目錄TOC\o"1-2"\h\u摘要 1Abstract 2一、緒論 3（一）研究背景及意義 3（二）文獻(xiàn)綜述 3（三）研究內(nèi)容 6（四）研究方法 6二、相關(guān)理論綜述 6（一）哈佛分析框架的提出 6（二）哈佛分析框架的分析步驟 7（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 8三、哈佛分析框架下網(wǎng)易公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 10（一）戰(zhàn)略分析 10（二）會(huì)計(jì)分析 12（三）財(cái)務(wù)分析 15（四）前景分析 20四、問題及建議 22（一）哈佛框架分析下網(wǎng)易公司存在的不足 22（二）針對問題提出建議 22參考文獻(xiàn) 24致謝 25摘要全球化進(jìn)程的加快使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要快速提高應(yīng)對國內(nèi)外競爭的能力，中國政府出臺了一系列政策來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭，例如《反壟斷法》、《反不正當(dāng)競爭法》等?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)要想在競爭中拔得頭籌則應(yīng)在經(jīng)營收入中下功夫，穩(wěn)定的財(cái)務(wù)狀況才能使企業(yè)屹立不倒，而財(cái)務(wù)報(bào)表正是企業(yè)需要密切關(guān)注的。本文首先對哈佛分析框架的研究背景和意義進(jìn)行了闡述，并對收集的文獻(xiàn)進(jìn)行歸納、整理和總結(jié)，按照國外和國內(nèi)分類進(jìn)行綜述，說明了研究內(nèi)容以及使用的研究方法，然后介紹了哈佛分析框架以及財(cái)務(wù)報(bào)表分析；隨后利用網(wǎng)易公司2019--2023年五年內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，使用哈佛分析框架將非會(huì)計(jì)方面信息資料和財(cái)會(huì)方面的數(shù)據(jù)資料巧妙地融合在一起，對網(wǎng)易公司的宏觀環(huán)境進(jìn)行PEST分析，利用波特五力模型把握行業(yè)競爭態(tài)勢，同時(shí)對其現(xiàn)時(shí)戰(zhàn)略進(jìn)行SWOT分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的部分問題；再結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，對企業(yè)公開的會(huì)計(jì)模式和會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行評價(jià)；之后結(jié)合企業(yè)的會(huì)計(jì)分析，對財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)做進(jìn)一步的總結(jié)和評價(jià)；最后，針對前文的分析和總結(jié)的結(jié)果對網(wǎng)易公司的發(fā)展前景進(jìn)行合理的預(yù)測。通過戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、前景四方面分析，進(jìn)而了解網(wǎng)易公司的經(jīng)營狀況與經(jīng)營成果，對網(wǎng)易公司的報(bào)表研究結(jié)果進(jìn)行分析，根據(jù)分析結(jié)果指出該企業(yè)在財(cái)務(wù)方面存有的問題，并且提出相應(yīng)的改善意見。由此可以幫助企業(yè)經(jīng)營者更加全面深入地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，協(xié)助網(wǎng)易公司推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略。同時(shí)，可以幫助投資者了解企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，從而做出理性的投資決策。關(guān)鍵詞：網(wǎng)易公司；哈佛分析框架；財(cái)務(wù)報(bào)表分析

AbstractWiththeaccelerationofglobalization,Internetenterprisesneedtoquicklyimprovetheirabilitytocopewithdomesticandforeigncompetition.TheChinesegovernmenthasissuedaseriesofpoliciestoregulatecompetitionintheInternetindustry,suchastheAnti-MonopolyLawandtheAnti-UnfairCompetitionLaw.Internetenterprisesinordertowinthefirstplaceinthecompetitionshouldworkhardintheoperatingincome,stablefinancialconditioncanmaketheenterprisestand,andfinancialstatementsarewhatenterprisesneedtopaycloseattentionto.ThispaperfirstexpoundstheresearchbackgroundandsignificanceoftheHarvardanalyticalFramework,summarizes,collatesandsummarizesthecollectedliterature,summarizestheresearchcontentandtheresearchmethodaccordingtotheclassificationofforeignanddomestic,andthenintroducestheHarvardanalyticalframeworkandtheanalysisoffinancialstatements.Then,byusingthefinancialstatementdataofNetEasefrom2019to2023andtheHarvardanalysisframework,thecompanyskillfullyintegratesnon-accountinginformationandfinancialandaccountingdatatogether,conductsPESTanalysisofNetEase'smacroenvironment,usesPorter'sFiveForcesmodeltograsptheindustrycompetitionsituation,andconductsSWOTanalysisofitscurrentstrategy.Discoversomeproblemsexistingintheenterprise;Combinedwiththebusinessstrategyoftheenterprise,theaccountingmodelandaccountingestimateoftheenterpriseareevaluated.Then,combinedwiththeaccountinganalysisoftheenterprise,thedatainthefinancialstatementsarefurthersummarizedandevaluated.Finally,basedontheaboveanalysisandsummaryoftheresultsofNetEasecompany'sdevelopmentprospectsforareasonableforecast.Throughtheanalysisofstrategy,accounting,financeandprospect,thispaperfurtherunderstandstheoperatingconditionsandresultsofNetEase,analyzestheresearchresultsofNetEase'sfinancialstatements,pointsouttheproblemsexistinginthefinancialaspectsofthecompany,andputsforwardcorrespondingsuggestionsforimprovement.Thiscanhelpbusinessoperatorshaveamorecomprehensiveandin-depthunderstandingofthebusinessconditionsofthecompany,andassistNetEasetopromotethestrategyofsustainabledevelopment.Atthesametime,itcanhelpinvestorsunderstandthedevelopmentstatusofenterprises,soastomakerationalinvestmentdecisions.Keywords：NetEase；Harvardanalyticalframework；financialstatementanalysis

