第1章緒論1.1研究背景及意義一、研究背景伴隨互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迎來了良好的發(fā)展契機,近些年來，得益于國家政策的支持，電子商務、企業(yè)信息化等信息技術應用領域發(fā)展迅速。互聯(lián)網(wǎng)技術已經(jīng)開始在許多行業(yè)和部門實現(xiàn)全面、深刻的融合。隨著政府、行業(yè)、企業(yè)和家庭計算機化的不斷推進，曾經(jīng)無法訪問的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在已經(jīng)與傳統(tǒng)行業(yè)和實體經(jīng)濟緊密結合，開辟了廣闊的增長空間，并重新煥發(fā)了活力。這些新興的互聯(lián)網(wǎng)公司在很大程度上迎合了人們的需求。然而，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展過程中，財務風險的管理顯得尤為關鍵，它對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長和擴張具有決定性的作用。騰訊公司作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展令人矚目。即使是作為一家大型科技企業(yè)，同樣也存在著財務風險，騰訊公司自成立以來，經(jīng)歷了多次市場變革和調整，其財務風險管理也相應地進行了不斷地優(yōu)化和創(chuàng)新。盡管騰訊公司在財務風險管理方面取得了一定的成績，但仍存在著一些問題。作為中國互聯(lián)網(wǎng)的領軍企業(yè)，騰訊公司的財務風險管理具有典型性和代表性。本文通過探討騰訊公司的財務風險管理，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供風險防范的參考和啟示。二、研究意義從理論意義層面來看，目前財務風險對企業(yè)發(fā)展的影響逐漸受到重視，許多專家學者對企業(yè)財務風險控制的研究做出了重大貢獻。目前關于金融風險的文獻主要集中在傳統(tǒng)制造業(yè)和其他相關實體。盡管近年來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，但由于落后于其他行業(yè)，對金融風險的研究相對較少。隨著經(jīng)濟的發(fā)展與技術的不斷推陳出新，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展所處的內(nèi)外部環(huán)境處于不斷變化之中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)因其本身有著固定資產(chǎn)占比少、業(yè)務多元化、運營費用高以及行業(yè)競爭激烈等特點，財務風險也與其他行業(yè)存在一定的差異，因此應結合具體企業(yè)的實際情況對其財務風險控制問題展開研究。本文以騰訊公司這家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為研究對象，結合互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的特點，分析其財務風險控制現(xiàn)狀，提出財務風險控制中存在的問題，并針對存在的問題提出財務風險控制措施的優(yōu)化建議，有助于進一步豐富互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務風險控制研究內(nèi)容。從現(xiàn)實意義層面來看，隨著互聯(lián)網(wǎng)時代人群步入社會，他們具備更好的生活條件、更高的精神追求和更大的消費能力，對社會的消費行為和消費習慣的影響會更加明顯。因此，他們對網(wǎng)絡營銷、網(wǎng)絡游戲等領域產(chǎn)品的需求也越來越大。目前正處于互聯(lián)網(wǎng)時代消費的加速上升期，傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)很有可能會出現(xiàn)一個新的爆發(fā)期。在新時代以科技引領社會進步的大潮流下，基于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自身的技術特點，與傳統(tǒng)企業(yè)相比更容易實現(xiàn)現(xiàn)有業(yè)務模式的拓展與多元化的戰(zhàn)略布局，也會因此面臨更多的選擇，風險也會隨之上升。