DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUASIMPLEANDNICETEMPLATEHOPEYOULIKEBYVITORAY第一章

財務管理導論財務管理導論

第二節(jié)企業(yè)組織形式和財務管理內容

第一節(jié)財務管理概念

第四節(jié)財務管理環(huán)節(jié)第三節(jié)財務管理目標第五節(jié)財務管理環(huán)境DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.01財務管理概念第一節(jié)財務管理概念

一、企業(yè)財務活動在市場經(jīng)濟條件下，一切物資都具有一定的價值，體現(xiàn)了物資生產(chǎn)過程中耗費的社會必要勞動力。社會再生產(chǎn)過程中物資價值的貨幣表現(xiàn)就是資金。（一）企業(yè)籌資引起的財務活動一、企業(yè)財務活動籌資是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程，是資金運動的起點。在籌資過程中，企業(yè)應預測籌資的總規(guī)模，以保證所需資金；同時，通過籌資渠道和籌資方式的選擇，合理確定籌資結構，以降低籌資成本和風險。（二）企業(yè)投資引起的財務活動一、企業(yè)財務活動企業(yè)籌集資金的目的是為了把資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動以獲取盈利。企業(yè)把籌集到的資金投向企業(yè)內部用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，形成企業(yè)的對內投資；企業(yè)把籌集到的資金投向購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營進行投資，形成企業(yè)的對外投資。（三）企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動一、企業(yè)財務活動企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收支。首先，企業(yè)要采購材料或商品，從事生產(chǎn)和銷售活動，同時，還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，當企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，可取得收入，收回資金；最后，如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。（四）企業(yè)分配引起的財務活動一、企業(yè)財務活動企業(yè)分配是指企業(yè)對所獲利潤的分配。企業(yè)在經(jīng)營過程中會產(chǎn)生利潤，對外投資也會分得利潤。企業(yè)的利潤要按規(guī)定的程序進行分配。首先，要依法納稅；其次，要用來彌補虧損，提取公積金、公益金；最后，要向投資者分配利潤。這種因利潤分配而產(chǎn)生的資金收支，便屬于利潤分配引起的財務活動。二、企業(yè)財務關系企業(yè)財務關系是指企業(yè)在資金運動（財務活動）過程中與有關方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。這些關系主要表現(xiàn)在以下幾個方面。（一）企業(yè)與投資者、被投資者之間的財務關系企業(yè)與投資者之間的財務關系體現(xiàn)為控制、參與分配、承擔責任的關系。企業(yè)吸收投資者投入的資金，進行生產(chǎn)經(jīng)營活動，并將所實現(xiàn)的利潤按出資比例向投資者進行分配，同時，按有關章程或約定相互實行控制和承擔責任。同樣，企業(yè)還可將資本投入到其他企業(yè)（受資者），按其在被投資單位中所占的出資比例分得收益，并實行控制和承擔責任。二、企業(yè)財務關系（二）企業(yè)與債權人、債務人之間的財務關系企業(yè)與債權人、債務人之間的財務關系在性質上屬于債權債務關系。處理這種財務關系，要求講究商業(yè)信用，遵守結算紀律，按合同或協(xié)議的要求按期還款、收款、支付(或收取)利息，以免相互占用資本，以緩解企業(yè)財務狀況緊張，加速資本周轉，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進行。二、企業(yè)財務關系（三）企業(yè)內部各單位之間的財務關系二、企業(yè)財務關系企業(yè)內部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務要計價核算，這樣既能調動內部各單位的積極性，同時又能保證企業(yè)整體經(jīng)營目標的實現(xiàn)。這種在企業(yè)內部形成的資金結算關系，反映了生產(chǎn)經(jīng)營中分工與協(xié)作的權責關系，體現(xiàn)了企業(yè)內部各單位之間的利益關系。處理這種財務關系，要嚴格分清有關各方面的經(jīng)濟責任，制定合理的內部核算制度和獎懲制度。（四）企業(yè)與職工之間的財務關系企業(yè)要根據(jù)職工的工作業(yè)績、勞動表現(xiàn)向其支付工資、津貼和獎金。這種企業(yè)與職工之間的貨幣結算關系體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間在勞動成果上的分配關系。處理這種財務關系，要制定嚴格的崗位責任制和合理的工資、獎金分配制度，維護職工的合法權益，充分調動職工的積極性。二、企業(yè)財務關系（五）企業(yè)與稅務機關之間的財務關系企業(yè)應按稅法規(guī)定向國家繳納各項稅款。稅收是國家財政收人的主要來源，是國家為了滿足公共需要，以社會管理者身份參與企業(yè)收益分配的一種形式。企業(yè)納稅是其應盡的義務，因此，企業(yè)與稅務機關的關系反映為依法納稅和依法征稅的權利義務關系。處理這種財務關系，要求企業(yè)按稅法規(guī)定的稅種、稅率，及時足額繳納稅款。二、企業(yè)財務關系（一）綜合性三、企業(yè)財務管理的特點財務管理綜合性的特點是由于企業(yè)財務管理所借助的資金形態(tài)本身所具有的貨幣價值形態(tài)綜合性特點所決定的。財務管理活動通過價值形式把企業(yè)的一切物質條件、經(jīng)營過程和經(jīng)營結果都合理地加以規(guī)劃與控制，達到企業(yè)效益不斷提高，財富不斷增加的目的。