上海車展電動車型快速迭代，特斯拉機器執(zhí)業(yè)證書：S0600516080001投資要點_提出要開展新型儲能提振行動，其中完善儲能市場交易機制方面，適當放開現(xiàn)貨市場限價，拉大充放行超充電池、第二代鈉電、雙核和自生成負極技術。市場價格及周環(huán)比：鈷：環(huán)比25.5%/-14.9%。東方電纜:25Q1營收21.5億，同環(huán)比63.8%/-10.3%；歸母凈利2.8億，同環(huán)比利-46.6億，同比-166.1%；其中Q4營收157.7億，同環(huán)比億，同比-74.3%；其中Q4營收13億，同環(huán)比-1.5執(zhí)業(yè)證書：S0600517120002執(zhí)業(yè)證書：S0600123070121首推寧德、比亞迪、科達利、億緯、裕能、富臨、璞泰來、尚太、天賜、天奈等鋰電龍頭公司。儲能：歐海樁、鑄件、葉片和整機龍頭等。光伏：行業(yè)自律已基本落地，限產有望使得企業(yè)走出內卷困境，后續(xù)能頭、特斯拉機器人總成空間巨大）、比亞迪（電動車銷量持續(xù)向好且結電源（逆變器全球龍頭、海外大儲優(yōu)勢顯著、估值極低顯、聯(lián)合動力持續(xù)超預期）、科達利（結構件全球龍頭穩(wěn)健增長、大力布局機器人優(yōu)勢顯著打造第二增長曲線）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利向好并走出特色之路、消費類電池穩(wěn)?。?、大金重工（出口布局厚積薄發(fā)、量利雙升超預期）、雷賽智能（伺服浙江榮泰（云母龍頭增長確定、微型絲杠優(yōu)勢明顯）、華友鈷業(yè)（鋰電資源材料一體化布局、鎳鈷盈利能力超預期）、富臨精工（高壓實鐵鋰領先、機器人布局深厚）、璞泰來（負極龍頭盈利拐點確立、隔膜涂覆持續(xù)增長）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，海風項目開始啟動）、偉創(chuàng)電氣（變頻伺服持續(xù)力布局人形機器人）、錦浪科技（歐洲去庫完成逆變器迎來拐點、新興市場銷售提升提供能（鐵鋰正極龍頭強阿爾法、新品放量和價格見底盈出海雙龍頭、訂單和盈利超預期）、禾邁股份（微逆去庫尾聲重回高增長、儲能產品開始（組串逆變器持續(xù)增長，儲能電池和集成逐步恢復）、鳴志電器（步進電機全球龍頭、機器人空心杯電機潛力大）、尚太科技（負極龍頭份額提升超預期、成本優(yōu)勢大盈利能力強）、天賜材料（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先）、帝科股份（銀漿龍頭、銀包銅銀漿率先量產在即）、晶澳科技（一體化組件龍頭、盈利率先恢復）、上能電氣（逆變器地面地位穩(wěn)固、大外進展超預期）、阿特斯（一體化組件頭部企業(yè)、深耕海外大儲進入收獲期）拓展）、金盤科技（干變全球龍頭、海外訂單超預期）、平高電氣（特高壓交直流龍頭、估值低業(yè)績持續(xù)超預期）、許繼電氣（一二次電力設備龍頭、柔直彈性可期）、通威股份（硅料龍頭受益供給側改革、電池和組件有望改善）、福萊特（光伏玻璃龍頭成本優(yōu)勢顯著、價格底部有望企穩(wěn)反彈動優(yōu)勢明顯、內部變革激發(fā)活力）、欣旺達（消費鋰電盈利向好、動儲鋰電逐步上量）、中偉前聚體龍頭、鎳鋰金屬布局可觀）、華友鈷業(yè)（鎳鈷龍頭、前聚體龍頭）、明陽智能（海上風機機毛利率修復彈性大）、中國西電（一次設備綜合龍頭、受益特高壓和管理改善）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon明顯領先）、隆基綠能（單晶硅片和一體化組件龍頭、戶用分布式和渠道占比高）、聚和材料（銀漿龍頭、銅漿率先布局）、愛旭股膜龍頭、感光干膜上量）、曼恩斯特（磨頭龍頭持續(xù)高增、多品類擴張率恢復、風電運營穩(wěn)健）、新宙邦（電解液&氟化工齊頭并進）、艾羅能源（深耕歐洲戶儲布局固態(tài)電池技術）、恩捷股份（濕法隔膜龍頭）、天順風能（海工裝備開始放量、鎢新能、英維克、明陽電氣、多氟多、天際股份、東方電氣、中信博、東威科技新強聯(lián)、通靈股份、快可電子、中科電氣、美暢股份、璉升科技、信捷電氣、大全能源、通合科技、帕瓦風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超公司（元）投資236.602.022.4625.454.55940.0184.4041.232.022.694.152.774.902.1354.43927.362.142.3464.134.692.54527.972.6121.3340.5032.082.142.6227.4540.7245.682.4528.794