因此，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)作為當下社會發(fā)展的新鮮血液，研究騰訊公司的財務風險問題能夠發(fā)現(xiàn)目前互聯(lián)網(wǎng)公司財務風險控制中的薄弱環(huán)節(jié)，并且能夠結合整個行業(yè)的同類型公司做一個財務風險的綜合評估，比較客觀的評價其現(xiàn)階段公司面臨財務風險的大小，針對風險控制中存在的問題提出對應的優(yōu)化建議，希望對其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未來的發(fā)展提供一定的幫助。1.2研究方法及內(nèi)容一、研究方法（1）文獻研究法本研究的文獻來源：首先，收集整理了在中文網(wǎng)和東方網(wǎng)注冊的相關資料，在對互聯(lián)網(wǎng)公司和公司的財務風險進行了廣泛的分析和研究后，對相關理論進行了分析和研究。在此基礎上，對收集到的文獻進行了總結和分析。（2）案例分析法本文采用單案例研究的方法，不僅給出了案例事件的動態(tài)過程，而且明確了關鍵因素對案例結果的影響。二、研究內(nèi)容本文總體是根據(jù)大量的文獻閱讀，首先發(fā)覺與本文的研究主題有關的各種理論和模型，各類學者對于此提出的觀點和意見，并在此基礎上進行分析類比，歸納整理。本文以騰訊公司作為主要研究對象，本文通過對騰訊近三年的財務報表進行比較分析，并在截取和分析其財務報表數(shù)據(jù)的基礎上，分析了騰訊識別的財務風險，并提出了相應的對策。全文從五個方面進行了論述。第一部分為緒論，主要介紹了研究的背景、目的和意義，闡述了研究方法和內(nèi)容，整理了國內(nèi)外有關財務風險識別與控制的文獻，并進行了分類和評價。第二部分介紹財務風險的概念。第三部分概述了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和騰訊公司。第四部分依據(jù)騰訊公司披露的年報，從籌資、投資和經(jīng)營三個維度對公司的財務風險進行識別和分析，探討存在的問題。第五部分聚焦于財務風險控制策略，探討騰訊公司可采取的財務風險控制戰(zhàn)略和措施，同時針對騰訊公司的財務風險問題，以小見大，對整個互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展提出一些建議。1.3國內(nèi)外研究動態(tài)一、國外研究動態(tài)財務風險的研究和探索在國外學術界有著悠久的歷史，可以追溯到19世紀，并且這一領域的研究已經(jīng)獲得了廣泛的認可。在財務風險理論、評估方法和控制策略等方面，國外學者們已經(jīng)發(fā)表了大量的研究成果。目前，他們提出的研究方法和評估模型仍然被廣泛用于分析企業(yè)的財務風險，這也為中國在這方面財務風險研究方面提供了寶貴的前車之鑒。西方經(jīng)濟學家對風險的定義認為，風險是經(jīng)營活動中的一個伴隨產(chǎn)物。他們認為，經(jīng)營者所獲得的收入實際上是對其在經(jīng)營過程中所承擔風險的一種補償或報酬。國外學者的研究有：Hamdamov（2016）認為企業(yè)結合自身實際設定自己的財務風險管理體系，利于企業(yè)長遠發(fā)展。例如在風險評價模型選擇前，事先辨別出風險類型和理清背后的邏輯。Yang等（2019）對于供應鏈的財務風險管理，研究出了將網(wǎng)絡財務模型作為基礎基礎模型的的供應鏈財務風險管理模型，提出了更為具體、科學的財務風險管理模型。Wang（2021）基于內(nèi)部審計管理視角提高財務管理水平，該學者認為對企業(yè)財務風險管理出現(xiàn)的問題，可以借助內(nèi)部審計的作用。總而言之，國外因為商業(yè)的發(fā)展需要，對財務風險的研究較早，有完善的理論體系，廣闊的應用領域和豐富的研究成果。如：眾多國外的風險管理協(xié)會和學院在推動企業(yè)風險管理實踐和專業(yè)資格認證體系方面發(fā)揮了重要作用。特別是美國全球風險管理專業(yè)人士協(xié)會，它每年都會組織財務風險管理專業(yè)人員的資格認證考試。此外，眾多協(xié)會和學術機構還發(fā)行了關于風險管理的專業(yè)期刊和雜志，并推出了眾多財務風險管理相關的書籍。二、國內(nèi)研究動態(tài)關于企業(yè)財務風險防范和控制研究，我國學者也有很多研究成果。在財務風險控制方面，國內(nèi)學者從不同視角對財務風險進行控制研究。2012年，黃琬婷運用財務報表分析法來分析國內(nèi)某上市企業(yè)，分析該公司存在的主要財務風險，并結合內(nèi)部控制和金融工程的相關理論，提出了相應的解決策略。