本科論文摘要對(duì)于企業(yè)來說，如果想要擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，一個(gè)有效途徑就是企業(yè)并購。并購是十九世紀(jì)出現(xiàn)的，起緣于西方資本主義國家。截止到今天，西方世界先后經(jīng)歷了四次并購浪潮，當(dāng)前正處于第五次浪潮當(dāng)中，近年來，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度越來越快，在世界上的影響力也與日俱增，很多國內(nèi)企業(yè)為了提高發(fā)展速度也開始嘗試使用并購這種資本運(yùn)用手段。目前，并購是企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置、企業(yè)重組的重要措施，但是并購過程中會(huì)產(chǎn)生比較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響比較大，很多企業(yè)就是在并購的過程中因?yàn)楫a(chǎn)生了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而最終陷入經(jīng)營危機(jī)。因此，這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)學(xué)界和經(jīng)濟(jì)學(xué)界高度關(guān)注的問題。論文以鞍山大廈責(zé)任有限公司的并購案例作為出發(fā)點(diǎn)（鞍山大廈有限責(zé)任公司在后文中簡稱為鞍山大廈），首先分別闡述并購的含義、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵以及相關(guān)學(xué)術(shù)理論內(nèi)容，其次，從企業(yè)并購過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、成因和防范三個(gè)方面分別進(jìn)行分析，最后為論文的結(jié)論部分。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；企業(yè)重組；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

AbstractForenterprises,iftheywanttoexpandthescaleofoperations,aneffectivewayiscorporatemergersandacquisitions.Mergersandacquisitionsemergedinthe19thcenturyandoriginatedinWesterncapitalistcountries.Asoftoday,thewesternworldhasexperiencedfourwavesofmergersandacquisitions,andiscurrentlyinthefifthwave.Inrecentyears,China’ssocialistmarketeconomyhasdevelopedfasterandfaster,anditsinfluenceintheworldhasalsoincreaseddaybyday.IncreasingthespeedofdevelopmenthasalsobeguntotrytouseM&Aasameansofcapitalutilization.Atpresent,mergerandacquisitionsareimportantmeasureforenterprisestorealizeoptimalconfigurationandenterpriserestructuring,butthemergerprocesswillgeneraterelativelylargeinvestmentrisks,especiallythefinancialrisks.Theimpactofmanyfinancialcompanies,manycompaniesareintheprocessofmergersandacquisitionsbecauseoffinancialrisksAndeventuallyfellintoabusinesscrisis.Therefore,thisisamatterofgreatconcerntothefinancialriskacademicsandeconomics.ThethesistakesthemergerandacquisitioncaseofAnshanBuildingCo.,Ltd.asthestartingpoint,firstlyelaboratesthemeaningofmergerandacquisition,theconnotationoffinancialriskandrelatedacademictheoreticalcontent,andsecondly,analyzesfromtheaspectsoffinancialriskidentification,causeandpreventionintheprocessofenterprisemerger,Andfinallytheconclusionpartofthethesis.Keywords:M&A;CorporateRestructuring;financialrisks

目錄TOC\o"1-3"\h\u第1章緒論 11.1研究背景 11.2國內(nèi)外并購潮研究綜述 11.2.1國內(nèi)研究綜述 11.2.2國外研究綜述 21.3研究意義 31.4研究內(nèi)容和研究方法 31.4.1研究內(nèi)容 31.4.2研究方法 3第2章并購理論概述 42.1并購的概念 42.2并購的形式 42.2.1從并購的行業(yè)角度劃分 42.2.2按并購的付款方式劃分 42.2.3按并購的行為來劃分 52.3并購的基本原則 62.4并購的基本流程 6第3章鞍山大廈責(zé)任有限公司并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 73.1鞍山大廈在識(shí)別中可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要環(huán)節(jié) 73.2識(shí)別鞍山大廈并購過程中的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 73.2.1鞍山大廈的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 73.2.2鞍山大廈的融資風(fēng)險(xiǎn) 73.2.3鞍山大廈的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 8第4章鞍山大廈有限責(zé)任公司并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 94.1并購后鞍山大廈運(yùn)營整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 94.1.1并購企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn) 94.1.