第一節(jié)投資概述一、企業(yè)投資的意義企業(yè)投資是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本前提。企業(yè)投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。企業(yè)投資是降低風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。第四章投資管理1精選課件ppt二、企業(yè)投資的分類直接投資與間接投資長期投資與短期投資對內(nèi)投資與對外投資

2精選課件ppt三、企業(yè)投資基本原則認(rèn)真進(jìn)行市場調(diào)查，及時(shí)捕捉投資機(jī)會(huì)。建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析。及時(shí)足額地籌集資金，保證投資項(xiàng)目的資金供應(yīng)。認(rèn)真分析風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，適當(dāng)控制企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3精選課件ppt四、投資環(huán)境分析的意義含義意義進(jìn)行投資環(huán)境分析，可以使投資決策有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，保證決策的正確性。進(jìn)行投資環(huán)境分析，可以使企業(yè)及時(shí)了解環(huán)境的變化，保證投資決策的及時(shí)性。進(jìn)行投資環(huán)境分析，可以使企業(yè)預(yù)計(jì)到將來投資環(huán)境的變化情況，提高投資決策的預(yù)見性。

投資環(huán)境是指影響企業(yè)投資效果的各種外部因素的總和。4精選課件ppt1.投資環(huán)境的基本內(nèi)容（1）投資的一般環(huán)境經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況經(jīng)濟(jì)周期財(cái)政政策貨幣政策產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政治形勢文化狀況5精選課件ppt（2）投資的相關(guān)環(huán)境相關(guān)市場相關(guān)資源相關(guān)科學(xué)技術(shù)相關(guān)地理環(huán)境相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)政策優(yōu)惠其他相關(guān)因素2.投資環(huán)境的基本內(nèi)容6精選課件ppt調(diào)查判斷法加權(quán)平均法匯總評(píng)分法3.投資環(huán)境分析的基本方法7精選課件ppt第二節(jié)對內(nèi)長期投資

一、固定資產(chǎn)投資概述

8精選課件ppt1.固定資產(chǎn)的種類

固定資產(chǎn)是指使用年限在一年以上，單位價(jià)值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。

固定資產(chǎn)的含義9精選課件ppt（1）按固定資產(chǎn)的

經(jīng)濟(jì)用途分類生產(chǎn)用固定資產(chǎn)銷售用固定資產(chǎn)科研開發(fā)用固定資產(chǎn)生活福利用固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)的種類（2）按固定資產(chǎn)的

使用情況分類使用中的固定資產(chǎn)未使用的固定資產(chǎn)不需用的固定資產(chǎn)

（3）按固定資產(chǎn)的所屬關(guān)系分類自有固定資產(chǎn)融資租入的固定資產(chǎn)10精選課件ppt（1）根據(jù)投資在生產(chǎn)過程中的作用進(jìn)行分類2.固定資產(chǎn)投資的分類新建企業(yè)投資簡單再生產(chǎn)投資擴(kuò)大再生產(chǎn)投資（2）按對企業(yè)前途的影響進(jìn)行分類戰(zhàn)術(shù)性投資戰(zhàn)略性投資（3）按投資項(xiàng)目之間的關(guān)系進(jìn)行分類相關(guān)性投資非相關(guān)性投資11精選課件ppt（4）按增加利潤的途徑進(jìn)行分類擴(kuò)大收入投資降低成本投資（5）按決策的分析思路分類采納與否投資互斥選擇投資（6）按投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入與流出的時(shí)間分類常規(guī)項(xiàng)目投資非常規(guī)項(xiàng)目投資2.固定資產(chǎn)投資的分類12精選課件ppt3.固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)固定資產(chǎn)的回收時(shí)間較長固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定固定資產(chǎn)投資的實(shí)物形態(tài)與價(jià)值形態(tài)可以分離固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對較少13精選課件ppt4.固定資產(chǎn)投資管理的程序投資項(xiàng)目的決策

?投資項(xiàng)目的提出

?投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)

?投資項(xiàng)目的決策投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控

?為投資方案籌集資金

?按照擬定的投資方案有計(jì)劃分步驟地實(shí)施投資項(xiàng)目?實(shí)施過程中的控制與監(jiān)督

?投資項(xiàng)目的后續(xù)分析投資項(xiàng)目的事后審計(jì)與評(píng)價(jià)