2016年，朱嬌凡在《現(xiàn)代經(jīng)濟信息》發(fā)表了《如何加強企業(yè)財務風險控制》一文，文中梳理了企業(yè)財務風險控制的概念、特征、影響因素、風險成因和企業(yè)財務風險控制中存在的問題，并提出了企業(yè)財務風險控制的措施，包括“企業(yè)應當增強企業(yè)財務風險意識，強化企業(yè)監(jiān)管機制，完善風險評估機制”。李進松（2020）針對目前企業(yè)的風險管理現(xiàn)狀分析財務風險的控制對策，企業(yè)應健全財務系統(tǒng)以及建立財務風險預警機制等方式防范財務風險的發(fā)生。宿正梅（2022）重點討論了如何對企業(yè)中的財務風險進行控制和管理，針對問題提出相應對策，從而進一步推動財務風險管理和控制工作。這些研究成果，對于企業(yè)財務風險管理和防范具有十分重要的意義。三、綜述互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，伴隨著更多相關企業(yè)供應商的出現(xiàn)，它們作為一種新興行業(yè)，有著無限的發(fā)展空間和發(fā)展機遇，然而，由于對財務風險防范意識不足，許多以前表現(xiàn)良好的公司都遇到了財務危機，不幸倒閉。因此，互聯(lián)網(wǎng)公司必須保護自己免受財務風險的影響。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)公司的特點，本文以騰訊為例，分析了公司在實際運營中面臨的財務風險，并對其財務風險提出了防范建議。然后將案例擴展到整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，并提出一些切實可行的措施來促進整個互聯(lián)網(wǎng)平臺行業(yè)面臨的突出金融風險的防控。第2章財務風險理論概述2.1財務風險含義一、財務風險定義財務風險的概念可以從廣義和狹義兩個方面來理解，嚴格地說，決策理論家將風險定義為損失的不確定性，關注可能產(chǎn)生的負面后果，日本學者提出了更廣泛的風險觀，認為風險不僅包括損失的不確定性，還包括利益的不確定性，根據(jù)這一廣泛的觀點，風險可以給投資者帶來威脅和機會，因此本質上是不確定的。二、財務風險成因公司面臨的財務風險各不相同，包括內(nèi)部因素和外部因素。商業(yè)環(huán)境和財務管理非常復雜，是引發(fā)財務風險最重要的外部因素之一。這些因素存在于企業(yè)組織外部，但對企業(yè)組織的財務管理有很大的影響。財務管理人員對財務風險認識不足是造成財務風險的原因。但在實踐中，許多財務人員都經(jīng)歷過風險和需求，這些財務風險對公司發(fā)展很重要。此外，如果缺乏科學的財務判斷，會導致企業(yè)面臨糟糕的風險，這是另一個很大的風險因素，財務決策錯誤可能會引起財務風險。為了避免這種情況，保證財務決策的科學準確性和邏輯性至關重要。2.1財務風險類型企業(yè)在日常發(fā)展中會面對很多財務風險，他們會對企業(yè)的發(fā)展造成不良反應，會讓企業(yè)發(fā)展的很差勁，沒有生命力和創(chuàng)造性，影響企業(yè)的經(jīng)濟效益，不利于企業(yè)做大做強，不利于擴大企業(yè)規(guī)模和促進良性發(fā)展，財務風險是不能完全消滅的，只能是規(guī)避，根據(jù)企業(yè)的日常發(fā)展活動，可以從籌資、投資、和經(jīng)營風險來分析?；I資風險：這是一種非常常見的風險，任何一個企業(yè)在發(fā)展的過程中都會面對這個風險，它是企業(yè)募集資金擴大發(fā)展的前期投入，會受到經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟市場中供需關系的影響，這些不確定的因素會導致在籌資過程中產(chǎn)生不確定的惡性影響，企業(yè)不能順利完成籌資的計劃。投資風險：企業(yè)在中期發(fā)展階段，要使企業(yè)做大做強，就離不開對外投資，擴大自己的業(yè)務，完善產(chǎn)業(yè)鏈，但是這也是風險容易存在的地方，進行一項投資時，不能保證收益風險成正比時，就會面臨破產(chǎn)危機，因為各種內(nèi)部外部的原因，預期收益與實際收益差距過大時，投資風險就產(chǎn)生了經(jīng)營風險：也稱營業(yè)風險，他是貫穿在企業(yè)整個成長過程中的，從發(fā)生第一筆業(yè)務開始，風險就埋下了種子，從生產(chǎn)銷售加工再銷售，每一個環(huán)節(jié)都可能會產(chǎn)生風險的可能，這是每個企業(yè)都無法避免的，千里之提，潰于蟻穴，如果不加以重視，會讓企業(yè)的資金受到影響，不利于企業(yè)良性發(fā)展。第3章互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及騰訊公司概述3.