一、緒論（一）研究背景及意義1、研究背景互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭激烈，中國政府出臺了一系列政策來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭，例如《反壟斷法》、《反不正當(dāng)競爭法》等。這些政策旨在保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，促進(jìn)公平競爭，防止壟斷行為。2021年4月10日，中國市場監(jiān)管總局根據(jù)法律，在中國境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售平臺服務(wù)市場上對阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司實(shí)施了“二選一”壟斷行為，做出了行政處罰。這一事件引發(fā)了廣泛關(guān)注和討論。因此企業(yè)需要不斷調(diào)整和優(yōu)化其戰(zhàn)略以保持競爭力。網(wǎng)易公司作為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)之一，其經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)表現(xiàn)受到廣泛關(guān)注。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的傳統(tǒng)方法注重財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)本身，而哈佛分析框架則結(jié)合了戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字分析和企業(yè)前景分析，提供了更全面、更深入的分析方式，幫助分析者更好地理解企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)表現(xiàn)。在這個(gè)研究背景下，通過哈佛分析框架對網(wǎng)易公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，可以更深入地了解網(wǎng)易公司的經(jīng)營策略、財(cái)務(wù)狀況以及未來發(fā)展的前景。這對于網(wǎng)易公司的管理層決策、投資者判斷以及行業(yè)發(fā)展研究都具有重要的參考價(jià)值。2、研究意義（1）理論意義企業(yè)的財(cái)務(wù)分析在未來經(jīng)營中起著關(guān)鍵作用，然而，目前我國許多企業(yè)的財(cái)務(wù)分析水平仍有待提高。它們的分析方法相對簡單和過時(shí)，缺乏系統(tǒng)性。與之不同的是，哈佛分析框架將非會(huì)計(jì)信息和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相融合，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更加高效。將這種方法應(yīng)用于網(wǎng)易公司等企業(yè)，將為我國企業(yè)的發(fā)展提供有效的解決方案，使得財(cái)務(wù)分析更加科學(xué)和有效。（2）現(xiàn)實(shí)意義當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)飛速發(fā)展，市場需求不斷增加，網(wǎng)易公司作為行業(yè)龍頭公司，競爭也不斷加劇。本文通過借鑒哈佛分析框架模型，從戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析、前景分析四個(gè)維度對網(wǎng)易公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。在新的機(jī)遇和變化下，本文可以幫助企業(yè)經(jīng)營者更加全面深入地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，協(xié)助網(wǎng)易公司推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略。同時(shí)，可以幫助投資者了解企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，從而做出理性的投資決策。綜上所述，對網(wǎng)易公司進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的研究很有現(xiàn)實(shí)意義。（二）文獻(xiàn)綜述20世紀(jì)初期，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的起源是因?yàn)楫?dāng)時(shí)資本市場不夠發(fā)達(dá)。銀行是主要的融資渠道，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)通過對企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析來評估其償還貸款的能力。這導(dǎo)致了各種財(cái)務(wù)分析方法的產(chǎn)生。1900年，ThomasWoodLock出版了《鐵道財(cái)務(wù)諸表分析》，系統(tǒng)地研究了一系列財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本概念問題。1928

年，Alexander

Wall在《財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析》選用7種分析比率，用線性關(guān)系結(jié)合起來分析公司的負(fù)債程度與償債能力，提出了綜合比率評價(jià)體系概念REF_Ref30988\r\h[1]。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展開始復(fù)雜化，財(cái)務(wù)分析不僅是銀行才關(guān)注的事，越來越多的投資者也開始對財(cái)務(wù)分析方法有了更深入的研究。1968年，MertonMiller和Modigliani在經(jīng)濟(jì)增加值中引入機(jī)會(huì)成本，將經(jīng)濟(jì)增加值等于稅后利潤減去資本成本，初步建立了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）模型REF_Ref31386\r\h[2]。1992年，RobertKaplan和Norton提出平衡記分卡，將企業(yè)戰(zhàn)略從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營、學(xué)習(xí)與成長四個(gè)方面細(xì)化為可操作的衡量指標(biāo)和目標(biāo)值，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)、長期目標(biāo)和短期目標(biāo)、結(jié)果性指標(biāo)與動(dòng)因性指標(biāo)、企業(yè)組織內(nèi)部與外部等方面的平衡REF_Ref31517\r\h[3]。2000年，KrishnaG.Palepu、PaulM.Healy和VictorL.Bernard首次在《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與評估》一書中提出了哈佛分析框架，將經(jīng)營戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)和前景四個(gè)板塊相結(jié)合，以全面審視企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，實(shí)現(xiàn)了定性與定量分析的有機(jī)整合，科學(xué)、系統(tǒng)地評估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來發(fā)展趨勢，填補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的不足，具有重要的實(shí)用價(jià)值。國內(nèi)研究現(xiàn)狀：我國改革開放后，企業(yè)制度和會(huì)計(jì)核算制度逐步完善，財(cái)務(wù)分析也由簡單指標(biāo)分析轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)測企業(yè)日常經(jīng)營水平。結(jié)合國外研究經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)學(xué)者提出了適合中國特點(diǎn)的財(cái)務(wù)分析體系。2001年，張先治在西方財(cái)務(wù)分析研究成果的基礎(chǔ)上，提出我國的財(cái)務(wù)分析體系由主要是由會(huì)計(jì)分析、綜合分析、財(cái)務(wù)分析、原理分析組成的REF_Ref31693\r\h[4]。并在2008年發(fā)表的一文中，從實(shí)務(wù)的角度論述了財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)以企業(yè)內(nèi)部控制與管理的方向進(jìn)展，包括商品經(jīng)營分析、資本經(jīng)營分析、生產(chǎn)經(jīng)營分析和資產(chǎn)經(jīng)營分析四部分REF_Toc8896\r\h[5]。2001年，邢小玲和李芝軍提出應(yīng)重視當(dāng)代財(cái)務(wù)分析理念，合理全面的使用財(cái)務(wù)信息模擬企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境構(gòu)建基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析模型REF_Ref31834\r\h[6]。