pWC2.金融服務(wù)業(yè)并購(gòu)核心主題75.全球金融服務(wù)各細(xì)分領(lǐng)域并購(gòu)趨勢(shì)21普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)1“不確定性中的果敢布局：2025年，大宗交易、私募信貸與區(qū)域動(dòng)能如何塑造普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)2普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)3普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)4不確定性中的果敢布局：2025年，大宗交易、私募信貸與區(qū)域動(dòng)能如何塑造金融今年全球金融服務(wù)業(yè)的并購(gòu)前景雖籠罩在經(jīng)濟(jì)與地緣政治高度不確定性之下，但隨著銀行業(yè)、資產(chǎn)與財(cái)富管理及保險(xiǎn)業(yè)的整合與轉(zhuǎn)型壓力日漸加2025年上半年，全球金融服務(wù)業(yè)的交易總額較大型交易的增多推動(dòng)了交易總額的增加，而我們?cè)缭诮衲?月發(fā)布的《2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)展望》中就已捕捉到這一趨勢(shì)。2025年上半年共出現(xiàn)10筆大宗交易（即規(guī)模逾50億美元的交易），相較之下，2024年上半年為6筆，同年下半年則是10筆。2025年上半年，金融服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模最大Payments）擬以242.5億美元收購(gòu)Worldpay、錫購(gòu)環(huán)匯有限公司旗下的發(fā)行人解決方案業(yè)務(wù)。其中兩筆交易聚焦支付領(lǐng)域，另一筆則屬于銀行業(yè)面對(duì)不斷變化的競(jìng)爭(zhēng)格局，金融服務(wù)企業(yè)不得不積極調(diào)整以適應(yīng)新環(huán)境，這種轉(zhuǎn)型壓力促使全球范圍內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域的并購(gòu)交易持續(xù)升溫，甚至超過(guò)了宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和關(guān)稅問(wèn)題帶來(lái)的影響。盡管市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，投資策略也更為保守，但這些挑戰(zhàn)并未阻擋并購(gòu)活動(dòng)的步伐。面對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境創(chuàng)造的契機(jī)，交易參與者不妨主動(dòng)出擊、果敢行動(dòng)，為自身未來(lái)發(fā)展布局。但部分交易參與者似乎選擇暫緩腳步，以便更清對(duì)于PE旗下的投資組合公司而言，退出渠道依然不暢；而隨著股市逐漸從4月關(guān)稅政策公布引發(fā)的波動(dòng)中回暖，排隊(duì)等待IPO的企業(yè)數(shù)量也在不斷增加。從積極面來(lái)看，多家企業(yè)已計(jì)劃在市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn)后通過(guò)IPO退出，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月乃至數(shù)年內(nèi)，將有不少此類(lèi)企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)?；钫雇磥?lái)，金融機(jī)構(gòu)仍在積極尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型。作為近年來(lái)驅(qū)動(dòng)并購(gòu)活動(dòng)的核心動(dòng)力，這兩大方向的重要性持續(xù)凸顯；與此同時(shí)，另有一些趨勢(shì)正悄然滲透并影響著整個(gè)金融服務(wù)生態(tài)體系。值得關(guān)注的重要趨勢(shì)之一便是私募信貸的持續(xù)壯大，不僅推動(dòng)了PE公司拓展金融服務(wù)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)多元化布局，也為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。關(guān)于這一點(diǎn)，我們將在下文展另一個(gè)值得關(guān)注的領(lǐng)域是銀行業(yè)監(jiān)管的未來(lái)走向，尤其是在美國(guó)市場(chǎng)。若金融機(jī)構(gòu)的資本要求得以放寬，機(jī)構(gòu)將有望釋放更多資金，既可用于支持并購(gòu)活動(dòng)，也能投入技術(shù)研發(fā)與客戶(hù)體驗(yàn)升級(jí)，以普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)5普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)6“靈活私募信貸產(chǎn)品重要性日益提升，這不僅是當(dāng)前金融服務(wù)業(yè)最突ChristopherSur普華永道德國(guó)，全球金融服務(wù)交易主管合伙人普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)7普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)8金融服務(wù)業(yè)并購(gòu)核心主題私募信貸，即投資基金等非銀行機(jī)構(gòu)向企業(yè)借款人提供的直接貸款，不僅是過(guò)去十年金融服務(wù)業(yè)中極具代表性的增長(zhǎng)領(lǐng)域，也堪稱(chēng)該行業(yè)如今已足以與銀行杠桿貸款形成正面競(jìng)爭(zhēng)。