金融監(jiān)管與金融科技的演化博弈分析概述目錄TOC\o"1-3"\h\u26064金融監(jiān)管與金融科技的演化博弈分析概述 139411.1演化博弈的主體 1135311.2演化博弈的基本假設(shè) 2117841.2.1有限理性假設(shè) 2218341.2.2參數(shù)設(shè)定 3309381.3演化博弈模型構(gòu)建 433521.4演化博弈模型穩(wěn)定性分析 4129951.4.1演化穩(wěn)定策略求解 4156161.4.2博弈雙方的動態(tài)變化趨勢 5由于金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新之間相互促進(jìn)、相互制約的關(guān)系，為探究金融監(jiān)管與金融科技之間是否存在動態(tài)變化關(guān)系，將監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司作為博弈主體，通過建立演化博弈模型，分析博弈雙方的策略選擇問題。1.1演化博弈的主體監(jiān)管機(jī)構(gòu)是指排除在金融活動參與方之外，為維護(hù)行業(yè)正常有效運(yùn)行提供保障，通過嚴(yán)格公平的金融監(jiān)管手段保護(hù)公眾合法權(quán)益不受侵犯，具有職高權(quán)威性的機(jī)構(gòu)。我國自2018年開始進(jìn)行金融監(jiān)管體制改革，形成了現(xiàn)有的“一行兩會”監(jiān)管結(jié)構(gòu)。但由于金融科技出現(xiàn)時(shí)間短、發(fā)展速度快，導(dǎo)致現(xiàn)階段我國金融科技業(yè)態(tài)之間差別較大，短期內(nèi)難以針對金融科技新業(yè)態(tài)建立統(tǒng)一的監(jiān)管模式。鑒于金融科技并未脫離金融本質(zhì)，因此目前對于金融科技的監(jiān)管仍沿用審慎監(jiān)管、行為監(jiān)管、消費(fèi)者保護(hù)等主要監(jiān)管方式，仍舊遵循我國現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體系。包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司等在內(nèi)的金融科技產(chǎn)品和服務(wù)的提供方是金融科技監(jiān)管的客體。我國的金融科技業(yè)務(wù)不僅包括銀行、券商、保險(xiǎn)公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)采用相關(guān)技術(shù)在其業(yè)務(wù)上進(jìn)行的創(chuàng)新發(fā)展，也包括其他非金融機(jī)構(gòu)開展的金融、準(zhǔn)金融業(yè)務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用，不同金融業(yè)態(tài)之間不再存在明顯的邊界，金融科技創(chuàng)新往往是“金融”與“非金融”相結(jié)合的產(chǎn)物，觸及到了監(jiān)管未覆蓋領(lǐng)域。具有完善網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、先進(jìn)網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)和龐大客戶群體的電子商務(wù)公司、網(wǎng)絡(luò)社交平臺和第三方支付結(jié)算機(jī)構(gòu)借助自身信息和技術(shù)優(yōu)勢，率先開展融資借貸和支付結(jié)算等金融科技領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)。雖然此類金融科技公司具有先進(jìn)創(chuàng)新理念，但金融風(fēng)險(xiǎn)管理和防范意識較差，容易引起風(fēng)險(xiǎn)衍生和傳染事件發(fā)生。因此，金融科技公司等非金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)被納入金融科技監(jiān)管領(lǐng)域范圍之內(nèi)。金融科技的飛速發(fā)展可能會帶來技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)、操作性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等，對現(xiàn)有監(jiān)管體制、理念和技術(shù)提出挑戰(zhàn)：在監(jiān)管理念方面，金融創(chuàng)新致使原有金融生態(tài)系統(tǒng)輪廓不再明晰，而傳統(tǒng)金融監(jiān)管框架都是基于事后總結(jié)教訓(xùn)型立法，加之現(xiàn)有金融監(jiān)管法律的預(yù)見能力有限，金融立法遲緩導(dǎo)致的相關(guān)制度供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。在監(jiān)管體制方面，我國金融行業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管，無法應(yīng)對金融科技混業(yè)經(jīng)營所帶來的泛金融化等問題。在監(jiān)管技術(shù)方面，高頻交易和海量數(shù)據(jù)使得靜態(tài)的、缺乏實(shí)時(shí)性的監(jiān)管方法難以捕捉套利行為。