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)概述3.1.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的概念及種類隨著科技的發(fā)展進步，人們的生活離不開互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應運而生，他們是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺為用戶提供各類服務和產(chǎn)品的企業(yè)。這些服務和產(chǎn)品可以涵蓋電子商務、在線娛樂、社交網(wǎng)絡、信息搜索等多個領域?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)通常具有技術創(chuàng)新、快速發(fā)展和持續(xù)創(chuàng)造價值的特點?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)可以根據(jù)其業(yè)務模式、服務類型和所處領域等多種因素進行分類。以下是一些常見的分類方式：①提供基礎網(wǎng)絡服務：這類企業(yè)主要提供網(wǎng)絡基礎設施服務，如互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC）和應用基礎設施提供商。②提供生活工作服務：提供各種網(wǎng)絡服務，如、網(wǎng)絡服務提供商、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容供應商、應用服務商。③提供娛樂休閑服務：主要通過互聯(lián)網(wǎng)進行各種商務活動，如社交、電商、搜索等。3.1.2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和特點（1）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入持續(xù)穩(wěn)定增長。由圖1可得2023年，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務累計收入同比增長6.8%。圖1互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入累計增長情況（%）利潤總額保持增長。由圖2可得2023年，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營業(yè)利潤同比增長0.5%。圖2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營業(yè)利潤增長情況（%）東部和中部地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入增長較快，西部和東北地區(qū)增長緩慢甚至是負增長。由圖3可得2023年，東部地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入15608億元，同比增長7.3%，高于全國增速0.5個百分點。中部地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入781.6億元，同比增長8.1%，高于全國增速1.3個百分點。西部地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入1054億元，同比增長0.2%，。東北地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入39.4億元，同比下降25.1%，低于全國增速31.9個百分點。圖32023年分地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入增長情況長三角地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入增速領先。由圖4可得2023年，京津冀地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入6777億元，同比增長6.4%，占全國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入的比重為38.8%。長三角地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入6624億元，同比增長12.9%，占全國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入的比重為37.9%。