會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（籌資管理(下)）模擬試卷1（共9套）（共254題）會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（籌資管理(下)）模擬試卷第1套一、單項(xiàng)選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)1、某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8％，籌資費(fèi)率為0．5％，該公司適用的所得稅稅率為25％，則該筆借款的資本成本是()。A、6．00％B、6．03％C、8．00％D、8．04％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：2、公司增發(fā)的普通股的市價為12元／股，籌資費(fèi)用率為市價的6％，最近剛發(fā)放的股利為每股0．6元，已知該股票的資本成本率為11％，則該股票的股利年增長率為()。A、5％B、5．39％C、5．68％D、10．34％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：股票資本成本的計算公式為：股票的資金成本=[D1／P(1－f)]+g，11％=[0．6×(1+g)／12×(1—6％)]+g，g=5．39％。3、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計銷售將增長10％，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長()。A、50％B、10％C、30％D、60％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：DTL=DOL×DFL=6。所以，每股收益增長率=6×10％=60％。4、已知甲公司按平均市場價值計量的目標(biāo)債務(wù)權(quán)益比為0．8，公司資本成本為10．5％，公司所得稅稅率為35％。如果該公司的權(quán)益資本成本為15％，則該公司稅前債務(wù)資本成本為()。A、6％B、7．5％C、10％D、12％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：設(shè)債務(wù)稅前資本成本為K，則有：WACC=1／1．8×15％+0．8／1．8×(1—35％)×K=10．5％；解得：K=7．5％。5、某公司基期有關(guān)數(shù)據(jù)如下：銷售額為100萬元，變動成本率為60％，固定成本總額為20萬元，利息費(fèi)用為4萬元，不考慮其他因素，該公司的總杠桿系數(shù)為()。A、1．25B、2C、2．5D、3．25標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：該公司的總杠桿系數(shù)=1130×(1－60％)／[1130×(1－60％)－20－4]=2．5。6、下列各項(xiàng)中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是()。A、通貨膨脹加劇B、投資風(fēng)險上升C、經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱D、證券市場流動性增強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險大，預(yù)期報酬率高，籌資的資本成本就高，而選項(xiàng)A、B、C均會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加，所以本題正確答案為選項(xiàng)D。7、下列各項(xiàng)中，屬于資本成本中籌資費(fèi)用的是()。A、優(yōu)先股的股利支出B、銀行借款的手續(xù)費(fèi)C、融資租賃的資金利息D、債券的利息費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：籌資費(fèi)是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如向銀行支付的借款手續(xù)費(fèi)，因發(fā)行股票、公司債券而支付的發(fā)行費(fèi)等。8、某企業(yè)上年度資金平均占用額為5000萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分120萬元，預(yù)計預(yù)測年度銷售增長16％，資金周轉(zhuǎn)加速2％。則預(yù)測年度資金需要量是()萬元。A、5776．32B、5547．58C、5549．80D、5686．27標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：預(yù)測年度資金需要量=(5000－120)×(1+16％)／(1+2％)=5549．80(萬元)。9、某企業(yè)債務(wù)的賬面價值為3000萬元，權(quán)益資本成本為10％，永續(xù)的稅前利潤為700萬元，適用的所得稅稅率為25％。按照公司價值分析法，該企業(yè)的價值為()萬元。A、5250B、6250C、7250D、8250標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：凈利潤=700×(1－25％)=525(萬元)，權(quán)益市值=525／10％=5250(萬元)，企業(yè)價值=5250+3000=8250(萬元)。二、多項(xiàng)選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)10、在其他條件不變時，會使經(jīng)營杠桿系數(shù)變小的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=(銷售收入－變動成本)／(銷售收入－變動成本－固定成本)。從公式可知，選項(xiàng)A、D會使經(jīng)營杠桿系數(shù)變小，選項(xiàng)B、C會使經(jīng)營杠桿系數(shù)變大。11、下列各項(xiàng)中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法主要有每股收益分析法、平均資本成本法和公司價值分析法。12、以下事項(xiàng)中。會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本提高的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：改善股票的市場流動性，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對容易，變現(xiàn)風(fēng)險減小，要求的收益率會降低，所以會降低企業(yè)的資本成本，選項(xiàng)C不正確；市場利率降低，公司的資本成本也會下降，會刺激公司投資，所以，選項(xiàng)D不正確。13、下列關(guān)于債券發(fā)行的說法中．正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度。當(dāng)兩者完全一致時，平價發(fā)行。當(dāng)兩者不一致時，為了協(xié)調(diào)債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調(diào)整發(fā)行價格，即折價發(fā)行或溢價發(fā)行。無論最終是折價還是溢價，投資者購買債券的報酬率均等于市場利率。14、下列資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)價值的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：最初的MM理論認(rèn)為，不考慮企業(yè)所得稅，有無負(fù)債不改變企業(yè)的價值，因此企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。15、某公司本年的銷售量為100萬件，售價為20元／件，單位變動成本12元，總固定成本為50萬元，優(yōu)先股股息為75萬元，利息費(fèi)用為20萬元，所得稅稅率為25％，則據(jù)此計算得出的()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：邊際貢獻(xiàn)=100×(20－12)=800(萬元)，息稅前利潤=800－50=750(萬元)，稅前優(yōu)先股股息=75／(1－25％)=100(萬元)，據(jù)此計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)=800／750－1．07，財務(wù)杠桿系數(shù)=750／750－20－100)=1．19，總杠桿系數(shù)=800／(750－20－100)=1．27，盈虧平衡點(diǎn)=50／(20－12)=6．25(萬件)。16、在息稅前利潤為正的前提下，下列經(jīng)營杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重；息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越大，反之則相反。17、在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負(fù)債籌資的個別資金成本時須考慮所得稅因素。18、下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：影響資本成本的因素有：(1)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和狀態(tài)決定企業(yè)所處的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和水平，以及預(yù)期的通貨膨脹，所以選項(xiàng)A正確。(2)資本市場條件。資本市場效率表現(xiàn)為資本市場上的資本商品的市場流動性，所以選項(xiàng)D的表述正確。(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)為資產(chǎn)報酬率的不確定性，所以選項(xiàng)C表述正確。(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求，所以選項(xiàng)B說法正確。所以本題正確答案為選項(xiàng)ABCD。三、判斷題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)19、因素分析法是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度年末資金需要量為基礎(chǔ)。根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，來預(yù)測資金需要量的一種方法。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：因素分析法是以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，來預(yù)測資金需要量的一種方法。20、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低債務(wù)水平，以減少破產(chǎn)風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，所以經(jīng)營風(fēng)險很大，因此，為了降低總風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該降低財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低債務(wù)水平，以減少破產(chǎn)風(fēng)險。21、資本成本是指籌資費(fèi)用，即為資金籌集所付出的代價。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。22、財務(wù)杠桿，是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的杠桿效應(yīng)，只要是在企業(yè)的籌資方式中有固定財務(wù)費(fèi)用的債務(wù)，就會存在財務(wù)杠桿效應(yīng)，財務(wù)杠桿會加大財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)負(fù)債比重越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：財務(wù)杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)。只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。財務(wù)杠桿會加大財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)負(fù)債比重越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越大。