工程經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡研究試題及答案一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共20分）1.工程經(jīng)濟(jì)中，風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征是（）。A.損失的確定性B.結(jié)果的不確定性C.收益的可預(yù)測(cè)性D.成本的可控性2.下列指標(biāo)中，最能反映投資項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)綜合水平的是（）。A.凈現(xiàn)值（NPV）B.內(nèi)部收益率（IRR）C.變異系數(shù)（CV）D.投資回收期（PP）3.在工程經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析中，用于衡量收益波動(dòng)程度的統(tǒng)計(jì)量是（）。A.期望值B.方差C.協(xié)方差D.相關(guān)系數(shù)4.某項(xiàng)目有兩個(gè)方案，方案A的期望凈現(xiàn)值為500萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為100萬(wàn)元；方案B的期望凈現(xiàn)值為450萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)差為80萬(wàn)元。若僅考慮風(fēng)險(xiǎn)收益比，應(yīng)選擇（）。A.方案A（變異系數(shù)0.2）B.方案A（變異系數(shù)0.25）C.方案B（變異系數(shù)0.178）D.方案B（變異系數(shù)0.16）5.工程經(jīng)濟(jì)中，“風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡”的核心含義是（）。A.高風(fēng)險(xiǎn)必然對(duì)應(yīng)高收益B.風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配需符合投資者偏好C.降低風(fēng)險(xiǎn)必須犧牲所有收益D.收益最大化時(shí)風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)最小化6.敏感性分析的關(guān)鍵步驟是（）。A.確定所有變量的概率分布B.計(jì)算各變量變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度C.直接采用歷史數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)未來(lái)D.忽略非關(guān)鍵變量的影響7.概率樹(shù)分析法適用于（）。A.單變量風(fēng)險(xiǎn)分析B.多變量獨(dú)立且狀態(tài)有限的風(fēng)險(xiǎn)分析C.連續(xù)型變量風(fēng)險(xiǎn)分析D.完全不確定型決策8.某項(xiàng)目年凈收益的概率分布為：200萬(wàn)元（概率0.3）、150萬(wàn)元（概率0.5）、100萬(wàn)元（概率0.2），則其期望值為（）。A.155萬(wàn)元B.160萬(wàn)元C.165萬(wàn)元D.170萬(wàn)元9.下列風(fēng)險(xiǎn)中，屬于工程經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。A.原材料供應(yīng)商違約B.國(guó)家稅收政策調(diào)整C.項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)離職D.施工設(shè)備故障10.在風(fēng)險(xiǎn)收益均衡決策中，風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者更傾向于（）。A.選擇變異系數(shù)較小的方案B.選擇期望收益最高的方案C.忽略風(fēng)險(xiǎn)只看收益D.接受高風(fēng)險(xiǎn)高收益組合二、判斷題（每題1分，共10分。正確劃“√”，錯(cuò)誤劃“×”）1.工程經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)僅指可能發(fā)生的損失，不包括未預(yù)期的收益。（）2.標(biāo)準(zhǔn)差越大，說(shuō)明項(xiàng)目收益的穩(wěn)定性越高。（）3.風(fēng)險(xiǎn)與收益正相關(guān)意味著所有高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目必然帶來(lái)高收益。（）4.敏感性分析可以確定各風(fēng)險(xiǎn)因素的概率分布。（）5.變異系數(shù)（CV）=標(biāo)準(zhǔn)差/期望值，用于衡量單位收益的風(fēng)險(xiǎn)水平。（）6.蒙特卡洛模擬通過(guò)大量隨機(jī)抽樣模擬不確定性，適用于復(fù)雜多變量風(fēng)險(xiǎn)分析。（）7.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)）可通過(guò)投資組合多樣化消除。（）8.概率樹(shù)分析要求各變量狀態(tài)之間相互獨(dú)立，且狀態(tài)數(shù)量有限。