（二）廣泛性在企業(yè)中，一切涉及資金的收支活動，都與財務管理有關，財務管理的觸角常常伸向企業(yè)經(jīng)營的各個角落。每個部門都會通過資金的使用與財務部門發(fā)生聯(lián)系，都要在管理使用資金、節(jié)約控制支出等方面接受財務部門的指導，受到財務制度的約束，以確保企業(yè)經(jīng)濟效益的不斷提高。三、企業(yè)財務管理的特點（三）預見性財務管理的預見性與綜合性、廣泛性有著內在聯(lián)系，因為財務管理具有對生產(chǎn)經(jīng)營活動全面的、廣泛的綜合反映性，財務管理既是生產(chǎn)經(jīng)營活動的前提，又反映企業(yè)全部生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果。綜上所述，財務管理就是企業(yè)管理的一個組成部分，是企業(yè)組織財務活動，處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。三、企業(yè)財務管理的特點DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.02企業(yè)組織形式和財務管理內容第二節(jié)企業(yè)組織形式與財務管理的內容

一、企業(yè)的組織形式企業(yè)的組織形式是多種多樣的，其中最主要的三種類型分別為個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)。（一）個人獨資企業(yè)一、企業(yè)的組織形式個人獨資企業(yè)，是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務承擔無限責任的經(jīng)營實體。個人獨資企業(yè)的財務劣勢是：1.投資人負有無限償債責任，承擔的風險較大；2.獨資企業(yè)規(guī)模較小，個人信用能力的有限性決定其難以大量籌措資金；3.獨資企業(yè)的壽命周期有限，受制于業(yè)主的壽命；4.企業(yè)所有權不易轉讓。（一）個人獨資企業(yè)個人獨資企業(yè)一般規(guī)模較小，組織結構十分簡單。其財務優(yōu)勢是：1.設立企業(yè)的條件不高，創(chuàng)立便捷；2.投資人直接擁有、控制和經(jīng)營企業(yè)，經(jīng)營方式比較靈活，同時可以避免公司制企業(yè)中由于所有權與經(jīng)營權的分離而發(fā)生的監(jiān)督與激勵費用，經(jīng)營較少受到政府的管制；3.獨資企業(yè)不作為企業(yè)所得稅的納稅主體，其收益計算繳納個人所得稅。4.沒有信息披露的限制，企業(yè)的技術和財務信息容易保密。一、企業(yè)的組織形式（二）合伙企業(yè)一、企業(yè)的組織形式我國的合伙企業(yè)是指自然人、法人和其他組織依法在中國境內設立的普通合伙企業(yè)和有限合伙企業(yè)。普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任，有限合伙人以其認繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務承擔責任。但是，有限合伙制要求至少有一人是普通合伙人，而且有限合伙人不直接參與企業(yè)經(jīng)營管理活動。（二）合伙企業(yè)與獨資企業(yè)相比，合伙企業(yè)的財務優(yōu)勢在于：1.有二個以上合伙人，可以發(fā)揮每個合伙人的專長，提高合伙企業(yè)的決策水平和管理水平；2.由合伙人共同籌措資金，有利于提高籌資能力，擴大企業(yè)規(guī)模；3.各合伙人共同負責償還債務，提高了合伙企業(yè)的信譽。但是，合伙企業(yè)仍然存在一定的財務劣勢：財務不穩(wěn)定性較大；投資風險較大；權力不易集中；有時決策過程過于冗長等等。一、企業(yè)的組織形式（三）公司制企業(yè)一、企業(yè)的組織形式公司是指依照公司法登記設立，以其全部法人財產(chǎn)，依法自主經(jīng)營、自負盈虧的企業(yè)法人。我國公司法所稱公司是指依照公司法在中國境內設立的有限責任公司和股份有限公司。1.有限責任公司（三）公司制企業(yè)有限責任公司是指由五十個以下股東共同出資，每個股東以其認繳的出資額為限對公司承擔有限責任，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。一、企業(yè)的組織形式一、企業(yè)的組織形式

其特點是：①公司的資本總額不分為等額的股份；②公司向股東簽發(fā)出資證明書，不發(fā)股票；③股東符合法定人數(shù)；④股東以其出資比例享受權利、承擔義務；⑤股東以其出資額為限對公司承擔有限責任；⑥公司股份的轉讓有較嚴格的限制。（三）公司制企業(yè)1.有限責任公司2.股份有限公司（三）公司制企業(yè)股份有限公司是指其全部資本分為等額股份，股東以其認購的股份為限對公司承擔責任，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。一、企業(yè)的組織形式2.股份有限公司（三）公司制企業(yè)其特點是：①股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等；②公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證；③同種類的每一股份應當具有同等權利；④股東持有的股份可以依法轉讓；⑤股東以其所持股份為限對公司債務承擔有限責任。一、企業(yè)的組織形式二、財務管理的主要內容財務管理的內容是財務活動的具體反映，公司的基本財務活動可以分為投資、籌資、運營和分配四個方面。（一）長期投資管理二、財務管理的主要內容企業(yè)籌集資金是為了把資金投放于生產(chǎn)經(jīng)營中去以便取得盈利。很多時候我們把企業(yè)投資分為對內投資和對外投資。無論是對內投資還是對外投資其基本內容是如何進行投資決策。盡管兩類投資的方法和程序等不盡相同，但在做出投資決策時都需要考慮投資時機、投資報酬和投資風險，力求風險和收益的匹配。（二）長期籌資管理企業(yè)要根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、發(fā)展戰(zhàn)略、投資和資本結構等的需要，通過籌資渠道和資本市場，運用籌資方式、依法、經(jīng)濟有效地籌集企業(yè)所需資金。