電網(wǎng)設(shè)備10%0%-10%-19%-29% 2023-042023-082023-122024-04數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源國(guó)內(nèi)電表替換正當(dāng)時(shí)，新型配電網(wǎng)帶來(lái)新增量——行業(yè)深度報(bào)告表的新要求，需要具備雙向計(jì)量、在線(xiàn)監(jiān)測(cè)、負(fù)荷管理等功能。根據(jù)國(guó)/南網(wǎng)歷基于IR46標(biāo)準(zhǔn)的智能物聯(lián)電能表升級(jí)需求將集設(shè)備作為用戶(hù)數(shù)據(jù)交互體系的基礎(chǔ)，將充分受益于需求側(cè)響電網(wǎng)數(shù)智化建設(shè)可以有效提高電網(wǎng)利用水平和運(yùn)行效率，挖掘系統(tǒng)潛在調(diào)節(jié)能力以支撐廣域分布式資源接入，智能用電終端是電網(wǎng)數(shù)智化的底層基石，有望充分受益于新型配電網(wǎng)“可觀可測(cè)可調(diào)可控”建設(shè)。智能用電終端產(chǎn)業(yè)鏈可分為計(jì)量終端和芯片模組。（1）計(jì)量終端受益標(biāo)的：海興電力、三星醫(yī)療、炬華科技、威勝信息、許繼電氣、友訊達(dá)、科林電氣、林洋能源、煜邦電力、迦南智能、萬(wàn)勝智能等2）芯片模組受益標(biāo)的：威勝信息、鉅泉科技、力合微等。.風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期、大宗原材料上漲、技術(shù)創(chuàng)新迭代過(guò)慢、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。 行業(yè)深度報(bào)告1、智能用電是電網(wǎng)數(shù)字化和智能化的基石 1.1、智能用電終端朝著智能化、模塊化發(fā)展 2、國(guó)內(nèi)電表進(jìn)入換裝發(fā)力期，有望持續(xù)保持高需求總量 3、新型配電網(wǎng)加速轉(zhuǎn)型，推動(dòng)電網(wǎng)數(shù)智化水平提升 4、虛擬電廠參與電力需求側(cè)響應(yīng)，將帶動(dòng)智能計(jì)量終端放量 15、投資建議 16、風(fēng)險(xiǎn)提示 1圖1：用電信息采集由主站系統(tǒng)、通信通道和終端表計(jì)組成 圖2：智能電表、用電信息采集終端是電網(wǎng)數(shù)智化的核心產(chǎn)品 圖3：智能用電終端芯片主要有電能計(jì)量芯片、MCU控制芯片和載波通信芯片等 圖4：我國(guó)電能表歷經(jīng)四代發(fā)展到“雙芯”智能表階段................................................................................................................圖5：新標(biāo)準(zhǔn)下電能表可以實(shí)現(xiàn)多平臺(tái)信息交互........................................................................................................................圖6：智能用電終端上游主要是電子元器件，下游主要為電力公司........................................................................................圖7：電表芯片企業(yè)給電表企業(yè)供貨，不參與終端銷(xiāo)售............................................................................................................圖8：通信芯片企業(yè)給電表企業(yè)供貨，不參與終端銷(xiāo)售............................................................................................................