圖42023年經(jīng)濟帶地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入增長情況（2）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點與傳統(tǒng)企業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在產(chǎn)品社區(qū)、數(shù)字化程度、用戶參與度、技術要以及工作模式等方面要優(yōu)于傳統(tǒng)企業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的產(chǎn)品有大量粉絲基礎，用戶多且活躍，數(shù)字化的信息更便于用戶對產(chǎn)品進行體驗，產(chǎn)品更新的速度也快；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)字化程度高，可以對產(chǎn)品進行個性化定制，并及時對客戶需求作出反饋；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)重視用戶參與，會充分發(fā)揮客戶的主觀能動性，搭建用戶與開發(fā)者溝通平臺，促進構建新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對技術要求高，以產(chǎn)品研發(fā)為主。3.2騰訊公司概述3.2.1公司簡介騰訊公司在1998年成立，于2004年在香港交易所掛牌上市，他的總部在中國的深圳這個繁華的城市。騰訊是一家全球領先的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，它做到了通過產(chǎn)品的更新與完善和全方位人性化的服務為全球用戶提高生活體驗。騰訊公司的社交服務網(wǎng)絡受眾群體基數(shù)巨大，世界上有超過10億人都在使用它的服務。人們能夠輕松與親朋好友保持聯(lián)系，并享受便捷的出行、支付和娛樂服務。騰訊還開發(fā)多款全球熱門的電子游戲和其他高質量的數(shù)字互動內(nèi)容，為所有的使用者提供了豐富多彩的的互動娛樂體驗。此外，騰訊還提供包括云計算、廣告和金融科技在內(nèi)的一系列企業(yè)服務，幫助合作伙伴實現(xiàn)數(shù)字化轉型并推動業(yè)務增長。騰訊公司堅持面向世界面向未來這一理念，不斷自我革命自我創(chuàng)新，從中華民族精神汲取力量，創(chuàng)立本土品牌，騰訊公司自我研發(fā)有許多杰出的成果，有多項偉大的研究專利，取得了很多良好的成績。騰訊公司希望能更新加深入民心，得到民眾愛戴與青睞，為此，騰訊公司也積極想民眾之所想，急民眾之所急，解民眾之所需。參加各種公益事業(yè)，復興自己的責任，推動社會的文明和進步。2022年，騰訊推出了“創(chuàng)LIVE”創(chuàng)新平臺，與行業(yè)伙伴共同探索低碳未來，組建了碳中和專業(yè)委員會，消除技術障礙，共同應對氣候變化挑戰(zhàn)。通過不斷努力，騰訊正為建設一個和諧的社會做出貢獻，立志成為一個杰出的企業(yè)公民。3.2.2行業(yè)分析（1）行業(yè)定位騰訊公司的經(jīng)營理念是以用戶價值為宗旨，堅持穩(wěn)健和高速的發(fā)展路徑。騰訊公司在多個領域都擁有重要的市場份額和影響力，具體包括：①社交：騰訊的主要產(chǎn)品包括QQ和微信，這兩款應用是中國最早和最廣泛使用的即時通訊軟件，擁有龐大的用戶群，并培養(yǎng)了中國的一代網(wǎng)絡用戶。②游戲：騰訊在游戲領域內(nèi)同樣占據(jù)領先地位，擁有多款受歡迎的游戲，如《王者榮耀》和《英雄聯(lián)盟》，并且正積極拓展云電腦、虛擬形象、遠程交互等新形態(tài)的人機互動體驗。③廣告業(yè)務：盡管騰訊的網(wǎng)絡廣告業(yè)務相比其他主營業(yè)務略顯薄弱，但它近年來的增長率表現(xiàn)出色，尤其是在短視頻領域的廣告收入增長快速。④其他業(yè)務：騰訊在電商、、金融科技等領域也有所涉足，并在各自的市場上具有一定的競爭力和影響力。騰訊公司憑借其強大的業(yè)務能力和前瞻性的市場布局，在國際上也享有一定的聲譽和影響力。因此，可以說騰訊公司在其所在的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)占據(jù)著顯著的地位。