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第四講外匯交易ForeignExchangeTransactionxueyan__tan2即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction1、定義即期外匯買賣〔SpotExchangeTransaction〕,又稱現(xiàn)匯買賣，是買賣雙方以當時外匯市場的價錢成交，并通常在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關貨幣收付交割的外匯買賣。<指南>P14-16xueyan__tan3即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction2、買賣慣例即期買賣的匯率是即期匯率，或稱現(xiàn)匯匯率。通常采用以美圓為中心的報價方法，即以某個貨幣對美圓的買進或賣出的方式進展報價。按照即期外匯市場的報價慣例，通常用五位數(shù)字來表示買賣價。如：USD/JPY81.33/35(買入價)〔賣出價〕xueyan__tan4即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction3、買賣過程A:GBP5MioB:1.6092/96A:MyRiskA:NowPLSB:1.6094ChoiceA:SellPLSMyUSDToANYB:OKDoneAt1.6094WeBuyGBP5MioAGUSDValMay-20GBPToMYLondonTKSforDeal,BIBIxueyan__tan5即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction4、交叉匯率的計算例1：假定目前外匯市場的匯率是：USD/EUR=0.7064/67USD/JPY=81.10/20

計算單位歐元兌換日圓的匯價？xueyan__tan6即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction結論：假設兩種貨幣的即期匯率都以美圓作為單位貨幣，那么，計算這兩種貨幣比價的方法是交叉相除。xueyan__tan7即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction例2：假設目前市場的匯率是：GBP/USD=1.6092/95AUD/USD=1.0242/43計算單位英鎊換取澳元的匯價?xueyan__tan8即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction結論：

假設兩個即期匯率都以美圓作為報價貨幣，那么，匯率的套算也是交叉相除。xueyan__tan9即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction例3：假定市場匯率如下：USD/CAD=0.9745/47GBP/USD=1.6092/95計算英鎊兌加元的匯價?xueyan__tan10即期外匯買賣

SpotExchangeTransaction結論：

假設一種貨幣的即期匯率以美圓作為報價貨幣，另一種貨幣的即期匯率以美圓為單位貨幣，那么，此兩種貨幣的匯率套算應為同邊相乘。xueyan__tan11

遠期外匯買賣

ForwardTransaction1、定義遠期外匯買賣〔ForwardTransaction〕,又稱期匯買賣，是指買賣外匯雙方先簽定合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和未來交割外匯的時間，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣的收付的外匯買賣。<指南>P17-19xueyan__tan12遠期外匯買賣

ForwardTransaction2、買賣動機〔1〕進出口商和外幣資金借貸者為防止商業(yè)或金融買賣蒙受匯率變動的風險而進展期匯買賣。〔2〕外匯銀行為平衡其遠期外匯頭寸而進展期匯買賣。xueyan__tan13遠期外匯買賣

ForwardTransaction〔3〕外匯投機者為謀取投機利潤而進展期匯買賣?！瞐〕

先賣后買，既賣空〔SellShort〕或稱“空頭〞〔Bear〕.〔b〕

先買后賣，既買空〔BuyLong〕或稱“多頭〞〔Bull〕.xueyan__tan14遠期外匯買賣

ForwardTransaction3、遠期匯率的標價方法遠期匯率ForwardRate標價方法有兩種：〔1〕完好匯率報價OutrightRate，即直接標出遠期匯率的實踐價錢.〔瑞士、日本〕；如：美圓兌日元的三個月遠期匯率為：USD/JPY=96.40/44xueyan__tan15遠期外匯買賣

ForwardTransaction(2)掉期率報價SwapRate是用升水AtPremium、貼水AtDiscount和平價AtPar;標出遠期匯率與即期匯率的差價，即遠期差價ForwardMargin,也稱遠期匯水。(英、法、美、德〕如：1〕即期匯率USD/CNY=6.5568/74一周掉期率20/10或-20/-10〔單位貨幣貼水〕2〕即期匯率USD/EUR=0.7664/67六個月掉期率35/39〔單位貨幣升水〕xueyan__tan16遠期外匯買賣

ForwardTransaction4、買賣過程A:GBP5MioB:GBP1.6092/94A:Mine,PLSadjustto1MonthB:OKDoneSpot/1Month-85/-81at1.6012WeSellGBP5MioValJune/22/05USDtoMyNYA:OKAllAgreed,MyGBPtoMyLondonTKS,BIB:OK,BIandTKS.xueyan__tan17遠期外匯買賣

ForwardTransaction5、計算例1、市場即期匯率為：USD/CHF=0.9147/483個月遠期匯水〔掉期率〕為-49/-44，

計算3個月的遠期匯率？xueyan__tan18遠期外匯買賣

ForwardTransaction結論：遠期匯水為負數(shù)〔或前大后小〕時，表示單位貨幣的遠期匯率貼水，計算遠期匯率時運用即期匯率或減去遠期匯水。xueyan__tan19遠期外匯買賣

ForwardTransaction例2、市場即期匯率為GBP/USD=1.6092/956個月遠期匯水為64/68，

計算6個月的遠期匯率？xueyan__tan20遠期外匯買賣

ForwardTransaction結論：假設遠期匯水為正〔前小后大〕時，表示單位貨幣的遠期匯率升水，計算遠期匯率時應把即期匯率加上遠期匯水。xueyan__tan21遠期外匯買賣