（）9.在風(fēng)險(xiǎn)收益均衡中，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不影響最終決策。（）10.凈現(xiàn)值的期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差較小的方案風(fēng)險(xiǎn)更低。（）三、簡(jiǎn)答題（每題8分，共40分）1.簡(jiǎn)述工程經(jīng)濟(jì)中“風(fēng)險(xiǎn)”與“不確定性”的區(qū)別與聯(lián)系。2.說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)收益均衡的基本原理，并列舉三種衡量風(fēng)險(xiǎn)的常用指標(biāo)。3.敏感性分析的主要步驟是什么？其在工程經(jīng)濟(jì)決策中的作用是什么？4.概率樹(shù)分析法與蒙特卡洛模擬法在應(yīng)用場(chǎng)景上有何差異？5.從項(xiàng)目投資決策角度，分析風(fēng)險(xiǎn)厭惡型、風(fēng)險(xiǎn)中性型和風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者的決策差異。四、計(jì)算題（每題10分，共30分）1.某工程項(xiàng)目初始投資為800萬(wàn)元，壽命期3年，各年凈現(xiàn)金流量的概率分布如下：第1年：300萬(wàn)元（0.4）、250萬(wàn)元（0.6）；第2年：400萬(wàn)元（0.5）、350萬(wàn)元（0.5）；第3年：500萬(wàn)元（0.3）、450萬(wàn)元（0.7）；假設(shè)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV）的期望值。2.某項(xiàng)目有兩個(gè)備選方案，相關(guān)數(shù)據(jù)如下表：|方案|期望凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）|標(biāo)準(zhǔn)差（萬(wàn)元）||||||A|600|150||B|550|80|（1）計(jì)算兩方案的變異系數(shù)；（2）若投資者為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，應(yīng)選擇哪個(gè)方案？說(shuō)明理由。3.某新建廠房項(xiàng)目，初始投資1200萬(wàn)元，壽命期5年，年凈收益可能為400萬(wàn)元（概率0.2）、300萬(wàn)元（概率0.6）、200萬(wàn)元（概率0.2）。假設(shè)基準(zhǔn)收益率為8%，計(jì)算該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)（保留兩位小數(shù)）。五、案例分析題（20分）某城市擬投資建設(shè)一條地鐵支線，總投資45億元，建設(shè)期3年，運(yùn)營(yíng)期25年。經(jīng)調(diào)研，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括：（1）工程建設(shè)成本超支（概率0.3，可能超支10%）；（2）運(yùn)營(yíng)期客流量低于預(yù)期（概率0.4，可能導(dǎo)致年收益減少20%）；（3）政府補(bǔ)貼政策調(diào)整（概率0.2，可能減少年補(bǔ)貼5000萬(wàn)元）?；鶞?zhǔn)收益率為6%，初始投資在建設(shè)期均勻投入（每年15億元），運(yùn)營(yíng)期每年凈收益（含補(bǔ)貼）預(yù)計(jì)為5億元（正常情況）。要求：（1）識(shí)別案例中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；（2）計(jì)算正常情況下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（運(yùn)營(yíng)期凈收益按年金計(jì)算，建設(shè)期投資按年末投入）；（3）針對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)因素，提出3條風(fēng)險(xiǎn)收益均衡的應(yīng)對(duì)策略。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1.B2.C3.B4.C5.B6.B7.B8.A9.B10.A二、判斷題1.×（風(fēng)險(xiǎn)包括損失和收益的不確定性）2.×（標(biāo)準(zhǔn)差越大，穩(wěn)定性越低）3.×（是統(tǒng)計(jì)意義上的正相關(guān)，非必然）4.×（敏感性分析不涉及概率，僅分析變量變動(dòng)的影響程度）5.√6.√7.×（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)多樣化消除）8.√9.×（風(fēng)險(xiǎn)偏好直接影響決策）10.√三、簡(jiǎn)答題1.區(qū)別：風(fēng)險(xiǎn)是可量化概率的不確定性，即已知可能結(jié)果及其發(fā)生概率；不確定性是無(wú)法量化概率的結(jié)果模糊狀態(tài)。聯(lián)系：兩者均反映未來(lái)結(jié)果的不可完全預(yù)測(cè)性，風(fēng)險(xiǎn)是不確定性的特殊形式（可量化），工程經(jīng)濟(jì)中常將不確定性通過(guò)概率估計(jì)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)分析。