23、在其他因素不變的情況下，如果企業(yè)所得稅稅率提高，財務(wù)杠桿系數(shù)下降。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：在其他因素不變的情況下，如果存在優(yōu)先股，企業(yè)所得稅稅率提高會導(dǎo)致優(yōu)先股的稅前股息提高，從而提高財務(wù)杠桿系數(shù)。24、當(dāng)息稅前利潤大于零，單位邊際貢獻(xiàn)不變時，除非固定成本為零和業(yè)務(wù)量無窮大，否則息稅前利潤的變動率大于銷售量的變動率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期產(chǎn)量／(基期單位邊際貢獻(xiàn)×基期產(chǎn)量一基期固定成本)，息稅前利潤大于零，也就是分母大于零，在固定成本和業(yè)務(wù)量不是無窮大的情況下，可以看出經(jīng)營杠桿系數(shù)的分子肯定大于分母，也就是經(jīng)營杠桿系數(shù)肯定大于1。25、權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約價值。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。26、絕大多數(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動很可能是被動發(fā)生而不是主動調(diào)整的。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：積極主動地改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)牽涉交易成本，所以企業(yè)很可能不愿意改變資本結(jié)構(gòu)，除非資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重偏離了最優(yōu)水平。由于公司股權(quán)的市值隨股份的變化而波動，絕大多數(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動很可能是被動發(fā)生而不是主動調(diào)整的。27、經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是指成本上升的風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是指業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風(fēng)險。四、計算分析題(本題共1題，每題1.0分，共1分。)28、某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股(每股1元)，已發(fā)行10％利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。公司適用所得稅稅率為40％?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案1：按12％的利率發(fā)行債券；方案2：按每股20元發(fā)行新股。要求：(1)計算兩個方案的每股收益；(2)計算兩個方案的每股收益無差異點(diǎn)息稅前利潤；(3)計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；(4)判斷哪個方案更好。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)計算兩種方案的每股收益：方案1：EPS1=(200－400×10％－500×12％)×(1－40％)／100=0．6(元／股)方案2：EPS2=(200－400×10％)×(1－40％)／(100+25)=0．77(元／股)(2)(EBIT－40－60)×(1－40％)／100=(EBIT－40)×(1－40％)／125EBIT=340萬元(3)方案1：財務(wù)杠桿系數(shù)=200／(200－40－60)=2方案2：財務(wù)杠桿系數(shù)=200／(200－40)=1．25(4)由于方案2每股收益大于方案1，且其財務(wù)杠桿系數(shù)小于方案1，即方案2收益高，風(fēng)險低，所以方案2優(yōu)于方案1。知識點(diǎn)解析：暫無解析會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（籌資管理(下)）模擬試卷第2套一、單項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)1、公司增發(fā)的普通股的市價為12元／股，籌資費(fèi)用率為市價的6％，最近剛發(fā)放的股利為每股0．6元，已知該股票的資本成本率為11％，則該股票的股利年增長率為()。A、5％B、5．39％C、5．68％D、10．34％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：股票資本成本的計算公式為：股票的資金成本=[D1／P(1一f)]+g，11％=[0．6×(1+g)／12×(1—6％)]+g，g=5．39％。2、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，預(yù)計銷售將增長10％，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長()。A、50％B、10％C、30％D、60％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：DTL=DOL·DFL=6。所以，每股收益增長率=6×10％=60％。3、已知甲公司按平均市場價值計量的目標(biāo)債務(wù)權(quán)益比為0．8，公司資本成本為10．5％，公司所得稅稅率為35％。如果該公司的權(quán)益資本成本為15％，則該公司稅前債務(wù)資本成本為()。A、6％B、7．5％C、10％D、12％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：設(shè)債務(wù)稅前資本成本為K，則有：WACC=1／1.8×15%+0.8／1．8×(1一35％)×K=10．5%解得：K=7．5％。4、認(rèn)為投資者可以從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇中判斷企業(yè)市場價值的資本結(jié)構(gòu)理論是()。A、MM理論B、權(quán)衡理論C、代理理論D、優(yōu)序融資理論標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：優(yōu)序融資理論認(rèn)為，企業(yè)外部融資需要多支付各種成本，使得投資者可以從企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇中判斷企業(yè)市場價值。5、按照權(quán)衡理論，如果無負(fù)債企業(yè)價值=2000萬元，永續(xù)的債務(wù)利息抵稅收益=300萬元，永續(xù)的財務(wù)困境成本=80萬元，適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率=10％。則有負(fù)債企業(yè)價值應(yīng)為()萬元。A、2300B、2200C、2220D、4200標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：負(fù)債企業(yè)價值=2000+(300/10％)一(80,／10％)=4200(萬元)6、資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論是對()所做出的的修正。A、無企業(yè)所得稅的MM理論B、有企業(yè)所得稅的MM理論C、代理理論D、優(yōu)序融資理論標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：權(quán)衡理論是考慮在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場價值，是對有企業(yè)所得稅的MM理論的修正。7、在各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為負(fù)債水平越高，企業(yè)價值越大的理論是()。A、無企業(yè)所得稅的MM理論B、有企業(yè)所得稅的MM理論C、權(quán)衡理論D、代理理論標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：有企業(yè)所得稅的MM理論認(rèn)為，企業(yè)可以通過財務(wù)杠桿增加企業(yè)價值，因?yàn)樨?fù)債利息可以帶來避稅利益，企業(yè)價值會隨資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加。二、多項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)8、既可以采用一般模式也可以采用貼現(xiàn)模式計算資本成本的籌資方式有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：銀行借款和發(fā)行債券既可以采用一般模式也可以采用貼現(xiàn)模式計算；普通股的資本成本只能采用貼現(xiàn)模式計算；留存收益的資本成本與普通殷相同，因此也只能采用貼現(xiàn)模式計算。9、以下事項(xiàng)中，會導(dǎo)致公司加權(quán)平均資本成本提高的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：改善股票的市場流動性，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對容易，變現(xiàn)風(fēng)險減小，要求的收益率會降低，所以會降低企業(yè)的資本成本，所以，選項(xiàng)C不正確；市場利率降低，公司的資本成本也會下降，會刺激公司投資，所以，選項(xiàng)D不正確。10、如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，總杠桿系數(shù)為3，則下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，所以銷售量增加10％，息稅前利潤將增加18％(12％×1．5)，所以應(yīng)選A；由于財務(wù)杠桿系數(shù)為2(3／1．5)，所以息稅前利潤增加20%，每股利潤將增加40％(20％×2)，所以應(yīng)選B；由于總杠桿系數(shù)為3，所以如果銷售量增加10％，每股收益將增加30％(10％×3)。所以應(yīng)選C；由于總杠桿系數(shù)為3，所以每股收益增加30％，銷售量增加10％(30％／3)，因此選項(xiàng)D不正確。11、下列關(guān)于財務(wù)杠桿的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點(diǎn)解析：若沒有負(fù)債但有優(yōu)先股，財務(wù)杠桿系數(shù)并不為l，所以A不正確；財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越高，所以D不正確。12、下列關(guān)于經(jīng)營杠桿的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)反映息稅前利潤變化率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變化率的倍數(shù)，與凈利潤變化率無關(guān)。13、下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的代理理論表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：代理理論認(rèn)為，均衡的所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系決定的。14、在資本結(jié)構(gòu)理論中，優(yōu)序融資理論的研究以()為前提條件。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點(diǎn)解析：在資本結(jié)構(gòu)理論中，優(yōu)序融資理論的研究以非對稱信息條件以及交易成本的存在為前提。三、判斷題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)15、采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測資金需要量時，資金習(xí)性預(yù)測模型中的不變資金是扣除了自發(fā)性負(fù)債所帶來的不變資金后的金額。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：采用逐項(xiàng)分析法預(yù)測資金需要量時，資金習(xí)性預(yù)測模型中的不變資金要減去流動負(fù)債所帶來的不變資金。16、資本成本是指籌資費(fèi)用，即為資金籌集所付出的代價。