/第一篇TCL集團公司簡介TCL即TheCreativeLife三個英文單詞首字母的縮寫，意為創(chuàng)意感動生活。TCL集團股份有限公司創(chuàng)立于1981年，經過近三十年的開展，TCL迅速開展成為中國電子信息產業(yè)中的佼佼者。2004年1月30日，在深圳證券交易所成功上市，是目前中國最大的、全球性規(guī)模經營的消費類電子企業(yè)集團之一，旗下?lián)碛腥疑鲜泄荆篢CL集團、TCL多媒體科技、TCL通訊科技。目前，TCL已形成多媒體、通訊、家電和部品四大產業(yè)集團，以及房地產及投資業(yè)務群，物流及效勞業(yè)務群。自2003年公司盈利就進入下滑期，2005-2006年曾出現(xiàn)了不同程度的虧損，2007年以來公司優(yōu)化資產結構、提升資產運營效率，并全面實行本錢控制管理，使公司成功恢復盈利。目前經過了兩年的穩(wěn)定開展期，公司經營業(yè)績逐漸上升，2009年TCL品牌價值達417.38億元人民幣（61.1億美元），蟬聯(lián)中國彩電業(yè)第一品牌。第二篇根本財務情況分析（財務效率分析）一、TCL集團公司盈利能力分析1.盈利能力指標分析圖1.2008年與2009年TCL盈利能力指標圖通過圖1盈利能力指標分析，可以看出TCL的總體盈利在上升，營業(yè)利潤率由1.29%上升到1.33%，凈資產收益率由7.43%上升到9.61%，盈利能力有較大提高，通過連環(huán)替代法得出凈資產的收益率主要是由負債利息率上升帶來的，這說明該公司的負債籌資本錢的下降增強了公司的盈利能力，且凈資產現(xiàn)金回收率也上升了1.5%，這說明TCL該年的盈利質量也較高。在本錢控制方面，營業(yè)費用利潤率也稍有下降，且營業(yè)收入增長率15.29%大于營業(yè)本錢增長率14.32%，這說明09年TCL公司的本錢控制取得了一定績效，其中銷售費用較去年同期下降0.67個百分點至8.78%，管理費用下降0.24個百分點至4.46%，財務費用下降0.66個百分點至0.27%。但是從利潤表垂直分析中，發(fā)現(xiàn)營業(yè)本錢占營業(yè)收入的98.78%，這說明該公司本錢仍是過高，財務費用與管理費用尚存在較大的降低空間，本錢控制仍急需加大力度。2.盈利能力行業(yè)地位比較表1.TCL公司盈利能力行業(yè)地位比較工程行業(yè)指標TCL行業(yè)排名銷售毛利率21.26%15.47%11銷售凈利率1.06%11.18%12凈資產收益率10.60%9.61%7每股收益0.390.179從此表可以看出，TCL公司大局部盈利指標低于行業(yè)平均水平，在行業(yè)內盈利能力處于中偏下的地位，盈利能力仍需進一步提高。二、TCL集團公司營運能力分析1.營運能力指標分析表2.TCL公司營運能力指標表運營能力指標2008年2009年增減次數總資產周轉率（次數）1.751.66-0.11存貨周轉率（次數）6.796.71-0.08應收賬款周轉率（次數）8.148.270.13固定資產周轉率（次數）13.9313.530.4總資產周轉次數由2008年1.75次下降到1.66次，這主要是由于流動資產周轉次數下降，使總資產周轉速度下降0.13，而流動資產占總資產比率提高，使總資產周轉速度上升0.02。在流動資產中，存貨周轉率下降了0.08次，這主要是由于公司銷售規(guī)模增長導致存貨儲藏增加，使存貨流動性下降，存貨管理仍需加強，而應收賬款周轉率提高了0.13次，這說明公司的的收賬迅速，賬齡較短，短期償債能力增強，應收賬款管理較好。而固定資產周轉率的上升說明該公司固定資產利用較充分，固定資產投資得當。2.營運能力行業(yè)地位比較表3.