第八章投資項目可行性研究目錄8.1基本理論8.2財務評價8.3經(jīng)濟效益費用評價8.4環(huán)境影響評價8.5社會評價8.1基本理論8.1.2投資項目可行性研究內涵8.1.3投資項目可行性研究具體程序8.1.1問題的導入8.1.5投資項目可行性研究的作用8.1.4投資項目可行性研究的內容8.1.1問題的導入計劃在一城區(qū)建實訓大樓，經(jīng)初步估算項目總投資為25347.64萬元。從財務上看：投入較大且不會直接產(chǎn)生經(jīng)濟效益不可行×從整個社會來看：吸引資本進入，推動地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展；

有利于貧困地區(qū)人才的就業(yè)和成長，助力脫貧可行√可行性研究！這一實訓大樓項目是否值得建設？8.1.2投資項目可行性研究內涵定義——在項目投資決策前對擬建項目從技術及生產(chǎn)的可行性、建設的可能性、經(jīng)濟的合理性等方面進行分析與評價，以確定投資項目是否可行。機會研究尋找有價值的投資機會提出項目投資建議初步可行性研究對項目做專題輔助研究，初步判斷項目是否可以繼續(xù)進行可行性研究技術、經(jīng)濟、社會、環(huán)境等方面的深入綜合分析確定項目投資的可行性可行可行否則放棄否則放棄8.1.3投資項目可行性研究具體程序開始階段實地調查及技術經(jīng)濟研究綜合評價優(yōu)選詳細論證所選方案編制可行性研究報告編制資金籌措計劃明確可行性研究的范圍及最后的目標深入調查并分析評價投資項目的市場、廠址、能源、運輸?shù)惹闆r綜合研究設計出多種備選方案，確定最佳方案對所選方案進行詳細的財務評價及經(jīng)濟效益費用評價按照要求編制可行性研究報告客觀數(shù)據(jù)內容完整格式正確專業(yè)人才態(tài)度認真·國民經(jīng)濟與社會發(fā)展的規(guī)劃、政策、法規(guī)；·經(jīng)批準的項目建議書及意向性協(xié)議；·國家批準的資源報告、國土開發(fā)規(guī)劃等；·擬建廠址的環(huán)境資料；·投資項目的工程技術規(guī)范、標準等；·國家公布的編制可行性研究報告的內容、參數(shù)、方法、程序等根據(jù)財務分析調整投資項目的所需資金8.1.4投資項目可行性研究的內容市場研究與需求分析產(chǎn)品方案與建設規(guī)模建廠條件與廠址選擇工藝技術方案設計與分析項目的環(huán)境保護與勞動安全項目實施進度安排投資估算與資金籌措財務效益和經(jīng)濟效益費用評估等8.1.5投資項目可行性研究的作用作為投資項目決策的依據(jù)作為投資項目設計的依據(jù)作為向銀行貸款的依據(jù)作為向當?shù)赝恋亍h(huán)保、消防等主管部門申請開工建設手續(xù)的依據(jù)作為項目實施的依據(jù)作為項目評估的依據(jù)作為科學實驗和設備制造的依據(jù)作為項目建成后，企業(yè)組織管理、機構設置、職工培訓等工作的依據(jù)8.2財務評價8.2.1財務評價的含義8.2.2財務效益與費用的識別8.2.3財務效益與費用的測算8.2.4財務評價報表的編制8.2.5財務評價指標體系分析8.2.1財務評價的含義根據(jù)國家現(xiàn)行的財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、償債能力以及財務生存能力，從而據(jù)以判別項目在財務上的可行性。財務效益與費用的識別財務效益與費用的測算財務評價報表的編制財務評價指標體系分析8.2.2財務效益與費用的識別財務效益（現(xiàn)金流入）營業(yè)收入資產(chǎn)回收補貼收入財務費用（現(xiàn)金流出）投資營業(yè)成本稅金8.2.3財務效益與費用的測算資金籌措自有資金借貸資金