.456）；技等；4）靈巧手：雷賽智能、偉創(chuàng)電氣、兆威電機、鳴志電器、曼恩斯特、關注峰岹科技、禾川科技等；5）整機：優(yōu)必選、匯川技術等；6）傳亞，美國大儲依然具備較好經濟性，預計長期可持2,12896394496394420230220230420230620230820231020231220240220770414404418425315287Jan-24Apr-24Jul-24Oct-24Jan-25新增并網(wǎng)（MWh）042017201820192020（MW）（MWh）展有限公司數(shù)據(jù)來源：北極星儲能網(wǎng)，儲能與電力市場，儲能頭條，CNESA，東吳證券研究所0EPC儲能設備儲能系統(tǒng)+3.8/-0.3pct；瑞士3月電動車注冊0.7萬輛，同環(huán)比-4%/34%，電動車滲透率30%，同環(huán)比），國產塊料主流廠家仍希望穩(wěn)定價格，試探性放慢價格下探速度庫存在手，買方要價低于賣方報價，買賣雙方正處僵持階段，由于本周并無訂單落定，整體均價暫時滯留前期水平粒硅當期交付以主流廠家供貨為主，價位落在每公斤36-38元人民幣，也受到近期市況影響，報價約下探一塊錢人民幣左右，但尚無成交。海外硅料廠家發(fā)貨仍受波動影響，制造環(huán)節(jié)觀望情緒增高，下游生產廠家部分出現(xiàn)暫緩拿貨的跡價格下移因素主要在于下游需求開始退坡，而拉晶廠家在手硅平，因此與上周相同，短期四至五月拉晶廠家策略將以消化在手庫存為主、增加自身談判籌碼，考慮部太多囤貨可用，四月底或將有小量簽單落定，大宗成交仍須端看大型廠家博弈，廠家博弈之間需觀察買四月硅料廠家提產有限，部分廠家響應壓產，整體維持與三月雷同的排產水平。而隨著政策節(jié)點將至，終端需求已快速冷卻，硅片市場在電池片價格持續(xù)探底的細看本周的硅片價格表現(xiàn)，P型M10規(guī)格的成交價格仍疲弱，目前實際成交價格多集中在每片1.05-1.15元人格已然進一步出現(xiàn)松動，廠家們普遍圍繞此區(qū)間展開談判，預期后續(xù)成交價格仍有下行空間；210N方面，價格相較之下雖相對堅挺，但市場上已出現(xiàn)每片1.45元人民幣的成交案例，顯示價格重心有下移續(xù)成交價格將逐步靠攏1.45元水平，若終端需求未見回溫，不整體而言，市場的價格壓力仍持續(xù)，考慮終端需求尚未明顯回溫，短期硅片價格仍不容樂觀，須持續(xù)本周電池片價格如下：182P電池片均價下滑至每瓦0.295元人民幣，價格區(qū)間則持平上周邏輯一致，當前國內對P型電池片的需求以散單為主，整體訂單量已大幅萎縮，目前產品主要供應海外截至本周三，組件端對于N型電池片要價仍在下探。183N方面，電池片頭部廠家嘗試將價格穩(wěn)定于每瓦0.28元以上的水平；210R則因庫存堆積，價格走勢短期內較為悲觀；而210N部分，聽聞下半周報價正逐步往每瓦0.29元靠攏，不本周下游價格博弈激烈，由于近期價格不斷貼近廠家成本線，電池片廠家正試圖進行挺價，并有部分減產，總體來看，預期當前價格走勢最快得在五月供需失衡緩解后才有望修復，此外，短期內電池片組件價格的下探快速，分布項目前期探漲，如今價格已開始快速滑落，小型分銷商也開始不堪先前囤貨銷售的情勢，部分大廠帶頭交付低價，價格再度開始競爭，集中式項目價格約落在0.67-0.71元人民幣、分布式項目則因需求萎縮，高價訂單減少簽單影響價格快速下探來到每瓦0.7-0.73元人民幣，新簽訂單價格已開始下滑至0.68元人民幣，部近期須要注意最近交付價格有部分為前期簽訂項目發(fā)貨為主，目前了解簽訂價格約有0.61-0高質量質量發(fā)展策略，廠家仍會試圖與終端商談執(zhí)行價格、控制價格跌勢，或許采混合組件當前庫存處較健康水平，但需求仍須要觀望下半年國內集中項目啟動狀況、以及海外需求是否能如上述因素，我們認為下半年價格波動上下震蕩幅度較難出現(xiàn)過往大幅度的上揚以及崩跌，但仍會受到廠其余產品規(guī)格售價，182PERC雙玻組件價格區(qū)間約每瓦0.62-0.70元人民幣，HJT組件價格約在每瓦0.73民幣之間，集中項目執(zhí)行價格落于每瓦0.73-0.75元人民幣之間。BC方面，N-TBC的0.83元人民幣之間的水平，集中項目本周海外價格暫時穩(wěn)定，本周TOPCon組件總體平均價格落在每瓦0.08-0.095美元的水平。HJTTOPCon分區(qū)價格，大陸輸往亞太區(qū)域價格約0.085-0.09美元左右，其中印度市場本地制造價格價差不大，受中國電池片近期變動影響，近月并無變化，使用大陸電池片制成的印度組件大宗成交價格約落在0.1元的水平。