同行業(yè)營運能力比較分析公司名稱總資產（億元）總資產周轉率（%）存貨周轉率（%）應收賬款周轉率（%）TCL集團329.21.666.719.86四川長虹374.140.964.345.09海信電器92.772.26105.19廣電信息29.320.649.84.02同洲電子27.630.87.611.92由表3可以看出TCL公司的營運能力在同行業(yè)中處于比較靠前的地位，尤其是應收賬款周轉率高于同行業(yè)其他企業(yè)，TCL公司有較好的應收賬款管理，但存貨周轉率處于中偏下的地位，需要進一步加強存貨管理，確定好最正確存貨采購點，以免存貨積壓。三、TCL集團公司償債能力分析1.短期償債能力分析圖2.TCL公司短期償債能力指標分析圖2009年TCL公司短期償債能力在逐步增強，流動比率和速凍比率都有上升，但流動比率過低，且速動比率也尚未到達評價標準，這說明短期償債能力有一定壓力。期末現(xiàn)金比率比期初現(xiàn)金比率增長了9%，這種變化說明企業(yè)的直接支付能力有很大提高，且期末到達了50%，，如果按現(xiàn)金比率來評價TCL公司的短期償債能力，應該說該公司短期償債能力很強。結合資產負債表的水平分析，發(fā)現(xiàn)2009年貨幣現(xiàn)金有巨幅增長，達43.97%，這是由于該年TCL公司超額認購TCL通訊供股股份收到較大金額的款項帶來的貨幣現(xiàn)金的增加，，所以盡管TCL公司流動比率不理想，但對該公司期末的短期償債能力還是應該給予肯定的評價。2.長期償債能力分析圖3.TCL集團公司長期償債能力指標分析圖2009年TCL公司的資產負債率為72%，較上年下降了1%，這是由于該公司提前贖回了全部可轉換債券帶來的，總體上來看企業(yè)的長期債務仍是負擔重。但利息保證倍數上升幅度較大，期末達5.89，這說明債權按期取得利息仍是有保證的。由于企業(yè)真正能用于歸還債務的是現(xiàn)金流量，而現(xiàn)金債務總額比率僅為3.80%，這說明企業(yè)生產經營活動產生的現(xiàn)金流并缺乏以滿足償債的需要，企業(yè)需要另辟途徑及早做好還債準備?，F(xiàn)金凈流量全部債務比率雖有大幅提高，這是由于該年企業(yè)發(fā)行短期融資券募集資金5億元、子公司吸收少數股東投資帶來的貨幣現(xiàn)金的增加，這在一定程度上緩解了企業(yè)的長期債務壓力，但從長遠來說，企業(yè)經營現(xiàn)金流量的增加、盈利能力的增強才是長期債務的可靠保證。3.償債能力行業(yè)比較分析流動比率最近一期的行業(yè)平均值為1.5，資產負債率指標的最近一期行業(yè)平均值66.75%，通過比較，TCL公司的短期債務壓力和長期債務壓力都較大，且企業(yè)的經營活動產生的現(xiàn)金流較小，企業(yè)急需加強盈利能力來確保債務的歸還。四TCL集團公司開展能力分析圖4.TCL集團公司開展能力指標分析圖2009年TCL公司收入與利潤都有一定上升，可持續(xù)增長比率也稍有上升，但該公司在銷售方面的可持續(xù)開展能力不強。首先，其收入增長率遠小于總資產增長率，說明銷售增長不具有效益性，而通過對股東權益增加的分析，股東權益增加額占資產增加額的比重2008年為22.13%，2009年雖增長到31.48%，但總資產增長率絕大局部仍是來自負債的增加，這說明資產增加的來源并不理想，會加大企業(yè)的短期、長期債務壓力。其次，非經常性損益對企業(yè)的凈利潤奉獻過半，營業(yè)外收入主要來自處置固定資產和其他非流動資產的利得和政府補助，這對企業(yè)的開展并不是長久之事。2.通過TCL公司各產業(yè)盈利狀況分析該公司開展情況表4：TCL公司2009年主營業(yè)務構成分析表工程名稱營業(yè)利潤（萬元）毛利率（%）占主營業(yè)務收入比例（%）多媒體電子產業(yè)43753516.3860.37移動通訊產業(yè)9114823.798.65家電產業(yè)6061019.437.04部品產業(yè)1679613.952.72房地產與投資191112.60.34物流與效勞產業(yè)407495.2817.43通過表4可以看出TCL公司潤主要來自多媒體電子產業(yè)和物流與效勞行業(yè)，這都屬于產品的成長期，但兩者的毛利率均不高，特別是物流與效勞行業(yè)，而盈利率最高的移動通訊行業(yè)也屬于成長期，但給公司帶來的收入較低，同時家電行業(yè)毛利率雖高，但已進入成熟期，若不研發(fā)新的產品也難給企業(yè)帶來較大的營業(yè)收入，從TCL公司主營業(yè)務構成可以得出公司目前的產品結構急需調整和改變，這將會嚴重影響到企業(yè)未來的可持續(xù)開展。