債務股權比

財務杠桿效應項目計算期：建設期運營期試運轉期施工期研究設計期投產(chǎn)期達產(chǎn)期一般取15年，不超過20年8.2.3財務效益與費用的測算8.2.3財務效益與費用的測算收入、成本與稅金：收入=銷售量×單價生產(chǎn)量預計出廠價格成本按生產(chǎn)經(jīng)營范圍：生產(chǎn)成本、經(jīng)營成本按性態(tài)：變動成本、固定成本稅金：增值稅、消費稅、城市維護建設稅、教育費附加、土地使用稅、車船稅、印花稅……8.2.3財務效益與費用的測算利潤分配：利潤總額調整后繳納所得稅稅后利潤利潤分配提取法定盈余公積稅后利潤的10%提取任意盈余公積計提標準由股東大會確定應付利潤向股東支付股利未分配利潤借款還本付息：固定資產(chǎn)投資還款方式等額償還本息等額還本、利息照付每年應付利息=年初本金累積×年利率每年應付本金=當年還款總額-當年支付利息每年應付利息=年初本金累積×年利率每年應付本金=建設期末固定資產(chǎn)投資借款本息累積÷還款年限流動資金借款還款：用計算期末收回的流動資金償還8.2.3財務效益與費用的測算8.2.4財務評價報表的編制財務評價基本報表財務評價輔助報表內容項目投資現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表投資各方現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表利潤與利潤分配表借款還本付息計劃表財務評價指標匯總表……建設投資估算表建設期利息估算表流動資金估算表項目總投資使用計劃與資金籌措表營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表總成本費用估算表……作用計算財務評價指標，分析項目盈利能力、償債能力和財務生存能力為基本報表提供數(shù)據(jù)8.2.5財務評價指標體系分析①財務內部收益率（FIRR)一、盈利能力評價指標：

8.2.5財務評價指標體系分析②財務凈現(xiàn)值（FNPV)一、盈利能力評價指標：當FNPV＞0時，在財務上考慮此項目可行。

8.2.5財務評價指標體系分析

一、盈利能力評價指標：項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位。

8.2.5財務評價指標體系分析④總投資收益率（ROI)一、盈利能力評價指標：其中，EBIT為項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤，TI為項目總投資

反映總投資的盈利水平。8.2.5財務評價指標體系分析⑤項目資本金凈利潤率（ROE)一、盈利能力評價指標：其中，NP項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤，EC為項目資本金。

反映項目資本金的盈利水平。8.2.5財務評價指標體系分析①利息備付率（ICR)二、償債能力評價指標：從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障程度和支付能力。其中，EBIT是借款償還期內的息稅前利潤，PI是應付利息

ICR越高，表明項目長期償債能力越強。8.2.5財務評價指標體系分析②償債備付率（DSCR)二、償債能力評價指標：

從償債資金來源的充裕性角度反映項目償付債務本息的保障程度和支付能力。

DSCR應當大于1，表明項目當年的資金來源可以償還當期債務。8.2.5財務評價指標體系分析③資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=各年負債總額/各年資產(chǎn)總額反映項目各年所面臨的財務風險程度和償債能力。二、償債能力評價指標：④流動比率流動比率=各年流動資產(chǎn)總額/各年流動負債總額反映項目各年償付流動負債的能力。⑤速動比率速動比率=各年速動資產(chǎn)總額/各年流動負債總額反映項目各年快速償付流動負債的能力。8.2.5財務評價指標體系分析①凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量反映項目本期內凈增加或凈減少的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價數(shù)額。三、生存能力評價指標：②累計盈余資金各年累計盈余資金是指項目起始年到各年的盈利累計之和累計盈余資金為正說明項目從開始到各年是有盈利的。8.3經(jīng)濟效益費用評價8.3.1經(jīng)濟效益費用評價的含義8.3.2經(jīng)濟效益費用評價的程序8.3.3經(jīng)濟效益費用評價的作用8.3.4經(jīng)濟效益費用評價的識別8.3.5經(jīng)濟效益費用評價指標8.3.6經(jīng)濟效益費用評價&財務評價8.3.1經(jīng)濟效益費用評價的含義按照資源合理配置的原則，從整個國民經(jīng)濟的角度考察投資項目的效益和費用，分析項目對整個國民經(jīng)濟的貢獻，從而來考察項目的經(jīng)濟合理性。一般只要求對在國民經(jīng)濟有重大作用和影響的項目進行經(jīng)濟效益費用評價，比如，有壟斷特征的項目，有公共產(chǎn)品特征的項目，外部效果顯著的項目，資源開發(fā)項目，涉及國家經(jīng)濟安全的項目，受過度行政干預的項目……8.3.2

