PAGEPAGE5做投資，不可能不看宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的，其實(shí)自\o"中國資本00170"中國資本市場建立之初，資本市場就在很大程度上，體現(xiàn)了中國的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展脈搏，從最早的消費(fèi)升級，到重工業(yè)化進(jìn)程，再到房地產(chǎn)崛起，再到金融危機(jī)后的四萬億投資拉動(dòng)，以及現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速下滑，不同的行業(yè)，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的表現(xiàn)，可以說也是決然不同的，從長虹、康佳牛氣沖天，到“煤飛色舞”和“四朵金花”，從航運(yùn)業(yè)的06、07年狂歡，到萬科的十年長牛，再到茅臺(tái)在經(jīng)濟(jì)滯脹期的飛漲，其實(shí)，這背后展現(xiàn)的都是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。哪未來了？未來的十年，是習(xí)李的十年，從今年的緣起，到十年后，大家再回頭看，也許結(jié)論就有了，但如果今天我們能夠做出相對正確的判斷，那么未來的財(cái)富就可期，好比十年前，選擇貸款買房，是一個(gè)道理。但本文重在未來的三年分析，為何，原因有二，目前我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是一艘大船了，不可能輕松調(diào)頭，在本人看來，未來三年的政策持續(xù)性將比較穩(wěn)定，但三年后，如果中國經(jīng)濟(jì)調(diào)頭了，則情況大有不同，如果沒有調(diào)頭，則延續(xù)現(xiàn)在的政策。這兩天，有一個(gè)詞很火，經(jīng)濟(jì)學(xué)，好，我們就從這個(gè)角度，以管窺豹，看看未來三年的投資方向。經(jīng)濟(jì)學(xué)，現(xiàn)在看，核心認(rèn)識(shí)是三個(gè)，核心辦法也是三個(gè)，當(dāng)然不排除繼續(xù)新增核心。先說核心認(rèn)識(shí)。從現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)政策看，總理對以下三點(diǎn)認(rèn)識(shí)十分清醒。一、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩；產(chǎn)能過剩，可以說現(xiàn)在是共識(shí)，鋼鐵、煤炭、有色、水泥、造船、新能源，幾乎過去高速發(fā)展的行業(yè)，現(xiàn)在無一不是產(chǎn)能過剩。而消化產(chǎn)能可不簡單，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長，這些產(chǎn)能還有地方堆積，如果沒有高速增長，怎么辦；而且我們也可以走以往的老路，堆積GDP，哪就是把現(xiàn)在的泡沫繼續(xù)吹大，直至最后破滅。二、行政管控過多；總理上臺(tái)就說了，把錯(cuò)放在政府的手，裝回市場；現(xiàn)在各級政府都在簡政放權(quán)，都在削減職能，政府體系的龐大，對于市場經(jīng)濟(jì)的弊端，看來總理是很清楚的，在任內(nèi)也是要做的，這個(gè)如果能做到，哪整個(gè)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境將出現(xiàn)很大程度的好轉(zhuǎn)。三、金融風(fēng)險(xiǎn)過大；這段時(shí)間的錢荒，以及總理反復(fù)說到的盤活存量資金，都體現(xiàn)出現(xiàn)了總理對目前金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)心，感覺中國金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)到了非解決不可的時(shí)刻了，如果真能把這個(gè)巨大的泡沫，或者說絕大的炸彈拆除掉，哪可是天大的幸事，如果不能，未來的危機(jī)，還真不敢想象。核心辦法，現(xiàn)在看，主要也是三個(gè)：一、不走以往簡單投資拉動(dòng)的老路。從十八開始，直至今年兩會(huì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界、實(shí)業(yè)界、投資界，大家都在等投資拉動(dòng)策略，現(xiàn)在看，應(yīng)該不會(huì)出了，除非中國就業(yè)出現(xiàn)巨大問題有可能會(huì)出，經(jīng)濟(jì)下滑都不會(huì)出，因?yàn)楝F(xiàn)在的高層在很大程度上已經(jīng)容忍了經(jīng)濟(jì)的低速增長。