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文檔簡介
河北省承德市注冊會計財務(wù)成本管理知識點匯總(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.()是只使用實物量計量單位的預(yù)算。
A.制造費用預(yù)算B.產(chǎn)品成本預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.直接材料預(yù)算
2.在投資項目風(fēng)險的處置方法中,可能會夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險的方法是()。
A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報酬率法
3.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,財務(wù)杠桿系數(shù)為2,該公司目前每股收益為1元,若使?fàn)I業(yè)收入增加10%,則下列說法不正確的是()。
A.息稅前利潤增長15%B.每股收益增長30%C.息稅前利潤增長6.67%D.每股收益增長到1.3元
4.從財務(wù)角度看,下列關(guān)于租賃的說法中,不正確的是()
A.經(jīng)營租賃中,出租人購置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人
B.融資租賃的租賃費不能作為費用稅前扣除
C.融資租賃最主要的特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補(bǔ)償
D.以經(jīng)營租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出,按照租賃期均勻扣除
5.在企業(yè)有盈利的情況下,下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是()。
A.銷售增加,必然引起外部融資需求的增加
B.銷售凈利率的提高會引起外部融資的增加
C.股利支付率的提高會引起外部融資增加
D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加
6.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的表述中,不正確的是()。
A.二者均以股票為標(biāo)的資產(chǎn),其價值隨股票價格變動
B.二者在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行,具有選擇權(quán)
C.二者都有一個固定的執(zhí)行價格
D.二者的執(zhí)行都會引起股份數(shù)的增加,從而稀釋每股收益和股價
7.長期計劃的起點是()。
A.戰(zhàn)略計劃B.財務(wù)預(yù)測C.銷售預(yù)測D.財務(wù)計劃
8.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同,并且等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率,則()A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同,但不能判斷其高低
9.
第
25
題
如果兩個投資項目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同,而期望值不同,則這兩個項目()。
A.預(yù)期收益相同B.標(biāo)準(zhǔn)離差率相同C.預(yù)期收益不同D.未來風(fēng)險報酬相同
10.某零件年需要量16200件,日供應(yīng)量60件,一次訂貨成本25元,單位儲存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的,不設(shè)置保險儲備并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨,則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是()A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元
11.與不公開直接發(fā)行股票方式相比,公開間接發(fā)行股票方式()。
A.發(fā)行范圍小B.發(fā)行成本高C.股票變現(xiàn)性差D.發(fā)行條件低
12.運用隨機(jī)模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量,均會涉及到現(xiàn)金的()。
A.機(jī)會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本
13.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指()。
A.銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差
B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差
C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差
D.銷售收入與全部變動成本(包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本)之差
14.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的說法中,不正確的是()。
A.可轉(zhuǎn)換債券的持有者,同時擁有1份債券和1份股票的看漲期權(quán)
B.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會帶來新的資本
C.對于可轉(zhuǎn)換債券的持有人而言,為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債券
D.可轉(zhuǎn)換債券的持有人和認(rèn)股權(quán)證的持有人均具有選擇權(quán)
15.如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格,則下列各項不正確的是()。
A.保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益=到期日股價一股票買價一期權(quán)費
B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)的凈損益=期權(quán)費
C.多頭對敲的凈損益=到期日股價一執(zhí)行價格一多頭對敲投資額
D.空頭對敲的凈損益=執(zhí)行價格一到期日股價+期權(quán)費收入
16.下列說法中,不正確的是()。
A.一年內(nèi)到期的長期負(fù)債屬于金融負(fù)債
B.應(yīng)付利息屬于金融負(fù)債
C.從普通股股東的角度看,優(yōu)先股屬于金融負(fù)債
D.短期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)
17.某企業(yè)與銀行商定的年周轉(zhuǎn)信貸額為600萬元,借款利率是10%,承諾費率為0.8%,企業(yè)借款400萬元,平均使用8個月,那么,借款企業(yè)需要向銀行支付的承諾費和利息分別為()萬元。
A.2.25和32.5
B.2.67和26.67
C.3.45和28.25
D.4.25和36.25
18.
第
19
題
2007年關(guān)于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中,對遞延所得稅項目的影響額為()萬元。
A.-15B.-2.5C.-17.5D.2.5
19.每股收益最大化相對于利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo),其優(yōu)點是()。
A.考慮了資金的時間價值
B.考慮了投資的風(fēng)險價值
C.有利于企業(yè)提高投資效率,降低投資風(fēng)險
D.反映了投入資本與收益的對比關(guān)系
20.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中,正確的是()。
A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本
B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性
C.期末差異處理完畢,各差異賬戶期末余額應(yīng)為零
D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,閑置能量差異全部作為當(dāng)期費用處理
21.資本資產(chǎn)定價模型是確定普通股資本成本的方法之一,以下說法中正確的是()。
A.確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時,如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可以采用近一兩年較短的預(yù)測期長度
B.確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時,如果公司風(fēng)險特征有重大變化時,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度
C.應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的票面利率作為無風(fēng)險利率的代表
D.在確定收益計量的時間間隔時,通常使用年度的收益率
22.如果股票目前市價為50元,半年后的股價為51元,假設(shè)沒有股利分紅,則連續(xù)復(fù)利年股票投資收益率等于()。
A.4%B.3.96%C.7.92%D.4.12%
23.我國股利分配決策權(quán)屬于()。
A.董事會B.股東大會C.監(jiān)事會D.董事長
24.計算評價投資中心業(yè)績的現(xiàn)金回收率指標(biāo)所使用的“總資產(chǎn)”,是指該投資中心資產(chǎn)的()。A.A.歷史成本期初數(shù)B.歷史成本期末數(shù)C.歷史成本平均值D.可變現(xiàn)價值
25.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本表述不正確的是()。A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本
B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力
C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實際成本進(jìn)行對比,可以反映成本變動的趨勢
D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評價實際成本的依據(jù),也可以用來對存貨和銷貨成本進(jìn)行計價
26.假定長江公司在未來的6年內(nèi)每年末支付10萬元的利息,在第6年末償還200萬元的本金。這些支付是無風(fēng)險的。在此期間,每年的公司所得稅稅率均為25%,無風(fēng)險利率為4%,則利息抵稅可以使公司的價值增加()萬元。
已知:(P/A,4%,6)=5.2421,(F/A,4%,6)=6.633,(P/F,4%,6)=0.7904,(F/P,4%,6)=1.2653A.21.65B.13.92C.27.63D.13.11
27.下列各項中,屬于酌量性變動成本的是()。
A.直接人工成本B.直接材料成本C.產(chǎn)品銷售稅金及附加D.按銷售額一定比例支付的銷售代理費
28.下列各項中,不受會計年度制約,預(yù)算期始終保持在一定時間跨度的預(yù)算方法是()。
A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算法C.定期預(yù)算法D.滾動預(yù)算法
29.下列關(guān)于基準(zhǔn)利率的說法中,錯誤的是()A.基準(zhǔn)利率的基本特征為市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性
B.基準(zhǔn)利率不僅反映實際市場供求狀況,還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期
C.基準(zhǔn)利率與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格無關(guān)
D.基準(zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定
30.公司的下列財務(wù)活動中,不符合債權(quán)人目標(biāo)的是()。
A.提高利潤留存比率B.降低財務(wù)杠桿比率C.發(fā)行公司債券D.非公開增發(fā)新股
31.A公司擬采用配股的方式進(jìn)行融資。2012年3月15日為配股除權(quán)登記日,以該公司2011年12月31日總股本l0000萬股為基數(shù),每10股配3股。配股價格為配股說明書公布之前20個交易日平均股價20元/股的90%。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化,該配股權(quán)的價值為()元/股。
A.3.33
B.2
C.0.56
D.0.46
32.假設(shè)資本市場有效,在股利穩(wěn)定增長的情況下,股票的資本利得收益率等于該股票的()。
A.股利增長率B.預(yù)期收益率C.風(fēng)險收益率D.股利收益率
33.下列關(guān)于報價利率與有效年利率的說法中,正確的是()。
A.報價利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報價利率
B.計息期小于一年時,有效年利率大于報價利率
C.報價利率不變時,有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減
D.報價利率不變時,有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增
34.下列因素中,與經(jīng)營杠桿系數(shù)大小成正向變動的是()
A.單價B.單位變動成本C.銷量D.利息費用
