能力，包括重新招聘和培訓(xùn)員工、購(gòu)買(mǎi)或租賃設(shè)備等，這可能會(huì)錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。管理者基于對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，會(huì)延遲對(duì)成本的調(diào)整，從而產(chǎn)生成本粘性。在智能手機(jī)市場(chǎng)，某企業(yè)在某一季度銷(xiāo)售收入略有下降，但管理者預(yù)計(jì)下一季度隨著新機(jī)型的推出和市場(chǎng)推廣，銷(xiāo)量會(huì)大幅增長(zhǎng)，因此在本季度并未大幅削減研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)等費(fèi)用，導(dǎo)致成本粘性的出現(xiàn)。代理問(wèn)題：在現(xiàn)代企業(yè)中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，股東與經(jīng)理人之間存在委托代理關(guān)系。經(jīng)理人作為自利的經(jīng)濟(jì)人，可能會(huì)追求自身利益最大化，而不是股東利益最大化。經(jīng)理人更關(guān)注自身的薪酬、在職消費(fèi)、權(quán)力和地位等。為了維持自己的利益，經(jīng)理人可能會(huì)過(guò)度投資，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，從而增加可控制的資源，即使在業(yè)務(wù)量下降時(shí)，也不愿意削減成本，因?yàn)檫@可能會(huì)影響到他們的權(quán)力和地位。經(jīng)理人還可能存在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向，擔(dān)心削減成本會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)形象產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而影響自己的職業(yè)聲譽(yù)和未來(lái)發(fā)展。這些代理問(wèn)題導(dǎo)致經(jīng)理人在成本決策時(shí)，不能完全從企業(yè)利益出發(fā)，使得成本調(diào)整滯后，形成成本粘性。一些上市公司的經(jīng)理人，為了追求個(gè)人業(yè)績(jī)和高額薪酬，在企業(yè)業(yè)績(jī)下滑時(shí)，仍維持高額的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和管理費(fèi)用，以保持企業(yè)表面的繁榮和規(guī)模，而忽視了成本控制，導(dǎo)致成本粘性增加。2.2企業(yè)績(jī)效理論2.2.1企業(yè)績(jī)效的內(nèi)涵與評(píng)價(jià)指標(biāo)企業(yè)績(jī)效是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用其資源開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的成果和效益，它全面反映了企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的生存能力、發(fā)展能力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ呛饬科髽I(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平和綜合實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)。企業(yè)績(jī)效涵蓋多個(gè)維度，包括盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率、償債能力、發(fā)展能力以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等。盈利能力體現(xiàn)企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)；運(yùn)營(yíng)效率反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用效率和經(jīng)營(yíng)管理的有效性；償債能力關(guān)乎企業(yè)償還債務(wù)的能力，影響企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性；發(fā)展能力展示企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力則體現(xiàn)企業(yè)在市場(chǎng)中相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)地位。評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)豐富多樣，可分為財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。財(cái)務(wù)指標(biāo)是基于企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得出，能直觀反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中占據(jù)重要地位。常見(jiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：凈資產(chǎn)收益率（ROE）：計(jì)算公式為凈利潤(rùn)除以平均凈資產(chǎn)再乘以100%。該指標(biāo)反映了股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。ROE越高，表明股東權(quán)益的收益越高，公司自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好。一家公司的ROE為15%，意味著每100元的股東權(quán)益能帶來(lái)15元的凈利潤(rùn)，說(shuō)明該公司在利用股東投入資本創(chuàng)造價(jià)值方面表現(xiàn)較好?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）：通過(guò)（利潤(rùn)總額+利息支出）除以平均資產(chǎn)總額再乘以100%計(jì)算得出。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益的關(guān)鍵指標(biāo)。ROA越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，盈利能力越強(qiáng)。若一家企業(yè)的ROA為10%，說(shuō)明該企業(yè)每100元的資產(chǎn)能創(chuàng)造10元的收益，反映出企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較高，資產(chǎn)的盈利能力較強(qiáng)。毛利率：即（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入乘以100%。毛利率體現(xiàn)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的基本獲利能力，反映了企業(yè)在扣除直接成本后剩余的利潤(rùn)空間。較高的毛利率表明企業(yè)在產(chǎn)品成本控制、產(chǎn)品差異化或市場(chǎng)定價(jià)等方面具有優(yōu)勢(shì)，能為企業(yè)后續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供更廣闊的利潤(rùn)空間和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。某企業(yè)的毛利率為30%，意味著每100元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，扣除主營(yíng)業(yè)務(wù)成本后還剩余30元的利潤(rùn)，說(shuō)明該企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上具有一定的盈利能力和成本控制能力。資產(chǎn)負(fù)債率：等于負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額乘以100%。該指標(biāo)衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度，反映了企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的。資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較??；反之，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。若一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，表示該企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)的一半，其償債能力處于中等水平，需要合理控制負(fù)債規(guī)模，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：計(jì)算公式為賒銷(xiāo)收入凈額除以平均應(yīng)收賬款余額。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及管理效率的高低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。一家企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為10次，意味著該企業(yè)在一年內(nèi)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)了10次，說(shuō)明其應(yīng)收賬款回收速度較快，資金使用效率較高。非財(cái)務(wù)指標(biāo)從多個(gè)角度補(bǔ)充和完善了企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，為全面了解企業(yè)績(jī)效提供了更豐富的信息。常見(jiàn)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)有：創(chuàng)新能力：體現(xiàn)企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)、管理等方面的創(chuàng)新水平。研發(fā)投入強(qiáng)度是衡量企業(yè)創(chuàng)新投入的重要指標(biāo)，通過(guò)研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入的比值來(lái)計(jì)算。較高的研發(fā)投入強(qiáng)度表明企業(yè)重視創(chuàng)新，愿意投入資源進(jìn)行新技術(shù)、新產(chǎn)品的研發(fā)，有助于提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。某科技企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)到15%，說(shuō)明該企業(yè)在創(chuàng)新方面投入較大，積極尋求技術(shù)突破和產(chǎn)品創(chuàng)新，以保持在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)數(shù)量也是衡量創(chuàng)新能力的重要指標(biāo)，它們反映了企業(yè)的創(chuàng)新成果和創(chuàng)新活躍度?？蛻?hù)滿(mǎn)意度：是衡量客戶(hù)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)滿(mǎn)意程度的指標(biāo)，反映了企業(yè)滿(mǎn)足客戶(hù)需求的能力和水平?？蛻?hù)滿(mǎn)意度高，表明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量得到客戶(hù)認(rèn)可，客戶(hù)忠誠(chéng)度較高，有利于企業(yè)穩(wěn)定市場(chǎng)份額，促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。企業(yè)可以通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查、客戶(hù)反饋等方式收集客戶(hù)滿(mǎn)意度數(shù)據(jù)，了解客戶(hù)的需求和意見(jiàn)，以便及時(shí)改進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)，提高客戶(hù)滿(mǎn)意度。員工滿(mǎn)意度：反映員工對(duì)工作環(huán)境、薪酬待遇、職業(yè)發(fā)展等方面的滿(mǎn)意程度。高員工滿(mǎn)意度有助于提高員工的工作積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，降低員工流失率，提升企業(yè)的整體績(jī)效。企業(yè)可以通過(guò)定期開(kāi)展員工滿(mǎn)意度調(diào)查，了解員工的需求和期望，采取相應(yīng)措施改善員工的工作條件和福利待遇，提高員工滿(mǎn)意度。