經(jīng)濟效益費用評價的程序經(jīng)濟效益與費用的識別影子價格的確定基礎數(shù)據(jù)的調整編制報表經(jīng)濟效益分析不確定性分析得出結論提出建議從整個國民經(jīng)濟角度識別反映資源本身的真實經(jīng)濟價值，反映供求關系將各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)按影子價格調整計算項目的經(jīng)濟效益費用評價指標，分析外部效果分析項目可能面臨的風險經(jīng)濟效益費用流量表8.3.3

經(jīng)濟效益費用評價的作用從宏觀上合理配置資源的需要:項目應當有利于整個國民經(jīng)濟的發(fā)展真實反映項目對國民經(jīng)濟凈貢獻:影子價格反映資源的真實價值有利于投資決策科學化:從宏觀角度對項目進行取舍8.3.4

經(jīng)濟效益費用的識別識別效益和費用的基本原則：增量分析原則：即有無對比原則，“有項目”與“無項目”的對比關聯(lián)效果原則：不僅需要識別項目自身的直接經(jīng)濟效果，而且需要識別項目對國民經(jīng)濟其他部門和單位產(chǎn)生的間接效果資源變動原則：追蹤對象為項目投入和產(chǎn)出所產(chǎn)生的社會資源的變動以本國居民作為分析對象：主要分析該項目對本國公民產(chǎn)生的效益與費用不考慮轉移支付轉移支付，只是貨幣在項目或其他社會實體之間的轉移，不會發(fā)生社會資源的相應變動。因此在經(jīng)濟效益費用評價時，應在效益、費用中剔除直接轉移支付。①稅金：企業(yè)納稅未減少國民收入，只是轉移到了政府手中。②補貼：貨幣由政府轉移到了項目手中。③貸款：資源支配權利轉移到了項目。④還本付息：資源支配權利從項目轉出。8.3.4

經(jīng)濟效益費用評價的識別項目的國民經(jīng)濟效益：項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻項目的國民經(jīng)濟費用：項目對國民經(jīng)濟所付的代價直接效益間接效益間接費用直接費用外部效果8.3.4

經(jīng)濟效益費用評價的識別項目的直接效益項目的直接費用項目投產(chǎn)后增加的供給量因項目存在而增加項目投入物的社會供應量項目投產(chǎn)后減少了的其他相同或類似企業(yè)的產(chǎn)量減少對其他相同或相似企業(yè)的供應，即項目的投入物是由減少對其他企業(yè)的供應而轉移過來的增加出口或減少進口的產(chǎn)出物增加進口或減少出口的投入物外部效果：對與本項目無直接關系的社會其他利益群體產(chǎn)生的影響無形效果：與項目有關但無法用貨幣度量的效益和費用。收入分配、地區(qū)均衡發(fā)展、就業(yè)、教育、健康、生態(tài)平衡、社會安定、國家安全……盡力量化：教育效果的價值受教育者與未受教育者的收入差額實在難以量化：自然風景的保護效果文字、圖形、圖表受教育者的人數(shù)8.3.4

經(jīng)濟效益費用評價的識別8.3.5

經(jīng)濟效益費用評價指標一、經(jīng)濟效益評價指標：①經(jīng)濟內部收益率（EIRR)

其中，B為經(jīng)濟效益流量，C為經(jīng)濟費用流量，n為計算期

8.3.5

經(jīng)濟效益費用評價指標一、經(jīng)濟效益評價指標：②經(jīng)濟凈現(xiàn)值（ENPV)

若ENPV>0，則此投資項目可行。

8.3.5

經(jīng)濟效益費用評價指標一、經(jīng)濟效益評價指標：

8.3.5

經(jīng)濟效益費用評價指標一、經(jīng)濟效益評價指標：④外匯效果分析

8.3.5

經(jīng)濟效益費用評價指標一、經(jīng)濟效益評價指標：④外匯效果分析

經(jīng)濟換匯成本

8.3.5

經(jīng)濟效益費用評價指標一、經(jīng)濟效益評價指標：④外匯效果分析

經(jīng)濟節(jié)匯成本

8.3.5

經(jīng)濟效益費用評價指標二、社會效益評價指標：①定量形式勞動就業(yè)效果指標收入分配效果指標產(chǎn)品國際競爭力指標環(huán)境保護效果指標②定性形式社會基礎設施生態(tài)平衡人口結構及文化素質政治、軍事…………8.3.6