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：資本成本，是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。17、財務(wù)杠桿，是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動率大干業(yè)務(wù)量變動率的杠桿效應(yīng)，只要是在企業(yè)的籌資方式中有固定財務(wù)費(fèi)用的債務(wù)，就會存在財務(wù)杠桿效應(yīng)，財務(wù)杠桿會加大財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)負(fù)債比重越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：財務(wù)杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)。只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本，就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。財務(wù)杠桿會加大財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)負(fù)債比重越大，財務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越大。18、權(quán)衡理論認(rèn)為企業(yè)外部融資要多支付各種成本。使得投資者以企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇來判斷企業(yè)市場價值。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：該理論是優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，而不是權(quán)衡理論的觀點(diǎn)。19、資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本成本率表示。20、在經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿與總杠桿中，作用最大的是總杠桿。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：復(fù)合杠桿是經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的連鎖作用。21、一般來說，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票和長期負(fù)債籌集資金。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)要合理搭配，資產(chǎn)中長期資產(chǎn)多，資金中長期資金所占比重相應(yīng)也要大一些。擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票和長期負(fù)債籌集資金。四、計算分析題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)某公司目前發(fā)行在外普通股100萬股(每股1元)，已發(fā)行10％利率的債券400萬元。該公司打算為一個新的投資項(xiàng)目融資500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元。公司適用所得稅稅率為40％?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：方案1：按12％的利率發(fā)行債券；方案2：按每股20元發(fā)行新股。要求：22、計算兩個方案的每股收益；標(biāo)準(zhǔn)答案：計算兩種方案的每股收益：方案1：EPS1=(200－400×10%－500×12%)×（1-40%）/100=0.6元/股方案2:EPS2=(200-400x10%)×(1-40%)/(100+25)=0.77(元/股)知識點(diǎn)解析：暫無解析23、計算兩個方案的每股收益無差異點(diǎn)息稅前利潤；標(biāo)準(zhǔn)答案：(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125EBIT=340萬元。知識點(diǎn)解析：暫無解析24、計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；標(biāo)準(zhǔn)答案：方案1財務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200-40-60)=2方案2財務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200-40)=1.25知識點(diǎn)解析：暫無解析25、判斷哪個方案更好。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于方案2每股收益大于方案1,且其財務(wù)杠桿系數(shù)小于方案1,即方案2收益性高，風(fēng)險低，所以方案2優(yōu)于方案1。知識點(diǎn)解析：暫無解析會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（籌資管理(下)）模擬試卷第3套一、單項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)1、下列籌資活動不會加大財務(wù)杠桿作用的是()。A、增發(fā)普通股B、增發(fā)優(yōu)先股C、增發(fā)公司債券D、增加銀行借款標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：由于固定性資本成本的存在導(dǎo)致普通股股東權(quán)益的變動大干息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)稱作財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股收益的變動相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)，財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公武：DFL=,可以看出增發(fā)普通股與財務(wù)杠桿系數(shù)無關(guān)。2、在計算長期資金的個別成本時，如果證券發(fā)行成本忽略不計，那么留存收益成本等于()。A、普通股成本B、優(yōu)先股成本C、公司的加權(quán)平均資本成本D、無成本標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：留存收益的成本，等于不考慮發(fā)行費(fèi)用的普通股的資本成本。3、甲公司產(chǎn)品的單位變動成本為20元，單位銷售價格為50元，銷售量為10萬件，固定成本為30萬元，利息費(fèi)用為40萬元，優(yōu)先股股利為75萬元，所得稅稅率為25％。根據(jù)這些資料計算出的下列指標(biāo)中不正確的是()。A、邊際貢獻(xiàn)為300萬元B、息稅前利潤為270萬元C、經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．11D、財務(wù)杠桿系數(shù)為1．17標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：邊際貢獻(xiàn)=10×(50—20)=300(萬元)，息稅前利潤=300—30=270(萬元)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=300／270=1．11，財務(wù)杠桿系數(shù)=270／[270一40—75／(1—25％)]=2．08。4、下列各項(xiàng)中，將會導(dǎo)致經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大的情況是()。A、實(shí)際銷售額等于目標(biāo)銷售額B、實(shí)際銷售額大干目標(biāo)銷售額C、實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額D、實(shí)際銷售額大于盈虧臨界點(diǎn)銷售額標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式為DOL=(EBIT+F)／EBIT，當(dāng)實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額時，企業(yè)的息稅前利潤為0，公式中分母為0，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大，這種情況下經(jīng)營杠桿效應(yīng)最大。所以本題的正確答案為C。5、進(jìn)行籌資方案組合時，邊際資本成本計算采用的價值權(quán)數(shù)是()。A、賬面價值權(quán)數(shù)B、市場價值權(quán)數(shù)C、評估價值權(quán)數(shù)D、目標(biāo)價值權(quán)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：籌資方案組合時，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用的是目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。6、假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60：40。據(jù)此可斷定該企業(yè)()。A、只存在經(jīng)營風(fēng)險B、經(jīng)營風(fēng)險大于財務(wù)風(fēng)險C、經(jīng)營風(fēng)險小于財務(wù)風(fēng)險D、同時存在經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例可以看出企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財務(wù)風(fēng)險；只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風(fēng)險。但是無法根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例判斷出財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險誰大誰小。7、在財務(wù)管理中，將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法稱為()。A、定性預(yù)測法B、比率預(yù)測法C、資金習(xí)性預(yù)測法D、成本習(xí)性預(yù)測法標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：資金習(xí)性預(yù)測法是將資金劃分為變動資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來資金需要量的方法。二、多項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)8、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識點(diǎn)解析：所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。所以A選項(xiàng)錯誤。修正的MM理論認(rèn)為企業(yè)可利用財務(wù)杠桿增加企業(yè)價值，因負(fù)債利息避稅利益，企業(yè)價值會隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加，而權(quán)衡理論考慮了財務(wù)困境，認(rèn)為有負(fù)債企業(yè)的價值等干無負(fù)債企業(yè)的價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。因此選項(xiàng)B錯誤，選項(xiàng)C和選項(xiàng)D正確。9、下列會對企業(yè)資本成本產(chǎn)生影響的因豪包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：通貨膨脹水平的高低屬于總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，影響資本成本；證券市場的活躍程度屬于資本市場條件，影響資本成本；企業(yè)所處的行業(yè)和企業(yè)所處的發(fā)展階段影響企業(yè)的風(fēng)險狀況和融資狀況，也影響企業(yè)資本成本。10、經(jīng)營杠桿是指企業(yè)的資產(chǎn)收益變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。