35.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分批法的說法中,正確的是()
A.分批法下,需要定期計算產(chǎn)品成本
B.分批法下,成本計算期與核算報告期基本一致,而與生產(chǎn)周期不一致
C.分批法又稱為訂單法
D.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),但不可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等
36.下列有關(guān)β系數(shù)的表述,不正確的是()。
A.資本資產(chǎn)定價模型下,某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零,說明該資產(chǎn)風(fēng)險小于市場平均風(fēng)險
B.在證券的市場組合中,所有證券的盧系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1
C.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關(guān)程度
D.投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的盧系數(shù)
37.在進(jìn)行投資決策時,需要估計的債務(wù)成本是()。
A.現(xiàn)有債務(wù)的承諾收益B.未來債務(wù)的期望收益C.未來債務(wù)的承諾收益D.現(xiàn)有債務(wù)的期望收益
38.在以下各種成本計算方法中,產(chǎn)品成本計算不定期,一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的是()。
A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法
39.(3值的關(guān)鍵驅(qū)動因素不包括()。
A.經(jīng)營杠桿B.財務(wù)杠桿C.收益的周期性D.市場風(fēng)險
40.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”,預(yù)計第四季度期初存量456千克,季度生產(chǎn)需用量2120千克,預(yù)計期末存量為350千克,材料單價為10元,若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清,另外50%在下季度付清,假設(shè)不考慮其他因素,則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項目為()元。
A.11130B.14630C.10070D.13560
二、多選題(30題)41.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由有()。
A.可以吸引住那些依靠股利度日的股東B.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)C.使加權(quán)平均資本成本最低D.維持股利分配的靈活性
42.下列關(guān)于企業(yè)的銷售定價決策的表述中,正確的有()
A.企業(yè)在制定產(chǎn)品價格時只需借助數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析即可
B.企業(yè)在制定產(chǎn)品價格時除定量分析外,還需根據(jù)企業(yè)的實踐經(jīng)驗和自身的戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行必要的定性分析
C.制定產(chǎn)品價格要從產(chǎn)品成本與銷售價格間的關(guān)系角度為管理者提供產(chǎn)品定價的有用信息
D.產(chǎn)品銷售定價決策是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的一個重要決策
43.下列關(guān)于上市公司配股融資的說法中,正確的有()。
A.配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
B.控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開后公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量
C.擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%
D.最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%
44.與個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比,公司制企業(yè)的特點有()。
A.以出資額為限,承擔(dān)有限責(zé)任B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點D.更容易籌集資金
45.經(jīng)濟(jì)訂貨量的存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型需要設(shè)立的假設(shè)條件包括()
A.不允許缺貨B.企業(yè)現(xiàn)金充足,不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨C.需求量穩(wěn)定,并且能預(yù)測D.能集中到貨
46.下列關(guān)于正常的標(biāo)準(zhǔn)成本屬性的說法中,正確的有()。
A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實性C.具有激勵性D.具有穩(wěn)定性
47.下列關(guān)于發(fā)放股票股利和
股票分割的說法中,正確的有()。
A.都不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響B(tài).都會導(dǎo)致股數(shù)增加C.都會導(dǎo)致每股面額降低D.都可以達(dá)到降低股價的目的
48.下列關(guān)于證券市場線的說法中,正確的有()。
A.無風(fēng)險報酬率越大,證券市場線在縱軸的截距越大
B.證券市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界
C.投資者對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng),證券市場線的斜率越大
D.預(yù)計通貨膨脹率提高時,證券市場線向上平移
49.下列各項中,屬于約束性固定成本的有()。
A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓(xùn)費D.研究開發(fā)支出
50.F公司20×1年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次,20×2年擬提高到3次,假定其他因素不變,1年按360天計算,則下列說法中正確的有。。
A.與上年相比,流動資產(chǎn)投資政策趨于保守
B.與上年相比,流動資產(chǎn)投資政策趨于激進(jìn)
C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加60天
D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天
51.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中,正確的有()。
A.在其他條件相同的情況下,企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本
B.由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表,因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響
C.由于普通債券的特.點是依約按時還本付息,因此評級機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級,并不會影響該債券的資本成本
D.由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級,因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券
52.下列有關(guān)市價比率的說法中,不正確的有()。
A.市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率,它反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價格
B.每股收益一凈利潤/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù)
C.市凈率反映普通股股東愿意為每1元凈利潤支付的價格
D.市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率,每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股股數(shù)
53.假設(shè)其他因素不變,下列事項中,會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有()。
A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風(fēng)險債券的市場利率上升
54.采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)該具備()
A.管理費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重B.產(chǎn)品規(guī)模的多樣性程度高C.面臨的競爭強(qiáng)烈D.規(guī)模比較大
55.下列關(guān)于盈虧臨界點和安全邊際的等式中,正確的有()。
A.盈虧臨界點銷售量=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率
B.盈虧臨界點銷售額=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率
C.盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%
D.安全邊際率=安全邊際/正常銷售量(或?qū)嶋H訂貨量)×100%
56.如果其他因素不變,一旦折現(xiàn)率提高,則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是()。
A.動態(tài)回收期
B.凈現(xiàn)值
C.內(nèi)含報酬率
D.現(xiàn)值指數(shù)
57.下列有關(guān)零基預(yù)算法的說法中,正確的有()。
A.相對于增量預(yù)算法,零基預(yù)算法的編制工作量小
B.零基預(yù)算法適用于預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項目
C.零基預(yù)算法編制時不受前期費用項目和費用水平的制約
D.當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生改變時,預(yù)算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾
58.下列關(guān)于安全邊際和安全邊際率的表述中,正確的有()
A.安全邊際是正常實際銷售額超過盈虧臨界點銷售額的差額
B.安全邊際表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至虧損
C.安全邊際率越小,企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越小
D.安全邊際便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較
59.下列關(guān)于單個證券投資風(fēng)險度量指標(biāo)的表述中,正確的有()
A.貝塔系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險
B.方差度量投資的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險
C.標(biāo)準(zhǔn)差度量投資的非系統(tǒng)風(fēng)險
D.變異系數(shù)度量投資的單位期望報酬率承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險
60.下列關(guān)于現(xiàn)金持有量的表述中,不正確的有()
A.現(xiàn)金持有量越大,機(jī)會成本越高
B.現(xiàn)金持有量越低,短缺成本越大
C.現(xiàn)金持有量越大,管理成本越大
D.現(xiàn)金持有量越大,收益越高
61.下列關(guān)于期權(quán)估價原理的表述中,正確的有()
A.在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)
B.在風(fēng)險中性原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合
C.風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法
D.采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的
62.
第
33
題
下述有關(guān)系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的正確說法是()。
A.系統(tǒng)風(fēng)險又稱市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險
B.系統(tǒng)風(fēng)險不能用多元化投資來分散,只能靠更高的報酬率來補(bǔ)償
C.非系統(tǒng)風(fēng)險又稱公司的特有風(fēng)險,可通過投資組合分散
D.證券投資組合可消除系統(tǒng)風(fēng)險
63.以下屬于固定收益證券的有()
A.浮動利率債券B.認(rèn)股權(quán)證C.優(yōu)先股D.可轉(zhuǎn)換債券
64.