2006年，李心合和蔡蕾通過財(cái)務(wù)分析視角的轉(zhuǎn)換完善了財(cái)務(wù)分析框架，提出了從財(cái)務(wù)、價(jià)值創(chuàng)造、戰(zhàn)略、價(jià)值網(wǎng)絡(luò)和生態(tài)等角度進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的框架，對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行更合理地評估REF_Ref31906\r\h[7]。2007年，黃世忠在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析:理論、框架、方法與案例》介紹了哈佛分析框架，并結(jié)合我國現(xiàn)狀分析了在采用哈佛分析框架進(jìn)行實(shí)際財(cái)務(wù)分析時(shí)可能出現(xiàn)的問題REF_Ref32036\r\h[8]。2008年，程隆云和彭三在《財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論框架重構(gòu)》中分析了我國在財(cái)務(wù)分析理論中存在的問題，提出了財(cái)務(wù)分析應(yīng)以經(jīng)營目標(biāo)為導(dǎo)向，以發(fā)展戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)，以會(huì)計(jì)分析為基石，以財(cái)務(wù)分析作為核心內(nèi)容REF_Ref32085\r\h[9]。2009年，郭復(fù)初在《財(cái)務(wù)分析的性質(zhì)與目的新探》一文中闡述了自己對財(cái)務(wù)分析主體、目的、要求及性質(zhì)等的認(rèn)識，并指出企業(yè)的核心競爭力和企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感等分析也應(yīng)作為財(cái)務(wù)分析的一部分REF_Ref32248\r\h[10]。在哈佛分析框架的具體應(yīng)用案例方面，吳濤于2012年采用哈佛分析框架分析了中石油2008年至2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表，并對該企業(yè)的發(fā)展趨勢和可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)作出了預(yù)測和提出了建議，指出石油行業(yè)想要尋求更好的發(fā)展必須充分認(rèn)識自身的優(yōu)劣勢和外部環(huán)境并做出相應(yīng)的調(diào)整REF_Ref32415\r\h[11]。2012年，馬廣奇和廉瑜瑾選擇吉利集團(tuán)2007年至2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究對象，采用哈佛分析框架分析后為投資者提供了合理建議REF_Ref32464\r\h[12]。王志偉將哈佛分析框架引入信任領(lǐng)域，對“六股勢力”提出了比較完整的戰(zhàn)略分析，完善了信托領(lǐng)域的財(cái)務(wù)分析體系REF_Ref32513\r\h[13]。2016年，周煬婧和萬幼清四運(yùn)用哈佛分析框架研究電子商務(wù)公司價(jià)值鏈，并總結(jié)該公司或?qū)⒚媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對策REF_Ref32568\r\h[14]。2016年，晏璐采用哈佛分析框架研究了河南安彩高科股份有限公司2010年至2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表，并對其發(fā)展趨勢進(jìn)行了預(yù)測REF_Ref29152\r\h[15]?？偟膩碚f，自哈佛提出分析框架以來，在國外研究領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展。許多學(xué)者開始將其應(yīng)用于不同行業(yè)和企業(yè)的財(cái)務(wù)分析中，不斷豐富和發(fā)展這一框架，文獻(xiàn)多聚焦于框架的應(yīng)用研究、案例分析和改進(jìn)建議等方面。對財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究起步較早，研究體系較為成熟。國外學(xué)者普遍認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一種綜合性、多維度的方法論，它不僅包括對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的解讀，還涉及到對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、市場環(huán)境和行業(yè)趨勢的理解。國內(nèi)有關(guān)哈佛分析框架的研究雖然起步較晚，但近年來隨著財(cái)務(wù)分析理論和實(shí)踐的發(fā)展，國內(nèi)文獻(xiàn)主要集中在對哈佛分析框架的理論介紹、框架解析以及如何將其應(yīng)用于中國企業(yè)的財(cái)務(wù)分析實(shí)踐。在具體應(yīng)用案例方面，學(xué)者們大多數(shù)選取重工業(yè)行業(yè)作為研究對象。但是，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，選取網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)業(yè)類型公司作為對象進(jìn)行研究的文獻(xiàn)尚有不足，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，因此本文使用哈佛分析框架作為研究方法，并選取網(wǎng)易公司作為案例進(jìn)行研究，并可以在一定程度上彌補(bǔ)相關(guān)文獻(xiàn)的不足，為行業(yè)中的其他企業(yè)提供一定的借鑒意義。研究內(nèi)容以網(wǎng)易公司為例，本文在哈佛分析框架下對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了深入分析。通過戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和前景四個(gè)方面的分析，評估了企業(yè)內(nèi)外部的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，以及企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。在戰(zhàn)略分析方面，運(yùn)用PEST方法和SWOT分析方法研究了綜合性互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)公司的宏觀環(huán)境和網(wǎng)易公司的競爭實(shí)力；在會(huì)計(jì)分析方面，識別、分析、評估了重要的會(huì)計(jì)科目，檢驗(yàn)了網(wǎng)易公司的會(huì)計(jì)策略是否合理；在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析方面，研究了網(wǎng)易公司的償債、盈利、營運(yùn)能力；在前景分析方面，基于以上分析預(yù)測了行業(yè)和公司的發(fā)展前景，為企業(yè)制定最佳戰(zhàn)略調(diào)整提供了幫助。最后，指出了該企業(yè)在財(cái)務(wù)方面存在的問題，并提出了改進(jìn)建議。研究方法文獻(xiàn)綜述法在研究哈佛分析框架下的財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域時(shí)，我閱讀了大量國內(nèi)外文獻(xiàn)，努力全面了解該領(lǐng)域的理論發(fā)展和各國相關(guān)研究的現(xiàn)狀。案例分析法以上述方法，運(yùn)用哈佛分析框架對網(wǎng)易公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，從內(nèi)外部機(jī)遇和挑戰(zhàn)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果等四個(gè)方面評估企業(yè)整體情況，指出網(wǎng)易公司存在的問題并提出改善建議。相關(guān)理論綜述（一）哈佛分析框架的提出1998年，哈佛商學(xué)院的K.G.Palepu、P.M.Healy和V.L.Bernard提出了哈佛分析框架，認(rèn)為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法雖有用，但常忽略企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)和外部環(huán)境，故提倡更全面的分析框架。哈佛分析框架的核心概念是將策略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析緊密結(jié)合，以提供一個(gè)更為全面的企業(yè)分析視角。這個(gè)框架不僅關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還強(qiáng)調(diào)了對企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部戰(zhàn)略的理解，以及對未來發(fā)展的預(yù)測。