3.開展能力行業(yè)地位比較表5.同行業(yè)開展能力比較分析公司名稱總資產（億元）資產增長率(%)收入增長率(%)TCL集團329.230.36%15.29%四川長虹374.1427.19%12.63%海信電器92.7774.90%37.29%廣電信息29.32-19.93%-32.47%同洲電子27.6326.75%-5.20%第三篇綜合財務分析1.投資與籌資適應情況綜合分析2008年投資與籌資適應程度圖解流動資產合計（78.71%）速動資產（68.36%）流動負債（71.86%）存貨等（31.64%）非流動負債（1.36%）所有者權益（26.78%）非流動資產合計（21.29%）2009年投資與籌資適應程度圖解流動資產（81.37%）速動資產（66.53%）流動負債（64.23%）非流動負債（7.89%）存貨等(33.47%）所有者權益（27.88%）非流動資產（18.63%）從2008年與2009年TCL公司的籌資與投資適應程度圖解可以看出該公司屬于穩(wěn)健型結構，非流動性資產與存貨的資金來源是長期資本和流動負債中的定額負債。這種結構風險較小，負債資本相對較低，并具有一定的彈性。是目前大局部企業(yè)采用的籌資與投資結構。從2008年與2009年的比較可以看出TCL公司的穩(wěn)健性在進一步加強，從短期投資于籌資來看，流動比率與速凍比率都在上升，特別是速動資產在2009年不僅能夠滿足歸還流動負債的需要，還能滿足局部非流動負債的需要，雖然資產負債率仍過高，但2009年有所好轉，負債減少而所有者權益略有增加，總之TCL公司的投資與籌資適應情況良好。2.從現(xiàn)金流角度評價TCL經營情況與盈利能力表62009年TCL集團公司現(xiàn)金流量情況單位：萬元2009年同比增減（%）垂直比重（%）重大變動說明經營活動產生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入總額4,792,27813.56%公司經營業(yè)績改善帶來現(xiàn)金流現(xiàn)金流出總額4,718,50613.16%現(xiàn)金流量凈額73,77246.28%31.84%投資活動產生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入總額46,44432.53%本年投資液晶模組、整機一體化工程等建設投資支出現(xiàn)金流出總額203,31165.52%現(xiàn)金流量凈額-156,86778.68%-67.70%籌資活動產生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入總額1,729,36827.91%主要為定向增發(fā)募集資金8.76億元，發(fā)行短期融資券募集資金5億元、子公司吸收少數股東投資以及液晶模組和整機一體化工程取得銀團借款等現(xiàn)金流出總額1,410,5887.61%現(xiàn)金流量凈額318,780675.75%137.59%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額231,6967577.14%從表6可以看出2009年該公司現(xiàn)金流的增加絕大局部是來自籌資活動，而自身經營活動產生的現(xiàn)金流雖有上升，但仍只占總額的31.84%，這說明企業(yè)的經營能力與盈利能力較低，而其中投資活動給公司帶來的是不利影響，公司近年來購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現(xiàn)金較大，但投資的固定資產尚未運行到位，還未產生投資效益，也為給企業(yè)帶來盈利，但從長遠來看，這些投資如若投入使用，將大幅度增強企業(yè)的盈利能力和開展能力。