第
17
題
存在訂貨提前期的情況下,有關(guān)計算存貨最佳持有量模型的正確的說法是()。
A.此模型根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點
B.此模型假設(shè)存貨是集中到貨,而不是陸續(xù)到貨
C.此模型計算的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨量大于基本存貨模型計算的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨量數(shù)額
D.此模型也可用于進(jìn)行自制和外購的選擇決策
65.下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證券的說法中,錯誤的有()。
A.附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本
B.每章認(rèn)股權(quán)證的價值等于附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價格減去純債劵價值
C.附認(rèn)股權(quán)證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債劵
D.認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時會給公司帶來新的權(quán)益資本,行權(quán)后股價不會被稀釋
66.
第
36
題
企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時,分析的對象不應(yīng)包括的內(nèi)容是()。
A.正常營業(yè)的損益
B.買賣證券的損益
C.會計準(zhǔn)則和會計制度變更造成的累計損益
D.重大事故造成的損益
E.已經(jīng)或?qū)⒁V沟臓I業(yè)項目的損益
67.某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品,第三季度各月預(yù)計的銷售量分別為1000件、1200件和1100件,企業(yè)計劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計銷售量的20%。下列各項預(yù)計中,正確的有()。
A.8月份期初存貨為240件B.8月份采購量為1180件C.8月份期末存貨為220件D.第三季度采購量為3300件
68.在對企業(yè)價值進(jìn)行評估時,下列說法中不正確的有()。
A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量
B.實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量一本期凈投資
C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷一資本支出
D.實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息支出
69.甲公司擬投資a、b兩種證券,兩種證券期望報酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2,投資組合期望報酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示,則以下說法正確的有()。
A.該投資組合的無效集為AB曲線
B.最小方差組合為B點所代表的方差組合
C.該投資組合的有效集為BC曲線
D.如果相關(guān)系數(shù)為0.5,曲線將更向左彎曲
70.下列選項中可以視為處于盈虧臨界狀態(tài)的有()。
A.銷售收入總額與成本總額相等B.銷售收入線與總成本線的交點C.邊際貢獻(xiàn)與固定成本相等D.變動成本與固定成本相等
三、計算分析題(10題)71.已知:某公司2011年銷售收入為40000萬元,稅后凈利2000萬元,發(fā)放了股利1000萬元,2011年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下:
資產(chǎn)期末余額負(fù)債及所有者權(quán)益期末余額貨幣資金1000應(yīng)付賬款3000交易性金融資產(chǎn)1000短期借款1000應(yīng)收賬款3000長期借款9000存貨7000普通股股本1000固定資產(chǎn)7000資本公積5500可供出售金融資產(chǎn)1000留存收益500資產(chǎn)總計20000負(fù)債與所有者權(quán)益合計20000假設(shè)貨幣資金均為經(jīng)營資產(chǎn),應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款都是無息的,2012年股利支付率保持不變,經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債的銷售百分比不變。
要求:
(1)如果該公司2012年計劃銷售凈利率比上年增長10%,銷售增長率為30%,在不保留金融資產(chǎn)的情況下,預(yù)測該公司外部融資需求額和外部融資銷售增長比。
(2)如果2012年計劃銷售量增長50%,預(yù)計通貨膨脹率為10%,預(yù)計銷售凈利率保持上年水平不變,假設(shè)公司不保留金融資產(chǎn),2012年定向增發(fā)新股2000萬元,計算為實現(xiàn)計劃增長需要的外部債務(wù)籌資額。
(3)如果2012年保持上年的銷售凈利率,既不發(fā)行新股也不舉借新債,公司需要保留的金融資產(chǎn)的最低額為500萬元。預(yù)測2012年可實現(xiàn)的銷售額、凈利潤以及內(nèi)含增長率。
72.A公司計劃平價發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,該債券每張售價為1000元,期限20年,票面利率為10%,轉(zhuǎn)換比率為25,不可贖回期為10年,10年后的贖回價格為1120元,市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股,預(yù)計以后每年的增長率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股,預(yù)計股利與股價同比例增長。公司的所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計算該公司的股權(quán)資本成本;
(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值;
(3)假定甲公司購入1000張,請確定第10年年末甲公司是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回;
(4)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,請計算確定A公司發(fā)行該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本;
(5)假設(shè)債券在第10年年末被贖回,判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行,只調(diào)整贖回價格,請確定至少應(yīng)調(diào)整為多少元?(四舍五入取整數(shù))
73.海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個汽車制造廠。公司財務(wù)人員對三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析,相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下:海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%,預(yù)計繼續(xù)增加借款不會發(fā)生明顯變化,公司所得稅稅率為25%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%,債務(wù)資本40%。該公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前無風(fēng)險報酬率為5%,股票的市場平均報酬率為10%。要求:計算評價汽車制造廠建設(shè)項目的必要報酬率(計算β時,取小數(shù)點后4位)。
74.假設(shè)A公司要開辦一個新的部門,新部門的業(yè)務(wù)與公司的主營業(yè)務(wù)面臨不同的系統(tǒng)風(fēng)險。A公司所得稅率為25%,假設(shè)目前有兩家可比企業(yè)與A公司的新業(yè)務(wù)部門具有可比性,并具有下列特征:
企業(yè)股權(quán)資本成本債務(wù)稅前資本成本債務(wù)與價值比率可比企業(yè)112%6%40%可比企業(yè)210.7%5.5%25%假設(shè)新項目的債務(wù)籌資與股權(quán)籌資額相等,預(yù)期借債稅前成本為6%。
要求:(1)確定該項目的權(quán)益資本成本
(2)確定該項目的加權(quán)平均資本成本
75.B公司擬于明年年初投資一新項目,設(shè)備購置成本為500萬元,計劃貸款200萬元,設(shè)備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同),預(yù)計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同),稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年,相關(guān)的債務(wù)現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷售額為800萬元,增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當(dāng)前的股利為2元,證券分析師預(yù)測未來第1年的股利為2.2元,未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結(jié)構(gòu)(目標(biāo)資本結(jié)構(gòu))是負(fù)債資金占40%,股權(quán)資金占60%,稅后債務(wù)資本成本為7%,股價為32.5元,所得稅稅率為40%。要求:(1)計算證券分析師預(yù)測的股利幾何平均增長率,8公司的股權(quán)資本成本以及加權(quán)平均資本成本(精確到1%);(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量;(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行;(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。已知:(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,12%,1)0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118,(P/F,12%,4)=0.6355
76.要求:采用高低點法建立資金預(yù)測模型,并預(yù)測
(1)當(dāng)正保公司準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣,那么應(yīng)選擇當(dāng)2008年銷售收入為l800萬元時,企業(yè)資金哪家供應(yīng)商需要總量。
77.某公司目前擁有資金400萬元,其中,普通股25萬股,每股價格10元;債券150萬元,年利率8%;目前的銷量為5萬件,單價為50元,單位變動成本為20元,固定成本為40萬元,所得稅稅率為25%。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,預(yù)計需要新增投資500萬元,投資所需資金有下列兩種方案可供選擇:(1)平價發(fā)行債券500萬元,年利率10%;(2)發(fā)行普通股500萬元,每股發(fā)行價格20元。預(yù)計擴(kuò)大生產(chǎn)能力后,固定成本會增加52萬元,假設(shè)其他條件不變。要求:(1)計算兩種籌資方案每股收益相等時的銷鍍水平。(2)計算無差別點的經(jīng)營杠桿系數(shù)及經(jīng)營安全邊際率。(3)若預(yù)計擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會增加4萬件,不考慮風(fēng)險因素,確定該公司最佳的籌資方案。78.有三家企業(yè)A、B、C,均需在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn);而在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季,會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和500萬元長期資產(chǎn)均由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負(fù)債解決其資金需要。企業(yè)B的長期負(fù)債、經(jīng)營性流動負(fù)債和權(quán)益資本之和總是高于800萬元,有900萬元左右,旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬元左右)靠短期借款解決,其余的季節(jié)性存貨和全部長期性資金需要則由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負(fù)債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季,企業(yè)則會將閑置的資金(100萬元左右)投資于短期有價證券。企業(yè)C的權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負(fù)債的籌資額低于800萬元(即低于正常經(jīng)營期的流動資產(chǎn)占用與長期資產(chǎn)占用之和),會有100萬元左右的長期性資產(chǎn)和200萬元的臨時性流動資產(chǎn)(在經(jīng)營旺季)由短期金融負(fù)債籌資解決。要求:(1)分別說明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進(jìn)型籌資政策?為什么?(2)分別計算三家企業(yè)營業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢。
79.
