2022年陜西省延安市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.同時(shí)賣(mài)出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)

B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲

C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌

D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定

2.某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，則該企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率為（）。

A.20％B.10％C.5％D.8％

3.在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法中，可能會(huì)夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的方法是（）。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報(bào)酬率法

4.在分層次確定關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)體系的情況下，當(dāng)確定第一層次即企業(yè)級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)時(shí)，不需要考慮的因素是（）。

A.戰(zhàn)略目標(biāo)B.企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式C.企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境等因素D.所屬單位(部門(mén))關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程

5.債券A和債券B是兩只剛發(fā)行的平息債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折現(xiàn)率(必要報(bào)酬率)，以下說(shuō)法中正確的是（）。

A.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

B.如果兩債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

C.如果兩債券的償還期限和必要報(bào)酬率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值高

D.如果兩債券的償還期限和利息支付頻率相同，必要報(bào)酬率與票面利率差額大的債券價(jià)值高

6.

第

3

題

下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中會(huì)使流動(dòng)比率提高的是（）。

A.購(gòu)買(mǎi)股票作為短期投資B.用無(wú)形資產(chǎn)作為企業(yè)長(zhǎng)期投資C.從銀行提取現(xiàn)金D.出售固定資產(chǎn)并取得現(xiàn)金

7.放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與（）。

A.折扣百分比的大小呈反向變動(dòng)

B.信用期的長(zhǎng)短呈同向變動(dòng)

C.折扣期的長(zhǎng)短呈同向變動(dòng)

D.折扣百分比的大小及信用期的長(zhǎng)短均呈同向變動(dòng)

8.下列關(guān)于影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素的表述中，不正確的是()。

A.若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小

B.產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小

C.在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

D.市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

9.甲公司2017年利潤(rùn)留存率為60%，2018年預(yù)計(jì)的權(quán)益凈利率為30%。凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為5%，該公司的β值為1.5，政府長(zhǎng)期債券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為6%。則該公司的內(nèi)在市凈率為（）

A.6B.4.2C.4D.6.3

10.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為20元，12個(gè)月后到期，看跌期權(quán)的價(jià)格為0．6元，看漲期權(quán)的價(jià)格為0．72元，若無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4．17％，則股票的現(xiàn)行價(jià)格為()。

A.20．52元B.19．O8元C.19．32元D.20元

11.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的是（）。

A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無(wú)關(guān)

B.有價(jià)證券利息率增加，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

C.有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時(shí)，應(yīng)立即購(gòu)入或出售有價(jià)證券

12.已知甲公司2018年的股東權(quán)益為1500萬(wàn)（其中優(yōu)先股股東權(quán)益300萬(wàn)元），發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬(wàn)股（年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生變化），普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為15，則甲公司的市凈率為（）

A.1.2B.0.5C.1.5D.18

13.下列關(guān)于股利分配的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C.‘一鳥(niǎo)在手’理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過(guò)未來(lái)預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

D.代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

14.如果流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，下列說(shuō)法中不一定正確的是（）。

A.長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)

B.流動(dòng)比率大于1

C.速動(dòng)比率大于1

D.企業(yè)通常沒(méi)有償債壓力

15.甲公司2018年3月5日向乙公司購(gòu)買(mǎi)了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的40%，同時(shí)以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價(jià)款。這種租賃方式是（）

A.間接租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

16.甲公司規(guī)定在任何條件下其現(xiàn)金余額不能低于5000元，現(xiàn)已知現(xiàn)金返回線的數(shù)值為6250；元，則其現(xiàn)金量的控制上限應(yīng)為（）元。

A.8750B.11250C.6250D.5000

17.()是只使用實(shí)物量計(jì)量單位的預(yù)算。

A.制造費(fèi)用預(yù)算B.產(chǎn)品成本預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.直接材料預(yù)算

18.下列各項(xiàng)中，不能在現(xiàn)金預(yù)算中反映的是（）。

A.期初期末現(xiàn)金余額B.現(xiàn)金收支C.現(xiàn)金籌措或利用D.生產(chǎn)預(yù)算

19.

第

2

題

下列訂貨成本中屬于變動(dòng)性成本的是（）。

A.采購(gòu)人員計(jì)時(shí)工資B.采購(gòu)部門(mén)管理費(fèi)用C.訂貨業(yè)務(wù)費(fèi)D.預(yù)付訂金的機(jī)會(huì)成本

20.甲公司經(jīng)營(yíng)不善，進(jìn)行破產(chǎn)清算，以下說(shuō)法中正確的是（）

A.公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付優(yōu)先股股息的，由優(yōu)先股股東按人數(shù)平均分配

B.公司財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息

C.公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東受償

D.以上都正確

21.假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本40元，每年固定成本500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)明年產(chǎn)銷(xiāo)量30萬(wàn)件，則單價(jià)對(duì)利潤(rùn)影響的敏感系數(shù)為（）。

A.1．38B.2．31C.10D.6

22.甲產(chǎn)品單位工時(shí)定額為80小時(shí)，經(jīng)過(guò)兩道工序完成，第一道工序的工時(shí)定額為20小時(shí)，第二道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時(shí)在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。

A.32B.38C.40D.42

23.()可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來(lái)對(duì)存貨和銷(xiāo)貨成本計(jì)價(jià)。

A.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本B.基本標(biāo)準(zhǔn)成本C.正常標(biāo)準(zhǔn)成本D.理想標(biāo)準(zhǔn)成本

24.經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇兩方面，下列屬于道德風(fēng)險(xiǎn)的是（）

A.不愿盡力工作來(lái)提高公司股價(jià)，并且盡量增加自己的閑暇時(shí)間

B.亂花公司的錢(qián)來(lái)滿足個(gè)人休閑娛樂(lè)需求

C.蓄意壓低股價(jià)并買(mǎi)入股票，導(dǎo)致股東財(cái)富受損

D.用公款為自己裝修豪華的辦公室

25.

第

7

題

企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用和工資、福利費(fèi)等加工費(fèi)用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月-末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費(fèi)用分配方法應(yīng)采用（）。

A.在產(chǎn)品按定額成本計(jì)價(jià)法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)法C.定額比例法D.約當(dāng)產(chǎn)量比例法

26.對(duì)于歐式期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是()。

A.股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值降低

B.執(zhí)行價(jià)格越大，看漲期權(quán)價(jià)值越高

C.到期期限越長(zhǎng)，歐式期權(quán)的價(jià)值越高

D.在除息日，紅利的發(fā)放會(huì)引起看跌期權(quán)價(jià)格上升

27.

