互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)——第三章股權(quán)眾籌融資1情景導(dǎo)讀電影《流浪地球》帶火周邊眾籌課堂內(nèi)容眾籌的概念及發(fā)展歷程一二眾籌的意義及模式眾籌的業(yè)務(wù)流程三股權(quán)眾籌四一、眾籌的概念及發(fā)展歷程1.眾籌的概念“眾籌”（Ｃｒｏｗｄｆｕｎｄｉｎｇ）作為一種商業(yè)模式，起源于美國，是一種大眾通過互聯(lián)網(wǎng)相互溝通聯(lián)系并匯集資金支持其他組織和個(gè)人發(fā)起活動(dòng)并提供一定回報(bào)的集體行動(dòng)。2.眾籌的發(fā)展歷程一、眾籌的概念及發(fā)展歷程眾籌的雛形最早可追溯至18世紀(jì)莫扎特等著名音樂家以及亞歷山大等著名作家采取訂購的方式籌集資金?，F(xiàn)代眾籌一般是指籌資方利用互聯(lián)網(wǎng)渠道宣傳推廣，為某一項(xiàng)目或目標(biāo)籌資。一、眾籌的概念及發(fā)展歷程2013-2020年1月全國正常運(yùn)營的眾籌平臺(tái)數(shù)量歷年眾籌平臺(tái)成功籌資金額二、眾籌的意義及模式1.眾籌的意義眾籌的發(fā)展充滿爭議，人們對(duì)其褒貶不一。但是它的頑強(qiáng)成長，已經(jīng)成為備受關(guān)注的一種新型商業(yè)模式。（一）有利于籌集資金（二）有利于營銷推廣（三）有利于市場驗(yàn)證（四）有利于整合資源（五）有利于價(jià)值發(fā)現(xiàn)二、眾籌的意義及模式（一）有利于籌集資金眾籌成功往往意味著企業(yè)在沒有開始生產(chǎn)時(shí)便獲得了一筆資金，而且這筆資金是不需要償還利息的。這筆資金將在產(chǎn)品生產(chǎn)出來后以產(chǎn)品的形式償還，或者在企業(yè)有盈利后以紅利的形式償還。這對(duì)改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況無疑有重大好處。二、眾籌的意義及模式（二）有利于營銷推廣眾籌是一個(gè)很熱的概念，關(guān)注的人非常多，也會(huì)吸引大量的媒體。眾籌最大的價(jià)值莫過于廣告價(jià)值了。因此，很多企業(yè)希望通過在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)起一個(gè)眾籌項(xiàng)目來宣傳企業(yè)。傳統(tǒng)媒體的標(biāo)準(zhǔn)化宣傳很難精準(zhǔn)地傳達(dá)到潛在客戶。而眾籌是自媒體時(shí)代絕佳的宣傳模式。二、眾籌的意義及模式（三）有利于市場驗(yàn)證對(duì)于獎(jiǎng)勵(lì)眾籌來說，眾籌往往是在產(chǎn)品還未生產(chǎn)出來時(shí)就已發(fā)起，發(fā)起人并不了解市場對(duì)眾籌產(chǎn)品的反應(yīng)。因而，眾籌作為接受產(chǎn)品預(yù)訂的一種方式還具有市場調(diào)查作用。二、眾籌的意義及模式（四）有利于整合資源無論是股權(quán)眾籌還是獎(jiǎng)勵(lì)眾籌，更多的小投資者的參與給創(chuàng)業(yè)者帶來了難以想象的資源。二、眾籌的意義及模式（五）有利于價(jià)值發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資固然難，投資者沒有投資渠道更是許多人的切膚之痛。就眾籌所解決的痛點(diǎn)來說，它面對(duì)的不僅是企業(yè)的融資、營銷這個(gè)層面，也能夠?yàn)樯鐣?huì)提供更多的投資標(biāo)的，成為中產(chǎn)階級(jí)及高凈值人群作為理財(cái)和投資的重要選擇。二、眾籌的意義及模式1.眾籌的模式（一）捐贈(zèng)眾籌（二）獎(jiǎng)勵(lì)眾籌（三）債權(quán)眾籌（四）股權(quán)眾籌（五）物權(quán)眾籌國際證券業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)融資人對(duì)出資人的回報(bào)方式將眾籌分為捐贈(zèng)眾籌、獎(jiǎng)勵(lì)眾籌、債權(quán)眾籌和股權(quán)眾籌四種類型，但眾籌在我國經(jīng)過創(chuàng)新發(fā)展，又產(chǎn)生了物權(quán)眾籌和包括上述五種類型中兩種及以上的混合眾籌。二、眾籌的意義及模式（一）捐贈(zèng)眾籌捐贈(zèng)眾籌（Donate-basedCrowdfunding），又稱公益眾籌，是單純的贈(zèng)與式籌資，創(chuàng)意者無須向投資者提供任何形式的回饋。投資者更多的是考慮創(chuàng)意項(xiàng)目帶來的心理或精神上的滿足感。捐贈(zèng)眾籌能夠充分發(fā)揮社會(huì)大眾的公益熱情，將社會(huì)巨量的愛心通過開放、包容、無疆界的互聯(lián)網(wǎng)表達(dá)出來。二、眾籌的意義及模式（二）獎(jiǎng)勵(lì)眾籌獎(jiǎng)勵(lì)眾籌（Reward-based