圖9：國(guó)家電網(wǎng)智能用電終端招標(biāo)數(shù)量呈現(xiàn)震蕩向上趨勢(shì) 圖10：南方電網(wǎng)對(duì)智能電表的需求波動(dòng)幅度較大 圖11：2022年國(guó)網(wǎng)電表招標(biāo)中許繼電氣、三星醫(yī)療、國(guó)電南瑞份額領(lǐng)先 圖12：2023年國(guó)網(wǎng)電表招標(biāo)中許繼電氣、國(guó)電南瑞份額領(lǐng)先 圖13：虛擬電廠有望實(shí)現(xiàn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)調(diào)運(yùn)行參與電力市場(chǎng)和需求響應(yīng) 1圖14：智能計(jì)量終端是虛擬電廠平臺(tái)的底層基礎(chǔ) 1表1：智能用電終端產(chǎn)品成本構(gòu)成較為分散，受上游行業(yè)波動(dòng)影響較?。ㄈf(wàn)元） 表2：有源配電網(wǎng)形態(tài)發(fā)生了明顯變化 1表3：各部門(mén)政策頻發(fā)，推動(dòng)電網(wǎng)數(shù)字化和智能化建設(shè)加速 1表4：近幾年虛擬電廠政策密集出臺(tái) 1表5：目前國(guó)內(nèi)虛擬電廠試點(diǎn)項(xiàng)目大多為需求側(cè)響應(yīng)服務(wù) 1表6：智能電表產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的 1 行業(yè)深度報(bào)告相智能電表和三相智能電表等，單相智能電表主要用于居民用戶(hù)，三相智能電表主系統(tǒng)的重要載體，其與智能電表存在配套關(guān)系；同時(shí)可實(shí)現(xiàn)臺(tái)區(qū)用電異常監(jiān)測(cè)，有成主要包括三相計(jì)量芯片、單相計(jì)量芯片、單相SoC芯片和物聯(lián)表計(jì)量芯片。MCU控制芯片是電表的主控芯片，在智能電表中發(fā)揮控制、協(xié)調(diào)及調(diào)度的功能，是智能智能電表、采集器和集中器等智能電網(wǎng)信息采集系統(tǒng)終端后，通過(guò)電力線(xiàn)、無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)等通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)抄讀、傳輸電能量數(shù)據(jù)。 行業(yè)深度報(bào)告電能表的發(fā)展歷程可以分為機(jī)械式電能表、普通電子式電能表、智能化電能表 行業(yè)深度報(bào)告新能源并網(wǎng)運(yùn)行、市場(chǎng)化電價(jià)機(jī)制調(diào)整、分布式資源接入等因素催生了對(duì)智能標(biāo)準(zhǔn)的新型智能電表技術(shù)規(guī)范的落地以及產(chǎn)品檢驗(yàn)和批量招標(biāo)工作的有序推進(jìn)，單位價(jià)值更高的智能物聯(lián)表的招標(biāo)占比將快速提升，我國(guó)智能電表的市場(chǎng)空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大，而相應(yīng)的單位價(jià)值更高的物聯(lián)表計(jì)量芯和管理芯的市場(chǎng)容量也將快速提用軟件統(tǒng)一開(kāi)發(fā)，可以開(kāi)展居民家庭智慧用能，電動(dòng)汽車(chē)、分布式能源管控、社區(qū)元，且整體設(shè)計(jì)機(jī)制尚不完善，目前需求量不高；隨著用戶(hù)側(cè)資源進(jìn)一步豐富和電 行業(yè)深度報(bào)告智能電表行業(yè)的發(fā)展，未來(lái)有望繼續(xù)保持穩(wěn)金額年金額年金額年P(guān)CB板 行業(yè)深度報(bào)告①電表芯片：企業(yè)首先通過(guò)技術(shù)交流和推廣活動(dòng)將公司的芯片設(shè)計(jì)進(jìn)入電能表廠商招收具備載波通信功能的電表，或者單獨(dú)招收載波通信模塊。芯片公司下游客戶(hù)主要為載波通信方案商（基于原廠芯片設(shè)計(jì)模塊方案并銷(xiāo)售載波通信模塊）和載波表一階段為2009年至2014年，這一階段智表已逐步進(jìn)入更換周期，與更新?lián)Q代并存的智能電能表深度普及使得招標(biāo)金額開(kāi)始億只。根據(jù)《國(guó)家計(jì)量檢定規(guī)程》的規(guī)定，智能電表屬于強(qiáng)制檢定設(shè)備，其檢定周10億只，到2030年接入的終端設(shè)備數(shù)量將達(dá)到20億只。 行業(yè)深度報(bào)告60%40%20%0%-20%-40%0-60%2010201120122013201420152016201720182數(shù)據(jù)來(lái)源：鉅泉科技招股書(shū)、國(guó)家電網(wǎng)、開(kāi)在上半年各網(wǎng)省獨(dú)立招標(biāo)后南網(wǎng)又恢復(fù)并進(jìn)行了兩次總部集中招標(biāo)，使得當(dāng)年招標(biāo)對(duì)智能電表的需求波動(dòng)幅度較大。