就本質(zhì)而言，私募信貸的監(jiān)管約束較銀行杠桿貸款更寬松，流動(dòng)性也更低，因此日益吸引著大構(gòu)建金融服務(wù)生態(tài)體系。阿波羅（Apollo）、黑石（Blackstone）、Fortress和KKR等大型PE機(jī)構(gòu)始終致力于通過(guò)收購(gòu)保險(xiǎn)公司或銀行資產(chǎn)組合等方式提升私募信貸業(yè)務(wù)能力。此類(lèi)收購(gòu)顯著擴(kuò)大了其資產(chǎn)管盡管私募信貸的增長(zhǎng)主要源于直接貸款業(yè)務(wù)，但近年來(lái)其業(yè)務(wù)范圍已開(kāi)始向借貸業(yè)務(wù)價(jià)值鏈的其他環(huán)節(jié)延伸，例如資產(chǎn)支持型結(jié)構(gòu)化融資領(lǐng)域。私募信貸不僅是PE公司眼中的新增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)也吸引著保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等新參與者入局。因此，私募信貸已不僅僅是一種資產(chǎn)類(lèi)別，更日益成為并購(gòu)活動(dòng)的重要布局領(lǐng)域。2025年上半年的交易案例包括：M&GInvestments收購(gòu)歐洲私募信貸機(jī)構(gòu)PCapitalPartners的多數(shù)股權(quán)；Brookfield擬收購(gòu)另類(lèi)資產(chǎn)管理公司AngelOak的多數(shù)股權(quán)，以擴(kuò)大其私募信貸業(yè)務(wù)；PNC銀行擬收購(gòu)Aqueduct除了作為獨(dú)立資產(chǎn)類(lèi)別驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)外，私募信貸正逐步成為并購(gòu)活動(dòng)的關(guān)鍵賦能者，憑借定制化交易結(jié)構(gòu)，快速切入大型及復(fù)雜交易的融資場(chǎng)景，且其提供的資金確定性，是傳統(tǒng)貸款機(jī)金融服務(wù)業(yè)并購(gòu)核心主題美國(guó)銀行的資本要求正處于審議之中。監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期表示，所謂的補(bǔ)充杠桿率（SLR）可能即將發(fā)生變化，補(bǔ)充杠桿率是一級(jí)資本占總杠桿敞口的比值。作為后金融危機(jī)時(shí)代的一項(xiàng)新的監(jiān)管資本指標(biāo)，銀行界長(zhǎng)期認(rèn)為補(bǔ)充杠桿率制約了銀行持有美國(guó)國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。美財(cái)長(zhǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)主席近期均公開(kāi)談及資本要求改革，資本要求是否降低以補(bǔ)充杠桿率要求若放寬，或倒逼歐洲及其他地區(qū)的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)重新審視針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)而有可能引發(fā)全球范圍內(nèi)資本要求從緊向松的轉(zhuǎn)變。當(dāng)前的受限資本將得以釋放，加速推動(dòng)整合浪普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)9普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)10普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)11并購(gòu)熱點(diǎn)—中東中東地區(qū)的金融服務(wù)行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革，其特征體現(xiàn)為銀行與保險(xiǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與整合、資產(chǎn)管理行業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及金融科技領(lǐng)域的快速創(chuàng)新。而這一切的根并購(gòu)格局亦隨之不斷演變。2025年上半年，中東地區(qū)金融服務(wù)領(lǐng)域的并購(gòu)交易活躍，已宣布約70筆交易，交易總額達(dá)16億美元。相比2024年上半年的約60筆交易、4億美元交易總額，交易量和交易額均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。