無論是新建企業(yè)還是已經(jīng)在經(jīng)營中的企業(yè)，都可能需要籌集資金。例如企業(yè)發(fā)行股票、取得長期借款、發(fā)行債券等都屬于籌集資金。二、財務管理的主要內容（三）營運資金管理營運資金管理內容主要涉及三個方面：一是合理安排流動資產(chǎn)和流動負債的比例關系，流動性和償債能力的權衡；二是提高流動資產(chǎn)的周轉率；三是流動資產(chǎn)和流動負債內部的結構優(yōu)化。二、財務管理的主要內容（四）利潤分配管理利潤分配管理是對企業(yè)盈余的分配管理。根據(jù)投資者的意愿和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤可以作為投資收益分配給投資者，也可以暫時留存企業(yè)形成未分配利潤，或者作為投資者的追加投資。企業(yè)的財務人員要合理確定分配的規(guī)模和結構，確保企業(yè)取得最大的長期利益。二、財務管理的主要內容DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.03財務管理目標第三節(jié)財務管理目標

財務管理目標是企業(yè)理財活動希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。在現(xiàn)代財務管理的理論體系及理財實踐活動中，財務管理目標是一個邏輯起點，是為實行企業(yè)創(chuàng)造財富或價值這一目標服務。一、財務管理目標理論（一）利潤最大化利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟學的理論基礎。利潤額是企業(yè)是在一定期間全部收入和全部費用的差額，是按照收入與費用配比原則加以計算的，在一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟效益的高低。利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，是投資者獲得紅利的來源，也是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。（一）利潤最大化由于利潤指標自身的局限性，以利潤最大化作為財務管理目標存在以下缺點：1.沒有反映利潤與投入資本之間的關系，不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間的比較。例如同樣獲利400萬元，一個企業(yè)投入資本900萬元，另一個企業(yè)投入1000萬元就存在明顯的不同。一、財務管理目標理論（一）利潤最大化2.沒有考慮利潤取得的時間，沒有考慮資金的時間價值。例如，今年獲利200萬元和明年獲利200萬元對企業(yè)的影響是不同的，更不同于后年獲利200萬元對企業(yè)造成的影響。一、財務管理目標理論（一）利潤最大化3.沒有考慮獲取利潤所承擔風險的大小。例如，同樣投入800萬元，本年獲利200萬元，一個企業(yè)獲利已全部轉化為現(xiàn)金，另一個企業(yè)獲利則全部是應收賬款，并可能發(fā)生壞賬損失，哪一個更符合企業(yè)的目標？若不考慮風險大小，難以做出正確判斷。一般而言，收益越高，風險越大。較高的利潤額與較低的利潤額之間有時并不具備可比性，因為過高的風險會抵消掉利潤額的絕對值優(yōu)勢。一、財務管理目標理論（一）利潤最大化4.利潤最大化往往會使企業(yè)財務決策帶有短期行為的傾向，即只顧實現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的長遠發(fā)展。如忽視產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、技術裝備水平、履行社會責任等。一、財務管理目標理論（一）利潤最大化如果投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關風險也相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。但是將利潤最大化作為企業(yè)財務管理的目標，只是對經(jīng)濟效益的淺層次的認識，存在一定的片面性，所以，現(xiàn)代財務管理理論認為，利潤最大化并不是財務管理的最優(yōu)目標。事實上，許多企業(yè)都把提高利潤作為企業(yè)的短期目標。一、財務管理目標理論（二）股東財富最大化一、財務管理目標理論股東財富最大化是企業(yè)財務管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標。股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。股東是企業(yè)的法定所有者，股票的市價代表了股東的財富，企業(yè)財務決策的優(yōu)劣均會反映在股票的市價上。因此，在股份公司中，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大。（二）股東財富最大化與利潤最大化目標相比，股東財富最大化目標有其積極的方面，主要表現(xiàn)在：1.股東財富最大化目標考慮了風險因素，因為風險的高低會對股票價格產(chǎn)生重要影響；一、財務管理目標理論（二）股東財富最大化2.股東財富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤對企業(yè)股票價格也會產(chǎn)生重要影響；3.股東財富最大化目標對上市公司而言比較容易量化，便于考核和獎懲。一、財務管理目標理論（二）股東財富最大化但應該看到，股東財富最大化也存在一些缺點：1.只適合上市公司，對非上市公司則很難適用。2.股票價格受多種因素影響，如行業(yè)競爭、法律約束等都會影響股價，這些因素并非都是公司所能控制的。因此，把不可控因素引入理財目標是不合理的。一、財務管理目標理論（二）股東財富最大化3.只強調股東的利益，對企業(yè)其他關系人的利益重視不夠。企業(yè)實質上是在各方利益均衡的狀況下運營的，企業(yè)如果不能實現(xiàn)各方利益的均衡，就不能充分發(fā)揮各方參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的積極性，不能建立一個充滿活力的生產(chǎn)經(jīng)營機制。如傷害了債權人的利益，不按期償還，債權人就會拒絕合作，當企業(yè)財務狀況不佳時，甚至會強制企業(yè)破產(chǎn)；忽視職工的利益，就會導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標的難以完成等。