（2）行業(yè)優(yōu)勢市場份額領先：騰訊在中國乃至世界都有自己的一席之地，市場份額領先；技術實力強大：騰訊公司擁有強大的技術實力，包括人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等領域；產(chǎn)品線豐富：騰訊公司擁有豐富的產(chǎn)品線，包括社交、游戲、金融、音樂、視頻等多個領域；品牌知名度高：騰訊公司是中國最知名的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，品牌知名度高。第4章整體財務風險識別4.1籌資風險分析以騰訊公司2020-2022年財務經(jīng)營數(shù)據(jù)為基礎，對騰訊公司近三年財務數(shù)據(jù)計算整理，計算騰訊公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率、凈資產(chǎn)收益率和權益乘數(shù)，得到騰訊公司歷年財務指標狀況，如下表；表4.12020-2022年騰訊公司指標數(shù)據(jù)會計期間銷售凈利率總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率202033.16%42.15%13.97%1.7224.02%202140.14%38.02%15.26%1.8528.23%202233.95%34.77%11.8%223.6%由表4.1可得，騰訊公司的權益乘數(shù)保持增長，處于上升趨勢，這表明騰訊公司在近三年取得了較好的收益，但相應的也會有較突出的財務風險。騰訊公司2020-2022年的凈資產(chǎn)收益率波動較大，在2021年達到最高值，隨后在2022年呈下降趨勢，影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率與權益乘數(shù)的大小，騰訊企業(yè)在2021年的銷售凈利率較高，因此在2021年凈資產(chǎn)收益率達到了最大值。但在2022年又趨于穩(wěn)定，這說明騰訊公司能夠根據(jù)不同的要素，調整集團各項要素的投入，不斷調整各個要素占比，適應市場發(fā)展的環(huán)境，順應互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的趨勢，穩(wěn)健發(fā)展。同時，騰訊公司能夠減少企業(yè)不良資產(chǎn)的占比，提高創(chuàng)造收益的效率，使凈資產(chǎn)收益率回歸到一個穩(wěn)健的發(fā)展水平。騰訊公司近三年的銷售凈利率整體趨于穩(wěn)定，在2021年達到近三年的最大值，由33.16%增長到40.14%，但在2022年又減少到33.95%，從總資產(chǎn)周轉率逐年降低也可以看出騰訊公司的籌資方面存在不足。因此，騰訊公司要密切關注籌資風險，保持適度的債務比，優(yōu)化企業(yè)的融資結構。表4.22020-2022騰訊公司籌資相關數(shù)據(jù)（單位：億元）會計期間總負債籌資現(xiàn)金流流動負債長期貸款20205553.82136.472691112120217356.71216.24031136920227952.71-599.5343421637由表4.2可得，總負債在逐年增加，騰訊公司每年的貸款籌資在增加，但增長幅度從20年的22.11%到21年的19.56%，呈現(xiàn)出下降趨勢，這表明騰訊公司在籌資方面的謹慎，貸款過多或過少都不利于企業(yè)的發(fā)展，要把貸款籌資金額根據(jù)公司的實際情況控制在一個合理的范圍內(nèi)。4.2投資風險分析投資會使企業(yè)流動的現(xiàn)金流減少，帶來資金周轉不開的風險。由表4.3可知，騰訊公司近三年的總資產(chǎn)周轉率在逐年下降，從2020年的42.15%，降到2021年的38.02%，再到2022年的34.77%，很大一部分原因是騰訊公司的投資在逐年增加，所以針對企業(yè)諸多的投資的項目，比如一般的投資項目、金融產(chǎn)業(yè)的投資和營運資金的投資等，應當分別獨立計算出相關因素值，得到最有利于企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化的因素，進而優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)管理模式，增強資金的流動性和利用率，提高企業(yè)投資回報效率。