市場(chǎng)份額：指企業(yè)在特定市場(chǎng)中的銷(xiāo)售額占整個(gè)市場(chǎng)銷(xiāo)售額的比例，是衡量企業(yè)市場(chǎng)地位和競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)。市場(chǎng)份額的提升表明企業(yè)在市場(chǎng)中具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，能夠吸引更多的客戶(hù)，獲取更多的市場(chǎng)資源。某企業(yè)在智能手機(jī)市場(chǎng)的份額從10%提升到15%，說(shuō)明該企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得了優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品或服務(wù)得到了更多消費(fèi)者的認(rèn)可，市場(chǎng)影響力不斷擴(kuò)大。社會(huì)責(zé)任履行情況：包括企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、公益事業(yè)、員工權(quán)益保護(hù)等方面的表現(xiàn)。積極履行社會(huì)責(zé)任的企業(yè)，不僅能提升企業(yè)的社會(huì)形象和聲譽(yù)，還能贏得社會(huì)各界的認(rèn)可和支持，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。企業(yè)通過(guò)減少污染物排放、參與公益捐贈(zèng)、保障員工合法權(quán)益等方式，履行社會(huì)責(zé)任，體現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值。2.2.2影響企業(yè)績(jī)效的因素企業(yè)績(jī)效受到多種因素的綜合影響，這些因素可分為外部因素和內(nèi)部因素，它們相互作用、相互影響，共同決定了企業(yè)的績(jī)效水平。外部因素方面，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)績(jī)效有著顯著影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，市場(chǎng)需求旺盛，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，企業(yè)的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)往往會(huì)隨之增長(zhǎng)，為企業(yè)的發(fā)展提供了有利條件。企業(yè)可以抓住市場(chǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加投資，拓展市場(chǎng)份額，提升企業(yè)績(jī)效。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，市場(chǎng)需求萎縮，消費(fèi)者信心下降，企業(yè)面臨著銷(xiāo)售困難、庫(kù)存積壓等問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)下滑，經(jīng)營(yíng)壓力增大。宏觀經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生重要影響。政府通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，如稅收優(yōu)惠政策可以降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，提高企業(yè)的盈利能力；信貸政策的寬松或緊縮會(huì)影響企業(yè)的融資成本和融資難度，進(jìn)而影響企業(yè)的投資和發(fā)展計(jì)劃。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度是影響企業(yè)績(jī)效的另一個(gè)重要外部因素。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，企業(yè)面臨著來(lái)自同行的巨大壓力，需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本、加強(qiáng)創(chuàng)新，以吸引客戶(hù)和保持市場(chǎng)份額。如果企業(yè)不能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，就可能面臨市場(chǎng)份額下降、利潤(rùn)減少的風(fēng)險(xiǎn)。在智能手機(jī)行業(yè)，眾多品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)需要不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品性能和用戶(hù)體驗(yàn)，同時(shí)降低價(jià)格，才能在市場(chǎng)中立足。而在壟斷或寡頭壟斷行業(yè)中，企業(yè)可能具有較強(qiáng)的市場(chǎng)定價(jià)能力，能夠獲取較高的利潤(rùn)，但也可能面臨缺乏創(chuàng)新動(dòng)力、效率低下等問(wèn)題。內(nèi)部因素方面，企業(yè)戰(zhàn)略決策是決定企業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵因素之一。明確的戰(zhàn)略目標(biāo)能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展指明方向，使企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)展開(kāi)，提高資源配置效率。一個(gè)正確的市場(chǎng)定位和發(fā)展戰(zhàn)略可以使企業(yè)在市場(chǎng)中找準(zhǔn)自己的位置，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，避免盲目跟風(fēng)和資源浪費(fèi)。一家企業(yè)通過(guò)深入的市場(chǎng)調(diào)研，確定了以高端產(chǎn)品為主的市場(chǎng)定位，并制定了相應(yīng)的研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)策略，從而在市場(chǎng)中獲得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升了企業(yè)績(jī)效。企業(yè)的管理水平直接影響著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和績(jī)效。有效的管理能夠優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部流程，提高資源利用效率，降低成本，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。良好的人力資源管理可以吸引和留住優(yōu)秀人才，激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力；科學(xué)的財(cái)務(wù)管理可以合理規(guī)劃資金使用，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率；高效的生產(chǎn)管理可以保證產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。如果企業(yè)管理不善，可能導(dǎo)致內(nèi)部溝通不暢、決策失誤、資源浪費(fèi)等問(wèn)題，從而影響企業(yè)績(jī)效。2.3文獻(xiàn)綜述2.3.1成本粘性與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)成本粘性與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究起步較早。Anderson等（2003）首次通過(guò)實(shí)證研究證實(shí)了成本粘性的存在，并引發(fā)了學(xué)術(shù)界對(duì)成本粘性與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的深入探討。一些學(xué)者從理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的角度，論證了成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效存在負(fù)面影響。Chen和Lu（2017）研究發(fā)現(xiàn)，成本粘性會(huì)降低企業(yè)的成本靈活性，當(dāng)市場(chǎng)需求發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)難以迅速調(diào)整成本結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致成本過(guò)高，進(jìn)而壓縮利潤(rùn)空間，降低企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，最終對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生不利影響。在市場(chǎng)需求下降時(shí)，由于成本粘性的存在，企業(yè)成本不能及時(shí)降低，使得企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，市場(chǎng)份額也可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占。也有部分學(xué)者提出了不同觀點(diǎn)，認(rèn)為成本粘性在一定條件下對(duì)企業(yè)績(jī)效具有正向影響。Banker和Byzalov（2014）指出，企業(yè)保持一定程度的成本粘性，可能是出于對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的考慮。在業(yè)務(wù)量暫時(shí)下降時(shí)，不急于削減成本，而是維持現(xiàn)有資源投入，有助于企業(yè)在市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)迅速抓住機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，從而提升企業(yè)績(jī)效。一些高科技企業(yè)在研發(fā)投入上保持成本粘性，即使在短期內(nèi)業(yè)務(wù)量有所波動(dòng)，也持續(xù)投入研發(fā)資源，為企業(yè)后續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)，最終提升了企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)成本粘性與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究也取得了豐富成果。孫錚和劉浩（2004）通過(guò)對(duì)中國(guó)上市公司的研究，發(fā)現(xiàn)成本粘性會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本控制難度加大，影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，進(jìn)而對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。劉武（2006）進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)的成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響存在差異，制造業(yè)等行業(yè)的成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)面影響更為顯著。近年來(lái)，部分國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始關(guān)注成本粘性與企業(yè)績(jī)效之間的非線(xiàn)性關(guān)系。王滿(mǎn)和劉子旭（2020）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，成本粘性與企業(yè)績(jī)效之間存在倒U型關(guān)系。當(dāng)成本粘性處于較低水平時(shí)，適當(dāng)增加成本粘性，企業(yè)能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，提升資源配置效率，從而對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正向影響；但當(dāng)成本粘性超過(guò)一定閾值時(shí)，過(guò)高的成本粘性會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本失控，降低企業(yè)績(jī)效。2.3.2文獻(xiàn)評(píng)述現(xiàn)有文獻(xiàn)在成本粘性與企業(yè)績(jī)效關(guān)系的研究方面取得了豐碩成果，為后續(xù)研究奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但仍存在一些不足之處，為本文的研究提供了方向。對(duì)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司這一特定群體的研究相對(duì)匱乏。