一、財務管理目標理論（三）企業(yè)價值最大化一、財務管理目標理論企業(yè)價值最大化是指企業(yè)的財務管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標。企業(yè)價值可言理解為企業(yè)所有者權益和債權人權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這個概念包含了貨幣時間價值和風險價值兩個方面的因素。企業(yè)價值最大化要求通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。（三）企業(yè)價值最大化以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，具有以下優(yōu)點：1.企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；2.企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯(lián)系；一、財務管理目標理論（三）企業(yè)價值最大化3.企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大；4.用價值代替價格，避免過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。一、財務管理目標理論（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化這一目標，最大的問題可能是其計量問題，不易操作。從實踐上看，可以通過資產(chǎn)評估來確定企業(yè)價值的大小。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受到評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。一、財務管理目標理論（三）企業(yè)價值最大化上述各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。因為企業(yè)是市場經(jīng)濟主要參與者，企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展都必須以股東的投入為基礎，離開股東的投入，企業(yè)就不復存在；并且，在企業(yè)的日常經(jīng)營過程中，作為所有者的股東在企業(yè)中承擔著最大的義務和風險，相應也需要享有最高的報酬，即股東財富最大化，否則就難以為市場經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展提供動力。一、財務管理目標理論（三）企業(yè)價值最大化當然，以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益?，F(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和，股東當然要承擔風險，但債權人、企業(yè)經(jīng)營者、職工、客戶、供應商和政府也為企業(yè)承擔著風險?？梢娯攧展芾砟繕藨c企業(yè)多個利益集團有關，是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結果，在確定企業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關利益群體的利益。一、財務管理目標理論（三）企業(yè)價值最大化各國公司法都規(guī)定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才有股東的利益。企業(yè)必須繳稅，給職工發(fā)工資，給顧客提供他們滿意的產(chǎn)品和服務，然后才能獲得稅后收益。一、財務管理目標理論二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調不同財務管理目標之間的分歧之一是如何看待利益相關者的要求。協(xié)調利益相關者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)利益相關者的利益分配在數(shù)量和時間上達到動態(tài)的協(xié)調平衡。1.所有者與經(jīng)營者的矛盾表現(xiàn)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調在財務管理上，把這種放棄利益稱為經(jīng)營者的享受成本，主要包括（1）增加經(jīng)營者報酬，物質和非物質的報酬，如工資、獎金，提高榮譽和社會地位等；（2）增加經(jīng)營者閑暇時間，包括較少的工作時間、工作時間里較多的空閑和有效工作時間中較小的勞動強度等；（3）避免經(jīng)營者風險，經(jīng)營者努力工作可能得不到應有的報酬，他們的行為和結果之間有不確定性，經(jīng)營者總是力圖避免這種風險，希望付出一份勞動便得到一份報酬。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調解決所有者與經(jīng)營者之間的矛盾，問題的關鍵不是經(jīng)營者享受成本的多少，而是經(jīng)營者增加享受成本的同時，是否更多地提高了企業(yè)價值。在財務管理上，協(xié)調所有者與經(jīng)營者的矛盾主要采取讓經(jīng)營者的報酬與績效相聯(lián)系，實踐中可采取解聘、接收、激勵等措施。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調（1）解聘。這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者未能達到所有者預期的企業(yè)價值增加目標，就解聘經(jīng)營者，經(jīng)營者怕被解聘而被迫實現(xiàn)財務管理目標。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調（2）干預。企業(yè)的股票主要由機構投資者持有，機構投資者成為了分散股東的代言人。他們對大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了相當大的影響，能夠與管理層進行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議。