現(xiàn)在看，我國就業(yè)并未出現(xiàn)大幅度的下滑，部分人群有些緊張，比如大學(xué)生，但總體就業(yè)形勢還算平穩(wěn)。二、去杠桿化。這個(gè)很大程度上針對金融體系，而中國的金融體系，個(gè)人認(rèn)為，還應(yīng)該把房地產(chǎn)拉進(jìn)來，因?yàn)橹袊慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，不僅僅是銀行一個(gè)行業(yè)的問題，尤其要包括房地產(chǎn)，銀行如果說有不良資產(chǎn)，怕就是大量的房地產(chǎn)貸款，再加上很多收不回來的地方投資項(xiàng)目。如何化解，現(xiàn)在看，總理的思路，1、緊：就是不防水；2、盤：盤活現(xiàn)有存量；3、引：把資金引向?qū)嶓w。三、調(diào)結(jié)構(gòu)。調(diào)結(jié)構(gòu)喊了很久了，九十年代就有這個(gè)話了，李總理看來是有些動(dòng)作的，營改增就是為調(diào)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)就是為調(diào)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在很多細(xì)化政策，尤其促進(jìn)消費(fèi)的政策，都是為了調(diào)結(jié)構(gòu)?；谶@些認(rèn)識(shí)，其實(shí)這三年的投資方向，很明確了。一、產(chǎn)能過剩的行業(yè)不能投以前，經(jīng)濟(jì)形勢好的時(shí)候，煤老板可風(fēng)光了，現(xiàn)在誰再去做煤老板，只能說不識(shí)時(shí)務(wù)了。大量的煤壓港消化不了，這個(gè)趨勢短時(shí)間，至少三年內(nèi)不可能變化，因?yàn)椴恍枰罅堪l(fā)電，不需要再大量的生產(chǎn)鋼。這可以說是一個(gè)很長期的過程，雖然現(xiàn)在煤炭跌的很厲害，鋼、有色、銅以及大宗資源類產(chǎn)品都很便宜，但看看他們的PE吧，每個(gè)季度都在升高，至于發(fā)電，短期成本下降，但需求的下滑才剛剛開始，很難說這個(gè)行業(yè)能獨(dú)善其身。中國目前消化產(chǎn)能，絕對是一個(gè)很漫長的過程，專家們沒少做測算，但我不太相信他們，他們肯定算不準(zhǔn)，肯定算少了，我相信中國人的國民性，頭腦發(fā)熱后，帶來的瘋狂是可怕的。二、杠桿化過多的行業(yè)要小心為何說要小心，因?yàn)檫@主要涉及金融業(yè)和房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)屬于要小心，房地產(chǎn)及相關(guān)屬于不能投。先說金融業(yè)，金融業(yè)包括銀行、保險(xiǎn)、證券等，主要說銀行吧，因?yàn)橹袊慕鹑诰褪倾y行的金融。金融不論哪個(gè)時(shí)代，都是資本食物鏈的頂端，這也就是因?yàn)檫@個(gè)原因，這個(gè)行業(yè)才屬于要小心的，資本是逐利的，中國在金融危機(jī)之后，做實(shí)業(yè)就已經(jīng)不賺錢了，人民幣升值、人工成本上漲、國進(jìn)民退，這些都導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)把大量的貨幣資本引入虛體經(jīng)濟(jì)，而不是實(shí)體。很難想象，現(xiàn)在\o"中國銀行601988"中國銀行業(yè)的不良資產(chǎn)到底有多少，西部荒漠上修的高速公路和高鐵，能否收的回投資，是一個(gè)巨大的問號！但是，如果這個(gè)泡沫消化掉，注意不是破滅，是消化掉，中國的銀行業(yè)將是第一個(gè)重整旗鼓的，所以，如果能夠找到具有遠(yuǎn)見和健康“體魄”的銀行，目前看，絕對是一個(gè)極佳的投資標(biāo)的，但短期看，我指未來三年，屬于吸籌和等待的歲月。再說地產(chǎn)，最后的瘋狂，絕對是最后的瘋狂！別相信什么最后的黃金十年了，三億農(nóng)民進(jìn)城了，城鎮(zhèn)化拉動(dòng)了，現(xiàn)在城里的房子少嗎？不少！是貴！已經(jīng)有2.6億農(nóng)民工在城市了，等他們買的起房子，是那年的事情了，而且，現(xiàn)在很多地方根本不缺房子，從總量看，房地產(chǎn)業(yè)絕對過了過去十年的黃金時(shí)代。房子蓋的差不多了，就連萬科都開始做商業(yè)地產(chǎn)了，還有多少房子可以蓋，在過兩年都不用，商業(yè)地產(chǎn)也要飽和！