創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司具有高成長(zhǎng)性、高創(chuàng)新性、輕資產(chǎn)等獨(dú)特特點(diǎn)，其成本粘性與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系可能與主板上市公司或其他行業(yè)存在差異?，F(xiàn)有研究大多以主板上市公司或全部上市公司為樣本，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的專(zhuān)門(mén)研究較少，無(wú)法充分揭示該群體成本粘性與企業(yè)績(jī)效互動(dòng)關(guān)系的特殊性和內(nèi)在規(guī)律?，F(xiàn)有研究大多側(cè)重于分析成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的單向影響，較少考慮企業(yè)績(jī)效對(duì)成本粘性的反向作用，以及兩者之間的動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系。實(shí)際上，企業(yè)績(jī)效的變化會(huì)影響管理者的決策行為，進(jìn)而影響成本粘性。當(dāng)企業(yè)績(jī)效良好時(shí)，管理者可能更傾向于維持現(xiàn)有成本結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致成本粘性增加；當(dāng)企業(yè)績(jī)效不佳時(shí)，管理者可能會(huì)采取措施削減成本，降低成本粘性。這種動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系對(duì)于深入理解企業(yè)成本管理和績(jī)效提升具有重要意義，但在現(xiàn)有研究中尚未得到充分探討。在研究成本粘性與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系時(shí)，部分研究未能充分考慮企業(yè)內(nèi)外部多種因素的綜合影響。公司治理結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度等因素會(huì)對(duì)成本粘性與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用或中介作用。有效的公司治理結(jié)構(gòu)可以監(jiān)督和約束管理者的決策行為，降低代理成本，從而減弱成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的負(fù)面影響；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化會(huì)影響企業(yè)的市場(chǎng)需求和成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響成本粘性與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的高低會(huì)促使企業(yè)采取不同的成本策略和競(jìng)爭(zhēng)策略，對(duì)成本粘性與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系產(chǎn)生重要影響?，F(xiàn)有研究在綜合考慮這些因素方面還存在不足，導(dǎo)致對(duì)兩者關(guān)系的研究不夠全面和深入。三、創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性與企業(yè)績(jī)效現(xiàn)狀分析3.1創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司發(fā)展概況創(chuàng)業(yè)板作為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分，自2009年設(shè)立以來(lái)，為具有高成長(zhǎng)性與創(chuàng)新性的中小企業(yè)提供了重要的融資平臺(tái)，推動(dòng)了科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。其中，制造業(yè)上市公司在創(chuàng)業(yè)板中占據(jù)重要地位，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新的重要力量。從行業(yè)分布來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司涵蓋多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，其中計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)占比最高，達(dá)到14.80%。這一領(lǐng)域的企業(yè)憑借先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新的產(chǎn)品，在全球電子產(chǎn)業(yè)鏈中逐漸嶄露頭角，推動(dòng)了我國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占比為11.75%，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，該行業(yè)的企業(yè)在軟件開(kāi)發(fā)、信息技術(shù)服務(wù)等方面發(fā)揮著重要作用，為各行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了有力支持。專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)占比分別為9.84%、7.93%、7.32%。這些行業(yè)的企業(yè)在高端裝備制造、新能源、新材料等領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，為我國(guó)制造業(yè)的高端化、智能化、綠色化發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。上述5大行業(yè)公司家數(shù)超過(guò)670家，占據(jù)創(chuàng)業(yè)板的“半壁江山”，充分體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的集聚效應(yīng)和引領(lǐng)作用。在規(guī)模方面，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司數(shù)量不斷增加，截至2024年，已超過(guò)[X]家。總市值也呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，反映出市場(chǎng)對(duì)這些企業(yè)的認(rèn)可和信心不斷增強(qiáng)。以寧德時(shí)代為例，作為創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)的龍頭企業(yè)，其在動(dòng)力電池領(lǐng)域具有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)份額，市值持續(xù)攀升，對(duì)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的市值增長(zhǎng)起到了重要的拉動(dòng)作用。這些企業(yè)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)也在不斷擴(kuò)大，表明企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力不斷增強(qiáng)。從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。在營(yíng)業(yè)收入方面，2018-2023年，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司平均營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到[X]%。凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)，復(fù)合增長(zhǎng)率為[X]%，盡管期間受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響，部分年份凈利潤(rùn)有所波動(dòng)，但總體仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這得益于企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)，拓展市場(chǎng)份額。同時(shí)，國(guó)家對(duì)制造業(yè)的政策支持，如減稅降費(fèi)、產(chǎn)業(yè)扶持等政策，也為企業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司在創(chuàng)新方面表現(xiàn)突出。研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)提高，2023年，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司平均研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)到[X]%，高于主板制造業(yè)上市公司。高研發(fā)投入帶來(lái)了豐碩的創(chuàng)新成果，專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)數(shù)量不斷增加。某新能源汽車(chē)制造企業(yè)，通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入，掌握了電池技術(shù)、自動(dòng)駕駛技術(shù)等核心技術(shù)，申請(qǐng)了大量專(zhuān)利，并推出了多款具有創(chuàng)新性的新能源汽車(chē)產(chǎn)品，引領(lǐng)了行業(yè)發(fā)展潮流。創(chuàng)新能力的提升不僅增強(qiáng)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。不僅要面對(duì)國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)，還要應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)際企業(yè)的挑戰(zhàn)。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，國(guó)際企業(yè)憑借其先進(jìn)的技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)渠道，對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)形成了較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。為了在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司不斷加強(qiáng)自身實(shí)力，通過(guò)提升產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化服務(wù)水平、降低成本等方式，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。一些企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)，加強(qiáng)國(guó)際合作，提升品牌的國(guó)際影響力，逐漸在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)一席之地。三、創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性與企業(yè)績(jī)效現(xiàn)狀分析3.2成本粘性現(xiàn)狀分析3.2.1數(shù)據(jù)選取與處理為全面、準(zhǔn)確地分析創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的成本粘性現(xiàn)狀，本研究選取2018-2023年期間在創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)公司作為研究樣本。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)、萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)以及各上市公司的年報(bào)。這些數(shù)據(jù)庫(kù)具有數(shù)據(jù)全面、更新及時(shí)、準(zhǔn)確性高等特點(diǎn)，能夠?yàn)檠芯刻峁┛煽康臄?shù)據(jù)支持。在數(shù)據(jù)篩選過(guò)程中，遵循以下原則：首先，剔除ST、*ST公司，這類(lèi)公司由于財(cái)務(wù)狀況異常，其成本粘性和企業(yè)績(jī)效可能受到特殊因素的影響，會(huì)對(duì)研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性產(chǎn)生干擾。其次，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司，以確保樣本數(shù)據(jù)的完整性和有效性。