14精選課件ppt5.固定資產(chǎn)投資的評(píng)價(jià)——現(xiàn)金流量（1）現(xiàn)金流量的構(gòu)成①初始現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)上的投資流動(dòng)資產(chǎn)上的投資其它投資費(fèi)用原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入15精選課件ppt－②營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入現(xiàn)金流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和交納的稅金每年凈現(xiàn)金流量（NCF）＝凈利潤＋折舊每年凈現(xiàn)金流量（NCF）每年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅＝－16精選課件ppt固定資產(chǎn)的殘值或變價(jià)收入原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回停止使用的土地的變價(jià)收入等③終結(jié)現(xiàn)金流量17精選課件ppt（2）現(xiàn)金流量的計(jì)算例：大華公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲乙方案可選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，采用直線折舊法，5年后無殘值。5年中每年銷售收入6000元，每年付現(xiàn)成本2000元。乙方案需投資12000元，采用直線折舊法，使用壽命5年，5年后殘值收入2000元。5年中每年銷售收入8000元，付現(xiàn)成本第一年3000元，以后每年增加400元修理費(fèi)用，另需墊支營運(yùn)資金3000元，假設(shè)所得稅率40％，計(jì)算兩方案的現(xiàn)金流量。18精選課件ppt為計(jì)算現(xiàn)金流量必須先計(jì)算兩個(gè)方案的折舊額甲方案每年折舊額：乙方案每年折舊額：19精選課件ppt甲方案t12345銷售收入（1）60006000600060006000付現(xiàn)成本（2）20002000200020002000折舊（3）20002000200020002000稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）20002000200020002000所得稅（5）=（4）×40%800800800800800稅前凈利（6）=（4）-（5）12001200120012001200現(xiàn)金流量（7）=（1）-（2）-（5）32003200320032003200現(xiàn)金流量（7）=（3）+（6）投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元20精選課件pptt12345銷售收入（1）80008000800080008000付現(xiàn)成本（2）30003400380042004600折舊（3）20002000200020002000稅前凈利（4）=（1）-（2）-（3）30002600220018001400所得稅（5）=（4）×40%12001040880720560稅前凈利（6）=（4）-（5）1800156013201080840現(xiàn)金流量（7）=（1）-（2）-（5）38003560332030802840現(xiàn)金流量（7）=（3）+（6）乙方案投資項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元21精選課件ppt投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表t012345甲方案固定資產(chǎn)投資-10000營業(yè)現(xiàn)金流量32003200320032003200現(xiàn)金流量合計(jì)-1000032003200320032003200乙方案固定資產(chǎn)投資-12000營運(yùn)資金墊支-3000營業(yè)現(xiàn)金流量38003560332030802840固定資產(chǎn)殘值2000營運(yùn)資金回收3000現(xiàn)金流量合計(jì)-150003800356033203080784022精選課件ppt（3）投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況23精選課件ppt6.項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)

（1）投資回收期（PP）投資回收期是指回收初始投資所需的時(shí)間。如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）相等如果每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）不等投資回收期的計(jì)算根據(jù)每年年末尚未回收的投資額加以確定24精選課件ppt例：根據(jù)前例大華公司資料，分別計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的投資回收期。甲方案投資回收期=10000÷3200=3.125（年）

年度每年凈現(xiàn)金流量年末尚未回收的投資額138001120023560764033320432043080124057840——乙方案投資回收期=4+1240÷7840=4.16（年）

25精選課件ppt（2）平均報(bào)酬率（ARR）

平均報(bào)酬率是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率。例：根據(jù)前例大華公司資料，分別計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率。甲方案ARR＝3200÷10000×100％＝32％26精選課件ppt

（3）凈現(xiàn)值

投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值（NPV）。

式中NPV─凈現(xiàn)值；NCFt─第t年的現(xiàn)金流量；

k─貼現(xiàn)率（資金成本或企業(yè)要求的報(bào)酬率）；

n─項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；

C─初始投資額；27精選課件ppt凈現(xiàn)值的計(jì)算過程第一步：計(jì)算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量。第二步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值。又可分為三步：

將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值

將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值

計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值-初始投資28精選課件ppt凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是，在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。29精選課件ppt

兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值均大于零，都是可取的。

但甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案，故應(yīng)采用甲方案。例：根據(jù)前例大華公司資料，假設(shè)資金成本為10%，分別計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值，并比較兩個(gè)方案的優(yōu)劣。甲方案NPV＝3200×（P/A,10%,5）-10000=3200*3.791-10000=2131元乙方案NPV＝3800×（P/F,10%,1）+3560*(P/F,10%,2)+3320*(P/F,10%,3)+3080*(P/F,10%,4)+7849*(P/F,10%,5)-15000=861元30精選課件ppt

凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是：凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是：凈現(xiàn)值法并不能提示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。31精選課件ppt（4）內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）內(nèi)部報(bào)酬率又稱內(nèi)含報(bào)酬率是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)現(xiàn)上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬，目前越來越多的企業(yè)使用該項(xiàng)指標(biāo)對投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算公式為：式中

NCFt─第t年的現(xiàn)金流量；

r─內(nèi)部報(bào)酬率；n─項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；

C─初始投資額；32精選課件ppt內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程如果每年的NCF相等，則按下列步驟計(jì)算：第一步：計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期限內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。第三步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率和已求得年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率。如果每年的NCF不相等，則需要按下列步驟計(jì)算：第一步：先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。第二步：根據(jù)上述兩個(gè)鄰近的貼現(xiàn)率再來用插值法，計(jì)算出方案的實(shí)際內(nèi)部報(bào)酬率。33精選課件ppt內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則

采用內(nèi)部報(bào)酬率法的決策規(guī)則是，在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個(gè)備選方案互斥選擇決策中，選用內(nèi)部報(bào)酬率超過資本成本或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。34精選課件ppt例：根據(jù)前例大華公司資料，計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率。甲方案的內(nèi)部報(bào)酬率=18%+0.03%=18.03%乙方案的內(nèi)部報(bào)酬率=12%+0.16%=11.995%從以上計(jì)算兩個(gè)方案的內(nèi)部報(bào)酬率可以看出,甲方案的內(nèi)部報(bào)酬率較高,故甲方案效益比乙方案好。內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)部報(bào)酬率法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，概念也易于理解。但這種方法的計(jì)算過程比較復(fù)雜。特別是每年NCF不相等的投資項(xiàng)目，一般要以過多次測算才能算出。35精選課件ppt（5）獲利指數(shù)（PI）

獲利指數(shù)又稱現(xiàn)值指數(shù)是投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。獲利指數(shù)的計(jì)算公式為：式中PI─獲利指數(shù)；NCFt─第t年的現(xiàn)金流量；

i─貼現(xiàn)率（資金成本或企業(yè)要求的報(bào)酬率）；

n─項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；

C─初始投資額；36精選課件ppt獲利指數(shù)的計(jì)算過程第一步：計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值。這與計(jì)算凈現(xiàn)值所采用的方法相同。第二步：計(jì)算獲利指數(shù)，即根據(jù)未來的報(bào)酬總現(xiàn)值和初始投資額之比計(jì)算獲利指數(shù)。獲利指數(shù)法的決策規(guī)則在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或等于1，則采納，否則就拒絕。在有多個(gè)方案的互斥選擇決策中，應(yīng)采用獲利指數(shù)超過1最多的投資項(xiàng)目。37精選課件ppt

甲方案的獲利指數(shù)PI＝12131/10000=1.21乙方案的獲利指數(shù)PI＝15861/15000=1.06甲、乙兩個(gè)方案的獲利指數(shù)都大于1，故兩個(gè)方案都可進(jìn)行投資，但因甲方案的獲利指數(shù)更大，故應(yīng)采用甲方案。例：根據(jù)前例大華公司資料，計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的獲利指數(shù)

。38精選課件ppt獲利指數(shù)法的優(yōu)缺點(diǎn)

獲利指數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度，由于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以，有利于在原始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行對比。獲利指數(shù)法的缺點(diǎn)是：獲利指數(shù)這一概念不便于理解。39精選課件ppt6.按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來調(diào)整貼現(xiàn)率

總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)＝不可分散風(fēng)險(xiǎn)＋可分散風(fēng)險(xiǎn)Kj─項(xiàng)目j按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率或項(xiàng)目的必要報(bào)酬率；RF─無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率；

βj

─項(xiàng)目j的不可分散風(fēng)險(xiǎn)的β系數(shù)

；

Rm─所有項(xiàng)目平均的貼現(xiàn)率或必要報(bào)酬率；40精選課件ppt用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來調(diào)整貼現(xiàn)率Kj─項(xiàng)目j按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率；RF─無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率；

bi

─項(xiàng)目i的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)

；

Vi─項(xiàng)目i的預(yù)期標(biāo)準(zhǔn)離差率；41精選課件ppt7.按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法確定當(dāng)量法