李總理去年提城鎮(zhèn)化，年底房價(jià)漲了漲，高興壞地產(chǎn)商了，今年再看看，人的城鎮(zhèn)化！不是房子的城鎮(zhèn)化！現(xiàn)在任何一個(gè)房地產(chǎn)股上漲的時(shí)機(jī)都是撤出的好時(shí)機(jī)，而且，人口老齡化不可不重視，四二一家庭，倒是人口下來了，很多家庭都是幾套房子，有那么多人要嗎？現(xiàn)在說起來覺得有點(diǎn)遠(yuǎn)，其實(shí)很快的。而與房子相關(guān)的行業(yè)，建材、水泥、尤其工程機(jī)械，除了產(chǎn)能過剩消化不了，就是天天吵架，他們的黃金時(shí)期，都過了。三一、中聯(lián)屬于2009。三、調(diào)結(jié)構(gòu)不知道大家注意沒有，這段時(shí)間，國務(wù)院沒少發(fā)文，人民日報(bào)也沒少寫文，關(guān)于國產(chǎn)奶粉，大有打氣打到爆的趨勢，為何，拉內(nèi)需啊。現(xiàn)在只剩下內(nèi)需了。其實(shí)，所謂的調(diào)結(jié)構(gòu)，就是拉服務(wù)業(yè)，當(dāng)然還有高端制造，但高端制造，政府難以有作為，航天除外，而拉動(dòng)服務(wù)業(yè)、拉動(dòng)消費(fèi)，政府能做事的！當(dāng)然，老百姓買不買帳是另外一回事，但天天喊，總歸有效果的。其實(shí)，中央也看到了，不管怎樣中國經(jīng)濟(jì)是在增長的，居民收入是在增長的，這個(gè)趨勢是確定的，打這個(gè)算盤，是能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的，不會(huì)快跑，至少能跑的起來。目前來看，第三產(chǎn)業(yè)將是主要的方向！那好，第三產(chǎn)業(yè)包括哪些，看看具體定義，主要包括四個(gè)層次：第一層次是流通部門，包括交通運(yùn)輸業(yè)、郵電通訊業(yè)、商業(yè)飲食業(yè)、物資供銷和倉儲(chǔ)業(yè)；第二層次是為生產(chǎn)和生活服務(wù)的部門，包括金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、地質(zhì)普查業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)、咨詢信息服務(wù)業(yè)和各類技術(shù)服務(wù)業(yè)等；第三層次是為提高科學(xué)文化水平和居民素質(zhì)服務(wù)的部門，包括教育、文化、廣播電視事業(yè)，科學(xué)研究事業(yè)，衛(wèi)生、體育和社會(huì)福利事業(yè)等；第四層次是為社會(huì)公共需要服務(wù)的部門，包括國家機(jī)關(guān)、政黨機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體，以及軍隊(duì)和警察部門等。這樣一劃分，就都明白了，只要是第三產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)，這半年來的表現(xiàn)都是不錯(cuò)的！大眾食品、醫(yī)藥、文化、物流等等，只要是這些行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，都是極佳的投資標(biāo)的，半年的時(shí)光已經(jīng)證明，其實(shí)，未來的三年，也會(huì)是他們。至于農(nóng)林水利，多少年的不溫不火，有概念的玩玩，做價(jià)值投資的，我看就算了，風(fēng)險(xiǎn)太大。據(jù)九個(gè)頭條網(wǎng)報(bào)道，近日，一些行業(yè)內(nèi)企業(yè)破產(chǎn)的傳聞不斷。去年來上演的光伏產(chǎn)業(yè)破產(chǎn)大戲已然讓我們感到了經(jīng)濟(jì)寒流的威力。但接下來或許會(huì)有更多的行業(yè)卷入其中。已經(jīng)出現(xiàn)苗頭的行業(yè)包括——造船業(yè)、鋼鐵業(yè)、LED業(yè)、家居賣場、航運(yùn)業(yè)、信托業(yè)、第三方理財(cái)、PE等。身處這些行業(yè)的企業(yè)要當(dāng)心了：破產(chǎn)潮或許就在不遠(yuǎn)處。當(dāng)下，管理層大力整治經(jīng)濟(jì)，低速增長，刺激退出，錢荒，泡沫破裂，這些關(guān)鍵詞都加劇了這個(gè)過程的發(fā)生。1、造船企業(yè)——熔盛重工的樣本：銀行一旦抽貸后果不堪設(shè)想去年?duì)I收大降50%，今年一季度虧損4900萬元，全球航運(yùn)業(yè)低迷令現(xiàn)金流及收賬情況均不理想。