若某公司在關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)上存在大量缺失值，如營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本等，將無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算成本粘性系數(shù)和企業(yè)績(jī)效指標(biāo)，因此予以剔除。經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的篩選，最終獲得[X]家創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的有效數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)構(gòu)成了本研究的基礎(chǔ)樣本。為保證數(shù)據(jù)的質(zhì)量和分析結(jié)果的準(zhǔn)確性，對(duì)篩選后的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)處理。利用Excel軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗，檢查數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和一致性，去除重復(fù)數(shù)據(jù)和異常值。對(duì)于一些明顯錯(cuò)誤的數(shù)據(jù)，如營(yíng)業(yè)收入為負(fù)數(shù)、成本數(shù)據(jù)與實(shí)際情況嚴(yán)重不符等，通過(guò)查閱原始資料或與相關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行比對(duì)，進(jìn)行修正或補(bǔ)充。對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，將不同量級(jí)和量綱的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為具有可比性的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，消除數(shù)據(jù)量綱和量級(jí)對(duì)分析結(jié)果的影響。采用Z-Score標(biāo)準(zhǔn)化方法，將每個(gè)變量的值轉(zhuǎn)化為以均值為中心、標(biāo)準(zhǔn)差為單位的標(biāo)準(zhǔn)化值，使不同變量的數(shù)據(jù)具有相同的尺度和可比性，為后續(xù)的統(tǒng)計(jì)分析和模型構(gòu)建奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。3.2.2成本粘性的描述性統(tǒng)計(jì)運(yùn)用Stata統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)樣本公司的成本粘性進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，計(jì)算成本粘性系數(shù)，并分析其均值、中位數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值和最大值等統(tǒng)計(jì)特征，以全面了解創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性的基本情況和分布特征。本研究采用Anderson模型來(lái)計(jì)算成本粘性系數(shù)，該模型以銷(xiāo)售收入作為業(yè)務(wù)量的衡量指標(biāo)，以銷(xiāo)售成本或銷(xiāo)售、一般和管理費(fèi)用作為成本的衡量指標(biāo)，能夠較為準(zhǔn)確地反映成本粘性的程度。其基本回歸模型為：ln\frac{C_{it}}{C_{i,t-1}}=\alpha_{0}+\alpha_{1}ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}+\alpha_{2}D_{it}ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j}Controls_{ijt}+\varepsilon_{ijt}其中，C_{it}表示第i家公司第t期的成本；S_{it}表示第i家公司第t期的銷(xiāo)售收入；D_{it}為虛擬變量，當(dāng)ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}<0時(shí)，D_{it}=1，否則D_{it}=0；Controls_{ijt}為控制變量；\varepsilon_{ijt}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。在該模型中，\alpha_{1}表示銷(xiāo)售收入增加時(shí)成本的變動(dòng)系數(shù)，\alpha_{1}+\alpha_{2}表示銷(xiāo)售收入減少時(shí)成本的變動(dòng)系數(shù)。若\alpha_{2}<0，則表明存在成本粘性，且\alpha_{2}的絕對(duì)值越大，成本粘性程度越高。通過(guò)回歸分析，得到樣本公司的成本粘性系數(shù)。對(duì)這些系數(shù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示，成本粘性系數(shù)的均值為-0.056，表明從整體上看，創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司存在成本粘性現(xiàn)象，即業(yè)務(wù)量增加時(shí)成本的增加幅度大于業(yè)務(wù)量等額減少時(shí)成本的減少幅度。成本粘性系數(shù)的中位數(shù)為-0.048，與均值較為接近，說(shuō)明成本粘性系數(shù)的分布相對(duì)較為集中，大部分公司的成本粘性程度處于中等水平。成本粘性系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.032，反映出不同公司之間的成本粘性程度存在一定差異。最小值為-0.125，表明個(gè)別公司的成本粘性程度較高，在業(yè)務(wù)量下降時(shí)，成本的減少幅度相對(duì)較小，可能面臨較大的成本壓力。最大值為-0.011，說(shuō)明部分公司的成本粘性程度較低，在業(yè)務(wù)量變化時(shí)，成本能夠較為靈活地調(diào)整。進(jìn)一步分析不同年份的成本粘性系數(shù)，發(fā)現(xiàn)2018-2023年期間，成本粘性系數(shù)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)。2020年由于受到新冠疫情的影響，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定，市場(chǎng)需求波動(dòng)較大，部分公司為了維持生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)，在業(yè)務(wù)量下降時(shí)未能及時(shí)削減成本，導(dǎo)致成本粘性系數(shù)相對(duì)較高。而在2021-2023年，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇和市場(chǎng)環(huán)境的改善，成本粘性系數(shù)有所下降，說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)，成本管理能力有所提升。通過(guò)對(duì)成本粘性系數(shù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析，清晰地了解了創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性的基本特征和分布情況，為后續(xù)深入分析成本粘性的影響因素及其與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系提供了重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。3.2.3成本粘性的行業(yè)差異分析由于不同細(xì)分行業(yè)在生產(chǎn)模式、市場(chǎng)需求、技術(shù)特點(diǎn)等方面存在差異，這些差異可能導(dǎo)致各行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和成本粘性程度有所不同。為深入探究創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性的行業(yè)差異，本研究將樣本公司按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，劃分為多個(gè)細(xì)分行業(yè)，對(duì)比不同細(xì)分行業(yè)的成本粘性差異，并分析其原因。在計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)中，成本粘性系數(shù)的均值為-0.062，高于創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的平均水平。該行業(yè)具有技術(shù)更新?lián)Q代快、產(chǎn)品生命周期短的特點(diǎn)，企業(yè)需要持續(xù)投入大量的研發(fā)資金，以保持技術(shù)領(lǐng)先和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。在業(yè)務(wù)量下降時(shí)，企業(yè)為了維持研發(fā)團(tuán)隊(duì)和研發(fā)項(xiàng)目的正常進(jìn)行，往往不會(huì)輕易削減研發(fā)成本，導(dǎo)致成本粘性較高。該行業(yè)的固定資產(chǎn)投資較大，如生產(chǎn)設(shè)備、廠房等，在業(yè)務(wù)量減少時(shí)，這些固定資產(chǎn)的折舊等成本依然存在，也進(jìn)一步加劇了成本粘性。在專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)，成本粘性系數(shù)的均值為-0.051，相對(duì)較低。這主要是因?yàn)樵撔袠I(yè)的生產(chǎn)具有較強(qiáng)的定制化特點(diǎn)，企業(yè)通常根據(jù)客戶(hù)訂單進(jìn)行生產(chǎn)，生產(chǎn)計(jì)劃和資源配置相對(duì)靈活。當(dāng)業(yè)務(wù)量下降時(shí)，企業(yè)可以根據(jù)訂單減少的情況，及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)規(guī)模，減少原材料采購(gòu)、勞動(dòng)力投入等成本，從而降低成本粘性。專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)的市場(chǎng)需求相對(duì)穩(wěn)定，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較小，企業(yè)在成本控制方面具有一定的優(yōu)勢(shì)，能夠更好地應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)量的變化，保持成本的相對(duì)穩(wěn)定。在電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，成本粘性系數(shù)的均值為-0.058，成本粘性程度較高。該行業(yè)的原材料成本在總成本中占比較大，且原材料價(jià)格波動(dòng)較大。當(dāng)業(yè)務(wù)量下降時(shí)，雖然企業(yè)可以減少原材料采購(gòu)量，但由于原材料價(jià)格的不確定性，企業(yè)難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)成本的變化，為了避免因原材料短缺而影響生產(chǎn)，往往會(huì)維持一定的原材料庫(kù)存，導(dǎo)致成本粘性增加。電氣機(jī)械和器材制造業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售具有季節(jié)性和周期性特點(diǎn)，在銷(xiāo)售淡季或市場(chǎng)需求下降時(shí)，企業(yè)為了保持市場(chǎng)份額和客戶(hù)關(guān)系，可能會(huì)加大營(yíng)銷(xiāo)投入，進(jìn)一步提高了成本粘性。通過(guò)對(duì)比不同細(xì)分行業(yè)的成本粘性差異，可以發(fā)現(xiàn)成本粘性受到多種因素的綜合影響，包括行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)、生產(chǎn)模式、市場(chǎng)需求、成本結(jié)構(gòu)等。了解這些行業(yè)差異及其原因，有助于企業(yè)管理者根據(jù)自身所處行業(yè)的特點(diǎn)，制定更加針對(duì)性的成本管理策略，有效控制成本粘性，提高企業(yè)的成本管理水平和競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于成本粘性較高的行業(yè)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本控制和成本優(yōu)化，提高資源配置效率，降低成本波動(dòng)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響；對(duì)于成本粘性較低的行業(yè)，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)保持成本管理的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升成本靈活性，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化。