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 94.1.3并購企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn) 94.2鞍山大廈并購融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素 94.2.1鞍山大廈的融資結(jié)構(gòu) 94.2.2鞍山大廈的融資方式 104.3鞍山大廈在并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要原因 104.3.1鞍山大廈并購初期 104.3.2鞍山大廈并購中期 104.3.2鞍山大廈并購后期 10第5章鞍山大廈有限責(zé)任公司并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 125.1鞍山大廈在并購前期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 125.1.1鞍山大廈并購前信息收集階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 125.1.2并購中支付風(fēng)險(xiǎn)的防范 125.1.3并購中融資風(fēng)險(xiǎn)的防范 125.1.4并購后運(yùn)營整合風(fēng)險(xiǎn)的防范 125.2鞍山大廈并購過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 125.2.1合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn) 125.2.2保證并購資金取得，降低融資風(fēng)險(xiǎn) 135.2.3加強(qiáng)營運(yùn)資金管理，降低支付風(fēng)險(xiǎn) 135.2.4通過法律保護(hù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 135.2.5加強(qiáng)營運(yùn)資金管理，降低支付風(fēng)險(xiǎn) 13第6章結(jié)論 15參考文獻(xiàn) 16致謝 17附錄一中文譯文 18附錄二外文原文 19本科論文第1章緒論1.1研究背景當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化以及經(jīng)濟(jì)全球化是一股浪潮和基本趨勢(shì)，許多國家和地區(qū)都參與其中，使得全球范圍內(nèi)的市場競爭越來越激烈，這股力量推動(dòng)者企業(yè)并購的出現(xiàn)。隨著全球競爭形勢(shì)的日益嚴(yán)峻，企業(yè)競爭不再局限于國內(nèi)市場，而是存在與全球之間，跨國企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模以全球影響力逐漸提升。經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)是跨國并購數(shù)量提升的直接原因，發(fā)展中國家也紛紛被卷入這一浪潮當(dāng)中，使得這一情況得以出現(xiàn)的主要因素包括：第一，發(fā)展中國家不得不適應(yīng)每個(gè)國家的內(nèi)部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求，并加緊努力，這些高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和增強(qiáng)其競爭力。第二，面對(duì)國外公司帶來的競爭挑戰(zhàn)，為了有效應(yīng)對(duì)，必須要充足國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)。目前經(jīng)歷的第5次并購浪潮中的主體大多是規(guī)模較大的企業(yè)，體現(xiàn)出突出的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手特征。通過互相持股，使得相關(guān)企業(yè)之間的資源交換和大公司的并購，進(jìn)而達(dá)到了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的目的和效果。同西方發(fā)達(dá)國家相比，并購在國內(nèi)出現(xiàn)的比較晚，發(fā)展時(shí)間段不長，不過也形成了特有的特征。尤其是在上世紀(jì)九十年代之后，國內(nèi)并購展現(xiàn)了全新的特征，當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)并購的發(fā)展趨勢(shì)包括并購過程市場化、形式證券化以及范圍國際化等。日前，國內(nèi)大部分并購都有政府參與其中，并購形式比較多元，但是并購動(dòng)機(jī)卻不夠明確，在具體操作方面規(guī)范程度不夠。并購開展過程中伴隨著比較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，在欣喜于可觀的經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，還要對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)有清醒認(rèn)知。1.2國內(nèi)外并購潮研究綜述企業(yè)并購這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象由來已久，在西方發(fā)達(dá)國家這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象已隨著新技術(shù)的出現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)的更新和結(jié)構(gòu)調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)制度的變革掀起一次又一次的并購高潮。在企業(yè)并購中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體包括：目標(biāo)企業(yè)定價(jià)、并購融資、價(jià)值支付和在企業(yè)并購之后，在財(cái)務(wù)整合過程中可能會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)惡化的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)體現(xiàn)在企業(yè)并購中的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值判斷。1.2.1國內(nèi)研究綜述當(dāng)前，國內(nèi)學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，所謂企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指的是通過各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策的制定（包括融資、支付、定價(jià)等）導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)展情況產(chǎn)生不確定因素，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)并購價(jià)值嚴(yán)重偏離預(yù)期目標(biāo)，致使企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的情況。