Crowdfunding），又稱權(quán)益眾籌或產(chǎn)品眾籌，是指籌資人在項(xiàng)目完成后給予投資人一定形式的回饋品或紀(jì)念品的籌資模式?；仞伷反蠖嗍琼?xiàng)目完成后的產(chǎn)品，例如產(chǎn)品的優(yōu)惠券和預(yù)售優(yōu)先權(quán)。二、眾籌的意義及模式（三）債權(quán)眾籌債權(quán)眾籌（Lending-Based

Crowdfunding），是指投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得其一定額度的債權(quán)，根據(jù)約定在未來獲取利息收益并收回本金的眾籌模式。債權(quán)眾籌比較容易理解的一個(gè)描述是“我給你錢之后你要還我本金和利息”。二、眾籌的意義及模式（四）股權(quán)眾籌股權(quán)眾籌（Equity-based

Crowdfunding），又稱互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資，是指投資者為項(xiàng)目投入資金后享有該項(xiàng)目的股份或其他與項(xiàng)目有關(guān)且具有股權(quán)性質(zhì)的衍生工具的籌資模式，它是眾籌中風(fēng)險(xiǎn)最大、投資素質(zhì)要求最高、流程最為復(fù)雜的一種模式。二、眾籌的意義及模式（五）物權(quán)眾籌物權(quán)眾籌（Property-based

Crowdfunding），是通過互聯(lián)網(wǎng)向大眾籌集資金用于收購實(shí)物資產(chǎn)，再通過資產(chǎn)升值變現(xiàn)獲取利潤的眾籌模式。物權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)的新星，安全性、收益性穩(wěn)定，流動(dòng)性大。加上在互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范化發(fā)展的環(huán)境下，物權(quán)眾籌以產(chǎn)權(quán)清晰、手續(xù)簡單、項(xiàng)目資金靈活、資金用途明確等特點(diǎn)成為投資人追捧的對(duì)象。三、眾籌的業(yè)務(wù)流程1.獎(jiǎng)勵(lì)眾籌的業(yè)務(wù)流程（１）團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生一個(gè)既有趣又容易實(shí)現(xiàn)的商業(yè)創(chuàng)意或樣品。（２）由專業(yè)眾籌導(dǎo)師做眾籌設(shè)計(jì)。眾籌導(dǎo)師需要熟悉金融邏輯、法律邏輯、商業(yè)邏輯、心理邏輯，對(duì)要素做分層設(shè)計(jì)，包括縱向分層與橫向分層。同時(shí)，簽訂委托設(shè)計(jì)合同。（３）與未來能實(shí)現(xiàn)該商業(yè)創(chuàng)意的生產(chǎn)單位簽訂合作意向書。例如圖書需要和出版社簽訂出版發(fā)行意向書，智能硬件需要和電子生產(chǎn)企業(yè)簽訂委托加工意向書。（４）與傳媒機(jī)構(gòu)簽訂合作協(xié)議。文案編寫一個(gè)打動(dòng)人心的故事，傳媒機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)眾籌產(chǎn)品上線后的宣傳推廣。（５）與眾籌平臺(tái)簽訂合作協(xié)議，產(chǎn)品上線。既可以找京東眾籌、淘寶眾籌、眾籌網(wǎng)這樣的專業(yè)眾籌網(wǎng)站，也可以利用免費(fèi)的微信、ＱＱ等社交網(wǎng)站發(fā)布眾籌產(chǎn)品進(jìn)行眾籌。（６）眾籌達(dá)到預(yù)定目標(biāo)后與支持人簽訂產(chǎn)品預(yù)購協(xié)議或者勞務(wù)協(xié)議，包括捐贈(zèng)協(xié)議、入股協(xié)議、債務(wù)協(xié)議等，視眾籌類型而定。（７）吸收眾籌過程中支持者對(duì)產(chǎn)品的改進(jìn)意見，得出最終設(shè)計(jì)方案，由生產(chǎn)單位生產(chǎn)出產(chǎn)品。