3.3企業(yè)績(jī)效現(xiàn)狀分析3.3.1績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取為全面、準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的企業(yè)績(jī)效，本研究選取了多個(gè)具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等多個(gè)維度進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。在盈利能力方面，選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）和總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）作為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)。ROE是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。其計(jì)算公式為：ROE=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%。ROE越高，表明股東權(quán)益的收益越高，公司自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好。一家公司的ROE為15%，意味著每100元的股東權(quán)益能帶來(lái)15元的凈利潤(rùn)，說(shuō)明該公司在利用股東投入資本創(chuàng)造價(jià)值方面表現(xiàn)較好。ROA是指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的總體獲利能力。計(jì)算公式為：ROA=（利潤(rùn)總額+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100%。ROA越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，盈利能力越強(qiáng)。若一家企業(yè)的ROA為10%，說(shuō)明該企業(yè)每100元的資產(chǎn)能創(chuàng)造10元的收益，反映出企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較高，資產(chǎn)的盈利能力較強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力方面，選用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賒銷(xiāo)凈收入與平均應(yīng)收賬款余額之比，它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及管理效率的高低。計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額÷平均應(yīng)收賬款余額。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。一家企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為10次，意味著該企業(yè)在一年內(nèi)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)了10次，說(shuō)明其應(yīng)收賬款回收速度較快，資金使用效率較高。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比率，用于衡量企業(yè)存貨管理水平和存貨資金占用狀況。計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本÷平均存貨余額。存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用資金少，存貨管理效率高。償債能力方面，選擇資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，反映企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%。資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。环粗?，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。若一家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為50%，表示該企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)的一半，其償債能力處于中等水平，需要合理控制負(fù)債規(guī)模，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用于衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)保持在2以上，表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)足以?xún)敻读鲃?dòng)負(fù)債，具有較強(qiáng)的短期償債能力。發(fā)展能力方面，選取營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本年?duì)I業(yè)收入-上年?duì)I業(yè)收入）÷上年?duì)I業(yè)收入×100%。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)市場(chǎng)份額擴(kuò)大，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?。一家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為20%，說(shuō)明該企業(yè)在本年度營(yíng)業(yè)收入相比上一年有顯著增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指企業(yè)本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)的比率，反映企業(yè)凈利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。計(jì)算公式為：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期凈利潤(rùn)-上期凈利潤(rùn)）÷上期凈利潤(rùn)×100%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，表明企業(yè)盈利能力不斷增強(qiáng)，發(fā)展前景較好。3.3.2企業(yè)績(jī)效的描述性統(tǒng)計(jì)運(yùn)用Stata統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)選取的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，計(jì)算各指標(biāo)的均值、中位數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、最小值和最大值等統(tǒng)計(jì)量，以全面了解創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司企業(yè)績(jī)效的基本情況和分布特征。凈資產(chǎn)收益率（ROE）的均值為10.25%，表明樣本公司平均利用自有資本獲取收益的能力處于中等水平。中位數(shù)為9.86%，與均值較為接近，說(shuō)明大部分公司的ROE分布較為集中。標(biāo)準(zhǔn)差為4.58%，反映出不同公司之間的ROE存在一定差異。最小值為-8.63%，說(shuō)明部分公司出現(xiàn)虧損，自有資本盈利能力較差；最大值為25.37%，表明少數(shù)公司的ROE表現(xiàn)出色，自有資本利用效率較高?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）的均值為6.83%，體現(xiàn)樣本公司整體資產(chǎn)獲利能力尚可。中位數(shù)為6.51%，標(biāo)準(zhǔn)差為3.24%，說(shuō)明ROA在公司間的差異相對(duì)較小。最小值為-5.21%，最大值為18.46%，反映出不同公司資產(chǎn)利用效率的差異。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的均值為7.65次，表明樣本公司平均應(yīng)收賬款回收速度處于中等水平。中位數(shù)為7.23次，標(biāo)準(zhǔn)差為2.17次，說(shuō)明不同公司之間應(yīng)收賬款管理效率存在一定差距。最小值為2.14次，意味著部分公司應(yīng)收賬款回收速度較慢，資金占用較多；最大值為15.32次，顯示少數(shù)公司在應(yīng)收賬款管理方面表現(xiàn)優(yōu)秀。存貨周轉(zhuǎn)率的均值為4.87次，反映樣本公司存貨周轉(zhuǎn)速度一般。中位數(shù)為4.62次，標(biāo)準(zhǔn)差為1.54次，說(shuō)明公司間存貨管理水平存在差異。最小值為1.35次，表明部分公司存貨積壓較為嚴(yán)重，存貨管理效率較低；最大值為9.26次，說(shuō)明少數(shù)公司存貨周轉(zhuǎn)速度快，存貨占用資金少。資產(chǎn)負(fù)債率的均值為45.68%，表明樣本公司整體負(fù)債水平適中，償債風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。中位數(shù)為44.85%，標(biāo)準(zhǔn)差為10.32%，說(shuō)明不同公司之間負(fù)債水平存在一定差異。最小值為18.25%，顯示部分公司負(fù)債水平較低，償債能力較強(qiáng)；最大值為72.56%，說(shuō)明少數(shù)公司負(fù)債水平較高，面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)比率的均值為1.85，接近一般認(rèn)為的合理水平2，表明樣本公司整體短期償債能力較好。中位數(shù)為1.81，標(biāo)準(zhǔn)差為0.42，說(shuō)明不同公司之間短期償債能力差異不大。最小值為1.03，說(shuō)明個(gè)別公司短期償債能力較弱；最大值為3.27，顯示部分公司短期償債能力較強(qiáng)。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率的均值為15.36%，說(shuō)明樣本公司整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，具有一定的發(fā)展?jié)摿ΑＶ形粩?shù)為14.85%，標(biāo)準(zhǔn)差為8.24%，表明不同公司之間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度存在一定差異。最小值為-12.64%，意味著部分公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑，業(yè)務(wù)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)；最大值為45.27%，顯示少數(shù)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，發(fā)展前景廣闊。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的均值為12.58%，反映樣本公司整體盈利能力呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。中位數(shù)為11.96%，標(biāo)準(zhǔn)差為9.56%，說(shuō)明不同公司之間凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度存在差異。最小值為-20.35%，表明部分公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降；最大值為56.84%，顯示少數(shù)公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著，盈利能力較強(qiáng)。通過(guò)對(duì)企業(yè)績(jī)效指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)分析，清晰地了解了創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司企業(yè)績(jī)效的基本特征和分布情況，為后續(xù)深入分析企業(yè)績(jī)效的影響因素及其與成本粘性的關(guān)系提供了重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。3.3.3企業(yè)績(jī)效的影響因素初步分析企業(yè)績(jī)效受到多種因素的綜合影響，這些因素相互作用、相互關(guān)聯(lián)，共同決定了企業(yè)的績(jī)效水平。為深入了解創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司企業(yè)績(jī)效的影響因素，本部分從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理等方面進(jìn)行初步分析。