在學(xué)者周亮（2006）看來，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指的是在一定階段中，由于企業(yè)的并購行為，會(huì)使得在融資過程中出現(xiàn)負(fù)債，進(jìn)而有可能會(huì)引發(fā)出財(cái)務(wù)危機(jī)的情況。不過他認(rèn)為，融資本身并不是引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)的原因。學(xué)者劉慶軍（2009）認(rèn)為，企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以產(chǎn)生的原因主要來自于兩個(gè)方面：一方面，企業(yè)并購過程中，市場環(huán)境會(huì)有非常多的不確定因素，包括外部環(huán)境的經(jīng)濟(jì)周期、政府經(jīng)濟(jì)政策等等，以及內(nèi)部環(huán)境例如企業(yè)資金情況、經(jīng)營現(xiàn)狀以及整合變化等等。另一方面，由于客觀原因的影響，并購雙方在獲取信息方面存在不對(duì)稱情況，導(dǎo)致收購方掌握的信息不全面甚至不一定準(zhǔn)確，進(jìn)而對(duì)收購收益產(chǎn)生高估，進(jìn)而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以產(chǎn)生的原因主要來自于兩點(diǎn)：一方面，企業(yè)并購過程中，市場環(huán)境會(huì)有非常多的不確定因素，包括外部環(huán)境的經(jīng)濟(jì)周期、政府經(jīng)濟(jì)政策等等，以及內(nèi)部環(huán)境的企業(yè)資金情況、經(jīng)營現(xiàn)狀以及整合變化等等。另一方面，由于客觀原因的影響，并購雙方在獲取信息方面存在不對(duì)稱情況，導(dǎo)致收購方掌握的信息不全面、不一定準(zhǔn)確，進(jìn)而對(duì)收購收益進(jìn)行高估，最終會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)。學(xué)者趙東娜（2013）經(jīng)過研究后認(rèn)為，企業(yè)并購這種經(jīng)營活動(dòng)和行為具有比較高的市場風(fēng)險(xiǎn)。在眾多風(fēng)險(xiǎn)類型中，要提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警惕性，需要對(duì)其展開深入研究，進(jìn)而為企業(yè)資產(chǎn)重組提供有益指導(dǎo)，促進(jìn)資源配置不斷優(yōu)化，有利于讓企業(yè)經(jīng)營效益得到提升。1.2.2國外研究綜述在看待并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，國外學(xué)術(shù)界同國內(nèi)學(xué)術(shù)界有很多相似之處，不過也有不同的地方?？傮w上來說，資本主義國家的企業(yè)在管理并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面比國內(nèi)企業(yè)做的好，在并購風(fēng)險(xiǎn)管理、確認(rèn)、控制和評(píng)價(jià)等方面都有非常多的成熟經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)控制框架也比較同意，使用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工具比較科學(xué)合理，風(fēng)險(xiǎn)管控操作程序比較完備，管理政策比較健全，同時(shí)加大力度培養(yǎng)了大批風(fēng)險(xiǎn)管控人才。從理論研究上來看，西方學(xué)者們研究重點(diǎn)在于并購風(fēng)險(xiǎn)的概念、影響以及風(fēng)險(xiǎn)把控。在概念內(nèi)涵上，學(xué)者亨利認(rèn)為所謂企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)因?yàn)椴①徥《鴮?dǎo)致其市場價(jià)值縮水、管理成本增加等影響。學(xué)者杰弗里·胡克表示。這一概念主要指的是由于企業(yè)在并購是使用了借債融資方式，使得收購方在償債能力方面出現(xiàn)問題而導(dǎo)致的負(fù)面影響，財(cái)務(wù)而風(fēng)險(xiǎn)主要受負(fù)債金額大小以及收購企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)債務(wù)予以承擔(dān)的能力等方面因素的影響。除此之外，導(dǎo)致并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)還有很多其他原因。學(xué)者羅伯特·鮑瑟斯（2001）表示，并購雙方并沒有整合并購計(jì)劃、缺乏強(qiáng)大的組織適應(yīng)能力以及戰(zhàn)略偏差等都會(huì)導(dǎo)致并購風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。學(xué)者菲利蒲·H·米爾維斯（1992）強(qiáng)調(diào)，企業(yè)并購沒能成功的主要原因有兩個(gè)方面。第一，在戰(zhàn)略目標(biāo)方面，企業(yè)沒有制定一個(gè)科學(xué)的戰(zhàn)略目標(biāo)，導(dǎo)致戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)未得到充分發(fā)揮，第二，企業(yè)在并購的過程中關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的力度不夠，并購計(jì)劃不夠健全，等等方面。1.3研究意義近年來，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)不可阻擋，各個(gè)國家內(nèi)部的大部分企業(yè)都開始主動(dòng)，假如到并購浪潮之中，要么引進(jìn)外資，要么強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，要么跨國并購等等。并購行為實(shí)際上就是企業(yè)借助于市場實(shí)現(xiàn)發(fā)展資源的不斷拓展，提高企業(yè)的發(fā)展實(shí)力，讓企業(yè)發(fā)展道路更加多元。當(dāng)前，我國市場經(jīng)濟(jì)體制完善程度越來越高，在這種大環(huán)境下，我國的幾家實(shí)力非凡的企業(yè)開始思索如何快速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，同時(shí)考慮如何邁入世界市場當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)跨國發(fā)展，而最有效的手段就是企業(yè)并購。