確定當(dāng)量法就是把不確定的各年現(xiàn)金流量的數(shù)量,按照一定的約當(dāng)系數(shù)折算為大約相當(dāng)于確定的現(xiàn)金流量的數(shù)量,然后,利用無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率來評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策分析方法。

約當(dāng)系數(shù)是肯定的現(xiàn)金流量對與之相當(dāng)?shù)?、不肯定的期望現(xiàn)金流量的比值，通常用d來表示。42精選課件ppt概率法概率法是指通過發(fā)生概率來調(diào)整各期的現(xiàn)金流量，并計(jì)算投資項(xiàng)目的年期望現(xiàn)金流量和期望凈現(xiàn)值，進(jìn)而對風(fēng)險(xiǎn)投資做出評(píng)價(jià)的一種方法。3.投資決策中的選擇權(quán)在項(xiàng)目實(shí)施過程中公司可以做出一些改變，而這些改變會(huì)影響項(xiàng)目以后的現(xiàn)金流量和壽命期。這種因情況的變化而對以前決策做出相應(yīng)更改的選擇權(quán)被稱為實(shí)際選擇權(quán)或管理選擇權(quán)。43精選課件ppt第三節(jié)對外長期投資

一、對外投資的目的優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，擴(kuò)大市場占有率提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力44精選課件ppt二、對外投資的特點(diǎn)對外投資的對象多樣化，決策程序比較復(fù)雜對外投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)差別較大對外投資的變現(xiàn)能力差別較大對外投資回收的時(shí)間和方式差別較大45精選課件ppt三、對外投資的原則效益性原則安全性原則流動(dòng)性原則整體性原則46精選課件ppt四、對外投資的種類

1.證券的種類債券政府債券金融債券貼現(xiàn)金融債券股票藍(lán)籌股股票成長性股票周期性股票防守性股票投機(jī)性股票投資基金契約型投資基金與公司型投資基金封閉式投資基金與開放式投資基金股權(quán)式投資基金與證券投資基金固定式投資基金與管理式投資基金47精選課件ppt2.證券投資的目的短期證券投資的目的

作為現(xiàn)金的替代品。

出于投機(jī)的目的。

滿足企業(yè)未來的財(cái)務(wù)需求。長期證券投資的目的

為了獲取較高的投資收益

為了對被投資企業(yè)取得控制權(quán)48精選課件ppt3.證券投資的程序和交易方式證券交易的一般程序

選擇合適的投資對象。

確定合適的證券買賣價(jià)格。

委托買賣并發(fā)出委托投資暗示。

進(jìn)行證券交割和清算。

辦理證券過戶。49精選課件ppt證券交易方式

股票現(xiàn)貨交易

股票期貨交易

股票指數(shù)期貨交易

股票期權(quán)交易買進(jìn)期權(quán)（看漲期權(quán)）賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）50精選課件ppt4.債券投資債券估價(jià)如果債券是分期付息、到期一次還本的債券如果債券是到期一次還本付息債券式中P—債券價(jià)值；I—年利息額；M—債券票面值；r—市場利率；n—計(jì)息期數(shù)；t—第t次；51精選課件ppt例某公司準(zhǔn)備購買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為1000元，每年計(jì)息一次，票面利率為8%，期限為3年，到期一次還本付息。已知具有相同風(fēng)險(xiǎn)的其他有價(jià)證券的利率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。假設(shè)該公司準(zhǔn)備在債券發(fā)行日購買。由題知：M=1000元I=1000×8%=80元r=10%n=3則該公司債券價(jià)值為

52精選課件ppt債券市場價(jià)格的影響因素

宏觀經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹利率水平

經(jīng)濟(jì)政策因素貨幣金融政策財(cái)政政策產(chǎn)業(yè)政策

公司財(cái)務(wù)狀況因素

期限因素53精選課件ppt債券市場價(jià)格的影響因素

傳統(tǒng)證券的投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)

帶有附加條款的債券的投資風(fēng)險(xiǎn)提前贖回條款償還基金條款提前售回條款轉(zhuǎn)換條款54精選課件ppt債券投資收益

附息債券投資收益率單利計(jì)息的附息債券投資收益率。計(jì)算公式為：復(fù)利計(jì)息的附息債券投資收益率。計(jì)算公式為：式中R—債券的年投資收益率；Sn—債券到期時(shí)的償還金額或到期前出售的價(jià)款；S0—債券投資時(shí)購買債券的金額；P—債券年利息額；N—債券持有期限（以年為單位）；i—債券利息的再投資收益率，一般可用市場利率；55精選課件ppt例：某企業(yè)于1995年6