第
35
題
某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品,過去幾年的相關(guān)數(shù)據(jù)見下表:
年度產(chǎn)量x(萬件)混合成本y(萬元)xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854
預(yù)計2008年不需要增加固定成本,有關(guān)資料見下表:
產(chǎn)品
單價單位變動成本單位邊際貢獻(xiàn)正常銷量(萬件)甲70502030乙lOO703040要求:
(1)用高低點法確定固定成本;
(2)用回歸直線法確定固定成本,并說明與高低點法計算結(jié)果出現(xiàn)差異的主要原因;
(3)計算2008年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率,選擇您認(rèn)為比較可靠的固定成本計算2008年的盈虧臨界點的銷售額;
(4)預(yù)計2008年的利潤;
(5)計算2008年安全邊際和安全邊際率,判斷2008年的安全等級。
80.甲投資者現(xiàn)在準(zhǔn)備購買一種債券進(jìn)行投資,要求的必要收益率為5%,現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇:
(1)A債券目前價格為1020元,面值為1000元,票面利率為4%,每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息),到期還本并支付最后一次利息,債券期限為5年,已經(jīng)發(fā)行3年,甲打算持有到期。
(2)B債券為可轉(zhuǎn)換債券,目前價格為1100元,面值為1000元,票面利率為3%,債券期限為5年,已經(jīng)發(fā)行兩年,到期一次還本付息,購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股,預(yù)計可以按每股60元的價格售出,甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售。
(3)C債券為純貼現(xiàn)債券,面值為1000元,5年期,已經(jīng)發(fā)行3年,到期一次還本,目前價格為900元,甲打算持有到期。
要求:
(1)計算A債券的投資收益率。
(2)計算B債券的投資收益率。
(3)計算C債券的投資收益率。
(4)甲投資者應(yīng)該投資哪種債券?
四、綜合題(5題)81.
要求:
(1)計算2007年的稅后經(jīng)營利潤、稅后利息、稅后經(jīng)營利潤率;
(2)計算2007年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債;
(3)計算2007年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率(資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù));
(4)用連環(huán)替代法分析2007年權(quán)益凈利率變動的主要原因(依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率變動的影響程度);
(5)分析2007年杠桿貢獻(xiàn)率變動的主要原因;
(6)如果2008年凈財務(wù)杠桿不能提高了,請指出提高杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率的有效途徑。
82.第二期項目投資的現(xiàn)值(明年初)為1502.63萬元,預(yù)計未來各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(明年初)合計為l384.54萬元。可比公司股票價格標(biāo)準(zhǔn)差為35%,可以作為項目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差。
要求:
(1)計算項目的初始投資總額,包括與項目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運資本投資額。
(2)分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及使用四年后的賬面價值(提示:折舊按年提取,投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。
(3)分別計算使用四年后處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。
(4)填寫下表,并對投資第一期項目是否有利作出評價。
年度Ol234設(shè)備、廠房投資收入減:變動成本固定成本(不含折舊)折舊稅前營業(yè)利潤減:稅前營業(yè)利潤所得稅續(xù)表年度O1234稅后營業(yè)利潤加:折舊凈營運資本凈營運資本投資營業(yè)現(xiàn)金凈流量終結(jié)點現(xiàn)金凈流量項目現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)值(5)采用布萊克~斯科爾斯期權(quán)定價模型,計算擴(kuò)張期權(quán)的價值,并對第=期項目是否
可行作出評價。
已知:(P/S,10%,l)=0.9091,(P/S,10%,2)=0.8264,(P/S,10%,3)=0.7513
(P/S,10%,4)=0.6830,N(0.16)=0.5636,N(0.17)=0.5675
N(0.44)=0.6700,N(0.43)=0.6664
83.A公司是一家處于成長階段的上市公司,正在對2018年的業(yè)績進(jìn)行計量和評價,有關(guān)資料如下:
(1)A公司2018年的銷售收入為3750萬元,營業(yè)成本為2010萬元,銷售及管理費用為750萬元,利息費用為354萬元。
(2)A公司2018年的平均總資產(chǎn)為7800萬元,平均金融資產(chǎn)為150萬元,平均經(jīng)營負(fù)債為150萬元,平均股東權(quán)益為3000萬元。
(3)目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益成本為12%,稅前凈負(fù)債成本為8%。2018年董事會對A公司要求目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。
(4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
計算A公司凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率,權(quán)益凈利率
84.A公司今年年初的金融資產(chǎn)市場價值為200萬元,經(jīng)營營運資本5000萬元,發(fā)行在外的普通股為500萬股,去年銷售收人15000萬元,稅前經(jīng)營利潤4000萬元,資本支出2000萬元,折舊與攤銷1000萬元。今年年初金融負(fù)債的市場價值為3000萬元,資本結(jié)構(gòu)中股權(quán)比重(權(quán)益資金占投資資本的比重)為80%,可以保持此目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)不變,凈負(fù)債稅前資本成本為10%,可以長期保持下去。平均所得稅稅率為40%。今年年初該公司股票每股價格為40元。
預(yù)計未來5年的銷售收人增長率均為20%。該公司的資本支出、折舊與攤銷、經(jīng)營營運資本、稅后經(jīng)營凈利潤與銷售收入同比例增長。第6年及以后經(jīng)營營運資本、資本支出、稅后經(jīng)營凈利潤與銷售收入同比例增長,折舊與攤銷正好彌補(bǔ)資本支出,銷售收人將會保持10%的固定增長速度。
已知無風(fēng)險收益率為2%,股票市場的平均收益率為10%,公司股票的P系數(shù)為2.69。
要求:填寫下表,計算分析投資者今年年初是否應(yīng)該購買該公司的股票作為投資(加權(quán)平均資本成本的計算結(jié)果四舍五人保留至百分位)。
單位:萬元
85.ABC公司2012年有關(guān)財務(wù)資料如下:
公司2012年的銷售收入為100000萬元,銷售凈利率為l0%,2012年分配的股利為5000萬元,如果2013年保持經(jīng)營效率、財務(wù)政策不變,預(yù)計不發(fā)行股票,假定2013年銷售凈利率仍為10%,公司采用的是固定股利支付率政策,公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu),即資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)為45%。
要求:
(1)計算2013年的凈利潤及其應(yīng)分配的股利(權(quán)益乘數(shù)保留四位小數(shù));
(2)若公司經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與銷售收入增
長成正比率變動,現(xiàn)金均為經(jīng)營所需要的貨幣資金,目前沒有可供動用的額外金融資產(chǎn),預(yù)測2013年需從外部追加的資金;
(3)若不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求,2013年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為1000元,票面利率5.6%,期限5年,每年付息,到期還本的債券,債券的籌資費率為9.43%,所得稅稅率為25%,計算債券的稅后資本成本;
(4)根據(jù)以上計算結(jié)果,計算填列該公司2013年預(yù)計的資產(chǎn)負(fù)債表。
參考答案
1.C生產(chǎn)預(yù)算是只使用實物量計量單位的預(yù)算。
2.B解析:對項目風(fēng)險的處置有兩種方法:一是調(diào)整現(xiàn)金流量法;二是風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法。因此,選項C、D不正確。在投資項目風(fēng)險處置的兩種方法中,風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整,這種做法意味著風(fēng)險隨時間推移而加大,可能與事實不符,夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險。
3.CC【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/營業(yè)收入增長率,由此可知,選項A的說法正確,選項C的說法不正確;總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)=每股收益增長率/營業(yè)收入增長率=3,由此可知,每股收益增長率=3×10%=30%,選項B、D的說法正確。
4.C選項A說法正確,經(jīng)營租賃中,租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠。對于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行或者更有效率。對于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗;