經(jīng)過(guò)多年的物資采購(gòu)實(shí)踐，在招標(biāo)政策未發(fā)生重50%0%-50%0-100%2016201720182019202020212022 行業(yè)深度報(bào)告4.88%4.25%4.12%領(lǐng)先所電源供給清潔化、負(fù)荷需求離散化對(duì)電力系統(tǒng)平衡提出了新的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵在于用戶(hù)側(cè)負(fù)荷分配實(shí)現(xiàn)電力電量就地平衡。隨著第三產(chǎn)業(yè)和城鄉(xiāng)居民用電量占比持續(xù)提升和新能源裝機(jī)容量的不斷加大，雙向不穩(wěn)定導(dǎo)致原有“自上而下、跨區(qū)平衡”的調(diào)度模式愈發(fā)難以應(yīng)對(duì)。電力系統(tǒng)供需平衡的矛盾已經(jīng)不是用電總量，而是負(fù)荷分配。如果在負(fù)荷聚集區(qū)一味強(qiáng)調(diào)通道建設(shè)將導(dǎo)致利用率過(guò)低，進(jìn)而導(dǎo)致全社會(huì)用成配電網(wǎng)柔性化、智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)主配微網(wǎng)多級(jí)協(xié)同、海量資源聚合互分布式資源接入加快配電網(wǎng)形態(tài)朝“有源化”轉(zhuǎn)變。隨著分布式電源裝機(jī)的快功能和形態(tài)正在發(fā)生顯著變化，對(duì)供電安全性、可靠性、適應(yīng)性的要求越來(lái)越高， 行業(yè)深度報(bào)告表2：有源配電網(wǎng)形態(tài)發(fā)生了明顯變化指的是傳統(tǒng)電網(wǎng)與現(xiàn)代傳感測(cè)量技術(shù)、通信技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、控制技術(shù)、新材料等更新和技術(shù)改造。加快推廣能效達(dá)到先進(jìn)水平和節(jié)能水平的用能設(shè)備，分行業(yè)分領(lǐng)域?qū)嵤┕?jié)能降碳改造。推廣應(yīng)用智能制造設(shè)備和軟件，加快工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和普表3：各部門(mén)政策頻發(fā)，推動(dòng)電網(wǎng)數(shù)字化和智能化建設(shè)加速政策文件名稱(chēng)有關(guān)電網(wǎng)數(shù)字化和智能化的主要內(nèi)容年行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023年)》量體系、綜合能源服務(wù)等種的數(shù)據(jù)共享和價(jià)值挖掘。到2025年，初步建成國(guó)際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》智能電網(wǎng)用智能電表(具有發(fā)送和接收信號(hào)、自診斷、數(shù)據(jù)處理功能)信技術(shù)，實(shí)現(xiàn)電力系統(tǒng)各個(gè)環(huán)節(jié)萬(wàn)物互聯(lián)、人機(jī)交互，實(shí)現(xiàn)"數(shù)據(jù)一個(gè)源、電網(wǎng)一張圖、業(yè)務(wù)一條線(xiàn)"，廣泛連接內(nèi)外部、上下游資源和需求，打造能源互世界一流能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)建設(shè)《數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)字南網(wǎng)建設(shè)提出實(shí)施"4321"建設(shè)方案，預(yù)計(jì)2019年初步完成從傳統(tǒng)信息力;2020年全面建成基于南網(wǎng)云的新一代數(shù)字能源價(jià)值鏈整合和能源生態(tài)服務(wù)的能力，初步建成數(shù)《電力發(fā)展"十三五"規(guī)劃有關(guān)電網(wǎng)數(shù)字化和智能化的主要內(nèi)容《關(guān)于"十三五"期間實(shí)施新一村電網(wǎng)，電能在農(nóng)村家庭能源消費(fèi)中的比重動(dòng)采集。