這里的“資產(chǎn)收益”不是指()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿是指由于固定經(jīng)營成本的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)收益變動率大于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。這里的“資產(chǎn)收益”是指息稅前利潤。11、評價資本結(jié)構(gòu)處于最佳狀態(tài)的合理標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識點(diǎn)解析：按照定義，最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。12、企業(yè)發(fā)行票面利率為i的債券時，市場利率為k，下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識點(diǎn)解析：當(dāng)債券的票面利率小于市場利率的時候，債券折價發(fā)行；反之，則溢價發(fā)行。13、在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：由于負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用，所以，在計算負(fù)債籌資的個別資金成本時須考慮所得稅因素。14、下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：影響資本成本的因素有：(1)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？傮w經(jīng)濟(jì)環(huán)境和狀態(tài)決定企業(yè)所處的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和水平，以及預(yù)期的通貨膨脹。所以選項(xiàng)A正確。(2)資本市場條件。資本市場效率表現(xiàn)為資本市場上的資本商品的市場流動性。所以選項(xiàng)D的表述正確。(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)為資產(chǎn)報酬率的不確定性，所以選項(xiàng)C表述正確。(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。所以選項(xiàng)B說法正確。所以本題正確答案為ABCD。三、判斷題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)15、經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低債務(wù)水平，以減少破產(chǎn)風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期，由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，所以經(jīng)營風(fēng)險很大，因此，為了降低總風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該降低財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)應(yīng)當(dāng)逐步降低債務(wù)水平，以減少破產(chǎn)風(fēng)險。16、如果銷售具有較強(qiáng)的周期性，則企業(yè)在等集資金時不宜過多采用負(fù)債籌資。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：銷售具有較強(qiáng)的周期性，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就比較大，應(yīng)該在較低的程度上運(yùn)用財務(wù)杠桿,以控制企業(yè)的總風(fēng)險。17、在其他因素不變的情況下，如果企業(yè)所得稅稅率提高，經(jīng)營杠桿系數(shù)下降。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿研究的是息稅前利潤變動與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動之間的相互關(guān)系，與企業(yè)所得稅稅率的變化無關(guān)。18、每股收益分析法和平均資本成本比較法都是側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。19、不考慮所得稅的MN理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：MM理論認(rèn)為，在不考慮企業(yè)所得稅的前提下，企業(yè)價值不受資本結(jié)構(gòu)的影響，而且，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本隨著負(fù)債程度的增大而增大。20、按照每股收益分析法，當(dāng)企業(yè)預(yù)計息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時，應(yīng)當(dāng)采用普通股籌資。反之，應(yīng)當(dāng)采用負(fù)債籌資。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：每股收益分析法假設(shè)能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)。當(dāng)企業(yè)預(yù)計息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時，負(fù)債籌資每股收益高。反之，采用普通股籌資每股收益高。21、由于內(nèi)部籌集一般不產(chǎn)生籌資費(fèi)用，所以內(nèi)部籌資的資本成本最低。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：留存收益屬于股權(quán)籌資方式，一般而言，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。具體來說，留存收益的資本成本率，表現(xiàn)為股東追加投資要求的收益率，其計算與普通股成本相同，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。四、計算分析題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)已知：某公司2019年12月31日的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股(每股面值l元)，公司債券2000萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為8％，每年朱付息，三年后到期)。資本公積4000萬元，其余均為留存收益。2020年1月1日，該公司擬投資一個新的建設(shè)項(xiàng)目需追加籌資2000萬元?，F(xiàn)在有A、B兩個籌資方案：A.發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元；B.按面值發(fā)行票面年利率為8％的公司債券(每年末付息)。假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后，2019年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤4000萬元。公司適用的所得稅稅率為25％。要求：22、計算A方案的下列指標(biāo)。①增發(fā)普通股的股份數(shù)。②2020年公司的全年債券利息。標(biāo)準(zhǔn)答案：計算A方案下的相關(guān)指標(biāo)：增發(fā)普通股的股份數(shù)=2000／5=400(萬股)。2019年公司的全年債券利息=2000×8％=160(萬元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析23、計算B方案下2020年公司的全年債券利息。標(biāo)準(zhǔn)答案：計算B方案下2020年公司的全年債券利息=2000×8％+2000×8％=320(萬元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析24、①計算A、B兩種方案的每股收益無差別點(diǎn)。②為該公司作出籌資決策。標(biāo)準(zhǔn)答案：①計算A、B兩種方案的每股收益無差別點(diǎn)：(EBIT一2000×8％一2000×8％)（1—25％)／8000=(EBIT一2000×8％)(1—25％)／(8000+400)EBIT=3520萬元②因?yàn)轭A(yù)計可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤4000萬元大于無差別點(diǎn)息稅前利潤3520萬元，所以該公司發(fā)行債券籌資較為有利。知識點(diǎn)解析：暫無解析會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（籌資管理(下)）模擬試卷第4套一、單項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)1、一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是()。A、發(fā)行債券B、長期借款C、發(fā)行普通股D、發(fā)行優(yōu)先股標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：在企業(yè)各種籌資方式中，負(fù)債的資本成本低于所有者權(quán)益的資本成本，因此，債券和長期借款的資本成本低于普通股票和優(yōu)先股票；由于普通股票的風(fēng)險大干優(yōu)先股，投資者要求的普通股報酬率高于優(yōu)先股，因此普通股的資本成本要高于優(yōu)先股票。2、采用銷售百分比法預(yù)測資金需求量時，下列各項(xiàng)中。屬于非變動性項(xiàng)目的是()。A、現(xiàn)金B(yǎng)、存貨C、長期借款D、應(yīng)付賬款標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：變動性負(fù)債是指隨銷售收入變動而變動的經(jīng)營性短期債務(wù)，長期借款屬于籌資性的長期債務(wù)，不包括在內(nèi)，所以本題選擇選項(xiàng)C。3、某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為2／3，債務(wù)稅前資本成本為14％。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為8％，市場上所有股票的平均收益率為16％，公司股票的B系數(shù)為1．2，所得稅稅率為30%，則加權(quán)平均資本成本為()。A、14．48％B、16%C、18％D、12％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=2／3，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：2／(2+3)=0．4，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為：1一0.4=0．6。債務(wù)稅后資本成本=14％×(1—30％)=9．8％，權(quán)益資本成本=8％+1．2×(16％一8％)=17．6％，加權(quán)平均資本成本=0．4×9．8％+0．6×17．6％=14．48％。4、一般來說，下列各項(xiàng)中，比率最大的是()。A、邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤之比B、凈利潤與息稅前利潤之比C、每股收益變化率與息稅前利潤變化率之比D、每股收益變化率與銷售額變化率之比標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：每股收益變化率與銷售額變化率之比是總杠桿系數(shù)；邊際貢獻(xiàn)與患稅前利潤之比是經(jīng)營杠桿系數(shù)；每股收益變化率與息稅前利潤變化率之比是財務(wù)杠桿系數(shù)；凈利潤與息稅前利潤之比肯定不會大于1，一般來說，經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)均會大于1，所以D最大。5、在各種資本結(jié)構(gòu)理論中，認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值沒有影響的理論是()。A、無企業(yè)所得稅的MM理論B、有企業(yè)所得稅的MM理論C、權(quán)衡理論D、優(yōu)序融資理論標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：MM理論認(rèn)為，在不考慮企業(yè)所得稅的前提下，有無負(fù)債不影響企業(yè)的價值。