選項B、D說法正確,經(jīng)營租賃的租賃費可以在租期內(nèi)均勻扣除,融資租賃的租賃費支出,按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費用,分期扣除;
選項C說法錯誤,融資租賃最主要的特征是租賃期長。
綜上,本題應(yīng)選C。
5.C【答案】C
【解析】若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增加超過資產(chǎn)的增加,反而會有資金剩余,只有當(dāng)銷售增長率高于內(nèi)含增長率時,才會引起外部融資需求的增加,所以選項A不對;股利支付率小于1的情況下,銷售凈利率提高,會引起外部融資需求的減少,所以選項B不對;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會加速資金周轉(zhuǎn),反而有可能會使資金需要量減少,所以選項D不對。
6.D認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加,從而稀釋每股收益和股價??礉q期權(quán)不存在稀釋問題。標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約,在行權(quán)時只是與發(fā)行方結(jié)清價差,根本不涉及股票交易。
7.A長期計劃是指一年以上的計劃,一般以戰(zhàn)略計劃為起點。
8.A債券價值=債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,因為等風(fēng)險投資的必要報酬率高于票面利率,所以兩只債券屬于折價發(fā)行。在其他條件相同的情況下,對于折價發(fā)行的債券,期限越長,債券價值越低。
綜上,本題應(yīng)選A。
對于平息債券,隨著到期時間的縮短:
9.C期望值反映預(yù)計收益的平均化,所以期望值不同,反映預(yù)期收益不伺,因此選C;但期望值不同的情況下,不能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來比較風(fēng)險大小,應(yīng)依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率大小衡量風(fēng)險,所以選項B、D不對。
10.D假設(shè)一年是360天,需求是均勻的,則日需求量(d)=年需求量/360=16200/360=45(件),日供應(yīng)量(p)為60件。
選項A計算正確,;
選項B計算正確,最高庫存量=經(jīng)濟(jì)訂貨批量(Q)×(1-d/p)=1800×(1-45/60)=450(件);
選項C計算正確,平均庫存量=Q/2×(1-d/p)=1800/2×(1-45/60)=225(件);
選項D計算錯誤,與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本=
。
綜上,本題應(yīng)選D。
11.B公開間接方式發(fā)行股票的發(fā)行范圍廣,發(fā)行對象多,易于足額募集資本;股票的變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好。但這種發(fā)行方式也有不足,主要是手續(xù)繁雜,發(fā)行成本高。
12.A解析:在成本分析模式下,企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本:機(jī)會成本、管理成本和短缺成本;在隨機(jī)模式下,最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機(jī)會成本),由此可知,該模式中也涉及現(xiàn)金的機(jī)會成本。所以,本題選擇A。
13.D答案解析:邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn),其中,制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-產(chǎn)品變動成本,產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷售和管理變動成本=銷量×(單價-單位變動成本)。(參見教材395頁)
14.B選項B,可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股,這種轉(zhuǎn)換在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股,并不增加額外的資本。認(rèn)股權(quán)證與之不同,認(rèn)股權(quán)會帶來新的資本,這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán),證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換,也可選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券。
15.B如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格,拋補(bǔ)看漲期權(quán)的凈損益一執(zhí)行價格一股票買價+期權(quán)費。
16.D解析:短期權(quán)益性投資是暫時利用多余現(xiàn)金的一種手段,所以是金融資產(chǎn)。
17.B借款企業(yè)向銀行支付的承諾費=(600-400)×0.8%×8/12+600×0.8%×4/12=2.67(萬元),利息=400×10%×8/12=26.67(萬元)。
18.D2007年的抵銷分錄:
抵銷年初數(shù)的影響:
借:未分配利潤一年初80
(母公司2006年銷售存貨時結(jié)轉(zhuǎn)的存貨跌價準(zhǔn)備)
貸:存貨一存貨跌價準(zhǔn)備80
借:未分配利潤一年初80
貸:營業(yè)成本80
借:存貨一存貨跌價準(zhǔn)備160
貸:未分配利潤一年初l60
抵銷本期數(shù)的影響:
借:營業(yè)成本40
貸:存貨40
借:營業(yè)成本40
貸:存貨一存貨跌價準(zhǔn)備40
2007年末集團(tuán)角度存貨成本80萬元,可變現(xiàn)凈值為90萬元,存貨跌價準(zhǔn)備的余額應(yīng)為0,已有余額lO(20一10)萬元,故應(yīng)轉(zhuǎn)回存貨跌價準(zhǔn)備10萬元。
2007年末子公司存貨成本120萬元,可變現(xiàn)凈值90萬元,存貨跌價準(zhǔn)備的余額為30萬元,已有余額50(100-50)萬元,故轉(zhuǎn)回存貨跌價準(zhǔn)備20萬元。
借:資產(chǎn)減值損失lO
貸:存貨一存貨跌價準(zhǔn)備10
2007年初集團(tuán)角度遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元,期末余額=(120-80)×25%=10(萬元),本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額-15萬元。
2007年初子公司遞延所得稅資產(chǎn)期初余額25萬元,期末余額=(120-90)×25%=7.5(萬元),本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額一l7.5萬元。
借:遞延所得稅資產(chǎn)2.5(17.5—15)
貸:所得稅費用2.5
19.D【答案】D
【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)表述優(yōu)缺點的比較。因為每股收益等于稅后利潤與投入股份數(shù)的比值,是相對數(shù)指標(biāo),所以每股收益最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于它反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系。
20.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費造成的,應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中,使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞(參見教材434頁),由此可知,選項A的說法正確;成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素,包括差異的類型(材料、人工或制造費用)、差異的大小、差異的原因、差異的時間(如季節(jié)性變動引起的非常性差異)等。因此,可以對各種成本差異采用不同的處理方法,如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知,選項B的說法不正確(注意:教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的,并不是針對“同一會計期間”而言的);在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,本期發(fā)生的成本差異,應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)(由此可知,選項D的說法不正確),屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的,并不結(jié)轉(zhuǎn)計入相應(yīng)的“存貨”類賬戶,而是保留在成本差異賬戶中,與下期發(fā)生的成本差異一同計算(此內(nèi)容教材中沒有講到,但是的學(xué)員應(yīng)該知道,因為“教師提示”中有相關(guān)的講解)。因此,選項C的說法不正確。
21.B【答案】B
【解析】在確定貝塔系數(shù)的預(yù)測期間時,如果公司風(fēng)險特征無重大變化時,可以采用5年或更長的預(yù)測長度,如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化,應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度,所以選項A錯誤,選項B正確;在確定無風(fēng)險利率時,應(yīng)當(dāng)選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表,所以選項C錯誤;在確定收益計量的時問間隔時,廣泛采用的是每周或每月的收益率,年度收益率較少采用,選項D錯誤。
22.B【答案】B
【解析】r=ln(51/50)/0.5=3.96%。
23.B公司股利政策決策首先要由公司董事會根據(jù)公司的盈利水平和股利政策,制定股利分派方案;提交股東大會審議,通過后方能生效。所以我國股利分配決策權(quán)屬于股東大會。
24.C解析:現(xiàn)金回收率的分子是時期指標(biāo),為了計算口徑可按分母總資產(chǎn)應(yīng)用平均數(shù)。2005年教材已刪除。
25.B答案:B解析:理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力
26.D利息抵稅額=利息×所得稅稅率×年金現(xiàn)值系數(shù)=10×25%×(P/A,4%,6)=13.11(萬元)
綜上,本題應(yīng)選D。
