cfa考試題及答案

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.以下哪個是衡量風(fēng)險調(diào)整后收益的指標(biāo)？（）A.夏普比率B.標(biāo)準(zhǔn)差C.貝塔系數(shù)D.均值答案：A2.在有效市場假說中，半強(qiáng)式有效市場表明（）。A.價格反映了歷史價格信息B.價格反映了所有公開信息C.價格反映了所有信息包括內(nèi)幕信息D.價格是隨機(jī)波動沒有信息反映答案：B3.對于一個正常的收益率曲線，通常（）。A.短期利率高于長期利率B.短期利率低于長期利率C.短期利率和長期利率相等D.沒有固定關(guān)系答案：B4.股票的內(nèi)在價值等于（）。A.未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和B.當(dāng)期股息除以必要收益率C.每股凈資產(chǎn)D.市場價格答案：A5.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，系統(tǒng)性風(fēng)險由（）衡量。A.阿爾法系數(shù)B.貝塔系數(shù)C.標(biāo)準(zhǔn)差D.夏普比率答案：B6.債券的久期是用來衡量（）。A.債券的信用風(fēng)險B.債券價格對利率變動的敏感性C.債券的流動性D.債券的收益率答案：B7.以下哪種投資策略是基于價值分析的？（）A.動量投資策略B.成長投資策略C.價值投資策略D.指數(shù)投資策略答案：C8.金融市場的基本功能不包括（）。A.資金融通B.價格發(fā)現(xiàn)C.消除風(fēng)險D.提供流動性答案：C9.某股票的貝塔系數(shù)為1.5，市場收益率為10%，無風(fēng)險利率為3%，則該股票的預(yù)期收益率為（）。A.13.5%B.16.5%C.10.5%D.19.5%答案：A（根據(jù)CAPM公式：預(yù)期收益率=無風(fēng)險利率+貝塔系數(shù)×(市場收益率-無風(fēng)險利率)=3%+1.5×(10%-3%)=13.5%）10.投資組合理論中，通過分散投資可以降低（）。A.系統(tǒng)性風(fēng)險B.非系統(tǒng)性風(fēng)險C.市場風(fēng)險D.所有風(fēng)險答案：B二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.以下哪些屬于金融資產(chǎn)？（）A.股票B.債券C.房地產(chǎn)D.現(xiàn)金答案：ABD（房地產(chǎn)屬于實(shí)物資產(chǎn)，股票、債券和現(xiàn)金屬于金融資產(chǎn)）2.影響債券價格的因素有（）。A.市場利率B.債券的票面利率C.債券的期限D(zhuǎn).通貨膨脹率答案：ABCD（市場利率與債券價格反向變動；票面利率影響債券利息支付從而影響價格；期限越長對利率變動越敏感；通貨膨脹影響實(shí)際收益率進(jìn)而影響債券價格）3.現(xiàn)代投資組合理論的假設(shè)包括（）。A.投資者是風(fēng)險厭惡的B.投資者以期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來評價資產(chǎn)組合C.投資者是理性的D.市場是有效的答案：ABCD（這些假設(shè)是現(xiàn)代投資組合理論的基本前提）4.以下哪些指標(biāo)可以用于衡量股票的估值？（）A.市盈率（P/E）B.市凈率（P/B）C.股息率D.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（DCF）答案：ABCD（市盈率、市凈率、股息率是相對估值指標(biāo)，現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型是絕對估值指標(biāo)都可用于衡量股票估值）5.風(fēng)險的類型包括（）。A.市場風(fēng)險B.信用風(fēng)險C.流動性風(fēng)險D.操作風(fēng)險答案：ABCD（市場風(fēng)險是由于市場因素波動帶來的風(fēng)險；信用風(fēng)險是交易對手違約風(fēng)險；流動性風(fēng)險是資產(chǎn)難以變現(xiàn)風(fēng)險；操作風(fēng)險是由于內(nèi)部操作失誤等帶來的風(fēng)險）6.以下關(guān)于期貨合約的特點(diǎn)正確的有（）。A.標(biāo)準(zhǔn)化合約B.在交易所交易C.有保證金制度D.實(shí)物交割為主答案：ABC（期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化合約，在交易所交易且有保證金制度，多數(shù)期貨合約以平倉了結(jié)，并非以實(shí)物交割為主）7.有效市場假說的形式包括（）。A.弱式有效市場B.半強(qiáng)式有效市場C.強(qiáng)式有效市場D.超強(qiáng)式有效市場答案：ABC（有效市場假說分為弱式、半強(qiáng)式和強(qiáng)式有效市場）8.股票市場指數(shù)的構(gòu)建方法有（）。A.價格加權(quán)B.市值加權(quán)C.等權(quán)重加權(quán)D.收益加權(quán)答案：ABC（股票市場指數(shù)構(gòu)建方法有價格加權(quán)、市值加權(quán)和等權(quán)重加權(quán)）9.