ForwardTransaction6、遠期外匯的買賣方式〔1〕固定交割日的遠期買賣FixedMaturityDateForwardTransaction〔2〕選擇交割日的遠期買賣OptionalMaturityDateForwardTransaction交割日可選擇，自動權在出口商，銀行被動，因此銀行選擇從擇期開場到終了期間最不利于顧客的匯率作為擇期買賣的匯率。xueyan__tan22遠期外匯買賣

ForwardTransaction擇期買賣一個中國貿(mào)易商知道本人2個月內(nèi)的恣意一天將收到一筆美圓貨款。假定即期匯率為USD/CNY=6.5568/74，掉期率spot/1month=-20/-17;spot/2month=22/261〕報價銀行報出2個月的恣意遠期交割日的遠期匯率2〕根據(jù)客戶需求選擇報價xueyan__tan23掉期買賣

SwapTransaction1、定義掉期買賣，又稱時間套匯TimeArbitrage是指同時買進和賣出一樣金額一樣幣種，但買與賣的交割期限不同的一種外匯買賣，進展掉期買賣的主要目的在于軋平各種貨幣因到期日不同所呵斥的資金缺口。<指南>P20-24xueyan__tan24掉期買賣

SwapTransaction2、主要方式〔1〕即期對遠期Spot-ForwardSwap在買進或賣出一筆現(xiàn)匯的同時，賣出或買進相同金額的該種貨幣的期匯。即期對1個星期、1個月、3個月、6個月。xueyan__tan25掉期買賣

SwapTransaction〔2〕隔夜掉期買賣O/N:Overnight-next(T,T+1)T/N:Tomorrow–next(T+1,T+2)S/N:Spot-next(T+2,T+3)主要用于銀行間隔夜資金拆借。xueyan__tan26掉期買賣

SwapTransaction〔3〕遠期對遠期Forward–forwardswap同時買進并賣出兩筆一樣金額、不同交割期限的同種貨幣遠期外匯。多為轉口貿(mào)易中的中間商所運用。#指南P20-24xueyan__tan27掉期買賣

SwapTransaction3、買賣過程A:CNYSwapUSD10MioAGCNYSpot/3MonthA:35PlsMyUSDtoANYMyCNYtoAA:Ok,AllagreedBI

B:CNYSpot/3Month35/39B:OkDoneWeSell/BuyUSD10MioAGCNYApril20/July22,Rateat6.3083AG6.3118USDtoMyBNYJPYtoMyBTokyoTksforDeal,BIxueyan__tan28套匯買賣

ArbitrageTransaction1、定義套匯買賣Arbitrage是指套匯者利用不同地點，不同貨幣在匯率上的差別賤買貴賣，從中套取無風險差價利潤的一種外匯買賣。xueyan__tan29

套匯買賣

ArbitrageTransaction2、主要方式：〔1〕

直接套匯TwoPointArbitrage利用兩個外匯市場之間某種貨幣匯率的差別進行套匯，稱為直接套匯，也叫兩點套匯或兩地套匯。xueyan__tan30套匯買賣

ArbitrageTransaction例:在美國市場上USD/GBP=0.6410/14在倫敦市場上GBP/USD=1.6092/95問:有無套匯時機?如何操作?xueyan__tan31套匯買賣

ArbitrageTransaction〔2〕

間接套匯ThreePointArbitrage間接套匯又稱三點套匯或三角套匯，是指套匯者利用三個不同外匯市場中三種不同貨幣之間交叉匯率的差別，同時在這三個外匯市場上賤買貴賣，從中賺取匯率差額的一種套匯買賣。xueyan__tan32套匯買賣

ArbitrageTransaction套匯原那么將三地外匯市場的匯率均以直接標價法〔或間接標價法〕表示，然后相乘，假設乘積等于或接近等于1，闡明沒有套利時機，假設乘積不等于1且與1的偏向較大，闡明有套利的時機。但由于電訊技術的開展，不同外匯市場的匯率差別日益減少，減少了套匯的時機。xueyan__tan33套匯買賣

ArbitrageTransaction例：在紐約市場上USD/HKD=7.7809/15香港市場上GBP/HKD=9.6536/40倫敦市場上GBP/USD=1.6125/28問:不思索買賣費用，有無套匯時機?假設他有1000萬美圓，他將如何操作?xueyan__tan34套利買賣

InterestArbitrageTransaction1、套利買賣是指套利者利用不同國家或地域的短期利率差異，將資金從利率較低的國家轉移至利率較高的國家，從中獲取利息差額收益的一種買賣。例如，美國市場的美圓的短期利率為2.5%，英國市場的英鎊短期利率為3%，假設不思索其他因素，那么資金轉移可獲得的利潤率為0.5%。xueyan__tan35套利買賣

InterestArbitrageTransaction2、套利的方式套利買賣按套利者在套利時能否做反方向買賣軋平頭寸分為拋補和非拋補套利。〔1〕拋補套利CoveredInterestArbitrage是指套利者把資金從低利率國調(diào)往高利率國的同時，在外匯市場上賣出高利率貨幣的遠期，以防止匯率風險。xueyan__tan36套利買賣

InterestArbitrageTransaction〔2〕非拋補套利UncoveredInterestArbitrage是指單純把資金從利率低的貨幣市場轉向利率高的貨幣市場，從中謀取利率差額收入。要承擔高利率貨幣貶值的風險。xueyan__tan37套利買賣

InterestArbitrageTransaction掉期率的計算〔1〕以利率差為計算根底掉期率=即期匯率x〔報價貨幣利率-基準貨幣利率〕x天數(shù)/360〔天數(shù)通常以月的整數(shù)倍給出，月數(shù)/12〕。〔基準貨幣正