2.基本原理：投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，要求的預(yù)期收益補(bǔ)償越高，兩者需在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下達(dá)到平衡。常用指標(biāo)：標(biāo)準(zhǔn)差（衡量絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)）、變異系數(shù)（衡量相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)）、貝塔系數(shù)（衡量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）。3.步驟：①確定分析對(duì)象（如NPV、IRR）；②選擇不確定性因素（如投資、成本、收入）；③設(shè)定變量變動(dòng)范圍（±10%、±20%等）；④計(jì)算各變量變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的影響程度；⑤排序關(guān)鍵因素。作用：識(shí)別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素，為風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)提供方向，提高決策針對(duì)性。4.概率樹(shù)分析法適用于多變量獨(dú)立且狀態(tài)有限的場(chǎng)景（如變量只有高、中、低三種狀態(tài)），通過(guò)枚舉所有可能組合計(jì)算概率；蒙特卡洛模擬適用于變量連續(xù)分布或狀態(tài)復(fù)雜的場(chǎng)景，通過(guò)隨機(jī)抽樣提供大量模擬數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果分布，更適合復(fù)雜系統(tǒng)。5.風(fēng)險(xiǎn)厭惡型：在期望收益相近時(shí)選擇風(fēng)險(xiǎn)更低的方案（如變異系數(shù)?。?；風(fēng)險(xiǎn)中性型：僅關(guān)注期望收益，不考慮風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)偏好型：愿意為更高收益承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)，可能選擇變異系數(shù)大但期望收益顯著更高的方案。四、計(jì)算題1.各年凈現(xiàn)金流量期望值：第1年：300×0.4+250×0.6=270萬(wàn)元；第2年：400×0.5+350×0.5=375萬(wàn)元；第3年：500×0.3+450×0.7=465萬(wàn)元；NPV=800+270/(1+10%)+375/(1+10%)2+465/(1+10%)3≈800+245.45+310.74+349.94≈106.13萬(wàn)元。2.（1）方案A變異系數(shù)=150/600=0.25；方案B變異系數(shù)=80/550≈0.145；（2）選擇方案B，因風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者更關(guān)注單位收益的風(fēng)險(xiǎn)，B的變異系數(shù)更小，風(fēng)險(xiǎn)收益比更優(yōu)。3.年凈收益期望值=400×0.2+300×0.6+200×0.2=300萬(wàn)元；NPV期望值=1200+300×(P/A,8%,5)=1200+300×3.9927≈1200+1197.81≈2.19萬(wàn)元；年凈收益方差=(400300)2×0.2+(300300)2×0.6+(200300)2×0.2=10000×0.2+0+10000×0.2=4000；年標(biāo)準(zhǔn)差=√4000≈63.25萬(wàn)元；NPV標(biāo)準(zhǔn)差=63.25×(P/A,8%,5)=63.25×3.9927≈252.50萬(wàn)元；變異系數(shù)=252.50/|2.19|≈115.30（注：因NPV期望為負(fù)，變異系數(shù)意義有限，實(shí)際中需結(jié)合其他指標(biāo)分析）。五、案例分析題（1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：政府補(bǔ)貼政策調(diào)整（受宏觀政策影響，不可分散）；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：工程建設(shè)成本超支（項(xiàng)目特有）、運(yùn)營(yíng)期客流量低于預(yù)期（市場(chǎng)需求波動(dòng)，可通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研降低）。（2）正常情況凈現(xiàn)值計(jì)算：建設(shè)期投資：第13年末各投入15億元；運(yùn)營(yíng)期凈收益：第428年（共25年）每年5億元；NPV=15/(1+6%)15/(1+6%)215/(1+6%)3+5×(P/A,6%,25)×(P/F,6%,3)(P/A,6%,25)=12.7834；(P/F,6%,3)=0.8396；NPV≈15×0