第

6

題

在作業(yè)成本法下，計(jì)算成本的過(guò)程可以概括為“資源-作業(yè)-產(chǎn)品”，下列說(shuō)法中正確的是（）。

A.在作業(yè)成本法下，需要將資源按照作業(yè)動(dòng)因分配到作業(yè)，然后按照資源動(dòng)因分配到產(chǎn)品

B.在作業(yè)成本法下，成本進(jìn)行分配時(shí)強(qiáng)調(diào)以直接追溯或動(dòng)因追溯的方式計(jì)人產(chǎn)品成本，而不能用分?jǐn)?/p>

C.從作業(yè)成本管理的角度看，降低成本的途徑就是消除非增值成本

D.在強(qiáng)度動(dòng)因、期間動(dòng)因和業(yè)務(wù)動(dòng)因中，強(qiáng)度動(dòng)因的精確度最高，執(zhí)行成本最昂貴

28.乙公司2017年資產(chǎn)負(fù)債表中新增留存收益為700萬(wàn)元，所計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率為12%，若2018年不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，且保持財(cái)務(wù)政策和經(jīng)營(yíng)效率不變，預(yù)計(jì)2018年的凈利潤(rùn)可以達(dá)到3500萬(wàn)元，則2018年的股利支付率為（）

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

29.如果李先生想在5年后一次從銀行獲得3200元，已知銀行的利息率為12%，則在單利計(jì)息法下，李先生現(xiàn)在需要一次性存入（）元

A.1900B.2200C.2000D.2405

30.下列有關(guān)市凈率的修正方法表述正確的是()。

A.用增長(zhǎng)率修正實(shí)際的市凈率，把增長(zhǎng)率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

B.用股東權(quán)益收益率修正實(shí)際的市凈率，把股東權(quán)益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

C.用銷(xiāo)售凈利率修正實(shí)際的市凈率，把銷(xiāo)售凈利率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

D.用股權(quán)資本成本修正實(shí)際的市凈率，把股權(quán)資本成本不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍

31.下列事項(xiàng)中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被外資并購(gòu)B.國(guó)家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動(dòng)D.貨幣政策變化

32.在根據(jù)銷(xiāo)售預(yù)算編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，生產(chǎn)預(yù)算編制的關(guān)鍵是正確地確定()。

A.銷(xiāo)售價(jià)格B.銷(xiāo)售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量

33.乙公司2017年年末經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值2500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債500萬(wàn)元，2018年年末經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值2800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債600萬(wàn)元，2018年計(jì)提折舊與攤銷(xiāo)200萬(wàn)元。則2018年的資本支出為（）萬(wàn)元

A.500B.200C.300D.400

34.

第

4

題

下列不屬于權(quán)證特征的是（）。

A.對(duì)于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷(xiāo)作用

B.持有人在認(rèn)股之前，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)

C.用權(quán)證購(gòu)買(mǎi)普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)

D.權(quán)證容易轉(zhuǎn)讓

35.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的說(shuō)法中，不正確的是()。

A.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括三部分，長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期籌資和營(yíng)運(yùn)資本管理

B.公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資，目的是獲得再出售收益

C.資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策

D.營(yíng)運(yùn)資本管理分為營(yíng)運(yùn)資本投資和營(yíng)運(yùn)資本籌資兩部分

36.

第

6

題

其他因素不變，如果折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變大的是（）。

37.一個(gè)投資人持有甲公司的股票，目前股票市場(chǎng)的平均投資報(bào)酬率為12％。預(yù)計(jì)甲公司未來(lái)三年的股利分別為1．0元、1．2元、則該公司股票的內(nèi)在價(jià)值為()。

A.29．62B.31．75C.30．68D.28．66

38.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中，不正確的是（）。

A.是一項(xiàng)看跌期權(quán)B.其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值C.其執(zhí)行價(jià)格為項(xiàng)目的清算價(jià)值D.是一項(xiàng)看漲期權(quán)

39.若目前10年期政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率為3%，甲公司為A級(jí)企業(yè)，擬發(fā)行10年期債券，目前市場(chǎng)上交易的A級(jí)企業(yè)債券有一家E公司，其債券的利率為7%，具有相同到期日的國(guó)債利率為3.5%，則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定甲公司債券的稅前成本應(yīng)為（）。A.9.6%B.9%C.12.8%D.6.5%

40.下列情形中會(huì)使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

二、多選題(30題)41.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點(diǎn)包括()。

A.減少股東稅負(fù)B.改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高每股收益D.避免公司現(xiàn)金流出

42.以公開(kāi)間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是()。

A.發(fā)行成本低B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)、流通性好C.有助于提高發(fā)行公司知名度D.發(fā)行范圍廣、易募足資本

43.下列哪些屬于場(chǎng)外交易市場(chǎng)的交易對(duì)象（）

A.股票B.債券C.可轉(zhuǎn)讓存單D.銀行承兌匯票

44.下列說(shuō)法正確的有（）。

A．固定成本在營(yíng)業(yè)收入中的比重大小對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有影響

B．在某一固定成本的作用下，營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)產(chǎn)生的作用，被稱(chēng)為經(jīng)營(yíng)杠桿

C．在固定成本不變的情況下，營(yíng)業(yè)收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小

D．“(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本)/(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本一固定成本)”這個(gè)表達(dá)式僅僅適用于計(jì)算單一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

45.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本情況下，下列各項(xiàng)措施中利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的有（）

A.提高產(chǎn)品單價(jià)B.降低單位變動(dòng)成本C.提高產(chǎn)品銷(xiāo)量D.提高固定成本總額

46.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)的有()。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩(wěn)定

C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)

D.租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無(wú)償轉(zhuǎn)讓或低價(jià)出售給承租人

47.下列各項(xiàng)中，屬于短期經(jīng)營(yíng)決策步驟的有（）

A.明確決策問(wèn)題和目標(biāo)B.收集相關(guān)資料并制定備選方案C.對(duì)備選方案作出評(píng)價(jià)，選擇最優(yōu)方案D.決策方案的實(shí)施與控制

48.

第

33

題

關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本籌資政策下列表述中不正確的有（）。

49.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的表述中，正確的有（）。

A.期權(quán)價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成

B.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就是到期日價(jià)值

C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是“波動(dòng)的價(jià)值”

D.期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值

50.在代理理論下，能提升企業(yè)價(jià)值的因素有（）

A.債務(wù)的代理收益的增加B.債務(wù)的代理成本的增加C.利息抵稅的現(xiàn)值的增加D.財(cái)務(wù)困境成本的增加

51.