哈佛分析框架的提出，是對傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的一種改進(jìn)和完善，它提供了一種更為系統(tǒng)和全面的分析工具，幫助使用者更好地理解企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況和未來的發(fā)展?jié)摿Α＃ǘ┕鸱治隹蚣艿姆治霾襟E哈佛分析框架是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)分析工具，包括四個(gè)主要步驟：戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析。1、戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的起點(diǎn)，旨在理解企業(yè)的商業(yè)戰(zhàn)略、市場定位和戰(zhàn)略目標(biāo)。2、會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析是基于戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ)，側(cè)重于企業(yè)會(huì)計(jì)政策的選擇和應(yīng)用，以及這些政策對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。3、財(cái)務(wù)分析以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為依據(jù)，對企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)和歷史業(yè)績進(jìn)行評估的過程被稱為財(cái)務(wù)分析，其基礎(chǔ)是會(huì)計(jì)分析的結(jié)果。、前景分析哈佛分析框架的最后一步是前景分析，它主要關(guān)注于對企業(yè)未來發(fā)展趨勢和潛在績效的預(yù)測。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析是一個(gè)復(fù)雜而極為重要的過程，它主要通過深入解讀企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表并運(yùn)用專業(yè)的分析工具和方法，對企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況進(jìn)行系統(tǒng)評估。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是其經(jīng)營活動(dòng)的財(cái)務(wù)記錄，記錄了特定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營績效和現(xiàn)金流量等信息。資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等報(bào)表構(gòu)成了財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用的方法包括趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、對比分析、因素分析和比率分析等，可以幫助報(bào)表使用者了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來發(fā)展趨勢，為決策提供支持。這些分析方法在企業(yè)管理和投資決策中至關(guān)重要，是連接財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和決策行為的橋梁。深入分析財(cái)務(wù)報(bào)表有助于各方利益相關(guān)者做出明智選擇，推動(dòng)企業(yè)健康發(fā)展。

哈佛分析框架下網(wǎng)易公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）戰(zhàn)略分析我們對網(wǎng)易公司進(jìn)行了全面的戰(zhàn)略分析，采用了PEST和SWOT兩種不同的框架。這兩種分析方法從不同的角度深入研究了網(wǎng)易公司的外部環(huán)境和內(nèi)部能力。綜合運(yùn)用這兩種分析工具，我們能夠?qū)W(wǎng)易公司的整體戰(zhàn)略狀況進(jìn)行全方位的評估。通過PEST分析了解宏觀環(huán)境的影響，利用SWOT分析深入挖掘公司的內(nèi)部優(yōu)勢和外部機(jī)遇，為網(wǎng)易公司未來的戰(zhàn)略決策提供有力的支持和建議。1、宏觀環(huán)境PEST分析政治環(huán)境分析中國政府對互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)給予了重視和支持，這對網(wǎng)易游戲的發(fā)展具有積極影響。首先，政府持續(xù)推進(jìn)“寬帶中國”戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略的目標(biāo)是提升網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供更高速、更穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。這一點(diǎn)對于網(wǎng)易這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司尤為重要，因?yàn)閺?qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施是提供高質(zhì)量在線服務(wù)的前提。其次，政府持續(xù)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)，這一措施降低了企業(yè)的運(yùn)營成本，使得網(wǎng)易能夠以更低的成本提供服務(wù)，同時(shí)也提高了消費(fèi)者的上網(wǎng)體驗(yàn)。此外，“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃的全面開展，鼓勵(lì)了互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的深度融合，為互聯(lián)網(wǎng)公司提供了新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和發(fā)展空間。網(wǎng)易可以利用這一政策，探索更多的跨界合作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。最后，隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府也提出了數(shù)字化新基建的概念，這將進(jìn)一步推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，特別是在云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域的應(yīng)用。綜上所述，政府通過實(shí)施一系列政策，為網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)公司提供了強(qiáng)有力的支持，這些政策不僅為網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)公司提供了良好的外部條件，也為整個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。政府的這些舉措無疑將對互聯(lián)網(wǎng)公司產(chǎn)生積極的影響，助力它們在創(chuàng)新和服務(wù)上取得更大的突破。經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析作為上市公司，網(wǎng)易的業(yè)務(wù)表現(xiàn)受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響。首先，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長為網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)公司提供了廣闊的市場空間。隨著消費(fèi)者購買力的提高和新中產(chǎn)人群的崛起，對高品質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)的需求增加，以網(wǎng)易嚴(yán)選為代表的品牌電商概念得到了市場的積極響應(yīng)。網(wǎng)易公司通過不斷探索新消費(fèi)場景和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如在線教育、云音樂等，成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的多元化和收入的增長。其次，政策環(huán)境對網(wǎng)易的業(yè)務(wù)發(fā)展也產(chǎn)生了重要影響。例如，游戲業(yè)務(wù)作為網(wǎng)易的核心板塊，受到國家監(jiān)管政策的影響較大。在這一時(shí)期，中國政府加強(qiáng)了對游戲行業(yè)的監(jiān)管，包括限制未成年人游戲時(shí)間、審查游戲內(nèi)容等，這些政策對網(wǎng)易的游戲業(yè)務(wù)構(gòu)成了挑戰(zhàn)。