（3）激勵。就是把經(jīng)營者的報酬同其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施。激勵一般有“股票選擇權”和“績效股”兩種方式。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調“股票選擇權”方式是允許經(jīng)營者以固定的價格購買一定數(shù)量的企業(yè)股票，當股票的價格高于固定價格時，經(jīng)營者所得的報酬就增多。經(jīng)營者為了獲取更大的股票漲價收益，就必然主動采取能夠提高股價的行動。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調“股票選擇權”方式是允許經(jīng)營者以固定的價格購買一定數(shù)量的企業(yè)股票，當股票的價格高于固定價格時，經(jīng)營者所得的報酬就增多。經(jīng)營者為了獲取更大的股票漲價收益，就必然主動采取能夠提高股價的行動。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調2.所有者與經(jīng)營者的矛盾協(xié)調（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調“績效股”方式是企業(yè)運用每股利潤、資產(chǎn)報酬率等指標來評價經(jīng)營者的業(yè)績，視其業(yè)績大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報酬。如果企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績未能達到規(guī)定目標，經(jīng)營者也將喪失部分原先持有的“績效股”。這種方式使經(jīng)營者為了多得“績效股”而不斷采取措施提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，使企業(yè)的價值趨于升騰。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調1.所有者與債權人的矛盾表現(xiàn)（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調企業(yè)借款的目的是用于擴大經(jīng)營，投入有風險的生產(chǎn)經(jīng)營項目；債權人將資金借給企業(yè)，其目的是到期收回本金，并獲得約定的利息收入，兩者的目標并不一致。借款合同一旦成為事實，資金劃入企業(yè)，債權人就失去了控制權，所有者可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權人的利益，其常用方式是：二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調1.所有者與債權人的矛盾表現(xiàn)（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調（1）所有者或股東可能未經(jīng)債權人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權人預計風險高的項目，這會增加償債的風險。若高風險的項目一旦成功，額外利潤就會被所有者獨享；但若不幸失敗，企業(yè)無力償債，債權人卻要與所有者共同負擔由此而造成的損失。《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法（試行）》盡管規(guī)定，債權人先于所有者分配破產(chǎn)財產(chǎn)，但多數(shù)情況下，破產(chǎn)財產(chǎn)不足以償債。所以，對債權人來說風險與收益是不對稱的。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調1.所有者與債權人的矛盾表現(xiàn)（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調（2）所有者或股東未征得現(xiàn)有債權人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或舉借新債，致使原有債權人風險增大。這是因為發(fā)新債后企業(yè)負債比率加大，公司破產(chǎn)的可能性增加，如果企業(yè)破產(chǎn)，舊債權人和新債權人要共同分配破產(chǎn)后的財產(chǎn)，使舊債的風險增加、價值下降。尤其是不能轉讓的債券或其他借款，債權人沒有出售債權來擺脫困境的出路，處境更加不利。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調2.所有者與債權人的矛盾協(xié)調（二）所有者與債權人的矛盾與協(xié)調一般采取以下措施：（1）限制性借款，即通過對借款設定用途限制、擔保條款、信用條件等，來防止和迫使所有者不能利用上述兩種方法增大債權人的風險；（2）收回借款或不再借款。即當債權人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回借款或不予企業(yè)重新放款，從而保護自身的權益。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調（三）其他利益相關者的利益沖突與協(xié)調廣義的利益相關者包括一切與公司決策有利益關系的人，包括資本市場利益相關者、產(chǎn)品市場利益相關者和公司內部利益相關者。公司的利益相關者可以分為兩類，一類是合同利益相關者，包括顧客、供應商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關系，受合同的約束；另一類是非合同利益相關者，包括社區(qū)居民以及其他與公司有間接利益關系的群體。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調（三）其他利益相關者的利益沖突與協(xié)調股東和合同利益相關者之間既有共同利益，也有利益沖突。股東可能損害合同利益相關者利益，合同利益相關者也可能損害股東利益。因此要通過立法調節(jié)他們之間的關系，保障雙方的合法權益。