但是，企業(yè)并購是否會(huì)成功？并購后對(duì)企業(yè)帶來的影響有哪些？很多因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購失敗，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得人們重點(diǎn)關(guān)注。1.4研究內(nèi)容和研究方法1.4.1研究內(nèi)容第一，闡述圍繞企業(yè)并購的學(xué)術(shù)理論內(nèi)容。第二，闡述如何識(shí)別企業(yè)并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，對(duì)鞍山大廈責(zé)任有限公司并購后的財(cái)務(wù)分析影響因素進(jìn)行研究論述，最后提出鞍山大廈責(zé)任有限公司并購后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范。1.4.2研究方法文獻(xiàn)調(diào)查法，利用圖書館資料、中國知網(wǎng)、企業(yè)官網(wǎng)、證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)、經(jīng)濟(jì)雜志以及自購的書籍等渠道，查閱國內(nèi)、外企業(yè)并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的有關(guān)文獻(xiàn)，搜集與本文相關(guān)的資料，了解企業(yè)在并購過程存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問題及具體原因，最終進(jìn)行整理與歸納。因素分析法，該方法主要用來判斷導(dǎo)致企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得以產(chǎn)生的原因。準(zhǔn)確界定“企業(yè)并購”“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”等關(guān)鍵概念，并使用規(guī)范經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究手段。

第2章并購理論概述2.1并購的概念從本質(zhì)上來說，企業(yè)并購就是在控制權(quán)變化中，企業(yè)依據(jù)各權(quán)力主體，在產(chǎn)權(quán)下進(jìn)行制度安排，進(jìn)而轉(zhuǎn)讓權(quán)利的行為。并購活動(dòng)的開展是在企業(yè)制度以及財(cái)產(chǎn)權(quán)利制度條件下展開的，并購的時(shí)候，某權(quán)利主體將企業(yè)控制權(quán)進(jìn)行出讓，并從中獲得受益。同時(shí)，另一權(quán)力主體為了獲得這部分企業(yè)控制權(quán)必然要付出相應(yīng)代價(jià)。實(shí)際上來說，權(quán)利主體變化的過程就是企業(yè)并購過程。2.2并購的形式2.2.1從并購的行業(yè)角度劃分（1）橫向并購這一并購類型指的是并購企業(yè)的雙方同屬于一個(gè)行業(yè)、產(chǎn)業(yè)或者市場。橫向并購行為能夠讓通同類產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模得到擴(kuò)大，促使生產(chǎn)成本的下降，讓同業(yè)競爭下降，實(shí)現(xiàn)市場占有率的提高。（2）縱向并購這一并購類型指的是并購雙方在經(jīng)營方面或生產(chǎn)方面密切相關(guān)?？v向并購行為有利于提升生產(chǎn)速度，讓保管費(fèi)用、運(yùn)輸費(fèi)用等大大下降。（3）混合并購所謂混合并購主要指的是企業(yè)并購雙方不論是在行業(yè)上面還是在生產(chǎn)經(jīng)營方面都沒有關(guān)聯(lián)性。2.2.2按并購的付款方式劃分（1）用現(xiàn)金購買資產(chǎn)它主要指的是并購方在購買目標(biāo)企業(yè)全部資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的時(shí)候主要使用的現(xiàn)金方式，進(jìn)而控制目標(biāo)企業(yè)。（2）用現(xiàn)金購買股票它主要指的是并購方通過現(xiàn)金的使用收購目標(biāo)企業(yè)全部或部分股票，進(jìn)而控制目標(biāo)企業(yè)。（3）以股票購買資產(chǎn)它主要指的是并購方通過向目標(biāo)企業(yè)發(fā)行股票的方式，使得目標(biāo)企業(yè)所有資產(chǎn)或大部分資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)交換。（4）用股票交換股票這種方式又被人們稱作是“換股”，主要指的是并購企業(yè)通過向目標(biāo)企業(yè)發(fā)行股票的方式，來交換對(duì)方的所有股票或者部分股票的過程，通常來說收購的股票總數(shù)要達(dá)到控股數(shù)量。通過股票交換股票的收購方式，目標(biāo)企業(yè)通常會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)椴①彿降淖庸?。?）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式這種類型主要指的是當(dāng)企業(yè)最大債權(quán)人無法償還債務(wù)的時(shí)候，可以把債權(quán)轉(zhuǎn)化成對(duì)企業(yè)的一種投資，從中得到企業(yè)公知圈。當(dāng)前，大部分國內(nèi)金融資產(chǎn)管理公司控制的企業(yè)都是這種并購方式的產(chǎn)物。資產(chǎn)管理公司通過階段性持股方式的使用，最終通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。（6）間接控股它指的是戰(zhàn)略投資者通過對(duì)上市企業(yè)最大股東進(jìn)行并購進(jìn)而間接得到對(duì)上市企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)力。（7）承債式并購這種并購類型主要指的是并購方通過對(duì)目標(biāo)公司債權(quán)債務(wù)予以承擔(dān)的手段來獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)。這種并購方式中的大部分目標(biāo)公司存在資本不匹配的現(xiàn)象。并購成功之后，隨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)的注入，會(huì)讓目標(biāo)企業(yè)逐漸實(shí)現(xiàn)盈利。（8）無償劃撥無償劃撥主要指的是作為國有股持有的政府部門，在國有投資主體之間實(shí)現(xiàn)國有股的直接劃撥，此舉可以讓各個(gè)國有企業(yè)之間的競爭減弱，加速推進(jìn)競爭實(shí)力雄厚的大企業(yè)集團(tuán)的出現(xiàn)。這種方式中政府色彩比較濃厚。2.2.3按并購的行為來劃分（1）善意并購它主要指的是并購雙方通過合作協(xié)商和互相配合，共同促成并購的實(shí)現(xiàn)。