27.D酌量性變動成本的發(fā)生額是由經(jīng)理人員決定的。例如,按銷售額一定的百分比開支的銷售傭金、新產(chǎn)品研制費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費等,選項D是答案;直接材料成本、直接人工成本、產(chǎn)品銷售稅金及附加屬于與業(yè)務(wù)量有明確的技術(shù)或?qū)嵨镪P(guān)系的技術(shù)性變動成本。
28.D定期預(yù)算法是以固定不變的會計期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法。滾動預(yù)算是在上期預(yù)算完成情況的基礎(chǔ)上,調(diào)整和編制下期預(yù)算,并將預(yù)算期間連續(xù)向后滾動推移,使預(yù)算期間保持一定的時間跨度,本題選D。
29.C選項A正確,基準(zhǔn)利率的基本特征為市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性,做題時應(yīng)注意,錯誤的選項有時會把基礎(chǔ)性替換成關(guān)聯(lián)性等,來迷惑考生;
選項B、D正確,基準(zhǔn)利率必須是由市場供求關(guān)系決定,而且不僅反映實際市場供求狀況,還要反映市場對未來供求狀況的預(yù)期;
選項C錯誤,基準(zhǔn)利率是金融市場上具有普遍參照作用的利率,其他利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定。且基準(zhǔn)利率具有基礎(chǔ)性的基本特征,它與其他與其他金融市場的利率或金融資產(chǎn)的價格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。
綜上,本題應(yīng)選C。
基準(zhǔn)利率的基本特征
30.C債權(quán)人的目標(biāo)是到期收回本金,并獲得約定的利息收入,發(fā)行新債會使舊債券的價值下降,使舊債權(quán)人蒙受損失。
31.D由于不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化,所以配股后的每股價格=配股除權(quán)價格=
32.A
33.B報價利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率,報價利率是包含了通貨膨脹的利率,選項A錯誤;報價利率不變時,有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加,隨著期間利率的遞減而增加,但呈非線性關(guān)系,選項C、D錯誤。
34.B選項A、C不符合題意,經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本),邊際貢獻(xiàn)=(單價-單位變動成本)×銷售量,可見在其他因素不變的情況下,單價越高,銷量越大,邊際貢獻(xiàn)越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)越小;
選項B符合題意,單位變動成本越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。
選項D不符合題意,利息費用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。
綜上,本題應(yīng)選B。
經(jīng)營杠桿系數(shù)的影響因素
正向變動:固定成本、單位變動成本
反向變動:銷售量、單價
35.C選項A表述錯誤,分批法下,產(chǎn)品成本的計算是與生產(chǎn)任務(wù)通知單的簽發(fā)和生產(chǎn)任務(wù)的完成緊密配合的,因此產(chǎn)品成本計算是不定期的;
選項B表述錯誤,分批法下,成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致,而與核算報告期不一致;
選項C表述正確,分批法的成本計算對象是產(chǎn)品批別,由于產(chǎn)品批別大多是根據(jù)銷貨訂單確定的,因此,這種方法又稱為訂單法;
選項D表述錯誤,分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn),也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。
綜上,本題應(yīng)選C。
36.A選項A,市場組合的β系數(shù)等于1,在運用資本資產(chǎn)定價模型時,某資產(chǎn)的
β值小于1,說明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場風(fēng)險。
37.B對于籌資人來說,債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本。
38.C這里是產(chǎn)品成本計算不定期的情況,所以應(yīng)該是分批法,而且題中給出的是“一般”不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題,而在分批法下,批量小的時候是不會出現(xiàn)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的,只有在大批量的時候才會出現(xiàn),所以選項C是正確的。
39.D雖然p值的驅(qū)動因素很多,但關(guān)鍵的因素只有三個:經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。
40.C【正確答案】:C
【答案解析】:預(yù)計第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克),應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)
【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點進(jìn)行考核】
41.BC奉行剩余股利政策,意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu),使加權(quán)平均資本成本最低。
42.BCD選項A錯誤,選項B正確,企業(yè)在銷售定價決策過程中,除了借助數(shù)學(xué)模型等工具外,還要根據(jù)企業(yè)的實踐經(jīng)驗和自身的戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行必要的定性分析,來選擇合適的定價決策;
選項C正確,銷售定價屬于企業(yè)營銷戰(zhàn)略的重要組成部分,管理會計人員主要是從產(chǎn)品成本與銷售價格之間的關(guān)系角度為管理者提供產(chǎn)品定價的有用信息;
選項D正確,產(chǎn)品銷售定價決策是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中一個極為重要的問題,它關(guān)系到生產(chǎn)經(jīng)營活動的全局。銷售價格是一種重要的競爭工具。
綜上,本題應(yīng)選BCD。
43.AC配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。所以,選項A正確;按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定,配股除符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定外,還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定:①擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%;②控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量;③采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。所以,選項B錯誤、選項C正確;最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%,屬于公開增發(fā)新股應(yīng)滿足的條件,而不是配股的條件。所以,選項D錯誤。
44.ACD【答案】ACD
【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額,每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓,無須經(jīng)過其他股東同意,公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán),選項B錯誤。
45.ABC存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型與基本模型假設(shè)條件的唯一區(qū)別在于:存貨陸續(xù)入庫,而不是集中到貨。
46.ABCD正常的標(biāo)準(zhǔn)成本是用科學(xué)方法根據(jù)客觀實驗和過去實踐經(jīng)充分研究后制定出來的,因此具有客觀性和科學(xué)性;它排除了各種偶然性和意外情況,又保留了目前條件下難以避免的損失,代表了正常情況下的消耗水平,因此具有現(xiàn)實性;它是應(yīng)該發(fā)生的成本,可以作為評價業(yè)績的尺度,成為督促職工去努力爭取的目標(biāo),因此具有激勵性;它可以在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時持續(xù)使用,不需要經(jīng)常修訂,所以具有穩(wěn)定性。
47.ABD股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式。發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加,但是不會導(dǎo)致每股面額降低,也不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響(僅僅是引起股東權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化),發(fā)放股票股利后,如果盈利總額不變,市盈率不變,會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降。股票分割是指將面額較高的股票交換成面額較低的股票的行為。股票分割時,發(fā)行在外的股數(shù)增加,使得每股面額降低,每股盈余下降;但公司價值不變,股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項目的金額及其相互間的比例也不會改變。對于公司來講,實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價,從而吸引更多的投資者。
因此。ABD選項說法正確。
48.ACD選項B是資本市場線的特點,不是證券市場線的特點。資本市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。
49.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業(yè)提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)營能力而必須開支的成本,如廠厲和機(jī)器設(shè)備的折舊、財產(chǎn)稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業(yè)管理當(dāng)局在會計年度開始前,根據(jù)經(jīng)營、財力等情況確定的計劃期間的預(yù)算額而形成的固定成本,如新產(chǎn)品開發(fā)費、廣告費、職工培訓(xùn)費等。因此選項AB正確。