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調（三）其他利益相關者的利益沖突與協(xié)調對非合同利益相關者，法律關注較少，享受的法律保護低于合同利益相關者。公司的社會責任政策，對非合同利益相關者影響很大。然而，承擔社會責任需要花費一定的成本，企業(yè)似乎不愿意自覺承擔社會責任。那么，這是否意味著股東財富最大化與承擔社會責任之間沒法協(xié)調，是矛盾的？二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調（三）其他利益相關者的利益沖突與協(xié)調實際上，實現(xiàn)股東財富最大化與其承擔的社會責任是息息相關的。因為良好的社會形象有利于企業(yè)的長遠發(fā)展，消費者也更愿意從對社會負責任的企業(yè)購買產(chǎn)品。在要求企業(yè)自覺承擔大部分社會責任的同時，也要通過法律等強制命令規(guī)范企業(yè)的社會責任，并讓所有企業(yè)均衡地分擔社會責任的成本，以維護那些自覺承擔社會責任的企業(yè)的利益。二、不同利益相關者財務管理目標的利益沖突與協(xié)調DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.04財務管理環(huán)節(jié)第四節(jié)財務管理環(huán)節(jié)

財務管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財務管理的工作步驟。與一般工作程序一般而言，企業(yè)財務管理包括以下幾個環(huán)節(jié)：一、計劃與預算財務管理的內容告訴我們應該管什么，那么怎樣去管理，這就是財務管理職能的體現(xiàn)了。隨著社會經(jīng)濟關系的日益復雜，組織企業(yè)的財務活動也就變得很復雜了，財務管理職能因此更為專業(yè)化，主要有財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析。（一）財務預測財務預測是根據(jù)財務活動的歷史資料，發(fā)現(xiàn)財務活動的客觀規(guī)律，考慮現(xiàn)實的要求和條件，并據(jù)此推斷財務活動的未來狀況和發(fā)展趨勢。財務活動是企業(yè)各項具體活動的綜合反映，財務預測是一項綜合性的預測供資，涉及面較廣，它既不能脫離企業(yè)的各項業(yè)務預測，但又不是各項業(yè)務預測結果的簡單相加。財務預測要根據(jù)業(yè)務活動對資金活動的作用和反作用關系，將業(yè)務預測的結果進行合乎邏輯的綜合。一、計劃與預算（一）財務預測財務預測的主要任務在于：測算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟效益，為決策提供可靠的依據(jù)；預計財務收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營目標；測定各項消耗定額和標淮，為編制計劃、分解計劃指標服務。財務預測的主要方法有定性預測和定量預測兩類。一、計劃與預算（二）財務計劃財務計劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結合財務預測的結果，對財務活動進行規(guī)劃，并以指標形式落實到每一計劃期間的過程。財務計劃主要通過指標和表格，以貨幣形式反映在一定的計劃期內企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財務收入和支出、財務成果及其分配的情況。一、計劃與預算（二）財務計劃在編制財務計劃時，首先必須依據(jù)國家宏觀發(fā)展計劃的要求；其次必須注意財務計劃指標和各項生產(chǎn)技術指標之間的協(xié)調一致；最后編制財務計劃要以先進合理的定額為依據(jù)。確定財務計劃指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。一、計劃與預算（二）財務計劃在編制財務計劃時，首先必須依據(jù)國家宏觀發(fā)展計劃的要求；其次必須注意財務計劃指標和各項生產(chǎn)技術指標之間的協(xié)調一致；最后編制財務計劃要以先進合理的定額為依據(jù)。確定財務計劃指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。一、計劃與預算（三）財務預算財務預算是根據(jù)財務戰(zhàn)略、財務計劃和各種預測信息，確定預算期內各種預算指標的過程。它是財務戰(zhàn)略的具體化，是財務計劃的分解和落實。財務預算的編制方法通常包括固定預算與彈性預算、增量預算與零基預算、定期預算與滾動預算等。一、計劃與預算（一）財務決策二、決策與控制財務決策是根據(jù)財務戰(zhàn)略目標的總體要求，在一定的決策方法指導下，在若干備選方案中選擇一個最優(yōu)的財務活動方案，這就是財務決策。在市場經(jīng)濟條件下，財務管理的核心是財務決策，財務預測是為財務決策服務的，決策成功與否直接關系到企業(yè)的興衰成敗。（一）財務決策財務決策中除了有賴于財務管理的預測外，還應該妥善處理以下問題：一是財務決策的組織問題。二是財務決策的程序問題。三是財務決策方法。二、決策與控制（一）財務決策財務決策方法主要有兩類，一類是經(jīng)驗判斷法，是根據(jù)決策者的經(jīng)驗來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊法、歸類法等；另一類是定量分析方法，常用的方法有優(yōu)選法、對比法、數(shù)學微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。二、決策與控制（二）財務控制財務控制是指利用有關信息和特定手段，對企業(yè)的財務活動施加影響和調節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務目標的過程。財務控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。財務控制措施一般包括：預算控制、運營分析控制和績效考評控制等。二、決策與控制（一）財務分析三、分析與考核財務分析是根據(jù)企業(yè)財務報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務分析的基本手段是比較分析法、比率分析法和因素分析法等。（二）財務考核財務考核是指將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標進行對比，確定有關責任單位和個人完成任務的過程。財務考核與獎懲密切聯(lián)系，是貫徹責任制原則的要求，也是構建激勵與約束機制的關鍵環(huán)節(jié)。財務考核的形式多種多樣，可以用絕對指標、相對指標、完成百分比考核，也可采用多種財務指標進行綜合評價考核。三、分析與考核DESIGNEDBYIBOTUVITORAYHEYWAKEUP!DOSOMETHINGS!DESIGNEDBYIBOTUYouwillsuccedPART.05財務管理環(huán)境第五節(jié)財務管理的環(huán)境