（2）敵意并購它主要指的是并購行為是秘密進(jìn)行的，通過對(duì)目標(biāo)公司股票進(jìn)行秘密收購，使得對(duì)方最終沒有別的辦法只能接受收購方的出售條件，進(jìn)而轉(zhuǎn)移控制權(quán)。2.3并購的基本原則在收購的過程中，企業(yè)要開展科學(xué)決策。并購最基本的原則就是確保并購凈收益破零，確保并購利益的獲得，有利于提升股東的收益。在計(jì)算并購凈收益的時(shí)候可以使用如下步驟：第一步，計(jì)算企業(yè)并購預(yù)期收益。并購收益等于新公司的價(jià)值減去并購前并購雙方價(jià)值的總和。并購收益=并購后新公司價(jià)值-(并購前并購方價(jià)值+并購前被并購方價(jià)值)比方說：價(jià)值是4億元的A公司在并購價(jià)值為2億元的B公司后，組成了價(jià)值為8億元的AB公司，那么會(huì)獲得2億元的并購收益，計(jì)算公式為：并購收益=8-(4+2)=2(億元)第二步，用計(jì)算得出的并購收益減掉并購過程中出現(xiàn)的溢價(jià)以及產(chǎn)生的各種費(fèi)用總和后就得到了并購的凈收益。其中并購溢價(jià)等于并購價(jià)格減去并購方并購前的價(jià)值。并購費(fèi)用包括談判費(fèi)用、聘請(qǐng)律師費(fèi)用等等。計(jì)算公式為：并購凈收益=并購收益-并購溢價(jià)-并購費(fèi)用2.4并購的基本流程一般企業(yè)并購的流程包括：一、制定企業(yè)并購戰(zhàn)略性規(guī)劃（并購的動(dòng)機(jī)和目的）；二、選擇并購對(duì)象；三、制定并購方案；四、提交并購報(bào)告；五、建立資產(chǎn)評(píng)估小組，開展資產(chǎn)評(píng)估；六、并購雙方談判簽約；七、辦理股權(quán)裝讓協(xié)議（辦理過戶、注銷、變更等）；八、支付對(duì)價(jià)（現(xiàn)金、股票、債券等形式的出價(jià)文件）；九、并購整合（包括公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營業(yè)務(wù)、管理制度、組織架構(gòu)、人力資源、企業(yè)文化等）。

第3章鞍山大廈責(zé)任有限公司并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別鞍山大廈有限責(zé)任公司成立于2002年09月11日。經(jīng)營范圍包括住宿、中餐、洗浴服務(wù)；房屋租賃；商務(wù)代理服務(wù)等。鞍山大廈在實(shí)際的并購中需要得到很好的融資策劃，同時(shí)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還需要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理，因此，在企業(yè)的經(jīng)營中需要更好的識(shí)別并降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.1鞍山大廈在識(shí)別中可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要環(huán)節(jié)鞍山大廈在實(shí)際的并購過程中，需要采用良好的策略，并通過資金的籌集，還有一些財(cái)務(wù)狀況的整合，最終會(huì)使得企業(yè)能夠產(chǎn)生一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在實(shí)際的經(jīng)營中需要很好的滿足市場經(jīng)營條件，從而降低市場經(jīng)營的水平。3.2識(shí)別鞍山大廈并購過程中的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前，企業(yè)并購中普遍存在的問題就是對(duì)并購風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不到位。鞍山大廈在實(shí)際的并購中因?yàn)槌霈F(xiàn)了一定的財(cái)務(wù)狀況不確定性，使得能夠很好的產(chǎn)生相關(guān)損失，鞍山大廈并購風(fēng)險(xiǎn)有以下幾個(gè)方面。3.2.1鞍山大廈的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)鞍山大廈能否很好的定價(jià)主要是取決于能否準(zhǔn)確定價(jià)，但是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營中容易出現(xiàn)的問題是定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)巨大，而且還因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)信息存在一定的不確定性，這就使得并購中容易出現(xiàn)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要還是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營中容易使得其缺乏盈利，還有就是對(duì)企業(yè)經(jīng)營中的盈利能力估計(jì)過高，雖然并購對(duì)象的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能很好，但是也極有可能出現(xiàn)并購方案的問題，最終使得整個(gè)經(jīng)營出現(xiàn)一定的挑戰(zhàn)。具體而言，公司并購會(huì)直接和企業(yè)的收益直接掛鉤，還有可能使得企業(yè)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。3.2.2鞍山大廈的融資風(fēng)險(xiǎn)并購過程中相應(yīng)的鞍山大廈需要得到大量的資金支持，但是因?yàn)槭袌龅南嚓P(guān)配套管理措施還不是很完善，容易產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在進(jìn)行并購的過程中能夠很好的實(shí)現(xiàn)經(jīng)營融資，但是會(huì)因?yàn)槌霈F(xiàn)了相應(yīng)的融資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且這也是屬于一種很重要的融資經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)雖然在整個(gè)經(jīng)營中能夠很好的滿足實(shí)際的需求，但是容易出現(xiàn)的問題是容易產(chǎn)生一定的資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等，不僅會(huì)實(shí)際的影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，而且還會(huì)因?yàn)橘Y本融資的需求最終實(shí)際的影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3鞍山大廈的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的并購非常重要，過程也極其復(fù)雜，還會(huì)對(duì)鞍山大廈產(chǎn)生重要的影響。