資產(chǎn)與財(cái)富管理以及銀行業(yè)與資本市場(chǎng)領(lǐng)域在交易活動(dòng)展望未來(lái)，隨著市場(chǎng)日趨成熟、監(jiān)管框架逐步穩(wěn)定以及投資者信心不斷增強(qiáng)，境內(nèi)與跨境交易活動(dòng)預(yù)計(jì)將進(jìn)一普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)12中東地區(qū)的銀行業(yè)正步入整合與數(shù)字化變革的新階段，進(jìn)一步重塑區(qū)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局。其中，靈活且具備科技賦能優(yōu)勢(shì)的銀行與難以跟上變革步伐的銀行之間，差距正持續(xù)拉大。展望未來(lái)，在區(qū)域銀行業(yè)數(shù)字化程度與整合度日益提升的格局下，并購(gòu)或?qū)⒗^續(xù)成為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等市場(chǎng)在早期整合浪潮中處于領(lǐng)先地位，2021年沙特國(guó)家銀行的組建、2016年阿布扎比第一銀行的成立等標(biāo)志性交易便是例證，但巴林、阿曼等其他市場(chǎng)近期的動(dòng)態(tài)表明，區(qū)域內(nèi)的整合浪潮正逐步向更廣泛的領(lǐng)域擴(kuò)散。這第二波整合浪潮呈現(xiàn)出兩大特征：一是中型銀行在利潤(rùn)率持續(xù)承壓的環(huán)境下，通過(guò)交易活動(dòng)增強(qiáng)抗等多家以數(shù)字化為核心的金融機(jī)構(gòu)相繼成立，成為這一趨勢(shì)的有力注腳。傳統(tǒng)銀行正著力推進(jìn)核心系統(tǒng)現(xiàn)代化，設(shè)立純數(shù)字化子公司，并積極試水區(qū)塊鏈與加密貨幣基礎(chǔ)設(shè)施，而這些創(chuàng)新舉措，多在專(zhuān)為鼓據(jù)瑞銀《全球財(cái)富報(bào)告》顯示，海灣阿拉伯國(guó)家合作委員會(huì)（GCC）成員國(guó)的金融財(cái)富總額預(yù)計(jì)將從2023年的3.2萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2027年的3.8萬(wàn)億美元，其中大部分財(cái)富集中于阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯。不過(guò)，資產(chǎn)管理規(guī)模占GDP的比重仍相對(duì)較低，阿聯(lián)酋約為30%，沙特阿拉中東地區(qū)憑借財(cái)富快速積累、經(jīng)濟(jì)多元化推進(jìn)以及營(yíng)商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，正不斷吸引全球資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的目光。Henley&Partners已在其最新發(fā)布的《2025年世界最富裕城市報(bào)告》中將迪拜列為全球20大富裕城市之一。過(guò)去十年間，迪拜的百萬(wàn)富翁數(shù)量實(shí)這種財(cái)富集聚效應(yīng)讓海灣地區(qū)成為國(guó)際機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)的理想起點(diǎn)，不少機(jī)構(gòu)已在利雅得、迪拜和阿布扎比設(shè)立了區(qū)域辦事處。2024年末，布魯克菲爾德資產(chǎn)管理公司（Brookf劃推出一只規(guī)模20億美元的中東專(zhuān)項(xiàng)基金，金融服務(wù)將是核心投資普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)13到2030年，GCC保險(xiǎn)市場(chǎng)總保費(fèi)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)50%，達(dá)到約600億美元。該地區(qū)的保險(xiǎn)業(yè)仍處于趨向成熟的初期階段，無(wú)論是壽險(xiǎn)還是非壽險(xiǎn)領(lǐng)域，都存在巨大的增長(zhǎng)空間。據(jù)惠譽(yù)BMI報(bào)告，即便是在該地區(qū)最成熟的阿聯(lián)酋市場(chǎng)，保險(xiǎn)滲透率也僅占GDP的3%。這一比例遠(yuǎn)低于美國(guó)（6.6%）、英國(guó)（11.7%）隨著經(jīng)濟(jì)多元化進(jìn)程推進(jìn)，針對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力的監(jiān)管要求趨嚴(yán)，催生出一波并購(gòu)浪潮，尤其是在業(yè)績(jī)欠佳或規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)之間。基于互助合作與責(zé)任共擔(dān)原則的伊斯蘭保險(xiǎn)體系，takaful，是此次整合浪潮的核心推動(dòng)力。監(jiān)管機(jī)構(gòu)正致力于培育更具競(jìng)爭(zhēng)力、資本實(shí)力更主權(quán)財(cái)富基金正以戰(zhàn)略投資者的身份涉足保險(xiǎn)業(yè)。此外，安盛（AXA）、大都會(huì)人壽（MetLife）等國(guó)際機(jī)構(gòu)通過(guò)針對(duì)性剝離資產(chǎn)與戰(zhàn)略合作調(diào)整區(qū)域布局，而海灣保險(xiǎn)集團(tuán)（GIG）等本土企業(yè)則借助并購(gòu)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，其中最引人注目的案例是GIG于2021年以4.75億美元中東地區(qū)的金融科技生態(tài)正在快速擴(kuò)張。