6、按照優(yōu)序融資理論，企業(yè)籌資先后的優(yōu)序模式是()。A、內(nèi)部籌資、借款、發(fā)行債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行新股B、內(nèi)部籌資、發(fā)行新股、借款、發(fā)行債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券C、借款、發(fā)行債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、內(nèi)部籌資、發(fā)行新股D、發(fā)行債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、借款、發(fā)行新股、內(nèi)部等資標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：按照優(yōu)序融資理論，企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資，其次是借款、發(fā)行債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，最后是發(fā)行新股。7、某企業(yè)債務(wù)的賬面價值為3000萬元，權(quán)益資本成本為10％，永續(xù)的稅前利潤為700萬元，適用的所得稅稅率為25%，。按照公司價值分析法，該企業(yè)的價值為()萬元。A、5250B、6250C、7250D、8250標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：凈利潤=700×(1—25％)=525(萬元)，權(quán)益市值：525／10％=5250(萬元)，企業(yè)價值=5250+3000=8250(萬元)。二、多項(xiàng)選擇題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)8、下列各項(xiàng)中，可用于確定企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法主要有：每股收益分析法、平均資本成本法和公司價值分析法。9、下列表述中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：以上說法均正確，其中每股收益無差別點(diǎn)分析不考慮風(fēng)險，所以不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。10、在不存在優(yōu)先股的前提下，如果利息保障倍數(shù)=6，利息費(fèi)用=20萬元，每年固定生產(chǎn)經(jīng)營成本=100萬元。則經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)分別為()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤／20=6，息稅前利潤=120萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)=(120+100)／120=1．833；財務(wù)杠桿系數(shù)=120／(120—20)=1．2。11、針對目前股票價格偏低的情況，甲公司打算在不改變總資本的前提下，向銀行借款回購一定數(shù)量的股票。這項(xiàng)措施可能產(chǎn)生的后果不包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：這項(xiàng)措施只是資本結(jié)構(gòu)的變化，不會改變經(jīng)營風(fēng)險。但由于負(fù)債比重提高，會加大公司的財務(wù)風(fēng)險。12、認(rèn)為存在最佳資本結(jié)構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)理論有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：無企業(yè)所得稅的MM理論認(rèn)為，無論負(fù)債的比例如何變化，平均資本成本和企業(yè)價值不變，也就意味著該理論不承認(rèn)存在最佳資本結(jié)構(gòu)。13、按照考慮企業(yè)所得稅的MM理論，會影響有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：按照考慮企業(yè)所得稅的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)成本等于風(fēng)險等級相同的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險收益，且風(fēng)險收益取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。14、下列有關(guān)企業(yè)影響資本結(jié)構(gòu)的因素表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，應(yīng)當(dāng)降低債務(wù)資金的比重以控制財務(wù)風(fēng)險，從而控制企業(yè)的總風(fēng)險。三、判斷題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)15、企業(yè)按照銷售百分率法預(yù)刪出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時期資金需要量的增量。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：銷售百分比預(yù)測法是以一定財務(wù)比率為基礎(chǔ)，預(yù)測未來資金的需要量。計算公式為：資金需要量=S2，它是計算由于生產(chǎn)的增加而新增的資金。16、利用債券籌資可以發(fā)揮財務(wù)杠桿，且降低籌資風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：債券有固定的到期日，并定期支付利息。在企業(yè)不景氣時，向債券持有人還本、定期付息，會給企業(yè)帶來很大困難，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。所以，利用債券籌資的風(fēng)險高。17、資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)問題總的來說是負(fù)債資本的比例問題，即負(fù)債在企業(yè)全部資本中的比重。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：資本結(jié)構(gòu)是在企業(yè)多種籌資方式下籌集資金形成的，各種籌資方式不同的組合決定著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其變化。企業(yè)籌資方式雖然很多，但總的來看分為債務(wù)資本和權(quán)益資本兩大類。權(quán)益資本是企業(yè)必備的基礎(chǔ)資本，因此資本結(jié)構(gòu)問題實(shí)際上也就是債務(wù)資本的比例問題，即債務(wù)資金在企業(yè)全部資本中所占的比重。18、企業(yè)融資規(guī)模、時限與企業(yè)資本成本成正比例變化的關(guān)系。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：企業(yè)融資規(guī)模、時限與企業(yè)資本成本呈正向相關(guān)性，但并非線性關(guān)系。一般來說,融資規(guī)模在一定限度內(nèi)，不會引起資本成本的明顯變化，當(dāng)融資規(guī)模突破一定限度時，才會引起資本成本的明顯變化。19、權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約價值。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：權(quán)衡理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)價值等于無負(fù)債企業(yè)價值加上稅賦節(jié)約現(xiàn)值，再減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。20、絕大多數(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動很可能是被動發(fā)生而不是主動調(diào)整的。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：積極主動地改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)牽涉交易成本，所以企業(yè)很可能不愿意改變資本結(jié)構(gòu)，除非資本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重偏離了最優(yōu)水平。由于公司股權(quán)的市值隨股份的變化而波動，絕大多數(shù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變動很可能是被動發(fā)生而不是主動調(diào)整的。21、經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是指成本上升的風(fēng)險。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是指業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風(fēng)險。四、計算分析題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，相關(guān)資料如下：資料一：2019年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2018年初，期限5年，每年末付息一次，利息率為5％)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。資料二：B公司打算在2020年為一個新投資項(xiàng)目籌資10000萬元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)，預(yù)計該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6％的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2020年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示：要求：22、根據(jù)資料一計算B公司2020年的財務(wù)杠桿系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：2020年的財務(wù)杠桿系數(shù)=2019年的息稅前利潤／(2019年的息稅前利潤一2019年的利息費(fèi)用)=5000／(5000一1200)=1．32。知識點(diǎn)解析：暫無解析23、確定表中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。標(biāo)準(zhǔn)答案：A=1800，B=0．30。知識點(diǎn)解析：暫無解析24、計算甲、乙兩個方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤，并判斷應(yīng)采取哪個方案。標(biāo)準(zhǔn)答案：設(shè)甲、乙兩種方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為W萬元，則：(W—l800)×(1—25％)／10000=(W—l200)×(1—25％)／(10000+2000)(W—l800)／10000=(W一1200)／12000解得：W=(12000×1800—10000×1200)／(12000—10000)=4800(萬元)由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。知識點(diǎn)解析：暫無解析會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（籌資管理(下)）模擬試卷第5套一、單項(xiàng)選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)1、下列各項(xiàng)費(fèi)用中，()屬于用資費(fèi)用。A、向股東支付的股利B、借款手續(xù)費(fèi)C、股票的發(fā)行費(fèi)D、發(fā)行債券的廣告費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)B、C、D均屬于籌資費(fèi)用。2、下列各項(xiàng)中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是()。