企業(yè)并購中，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。這就需要企業(yè)在并購過程中很好的注意稅務(wù)情況，如果相關(guān)企業(yè)沒有合理的進(jìn)行稅務(wù)策劃和稅務(wù)繳納，那么也會(huì)實(shí)際的產(chǎn)生潛在風(fēng)險(xiǎn)。國家稅務(wù)一般會(huì)直接涉及到相應(yīng)的資本交易，主要體現(xiàn)如下：并購企業(yè)需要很好的支付并購之前的稅務(wù)；如果企業(yè)在并購之前沒有合理的納稅，那么將會(huì)增加實(shí)際的資產(chǎn)凈值，這樣就增加了企業(yè)實(shí)際的成本支出；如果在實(shí)際的并購中，企業(yè)沒有能夠很好的涉稅事項(xiàng)，那么將會(huì)實(shí)際的增加相應(yīng)的稅收負(fù)擔(dān)。如果企業(yè)在并購過程中容易出現(xiàn)相應(yīng)的未納稅情況，或者出現(xiàn)了一定的偷稅漏稅等情況，這樣都會(huì)使得整個(gè)企業(yè)在并購之后出現(xiàn)不小稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)信譽(yù)。企業(yè)在并購過程中應(yīng)該要很好的對(duì)稅務(wù)進(jìn)行策劃，在這種背景之下，我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營需要得到合理的提升。鞍山大廈并購主要是為了能夠?qū)嶋H的提升企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使得企業(yè)能夠很好的實(shí)現(xiàn)多種類化經(jīng)營，同時(shí)還能夠很好的積累經(jīng)驗(yàn)等，目標(biāo)只有一個(gè)就是追求利潤的最大化。企業(yè)在并購之前就應(yīng)該要將稅收調(diào)查清楚，防止出現(xiàn)承擔(dān)起不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

鞍山大廈有限責(zé)任公司并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素鞍山大廈在實(shí)際的并購中風(fēng)險(xiǎn)是多樣的，主要是涉及到相應(yīng)的評(píng)估、融資、支付和財(cái)務(wù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)實(shí)際的影響企業(yè)成功并購的概率。同時(shí)，企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)是一種綜合的市場價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)的綜合反映這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)從多個(gè)層面對(duì)企業(yè)的并購帶來負(fù)面作用和影響。4.1并購后鞍山大廈運(yùn)營整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素4.1.1并購企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)鞍山大廈在實(shí)際的并購中會(huì)出現(xiàn)一定的償債風(fēng)險(xiǎn)，特別是在企業(yè)的經(jīng)營中出現(xiàn)一定的杠桿。在杠桿并購中需要有10%自有資金，投資銀行占到60%左右，債券占到30%。杠桿收購是有非常高的要求的，而且在實(shí)際的并購中，通過杠桿分析才能很好的強(qiáng)化市場經(jīng)營過程中市場分析，在實(shí)際的分析中需要使得收購者獲益。否則，鞍山大廈也需要相應(yīng)的市場經(jīng)營問題而無法支付本息。4.1.2流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營過程中缺乏短期融資，使得企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)支付困難的問題。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要在企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營中將其市場經(jīng)營的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很好的控制到位。4.1.3并購企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)際的并購中，需要強(qiáng)化合理的市場經(jīng)營與管理強(qiáng)化市場經(jīng)營過程中的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，特別是要防止出現(xiàn)一定的市場經(jīng)營和分析調(diào)整，在這個(gè)過程中，需要很好的滿足企業(yè)的經(jīng)營過程中出現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益風(fēng)險(xiǎn)問題，并最終使得其遭受損失。4.2鞍山大廈并購融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素4.2.1鞍山大廈的融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)中一般是包括相應(yīng)的債務(wù)資本還有就是企業(yè)經(jīng)營中形成的股權(quán)資本結(jié)構(gòu)。融資風(fēng)險(xiǎn)非常重要的就是相應(yīng)的融資結(jié)構(gòu)的合理性。特別是相應(yīng)的杠桿并購過程中，如果相關(guān)收益難以達(dá)到要求，這種情況之下就會(huì)實(shí)際的產(chǎn)生相應(yīng)的按期償付風(fēng)險(xiǎn)。在股權(quán)的融資方式中，如果并購失敗會(huì)直接影響股東利益，這樣就會(huì)使得并購出現(xiàn)嚴(yán)重的危機(jī)，直接影響企業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營。4.2.2鞍山大廈的融資方式融資方式有內(nèi)源和外源兩種，在這種背景之下就會(huì)很好的產(chǎn)生相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。主要是因?yàn)榇罅康默F(xiàn)金支出會(huì)很好的導(dǎo)致相應(yīng)的資金外流，這樣就會(huì)降低企業(yè)的市場適應(yīng)能力。外部融資有很多種形式和方式。權(quán)益融資雖然能夠很好的解決企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)問題，但是我們通過分析之后發(fā)現(xiàn)，整個(gè)企業(yè)中很容易使得大股東的地位面臨威脅。