50.BD流動資產(chǎn)投資政策保守與否可以用流動資產(chǎn)/收入比率來衡量,因為流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)由2提高到3,則說明流動資產(chǎn)/收入比率降低,所以流動資產(chǎn)投資政策趨于激進(jìn),選項B的說法正確;流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化=360/3—360/2=—60(天),所以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天,因為其他因素不變,所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也減少60天,選項D的說法正確。
51.BD
52.ABCD解析:市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率,它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(不是每股凈利潤)支付的價格,故選項A的說法不正確;每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)/流通在外普通股的加權(quán)平均數(shù),故選項B的說法不正確;市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn),反映普通股股東愿意為每1元凈資產(chǎn)支付的價格,故選項C的說法不正確;市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率,其中,每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù),故選項D的說法不正確。
53.ABDABD【解析】對于折價發(fā)行的平息債券而言,在其他因素不變的情況下,付息頻率越高(即付息期越短)價值越低,所以,選項A的說法正確;對于折價發(fā)行的平息債券而言,債券價值低于面值,在其他因素不變的情況下,到期時間越短,債券價值越接近于面值,即債券價值越高,所以,選項B的說法正確;債券價值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值,提高票面利率會提高債券利息,在其他因素不變的情況下,會提高債券的價值,所以,選項C的說法不正確;等風(fēng)險債券的市場利率上升,會導(dǎo)致折現(xiàn)率上升,在其他因素不變的情況下,會導(dǎo)致債券價值下降,所以,選項D的說法正確。
54.BCD采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)該具備:
①從成本結(jié)構(gòu)看,這些公司的制造費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重;(選項A錯誤)
②從產(chǎn)品品種看,這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高;(選項B正確)
③從外部環(huán)境看,這些公司面臨的競爭激烈;(選項C正確)
④從公司規(guī)模,這些公司的規(guī)模比較大。(選項D正確)
綜上,本題應(yīng)選BCD。
55.BC盈虧臨界點銷售量-固定成本/單位邊際貢獻(xiàn),盈虧臨界點銷售額-盈虧臨界點銷售量×單價=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率,所以選項A不正確,選項B正確;盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%,安全邊際率=安全邊際/正常銷售額(或?qū)嶋H訂貨額)×100%,所以選項C正確,選項D不正確。
56.BD
57.BC選項A表述錯誤,相對于增量預(yù)算法,零基預(yù)算法的編制工作量大;選項B表述正確,零基預(yù)算法適用于企業(yè)各項預(yù)算的編制,特別是不經(jīng)常發(fā)生的預(yù)算項目或預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項目;選項C表述正確,應(yīng)用零基預(yù)算法編制費用預(yù)算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約,能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性;選項D表述錯誤,增量預(yù)算法的缺點是當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生變化時,預(yù)算數(shù)額會受到基期不合理因素的干擾,可能導(dǎo)致預(yù)算的不準(zhǔn)確,不利于調(diào)動各部門達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性。
58.AB選項A、B正確,安全邊際=實際或預(yù)計銷售額-盈虧臨界點銷售額,表明銷售額下降多少企業(yè)仍不至于虧損;
選項C錯誤,安全邊際率=安全邊際/實際或預(yù)計銷售額×100%=(實際或預(yù)計銷售額-盈虧臨界點銷售額)/實際或預(yù)計銷售額×100%,則安全邊際率的數(shù)值越大,企業(yè)就越安全,發(fā)生虧損的可能性就越??;
選項D錯誤,安全邊際是絕對數(shù)指標(biāo),不便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較,而安全邊際率是相對數(shù)指標(biāo),便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較。
綜上,本題應(yīng)選AB。
59.ABD
60.CD與持有現(xiàn)金有關(guān)的成本包括機(jī)會成本、管理成本、短缺成本?,F(xiàn)金的機(jī)會成本指的是因為持有現(xiàn)金而喪失的收益,因此,現(xiàn)金持有量越大,機(jī)會成本越高,選項A的說法正確;現(xiàn)金的短缺成本指的是因為缺乏必要的現(xiàn)金,不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支需要,而使企業(yè)蒙受損失或為此付出的代價,由此可知,現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降,隨現(xiàn)金持有量的減少而上升,選項B的說法正確;管理成本是一種固定成本,與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系,所以選項C的說法不正確;現(xiàn)金的流動性極強(qiáng),但盈利性極差,因此,現(xiàn)金持有量越大,收益越低,選項D的說法不正確。
61.AC選項A、C正確,在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán),這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。
選項B錯誤,在風(fēng)險中性原理下,不用每一步計算都復(fù)制投資組合;在復(fù)制原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合。
選項D錯誤,采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。
綜上,應(yīng)選AC。
風(fēng)險中性原理,是指假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的,所有證券的預(yù)期報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險。在風(fēng)險中性的世界里,將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
62.ABC證券投資組合不能分散系統(tǒng)風(fēng)險。
63.AC選項A正確,固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。浮動利率債券雖然利率不固定,但是其到期收益可以按照固定的公式計算出,故也屬于固定收益證券;
選項B錯誤,認(rèn)股權(quán)證是由股份有限公司發(fā)行的可認(rèn)購其股票的一種買入期權(quán)。它賦予持有者在一定期限內(nèi)以事先約定的價格購買發(fā)行公司一定股份的權(quán)利。認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)條款,其持有者在認(rèn)購股份之前,對發(fā)行公司既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán),而只是擁有股票認(rèn)購權(quán),因此認(rèn)股權(quán)證屬于衍生證券,不屬于固定收益證券;
選項C正確,優(yōu)先股可以提供固定股息或者按照固定公式計算股息,故屬于固定收益證券;
選項D錯誤,可轉(zhuǎn)換債券由于有選擇轉(zhuǎn)換為普通股股票的選擇權(quán),其轉(zhuǎn)換后現(xiàn)金流不固定,也不能按固定公式計算,故不屬于固定收益證券。
綜上,本題應(yīng)選AC。
64.AB存在訂貨提前期的情況下,存貨最佳持有量模型的計算假設(shè)存貨是集中到貨,而不是陸續(xù)到貨,根據(jù)交貨時間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點。
65.ABD附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本應(yīng)低于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本,否則無法對籌資人有利,選項A表述錯誤;每張認(rèn)股權(quán)證的價值=(附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價格-純債券價值)/每張債券附帶的認(rèn)股權(quán)證數(shù),所以選項B的表述錯誤;認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時,由于認(rèn)購價低于市價,因此行權(quán)后股價會被稀釋,選項D錯誤。
66.BCDE本題的主要考核點是盈利能力分析的范疇。企業(yè)在進(jìn)行盈利能力分析時,盈利能力僅涉及正常的經(jīng)營狀況,不包括非正常的經(jīng)營狀況。買賣證券的損益.會計準(zhǔn)則和會計制度變更造成的累計損益.重大事故造成的損益.已經(jīng)或?qū)⒁V沟臓I業(yè)項目的損益均屬非正常經(jīng)營狀況產(chǎn)生的損益。
67.ABC8月份期初存貨實際上就是7月份的期末存貨,即8月份預(yù)計銷售量的20%:1200×20%=240(件),選項A正確;8月份采購量=1200+1100×20%-240=1180(件),選項B正確;8月份期末存貨=1100*×20%=220(件),選項C正確;因為無法預(yù)計第三季度末產(chǎn)品存量,所以無法計算第三季度的采購量,選項D錯誤。