據(jù)我們的研究顯示，目前該地區(qū)在數(shù)字支付、借貸、財(cái)富科技及伊斯蘭合規(guī)金融等領(lǐng)域，已涌現(xiàn)出超1000家活躍的初創(chuàng)企業(yè)。作為核心增長(zhǎng)引擎，支付領(lǐng)域在應(yīng)用層面占市場(chǎng)份額的40%以上。這一態(tài)勢(shì)的背后，是電子商務(wù)活動(dòng)的加速發(fā)展、政府支持的無(wú)現(xiàn)金經(jīng)濟(jì)倡議推進(jìn)，以及消費(fèi)者需求的持續(xù)演變。展望未來(lái)，支付基礎(chǔ)設(shè)施、嵌入式金融及開(kāi)放銀行支持領(lǐng)域的并戰(zhàn)略并購(gòu)與業(yè)務(wù)分拆正在重塑整個(gè)行業(yè)格局。Mashreq于2022年推出NeoPay平臺(tái)，整合旗下數(shù)字支付服務(wù)；隨后在2025年1月，以3.85億美元的交易價(jià)格，將其多數(shù)股權(quán)出售給由DgPays與Arcapita牽頭的財(cái)團(tuán)。布魯克菲爾德資產(chǎn)管理公司通過(guò)聚焦支付領(lǐng)域的并購(gòu)交易深化其在中東地區(qū)的布局，其中最引人注目的交易案例包括：2022年從阿布扎比第一銀行收購(gòu)Magnati的控股權(quán)，以及牽頭財(cái)團(tuán)以27.6億美元收購(gòu)一家覆蓋中東及北非地區(qū)的頭部支付處理商。中東地區(qū)憑借財(cái)富快速積累、經(jīng)濟(jì)多元化推進(jìn)以及營(yíng)商環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，正不斷吸引全球資產(chǎn)最富裕城市報(bào)告》中將迪拜列為全球20大富裕城市之一。過(guò)去十年中東地區(qū)的主權(quán)財(cái)富基金已不再是被動(dòng)的資本配置者，而是以戰(zhàn)略投資者的身份重塑全球投資流向與區(qū)域經(jīng)濟(jì)架構(gòu)。海灣地區(qū)的主權(quán)財(cái)富基金掌控著全球約40%的主權(quán)財(cái)富基金資產(chǎn)，其中沙特公共投資基金（PIF）、穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala）及阿布扎比投資局（ADIA）等機(jī)構(gòu)，正將資本越來(lái)越多地投向高增長(zhǎng)市場(chǎng)，如亞洲、非洲和拉丁美洲。僅2024年一年，這些基金就在全球部署了約800億美元資金，重點(diǎn)投向金融科技、醫(yī)這些對(duì)外投資往往承載著雙重目的：既能在增長(zhǎng)型市場(chǎng)中把握收益機(jī)遇，又能借鑒優(yōu)質(zhì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)技術(shù)和運(yùn)營(yíng)模式，將其復(fù)制應(yīng)用到本土的投資組合中。值得關(guān)注的是，穆巴達(dá)拉投資公司于2024年向估值達(dá)450億美元的英國(guó)金融科技公司Revolut投資5億美元，在注資的同時(shí)助力其拓展中東市場(chǎng)。這一案例充分體現(xiàn)出主權(quán)財(cái)富基金愈發(fā)以資本為杠桿，通過(guò)有利的監(jiān)管條件與戰(zhàn)略條款吸在本土市場(chǎng)，主權(quán)財(cái)富基金正推動(dòng)金融服務(wù)領(lǐng)域的整合與現(xiàn)代化進(jìn)程，培育銀行、保險(xiǎn)及資產(chǎn)管理等領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)。這種“對(duì)外投資以學(xué)習(xí)先進(jìn)能力和塑造影響，并相應(yīng)對(duì)內(nèi)促進(jìn)轉(zhuǎn)型與變普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)14普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)15普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)2019年-2025年上半年金融服務(wù)市場(chǎng)的交易量和交易額000資產(chǎn)與財(cái)富管理銀行業(yè)與資本市場(chǎng)保險(xiǎn)業(yè)交易額---交易額（不包含大宗交易）普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)2019年-2025年上半年金融服務(wù)市場(chǎng)的交易量和交易額00資產(chǎn)與財(cái)富管理銀行業(yè)與資本市場(chǎng)保險(xiǎn)業(yè)交易額---交易額（不包含大宗交易）普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)2019年-2025年上半年金融服務(wù)市場(chǎng)的交易量和交易額00資產(chǎn)與財(cái)富管理銀行業(yè)與資本市場(chǎng)保險(xiǎn)業(yè)普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)2019年-2025年上半年金融服務(wù)市場(chǎng)的交易量和交易額00資產(chǎn)與財(cái)富管理銀行業(yè)與資本市場(chǎng)保險(xiǎn)業(yè)交易額---交易額（不包含大宗交易）盡管并購(gòu)市場(chǎng)逆風(fēng)尚存，但2025年以來(lái)，金融服務(wù)領(lǐng)域的交易仍保持穩(wěn)定節(jié)奏，其中以資產(chǎn)與財(cái)富管理領(lǐng)域的戰(zhàn)略整合尤為突出。