籌資活動產生的現(xiàn)金流是該公司現(xiàn)金流的主要來源，適當的負債能帶來杠桿效應，但若比率過大這將加大企業(yè)的償債壓力和債務風險，該公司應該加大自身經營能力和盈利能力，并同時做好投資管理，加強對企業(yè)新增固定資產投資的管理，使投資落實到位。3.杜邦財務綜合分析注：凈資產收益率行業(yè)指標為10.60%，TCL公司2008年凈資產收益率為7.43%通過杜邦財務分析指標可以發(fā)現(xiàn)TCL公司目前存在的問題，凈資產收益率是企業(yè)財務活動效率和經營效率的綜合表達。2009年該公司凈資產收益率雖由7.43%上升到9,61%，但仍低于行業(yè)平均指標10.6%，這說明TCL整體經營活動效率和盈利能力急需提高，通過對凈資產收益率的分解，發(fā)現(xiàn)稍高的資產負債率和過低的總資產凈利率影響了企業(yè)的經營和開展。該公司資產負債率為72%，適度負債經營能對提高凈資產收益率起到杠桿作用，但TCL資產負債率偏高，會帶來較大的償債壓力。銷售凈利率是企業(yè)商品經營的結果，TCL公司銷售凈利率明顯偏低，在未來的開展中應調整商品經營，增加收入，同時應加強本錢控制，降低本錢。第四篇TCL集團公司存在的問題與改良措施盈利能力較弱，在行業(yè)中處于中偏下的地位，年現(xiàn)金流量的凈增加絕大局部不是來源于企業(yè)經營活動，而是籌資活動。改良措施：TCL公司急需加強自身的經營盈利能力，這是企業(yè)持續(xù)經營最可靠的保證，也是企業(yè)開展所需資金最根本的來源。TCL公司應大力開展經營活動增加營業(yè)收入，同時，該企業(yè)的本錢仍然過高，財務費用和管理費用下降幅度尚小，提升空間仍很大，企業(yè)應進一步實施和完善本錢控制，提高盈利能力和開展能力。主營業(yè)務銷售結構存在問題，降低了企業(yè)的盈利能力和開展能力。改良措施：從主營業(yè)務構成分析可以得出，TCL公司六大產業(yè)銷售結構需進一步調整和優(yōu)化，首先應繼續(xù)加強多媒體電子產業(yè)的經營，保持其高銷售收入增長率；同時應加大高毛利率的移動通訊產業(yè)的開展，使之成為主營業(yè)務收入新的增長點；家電產業(yè)雖已進入成熟期，銷售收入難以有大的增長，但其毛利率較高，企業(yè)應該不斷加大科技創(chuàng)新，研發(fā)新的替代產品，繼續(xù)保持該局部主營業(yè)務收入的增長；TCL公司的物流與效勞行業(yè)作為新興行業(yè)目前毛利率雖較低，但前景良好將會給企業(yè)未來帶來較高的主營業(yè)務收入增長，企業(yè)也應該重點扶植和開展；而TCL公司的房地產與投資毛利率較低，給企業(yè)帶來的收入較少，且目前國家政策對房地產投資的一系列宏觀調控，不利于該產業(yè)的開展，TCL公司可以適當縮減對該行業(yè)的投入，集中資金開展其他高附加值的產業(yè)。TCL公司的營運能力有所下降，這主要是由于存貨周轉率的降低帶來的，存貨較2008年增長了45.72%，雖然是由于銷售增長而儲藏存貨，但其增長幅度遠遠高于銷售規(guī)模增長幅度，增加了大量庫存本錢，會造成存貨積壓，TCL公司急需加強存貨管理。改良措施：TCL公司在存貨采購上應充分利用經濟訂貨量模型，尋求最正確訂貨點；在生產過程中，應提高工人熟練程度，縮短產品時間；同時電子產業(yè)是個技術更新?lián)Q代較快的行業(yè)，企業(yè)應積極改良生產工藝，生產適銷對路的產品。在庫存管理上應加強集團內部物流管理；在銷售上，做好銷售工作，拓寬銷售渠道開展各種促銷活動，做好“家電下鄉(xiāng)〞和“家電以舊換新〞活動，從多方面提高存貨的周轉速度和總資產周轉率，最終提高企業(yè)的經濟效益和營運能力。資產負債率偏高