債務(wù)融資一般來說相應(yīng)的成本低，而且在實(shí)際的融資過程中還存在一定的杠桿利益，但是如果借貸大量的資金會(huì)使得整個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)惡化，提高企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。混合性證券融資一般來說主要是因?yàn)槠湔麄€(gè)經(jīng)營過程中，一般會(huì)通過債務(wù)和權(quán)益融資獲得資金支持。但是我們通過分析，相應(yīng)的權(quán)益融資一樣會(huì)實(shí)際的使得企業(yè)的股權(quán)分散，這樣就能夠很好的增高融資的風(fēng)險(xiǎn)。如果能夠在融資過程中采用融資優(yōu)先股進(jìn)行融資，這樣就能夠很好的降低股息率，這樣才能夠不增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。4.3鞍山大廈在并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要原因4.3.1鞍山大廈并購初期因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營中的調(diào)查難以做到很細(xì)致，還有就是一些企業(yè)在經(jīng)營中因?yàn)榻?jīng)營的信息沒有合理的對(duì)外披露，包括生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)、稅收、擔(dān)保、訴訟等，那么就會(huì)很好的造成信息不對(duì)稱，這樣就會(huì)使得評(píng)估出現(xiàn)失衡。4.3.2鞍山大廈并購中期鞍山大廈在實(shí)際的融資過程中主要存在的問題就是融資和支付風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營過程總，我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營問題至關(guān)重要，一般企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模越大，那么整個(gè)企業(yè)就會(huì)有很好的經(jīng)營需求，在這個(gè)過程中，通過調(diào)整經(jīng)營資金與并購資金的數(shù)量，如果企業(yè)的自由資金少將會(huì)實(shí)際的影響企業(yè)的資金鏈，這樣就容易導(dǎo)致企業(yè)的相關(guān)資金難以在短期支付；這就需要企業(yè)在實(shí)際的經(jīng)營中更好的滿足實(shí)際情況，在這個(gè)背景之下，我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)并購中需要不斷的調(diào)整和優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營條件，在這個(gè)過程中，我們需要很好的強(qiáng)化市場經(jīng)營條件，否則，如果資金鏈出現(xiàn)問題時(shí)，就會(huì)實(shí)際的影響企業(yè)的經(jīng)營，使得企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。4.3.2鞍山大廈并購后期鞍山大廈在實(shí)際的并購過程中，需要重視的就是相應(yīng)的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。并購行為結(jié)束后，使得整個(gè)賬務(wù)呈現(xiàn)出“一本帳”，這就需要企業(yè)在實(shí)際的經(jīng)營中更好的實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)結(jié)合，降低財(cái)務(wù)成本。很多的企業(yè)并購中都會(huì)出現(xiàn)的問題是因?yàn)槿狈侠淼呢?cái)務(wù)策劃最終導(dǎo)致了企業(yè)的經(jīng)營失敗，最終使得其經(jīng)營以失敗告終。對(duì)于企業(yè)的并購，如果實(shí)際的經(jīng)營不太理想，一般就涉及到對(duì)于固定資產(chǎn)的處理，暫停不必要的生產(chǎn)線，更好的降低企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營成本，同時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)合并；對(duì)于那些具有良好經(jīng)營的企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)其就需要和企業(yè)的經(jīng)營互相結(jié)合，防止出現(xiàn)財(cái)務(wù)混亂。

第5章鞍山大廈有限責(zé)任公司并購中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范5.1鞍山大廈在并購前期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范5.1.1鞍山大廈并購前信息收集階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范在企業(yè)的并購的過程中，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范風(fēng)險(xiǎn)：一是要更好地分析相應(yīng)的報(bào)表，提升相關(guān)信息的質(zhì)量；二是需要很好的選在符合企業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系，更好的確定和分析企業(yè)價(jià)值。在實(shí)際的企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中，會(huì)很好的產(chǎn)生相應(yīng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，根本原因就是信息不對(duì)稱，這就直接導(dǎo)致了企業(yè)希望能夠避免惡意收購，而且需要在實(shí)際的信息收購階段進(jìn)行信息的審查和評(píng)價(jià)。5.1.2并購中支付風(fēng)險(xiǎn)的防范鞍山大廈在實(shí)際的經(jīng)營中進(jìn)行了一定的股改，在并購中可以現(xiàn)金支付，而且可以按照實(shí)際情況選在相應(yīng)的靈活的并購方式，這樣還需要盡量的降低現(xiàn)金支付的水平。還可以直接采取相應(yīng)的股權(quán)支付、債券支付、還有就是相應(yīng)的混合支付方式。5.1.3并購中融資風(fēng)險(xiǎn)的防范并購的融資風(fēng)險(xiǎn)防范一般是來源于相應(yīng)的融資決策；還需要能夠很好的拓展和優(yōu)化相應(yīng)的融資渠道，在實(shí)際的經(jīng)營中使得融資結(jié)構(gòu)合理化；降低企業(yè)的融資成本；還需要能夠很好的增加企業(yè)的杠桿收購融資。