澳洲區(qū)域價格約0.09美元的執(zhí)行價位，分銷分布式項目價格落在0.09-0.10美元之間；歐洲0.085-0.09美元的水平，現(xiàn)貨訂單價格上升縮減，近期價格有隱隱滑落的趨勢。歐洲下半年價格集中式項目價格落定0.08-0.085美元左右的區(qū)間。拉美市場整體約在0.08-0.09美元美國市場價格受政策波動影響，廠家可慮90天的窗口觀望期，部分搶發(fā)庫存產品，甚至價格有上抬趨勢貼近0.27-0.3本月開/中標7.03GW：陸上4.98本月開標均價：陸風1450.79元/KW，陸風（含塔筒）209數(shù)據(jù)來源：五大四小招標網(wǎng)，風芒能源等公眾號，東吳證券51.2%/49.9%/49.6%，環(huán)比-1.3pct/產品類型伺服低壓變頻器廠商松下ABB施耐德銷售/訂單銷售銷售銷售銷售銷售2022Q349%4%8月0%5%9月56%2022Q4159%14%0%10%2%2023Q112月2%10%2%2023Q24月46%1n.a.5月94%6月8%2023Q30%8月8%9月0%10%2023Q410%2%9%59%2024Q114%8%2月2024Q24月4%5月41%4%40%6月0%2024Q30%8月9%9月5%2024Q49%8%4%9%30%2025Q10%0%2月243%5%8%6%5%0%9%西京津冀工程有望在近期核準開工，建議關注近期工 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 9 3初初初初初初（點）20/4721/47市場雖然恢復到之前正常水平，但生產企業(yè)聯(lián)盟想有意向進一步提升單品售價，以減少（文字部分引用自鑫欏資訊）22/4721-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-0925-01 8647654321021-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-0124-0524-0925-01 天然石墨(中端)一人造負極-百川一石墨化86420 磷酸鐵鋰5磷酸鐵鋰 086420三元523前驅體硫酸鈷SMM磷酸鐵(百川)23/472百川電池碳酸鋰氫氧化鋰SMM 50數(shù)據(jù)來源：WIND、MetalBulle24/4745454040505994002023年2024年25/47086420購企業(yè)對硅料采購仍未有明確落地，部分企業(yè)表示不排除硅料落地的時間將延遲至五一26/47假期之后。價格方面，本周大廠N型用料價格在38-4價格；混包料價格來至37-38元/公斤區(qū)間。二三線企業(yè)N型致密料36-38元/公斤，顆粒不排除后期硅片廠商為簽單出貨而進一步讓價的可能，同時硅片環(huán)節(jié)排產生產預計也將受到影響。HJT硅片方面，本周HJT硅片價格也頭部一體化組件企業(yè)的組件價格維持在0.7元/W左27/47數(shù)據(jù)來源：Infolink，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：Infolink，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：Infolink，東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：Infolink，東吳證券研究所28/4760504060504080%60%3040%202000%864208642029/47市場、項目型市場整體增速為-1.4%/+0.6%（2024Q3增速分別為-4.3%/+22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q4季度自動化市場營收（億元）810.4746.6748.1658.8795.0723.6732.3659.2783.4692.3722.5658.2季度自動化市場增速7.6%-3.8%2.4%-0.7%-1.9%-3.1%-2.1%0.1%-1.5%-4.3%-1.3%-0.2%其中：季度OEM市場增速4.5%-10.2%-6.0%-10.0%-6.6%-10.7%-9.3%-2.7%-7.0%-7.5%-4.3%-1.4%季度項目型市場增速9.7%1.2%7.8%5.8%1.3%2.1%1.8%1.7%2.0%-2.4%0.1%0.6%2024百萬元2024Q1YoY2024Q2YoY2024Q3YoY2024Q4YoYOEM市場合計28347-7.0%25269-6.4%22991-4.3%23408-1.4%機床5639-3.0%74304.8%55766.0%69316.0%電子及半導體2968-1.9%3083-0.8%2987-3.1%26422.0%電池2190