A、通貨膨脹加劇B、投資風(fēng)險上升C、經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱D、證券市場流動性增強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：如果國民經(jīng)濟(jì)不景氣或者經(jīng)濟(jì)過熱，通貨膨脹持續(xù)居高不下，投資者投資風(fēng)險大，預(yù)期報酬率高，籌資的資本成本就高，而選項(xiàng)A、B、C均會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加。3、甲企業(yè)2013年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2．5，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為12％，假定其他因素不變，則該年普通股每股盈余增長率為()。A、24％B、26％C、28％D、30％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：因?yàn)樨攧?wù)杠桿系數(shù)=每股盈余變動率／息稅前利潤變動率=每股盈余變動率／12％=2．5，所以每股盈余增長率=30％。4、甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬元，借款利率為6％，承諾費(fèi)率為0．5％，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10％的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是()。A、6％B、6．33％C、6．67％D、7．04％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：該筆借款的實(shí)際稅前資本成本：該筆借款的實(shí)際利息率=(600×6％+400×0．5％)／[600×(1—10％)]×100％=7．04％。5、下列籌資活動中，不會加大財務(wù)杠桿系數(shù)的是()。A、增加銀行借款B、進(jìn)行融資租賃C、增發(fā)公司債券D、增發(fā)普通股標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：只有利用了資金成本固定型的籌資方式才會產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用，普通股不屬于資金成本固定型的籌資方式，不會產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。6、如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，總杠桿系數(shù)為3，則下列說法中，不正確的是()。A、如果銷售量增加12％，息稅前利潤將增加18％B、如果息稅前利潤增加20％，每股收益將增加40％C、如果銷售量增加10％，每股收益將增加30％D、如果每股收益增加30％，銷售量需要增加5％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，所以銷售量增加10％，息稅前利潤將增加12％×1．5=18％。因此，選項(xiàng)A正確。由于財務(wù)杠桿系數(shù)為3／1．5=2，所以息稅前利潤增加20％，每股利潤將增加20％×2=40％，因此，選項(xiàng)B正確。由于總杠桿系數(shù)為3，所以如果銷售量增加10％，每股收益將增加10％×3=30％，因此，選項(xiàng)C正確。由于總杠桿系數(shù)為3，所以每股收益增加30％，銷售量增加30％／3=10％，因此，選項(xiàng)D不正確。7、某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取一系列措施降低經(jīng)營杠桿程度。下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是()。A、降低利息費(fèi)用B、降低固定成本水平C、降低變動成本水平D、提高產(chǎn)品銷售單價標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：降低利息費(fèi)用，與財務(wù)杠桿相關(guān)，與經(jīng)營杠桿無關(guān)。經(jīng)營杠桿=(EBIT+F)／EBIT，影響經(jīng)營杠桿的因素有息稅前利潤水平；影響息稅前利潤水平的因素有銷售數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本總額。固定成本越低、變動成本越低、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越低。8、下列各項(xiàng)中，屬于非經(jīng)營性負(fù)債的是()。A、應(yīng)付賬款B、應(yīng)付票據(jù)C、應(yīng)付債券D、應(yīng)付銷售人員薪酬標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：經(jīng)營性負(fù)債指的是在經(jīng)營過程中自發(fā)形成的短期負(fù)債，包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。二、多項(xiàng)選擇題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)9、企業(yè)如果調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，則會影響()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，將會影響財務(wù)風(fēng)險、資金成本、融資彈性，與經(jīng)營風(fēng)險無關(guān)。10、影響總杠桿系數(shù)變動的因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：總杠桿系數(shù)是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，是普通股每股收益變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。影響經(jīng)營杠桿的因素包括企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重，息稅前利潤水平。影響財務(wù)杠桿的因素包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重；普通股收益水平，所得稅稅率水平；其中普通股收益水平又受息前利潤、固定資本成本(利息)高低的影響。11、在因素分析法中，影響資金結(jié)構(gòu)的基本因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A、B、C、D均是影響資金結(jié)構(gòu)的基本因素。12、根據(jù)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論，下列各項(xiàng)中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)決策因素的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率(選項(xiàng)C)；(2)企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級(選項(xiàng)B)；(3)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(選項(xiàng)A)；(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；(6)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。企業(yè)技術(shù)人員的學(xué)歷結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。三、判斷題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)13、企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時，需要計算邊際資金成本。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：企業(yè)在確定資本結(jié)構(gòu)時，需要計算資金的加權(quán)平均成本。14、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，則復(fù)合風(fēng)險一定也越大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：DTL=DOL×DFL，由公式可知，影響DTL的因素是由DFL和DOL共同作用的結(jié)果。15、企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)負(fù)債資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。16、在計算普通股成本時，可不必考慮籌資費(fèi)用和所得稅的影響。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：在計算普通股成本時，須考慮籌資費(fèi)用的影響。17、其他條件不變動的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平就會提高，投資者要求的預(yù)期報酬率也會提高，那么企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。四、計算分析題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)某公司擬籌集資金6000萬元，其中：按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率10％，籌資費(fèi)率2％；按面值發(fā)行優(yōu)先股1000萬元，年股利率為12％，籌資費(fèi)率為3％；發(fā)行普通股3000萬元，籌資費(fèi)率4％，預(yù)計第一年股利率為12％，以后每年增長3％，所得稅稅率為25％。要求：18、計算債券資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：債券資金成本=150／1960×100％=7．65％。知識點(diǎn)解析：暫無解析19、計算優(yōu)先股資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：優(yōu)先股資金成本=×100％=12．37％。知識點(diǎn)解析：暫無解析20、普通股資金成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：普通股成本=×100％+3％=15．5％。知識點(diǎn)解析：暫無解析21、加權(quán)平均資金成本。(資本權(quán)重按計劃籌得計算)標(biāo)準(zhǔn)答案：加權(quán)平均資金成本=2．55％+2．06％+7．75％=12．36％。知識點(diǎn)解析：暫無解析五、綜合題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)已知：某公司2013年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12％，按凈利潤的60％分配給投資者。2013年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下表所示。該公司2014年計劃銷售收入比上年增長30％，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺，價值148萬元。據(jù)歷年財務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動資產(chǎn)與流動負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資，可通過按面值發(fā)行票面年利率為10％、期限為10年、每年年末付息的公司債券解決。假定該公司2014年銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：22、計算2014年公司需增加的營運(yùn)資金。標(biāo)準(zhǔn)答案：2014年公司需增加的營運(yùn)資金：20000×30％×()=2100(萬元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析23、預(yù)測2014年需要對外籌集的資金量。標(biāo)準(zhǔn)答案：2014年需要對外籌集的資金量=(2100+148)一20000×(1+30％)×12％×(1—60％)=2248—1248=1000(萬元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤為4億元。