第

32

題

下列各項(xiàng)中屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施的是（）。

A.業(yè)務(wù)外包B.合資C.計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備D.租賃經(jīng)營(yíng)

52.下列各項(xiàng)中，屬于長(zhǎng)期借款合同一般性保護(hù)條款的有()。

A.限制現(xiàn)金股利支付水平B.限制為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保C.限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模D.限制高級(jí)管理人員的工資和獎(jiǎng)金支出

53.動(dòng)態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有()。

A.忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響

B.沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

C.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目

D.忽視了資金的時(shí)間價(jià)值

54.下列情形中會(huì)使企業(yè)減少股利分配的有()。

A.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模

55.

第

34

題

下列各項(xiàng)中屬于確定企業(yè)的收益分配政策應(yīng)考慮的法律因素的是（）。

A.控制權(quán)B.資本保全約束C.資本積累約束D.超額累積利潤(rùn)約束

56.下列表述正確的有。

A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本低于理想標(biāo)準(zhǔn)成本

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力

C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本進(jìn)行對(duì)比，可以反映成本變動(dòng)的趨勢(shì)

D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來(lái)對(duì)存貨和銷(xiāo)貨成本進(jìn)行價(jià)

57.西南公司的甲產(chǎn)品10月份發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬(wàn)元，甲產(chǎn)品10月份的完工產(chǎn)品成本也是70萬(wàn)元，則下列各項(xiàng)分析不正確的有（）

A.甲產(chǎn)品的月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小

B.甲產(chǎn)品的在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大

C.甲產(chǎn)品原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重可能較大，而且原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入

D.甲產(chǎn)品可能月末在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)較大

58.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條直線，由A、B證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報(bào)酬率是18%C.有效邊界與機(jī)會(huì)集重合D.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為20%

59.剩余股利政策的缺點(diǎn)在于（）。

A.不利于投資者安排收入與支出B.不利于公司樹(shù)立良好的形象C.公司財(cái)務(wù)壓力較大D.不利于目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持

60.

第

18

題

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金毛流量計(jì)算公式中的“折舊與攤銷(xiāo)”包括（）。

A.無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)B.長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷(xiāo)C.固定資產(chǎn)折舊D.計(jì)提經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

61.下列關(guān)于債券的說(shuō)法中，正確的有（）

A.債券都需要記載持券人姓名或名稱(chēng)

B.債券價(jià)值等于發(fā)行者未來(lái)利息支出的現(xiàn)值和未來(lái)本金的現(xiàn)值之和

C.純貼現(xiàn)債券沒(méi)有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則的，通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則

D.平息債券就是零息債券

62.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12％，標(biāo)準(zhǔn)差為15％；8證券的預(yù)期報(bào)酬率為18％，標(biāo)準(zhǔn)差為20％。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線。有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，下列結(jié)論中正確的有()。A.最小方差組合是全部投資于A證券

B.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于8證券

C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱

D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合

63.

第

34

題

企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的強(qiáng)弱取決于（）。

A.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度B.資產(chǎn)運(yùn)行狀況C.資產(chǎn)管理水平D.勞動(dòng)生產(chǎn)率

64.可以提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率的措施包括（）。

A.提高安全邊際率

B.提高邊際貢獻(xiàn)率

C.降低變動(dòng)成本率

D.降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率

65.下列各項(xiàng)差異中，屬于數(shù)量差異的有。

A.工資率差異B.人工效率差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異

66.下列各項(xiàng)中，關(guān)于合格的業(yè)績(jī)報(bào)告的特征表述正確的有（）

A.報(bào)告應(yīng)當(dāng)與個(gè)人責(zé)任相聯(lián)系

B.實(shí)際業(yè)績(jī)應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較

C.重要信息應(yīng)該予以突出顯示

D.實(shí)際業(yè)績(jī)應(yīng)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相比較

67.預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，對(duì)于資本市場(chǎng)線的有關(guān)表述不正確的有（）。

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場(chǎng)線向上平移

B.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)提高資本市場(chǎng)線的斜率

C.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)使資本市場(chǎng)線的斜率下降

D.對(duì)資本市場(chǎng)線的截距沒(méi)有影響

68.在投資決策評(píng)價(jià)方法中，不需要以預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率作為計(jì)算依據(jù)的有()。

A.會(huì)計(jì)報(bào)酬率法B.現(xiàn)值指數(shù)法C.內(nèi)含報(bào)酬率法D.凈現(xiàn)值法

69.在使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，需要處理幾個(gè)平衡，下列各項(xiàng)中，正確的有()。

A.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

B.外部評(píng)價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

C.定期評(píng)價(jià)指標(biāo)與非定期評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

D.成果評(píng)價(jià)指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡

70.下列有關(guān)表述中正確的有（）。

A.空頭期權(quán)的特點(diǎn)是最小的凈收入為零，不會(huì)發(fā)生進(jìn)一步的損失

B.期權(quán)的到期日價(jià)值，是指到期時(shí)執(zhí)行期權(quán)可以取得的凈收入，它依賴于標(biāo)的股票在到期日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格

C.看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值下降而上升

D.如果在到期日股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格則看跌期權(quán)沒(méi)有價(jià)值

三、計(jì)算分析題(10題)71.資產(chǎn)負(fù)債表金額單位：萬(wàn)元

資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末貨幣資金

應(yīng)收賬款

存貨

待攤費(fèi)用

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)50

60

92

23

22547545

90

144

36

315385流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)

負(fù)債合計(jì)

所有者權(quán)益合計(jì)175

245

420

280150

200

350

350總計(jì)700700總計(jì)700700同時(shí)，該公司上年銷(xiāo)售凈利率為16%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次(年末總資產(chǎn))，權(quán)益乘數(shù)為2.5(年末數(shù))，權(quán)益凈利率為20%(年末股東權(quán)益)；今年?duì)I業(yè)收入為420萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元，利息費(fèi)用為10萬(wàn)元，各項(xiàng)所得適用的所得稅稅率均為33%。今年初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為50萬(wàn)股，今年9月1日增發(fā)9萬(wàn)股普通股，今年年末的股票市價(jià)為26元。A公司擁有5萬(wàn)股優(yōu)先股，今年年末的清算價(jià)值為每股8元，拖欠股利為每股2元。

要求根據(jù)上述資料：

(1)計(jì)算今年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)；

(2)計(jì)算今年每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股銷(xiāo)售收入、市盈率、市凈率和市銷(xiāo)率(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)用年末數(shù))；

(3)計(jì)算今年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利率和權(quán)益凈利率(涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算)；