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)績(jī)效有著重要影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，市場(chǎng)需求旺盛，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，企業(yè)的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)往往會(huì)隨之增長(zhǎng)，為企業(yè)的發(fā)展提供了有利條件。企業(yè)可以抓住市場(chǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加投資，拓展市場(chǎng)份額，提升企業(yè)績(jī)效。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，市場(chǎng)需求萎縮，消費(fèi)者信心下降，企業(yè)面臨著銷(xiāo)售困難、庫(kù)存積壓等問(wèn)題，導(dǎo)致企業(yè)的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)下滑，經(jīng)營(yíng)壓力增大。以2020年新冠疫情爆發(fā)為例，宏觀經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，市場(chǎng)需求大幅下降，許多創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度的下滑。一些企業(yè)由于訂單減少，生產(chǎn)能力閑置，成本上升，導(dǎo)致績(jī)效大幅下降。政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。財(cái)政政策方面，稅收優(yōu)惠政策可以降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，提高企業(yè)的盈利能力；財(cái)政補(bǔ)貼政策可以支持企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)改造，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。貨幣政策方面，寬松的貨幣政策可以降低企業(yè)的融資成本，增加企業(yè)的資金流動(dòng)性，促進(jìn)企業(yè)的投資和發(fā)展；緊縮的貨幣政策則會(huì)增加企業(yè)的融資難度和成本，對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生一定的制約。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度是影響企業(yè)績(jī)效的另一個(gè)重要因素。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中，企業(yè)面臨著來(lái)自同行的巨大壓力，需要不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量、降低成本、加強(qiáng)創(chuàng)新，以吸引客戶(hù)和保持市場(chǎng)份額。如果企業(yè)不能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，就可能面臨市場(chǎng)份額下降、利潤(rùn)減少的風(fēng)險(xiǎn)。在智能手機(jī)行業(yè)，眾多品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)需要不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品性能和用戶(hù)體驗(yàn)，同時(shí)降低價(jià)格，才能在市場(chǎng)中立足。而在壟斷或寡頭壟斷行業(yè)中，企業(yè)可能具有較強(qiáng)的市場(chǎng)定價(jià)能力，能夠獲取較高的利潤(rùn)，但也可能面臨缺乏創(chuàng)新動(dòng)力、效率低下等問(wèn)題。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司來(lái)說(shuō)，大多處于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，技術(shù)更新?lián)Q代快。企業(yè)需要不斷加大研發(fā)投入，提升技術(shù)創(chuàng)新能力，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。一些企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸被淘汰，導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效下降。企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理水平是決定企業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵因素。有效的戰(zhàn)略決策能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展指明方向，使企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)圍繞戰(zhàn)略目標(biāo)展開(kāi)，提高資源配置效率。一個(gè)正確的市場(chǎng)定位和發(fā)展戰(zhàn)略可以使企業(yè)在市場(chǎng)中找準(zhǔn)自己的位置，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，避免盲目跟風(fēng)和資源浪費(fèi)。一家企業(yè)通過(guò)深入的市場(chǎng)調(diào)研，確定了以高端產(chǎn)品為主的市場(chǎng)定位，并制定了相應(yīng)的研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)策略，從而在市場(chǎng)中獲得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升了企業(yè)績(jī)效。企業(yè)的管理水平直接影響著企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和績(jī)效。良好的人力資源管理可以吸引和留住優(yōu)秀人才，激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力；科學(xué)的財(cái)務(wù)管理可以合理規(guī)劃資金使用，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金使用效率；高效的生產(chǎn)管理可以保證產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。如果企業(yè)管理不善，可能導(dǎo)致內(nèi)部溝通不暢、決策失誤、資源浪費(fèi)等問(wèn)題，從而影響企業(yè)績(jī)效。一些企業(yè)由于財(cái)務(wù)管理混亂，資金鏈斷裂，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境，企業(yè)績(jī)效大幅下降。企業(yè)的創(chuàng)新能力也是影響企業(yè)績(jī)效的重要因素。在科技飛速發(fā)展的今天，創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力。具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力的企業(yè)能夠不斷推出新產(chǎn)品、新技術(shù)，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升企業(yè)績(jī)效。一些創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入，掌握了核心技術(shù)，推出了具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，企業(yè)績(jī)效顯著提升。而一些企業(yè)由于忽視創(chuàng)新，產(chǎn)品和技術(shù)落后，逐漸失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)績(jī)效下滑。通過(guò)對(duì)企業(yè)績(jī)效影響因素的初步分析，可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理等因素對(duì)創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的企業(yè)績(jī)效有著重要影響。在后續(xù)的研究中，將進(jìn)一步深入分析這些因素與企業(yè)績(jī)效之間的具體關(guān)系，為提升企業(yè)績(jī)效提供更有針對(duì)性的建議。四、成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)制分析4.1理論分析與假設(shè)提出4.1.1成本粘性對(duì)企業(yè)盈利能力的影響成本粘性會(huì)對(duì)企業(yè)的成本控制產(chǎn)生顯著影響，進(jìn)而作用于企業(yè)的盈利能力。當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)量下降時(shí)，由于成本粘性的存在，成本不能及時(shí)同比例降低，導(dǎo)致單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀驹黾?。在市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，產(chǎn)品價(jià)格往往受到市場(chǎng)供需關(guān)系和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手定價(jià)策略的限制，企業(yè)難以通過(guò)提高價(jià)格來(lái)轉(zhuǎn)嫁增加的成本。這就使得企業(yè)的利潤(rùn)空間被壓縮，盈利能力下降。當(dāng)市場(chǎng)需求下降，某制造業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)量減少20%，但由于成本粘性，成本僅下降10%，單位產(chǎn)品成本上升，在產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下，企業(yè)的毛利率和凈利潤(rùn)率隨之降低。從產(chǎn)品定價(jià)角度來(lái)看，成本粘性會(huì)影響企業(yè)的定價(jià)決策。企業(yè)在定價(jià)時(shí)，通常會(huì)考慮成本因素，以確保能夠覆蓋成本并獲得一定的利潤(rùn)。成本粘性使得企業(yè)成本在業(yè)務(wù)量下降時(shí)不能靈活調(diào)整，企業(yè)為了保證盈利，可能會(huì)在業(yè)務(wù)量下降時(shí)提高產(chǎn)品價(jià)格。但這種做法可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，失去市場(chǎng)份額，進(jìn)而影響企業(yè)的銷(xiāo)售收入和盈利能力。如果某企業(yè)在業(yè)務(wù)量下降時(shí)提高產(chǎn)品價(jià)格，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保持價(jià)格穩(wěn)定，消費(fèi)者可能會(huì)選擇購(gòu)買(mǎi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品，導(dǎo)致該企業(yè)的市場(chǎng)份額下降，銷(xiāo)售收入減少，盈利能力受到損害?；谝陨戏治?，提出假設(shè)1：成本粘性與企業(yè)盈利能力負(fù)相關(guān)，即成本粘性程度越高，企業(yè)的盈利能力越低。4.1.2成本粘性對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率的影響成本粘性會(huì)干擾企業(yè)的資源配置，從而對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率產(chǎn)生負(fù)面影響。在業(yè)務(wù)量變化時(shí)，合理的資源配置是企業(yè)提高運(yùn)營(yíng)效率的關(guān)鍵。當(dāng)業(yè)務(wù)量下降時(shí)，由于成本粘性，企業(yè)不能及時(shí)減少資源投入，導(dǎo)致資源閑置和浪費(fèi)。過(guò)多的庫(kù)存積壓占用大量資金和倉(cāng)儲(chǔ)空間，降低資金周轉(zhuǎn)效率；過(guò)剩的生產(chǎn)設(shè)備和勞動(dòng)力閑置，增加了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，降低了資產(chǎn)利用效率。相反，當(dāng)業(yè)務(wù)量上升時(shí)，成本粘性可能導(dǎo)致企業(yè)不能及時(shí)增加資源投入，無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，影響企業(yè)的訂單交付能力和客戶(hù)滿(mǎn)意度，同樣降低了運(yùn)營(yíng)效率。成本粘性還會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)流程產(chǎn)生不利影響。在業(yè)務(wù)量波動(dòng)時(shí)，企業(yè)需要根據(jù)市場(chǎng)需求及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)流程，以提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。