任何事物總是與一定的環(huán)境相聯(lián)系而產(chǎn)生的、存在和發(fā)展的，財務管理也不例外。財務管理環(huán)境是對企業(yè)財務管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內外部各種條件或因素的統(tǒng)稱。企業(yè)的財務管理環(huán)境是財務管理系統(tǒng)得以正常運行的基本條件，善于分析和研究環(huán)境，是做好財務管理工作的前提和基礎。一、計劃與預算經(jīng)濟環(huán)境是指企業(yè)進行財務活動的宏觀經(jīng)濟狀況。（一）經(jīng)濟周期市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。大體上經(jīng)歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。在經(jīng)濟周期的不同階段，企業(yè)應采取不同的財務管理戰(zhàn)略。西方財務學者探討了經(jīng)濟周期中不同階段的財務管理戰(zhàn)略，歸納如表1-1所示。一、計劃與預算（一）經(jīng)濟周期一、計劃與預算（二）經(jīng)濟發(fā)展水平財務管理的發(fā)展水平和經(jīng)濟發(fā)展水平是密切相關的。經(jīng)濟發(fā)展水平越高，財務管理水平越高。財務管理水平的提高，將推動企業(yè)降低成本、改進效率和提高效益，從而促進經(jīng)濟發(fā)展水平的提高；而經(jīng)濟發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財務戰(zhàn)略、財務理念、財務管理模式和財務管理的方法手段，從而促進企業(yè)財務管理水平的提高。一、計劃與預算（三）通貨膨脹水平持續(xù)的通貨膨脹會給企業(yè)理財帶來很大困難。通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1.引起資金占用量的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。2.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而損失。3.引起利率上升，加大企業(yè)籌資成本。一、計劃與預算（三）通貨膨脹水平4.引起有價證券價格下降，增加企業(yè)籌資難度。5.引起資金供應緊張，增加企業(yè)籌資困難。6.企業(yè)對通貨膨脹本身無能為力，只有政府才能控制。企業(yè)為了實現(xiàn)期望的報酬率，必須調整收入和成本。同時，使用套期保值等辦法減少損失，如提前購買設備和存貨、買進現(xiàn)貨賣出期貨等，或者相反。一、計劃與預算（四）經(jīng)濟政策國家對某些地區(qū)、某些行業(yè)、某些經(jīng)濟行為的優(yōu)惠、鼓勵和傾斜構成了政府政策的主要內容。但同時政府政策也是對另外一些地區(qū)、行業(yè)和經(jīng)濟行為的限制。企業(yè)在財務決策時，認真研究政府政策，按照政策導向行事，才能趨利除弊。當政府經(jīng)濟政策隨著經(jīng)濟狀況的變化做出調整時，企業(yè)財務決策要為種變化留有余地，甚至預見其變化的趨勢。一、計劃與預算二、金融市場環(huán)境金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過金融工具進行交易的場所。簡單的說就是資金融通的場所。從企業(yè)理財?shù)慕嵌瓤?，金融市場是財務管理的諸多環(huán)境因素中最為直接和最為特殊的一個方面。（一）金融市場對財務管理的影響1.提供企業(yè)投資和籌資的場所?；I資和投資是現(xiàn)代財務管理的核心內容，而它們都離不開金融市場。金融市場一方面能夠為資本所有者提供多種投資渠道，為他們帶來額外收益，另一方面可以為資本需求者提供多種可選擇的籌資方式，以吸收不同期限的資本。二、金融市場環(huán)境（一）金融市場對財務管理的影響2.促進企業(yè)資本的靈活轉化。企業(yè)在需要的時候可以通過金融市場將股票、債券等長期資金靈活地轉化為短期資金，增強資金的流動性；也可以將短期資金用于購買股票、債券等長期資產(chǎn)以增加收益性。二、金融市場環(huán)境（一）金融市場對財務管理的影響3.為企業(yè)財務管理提供有用的信息。金融市場上資金供應者和資金需求者的相互作用決定了交易資產(chǎn)的價格，或者說確定了金融資產(chǎn)要求的收益率。金融市場的定價功能指示著資本流動的方向，提高了資本利用效率。而且在金融市場交易中形成的各種信息，如市場利率、證券價格、匯率等都是企業(yè)進行財務管理決策的前提和基礎。二、金融市場環(huán)境（二）金融市場的構成金融市場由主體、客體和參加人組成。主體是指銀行類和非銀行類金融機構，它們是連接投資人和籌資人的橋梁。客體是指金融市場上的交易對象，如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等。參加人是指客體的供應者和需求者，如企業(yè)、政府部門和個人等。金融機構主要包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險公司和各類基金管理公司。二、金融市場環(huán)境（二）金融市場的構成商業(yè)銀行的主要作用是資金的存貸，它們從廣大居民手中吸收存款，再以借款的形式將這些資金提供給企業(yè)等資金需求者。投資銀行在現(xiàn)代公司籌資活動中處于非常重要的地位，任何公司發(fā)行債券或股票，都要借助投資銀行的幫助。目前在我國，投資銀行的業(yè)務主要由各類證券公司來承擔。二、金融市場環(huán)境（二）金融市場的構成保險公司和各類基金管理公司是金融市場上主要的機構投資者，它們從廣大投保人和基金投資者手中聚集了大量資金，同時，又投資于證券市場，成為公司資金的一項重要來源。