(4)計(jì)算今年年末產(chǎn)權(quán)比率、長(zhǎng)期資本負(fù)債率和今年利息保障倍數(shù)。

72.甲公司是一個(gè)汽車(chē)擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車(chē)制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請(qǐng)你幫助他確定最佳的采購(gòu)批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1300元。(2)全年需求預(yù)計(jì)為9900塊。(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38．2元。(4)每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。(5)每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時(shí)，每小時(shí)支付工資12元。(6)為存儲(chǔ)擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)庫(kù)租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元／年。(7)擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1％。(8)公司的年資金成本為5％。(9)從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個(gè)工作日。(10)在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí)，每年按300個(gè)工作日計(jì)算。要求：(1)計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。(2)計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。(4)計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。(5)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。

73.甲公司擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)投資需要1100萬(wàn)元，每年現(xiàn)金流量為120萬(wàn)元（稅后，可持續(xù)），項(xiàng)目的資本成本為10%（其中，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%）。

要求：

（1）計(jì)算立即進(jìn)行該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

（2）如果每年的現(xiàn)金流量120萬(wàn)元是平均的預(yù)期，并不確定。如果新產(chǎn)品受顧客歡迎，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量為150萬(wàn)元；如果不受歡迎，預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量為96萬(wàn)元。利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算上行項(xiàng)目?jī)r(jià)值和下行項(xiàng)目?jī)r(jià)值，現(xiàn)金流量上行時(shí)期權(quán)價(jià)值和現(xiàn)金流量下行時(shí)期權(quán)價(jià)值，上行報(bào)酬率和下行報(bào)酬率，上行概率；

（3）計(jì)算期權(quán)到期日價(jià)值和期權(quán)現(xiàn)值，并判斷是否應(yīng)該立即進(jìn)行該項(xiàng)目。

74.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷(xiāo)期預(yù)計(jì)還有6年，公司計(jì)劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖然購(gòu)置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒(méi)有顯著差別。

B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：

繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購(gòu)買(mǎi)和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經(jīng)使用年限（年）5年運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計(jì)尚可使用年限（年）6年計(jì)劃使用年限（年）6年預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計(jì)算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（2）計(jì)算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（3）計(jì)算兩個(gè)方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。

75.（3）預(yù)計(jì)2004年至2006年銷(xiāo)售收入每年增長(zhǎng)10%,預(yù)計(jì)息前稅后利潤(rùn)、資本支出、營(yíng)運(yùn)資本和折舊與銷(xiāo)售同步增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2007年進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)，銷(xiāo)售收入與息前稅后利潤(rùn)每年增長(zhǎng)2%,資本支出、營(yíng)運(yùn)資本增加與銷(xiāo)售同步增長(zhǎng)，折舊與資本支出相等。2007年償還到期債務(wù)后，加權(quán)資本成本降為10%,通過(guò)計(jì)算分析，說(shuō)明該股票被市場(chǎng)高估還是低估了？

76.第

33

題

某企業(yè)擬追加籌資2500萬(wàn)元。其中發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率3％，債券年利率為5％，兩年期，每年付息，到期還本，所得稅率為20％；優(yōu)先股500萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為3％，年股息率7％；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4％，第一年預(yù)期股利為100萬(wàn)元，以后每年增長(zhǎng)4％，試計(jì)算該籌資方案的綜合資金成本。

77.已知，ABC公司預(yù)算期有關(guān)資料：

(1)預(yù)計(jì)5—10月份的銷(xiāo)售額分別為5000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元、7000萬(wàn)元、8000萬(wàn)元、9000萬(wàn)元和10000萬(wàn)元；

(2)各月銷(xiāo)售收入中當(dāng)月收現(xiàn)20%，次月收現(xiàn)70%，再次月收現(xiàn)10%；

(3)每月的材料采購(gòu)金額是下月銷(xiāo)貨的70%；

(4)各月購(gòu)貨付款延后1個(gè)月；

(5)若現(xiàn)金不足，可向銀行借款(1000萬(wàn)元的倍數(shù))；若現(xiàn)金多余，可歸還借款(1000萬(wàn)元的倍數(shù))。每個(gè)季度末付息，假定借款在期初，還款在期末；

(6)期末現(xiàn)金余額最低為6000萬(wàn)元；

(7)其他資料見(jiàn)現(xiàn)金預(yù)算表。

要求：完成第三季度現(xiàn)金預(yù)算的編制工作。

78.海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準(zhǔn)備投資建設(shè)一個(gè)汽車(chē)制造廠。公司財(cái)務(wù)人員對(duì)三家已經(jīng)上市的汽車(chē)制造企業(yè)A、B、C進(jìn)行了分析，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10％，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加借款不會(huì)發(fā)生明顯變化，公司所得稅稅率為25％。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60％，債務(wù)資本40％。該公司投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法。當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5％，股票的市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10％。要求：計(jì)算評(píng)價(jià)汽車(chē)制造廠建設(shè)項(xiàng)目的必要報(bào)酬率(計(jì)算β時(shí)，取小數(shù)點(diǎn)后4位)。

79.A公司是一個(gè)制造企業(yè)，擬添置一臺(tái)設(shè)備，有關(guān)資料如下：(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本1400萬(wàn)元，分兩次支付，當(dāng)時(shí)支付1000萬(wàn)元，一年后支付剩余的400萬(wàn)元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年，殘值率為購(gòu)置成本的5％。預(yù)計(jì)該設(shè)備每年可以為A公司增加收入280萬(wàn)元，降低生產(chǎn)成本100萬(wàn)元，至少可以持續(xù)5年。預(yù)計(jì)該設(shè)備5年后變現(xiàn)價(jià)值為350萬(wàn)元。設(shè)備每年?duì)I運(yùn)成本60萬(wàn)元。(2)B租賃公司表示可以為此項(xiàng)目提供融資，并提供了以下租賃方案：每年租金260萬(wàn)元，在每年末支付；租期5年，租金租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓?zhuān)O(shè)備每年的營(yíng)運(yùn)成本由出租人承擔(dān)。(3)A公司的平均所得稅稅率為30％，稅前借款(有擔(dān)保)利率10％。要求：(1)計(jì)算租賃相對(duì)于自行購(gòu)置的凈現(xiàn)值；(2)選擇合理的方案。已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0．7130(P／F，7％，1)=0．9346

80.