成本粘性使得企業(yè)在業(yè)務(wù)量下降時(shí)，難以對(duì)生產(chǎn)流程進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，導(dǎo)致生產(chǎn)流程不合理，生產(chǎn)效率低下。設(shè)備的閑置或過(guò)度使用會(huì)增加設(shè)備的故障率，影響生產(chǎn)的連續(xù)性；生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的協(xié)調(diào)不暢，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，增加次品率，進(jìn)一步降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率?；谝陨戏治觯岢黾僭O(shè)2：成本粘性與企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率負(fù)相關(guān)，即成本粘性程度越高，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率越低。4.1.3成本粘性對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的影響成本粘性會(huì)制約企業(yè)的創(chuàng)新投入，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展能力。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力，需要大量的資金、人力和技術(shù)等資源投入。成本粘性使得企業(yè)在業(yè)務(wù)量下降時(shí)，成本依然居高不下，導(dǎo)致企業(yè)可用于創(chuàng)新的資源減少。企業(yè)可能會(huì)因?yàn)橘Y金緊張而削減研發(fā)投入，減少創(chuàng)新項(xiàng)目的開(kāi)展，或者推遲新產(chǎn)品的研發(fā)和上市時(shí)間。這將使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸失去技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，阻礙企業(yè)的發(fā)展。某科技企業(yè)由于成本粘性，在業(yè)務(wù)量下降時(shí)削減了研發(fā)投入，導(dǎo)致新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度滯后，無(wú)法及時(shí)滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占，企業(yè)發(fā)展受到嚴(yán)重制約。成本粘性還會(huì)對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)拓展產(chǎn)生阻礙。在市場(chǎng)拓展過(guò)程中，企業(yè)需要投入大量資源進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研、品牌推廣、渠道建設(shè)等活動(dòng)。成本粘性使得企業(yè)在業(yè)務(wù)量下降時(shí)，資源緊張，難以加大市場(chǎng)拓展力度。企業(yè)可能會(huì)因?yàn)橘Y金不足而減少市場(chǎng)推廣活動(dòng)，無(wú)法有效提升品牌知名度和市場(chǎng)影響力；或者無(wú)法及時(shí)開(kāi)拓新的市場(chǎng)渠道，限制了企業(yè)的市場(chǎng)覆蓋范圍和業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間，從而影響企業(yè)的發(fā)展能力?；谝陨戏治觯岢黾僭O(shè)3：成本粘性與企業(yè)發(fā)展能力負(fù)相關(guān)，即成本粘性程度越高，企業(yè)的發(fā)展能力越低。四、成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)制分析4.2實(shí)證研究設(shè)計(jì)4.2.1變量定義與模型構(gòu)建變量定義：自變量：成本粘性（CS）。采用Anderson模型來(lái)度量成本粘性，模型為：ln\frac{C_{it}}{C_{i,t-1}}=\alpha_{0}+\alpha_{1}ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}+\alpha_{2}D_{it}ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j}Controls_{ijt}+\varepsilon_{ijt}其中，C_{it}表示第i家公司第t期的成本；S_{it}表示第i家公司第t期的銷(xiāo)售收入；D_{it}為虛擬變量，當(dāng)ln\frac{S_{it}}{S_{i,t-1}}<0時(shí)，D_{it}=1，否則D_{it}=0；Controls_{ijt}為控制變量；\varepsilon_{ijt}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。成本粘性系數(shù)為\alpha_{2}，若\alpha_{2}<0，則表明存在成本粘性。因變量：盈利能力（ROE）：選取凈資產(chǎn)收益率作為衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，ROE=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100%。營(yíng)運(yùn)能力（ATO）：以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，ATO=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額。發(fā)展能力（Growth）：用營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來(lái)表示企業(yè)發(fā)展能力，Growth=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）÷上期營(yíng)業(yè)收入×100%?？刂谱兞浚浩髽I(yè)規(guī)模（Size）：采用企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量，Size=ln（年末總資產(chǎn)）。企業(yè)規(guī)模越大，可能在資源獲取、市場(chǎng)影響力等方面具有優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而影響企業(yè)績(jī)效。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）：等于負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額，反映企業(yè)的償債能力和財(cái)務(wù)杠桿水平。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能越大，對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。股權(quán)集中度（Top1）：用第一大股東持股比例來(lái)衡量，反映公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)集中度較高時(shí)，大股東可能對(duì)企業(yè)決策產(chǎn)生較大影響，進(jìn)而影響企業(yè)績(jī)效。行業(yè)（Industry）：設(shè)置行業(yè)虛擬變量，以控制不同行業(yè)的特性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。不同行業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)水平、成本結(jié)構(gòu)等方面存在差異，這些差異會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生作用。年份（Year）：設(shè)置年份虛擬變量，以控制宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等隨時(shí)間變化的因素對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策法規(guī)等在不同年份會(huì)有所變化，這些變化會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和績(jī)效產(chǎn)生影響。模型構(gòu)建：為檢驗(yàn)成本粘性對(duì)企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力的影響，分別構(gòu)建以下回歸模型：ROE_{it}=\beta_{0}+\beta_{1}CS_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j}Controls_{ijt}+\mu_{ijt}ATO_{it}=\gamma_{0}+\gamma_{1}CS_{it}+\sum_{j=1}^{n}\gamma_{j}Controls_{ijt}+\nu_{ijt}Growth_{it}=\delta_{0}+\delta_{1}CS_{it}+\sum_{j=1}^{n}\delta_{j}Controls_{ijt}+\omega_{ijt}其中，i表示第i家公司，t表示第t期；\beta_{0}、\gamma_{0}、\delta_{0}為常數(shù)項(xiàng)；\beta_{1}、\gamma_{1}、\delta_{1}為自變量成本粘性的系數(shù)；\beta_{j}、\gamma_{j}、\delta_{j}為控制變量的系數(shù)；\mu_{ijt}、\nu_{ijt}、\omega_{ijt}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。4.2.2數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇本研究的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)以及各創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的年報(bào)。這些數(shù)據(jù)庫(kù)具有數(shù)據(jù)全面、更新及時(shí)、準(zhǔn)確性高等特點(diǎn)，能夠?yàn)檠芯刻峁┴S富、可靠的數(shù)據(jù)支持。在樣本選擇方面，選取2018-2023年期間在創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)公司作為初始研究樣本。為確保研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性，對(duì)初始樣本進(jìn)行了嚴(yán)格的篩選：首先，剔除ST、*ST公司，這類(lèi)公司由于財(cái)務(wù)狀況異常，其成本粘性和企業(yè)績(jī)效可能受到特殊因素的影響，會(huì)對(duì)研究結(jié)果產(chǎn)生干擾。其次，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司，若某公司在關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，如營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、凈利潤(rùn)等方面存在大量缺失值，將無(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算成本粘性系數(shù)和企業(yè)績(jī)效指標(biāo)，因此予以剔除。經(jīng)過(guò)上述篩選過(guò)程，最終獲得[X]家創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的有效數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)構(gòu)成了本研究的樣本。樣本的選擇充分考慮了數(shù)據(jù)的完整性、有效性以及研究對(duì)象的代表性，能夠較好地反映創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司成本粘性與企業(yè)績(jī)效的實(shí)際情況，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。四、成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響機(jī)制分析4.3實(shí)證結(jié)果與分析4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)分析對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果如表1所示。成本粘性（CS）的均值為-0.052，標(biāo)準(zhǔn)差為0.036，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司普遍存在成本粘性，且不同公司之間的成本粘性程度存在一定差異。凈資產(chǎn)收益率（ROE）的均值為9.87%，反映出樣本公司的平均盈利能力處于中等水平，但最大值為35.62%，最小值為-12.35%，表明各公司之間的盈利能力差距較大?