經(jīng)濟效益費用評價&財務評價經(jīng)濟效益費用評價財務評價相同點評價目的尋求最有利的投資方案評價基礎在完成對投資項目的產(chǎn)品市場分析、方案構造、投資估算、資金籌措、營業(yè)收入、經(jīng)營成本及項目使用期內現(xiàn)金流量分析的基礎上進行不同點評價角度國民經(jīng)濟的宏觀角度企業(yè)財務的微觀角度效益和費用的含義著眼于社會資源的變動著眼于貨幣的流動效益和費用的范圍以整個國家作為分析系統(tǒng)，不僅考慮直接效益和費用，也考慮外部效果僅限于項目范圍的貨幣流動計算價格影子價格市場價格評價參數(shù)社會折現(xiàn)率基準收益率經(jīng)濟效益費用評價與財務評價對項目決策的影響財務評價經(jīng)濟效益費用評價項目決策可行可行通過不可行不可行否定可行不可行否定不可行可行通過，但需要財務優(yōu)惠措施的支持8.3.6

經(jīng)濟效益費用評價&財務評價8.4環(huán)境影響評價8.4.1環(huán)境影響評價的含義8.4.2環(huán)境影響評價的程序8.3.3環(huán)境影響因素8.4.1

環(huán)境影響評價的含義在一定區(qū)域內進行規(guī)劃、開發(fā)、建設活動之前，對擬開發(fā)或建設項目的選址、設計、施工和建成后可能對周圍環(huán)境產(chǎn)生的不良影響進行調查、預測和評估，并提出防治環(huán)境污染和破壞的對策、措施，為防止和減少環(huán)境損害制定最佳方案，進而把人為活動對環(huán)境的影響減少到最低限度。8.4.2

環(huán)境影響評價的程序調查分析和工作方案制定階段分析論證和預測評價階段環(huán)境影響報告書編制階段確定環(huán)境影響評價文件類型（報告書、報告表、登記表）；進行初步工程分析和環(huán)境現(xiàn)狀調查；明確評價重點、目標以及評價范圍、評價標準；制定工作方案進行進一步工程分析和環(huán)境現(xiàn)狀調查；預測與評價各環(huán)境影響要素；提出環(huán)境保護措施；得出環(huán)境影響評價結論編制工程建設項目環(huán)境影響報告書、環(huán)境影響報告表或環(huán)境影響登記表8.4.3

環(huán)境影響因素施工對人口遷移的影響；對經(jīng)濟和社會的影響；對人們生活方式的影響……社會相互影響1.社會環(huán)境項目與現(xiàn)有環(huán)境是否協(xié)調；項目對旅游景觀的影響……沿線景觀項目是否會打破歷史延續(xù)性；項目對歷史文化遺跡的影響……人文歷史施工時的噪聲和氣體對人們健康的影響；項目對居民建筑的影響……個人生活項目對周邊居民區(qū)的影響……集體福利8.4.3

環(huán)境影響因素項目建設對此地的動植物的影響……動植物對土地風化的影響；污染物處置對土壤的影響；是否會造成水土流失……土地3.生態(tài)環(huán)境施工廢物處置對地下水的影響……水2.水環(huán)境8.4.3

環(huán)境影響因素施工對大氣懸浮顆粒物含量的影響；交通排放對大氣懸浮顆粒物含量的影響……揚塵施工的廢棄物場地是否有難聞氣味；項目實施后廢氣是否會增加……廢氣5.大氣環(huán)境施工的噪聲源是什么；施工噪聲對周圍地區(qū)日常生活的影響……施工噪聲是否會增加周圍地區(qū)的噪聲頻率；交通噪聲對周圍地區(qū)日常生活的影響……交通噪聲4.聲環(huán)境8.5社會評價8.5.1