最后，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)也對網(wǎng)易產(chǎn)生了一定影響。中美貿(mào)易戰(zhàn)等國際經(jīng)濟(jì)事件對中國的出口貿(mào)易造成了一定的沖擊，這會(huì)間接影響到網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)公司的外部環(huán)境，尤其是對于那些有海外業(yè)務(wù)的公司來說。社會(huì)環(huán)境分析社會(huì)文化的變遷會(huì)影響消費(fèi)者的需求和行為，進(jìn)而影響網(wǎng)易的產(chǎn)品策略和市場定位。例如，隨著人們生活水平的提高，對于游戲、娛樂以及教育的需求也在不斷增長，這為網(wǎng)易提供了市場機(jī)遇。在音樂領(lǐng)域，網(wǎng)易云音樂繼續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，提升音樂播放體驗(yàn)和社區(qū)互動(dòng)體驗(yàn)，也在擴(kuò)大音樂庫，以滿足用戶多樣化的音樂需求。2022年，網(wǎng)易云音樂發(fā)布了一系列產(chǎn)品創(chuàng)新亮點(diǎn)，包括專利增長情況，顯示了其在音樂流媒體服務(wù)方面的持續(xù)進(jìn)步和創(chuàng)新成果。在教育領(lǐng)域，網(wǎng)易有道作為在線教育平臺，推出了多種在線課程和學(xué)習(xí)工具，以適應(yīng)不同年齡段用戶的學(xué)習(xí)需求。技術(shù)環(huán)境分析技術(shù)的進(jìn)步和創(chuàng)新是推動(dòng)網(wǎng)易持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。網(wǎng)易公司長期傾向于自主研發(fā)游戲產(chǎn)品，這一策略使得公司能夠更好地控制游戲質(zhì)量和創(chuàng)新節(jié)奏。在這段時(shí)間內(nèi)，網(wǎng)易加大了對自研游戲的投入，包括雇傭更多的游戲研發(fā)人員，以推動(dòng)產(chǎn)品周期的發(fā)展。2022年，網(wǎng)易在其ESG報(bào)告中指出，公司利用技術(shù)推動(dòng)數(shù)字內(nèi)容和服務(wù)類別的創(chuàng)新拓展，從而豐富了其產(chǎn)品組合。這表明網(wǎng)易在技術(shù)創(chuàng)新方面取得了顯著成果，同時(shí)，技術(shù)的發(fā)展也帶來了新的商業(yè)模式和服務(wù)模式，如在線教育、云計(jì)算服務(wù)等。2、網(wǎng)易公司SWOT分析（1）優(yōu)勢分析首先在品牌影響力方面，網(wǎng)易在中國市場具有很高的知名度和美譽(yù)度，尤其在游戲、教育、音樂等領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢。其次在豐富的產(chǎn)品線上，網(wǎng)易擁有多樣化的產(chǎn)品和服務(wù)，包括游戲、教育、音樂、新聞等，能夠滿足不同用戶群體的需求。再者，技術(shù)創(chuàng)新能力方面，網(wǎng)易在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和人工智能等方面具有強(qiáng)大的研發(fā)能力，能夠持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品。最后在用戶基礎(chǔ)上，網(wǎng)易的多個(gè)產(chǎn)品擁有龐大的用戶基礎(chǔ)，這為其進(jìn)一步拓展市場提供了有利條件。劣勢分析首先競爭壓力大，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭激烈，網(wǎng)易需要面對來自騰訊、阿里巴巴等巨頭的競爭，以及新興創(chuàng)業(yè)公司的沖擊。其次還有法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，由于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的法規(guī)不斷更新，網(wǎng)易面臨政策變動(dòng)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管政策的變化是互聯(lián)網(wǎng)公司普遍面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)。例如，在游戲業(yè)務(wù)方面，政府對于游戲版號的審批和監(jiān)管趨嚴(yán)，這會(huì)影響到網(wǎng)易新游戲的上線時(shí)間和收益；在財(cái)務(wù)報(bào)告的合規(guī)性問題上，雖然網(wǎng)易公司的產(chǎn)權(quán)比率保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，顯示出財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性，但是其他一些公司因財(cái)務(wù)報(bào)告存在問題而受到處罰的情況，也提醒了網(wǎng)易在財(cái)務(wù)報(bào)告和關(guān)聯(lián)交易披露方面需要嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，以避免類似的法律風(fēng)險(xiǎn)；在聲譽(yù)權(quán)保護(hù)方面的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的，網(wǎng)易曾因他人編造并傳播不實(shí)內(nèi)容，對公司聲譽(yù)造成負(fù)面影響而提起訴訟，這表明企業(yè)在維護(hù)自身合法權(quán)益方面需要投入更多的注意力和資源。最后在市場單一方面，雖然網(wǎng)易在全球市場有所布局，但其主要業(yè)務(wù)仍然集中在中國市場，會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，比如中美關(guān)系的波動(dòng)會(huì)影響到網(wǎng)易獲取美國IP的能力和成本，進(jìn)而影響游戲開發(fā)和上市計(jì)劃。這在游戲業(yè)務(wù)中尤為重要，因?yàn)橹鸌P往往能帶來較高的用戶關(guān)注度和收益。（3）機(jī)會(huì)分析首先隨著全球化的推進(jìn)，網(wǎng)易有機(jī)會(huì)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到更多國家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)更廣泛的市場覆蓋。例如，在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)期間，網(wǎng)易繼續(xù)加大在海外市場的投入，通過成立海外游戲工作室和與海外團(tuán)隊(duì)合作，拓寬了其在國外市場的業(yè)務(wù)版圖。這些戰(zhàn)略舉措有助于分散國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)，提升全球競爭力。雖然網(wǎng)易的游戲業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了200多個(gè)國家和地區(qū)，但公司可以繼續(xù)推廣其現(xiàn)有的流行游戲，如《荒野行動(dòng)》和《第5人格》，并開發(fā)新的游戲以滿足不同市場的需求，通過游戲等文化產(chǎn)品，網(wǎng)易有機(jī)會(huì)將中國文化推廣到世界各地，幫助全球用戶更好地理解中國。網(wǎng)易云音樂作為公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)之一，也可以考慮進(jìn)一步拓展國際市場，通過與海外音樂廠牌合作，增加國際音樂內(nèi)容，吸引更廣泛的用戶群體。網(wǎng)易嚴(yán)選等電商業(yè)務(wù)可以通過本地化策略進(jìn)入新的市場，比如適應(yīng)當(dāng)?shù)赜脩舻南M(fèi)習(xí)慣和偏好，提供定制化的商品和服務(wù)。網(wǎng)易有道等在線教育平臺可以利用其高質(zhì)量的教育資源，向全球用戶提供中文學(xué)習(xí)和其他教育服務(wù)，尤其是在“一帶一路”倡議相關(guān)的國家和地區(qū)。其次在新技術(shù)應(yīng)用方面，5G、人工智能、云計(jì)算等新技術(shù)的發(fā)展為網(wǎng)易提供了新的商業(yè)機(jī)會(huì)和增長點(diǎn)。最后通過與其他企業(yè)的合作或并購，網(wǎng)易可以快速獲得新的資源和技術(shù)，提升市場競爭力。阿里巴巴以20億美元全資收購了網(wǎng)易旗下的跨境電商平臺網(wǎng)易考拉，進(jìn)一步鞏固了在跨境電商領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，也標(biāo)志著網(wǎng)易在電商業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略調(diào)整。同樣在2019年，阿里巴巴作為領(lǐng)投方參與了網(wǎng)易云音樂的融資，這是對網(wǎng)易在數(shù)字音樂領(lǐng)域能力的認(rèn)可，同時(shí)也為網(wǎng)易云音樂的發(fā)展注入了新的活力。（4）威脅分析首先市場競爭的加劇，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭格局在不斷變化，新的競爭者和替代品會(huì)對網(wǎng)易的市場地位構(gòu)成威脅。