-11.0%1362-31.1%1094-29.0%12745.1%包裝15126.9%10403.4%11915.0%77211.1%紡織20168.0%17753.2%15028.0%12877.1%工業(yè)機器人11053.1%10815.1%8426.9%83912.0%暖通空調10015.8%12652.0%12373.0%718-3.0%電梯899-7.0%1430-11.2%1221-13.0%1065-8.0%物流935-6.0%1170-5.4%1111-1.1%7611.1%起重753-7.0%776-14.4%710-12.0%621-6.9%橡膠5501.7%3521.1%5012.0%3672.2%印刷225-22.1%287-8.0%3026.3%255-3.0%塑料5418.0%5398.9%5897.1%4242.2%食品飲料5605.7%62711.0%76812.9%7288.0%工程機械325-16.0%287-12.0%302-14.0%196-12.9%紙巾383-7.0%417-5.0%359-4.0%319-3.0%制藥2450.4%248-9.8%267-1.1%253-1.9%造紙（紙巾）383104.8%41764.8%35956.8%31961.9%建材335-18.5%376-11.1%358-11.6%178-29.1%煙草28-20.0%24-14.3%38-11.6%39-9.3%其他5754-24.0%1283-50.9%1677-36.0%3739-15.6%項目型市場合計499942.0%44261-2.4%492590.1%424150.6%化工134198.0%127572.0%110260.8%109742.0%石化4483-4.0%38532.7%44965.6%38483.0%電力3535-19.9%51232.4%504014.7%495711.0%市政及公共設施94615.0%98352.0%10471-2.0%96411.0%冶金32193.0%3243-15.8%4894-13.7%2823-22.0%汽車1040-2.9%1920-16.2%1117-16.6%1155-14.1%采礦95021.0%8610.9%1034-5.6%10985.0%造紙6563.1%6174.9%7767.9%7536.1%其他6953-46.1%6052-11.9%104053.0%71664.6%工控行業(yè)合計78341-1.5%69530-3.9%72250-1.3%65823-0.2%PMI分別為51.2%/49.9%/4床產量累計同比+14.3%。30/4731/4700——電網(wǎng)基本建設投資完成額:累計同比5,000數(shù)據(jù)來源：wind、東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：wind、東吳證券研究所2020-112021-112022-112023-112024-11LME三個月期鋁收于2449.0美元/噸，環(huán)比上升3.53%。32/4704,4004,4003.1.1.儲能學儲能電站本質安全提升工程的工作方案》征求意見。其中提到，2025年底前完成淘汰退出嚴重危及電化學儲能電站生產安全的工藝設備及有關系統(tǒng)；2026年底前完成對現(xiàn)有/s/0iWubh2t7R_00nGkm33/47896.774MW/3587.096MWh。從規(guī)模和數(shù)量分析，按項目開發(fā)商來看，華電、國家能/s/D明確，加大新型儲能技術應用與推廣，鼓勵裝機容量2兆瓦及以上的分布推動適用于源網(wǎng)荷儲、光儲充一體化等綜合應用場景的新型儲能產品研發(fā)制造和先進產在美國電動汽車大本營加州，隨著“反馬斯克”情緒日益高漲，特斯拉在該州的銷量年占全美零排放汽車注冊量的逾30%，對于特斯拉在美國的銷量表現(xiàn)至關重要。根據(jù)媒體計算，加州占特斯拉在美國銷量的近三分之一。根據(jù)加州新車經銷商協(xié)會（CNCDA）季度下滑，在該州的電動汽車市場份額從去年同期的55.5%降至43.9%。/article/normal_detail?u=https%3A%2F%2F%2Froll%2F2025-04-17%2Fdoc-inetmuvy2545685.shtml34/47現(xiàn)下滑。其中小鵬M03是唯一一個銷量出現(xiàn)下滑的新能/new平臺涵蓋軸向磁通電機、線控轉向、線控制動、全主動懸架和AI/news/q35/47/brie/s?id=1830004379742944978&wfr=spider&for作為別克“逍遙”超級融合架構首款旗艦車型，百萬級超豪華新能源MPV——別克“世家”/news/q36/47/news/q也加入了5年0息金融方案，買車更優(yōu)惠。