表4.32020-2022騰訊公司投資相關數(shù)據(jù)（單位：億元）會計期間在建工程可轉換票據(jù)及債券總權益投資現(xiàn)金流總資產(chǎn)周轉率202049.3912217780-1819.5542.15%202159.2314568767-1785.4938.02%202292,2914877829-1048.7134.77%從表4.3可知，騰訊公司在建工程的投入在逐漸增加，且增加的幅度較大，投資現(xiàn)金流也呈現(xiàn)增長的趨勢，投資前景較好，公司的發(fā)展處于穩(wěn)定期，但是整體投資狀態(tài)偏低，從表4.4中可知，總資產(chǎn)凈利率和年化投資報酬率呈現(xiàn)下降趨勢，整體的投資環(huán)境有待改善，凈利率指標在21年達到最大值，在23年大幅下降，引起數(shù)值指標的變化，主要是由于市場風險和經(jīng)濟風險的不確定性，宏觀經(jīng)濟環(huán)境和決策者自身對經(jīng)濟形勢的把控。表4.4投資回報指標（單位：%）會計期間2020202120222023平均凈資產(chǎn)收益率28.1229.7724.6415.06年化凈資產(chǎn)收益率28.1229.7724.6415.06總資產(chǎn)凈利率13.9815.2611.807.30毛利率45.9543.9143.0548.13凈利率33.2240.6734.0319.38年化投資回報率18.2119.3114.799.574.3經(jīng)營風險分析營業(yè)凈利率可以反映出企業(yè)盈利能力強弱，該數(shù)據(jù)顯示越大，則證明企業(yè)從中獲得利潤的能力就越強。從表4.5可得，2020-2021年的銷售利率增加，這表明騰訊公司營業(yè)獲利能力呈上升趨勢。但在2021-2022年公司的銷售凈利率呈現(xiàn)下降，表明公司的獲利能力有所減弱。表4.5反映的是盈利能力的相關指標，營業(yè)凈利潤的變化與企業(yè)的營業(yè)收入和成本有關，騰訊公司在2021年的銷售凈利率增加，分析公司的年報可以看出是在21年公司的主營業(yè)務收入增加，成本相對上年下降了，這將使得本年度的銷售凈利率增加，而在2022年，相較于上年，本年營業(yè)收入有所減少，大環(huán)境的影響致使公司的業(yè)務收入發(fā)生變化。從盈利能力指標來看，公司經(jīng)濟發(fā)展較往年有所下降。表4.5盈利質量指標（%）會計期間202020212022所得稅/利潤總額11.058.1610.23經(jīng)營現(xiàn)金流/營業(yè)收入40.2731.2826.34銷售凈利率33.16%40.14%33.95%由表4.6可知，騰訊公司近三年的總資產(chǎn)凈利率在2020-2022年表現(xiàn)為先上升后下降，其中2021年達到15.26%的盈利水平，2022年盈利水平下降至11.8%。騰訊公司在近三年里，總資產(chǎn)凈利率在2021年達到最大值15.16%，在2022年降低到11.8%，因為總資產(chǎn)周轉率的降低導致總資產(chǎn)凈利的減少，這體現(xiàn)出騰訊公司在盈利方面對資產(chǎn)的運營情況存在不足。在2020年至2022年期間，盡管騰訊公司的權益乘數(shù)有所波動，但波動程度較小，并呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升的趨勢。這表明企業(yè)在這段時間內(nèi)的負債水平保持相對穩(wěn)定，同時財務風險也相對較低。通過對騰訊公司的財務狀況進行分析，可以發(fā)現(xiàn)公司在2020至2022年的盈利能力整體上表現(xiàn)良好。然而，公司的運營效率仍需進一步提升，公司應當關注并推動盈利能力的持續(xù)和穩(wěn)定發(fā)展。表4.6盈利能力指標會計期間202020212022營業(yè)總收入（元）482156015546營業(yè)總收入同比增長率（%）27.7716.19-0.99毛利潤（元）221524592387毛利潤同比增率（%）32.2311.02-2.93總資產(chǎn)凈利率（%）13.97%15.26%11.8%權益乘數(shù)1.721.852第5章互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財務風險防范措施5.1籌資風險策略從騰訊的財務分析數(shù)據(jù)來看，權益乘數(shù)保持增長，表明騰訊公司的發(fā)展狀況是良好的，但從籌資活動來看，處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài)，銷售凈利率的波動變化和總資產(chǎn)周轉率的逐年減少，體現(xiàn)出在籌資活動中騰訊公司要根據(jù)不同要素，調整集團的各項投入，合理確定企業(yè)一定時期所需籌集資金的數(shù)額，這是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展對于融資有著更迫切的需求，企業(yè)應該加強財務管理，嚴格控制成本，避免財務風險的發(fā)生。