在游戲領(lǐng)域，網(wǎng)易需要面對騰訊、完美世界、B站等公司的競爭，這些公司同樣擁有強(qiáng)大的游戲開發(fā)和發(fā)行能力。在在線音樂領(lǐng)域，騰訊音樂娛樂集團(tuán)旗下的QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂等平臺是網(wǎng)易云音樂的主要競爭對手。雖然Spotify在中國市場的影響力有限，但它在全球范圍內(nèi)是流媒體音樂服務(wù)的重要參與者，對網(wǎng)易云音樂的國際擴(kuò)張構(gòu)成潛在競爭。其次在法規(guī)限制方面政府對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管不斷加強(qiáng)，也會(huì)對網(wǎng)易的某些業(yè)務(wù)造成影響。例如對金融監(jiān)管的影響，對于網(wǎng)易旗下的金融業(yè)務(wù)，如網(wǎng)易支付等，更嚴(yán)格的金融交易監(jiān)管會(huì)對其業(yè)務(wù)運(yùn)營和盈利能力產(chǎn)生不利影響。最后作為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的公司，網(wǎng)易需要不斷應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)保護(hù)等方面的挑戰(zhàn)。 會(huì)計(jì)分析由下表可知，網(wǎng)易公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在總資產(chǎn)中所占比率并不是很高，但近五年來現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占比增速較高，定期存款近五年來每年都占總資產(chǎn)比重50%左右，而應(yīng)收賬款與公司的壞賬準(zhǔn)備掛鉤，這將直接影響公司利潤。因此，本文將現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和應(yīng)收賬款認(rèn)定為關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目。表3.12019—2023年網(wǎng)易公司關(guān)鍵資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重信息（單位：億元）2023年2022年2021年2020年2019年金額&比重金額&比重金額&比重金額&比重金額&比重現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物214.3011.53%248.9014.40%145.009.44%91.176.42%32.462.90%定期存款1019.5054.84%879.2450.88%765.7449.85%777.1054.76%558.5049.82%應(yīng)收賬款64.223.45%50.032.90%55.083.59%45.763.22%41.693.72%資產(chǎn)總額1859.001728.001536.001419.001121.00（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）為了更客觀、更直接地評估網(wǎng)易公司的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)是否合適，本文將與同行業(yè)的騰訊公司進(jìn)行比較分析，具體如下：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分析表3.22019—2023年兩家公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占總資產(chǎn)比重信息公司/年份20232022202120202019網(wǎng)易11.53%14.40%9.44%6.42%2.90%騰訊10.93%9.93%10.42%11.46%13.94%（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物通常是指公司資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)性最強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)最低的資產(chǎn)項(xiàng)目，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款以及到期日在三個(gè)月以內(nèi)的、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的短期投資。對于評估企業(yè)的短期償債能力和財(cái)務(wù)健康狀況至關(guān)重要。由表3.2可知騰訊公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物近五年來維持在11%左右，沒有出現(xiàn)大的波動(dòng)；但是網(wǎng)易公司占比卻在近五年里翻了將近4倍，造成網(wǎng)易公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物急速增長的原因，筆者認(rèn)為是資產(chǎn)總額的增加，在近五年期間，2019年的占比最低為2.9%，是因?yàn)樵?019年，網(wǎng)易旗下的跨境電商平臺考拉被阿里巴巴以20億美元收購，此次收購導(dǎo)致公司資產(chǎn)總額增加，因此導(dǎo)致網(wǎng)易2019年現(xiàn)金及現(xiàn)金流量占比較低。2020年突如其來的疫情，給網(wǎng)易的線上業(yè)務(wù)帶來了發(fā)展紅利，受疫情影響，導(dǎo)致居家隔離成為常態(tài)，消費(fèi)場景不得不從線下轉(zhuǎn)向線上，這對網(wǎng)易的線上業(yè)務(wù)帶來了良好的發(fā)展機(jī)遇。2021-2023年網(wǎng)易公司通過不斷創(chuàng)新上線的各種游戲如：大話西游、逆水寒等深受大眾喜愛，也為公司的帶來了極大的利潤。定期存款表3.32019—2023年兩家公司定期存款占總資產(chǎn)比重信息公司/年份20232022202120202019網(wǎng)易54.84%50.88%49.85%54.76%49.82%騰訊13.65%8.44%6.41%7.51%6.91%（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）根據(jù)表3.3可以看出網(wǎng)易公司和騰訊公司在定期存款占總資產(chǎn)的比重上差異非常大，網(wǎng)易公司近五年定期存款占總資產(chǎn)比重都在50%左右，雖然保持一定比例的定期存款有助于保障公司的財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定現(xiàn)金流，但過高的比重會(huì)導(dǎo)致公司資金使用效率下降，也會(huì)使公司的收益潛力收到限制，錯(cuò)過其他更有利的商業(yè)機(jī)會(huì)或投資項(xiàng)目，從而增加機(jī)會(huì)成本。而騰訊公司近五年定期存款占比最高也才13.65%，由此表明騰訊公司更注重利用閑置資金為企業(yè)帶來更多利潤。應(yīng)收賬款表3.42019—2023年兩家公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重信息公司/年份20232022202120202019網(wǎng)易3.45%2.90%3.59%3.22%3.72%騰訊2.96%2.88%3.06%3.37%3.76%（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）表3.52019—2023年網(wǎng)易公司應(yīng)收賬款概況（單位：億元）年份應(yīng)收賬款額增長率201941.694.17%202045.769.76%202155.0820.37%202250.03-9.17%202364.2228.36%（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）企業(yè)在銷售商品或提供勞務(wù)過程中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款是購買方或接受勞務(wù)的單位應(yīng)支付的款項(xiàng)。它是企業(yè)內(nèi)部管理控制的重中之重，需要嚴(yán)格的信用政策的保障，否則，企業(yè)面對的是資金周轉(zhuǎn)能力下降。根據(jù)表3.4和表3.5可知，網(wǎng)易和騰訊兩家公司在應(yīng)收賬款方面基本一致，都維持在3%左右。網(wǎng)易公司應(yīng)收賬款增長率先增后減甚至為負(fù)繼而又反彈，增加到了28.36%，2019-2021年網(wǎng)易公司不斷創(chuàng)新上線新的游戲、拓展新領(lǐng)域業(yè)務(wù)板塊，為公司帶來了更多的應(yīng)收賬款，而在2022年出現(xiàn)的負(fù)增長是因?yàn)槭艿匠掷m(xù)兩年的疫情影響，客戶支付能力下降，應(yīng)收賬款減少。隨著經(jīng)濟(jì)趨勢的回溫，市場狀況好轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款也開始增加。