公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項(xiàng)目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務(wù)部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2．5％，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第1個交易日(2011年1月25日)。方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5．5％。要求：24、計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。標(biāo)準(zhǔn)答案：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5．5％一2．5％)=0．24(億元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析25、預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：2010年的每股收益至少應(yīng)該達(dá)到10／20=0．5元，凈利潤至少應(yīng)該達(dá)到0．5×10=5(億元)，增長率至少應(yīng)該達(dá)到(5．4)／4×100％=25％。知識點(diǎn)解析：暫無解析26、如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在8～9元之間波動，說明B公司將面臨何種風(fēng)險?標(biāo)準(zhǔn)答案：如果公司的股價在8—9元之間波動，由于股價小于轉(zhuǎn)換價格，公司存在不轉(zhuǎn)換股票的風(fēng)險，并且會造成公司集中兌付債券本金的財務(wù)壓力，加大財務(wù)風(fēng)險。知識點(diǎn)解析：暫無解析27、某公司擬籌集資金1000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案。有關(guān)資料如下：(1)甲方案：按面值發(fā)行長期債券500萬元，票面利率10％，籌資費(fèi)用率1％；發(fā)行普通股500萬元，籌資費(fèi)用率5％，預(yù)計第一年股利率為10％，以后每年按4％遞增。(2)乙方案：發(fā)行普通股400萬元，籌資費(fèi)用率為4％，預(yù)計第一年股利率12％，以后每年按5％遞增；利用公司留存收益籌資600萬元。該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：按平均資本比較確定該公司的最佳籌資方案。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)甲方案：長期債券成本=10％×(1—25％)／(1—1％)=7．58％普通股成本=[10％／(1—5％)]+4％=14．53％平均資本成本=(500／1000)×7．58％+(500／1000)×14．53％=11．06％(2)乙方案：普通股成本=12％／(1—4％)+5％=17．5％留存收益成本=12％+5％=17％平均資本成本=(400／1000)×17．5％+(600／1000)×17％=17．2％因?yàn)榧追桨傅钠骄Y本成本最低，所以甲方案形成的資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)，應(yīng)該選擇甲方案。知識點(diǎn)解析：暫無解析會計專業(yè)技術(shù)資格中級財務(wù)管理（籌資管理(下)）模擬試卷第6套一、單項(xiàng)選擇題(本題共12題，每題1.0分，共12分。)1、下列籌資活動中，不會加大財務(wù)杠桿系數(shù)的是()。A、增加銀行借款B、進(jìn)行融資租賃C、增發(fā)公司債券D、增發(fā)普通股標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：只有利用了資金成本固定型的籌資方式才會產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用，普通股不屬于資金成本固定型的籌資方式，不會產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。2、如果甲企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，總杠桿系數(shù)為3，則下列說法中，不正確的是()。A、如果銷售量增加12％，息稅前利潤將增加18％B、如果息稅前利潤增加20％，每股收益將增加40％C、如果銷售量增加10％，每股收益將增加30％D、如果每股收益增加30％，銷售量需要增加5％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：因?yàn)榻?jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，所以銷售量增加10％，息稅前利潤將增加12％×1．5=18％，因此，選項(xiàng)A正確。由于財務(wù)杠桿系數(shù)為3／1．5=2，所以息稅前利潤增加20％，每股利潤將增加20％×2=40％，因此，選項(xiàng)B正確。由于總杠桿系數(shù)為3，所以如果銷售量增加10％，每股收益將增加10％×3=30％，因此，選項(xiàng)C正確。由于總杠桿系數(shù)為3，所以每股收益增加30％，銷售量增加30％／3=10％，因此，選項(xiàng)D不正確。3、某公司經(jīng)營風(fēng)險較大，準(zhǔn)備采取一系列措施降低經(jīng)營杠桿程度。下列措施中，無法達(dá)到這一目的的是()。A、降低利息費(fèi)用B、降低固定成本水平C、降低變動成本水平D、提高產(chǎn)品銷售單價標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：降低利息費(fèi)用，與財務(wù)杠桿相關(guān)，與經(jīng)營杠桿無關(guān)。經(jīng)營杠桿=(EBIT+F)／EBIT，影響經(jīng)營杠桿的因素有息稅前利潤水平；影響息稅前利潤水平的因素有銷售數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本總額。固定成本越低、變動成本越低、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越高，經(jīng)營杠桿效應(yīng)越低。4、下列各項(xiàng)中，屬于非經(jīng)營性負(fù)債的是()。A、應(yīng)付賬款B、應(yīng)付票據(jù)C、應(yīng)付債券D、應(yīng)付銷售人員薪酬標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：非經(jīng)營性負(fù)債是與企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的負(fù)債。比如應(yīng)付債券，是因?yàn)槿谫Y而形成的負(fù)債，不是因經(jīng)營而形成的負(fù)債；經(jīng)營性負(fù)債指的是在經(jīng)營過程中自發(fā)形成的短期負(fù)債，包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項(xiàng)目，不包括短期借款、短期融資券、長期負(fù)債等籌資性負(fù)債。5、一般而言，下列籌資方式中，資本成本最高的是()。A、銀行借款B、發(fā)行債券C、融資租賃D、發(fā)行普通股標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)中各籌資方式按照資本成本從小到大的順序排列依次是：(1)銀行借款；(2)發(fā)行債券和融資租賃；(3)發(fā)行普通股。6、只能采用貼現(xiàn)模式計算個別資本成本的是()。A、銀行借款B、留存收益C、普通股D、融資租賃標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)，其資本成本只能按貼現(xiàn)模式計算。7、在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中，通常個別資本成本最高的是()。A、發(fā)行普通股B、留存收益籌資C、長期借款籌資D、發(fā)行公司債券標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：整體來說，權(quán)益資金的資本成本高于負(fù)債資金的資本成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費(fèi)用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應(yīng)是最高的。8、如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)()。A、等于0B、等于1C、大于1D、小于1標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股，就存在財務(wù)杠桿的作用。如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。9、采用平均資本成本比較法確定合理的資本結(jié)構(gòu)時，需要比較的資本成本是()。A、平均資本成本B、邊際資本成本C、債務(wù)資本成本D、權(quán)益資本成本標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：平均資本成本比較法是根據(jù)平均資本成本的高低來確定資本結(jié)構(gòu)。10、某企業(yè)發(fā)行普通股一批，普通股市價22元，籌資費(fèi)用率為2．5％，本年發(fā)放現(xiàn)金股0．7元，預(yù)期股利年增長率為8％，則該企業(yè)普通股的個別資本成本為()。A、11．52％B、11．18％C、11．26％D、11．44％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：根據(jù)股利增長模型，該企業(yè)普通股的個別資本成本=0．7×(1+8％)÷[22×(1—2．5％)]+8％=11．52％。11、下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費(fèi)的是()。A、發(fā)行債券B、發(fā)行優(yōu)先股C、發(fā)行短期票據(jù)D、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費(fèi)用．發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，這些都會產(chǎn)生資金的占用費(fèi)，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費(fèi)。所以選項(xiàng)D是正確的。12、某公司向銀行借款2000萬元，年利率為8％，籌資費(fèi)率為0．5％，該公司適用的所得稅稅率為25％，則該筆借款的資本成本率是()。A、6．00％B、6．03％C、8．00％D、8．04％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：銀行借款的資本成本率Kb=年利率×(1一所得稅率)／(1一手續(xù)費(fèi)率)=8％×(1—25％)／(1一0．5％)=6．03％。二、多項(xiàng)選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)13、下列可轉(zhuǎn)換債券籌款中，有利于保護(hù)債券發(fā)行者利益的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識點(diǎn)解析：有利于保護(hù)債券發(fā)行者利益的條款是贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款。14、下列各項(xiàng)因素中，影響經(jīng)營杠桿系數(shù)計算結(jié)果的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)／基期息稅前利潤，邊際貢獻(xiàn)=銷售量×(銷售單價一單位變動成本)，息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)一固定性經(jīng)營成本。故本題的正確答案為選項(xiàng)AB。15、資金成本率的測算方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：資本成本計算的基本模式包括：(1)一般模式；(2)折現(xiàn)模式。此外，假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等時，還采用資本資產(chǎn)定價模型法。