要求：

(1)確定年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；

(2)若年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變，利用兩期二叉樹(shù)模型計(jì)算股價(jià)上行乘數(shù)與下行乘數(shù)，并確定以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)的價(jià)格；

(3)利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理確定看跌期權(quán)價(jià)格(按照名義利率折算)；

(4)某投資者同時(shí)購(gòu)入甲股票的1份看跌期權(quán)和1份看漲期權(quán)，判斷采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益。

四、綜合題(5題)81.N（0.47）=O.6808，N（0.48）=O.6844

要求：

（1）計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；

（2）計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2011年1月1日和2008年1月1日的凈現(xiàn)值；

（3）如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在2011年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)；

（4）采用布萊克一斯科爾戎期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)是否應(yīng)該投資第一期項(xiàng)目。

82.E公司運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)計(jì)算產(chǎn)品成本，并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異，有關(guān)資料如下

（1）單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本：直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本＝6公斤×1.5元/公斤＝9元直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本＝4小時(shí)×4元/小時(shí)＝16元變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝4小時(shí)×3元/小時(shí)＝12元固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝4小時(shí)×2元/小時(shí)＝8元單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本＝9＋16＋12＋8＝45元

（2）其他情況：原材料：期初無(wú)庫(kù)存原材料；本期購(gòu)入3500公斤，單價(jià)1.6元/公斤，耗用3250公斤。在產(chǎn)品：原材料為一次投入，期初在產(chǎn)品存貨40件，完工程度50％；本月投產(chǎn)450件，完工入庫(kù)430件；期末在產(chǎn)品60件，完工程度50％。產(chǎn)成品：期初產(chǎn)成品存貨30件，本期完工入庫(kù)430件，本期銷(xiāo)售440件。本期耗用直接人工2100小時(shí)，支付工資8820元，支付變動(dòng)制造費(fèi)用6480元，支付固定制造費(fèi)用3900元；生產(chǎn)能量為2000小時(shí)。要求

（1）計(jì)算本期完成的約當(dāng)產(chǎn)品數(shù)量

（2）按照實(shí)際耗用數(shù)量和采購(gòu)數(shù)量分別計(jì)算直接材料價(jià)格差異

（3）計(jì)算直接材料數(shù)量差異以及直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用的量差

（4）計(jì)算直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)差

（5）計(jì)算固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、能量差異和效率差異

（6）計(jì)算本期“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計(jì)，并寫(xiě)出相關(guān)的分錄（可以合并寫(xiě)）

（7）寫(xiě)出完工產(chǎn)品入庫(kù)和結(jié)轉(zhuǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的分錄

（8）分析直接材料價(jià)格差異和直接人工效率差異出現(xiàn)的可能原因（每個(gè)差異寫(xiě)出兩個(gè)原因即可），并說(shuō)明是否是生產(chǎn)部門(mén)的責(zé)任

（9）結(jié)轉(zhuǎn)本期的成本差異，轉(zhuǎn)入本年利潤(rùn)賬戶；（假設(shè)賬戶名稱(chēng)與成本差異的名稱(chēng)一致）

（10）計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。

83.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長(zhǎng)率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷(xiāo)售凈利率為3．4%。假設(shè)同類(lèi)上市企業(yè)中與該企業(yè)類(lèi)似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見(jiàn)下表：

企業(yè)實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實(shí)際收人乘數(shù)預(yù)期銷(xiāo)售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企

業(yè)每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價(jià)平均法評(píng)估甲

企業(yè)每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

(3)如果甲公司屬于銷(xiāo)售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評(píng)估甲企業(yè)

每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

84.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2010年實(shí)際和2011年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2010年（基期）2011年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表項(xiàng)目：一、銷(xiāo)售收入500530減：營(yíng)業(yè)成本和費(fèi)用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤(rùn)95100減：財(cái)務(wù)費(fèi)用2123三、稅前利潤(rùn)7477減：所得稅費(fèi)用14.815.4四、凈利潤(rùn)59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計(jì)532574流動(dòng)負(fù)債210222長(zhǎng)期借款164173債務(wù)合計(jì)374395股本100100期末未分配利潤(rùn)5879股東權(quán)益合計(jì)158179負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)532574其他資料如下：

（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。

（2）F公司預(yù)計(jì)從2012年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（3）加權(quán)平均資本成本為12%。

（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。

要求：

（1）計(jì)算F公司2011年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量、購(gòu)置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量.

（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2010年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。

（3）假設(shè)其他因素不變，為使2010年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元，F(xiàn)公司2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？

（4）計(jì)算F公司2011年的經(jīng)濟(jì)增加值。（5）運(yùn)用因素分析法分析對(duì)2011年權(quán)益凈利率較2010變動(dòng)的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)對(duì)2010年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。

85.（2）若投資購(gòu)買(mǎi)兩股票各100股，該投資組合的預(yù)期報(bào)酬率為多少？該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)如何（綜合貝他系數(shù)）？

參考答案

1.D【考點(diǎn)】對(duì)敲

【解析】對(duì)敲策略分為多頭對(duì)敲和空頭對(duì)敲，多頭對(duì)敲是同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同;而空頭對(duì)敲則是同時(shí)賣(mài)出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。多頭對(duì)敲適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對(duì)敲正好相反，它適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的情況。

2.B在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷(xiāo)售收入計(jì)算，即銷(xiāo)售收入/存貨=5，存貨=銷(xiāo)售收入/5;在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)，按照銷(xiāo)售成本計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即（銷(xiāo)售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷(xiāo)售收入一2000)/4；解方程：銷(xiāo)售收入/5=(銷(xiāo)售收入一2000)/4，可以得出，銷(xiāo)售收入=10000(萬(wàn)元）；銷(xiāo)售凈利率=1000/10000×100%=10%。

3.B解析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置有兩種方法：一是調(diào)整現(xiàn)金流量法；二是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法。因此，選項(xiàng)C、D不正確。在投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)處置的兩種方法中，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。

4.D選項(xiàng)D屬于所屬單位(部門(mén))級(jí)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)的制定依據(jù)。

5.A【答案】A

【解析】由于票面利率均低于必要報(bào)酬率，說(shuō)明兩債券均為折價(jià)發(fā)行的債券。償還期限越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得低于市場(chǎng)利率的低利息的出現(xiàn)頻率高，則債券價(jià)值越低，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)下降，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；對(duì)于折價(jià)發(fā)行債券，票面利率低于必要報(bào)酬率，所以當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報(bào)酬率越高，則債券價(jià)值應(yīng)越低。當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

6.DA項(xiàng)和C項(xiàng)只是流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部之間的變動(dòng)，B項(xiàng)與流動(dòng)資產(chǎn)無(wú)關(guān)，D項(xiàng)會(huì)增加流動(dòng)資產(chǎn)，故會(huì)使流動(dòng)比率提高。

7.C放棄現(xiàn)金折扣成本的大小與折扣百分比、折扣期的同向變動(dòng)；與信用期反向變動(dòng)。

8.C經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，選項(xiàng)A、B、D的說(shuō)法正確。在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)更大的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

9.C股權(quán)成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝2%＋1.5×（6%－2%）＝8%