通過對網(wǎng)易公司與同行業(yè)騰訊公司的關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目的政策選擇進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)易公司的會(huì)計(jì)政策相對謹(jǐn)慎。雖然現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占比增速不斷增長，但也保持在一個(gè)合理的比例。特別是在定期存款方面，極大的增加了公司的機(jī)會(huì)成本，占比過高導(dǎo)致公司資金使用效率降低，在此方面，網(wǎng)易的管理還有待進(jìn)一步優(yōu)化。財(cái)務(wù)分析本部分財(cái)務(wù)分析方面，本文采用償債能力分析、盈利能力分析以及營運(yùn)能力分析三方面對網(wǎng)易公司2019-2023年近五年內(nèi)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。償債能力分析（1）短期償債能力分析短期償債能力的評估常采用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，用于評估企業(yè)在短期內(nèi)能否利用流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)以償還債務(wù)。一般情況下，流動(dòng)比率越高，表示企業(yè)資產(chǎn)更易變現(xiàn)，短期償債能力越強(qiáng)。一般建議流動(dòng)比率應(yīng)高于2：1，這意味著即使一半流動(dòng)資產(chǎn)無法在短期內(nèi)變現(xiàn)，仍能保證償還所有流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資和應(yīng)收票據(jù)等。傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動(dòng)比率維持在1：1水平較為合理，表明企業(yè)每1元流動(dòng)負(fù)債都有1元易變現(xiàn)的速動(dòng)資產(chǎn)作為抵押，確保了短期償債能力的可靠性。速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)未來的償債能力越有保證。從下圖數(shù)據(jù)可以看出網(wǎng)易公司近五年來流動(dòng)比率均在2：1以上，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率基本保持一致且高于2，由此表明網(wǎng)易公司有較好的短期償債能力，處于穩(wěn)定狀態(tài)。表3.6所示為網(wǎng)易公司2019—2023年的短期償債能力指標(biāo)。表3.6短期償債能力指標(biāo)項(xiàng)目2023年2022年2021年2020年2019年流動(dòng)比率（次）2.652.322.242.312.23速動(dòng)比率（次）2.642.302.222.292.21（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）（2）長期償債能力分析一般來講，資產(chǎn)負(fù)債率介于40%～60%是合理的，產(chǎn)權(quán)比率的正常范圍通常被認(rèn)為在1：1左右是比較合適的。通過表5可以得出，網(wǎng)易的資產(chǎn)負(fù)債率近五年來均不在合理范圍內(nèi)，而且產(chǎn)權(quán)比率也較低，近五年均值為0.576。這表明網(wǎng)易公司目前沒有太多的舉債經(jīng)營，從而具有較強(qiáng)的長期償債能力。2019年，網(wǎng)易公司的產(chǎn)權(quán)比率為0.64，未達(dá)到1:1的臨界標(biāo)準(zhǔn)，顯示該公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，面臨較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)受資產(chǎn)負(fù)債率影響，呈現(xiàn)同向變化。權(quán)益乘數(shù)較小時(shí)，所有者投入資本在總資產(chǎn)中所占比重較大，表明公司長期償債能力強(qiáng)。過去五年，網(wǎng)易公司的權(quán)益乘數(shù)維持在1至2之間，顯示其能夠良好地償還到期的長期負(fù)債。表3.7所示為網(wǎng)易公司2019—2023年的長期償債能力指標(biāo)。表3.7長期償債能力指標(biāo)項(xiàng)目2023年2022年2021年2020年2019年資產(chǎn)負(fù)債率%31.1136.9835.2933.8934.86產(chǎn)權(quán)比率%0.470.610.570.590.64權(quán)益乘數(shù)1.451.591.551.511.54（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）盈利能力分析盈利能力是所有企業(yè)最看重的指標(biāo)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營銷售等一系列流程的最終目的就是為了盈利。因此，我們對銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率以及凈資產(chǎn)收益率四個(gè)指標(biāo)對網(wǎng)易公司的盈利能力進(jìn)行分析。表3.8所列的盈利能力指標(biāo)，可以幫助公司管理層更加全面地了解公司的盈利情況。表3.8盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目2023年2022年2021年2020年2019年銷售毛利率%60.9554.6853.6252.9253.27銷售凈利率%28.3720.5619.3816.7436.18凈資產(chǎn)收益率%25.6920.3319.0016.8039.81總資產(chǎn)凈利率%16.4012.4611.419.5021.33（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）由表3.8可知，2019-2023年網(wǎng)易公司的銷售毛利率保持穩(wěn)定狀態(tài)且大體呈上升趨勢，這得益于網(wǎng)易的多元化發(fā)展戰(zhàn)略，不斷探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極創(chuàng)新，在教育、娛樂、電商各領(lǐng)域齊頭并進(jìn)。網(wǎng)易公司在2019年銷售凈利率最高，為36.18，而2020年，由于疫情大環(huán)境的影響降至16.74，相比2019年減少了一半以上。原因是2019年阿里巴巴收購考拉，網(wǎng)易出售考拉后，公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示凈利潤有了顯著的增長。這表明出售考拉給網(wǎng)易帶來了一次性的資本收益，從而提高了公司的凈利潤。就凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率而言，由于受到一次性的資本收益，直接導(dǎo)致了2019年凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率暴高，進(jìn)而顯示出2020年暴跌，但從2020年-2023年開始逐步增長，這表明網(wǎng)易公司近幾年運(yùn)用自有資本金的能力在逐年提升，顯示出網(wǎng)易公司有效地使用其資產(chǎn)，通過提高運(yùn)營效率、增加銷售額或降低成本來增加利潤。3、營運(yùn)能力分析企業(yè)的運(yùn)營能力反映了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率，展現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)金流的能力。重點(diǎn)分析網(wǎng)易公司的流動(dòng)資產(chǎn)使用情況，從而評估其運(yùn)營能力，以此判斷企業(yè)在資源利用和價(jià)值創(chuàng)造方面的情況。表3.92019-2023年網(wǎng)易公司營運(yùn)能力指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)2023年2022年2021年2020年2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）18.1118.3617.3716.8514.50應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）19.8819.6120.7321.3624.83存貨周轉(zhuǎn)率（次）47.8444.6651.2454.5432.26存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）7.538.067.036.6011.16流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.750.790.790.760.77流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）480.00455.70455.70473.68467.53總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.580.590.590.580.60總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）620.69610.17610.17620.69600（數(shù)據(jù)來源：根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)整理并計(jì)算）通過表3.9可知，應(yīng)收賬款從2019年至2023年周轉(zhuǎn)次數(shù)先增后減，周轉(zhuǎn)天數(shù)從原來的24.83天到19.88天，整體上看，周轉(zhuǎn)天數(shù)在近五年里縮短了4.95天，這意味著網(wǎng)易公司的流動(dòng)資金使用效率有所提高，賒賬越來越少，收賬更加迅速，賬齡變短，經(jīng)營能力得到了改善。