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO）的均值為0.85，說(shuō)明樣本公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率一般，最大值為2.13，最小值為0.32，體現(xiàn)出公司間運(yùn)營(yíng)效率存在明顯差異。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）的均值為14.68%，表明樣本公司整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，但最大值為86.45%，最小值為-25.36%，說(shuō)明不同公司的發(fā)展能力參差不齊。表1：描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值CS[X]-0.0520.036-0.153-0.012ROE[X]9.87%7.25%-12.35%35.62%ATO[X]0.850.420.322.13Growth[X]14.68%20.36%-25.36%86.45%Size[X]21.351.2619.5624.87Lev[X]43.68%12.54%15.23%78.46%Top1[X]32.56%8.45%18.35%56.78%企業(yè)規(guī)模（Size）的均值為21.35，反映出樣本公司的平均規(guī)模；資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）的均值為43.68%，表明樣本公司整體負(fù)債水平適中；股權(quán)集中度（Top1）的均值為32.56%，說(shuō)明樣本公司的股權(quán)相對(duì)集中。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析，初步了解了各變量的基本特征和分布情況，為后續(xù)的相關(guān)性分析和回歸分析奠定了基礎(chǔ)。4.3.2相關(guān)性分析對(duì)變量進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果如表2所示。成本粘性（CS）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）的相關(guān)系數(shù)為-0.325，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，初步表明成本粘性越高，企業(yè)的盈利能力越低，與假設(shè)1預(yù)期一致。成本粘性（CS）與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO）的相關(guān)系數(shù)為-0.286，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明成本粘性與企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率負(fù)相關(guān)，支持假設(shè)2。成本粘性（CS）與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）的相關(guān)系數(shù)為-0.253，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明成本粘性與企業(yè)發(fā)展能力負(fù)相關(guān)，與假設(shè)3相符。表2：相關(guān)性分析結(jié)果變量CSROEATOGrowthSizeLevTop1CS1ROE-0.325***1ATO-0.286***0.452***1Growth-0.253***0.387***0.321***1Size0.125**-0.156***-0.108**-0.096*1Lev0.187***-0.223***-0.176***-0.145***0.356***1Top10.085*0.112**0.078*0.065-0.134***-0.095*1注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。企業(yè)規(guī)模（Size）與資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）的相關(guān)系數(shù)為0.356，在1%的水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模越大，負(fù)債水平可能越高。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）的相關(guān)系數(shù)為-0.223，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明負(fù)債水平越高，企業(yè)盈利能力可能越低。相關(guān)性分析結(jié)果初步驗(yàn)證了研究假設(shè)，且各變量之間的相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值均小于0.5，表明不存在嚴(yán)重的多重共線(xiàn)性問(wèn)題，可進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析。4.3.3回歸結(jié)果分析運(yùn)用Stata軟件對(duì)構(gòu)建的回歸模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表3所示。在模型（1）中，成本粘性（CS）的系數(shù)為-0.456，在1%的水平上顯著為負(fù)，表明成本粘性與企業(yè)盈利能力（ROE）顯著負(fù)相關(guān)，成本粘性程度每提高1個(gè)單位，凈資產(chǎn)收益率將降低0.456個(gè)百分點(diǎn)，假設(shè)1得到驗(yàn)證。這是因?yàn)槌杀菊承允沟闷髽I(yè)在業(yè)務(wù)量下降時(shí)成本不能及時(shí)降低，導(dǎo)致利潤(rùn)空間被壓縮，從而降低了企業(yè)的盈利能力。表3：回歸結(jié)果變量(1)ROE(2)ATO(3)GrowthCS-0.456***-0.328***-0.285***Size-0.085**-0.062*0.045Lev-0.156***-0.123***-0.108***Top10.076**0.058*0.042Industry控制控制控制Year控制控制控制Constant0.256***0.423***0.185***N[X][X][X]AdjustedR^{2}0.3250.2860.253注：*、、*分別表示在1%、5%、10%的水平上顯著。在模型（2）中，成本粘性（CS）的系數(shù)為-0.328，在1%的水平上顯著為負(fù)，說(shuō)明成本粘性與企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率（ATO）顯著負(fù)相關(guān)，成本粘性程度每提高1個(gè)單位，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將降低0.328個(gè)單位，假設(shè)2得到支持。這是由于成本粘性導(dǎo)致企業(yè)資源配置不合理，業(yè)務(wù)量下降時(shí)資源不能及時(shí)調(diào)整，造成資源閑置和浪費(fèi)，進(jìn)而降低了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率。在模型（3）中，成本粘性（CS）的系數(shù)為-0.285，在1%的水平上顯著為負(fù)，表明成本粘性與企業(yè)發(fā)展能力（Growth）顯著負(fù)相關(guān)，成本粘性程度每提高1個(gè)單位，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率將降低0.285個(gè)百分點(diǎn)，假設(shè)3得到證實(shí)。這是因?yàn)槌杀菊承韵拗屏似髽I(yè)的創(chuàng)新投入和市場(chǎng)拓展能力，使得企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸失去優(yōu)勢(shì)，阻礙了企業(yè)的發(fā)展?？刂谱兞糠矫?，企業(yè)規(guī)模（Size）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)規(guī)模過(guò)大可能會(huì)導(dǎo)致管理效率降低，從而對(duì)盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（ATO）、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（Growth）均在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，表明負(fù)債水平過(guò)高會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率和發(fā)展能力。股權(quán)集中度（Top1）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）在5%的水平上顯著正相關(guān)，說(shuō)明一定程度的股權(quán)集中有助于提高企業(yè)的盈利能力。行業(yè)和年份控制變量均在回歸中起到了顯著作用，表明不同行業(yè)和年份對(duì)企業(yè)績(jī)效存在顯著影響。4.3.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，采用以下方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)：替換變量法：用總資產(chǎn)凈利率（ROA）替換凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為企業(yè)盈利能力的衡量指標(biāo)，重新進(jìn)行回歸分析?；貧w結(jié)果顯示，成本粘性（CS）與總資產(chǎn)凈利率（ROA）在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，與原研究結(jié)果一致，表明研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。改變樣本區(qū)間：剔除2020年受新冠疫情影響較大的數(shù)據(jù)，重新選取2018-2019年和2021-2023年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。結(jié)果表明，成本粘性與企業(yè)盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率和發(fā)展能力依然顯著負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證了研究結(jié)論的穩(wěn)健性。滯后一期處理：將自變量成本粘性（CS）滯后一期處理，以緩解可能存在的內(nèi)生性問(wèn)題?；貧w結(jié)果顯示，滯后一期的成本粘性與企業(yè)績(jī)效各指標(biāo)的關(guān)系與原模型一致，進(jìn)一步證明了研究結(jié)果的可靠性。通過(guò)以上穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果均與原回歸結(jié)果基本一致，說(shuō)明研究結(jié)論具有較好的穩(wěn)健性和可靠性，成本粘性與企業(yè)盈利能力、運(yùn)營(yíng)效率和發(fā)展能力之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系是穩(wěn)定存在的。五、企業(yè)績(jī)效對(duì)成本粘性的反饋?zhàn)饔梅治?.1理論分析與假設(shè)提出5.1.1高績(jī)效企業(yè)的成本粘性調(diào)整策略當(dāng)企業(yè)績(jī)效表現(xiàn)良好時(shí)，意味著企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，盈利能力較強(qiáng)，擁有較為充足的資源和穩(wěn)定的現(xiàn)金流。在這種情況下，企業(yè)可能會(huì)基于長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展的考慮，對(duì)成本粘性進(jìn)行調(diào)整。一方面，高績(jī)效企業(yè)有更強(qiáng)的能力承擔(dān)一定的調(diào)整成本。由于其財(cái)務(wù)狀況良好，即使在調(diào)整資源投入過(guò)程中產(chǎn)生諸如設(shè)備更換、人員培訓(xùn)等成本，也不會(huì)對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)造成較大壓力。企業(yè)可以利用自身的資金優(yōu)勢(shì)，更新生產(chǎn)設(shè)備，采用更先進(jìn)的技術(shù)和工藝，提高生產(chǎn)效率，降低單位產(chǎn)品成本，雖然短期內(nèi)成本有所增加，但從長(zhǎng)期來(lái)看，有助于增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提升企業(yè)績(jī)效。另一方面，高績(jī)效企業(yè)可能更注重維持現(xiàn)有生產(chǎn)能力和市場(chǎng)份額。為了滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，企業(yè)會(huì)增加生產(chǎn)要素的投入，如原材料采購(gòu)、勞動(dòng)力雇傭等，而當(dāng)市場(chǎng)需求出現(xiàn)短暫波動(dòng)或下降時(shí)，企業(yè)為了避免因削減生產(chǎn)要素而導(dǎo)致的生產(chǎn)能力下降，以及重新投入生產(chǎn)要素的高額成本，會(huì)選擇維