【點評】本題難度不大。
68.BCD實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分,它是企業(yè)在一定期間可以提供給所有投資人(包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人)的稅后現(xiàn)金流量,所以選項A正確;實體現(xiàn)金流量是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分,實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-資本支出,所以選項B錯誤;實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-本期凈投資=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-資本支出,所以選項c錯誤;股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息支出+債務(wù)凈增加,由此可知,實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+稅后利息支出-債務(wù)凈增加,所以選項D錯誤。
69.AB選項B正確,機(jī)會集曲線最左端的組合稱為最小方差組合,B點在最左端,故B點為機(jī)會曲線的最小投資組合點;
選項A正確、選項C錯誤,有效集合是從最小方差組合點(B點)到最高期望報酬率組合點(E點)的那段曲線,故有效集為曲線BE,而機(jī)會曲線上有效集以外的投資組合構(gòu)成的為無效集,故無效集為曲線AB;
選項D錯誤,相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散化效應(yīng)也就越強(qiáng),機(jī)會集曲線就越向左彎曲;相關(guān)系數(shù)越大,風(fēng)險分散化效應(yīng)就越弱,完全正相關(guān)的投資組合,不具有風(fēng)險分散化效應(yīng),其機(jī)會曲線是一條直線。由于0.5大于0.2,故相關(guān)系數(shù)為0.5時機(jī)會曲線會更偏右且更平滑。
綜上,本題應(yīng)選AB。
70.ABC盈虧臨界狀態(tài)是指能使企業(yè)不盈不利潤為零的狀態(tài),銷售總收入與成本總額相等、銷售收人線與總成本線相交的點、邊際貢獻(xiàn)與固定成本相等,都能使利潤為零。
71.(1)2011年金融資產(chǎn)=1000+1000=2000(萬元)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比
=(20000-2000)/40)00×100%=45%經(jīng)營負(fù)債的銷售百分比
=3000/40000×100%=7.5%
股利支付率=1000/2000×100%=50%銷售凈利率=2000/40000×100%=5%2012年預(yù)計銷售凈利率=5%×(1+10%)=5.5%外部融資額
=40000×30%×(45%-7.5%)-2000-40000×(1+30%)×5.5%×(1-50%)=1070(萬元)
外部融資銷售增長比
=1070/(40000×30%)×100%=8.92%
(2)含有通脹的銷售額增長率=(1+50%)×(1+10%)-1=65%
銷售額增加=40000×65%=26000(萬元)外部債務(wù)籌資額
=外部融資額-外部股權(quán)融資
=26000×(45%-7.5%)-2000-40000×(1+65%)×5%×(1-50%)-2000
=4100(萬元)
(3)假設(shè)2012年銷售增長額為W萬元,則有:W×(45%-7.5%)-(40000+W)×5%×(1-50%)-(2000-500)=0
解之得:W=7142.86(萬元)
2012年可實現(xiàn)的銷售額=40000+7142.86=47142.86(萬元)
2012年可實現(xiàn)的凈利潤=47142.86×5%=2357.14(萬元)2012年內(nèi)含增長率
=7142.86/40000×100%=17.86%
72.(1)股權(quán)資本成本
=1.5×(1+5%)/25+5%=11.3%
(2)第3年年末債券價值
=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17)=857.56(元)
轉(zhuǎn)換價值
=25×(F/P,5%,3)×25=723.5(元)
第3年年末該債券的底線價值為857.56(元)
第8年年末債券價值
=1000×10%×(P/A,12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元)
轉(zhuǎn)換價值
=25×(F/P,5%,8)×25=923.44(元)
第8年年末該債券的底線價值為923.44(元)
【提示】底線價值是債券價值和轉(zhuǎn)換價值中的較高者。
(3)第10年年末轉(zhuǎn)換價值
=25×(F/P,5%,10)×25=1018.06(元)由于轉(zhuǎn)換價值1018.06元小于贖回價格1120元,因此甲公司應(yīng)選被贖回。
(4)設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本為i,則有:1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10)當(dāng)i=10%時:
100×6.1446+1120×0.3855=1046.22當(dāng)i=12%時:
100×5.6502+1120×0.3220=925.66則:(i—10%)/(12%—10%)=(1000—1046.22)/(925.66-1046.22)
解得:i=10.77%
(5)由于10.77%就是投資人的報酬率,小于市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率12%,對投資者沒有吸引力,所以不可行。調(diào)整后稅前籌資成本至少應(yīng)該等于12%。
當(dāng)稅前籌資成本為12%時:
1000=100×(P/A,12%,10)+贖回價格×(P/F,12%,10)贖回價格
=(1000-100×5.6502)/0.3220=1350.87(元)
因此,贖回價格至少應(yīng)該調(diào)整為1351元。
73.(1)根據(jù)A、B、C公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù),計算β資產(chǎn):A公司β資產(chǎn)=1.10/[1+(1-15%)×4/6]=0.7021B公司β資產(chǎn)=1.20/[1+(1-25%)×5/5]=0.6857C公司β資產(chǎn)=1.40/[1+(1-20%)×6/4]=0.6364平均的β資產(chǎn)=(0.7021+0.6857+0.6364)/3=0.6747(2)按照海榮公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)換為適用于本公司的β權(quán)益:海榮公司的β權(quán)益=0.6747×[1+(1-25%)×4/6]=1.0121(3)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算權(quán)益資本成本:權(quán)益資本成本=5%+1.0121×(10%-5%)=10.06%(4)計算必要報酬率(加權(quán)平均資本成本):加權(quán)平均資本成本=10%×(1-25%)×40%+10.06%×60%=9.04%。
74.(1)
可比企業(yè)1:K0WACCC=0.6×12.0%+0.4×6.0%=9.6%
可比企業(yè)2:K0WACC=0.75×10.7%+0.25×5.5%=9.4%
A公司新業(yè)務(wù)的無杠桿資本成本=(9.6%+9.4%)/2=9.5%
(2)項目的稅后加權(quán)平均資本成本
75.
(1)根據(jù)2×(F/P,g,30)=10,可知:證券分析師預(yù)測的股利幾何平均增長率5.51%股權(quán)資本成本2X(1+5.51%)/32.5+5.51%12%加權(quán)平均資本成本7%×40%+12%×60%10%(2)項目的實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量:第0年的實體現(xiàn)金流量=-500元)第0年的股權(quán)現(xiàn)金流量=一500+200=300萬元)【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債權(quán)現(xiàn)金流量,而債權(quán)現(xiàn)金流量是已知條件,所以,本題的關(guān)鍵是實體現(xiàn)金流量的計算。在項目投資中,實體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷一經(jīng)營性營運資本增加一經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加+回收的固定資產(chǎn)殘值相關(guān)現(xiàn)金流量,其中的經(jīng)營性營運資本增加即墊支的營運資金,經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加指的是購置的長期資產(chǎn)。本題中不涉及墊支流動資金,也沒有固定資產(chǎn)回收的相關(guān)現(xiàn)金流量,也不涉及長期資產(chǎn)攤銷,所以,實體現(xiàn)金流量一息前稅后營業(yè)利潤+折舊一購置固定資產(chǎn)支出。(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值=260×(P/F,10%,1)+240×(P/F,10%,2)+220×(P/F,10%,3)+200×(P/F,10%,4)-500=260×0.9091+240×0.8264+220×0.7513+200×0.6830—500=236.59(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0,因此,該項目可行。(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值=208×(P/F,12%,1)+187×(p/F,12%,2)+166×(P/F,12%,3)+145×(P/F,12%,4)一300=208×0.8929+187×0.7972+166×0.7118+145×0.6355—300=245.11(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0,因此,該項目可行。
76.現(xiàn)金占用情況:
b=△y/△x=(1600-1500)/(1700-1500)=0.5
a=y(tǒng)=bx=1600-O.5×1700=750
應(yīng)收賬款占用情況:
b=△y/△x=(1100-1000)/(1700-1500)=0.5
a=y(tǒng)-bx=1100-O.5×1700=250
存貨占用情況:
b=△y/△x=(1100-1000)/(1700-1500)=O.5
a=y(tǒng)=bx=11
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