國際融資為什么要進(jìn)行國際融資國際融資的資本成本和資本結(jié)構(gòu)國際信貸融資及其成本國際股權(quán)融資國際貿(mào)易融資國際融資的環(huán)境特點(diǎn)國際融資的主體和客體國際融資的風(fēng)險商業(yè)風(fēng)險國家風(fēng)險外匯風(fēng)險融資管制對融資主體的管制對融資客體的管制對信貸條件的管制國際資本成本資本成本差異各國資本成本的差異債務(wù)成本的國家差異無風(fēng)險利率的國家差異風(fēng)險溢價的國家差異權(quán)益成本的國家差異匯率風(fēng)險國際資本結(jié)構(gòu)企業(yè)特征的影響東道國國家狀況東道國對股權(quán)投資的限制東道國的利率水平東道國的貨幣匯率東道國的國家風(fēng)險東道國的稅收信貸融資的利率和資本成本實(shí)際融資利率資本成本Rf=實(shí)際利率×（1-所得稅率）=rf×(1-t)一家美國公司按8%的利率取得了1年期貸款100萬瑞士法郎，該公司將其兌換為美元向供貨商支付原材料款，即期匯率為1瑞士法郎=0.5美元，一年后，即期匯率為1瑞士法郎=0.6美元，該公司的實(shí)際融資利率為多少？如果即期匯率變?yōu)?瑞士法郎=0.45美元呢？1年后還款的實(shí)際利率：（1+8%）*0.6/0.5-1=29.6%當(dāng)即期匯率下降時，實(shí)際融資利率變?yōu)?2.8%！(1+8%)*0.45/0.5-1=-2.8%所以，考慮借入外幣時，不應(yīng)制考慮外幣的掛牌利率，還需要預(yù)計到期時的外幣升值率或貶值率債權(quán)融資的利率（續(xù)）某美國公司需要600000美元，目前一年期美元利率為9%，瑞士法郎利率為5%，即期美元匯率為1瑞士法郎=0.62美元，1年期遠(yuǎn)期美匯率為1瑞士法郎=0.6436美元，該公司是否能通過借入瑞士法郎得益？是否應(yīng)該使用拋補(bǔ)套利得益？如果該公司預(yù)計未來即期匯率等于目前的遠(yuǎn)期匯率，預(yù)計實(shí)際融資利率是多少？它是否會使用瑞士法郎融資？如果他預(yù)計未來瑞士法郎升值為5%、3%或2%的概率相同，則它會使用瑞士法郎融資嗎？借入瑞士法郎，同時拋補(bǔ)套利（1+5%）×（0.6436/0.62）-1=9%此時處于利率平價，使用拋補(bǔ)套利，企業(yè)并不能獲得額外收益如果不存在利率平價，遠(yuǎn)期升水（貼水）大于（小于）利率差，則進(jìn)行拋補(bǔ)套利的融資成本高于國內(nèi)融資成本如果不存在利率平價，遠(yuǎn)期升水（貼水）小于（大于）利率差，則拋補(bǔ)套利可降低融資成本如果不使用拋補(bǔ)套利，可以嗎？如果他預(yù)計未來瑞士法郎升值為5%、3%或2%的概率相同，在不進(jìn)行拋補(bǔ)套利的情況下，企業(yè)可使用瑞士法郎融資嗎？有何風(fēng)險？預(yù)期到期即期匯率變化期望值=(1.05+1.03+1.02)/3-1=0.0333企業(yè)如果使用瑞士法郎融資，預(yù)期利率（1+5%）（1+0.0333）-1=8.5%預(yù)期利率低于美國市場，可借入瑞士法郎國際股權(quán)融資B股股權(quán)融資境外直接上市H股、N股、S股、境外借殼上市海外間接上市造殼上市買殼上市存托憑證上市國際股權(quán)融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)為企業(yè)提供一條源源不斷的融資渠道有利于上市公司在海外樹立形象改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)便于收購其他公司不足信息公開成本上市成本管理行為受到一定限制國際債券融資外國債券債券發(fā)行人屬于一個國家債券的面值貨幣和發(fā)行市場屬于另一個國家歐洲債券債券發(fā)行人屬于一個國家債券發(fā)行地在另一個或另幾個國家金融市場債券面值用非發(fā)行地所在國貨幣表示國際貿(mào)易融資對出口商的信貸融資進(jìn)口商對出口商的預(yù)付款銀行對出口商的信貸融資銀行的無抵押品貸款銀行憑信托收據(jù)貸款出口商品抵押貸款打包貸款融資在途貨物抵押貸款異國存儲貸款對進(jìn)口商的信貸融資出口商向進(jìn)口商提供的信貸融資銀行向進(jìn)口商提供的信貸融資銀行對進(jìn)口商的直接融資承兌匯票貼現(xiàn)承兌信用信用證融資國際保理業(yè)務(wù)貿(mào)易融資銷售分戶帳管理信用銷售控制