值得注意的是，不久前特斯拉官方對新款出了限時福利，全系車型提供8000元限時保險補貼。具體來看航(CLTC標準)補貼后為22.75萬元起，長續(xù)航全輪驅動版713公里續(xù)航(CLTC/roll/2025-04-22/doc-inetzenw7837358.shtml計劃的首款車。外觀方面，M8乾崑系列采用“一品麒麟”前臉設計，格柵造型取/zh-cn/channel/topic/%E8%B5%84%E8%AE%AF/tp-Y_77f04c3b63e-46b4-a990-e926f7d129ff?ocid=BingNewsLanding&nsq=2025%e4%b8%b1%95%ef%bc%9a%e4%bc%a0%e7%a5%ba%e5%90%91%e5%be%80M8%2f%e5%91%e5%be%80S9%e7%ad%89%e6%96%b0%e8%bd%a6%e4%ba%ae%e7%9b%b8+%e6%37/47%ad%e8%bd%bd%e5%8d%8e%e4%b8%ba%e9%a9%be%e9%a9%b6%在智能汽車時代，厘米級定位精度與毫秒級響應速度正成為剛需。從數(shù)字鑰匙到車內生命體征監(jiān)測，汽車電子系統(tǒng)對可靠性和實時性的要求已逼近物理極限。U“架構革命”重塑產業(yè)生態(tài)，讓曾經高不可攀的尖端技/news/q（中國）投資有限公司（以下簡稱：Honda）聯(lián)合廣汽本田汽車有限/news/q用戶打造超級安全、超級智能的智慧新汽車的決心。從2021年“東方風起”計劃，到2023遷行動”，持續(xù)深耕智能化技術。本次車展，東風汽車正式發(fā)布“天元智能”技術品牌，構/news/q38/47/news/q示，富寧縣“十四五”第三批新能源項目計劃配置2個新能源資源開發(fā)利用項目，總裝機/mnews/20250418/1437740.shtml背后的企業(yè)CompleteSolar的董事長兼CEOTJRodgers近日宣布：“我們終于將啟用票代碼更改為SPWR?！蹦壳?，CompleteSolar在納斯達克的股票代碼為CSLR。SunPowerCorporation早期專注于住宅光伏市場，但在高利率環(huán)境沖擊下舉步維艱。公司于2023年宣布裁員等成本削減計劃，并于2024年以4,500萬美元價格將旗下包括/mnews/20250418/1437649.shtml39/47——推進新型儲能電站項目建設現(xiàn)場會上，廣州恒運企業(yè)集團股份有限公司、華馳動能（北京）簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。本次進行飛輪儲能設備吊裝的“/mnews/20250417/1437382.sht點項目集中開工，現(xiàn)場集中開工新能源應用場景、新型/html/20250421/1437908.shtml青創(chuàng)伯樂大海（青島）股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）等38另一方面，異質結HJT作為目前自主可控的第三代光伏電池技決方案以及新一代鈉離子電池技術的結合和發(fā)展，可推動產業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)新技術的整合/html/20250421/1437886.shtml旨在清理電網(wǎng)接入排隊中的“僵尸項目”，優(yōu)先為清潔能源項目釋放容量。這一改革預計40/47并獲得正式接入電網(wǎng)的資格。截至2025年2月，英國電網(wǎng)已簽訂接入合同的項目總規(guī)模/news/20250421/1437887.shtml劃在2024年第四季度完成部署2GW儲能項目推遲到了2025年。/mnews/20250422/1438159.sht據(jù)文件，有關東南亞四國太陽能產品的反傾銷稅為0%至271.28%，具體取決于企業(yè)和國家，反補貼稅在14.64%至3403.96%之/mnews/20250422/1438124.shtml/mnews/20250422/1438100.shtml/mnews/20250422/1438095.sht41/47與建設。截至2025年3月底，國家能源集團在運新型儲能項目132項，總規(guī)模/mnews/20250423/1438202.sht/mnews/20250423/1438286.shtml2025年一季度國內多晶硅繼續(xù)呈現(xiàn)“三低一高”的運行狀態(tài)，即市場價格和供需保持多晶硅企業(yè)平均開工率降至歷史最低水平40%以下。一季度國內多晶硅產量價格方面：