金融科技雖然沖擊了傳統(tǒng)的監(jiān)管方式和監(jiān)管理念，為我國金融監(jiān)管發(fā)展帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和新的機(jī)遇，深刻影響了監(jiān)管方式變革。金融科技跨界經(jīng)營對現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制提出了挑戰(zhàn)，監(jiān)管措施宜粗不宜細(xì)，應(yīng)因勢利導(dǎo)，趨利避害（李繼尊，2016）[81]。從監(jiān)管手段上，要及時(shí)采納行業(yè)內(nèi)先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行行為監(jiān)管，通過設(shè)立相應(yīng)的技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)管指引，樹立科技驅(qū)動型監(jiān)管理念（楊東，2018）[79]和“激勵(lì)型”監(jiān)管理念（卜亞和李暉2019）[82]。從監(jiān)管形式上，金融科技監(jiān)管應(yīng)從“命令-控制型監(jiān)管”轉(zhuǎn)向“調(diào)適性監(jiān)管”（楊松和張永亮，2017）[80]，由控制命令對抗模式的單向監(jiān)管向多層次、多主體的分權(quán)協(xié)作互動模式轉(zhuǎn)變（李有星和王琳，2019）[83]，從“命令-服從”的單向監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型至“行政引導(dǎo)+自律監(jiān)管+自愿合規(guī)”多元協(xié)同監(jiān)管機(jī)制（吳燁，2019）[84]，以促進(jìn)我國金融科技行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。1.2演化博弈的基本假設(shè)1.2.1有限理性假設(shè)“有限理性”是由于個(gè)體認(rèn)知能力有限、信息不完全和外部環(huán)境復(fù)雜易變，導(dǎo)致博弈主體在做出決策時(shí)并不是完全理性的，可能會偏離利益最大化原則進(jìn)行策略選擇。同樣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司在實(shí)際博弈過程中遵循有限理性假設(shè)，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司在事前選擇上偏離“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行策略選擇時(shí)，不僅考慮到監(jiān)管成本和社會效應(yīng)大小，還受政策慣性和眼前利益的影響。對金融科技公司而言，其創(chuàng)新策略選擇除考慮企業(yè)利潤外，還應(yīng)將社會聲譽(yù)納入考量范圍。在事后處理方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司同樣符合“有限理性”行為特征，因?yàn)椴┺碾p方在博弈過程中都具有反復(fù)學(xué)習(xí)能力，能夠根據(jù)上一輪博弈結(jié)果重新調(diào)整此次博弈的策略選擇。1.2.2參數(shù)設(shè)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技雙方博弈過程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有兩種可選策略：對金融科技公司進(jìn)行“嚴(yán)格監(jiān)管”策略或“放松監(jiān)管”策略。同時(shí)，金融科技公司的策略空間為“適度創(chuàng)新”策略和“過度創(chuàng)新”策略。在博弈過程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司無法事先判斷對方的策略，但清楚對方的策略空間。假設(shè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管的概率為x，則放松監(jiān)管的概率為1-x；金融科技公司過度創(chuàng)新的概率為y，則適度創(chuàng)新的概率為1-y。表1.5監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司演化博弈的收益矩陣金融科技公司過度創(chuàng)新適度創(chuàng)新監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管（P-C-N，S-N）（P-C，R+M）放松監(jiān)管（-Q，S）（0，R）假設(shè)金融科技公司適度創(chuàng)新時(shí)的收益為R，過度創(chuàng)新時(shí)的收益為S，由于過度創(chuàng)新會獲得部分額外收益，因此R大于S。由于博弈雙方存在信息不對稱問題，在監(jiān)管當(dāng)局嚴(yán)格監(jiān)管的條件下，金融科技公司選擇適度創(chuàng)新時(shí)可以獲得獎勵(lì)M，金融科技公司選擇過度創(chuàng)新時(shí)則會受到監(jiān)管當(dāng)局的處罰N。假設(shè)監(jiān)管當(dāng)局嚴(yán)格監(jiān)管付出的成本為C（其數(shù)值小于罰金N），收獲的社會效用為P，其中，社會效應(yīng)來自于社會對監(jiān)管當(dāng)局的正面評價(jià)。