（８）交付產(chǎn)品或者服務(wù)，并聽取反饋。三、眾籌的業(yè)務(wù)流程2.股權(quán)眾籌的業(yè)務(wù)流程（１）發(fā)起人在眾籌平臺(tái)上發(fā)布創(chuàng)意項(xiàng)目，投資人在平臺(tái)上選擇感興趣的創(chuàng)意項(xiàng)目，達(dá)到項(xiàng)目匹配的目的。（２）發(fā)起人在眾籌平臺(tái)上設(shè)定籌資目標(biāo)，投資人開始進(jìn)行投資。（３）眾籌中項(xiàng)目發(fā)起人與投資人進(jìn)行有效溝通，繼續(xù)完善項(xiàng)目創(chuàng)意，以達(dá)到籌資的目標(biāo)。（４）項(xiàng)目達(dá)到籌資目標(biāo)后，發(fā)起人使用資金運(yùn)營實(shí)施項(xiàng)目，而投資人可以監(jiān)管項(xiàng)目資金的使用情況。三、眾籌的業(yè)務(wù)流程四、股權(quán)眾籌1.股權(quán)眾籌的意義股權(quán)眾籌（Equity-basedCrowdfunding）融資模式起源于美國，是互聯(lián)網(wǎng)金融八大核心模式之一。作為一種新興的融資模式，它完全打破了傳統(tǒng)的證券融資體系和流程，普通民眾可以通過眾籌平臺(tái)直接參與初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益。（１）股權(quán)眾籌是股權(quán)融資時(shí)代的必然選擇。（２）股權(quán)眾籌可以激發(fā)全民創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。四、股權(quán)眾籌2.股權(quán)眾籌的架構(gòu)（一）項(xiàng)目融資人（二）公眾投資人（三）股權(quán)眾籌平臺(tái)（四）資金托管機(jī)構(gòu)四、股權(quán)眾籌（一）項(xiàng)目融資人項(xiàng)目融資人一般是試圖通過眾籌平臺(tái)為自主具有但缺乏資金支持的項(xiàng)目進(jìn)行融資的小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)者，其融資的項(xiàng)目具有高新技術(shù)、創(chuàng)新商業(yè)模式和市場高成長預(yù)期等特征，但還處于種子期或初創(chuàng)期。同時(shí)，項(xiàng)目融資人必須成立公司，遵循現(xiàn)代公司治理制度，建立可對(duì)外出售股權(quán)的制度，還必須具備眾籌平臺(tái)規(guī)定的條件，如國籍、年齡、資質(zhì)和學(xué)歷等，必須在眾籌平臺(tái)注冊并簽訂服務(wù)合約，明確權(quán)利和義務(wù)之后，經(jīng)眾籌平臺(tái)審核通過后才能進(jìn)行項(xiàng)目融資。四、股權(quán)眾籌（二）公眾投資人公眾投資人是在眾籌平臺(tái)上注冊的眾多的“草根天使”，他們通過眾籌平臺(tái)選取項(xiàng)目。但是投資之前，他們必須通過眾籌平臺(tái)的資格審核，成為合格的投資者后，才能對(duì)中意的項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)定額度內(nèi)的投資并獲得項(xiàng)目公司的對(duì)應(yīng)股份，享受普通股東的權(quán)利，甚至對(duì)創(chuàng)業(yè)者的決策施加影響。四、股權(quán)眾籌（三）股權(quán)眾籌平臺(tái)股權(quán)眾籌平臺(tái)既是平臺(tái)的搭建者和運(yùn)營方，又是項(xiàng)目融資人的審核者、輔導(dǎo)者和監(jiān)督者，還是公眾出資人的重要利益維護(hù)者，同時(shí)還為投融資雙方提供如財(cái)務(wù)審核、技術(shù)咨詢、法律文檔、交易攝合等各種支持性服務(wù)。因此，股權(quán)眾籌平臺(tái)的多重身份特征決定了其流程復(fù)雜、功能全面、責(zé)任重大。四、股權(quán)眾籌（四）資金托管機(jī)構(gòu)資金托管機(jī)構(gòu)是眾籌平臺(tái)的戰(zhàn)略合作伙伴，其功能類似于前文提到的第三方支付機(jī)構(gòu)，全程對(duì)公眾投資人的資金進(jìn)行第三方托管及分期支付，保障投資者的資金安全。目前，股權(quán)眾籌資金托管機(jī)構(gòu)主要還是第三方支付資金存管。四、股權(quán)眾籌3