股利支付率＝1－利潤(rùn)留存率＝1－60%＝40%

內(nèi)在市凈率＝（預(yù)期權(quán)益凈利率×股利支付率）/（股權(quán)成本－增長(zhǎng)率）＝（30%×40%）/（8%－5%）＝4

綜上，本題應(yīng)選C。

本題如果要求本期市凈率，不要忘記分子乘以（1＋增長(zhǎng)率）。

10.C股票的現(xiàn)行價(jià)格S=0．72—0．6+20／(1+4．170%)=19．32(元)

11.C[答案]C

[解析]現(xiàn)金最優(yōu)返回線公式中的下限L的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關(guān)，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；i表示的是有價(jià)證券的日利息率，它增加會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線下降，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；b表示的是有價(jià)證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本，它上升會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；如果現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線，但是仍然在現(xiàn)金控制的上下限之內(nèi)，則不需要購(gòu)入或出售有價(jià)證券，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

12.C每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益/發(fā)行在外普通股股數(shù)＝（1500－300）/100＝12（元）

每股市價(jià)＝市盈率×每股收益＝1.2×15＝18（元）

市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝18/12＝1.5

綜上，本題應(yīng)選C。

市盈率＝每股市價(jià)/每股收益

市銷(xiāo)率＝每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入

13.B客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對(duì)于高收入階層，由于其稅負(fù)高，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利，并希望通過(guò)獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng)實(shí)施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

14.C流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)比率不一定大于1。流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，則營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，則長(zhǎng)期資本的數(shù)額大于長(zhǎng)期資產(chǎn)的數(shù)額超出部分用于流動(dòng)資產(chǎn)，營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額越大則財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定，全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營(yíng)運(yùn)資本提供資金來(lái)源，則企業(yè)沒(méi)有償債壓力。

15.C杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的40%，同時(shí)以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價(jià)款，屬于杠桿租賃。

綜上，本題應(yīng)選C。

按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為三種類(lèi)型：

直接租賃。該種租賃是指出租人（租賃企業(yè)或生產(chǎn)廠商）直接向承租人提供租賃資產(chǎn)的租賃形式。

杠桿租賃。這種租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。在這種租賃形式下，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只支付引入所需款項(xiàng)（如購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的貨款）的一部分（通常為資產(chǎn)價(jià)值的20%-40%），其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押，向另外的貸款者借入；資產(chǎn)出租后，出租人以收取的租金向貸款者還貸。這樣，出租人利用自己的少量資金就推動(dòng)了大額的租賃業(yè)務(wù)，被稱(chēng)為杠桿租賃。

售后回租。這種租賃是指承租人先將某資產(chǎn)賣(mài)給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種租賃形式。

16.A在現(xiàn)金持有量的隨機(jī)控制模式下，其現(xiàn)金控制量的上限H＝3R－21＝3×6250－2×5000＝8750(元)。式中，H表示上限，R表示現(xiàn)金返回線，1表示下限。

17.C生產(chǎn)預(yù)算是只使用實(shí)物量計(jì)量單位的預(yù)算。

18.D現(xiàn)金預(yù)算由四部分組成：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、資金的籌集和運(yùn)用，所以選項(xiàng)A、B、C都在現(xiàn)金預(yù)算中反映；生產(chǎn)預(yù)算的主要內(nèi)容包括銷(xiāo)售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量，只涉及實(shí)物量指標(biāo)，不涉及現(xiàn)金收支，因此不在現(xiàn)金預(yù)算中反映，所以本題的答案為選項(xiàng)D。

19.C訂貨業(yè)務(wù)費(fèi)屬于訂貨成本中的變動(dòng)性成本，而采購(gòu)人員計(jì)時(shí)工資和采購(gòu)部門(mén)管理費(fèi)用屬于訂貨成本中的固定性成本；預(yù)付訂金的機(jī)會(huì)成本屬于儲(chǔ)存成本。

20.C選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，公司因解散、破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算時(shí)，公司財(cái)產(chǎn)在按照公司法和破產(chǎn)法有關(guān)規(guī)定進(jìn)行清償后的剩余財(cái)產(chǎn)不足以支付優(yōu)先股股息的，按照優(yōu)先股股東持股比例分配；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，選項(xiàng)C表述正確，公司因經(jīng)營(yíng)不善，進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí)，應(yīng)先償還債務(wù)，剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先向優(yōu)先股股東支付未派發(fā)的股息；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。

綜上，本題應(yīng)選C。

21.BB【解析】預(yù)計(jì)明年利潤(rùn)=(100-40)×30-500=1300(萬(wàn)元)。假設(shè)單價(jià)提高10%，即單價(jià)變?yōu)?10元，則變動(dòng)后利=(110-40)×30-500=1600(萬(wàn)元)，利潤(rùn)變動(dòng)百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價(jià)的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。

22.A【解析】第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(20×60%)／80=15%，第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(20+60×40%)／80=55%，在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=30×15%+50×55%=32(件)。因此，A選項(xiàng)是正確的。

23.A本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的用途?，F(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。這種標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來(lái)對(duì)存貨和銷(xiāo)貨成本計(jì)價(jià)。

24.A道德風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們不做什么錯(cuò)事，只是不十分賣(mài)力，以增加自己的閑暇時(shí)間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問(wèn)題，而只是道德問(wèn)題，股東很難追究其責(zé)任。（不盡力）

逆向選擇：經(jīng)營(yíng)者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如上述B、C、D項(xiàng)所述即為經(jīng)營(yíng)者背離股東利益的逆向選擇行為。（唱反調(diào)）

綜上，本題應(yīng)選A。

25.D月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，且變化也較大而料工費(fèi)發(fā)生均勻，應(yīng)采用約當(dāng)產(chǎn)量比例法。

26.D股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值提高，所以選項(xiàng)A的表述不正確；執(zhí)行價(jià)格越大，看漲期權(quán)的價(jià)值越低，所以選項(xiàng)B的表述不正確；到期期限越長(zhǎng)，美式期權(quán)的價(jià)值越高，歐式期權(quán)的價(jià)值不一定，所以選項(xiàng)C的表述不正確。在除息日，紅利的發(fā)放會(huì)引起股票價(jià)格降低，從而引起看跌期權(quán)價(jià)格上升，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