5.1.4并購后運(yùn)營整合風(fēng)險(xiǎn)的防范在實(shí)際的整合過程中，需要很好的強(qiáng)化相應(yīng)的財(cái)務(wù)審查，使得企業(yè)的經(jīng)營能夠很好的進(jìn)行財(cái)務(wù)控制。5.2鞍山大廈并購過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施5.2.1合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)際的信息價(jià)值評(píng)估過程中，需要不斷的強(qiáng)化相應(yīng)的信息評(píng)估機(jī)制的提升，使得整個(gè)企業(yè)能夠在確定目標(biāo)價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行并購，降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠很好的降低企業(yè)的財(cái)務(wù)審查條件，這種條件之下就需要不斷的進(jìn)行企業(yè)的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)調(diào)查，并邀請(qǐng)和聘請(qǐng)專門的企業(yè)經(jīng)營管理者進(jìn)行一定的價(jià)值評(píng)估，邀請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)實(shí)際的參與到企業(yè)的前期調(diào)研，全面的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)和稅務(wù)等方面的知識(shí)，通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很好的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還需要通過企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)來很好的反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。5.2.2保證并購資金取得，降低融資風(fēng)險(xiǎn)鞍山大廈要在實(shí)際并購中更好的獲得和籌集相應(yīng)的并購資金，主要是包括相應(yīng)的融資渠道、融資方式等。企業(yè)還應(yīng)該要強(qiáng)化相應(yīng)的融資需求量，合理的制定融資計(jì)劃，通過多種渠道進(jìn)行融資結(jié)合。5.2.3加強(qiáng)營運(yùn)資金管理，降低支付風(fēng)險(xiǎn)償付能力主要是體現(xiàn)在資金的流動(dòng)性方面，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很好的影響企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展，在企業(yè)的經(jīng)營中要更好的提升相應(yīng)的經(jīng)營管理水平，從而很好的降低企業(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)。還需要通過一定的資產(chǎn)價(jià)值組合，提升企業(yè)的經(jīng)營實(shí)效，通過有價(jià)證券資產(chǎn)組合，適當(dāng)?shù)膹?qiáng)化企業(yè)經(jīng)營過程中的變現(xiàn)能力，這樣就可以很好的避免在并購過程中雙方產(chǎn)生債務(wù)到期的問題，防止出現(xiàn)急需的資金需求。同時(shí)能夠很好的滿足收益性，提升企業(yè)的支付能力，從而更好的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.2.4通過法律保護(hù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的并購過程中需要全面的申請(qǐng)法律保護(hù)，在實(shí)際的經(jīng)營中更好地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)議中應(yīng)該要全面的規(guī)定相應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營各項(xiàng)指標(biāo)體系等。在并購過程中，還要借助中介機(jī)構(gòu)和專業(yè)的律師等的意見和建議，提升信息的準(zhǔn)確性，更好地進(jìn)行一定的經(jīng)營性管理的條件整合，通過法律審計(jì)和法律條件的優(yōu)化，特別是要強(qiáng)化對(duì)于相應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)的控制，實(shí)際的強(qiáng)化相應(yīng)的服務(wù)條款的變更，滿足市場經(jīng)營過程中的法律規(guī)定。律師應(yīng)要對(duì)企業(yè)的并購提供幫助，通過股本結(jié)構(gòu)等各個(gè)方面進(jìn)行實(shí)際的規(guī)范，更好的降低是市場經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)助相關(guān)的企業(yè)進(jìn)行合理的談判，也就是我們常說的并購談判，通過簽訂法律相關(guān)文件和相關(guān)的法律文書，履行手續(xù)，實(shí)際的獲得法律保護(hù)，多方面的降低市場并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.2.5加強(qiáng)營運(yùn)資金管理，降低支付風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營過程中，應(yīng)該要更好的保證企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量。高額融資會(huì)使得企業(yè)面臨嚴(yán)重的資金壓力，企業(yè)經(jīng)營中的債務(wù)償還需要得到合理的優(yōu)化與整合，在這個(gè)過程中，需要更好的滿足市場經(jīng)營的需求。因此，為了能夠滿足市場經(jīng)營的水平，需要合理的選擇目標(biāo)公司，這樣才能合理的保障現(xiàn)金流量。除此之外，在企業(yè)的經(jīng)營中，不僅要合理的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控和市場經(jīng)營提升，只有企業(yè)具有一定的現(xiàn)金流量，那么才能很好的進(jìn)行合理的優(yōu)化與管理提升，這樣才能很好的保障并購成功，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)會(huì)很好的提升市場的經(jīng)營現(xiàn)狀。企業(yè)的并購風(fēng)險(xiǎn)防范是屬于一項(xiàng)專業(yè)的系統(tǒng)工程，在企業(yè)的并購過程中并不是一兩項(xiàng)制度能夠滿足的，必須要綜合的考慮到各種因素，逐個(gè)擊破，這樣才能獲得良好的市場經(jīng)營效益，從而降低財(cái)