當(dāng)金融科技公司過度創(chuàng)新時(shí)，若監(jiān)管當(dāng)局放松監(jiān)管，給監(jiān)管當(dāng)局帶來的負(fù)外部效益為Q。其中，負(fù)外部效應(yīng)指監(jiān)管當(dāng)局的損失成本，如聲譽(yù)下降、消費(fèi)者的信任度降低等。由此得到金融科技公司與監(jiān)管當(dāng)局的收益支付矩陣如表1.5所示。1.3演化博弈模型構(gòu)建根據(jù)博弈雙方的收益支付矩陣，得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)“嚴(yán)格監(jiān)管”策略的期望收益為：同理，監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取“放松監(jiān)管”策略的期望收益為：根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同策略的期望收益求得期望收益的均值為：根據(jù)期望收益均值進(jìn)一步得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的復(fù)制動態(tài)方程為：金融科技公司選擇“合規(guī)創(chuàng)新”策略的期望收益為：金融科技公司選擇“違規(guī)創(chuàng)新”策略的期望收益為：根據(jù)金融科技公司兩個(gè)策略的期望收益求取期望收益的均值為：根據(jù)上式得到金融科技公司的復(fù)制動態(tài)方程為：1.4演化博弈模型穩(wěn)定性分析1.4.1演化穩(wěn)定策略求解演化穩(wěn)定策略不僅要求自身處于均衡狀態(tài)，還需要此穩(wěn)定狀態(tài)在博弈方偶然的偏離時(shí)具有穩(wěn)健性。因此，求解演化穩(wěn)定策略，首先令復(fù)制動態(tài)方程等于0，解出所有的穩(wěn)定狀態(tài)，再進(jìn)一步討論這些穩(wěn)定狀態(tài)的鄰域穩(wěn)定性。聯(lián)立復(fù)制動態(tài)方程，令且，可以得到（0，0）、（0，1）、（1，0）、（1，1）和（，）五個(gè)均衡點(diǎn)，但其穩(wěn)定性仍需要進(jìn)一步探討。由于演化穩(wěn)定策略要求若存在較小的干擾，雙方的最終策略應(yīng)具有穩(wěn)定性，即穩(wěn)態(tài)處滿足條件。根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的復(fù)制動態(tài)方程，其導(dǎo)數(shù)為。根據(jù)金融科技公司的復(fù)制動態(tài)方程，其導(dǎo)數(shù)為。因此，當(dāng)且時(shí)，局部均衡點(diǎn)為演化穩(wěn)定點(diǎn)。1.4.2博弈雙方的動態(tài)變化趨勢對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，若，則，此時(shí)所有平衡點(diǎn)均為穩(wěn)定狀態(tài)。若，令，可得或是x的兩個(gè)平衡點(diǎn)，但其是否為進(jìn)化穩(wěn)定策略，還需進(jìn)一步探討y與之間的關(guān)系。圖1.5展示了監(jiān)管機(jī)構(gòu)復(fù)制動態(tài)相位圖三種可能的情況。圖1.5監(jiān)管機(jī)構(gòu)的復(fù)制動態(tài)相位圖對于金融科技公司，若，則，此時(shí)所有平衡點(diǎn)均為穩(wěn)定狀態(tài)。若，令，可得或是y的兩個(gè)平衡點(diǎn)，但其是否為進(jìn)化穩(wěn)定策略，還需進(jìn)一步探討x與之間的關(guān)系。圖1.6展示了金融科技公司在三種情況下的復(fù)制動態(tài)相位圖。圖1.6金融科技公司的復(fù)制動態(tài)相位圖根據(jù)假設(shè)，由于，，因此對以下四種情況的局部均衡點(diǎn)進(jìn)行討論，即一種非穩(wěn)定策略、三種穩(wěn)定策略。情況1：當(dāng)，時(shí)，為非穩(wěn)定策略。此種情況下需滿足數(shù)量關(guān)系且。這種情況下，當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇“嚴(yán)格監(jiān)管”策略付出的成本大于獲得的社會效用，從利益最大化角度出發(fā)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會采取“放松監(jiān)管”的策略，此時(shí)金融科技公司有動機(jī)進(jìn)行違規(guī)創(chuàng)新。如果金融科技公司進(jìn)行違規(guī)創(chuàng)新獲得的額外收益小于違規(guī)創(chuàng)新的罰金與合規(guī)創(chuàng)新的獎勵(lì)之和時(shí)，金融科技公司會采取適度創(chuàng)新策略，監(jiān)管機(jī)構(gòu)有放松監(jiān)管的動機(jī)。這種情況下沒有演化穩(wěn)定策略，最終均衡狀態(tài)取決于監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司雙方學(xué)習(xí)調(diào)整的速度。對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，當(dāng)時(shí)，可知。