16、在下列資金成本中，須考慮所得稅的因素的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：一般來說，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資，其一是取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用較低；其二是利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前支付。若資金來源為負(fù)債，還存在稅前資本成本和稅后資本成本的區(qū)別。計算稅后資本成本時，需要從資金占用費(fèi)用中減去資本占用費(fèi)因稅前扣除而導(dǎo)致的所得稅節(jié)約額。17、在其他條件不變的情況下，與總杠桿系數(shù)成同比例變動的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：DTL=DOL×DFL，由公式知應(yīng)選擇ACD。18、企業(yè)如果調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，則會影響()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C,D知識點(diǎn)解析：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，將會影響財務(wù)風(fēng)險、資金成本、融資彈性，與經(jīng)營風(fēng)險無關(guān)。19、在因素分析法中，影響資金結(jié)構(gòu)的基本因素有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A、B、C、D均是影響資金結(jié)構(gòu)的基本因素。20、根據(jù)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論，下列各項(xiàng)中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)決策因素的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括：(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率(選項(xiàng)C)；(2)企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級(選項(xiàng)B)；(3)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(選項(xiàng)A)；(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期；(6)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。企業(yè)技術(shù)人員的學(xué)歷結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。21、下列各項(xiàng)中，會直接影響企業(yè)平均資本成本的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：平均資本成本等于個別資本成本乘以各種資本占總資本的比重。22、下列各項(xiàng)因素中，能夠影響公司資本成本水平的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點(diǎn)解析：影響資本成本的因素：(1)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境?？傮w經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況表現(xiàn)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，以及預(yù)期的通貨膨脹。(2)資本市場條件。資本市場效率表現(xiàn)為資本市場的效率，以及證券的市場流動性。(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況。如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。三、判斷題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)23、在計算普通股成本時，可不必考慮籌資費(fèi)用和所得稅的影響。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：在計算普通股成本時，須考慮籌資費(fèi)用的影響。24、其他條件不變動的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平就會提高，投資者要求的預(yù)期報酬率也會提高，那么企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。25、一般而言，初創(chuàng)期和成長期的企業(yè)主要依靠內(nèi)部籌資來解決企業(yè)發(fā)展所需資金。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資。內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。企業(yè)初創(chuàng)期利潤較少，資金需要量較大，內(nèi)部籌資的可能性有限，往往難以滿足需求，應(yīng)更多依靠外部籌資。這主要是間接考核了留存收益籌資的一個缺點(diǎn)“籌資數(shù)額有限”。企業(yè)初創(chuàng)期，經(jīng)營風(fēng)險較大，不宜過多負(fù)債。成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資難以滿足需要。26、在各種資金來源中，凡是需要支付固定性資金成本的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：在各種資金來源中，負(fù)債資金和優(yōu)先股都有固定的用資費(fèi)用，即固定的利息或優(yōu)先股股息。這樣，當(dāng)息稅前利潤變化時，每1元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的固定費(fèi)用就會因息稅前利潤的增加而減少，隨息稅前利潤的減少而增加，從而使得普通股每股收益以更大的幅度變化，這樣就產(chǎn)生了財務(wù)杠桿作用。27、如果資本市場缺乏效率，那么通過資本市場融通的資本，其資本成本就比較低。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本，其資本成本就比較高。28、因?yàn)榭偢軛U系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，所以經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，則總杠桿系數(shù)也隨之降低。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：總杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，在財務(wù)杠桿系數(shù)不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，則總杠桿系數(shù)也隨之降低。29、企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)自有資本成本最低的資本機(jī)構(gòu)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。30、資本成本率是企業(yè)用以確定項(xiàng)目要求達(dá)到的投資報酬率的最低標(biāo)準(zhǔn)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標(biāo)準(zhǔn)，也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求，通常用資本成本率表示。四、計算分析題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2016年產(chǎn)銷量為5000件，每件售價為240元，成本總額為850000元。在成本總額中，固定成本為235000元，變動成本為495000元，混合成本為120000元(混合成本的分解公式為Y=40000+16X)，2017年度預(yù)計固定成本可降低5000元，其余成本和單價不變，計劃產(chǎn)銷量為5600件。要求：31、計算計劃年度的息稅前利潤。標(biāo)準(zhǔn)答案：單位變動成本=(495000／5000)+16=115(元)。計劃年度固定成本總額=235000+40000—5000=270000(元)。邊際貢獻(xiàn)=5600×(240一1115)=700000(元)。息稅前利潤=700000—270000=430000(元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析32、計算產(chǎn)銷量為5600件下的經(jīng)營杠桿系數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：經(jīng)營杠桿系數(shù)=700000／430000=1．63。知識點(diǎn)解析：暫無解析33、ABC公司發(fā)行長期債券400萬元，籌資費(fèi)為10萬元，債券年利率為10％；向銀行借款600萬元，借款年利率為6％；發(fā)行普通股300萬股，每股面值為1元，發(fā)行價10元，發(fā)行費(fèi)為100萬元，一年股利為每股0．5元，以后每年增長5％。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為15％。要求：根據(jù)以上資料計算ABC公司各種籌資方式的個別資本成本以及總籌資額的平均資本成本。(債務(wù)成本采用一般模式，資本權(quán)重按實(shí)際籌得計算)標(biāo)準(zhǔn)答案：債券成本=400×10％×(1—15％)／(400—10)×100％=8．72％；銀行借款成本=6％×(1—15％)×100％=5．1％；普通股成本=300×0．5／(300×10—100)×100％+5％=10．17％；平均資本成本=390／3890×8．72％+600／3890×5．1％+2900／3890×10．17％=9．24知識點(diǎn)解析：暫無解析五、綜合題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)B公司是一家上市公司，2015年年末公司總股份為10億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤為4億元。公司計劃投資一條新生產(chǎn)線，總投資額為8億元，經(jīng)過論證，該項(xiàng)目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金，財務(wù)部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：方案一：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元，每張面值100元，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2．5％，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2016年1月25日)起滿1年后的第1個交易日(2017年1月25日)。方案二：發(fā)行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5．5％。要求：34、計算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比，B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。標(biāo)準(zhǔn)答案：發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5．5％一2．5％)=0．24(億元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析35、預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2016年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么B公司2016年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：2016年的每股收益至少應(yīng)該達(dá)到10／20=0．5元，凈利潤至少應(yīng)該達(dá)到0．5×10=5(億元)，增長率至少應(yīng)該達(dá)到(5—4)／4×100％=25％。知識點(diǎn)解析：暫無解