以下關(guān)于投資基金的說法正確的有（）。A.有專業(yè)的基金經(jīng)理管理B.可以分散投資風(fēng)險C.分為公募基金和私募基金D.只投資于股票市場答案：ABC（投資基金有專業(yè)基金經(jīng)理管理，能分散風(fēng)險，分為公募和私募，投資范圍不限于股票市場，還可以投資債券、貨幣市場等）10.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的指標(biāo)包括（）。A.GDPB.通貨膨脹率C.失業(yè)率D.利率答案：ABCD（GDP反映經(jīng)濟(jì)總量，通貨膨脹率反映物價水平，失業(yè)率反映就業(yè)情況，利率反映資金成本等都是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的重要指標(biāo)）三、判斷題（每題2分，共10題）1.標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越小。（）答案：錯誤2.強(qiáng)式有效市場中，技術(shù)分析有效。（）答案：錯誤3.債券的票面利率越高，債券價格越高。（）答案：錯誤（在市場利率等其他條件不變時票面利率越高債券價格越高，但還要考慮市場利率等多方面因素的綜合影響）4.股票的阿爾法系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險。（）答案：錯誤（阿爾法系數(shù)衡量的是非系統(tǒng)性風(fēng)險，貝塔系數(shù)衡量系統(tǒng)性風(fēng)險）5.投資組合的夏普比率越高越好。（）答案：正確6.所有的金融市場都是有效市場。（）答案：錯誤7.對于零息債券，久期等于債券的期限。（）答案：正確8.價值投資只關(guān)注低市盈率股票。（）答案：錯誤9.金融衍生品可以用來對沖風(fēng)險。（）答案：正確10.在半強(qiáng)式有效市場中，基本面分析無效。（）答案：正確四、簡答題（每題5分，共4題）1.簡述資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的基本公式及含義。答案：CAPM公式為：\(E(R_i)=R_f+\beta_i\times(E(R_m)-R_f)\)。其中\(zhòng)(E(R_i)\)是資產(chǎn)\(i\)的預(yù)期收益率，\(R_f\)是無風(fēng)險利率，\(\beta_i\)是資產(chǎn)\(i\)的貝塔系數(shù)，\(E(R_m)\)是市場組合的預(yù)期收益率。含義是在均衡市場條件下，資產(chǎn)的預(yù)期收益率由無風(fēng)險利率加上風(fēng)險溢價組成，風(fēng)險溢價取決于資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險（貝塔系數(shù)）和市場風(fēng)險溢價\((E(R_m)-R_f)\)。2.說明久期在債券投資中的作用。答案：久期衡量債券價格對利率變動的敏感性。久期越大，債券價格對利率變動越敏感。在利率風(fēng)險管理中，投資者可以根據(jù)久期來估計(jì)利率變動對債券價值的影響，通過調(diào)整投資組合的久期來控制利率風(fēng)險。3.解釋有效市場假說的三種形式。答案：弱式有效市場中，價格反映了歷史價格信息，技術(shù)分析無效；半強(qiáng)式有效市場中，價格反映了所有公開信息，基本面分析無效；強(qiáng)式有效市場中，價格反映了所有信息包括內(nèi)幕信息，任何分析方法都無效。4.簡述價值投資的基本理念。答案：價值投資理念是尋找被低估的股票。通過分析公司的基本面如財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)前景等，估算股票的內(nèi)在價值，當(dāng)市場價格低于內(nèi)在價值時買入，等待價格回歸內(nèi)在價值時賣出獲取收益。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險的區(qū)別以及投資者如何應(yīng)對。答案：系統(tǒng)性風(fēng)險是由宏觀因素如經(jīng)濟(jì)周期、利率等引起的，影響整個市場，不可通過分散投資消除。非系統(tǒng)性風(fēng)險是由公司特定因素引起的，可通過分散投資消除。投資者應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險可采用套期保值等方法，應(yīng)對非系統(tǒng)性風(fēng)險可構(gòu)建多樣化投資組合。2.探討投資組合構(gòu)建中需要考慮的因素。答案：需要考慮資產(chǎn)的預(yù)期收益率、風(fēng)險（標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔系數(shù)等）、資產(chǎn)之間的相關(guān)性、投資者的風(fēng)險偏好、投資目標(biāo)、投資期限等因素來構(gòu)建投資組合。3.分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對股票市場的影響。答案：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境如GDP增長會帶