此時(shí)，，，即是進(jìn)化穩(wěn)定策略。當(dāng)時(shí)，可知。此時(shí)，，，即是進(jìn)化穩(wěn)定策略。對于金融科技公司，當(dāng)時(shí)，可知。此時(shí)，，，即是進(jìn)化穩(wěn)定策略。當(dāng)時(shí)，可知。此時(shí)，，，即是進(jìn)化穩(wěn)定策略。監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融科技公司策略選擇的復(fù)制動態(tài)變化關(guān)系如圖1.7所示。當(dāng)初始狀態(tài)為A區(qū)域時(shí)，滿足，，此時(shí)且，所以該博弈的最終結(jié)果會向（1，1）收斂，落入B區(qū)域。其經(jīng)濟(jì)含義為監(jiān)管機(jī)構(gòu)趨向于嚴(yán)格監(jiān)管，金融科技公司趨向于過度創(chuàng)新。當(dāng)初始狀態(tài)為B區(qū)域時(shí)，滿足，，此時(shí)且，所以該博弈的最終結(jié)果會向（1，0）收斂，落入D區(qū)域。其經(jīng)濟(jì)含義為監(jiān)管機(jī)構(gòu)趨向于嚴(yán)格監(jiān)管，金融科技公司趨向于適度創(chuàng)新。當(dāng)初始狀態(tài)為D區(qū)域時(shí)，滿足，，此時(shí)且，所以該博弈的最終結(jié)果會向（0，0）收斂，落入C區(qū)域。其經(jīng)濟(jì)含義為監(jiān)管機(jī)構(gòu)趨向于放松監(jiān)管，金融科技公司趨向于適度創(chuàng)新。當(dāng)初始狀態(tài)為C區(qū)域時(shí)，滿足，，此時(shí)且，所以該博弈的最終結(jié)果會向（0，1）收斂，落入A區(qū)域。其經(jīng)濟(jì)含義為監(jiān)管機(jī)構(gòu)趨向于嚴(yán)格監(jiān)管，金融科技公司趨向于過度創(chuàng)新。在此種情況下，當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)傾向于選擇“嚴(yán)格監(jiān)管”策略時(shí)，金融科技公司為追求利潤最大化，傾向于選擇“適度創(chuàng)新”策略。此時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會及時(shí)學(xué)習(xí)和調(diào)整策略轉(zhuǎn)為“放松監(jiān)管”，而金融科技公司將策略變化為“過度創(chuàng)新”，雙方的策略選擇和調(diào)整進(jìn)入演化博弈循環(huán)，無法達(dá)到相對穩(wěn)定狀態(tài)。因此，為了達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管、金融科技公司適度創(chuàng)新的最佳策略組合，還需要在博弈中加入其它約束條件。情況2：當(dāng)，時(shí)，為穩(wěn)定策略。此種情況下需滿足數(shù)量關(guān)系且。監(jiān)管機(jī)構(gòu)選擇“嚴(yán)格監(jiān)管”策略付出的成本大于獲得的社會效用，金融科技公司進(jìn)行過度創(chuàng)新的超額收益大于上交的罰金與適度創(chuàng)新所獲得的獎勵(lì)之和。因?yàn)?，所以?？梢钥闯龃藭r(shí)不論初始博弈落入哪個(gè)區(qū)域，根據(jù)局部穩(wěn)定點(diǎn)要求，即由于巨大的違規(guī)創(chuàng)新獲利誘使金融科技公司最優(yōu)策略選擇是違規(guī)創(chuàng)新。此時(shí)，，所以（1，1）為演化穩(wěn)定點(diǎn)，A區(qū)域的狀態(tài)是穩(wěn)定的。圖1.7金融科技監(jiān)管演化博弈穩(wěn)定性分析（情況1和情況2）這種情況表明，隨著過度創(chuàng)新策略比例的增加，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會逐步采取嚴(yán)格監(jiān)管策略，達(dá)到（1，1）的演化穩(wěn)定狀態(tài)，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管，金融科技公司過度創(chuàng)新。為了避免這一狀態(tài)發(fā)生，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在對過度創(chuàng)新行為加強(qiáng)懲罰的基礎(chǔ)上，對適度創(chuàng)新給予適當(dāng)激勵(lì)，以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)適度創(chuàng)新。情況3：當(dāng)，時(shí)，為穩(wěn)定策略。此種情況下需滿足數(shù)量關(guān)系且，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管的成本小于嚴(yán)格監(jiān)管時(shí)獲得的社會效用，金融科技公司進(jìn)行過度創(chuàng)新的超額收益小于上交的罰金與適度創(chuàng)新所獲得的獎勵(lì)之和。因?yàn)?，所以，根?jù)局部穩(wěn)定點(diǎn)要求，即較小的監(jiān)管成本使監(jiān)管機(jī)構(gòu)傾向于選擇“嚴(yán)格監(jiān)管”策略。此時(shí)，，所以（1，0）為演化穩(wěn)定