這5年間，存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)先增后減，但整體來看，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少了3.63天。特別是在2020年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為6.6天，相比2019年急劇減少，由于疫情導(dǎo)致居家隔離措施，消費(fèi)者的購物行為更多地轉(zhuǎn)移到了線上，這促進(jìn)了網(wǎng)易旗下電商平臺如網(wǎng)易嚴(yán)選的銷售增長，加快了存貨的周轉(zhuǎn)；由于疫情的反復(fù)，導(dǎo)致學(xué)生停課、工人停工，這為網(wǎng)易的某些產(chǎn)品帶來了更多的市場需求，而網(wǎng)易也迎合市場需求，調(diào)整重心結(jié)構(gòu)，增加對暢銷業(yè)務(wù)的投入比重，提高存貨周轉(zhuǎn)率，比如網(wǎng)易有道智能學(xué)習(xí)平臺為學(xué)生提供的全面在線教育，資訊傳媒、在線游戲等各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域都得到了進(jìn)一步發(fā)展。流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)方面來看，兩者相對穩(wěn)定，企業(yè)近五年來流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別基本保持在0.77和0.59左右，這說明在網(wǎng)易公司的業(yè)務(wù)模式比較成熟，產(chǎn)品服務(wù)市場需求穩(wěn)定，采取了穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略，保持了適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性水平，避免過度擴(kuò)張。通過對網(wǎng)易公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，了解到近5年來，網(wǎng)易公司的短期償債能力和長期償債能力都很穩(wěn)定，資本金充足，有較好的長短期償債能力；盈利能力上能很好的利用自有資金提高凈利潤；營運(yùn)能力方面，采取穩(wěn)健的策略，在受到宏觀環(huán)境影響時(shí)能夠根據(jù)自身情況有效的找準(zhǔn)定位，優(yōu)化資源合理配置。前景分析1、行業(yè)趨勢互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展為網(wǎng)易提供了廣闊的市場空間。隨著5G、人工智能、云計(jì)算等新技術(shù)的應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)新和變革將持續(xù)推進(jìn)。游戲、教育、音樂等領(lǐng)域的市場需求不斷增長，為網(wǎng)易提供了更多的發(fā)展機(jī)遇。2、公司戰(zhàn)略網(wǎng)易在游戲、教育、音樂等領(lǐng)域擁有強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢和市場份額，具備持續(xù)創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和服務(wù)的能力。公司注重技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，如2021年推出的《永劫無間》、《哈利波特：魔法覺醒》等；2022年在日本市場發(fā)行的《天諭》手游、《DeadbyDaylightMobile-NetEase》等；2023年《逆水寒》、《超凡先鋒》、《巔峰極速》等游戲上線不久便在中國IOS暢銷榜和下載榜名列前茅。能夠快速響應(yīng)市場變化，推出受用戶歡迎的新產(chǎn)品和服務(wù)。網(wǎng)易積極拓展國際市場，通過與海外合作伙伴的合作，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到更多國家和地區(qū)。如亞洲是網(wǎng)易公司的核心市場之一，特別是中國市場。此外，網(wǎng)易公司還可以考慮進(jìn)一步拓展到日本、韓國、印度、東南亞等國家和地區(qū)。歐洲是一個(gè)成熟且具有潛力的市場，網(wǎng)易公司也可以考慮在歐洲國家如英國、德國、法國、意大利等開展業(yè)務(wù)。北美是全球最大的互聯(lián)網(wǎng)市場之一，網(wǎng)易公司也可能會(huì)在加拿大和美國等國家進(jìn)一步發(fā)展業(yè)務(wù)。雖然非洲市場的互聯(lián)網(wǎng)普及率相對較低，但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的改善，非洲市場具有巨大的增長潛力。網(wǎng)易公司甚至?xí)P(guān)注南非、尼日利亞等國家。3、發(fā)展?jié)摿W(wǎng)易在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和人工智能等方面具有強(qiáng)大的研發(fā)能力，長期傾向于自主研發(fā)游戲產(chǎn)品，這一策略使得公司能夠更好地控制游戲質(zhì)量和創(chuàng)新節(jié)奏。在這段時(shí)間內(nèi)，網(wǎng)易加大了對自研游戲的投入，包括雇傭更多的游戲研發(fā)人員，以推動(dòng)產(chǎn)品周期的發(fā)展。這將為公司在未來的市場競爭中提供有力支持。公司通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，比如提高用戶體驗(yàn)和滿意度，有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額和提升盈利能力。隨著國際市場的拓展，網(wǎng)易將面臨更廣闊的發(fā)展空間和更多的商業(yè)機(jī)會(huì)。問題及建議（一）哈佛框架分析下網(wǎng)易公司存在的不足1、戰(zhàn)略層面存在的不足（1）業(yè)務(wù)多元化但缺乏核心聚焦：網(wǎng)易的產(chǎn)品線非常廣泛，涵蓋了游戲、音樂、教育、電商等多個(gè)領(lǐng)域。這種多元化的策略雖然能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，但也可能導(dǎo)致公司無法在某些關(guān)鍵領(lǐng)域形成足夠的市場優(yōu)勢和核心競爭力。網(wǎng)易的業(yè)務(wù)開展大多是試探性和戰(zhàn)術(shù)層面的，過于分散的產(chǎn)品線使得公司難以形成真正的合力。（2）隨著全球化的發(fā)展，國際市場對于互聯(lián)網(wǎng)公司來說越來越重要。如何在國際市場上進(jìn)行有效布局，提升品牌的國際影響力，也是網(wǎng)易需要考慮的戰(zhàn)略問題。2、會(huì)計(jì)層面存在的不足（1）定期存款占比嚴(yán)重：資金使用效率降低，高額的定期存款可能意味著公司沒有充分利用手頭的資金進(jìn)行有效的投資或運(yùn)營活動(dòng)，導(dǎo)致資金的使用效率不高。過多的資金被固定在低收益的定期存款中，可能會(huì)錯(cuò)過更高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，從而影響公司的整體財(cái)務(wù)表現(xiàn)和市場競爭力。（2）網(wǎng)易主要依賴游戲業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)是公司主要的收入來源，占據(jù)了絕大部分總營收比例。這種高度依賴單一業(yè)務(wù)的模式可能會(huì)使公司在面對市場波動(dòng)時(shí)更加脆弱。財(cái)務(wù)層面存在的不足（1）成本控制問題：任何公司在快速擴(kuò)張的過程中都可能面臨成本控制的問題。網(wǎng)易在擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍和市場份額時(shí)，也需要有效控制成本，以保持良好的財(cái)務(wù)狀況。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)不確定性：當(dāng)網(wǎng)易公司進(jìn)行外部投資或拓展新業(yè)務(wù)時(shí)，可能會(huì)面臨投資回報(bào)不確定的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在投資初期，這些風(fēng)險(xiǎn)可能對公司的財(cái)務(wù)狀況造成影響。4、前景層面存在的不足（1）游戲業(yè)務(wù)增速放緩：網(wǎng)易的游戲業(yè)務(wù)是公司的核心收入來源之一，但近年來其增速已經(jīng)觸及天花板。雖然公司不斷優(yōu)化老游戲并開發(fā)新游戲以保持市場競爭力，但面對激烈的市場競爭和玩家需求的多變，如何持續(xù)