企業(yè)應該根據(jù)自身的實際情況，制定合理的籌資計劃，避免過度借貸或過度融資，導致企業(yè)資金鏈斷裂，制定合理的投資計劃。其中銷售凈利率反映的是凈利和銷售的關系，騰訊公司可以通過擴大銷售收入或降低成本費用來提高銷售凈利率，而擴大銷售收入不僅可以提高企業(yè)收益，也可以通過減少庫存，提高總資產(chǎn)的周轉率。凈資產(chǎn)收益率受權益乘數(shù)和銷售凈利率的影響，騰訊公司近三年的銷售凈利率在21年增長但未能保持，因此，企業(yè)在籌集資金時，既要滿足生存和發(fā)展的需求，又要確?；I資適度，避免資金閑置和增加債務負擔。騰訊公司能夠根據(jù)自身的融資需求和經(jīng)營狀況，選擇合適的籌資方式，比如發(fā)行債券、股票等。此外，選擇合適的籌資時刻對于企業(yè)來說至關重要，因為這不僅關系到籌資的效果，還涉及到籌資的風險問題。在決定籌資時機時，企業(yè)必須謹慎行事，確保籌資與企業(yè)經(jīng)濟周期、財務狀況相一致，與企業(yè)股票市場表現(xiàn)相匹配，以及與企業(yè)預期的現(xiàn)金流相適應?？傎Y產(chǎn)周轉率顯示了銷售收入與總資產(chǎn)之間的關系，為了提高資產(chǎn)的流動性，企業(yè)不僅要努力拓展市場、增加收入，還要有效控制資產(chǎn)規(guī)模，并合理調整資產(chǎn)結構。5.2投資風險策略分析騰訊公司的投資風險，近幾年騰訊的投資在逐年增加，經(jīng)濟發(fā)展形勢良好，但是總資產(chǎn)周轉率在逐年下降，平均凈資產(chǎn)收益率和年化投資回報率在逐年降低，這表明騰信工資在投資方面發(fā)展狀況不佳，企業(yè)發(fā)展離不開投資，但在做出投資決策之前，一定要做好風險評估，這需要投資決策者有長遠的眼光與專業(yè)的頭腦，企業(yè)投資風險管理的原則是根據(jù)不同類型和特征的風險，采取不同程度和方式的管理策略，以達到風險與收益的平衡。針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不可避免的會存在投資風險，應對投資所產(chǎn)生的風險可以從以下幾個方面入手：風險規(guī)避：企業(yè)可以通過采取各種措施和方法例如終止一些風險性的業(yè)務合作，避免或減少可能發(fā)生的風險損失，達到保證企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的效果。雖然潛在的或不確定的損失能就此避免，但獲得利益的機會也會因此喪失。這是一種最保守的風險管理策略，適用于那些風險發(fā)生的概率高、影響大、可控性低的情況，如遇到政治動蕩、法律禁令、市場崩潰等情況。風險減少：指在發(fā)現(xiàn)某種風險可接受但仍需改善時，選擇調整或優(yōu)化該項投資項目，以降低可能造成的損失。這是一種較為積極的風險管理策略，適用于那些風險發(fā)生的概率中等、影響中等、可控性中等的情況，如進行市場調研、技術改進、合作協(xié)商等措施。風險承擔：指在發(fā)現(xiàn)某種風險可承受且有利可圖時，選擇繼續(xù)或擴大該項投資項目，以獲取可能帶來的收益。這是一種較為冒險的風險管理策略，適用于那些風險發(fā)生的概率低、影響低、可控性高的情況，如抓住市場機會、開拓新領域、創(chuàng)新產(chǎn)品服務等舉措。5.3經(jīng)營風險策略近年來騰訊公司的總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率都有所下降，雖然下降幅度不大，但依然需要引起足夠的重視。周轉率的降低代表騰訊公司對于資產(chǎn)的利用效率有所降低，因此，需要在今后的經(jīng)營中提高資產(chǎn)的利用效率。由于騰訊公司是典型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其辦公室機器設備廠房等大型資產(chǎn)較少，而類似游戲版權，產(chǎn)品專利等無形資產(chǎn)的占比比較高，所以要合理利用這些資產(chǎn)進行創(chuàng)收。同時，流動資產(chǎn)中，現(xiàn)金、銀行存款的占比較高。可以看出，騰訊公司手中握有龐大的現(xiàn)金資源，建議其可以適當進行合理運營，來發(fā)揮流動資產(chǎn)的最大效益。從財報披露中可以了解到，騰訊一直十分重視新產(chǎn)品的研發(fā)和市場的擴張，建議可以繼續(xù)加大現(xiàn)金用于購買版權的支出，以及將現(xiàn)金用于網(wǎng)絡廣告的開發(fā)，另外，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速興起，還可以購買相關