27.D在作業(yè)成本法下，需要將資源按照資源動(dòng)因分配到作業(yè)，再按照作業(yè)動(dòng)因?qū)⒆鳂I(yè)成本分配到產(chǎn)品，所以選項(xiàng)A不正確；作業(yè)成本法的一個(gè)突出特點(diǎn)，就是強(qiáng)調(diào)以直接追溯或動(dòng)因追溯的方式計(jì)入產(chǎn)品成本，而盡量避免不準(zhǔn)確的分?jǐn)?，并不是不能用分?jǐn)?，所以選項(xiàng)B不正確；降低成本是生產(chǎn)分析的最終目標(biāo)，從作業(yè)成本管理的角度看，降低成本的途徑主要是改善作業(yè)，提高增值作業(yè)的效率和消除無(wú)增值作業(yè)，所以選項(xiàng)C不正確。

28.A由于2018年滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件，所以2018年的留存收益增長(zhǎng)率＝2017年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝12%，因此2018年的留存收益＝700×（1＋12%）＝784（萬(wàn)元），2018年的股利支付率＝（凈利潤(rùn)－留存收益）/凈利潤(rùn)＝（3500－784）/3500＝77.6%。

綜上，本題應(yīng)選A。

29.C在單利計(jì)息法下，單利終值F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n），所以3200＝P×（1＋5×12%），所以李先生現(xiàn)在需要一次性存入的款項(xiàng)（即P）＝3200/（1＋5×12%）＝2000（元）。

綜上，本題應(yīng)選C。

30.B解析：市凈率修正方法的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益收益率。因此，可以用股東權(quán)益收益率修正實(shí)際的市凈率，把股東權(quán)益收益率不同的同業(yè)企業(yè)納入可比范圍。

31.A參見(jiàn)教材104頁(yè)。

本題考核的是影響非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的因素，題目難度不大。

32.D由于銷(xiāo)售量因素可以從銷(xiāo)售預(yù)算中找到，?預(yù)計(jì)期初存貨量等于上期期末存貨量，因此編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，關(guān)鍵是正確地確定期末存貨量。

33.D凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加－經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加＝（2800－2500）－（600－500）＝200（萬(wàn)元）

資本支出＝凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷(xiāo)＝200＋200＝400（萬(wàn)元）

綜上，本題應(yīng)選D。

經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值＝經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)原值－折舊

34.D權(quán)證的特征：(1)發(fā)行權(quán)證是一種特殊的籌資手段，對(duì)于公司發(fā)行的新債券或優(yōu)先股股票具有促銷(xiāo)作用；(2)持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購(gòu)權(quán)；(3)用權(quán)證購(gòu)買(mǎi)普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)；(4)權(quán)證的持有人不必是公司股東，這一點(diǎn)與優(yōu)先認(rèn)股權(quán)不同。

35.B公司對(duì)于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營(yíng)性投資，目的是控制其經(jīng)營(yíng)，而不是期待再出售收益。

36.D折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小，因此，凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率是反方向變動(dòng)。投資利潤(rùn)率是非折現(xiàn)指標(biāo)，所以不受折現(xiàn)率高低的影響，內(nèi)部收益率是方案本身的報(bào)酬率，因此也不受折現(xiàn)率高低的影響。

37.B股票的價(jià)值=1．0×(P／F，12％，1)+1．2×(P／F，12％，2)+1．5×(P／F，12％，3)十1．5×(1+8％)／(12。,40一8％)×(P／F，12％，3)=1．0×0．8929+1．2×0．7972+1．5×0．7118+40．5×0．7118=31．75(元)

38.DD【解析】放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán)，放棄期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值，而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的清算價(jià)值，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值低于執(zhí)行價(jià)格，則項(xiàng)目終止，即投資人行使期權(quán)權(quán)力。

39.D稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。

40.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動(dòng)性、舉債能力、投資機(jī)會(huì)、資本成本和債務(wù)需要。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加，將會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為了保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保持大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是企業(yè)會(huì)增加現(xiàn)金股利的支付，選項(xiàng)C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會(huì)使企業(yè)減少股利分配，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

41.AD解析：發(fā)放股票股利可以增加原有股東持有的普通股股數(shù)，可能會(huì)增加出售股票獲得的資本利得，有些國(guó)家稅法規(guī)定出售股票所需交納的資本利得稅率(我國(guó)目前的規(guī)定是0%)比收到現(xiàn)金股利所需交納的所得稅稅率(我國(guó)目前是20%)低，因此，選項(xiàng)A是答案；由于發(fā)放股票股利不會(huì)影響債務(wù)資本和權(quán)益資本的數(shù)額，所以，不會(huì)改善公司資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)B不是答案；由于發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，如果盈利總額不變，則每股收益會(huì)下降，因此，選項(xiàng)C也不是答案；由于發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項(xiàng)D是答案。

42.BCD解析：公開(kāi)間接發(fā)行是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，宜于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；股票的公開(kāi)發(fā)行還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。但發(fā)行成本高。

43.ABCD場(chǎng)外交易市場(chǎng)沒(méi)有固定場(chǎng)所，由持有證券的交易商分別進(jìn)行。其交易對(duì)象包括股票、債券、可轉(zhuǎn)讓存單和銀行承兌匯票等。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

44.BC固定成本在營(yíng)業(yè)收入中的比重大小對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有重要影響，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；“[銷(xiāo)售量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)]/[銷(xiāo)售量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)一固定成本]”這個(gè)表達(dá)式只能用于計(jì)算單一產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，“(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本)/(營(yíng)業(yè)收入一變動(dòng)成本一固定成本)”這個(gè)表達(dá)式除了適用于計(jì)算單一產(chǎn)品外，還可用于計(jì)算多種產(chǎn)品組合的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

45.ABC企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

選項(xiàng)A正確，提高單價(jià)能提高息稅前利潤(rùn)，能降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低了總風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)B正確，降低單位變動(dòng)成本會(huì)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)提高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，從而降低了總風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)C正確，提高產(chǎn)品銷(xiāo)量，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低，從而降低了總風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，提高固定成本總額會(huì)導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)降低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高，最終增大了總風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

46.AC解析：本題的主要考核點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)租賃的特點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)租賃，又稱(chēng)營(yíng)業(yè)租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃。其特點(diǎn)是：(1)承租企業(yè)可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求；(2)租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)；(3)租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約；(4)租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般歸還給出租者；(5)出租人提供專(zhuān)門(mén)服務(wù)，如設(shè)備的保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等。

47.ABCD短期經(jīng)營(yíng)決策是指對(duì)企業(yè)一年以內(nèi)或者維持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)規(guī)模的條件下所進(jìn)行的決策。短期經(jīng)營(yíng)決策的主要特點(diǎn)是在既定的規(guī)模條件下決定如何有效地進(jìn)行資源的配置，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。短期經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程主要包括以下四個(gè)步驟：