2025年上半年，全球金融服務(wù)領(lǐng)域的交易量為2,313筆，較2024年本市場(chǎng)以及保險(xiǎn)業(yè)領(lǐng)域交易量的下滑。2025年上半年，得益于大型交易增多，包括10筆單筆交易額從區(qū)域來(lái)看，2025年上半年歐洲、中東及非洲地區(qū)和美洲地區(qū)的交易量與去年同期持平，而亞太地區(qū)的交易量則下降4%。各區(qū)域在全球交易總量中的占比均保持在約三分之一的水平。就交易額而言，美洲地區(qū)與去年同期持平，而亞太地區(qū)則下降15%。與此同時(shí)，歐洲、中東及非洲地區(qū)的交易普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)20普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)21普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)22我們預(yù)計(jì)，以下核心趨勢(shì)將在2025年下半年推動(dòng)銀行業(yè)與資本市場(chǎng)、資產(chǎn)與財(cái)富管理及保險(xiǎn)業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，具體分析如下：銀行并購(gòu)活動(dòng)的回暖勢(shì)頭并未如我們及業(yè)內(nèi)其他機(jī)構(gòu)年初預(yù)期的那般強(qiáng)勁，很大程度上是因?yàn)槭袌?chǎng)持續(xù)受到多重不確定性的擾動(dòng)，一方面是政治層面的不確定性，包括關(guān)稅相關(guān)的緊張局勢(shì)；另一方面則是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)前景的普遍擔(dān)憂(yōu)，尤其是圍繞利率走向的疑慮始終存在。此外，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者擔(dān)憂(yōu)大規(guī)模的銀行合并可能引發(fā)裁員、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)弱化等潛在負(fù)面影響，大型的銀行業(yè)境內(nèi)及跨境并購(gòu)正面臨更為嚴(yán)格的審查。大型交易的達(dá)成勢(shì)頭持續(xù)不減，銀行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的重點(diǎn)仍在于通過(guò)整合實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，通過(guò)收購(gòu)?fù)苿?dòng)收入與利潤(rùn)增長(zhǎng)，以及通過(guò)交易拓展新市場(chǎng)并助力技術(shù)能力升級(jí)。除前述三筆大宗交易外，銀行業(yè)還有一筆值得關(guān)注的交易，即RocketCompanies以94億美元收購(gòu)住房貸款服務(wù)商Mr.普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)23銀行業(yè)與資本市場(chǎng)境內(nèi)及區(qū)域性銀行并購(gòu)激增，歐洲表現(xiàn)尤為突出。通常資金充裕，且以穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)著稱(chēng)。例如，行集團(tuán)CréditMutuelAll月宣布，將通過(guò)旗下子公司TARGODeutschland收購(gòu)德國(guó)銀行OldenburgischeLandesbank。交易躋身德國(guó)資產(chǎn)規(guī)模前十的銀行之列。而至于區(qū)域性交易，法國(guó)BPCE集團(tuán)于2025年6月宣布，將以64億歐元（約合74億美元）收購(gòu)葡萄牙第四大銀行MedioBanca的要約收購(gòu)；MedioBanca以69億美元發(fā)起對(duì)BancaGenerali的要約收購(gòu)；BancaPopolaredell’EmiliaRomagna擬以約50億美元2025年4月以17億美元收購(gòu)資產(chǎn)管理公司Anima。普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)24銀行愈發(fā)頻繁地審視自身資產(chǎn)組合，以識(shí)別可剝離的非核心資產(chǎn)，包括資本密集型、低利潤(rùn)率或高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以及非戰(zhàn)略重點(diǎn)區(qū)域的業(yè)務(wù)板塊。通過(guò)剝離此類(lèi)資產(chǎn)，銀行能夠聚焦核心競(jìng)爭(zhēng)力，精簡(jiǎn)組織架構(gòu)，重新配置資本至更有吸引力的各家銀行正通過(guò)出售不良貸款資產(chǎn)組合以夯實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表、改善資本充足率，我們將持續(xù)關(guān)注此類(lèi)交易動(dòng)態(tài)。