二、金融市場環(huán)境（三）金融工具財務管理人員必須熟悉各種金融工具。金融工具按發(fā)行和流通的場所，劃分為貨幣市場證券和資本市場證券。二、金融市場環(huán)境1.貨幣市場證券。（三）金融工具貨幣市場證券屬于短期債務，到期日通常為一年或更短的時間，主要是政府、銀行及工商業(yè)企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，具有期限短、流動性強和風險小的特點。貨幣市場證券包括商業(yè)本票、銀行承兌匯票、國庫券、銀行同業(yè)拆借、短期債券等。二、金融市場環(huán)境（三）金融工具資本市場證券。資本市場證券是公司或政府發(fā)行的長期證券。其到期期限超過1年，實質上是1年期以上的中長期資本市場證券。資本市場證券包括普通股、優(yōu)先股、長期公司債券、國債、衍生金融工具等。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算利率又稱利息率，是衡量資金增值量的基本單位，也就是利息占本金的百分比指標。從資金的借貸關系看，利率是一定時期運用資金資源的交易價格。資金作為一種特殊商品，在資金市場上的買賣，是以利率為價格標準的，資金的融通實質上是資源通過利率實行的再分配。因此利率在資金分配及企業(yè)財務決策中起著重要作用。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算基準利率是金融市場具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融價格均可根據(jù)這一基準利率水平來確定。基準利率是利率市場化的重要前提之一，在利率市場化條件下，融資者衡量融資成本，投資者計算投資收益，客觀上都要求有一個普遍公認的利率水平作參考。所以，基準利率是利率市場化機制形成的核心。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算基準利率具備下列基本特征：（1）市場化?；鶞世时仨毷怯墒袌龉┣箨P系決定，而且不僅反映實際市場供求狀況，還要反映市場對未來供求狀況的預期。（2）基礎性?；鶞世试诶鼠w系、金融產(chǎn)品價格體系中處于基礎性地位，它與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強的關聯(lián)性。二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算（3）傳遞性。基準利率所反映的市場信號，或者中央銀行通過基準利率所發(fā)出的調控信號，能有效地傳遞到其他金融市場和金融產(chǎn)品價格上。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算究竟應該怎樣測算特定條件下未來的利率水平呢？利率主要由資金的供給與需求來決定，但除此之外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關系、國家利率管制程度等，對利率的變動均有不同程度的影響。利率的一般計算公式可表示如下：二、金融市場環(huán)境（四）利率及其測算二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算純利率是指沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率。例如，在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純利率。純利率的高低受平均利潤率、資金供求關系和國家調節(jié)影響。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算通貨膨脹補償是指由于持續(xù)的通貨膨脹會不斷降低貨幣的實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率。因此，每次發(fā)行國庫券的利息率隨預期的通貨膨脹率變化，它近似等于純利率加預期通貨膨脹補償率。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算違約風險報酬，是指借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風險。為了彌補違約風險代來的損失，投資人要求提高貸款利率。違約風險的大小與借款人的信用等級的高低成反比，借款人的信用等級越高，違約風險越小，投資人要求的風險報酬越小，反之亦然。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算流動性風險報酬，是指某項資產(chǎn)迅速轉化為現(xiàn)金的可能性。其判斷的基礎是資產(chǎn)在價格沒有明顯損失的條件下短期內大量出售的能力。金融資產(chǎn)的流動性越低，為吸引投資者所需要的風險報酬就越高。一般而言，在其他因素相同的條件下，流動性風險小和流動性風險大的證券利率差距約介于1%～2%之間。二、金融市場環(huán)境2.利率的影響因素（四）利率及其測算期限風險報酬，一項負債，到期日越長，債權人承受的不確定因素就越多，承擔的風險也就越大，為彌補這種風險而增加的利率水平，就是期限風險報酬。例如，同時發(fā)行的國庫券，5年期的利率就比3年期的利率高，銀行存貸款利率也一樣。當然，在利率劇烈波動的情況下，也會出現(xiàn)短期利率高于長期利率的情況，但這種情況并不影響上述結論。二、金融市場環(huán)境三、法律環(huán)境法律環(huán)境是指企業(yè)組織財務活動、處理財務關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。影響財務管理的主要法律法規(guī)環(huán)境因素主要包括以下幾個方面：（一）企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)的組織形式不同，其各自的權利、責任和義務也不同，為了建立良好的經(jīng)濟秩序，實現(xiàn)市場經(jīng)濟條件下的公平交易，需要以不同的法律分別加以制約，包括《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）、《中華人民共和國個人獨資企業(yè)法》和《中華人民共和國合伙企業(yè)法》、《中華人民共和國外商投資法》等，這些法律規(guī)范既是企業(yè)的組織法，又是企