因不滿\o"中國熔盛重工01101"中國熔盛重工集團(tuán)控股有限公司(下稱“熔盛重工”)無法及時(shí)發(fā)放工資，7月1日及2日這兩天，部分熔盛重工勞務(wù)派遣人員圍堵在熔盛重工南通工廠的門口，希望討回薪水。2012年以來，受全球航運(yùn)市場低迷的影響，這家全國最大的民營造船公司正在遭遇諸多挑戰(zhàn)：現(xiàn)金流短缺、銀行貸款收緊、船東的付款周期拖長且棄船增加，推遲交貨的現(xiàn)象也屢屢發(fā)生。關(guān)于其即將破產(chǎn)的傳聞更是不斷。2、鋼鐵行業(yè)：萍特鋼鐵已現(xiàn)跑路具備年產(chǎn)80萬噸特種鋼生產(chǎn)能力的萍鄉(xiāng)萍特鋼鐵有限公司，一度曾是萍鄉(xiāng)市安源區(qū)的重點(diǎn)招商引資項(xiàng)目。而正是這家發(fā)展本來還算不錯(cuò)的小型鋼企，日前也陷入了老板跑路的風(fēng)波之中。江西省萍鄉(xiāng)市宣傳部門6月25日對外通報(bào)，該市萍特鋼鐵有限公司因資金鏈斷裂于6月24日停產(chǎn)，200多名企業(yè)職工工資無著落。隨后根據(jù)媒體的披露，該公司董事長董建樂和總經(jīng)理董建武攜款2億元跑路，當(dāng)?shù)卣凸矙C(jī)關(guān)已經(jīng)介入調(diào)查。這一消息既顯得意外，似乎又順理成章。在“錢荒”來襲的大背景下，身處行業(yè)寒冬的鋼鐵行業(yè)無疑雪上加霜，而小型鋼廠極有可能成為最大的受害者。3、LED行業(yè)：巨頭隕落破產(chǎn)洗牌將加劇2012年，對于中國LED照明行業(yè)來說，注定是一個(gè)危機(jī)之年。在宏觀政策的指引下，中國大陸LED產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，但是受制于價(jià)格、技術(shù)、產(chǎn)品等方面的影響，終端市場處在疲軟狀態(tài)。即便是這樣，依舊眾多企業(yè)轉(zhuǎn)投LED產(chǎn)業(yè)或者眾多大型LED企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，給市場造成更大的擠壓，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的狀況。4、家居賣場：受電商、成本上漲沖擊接受沖動(dòng)的懲罰曾為國內(nèi)本土最大的東方家園建材超市總部正在申請破產(chǎn)，美國第二大建材零售商家得寶宣布關(guān)閉其在中國的所有店面，英國百安居將中國區(qū)的門店由高峰時(shí)的60多家削減至40家左右……不斷“消失”的店鋪和倒閉的大型賣場告訴我們，國內(nèi)家居建材領(lǐng)域正在遭受一次不小的沖擊。5、中小房地產(chǎn)企業(yè)：擠壓式破產(chǎn)中小房企“退房”事件正在愈演愈烈。調(diào)控“寒冬期”，廣東順德、湛江等地房企的破產(chǎn)申請被公之于眾。去年以來，\o"中恒集團(tuán)600252"中恒集團(tuán)轉(zhuǎn)讓廣西房地產(chǎn)100%股權(quán)，浙江\o"剛泰控股600687"剛泰控股宣布資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)攻礦業(yè)。分析指出，房地產(chǎn)TOP10企業(yè)及TOP20企業(yè)的市場份額占比再度提升，行業(yè)集中度持續(xù)提高。中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，未來3年內(nèi)至少有30%的內(nèi)地房企被淘汰，企業(yè)總數(shù)將由目前約5萬家減至3.5萬家。中小房企土地市場遇擠壓、資金鏈不穩(wěn)固成致命要害。而合作開發(fā)、以二手市場買地或收購股權(quán)等方式曲線拿地，成為房企維穩(wěn)發(fā)展的“救命稻草”。6、航運(yùn)業(yè):央企中國遠(yuǎn)洋可以不破產(chǎn)其它企業(yè)可以嗎?\o"中國遠(yuǎn)洋601919"中國遠(yuǎn)洋”老船長“魏家福正式離任中國遠(yuǎn)洋，把A股虧損王留給馬澤華。魏家福頻頻被稱為”A股史上最大虧損上市央企的掌門人”，旗下最重要的上市平臺(tái)中國遠(yuǎn)洋被ST，并岌岌可危。在去年的股東大會(huì)上，魏家福頂著三度”A股虧損王”的帽子，接受了眾多媒體的狂轟濫炸。作為央企，中國遠(yuǎn)洋可以不倒閉，因?yàn)橛姓难a(bǔ)貼。但是航運(yùn)業(yè)的其它企業(yè)或許沒有這么幸運(yùn)了。7、信托公司：壞孩子早晚會(huì)被管教吉林信托詐騙案，將信托行業(yè)償付風(fēng)險(xiǎn)再度放到市場面前，