部分貸款類(lèi)別的信用質(zhì)量已出現(xiàn)下滑，例如商業(yè)地產(chǎn)貸款和消費(fèi)金融貸款，但整體而言，當(dāng)前銀行的資本實(shí)力較疫情前更為雄厚。利率上升推高了凈利息收入并形成資本緩沖，銀普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)25資產(chǎn)與財(cái)富管理領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)熱度不減，其驅(qū)動(dòng)力主要來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇峭ㄟ^(guò)整合實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，二是通過(guò)拓展新市場(chǎng)、新增產(chǎn)品線及提升募2025年4月，野村（Nomura）宣布以18億美元收購(gòu)澳洲麥格理集團(tuán)（Macquarie）在美國(guó)和歐洲的公共資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以拓展野村投資管理板資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)仍在積極布局收購(gòu)保險(xiǎn)公司旗下的投資管理業(yè)務(wù)，收購(gòu)方式包括直接收購(gòu)其資產(chǎn)與為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)分析、軟件、會(huì)計(jì)等服務(wù)的企業(yè)已成為并購(gòu)活動(dòng)的關(guān)注焦點(diǎn)。例如，2025年4月，ClearwaterAnalytics以15億美元完成對(duì)Enfusion的收購(gòu)。Enfusion是一家為投資管最后，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正通過(guò)收購(gòu)企業(yè)來(lái)補(bǔ)充能力或拓展業(yè)務(wù)版圖，涵蓋私募債、基礎(chǔ)設(shè)施、ESG普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)26保險(xiǎn)企業(yè)的整合浪潮、向新地域市場(chǎng)的拓展布局，以及通過(guò)收購(gòu)強(qiáng)化自身能力的戰(zhàn)略動(dòng)作，共同驅(qū)動(dòng)著保險(xiǎn)業(yè)領(lǐng)域并購(gòu)交易的活躍開(kāi)展。例如，Baloise與Helvetia于2025年4月宣布擬合并，有望打造瑞士第二大保險(xiǎn)集團(tuán)，并憑借合并后形成的更大規(guī)模，激發(fā)顯著的協(xié)同效應(yīng)。日本明治安田生命保險(xiǎn)公司（MeijiYasudaLifeInsurance實(shí)體，以拓展其海外保險(xiǎn)業(yè)務(wù)版圖。2025年3月，慕尼黑再保險(xiǎn)集團(tuán)（MunichReGroup）宣布將進(jìn)一步收購(gòu)其尚未持有的數(shù)字化保險(xiǎn)技術(shù)公司中小企業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。壽險(xiǎn)領(lǐng)域的整合行動(dòng)持續(xù)活躍，參與者既包括PE機(jī)構(gòu)，也涵蓋同業(yè)保險(xiǎn)公司。2025年3月，由德（BlackRock）以及T&DHoldings組成的財(cái)團(tuán)以普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)27保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)公司深耕保險(xiǎn)公司正著手推進(jìn)業(yè)務(wù)“拆分優(yōu)化”，將風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)單元與資產(chǎn)及投資管理類(lèi)業(yè)務(wù)單元進(jìn)行分離。按核心職能對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，有利于保保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司與綜合總代理機(jī)構(gòu)的整合趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)，既有中小型交易的常態(tài)化開(kāi)展，也不乏大型交易案例。例如，ArthurJ.Gallagher于2025Brown于2025年6月宣布擬收購(gòu)Accession風(fēng)險(xiǎn)管保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)較為分散，預(yù)計(jì)2025年下半年，將有相當(dāng)一部分的并購(gòu)活動(dòng)由PE機(jī)構(gòu)投資的平臺(tái)主導(dǎo)，而這些平臺(tái)將通過(guò)推進(jìn)分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的整合擴(kuò)張，普華永道2025年全球并購(gòu)趨勢(shì)年中展望：金融服務(wù)市場(chǎng)