探索應(yīng)用多元化、網(wǎng)絡(luò)化、雙向?qū)崟r(shí)智能計(jì)量技術(shù)應(yīng)用，完善多元化計(jì)量模式和互動(dòng)功能標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，將廣泛用于國(guó)網(wǎng)公司配電自動(dòng)化系統(tǒng)與相成，推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)、配電業(yè)務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用系統(tǒng)數(shù)據(jù)整合，提升《信息化發(fā)展規(guī)劃》在智能電網(wǎng)的九項(xiàng)重大科技產(chǎn)業(yè)化工程中，"新一代高性能電力線(xiàn)載波(寬帶/《智能電網(wǎng)關(guān)鍵設(shè)備(系統(tǒng))研備的研制規(guī)劃，其中包括智能電表等設(shè)備及相關(guān)技術(shù)持續(xù)攀升，高溫天氣會(huì)導(dǎo)致用電需求增加，特別是空調(diào)用電需求大幅上升，對(duì)電力負(fù)荷會(huì)產(chǎn)生較大的壓力。與此同時(shí)，電力需求過(guò)盛會(huì)導(dǎo)致電力設(shè)備過(guò)熱、線(xiàn)路負(fù)荷過(guò)大等問(wèn)題，增加供電風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步將影響整個(gè)電力系統(tǒng)的穩(wěn)定的調(diào)控技術(shù)、通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)各類(lèi)分布式能源進(jìn)行整合調(diào)控的載體。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，虛擬電廠就是將分布式發(fā)電、需求側(cè)響應(yīng)和儲(chǔ)能資源統(tǒng)一協(xié)調(diào)控制，響應(yīng)電網(wǎng)調(diào)度指令的智能電網(wǎng)技術(shù)。虛擬電廠通過(guò)集中控制平臺(tái)的信息通信技術(shù)和軟件系統(tǒng)管理分 行業(yè)深度報(bào)告圖13：虛擬電廠有望實(shí)現(xiàn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)調(diào)運(yùn)行參息采集終端等智能用電終端可實(shí)現(xiàn)虛擬電廠需求的雙向計(jì)量、數(shù)據(jù)采集、交互控制 行業(yè)深度報(bào)告模式，參與電力中長(zhǎng)期、輔助服務(wù)、現(xiàn)貨等市場(chǎng)交易，為系統(tǒng)提供調(diào)節(jié)支撐能力。表4：近幾年虛擬電廠政策密集出臺(tái)《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)《關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的指導(dǎo)廠備受關(guān)注，早在“十三五”期間廣東、浙江項(xiàng)目的相關(guān)試點(diǎn)，隨著虛擬電廠技術(shù)的不斷進(jìn)步和成熟，日前多地也都在陸續(xù)建設(shè) 行業(yè)深度報(bào)告公司側(cè)重于需求側(cè)響應(yīng)側(cè)重于需求側(cè)響應(yīng)依托自主研發(fā)的智慧虛擬電廠平臺(tái)，國(guó)網(wǎng)浙江綜合能源公側(cè)重于需求側(cè)響應(yīng)側(cè)重于需求側(cè)響應(yīng)側(cè)重于水電側(cè)重于需求側(cè)響應(yīng)年，各省需求響應(yīng)能力達(dá)到最大用電負(fù)荷的3%-5%，電表等信息采集裝備的落地是構(gòu)建起我國(guó)智能電網(wǎng)的用戶(hù)端數(shù)據(jù)交互體系的基礎(chǔ)，這將使得我國(guó)電力計(jì)量系統(tǒng)在負(fù)荷監(jiān)測(cè)、自動(dòng)報(bào)警、遠(yuǎn)程控制、智能交互等方面實(shí) 行業(yè)深度報(bào)告力以支撐廣域分布式資源接入，智能用電終端是電網(wǎng)數(shù)智化的底層基石，有望充分源、煜邦電力、迦南智能、萬(wàn)勝智能等2）芯片模組受益標(biāo)的：威勝信息、鉅泉表6：智能電表產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的