①明確決策問(wèn)題和目標(biāo)，例如，是否接受某一客戶的特殊訂單，或生產(chǎn)何種產(chǎn)品；

②收集相關(guān)資料并制定備選方案；

③對(duì)備選方案作出評(píng)價(jià)，選擇最優(yōu)方案；

④決策方案的實(shí)施與控制。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

48.CD配合型融資政策雖然較理想，但使用上不方便，因其對(duì)資金有著較高的要求，在此種融資政策下，在季節(jié)性低谷時(shí)除了自發(fā)性負(fù)債除外，沒(méi)有其他流動(dòng)負(fù)債。

49.ACD期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢價(jià)構(gòu)成，期權(quán)價(jià)值一內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)。由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。內(nèi)在價(jià)值的大小取決于標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。內(nèi)在價(jià)值不同于到期日價(jià)值，期權(quán)的到期日價(jià)值取決于“到期日”標(biāo)的資產(chǎn)市價(jià)與執(zhí)行價(jià)格的高低，只有在到期日，內(nèi)在價(jià)值才等于到期日價(jià)值。所以，選項(xiàng)8的說(shuō)法不正確。時(shí)間溢價(jià)有時(shí)也稱(chēng)為“期權(quán)的時(shí)間價(jià)值”，但它和“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是不同的概念，時(shí)間溢價(jià)是“波動(dòng)的價(jià)值”，而貨幣的時(shí)間價(jià)值是時(shí)間的“延續(xù)價(jià)值”，由此可知,選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，如果已經(jīng)到了到期時(shí)間，期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為零，因?yàn)椴荒茉俚却?。由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

50.AC在代理理論下：VL＝Vu＋PV（利息抵稅）－PV（財(cái)務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)的代理成本）＋PV（債務(wù)的代理收益），所以，債務(wù)的代理收益的增加和利息抵稅的現(xiàn)值的增加能夠提升企業(yè)價(jià)值。

綜上，本題應(yīng)選AC。

51.ABD解析：轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的措施包括向?qū)I(yè)性保險(xiǎn)公司投保；采取合資、聯(lián)營(yíng)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備屬于接受風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)自保。

52.ABC解析：根據(jù)教材中的10條一般性保護(hù)條款，可知：第(2)條表明A是答案；第(8)條表明B是答案；根據(jù)第(10)條表明C是答案；選項(xiàng)D屬于特殊性保護(hù)條款。

53.BC投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標(biāo)，在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響的，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；動(dòng)態(tài)投資回收期考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

54.ABD本題的主要考核點(diǎn)是影響公司股利分配的公司因素。影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性．資產(chǎn)的流動(dòng)性．舉債能力．投資機(jī)會(huì)．資本成本和債務(wù)需要。所以，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會(huì)使企業(yè)減少股利分配；市場(chǎng)銷(xiāo)售不暢，企業(yè)庫(kù)存量持續(xù)增加，將會(huì)降低企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為了保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性，會(huì)使企業(yè)減少股利分配；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會(huì)，保持大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置，于是企業(yè)會(huì)增加現(xiàn)金股利的支付；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會(huì)使企業(yè)減少股利分配。

55.BCD確定企業(yè)的收益分配政策應(yīng)當(dāng)考慮的法律因素包括：資本保全約束、償債能力約束、資本積累約束、超額累積利潤(rùn)約束?？刂茩?quán)屬于股東因素的內(nèi)容。

56.CD從具體數(shù)量上看，正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平，因此選項(xiàng)A不正確。理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力，因此選項(xiàng)B不正確。

57.CD根據(jù)月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本＋本月發(fā)生的生產(chǎn)費(fèi)用－本月月末完成品成本，本題中本月發(fā)生的生產(chǎn)成本為70萬(wàn)元，完工產(chǎn)品成本也是70萬(wàn)元，則可推導(dǎo)出，月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本。

選項(xiàng)A符合題意，月末在產(chǎn)品數(shù)量可能很小適用不計(jì)算在產(chǎn)品成本法，此時(shí)月末和月初在產(chǎn)品成本均為0，符合題干條件；

選項(xiàng)B符合題意，在產(chǎn)品數(shù)量可能很大，但各月之間的在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大適用于在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算方法，此時(shí)，月初在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品成本符合題意；

選項(xiàng)C不符合題意，產(chǎn)品生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工和制造費(fèi)用，原材料費(fèi)用占比較大，并不一定符合題意；

選項(xiàng)D不符合題意，根據(jù)題干：月末在產(chǎn)品成本＝月初在產(chǎn)品成本，則甲產(chǎn)品月末在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大。

綜上，本題應(yīng)選CD。

關(guān)于完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法是歷年的高頻考點(diǎn)，要熟練掌握這幾種方法，尤其是各種方法的適用情況。本題除了根據(jù)公式來(lái)進(jìn)行判斷外，還可以根據(jù)各種方法適用的情景直接進(jìn)行判斷。

58.ABCD【答案】ABCD

【解析】由于本題的前提機(jī)會(huì)集是一條直線，說(shuō)明A證券和B證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為l，而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，最大方差組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)A、D的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽證券的預(yù)期報(bào)酬率高于A證券，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)8正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有彎曲的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，選項(xiàng)c的說(shuō)法正確。

59.AB【正確答案】AB

【答案解析】本題考核剩余股利政策。剩余股利政策的缺點(diǎn)在于每年的股利發(fā)放額隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的形象；公司財(cái)務(wù)壓力較大是固定股利支付率政策的缺點(diǎn)；剩余股利政策有利于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的保持。

【該題針對(duì)“股利政策與企業(yè)價(jià)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

60.ABCD公式中的“折舊與攤銷(xiāo)”是指在計(jì)算利潤(rùn)時(shí)已經(jīng)扣減的固定資產(chǎn)折舊和經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷(xiāo)數(shù)額。

61.BC選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，按債券上是否記有債券人的姓名或名稱(chēng)，分為記名債券和無(wú)記名債券。在公司債券上記載持券人姓名或名稱(chēng)的為記名公司債券，反之為無(wú)記名公司債券；

選項(xiàng)B表述正確，債券價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值，即發(fā)行者未來(lái)利息支出的現(xiàn)值和未來(lái)本金的現(xiàn)值之和；

選項(xiàng)C表述正確，純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期按面值支付的債券，沒(méi)有標(biāo)明利息計(jì)算規(guī)則的，通常采用按年計(jì)息的復(fù)利計(jì)算規(guī)則；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，平息債券是指利息在期間內(nèi)平均支付的債券，不是零息債券；純貼現(xiàn)債券在到期日前購(gòu)買(mǎi)人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此稱(chēng)為零息債券。

綜上，本題應(yīng)選BC。

62.ABC根據(jù)有效邊界與機(jī)會(huì)集重合可知，機(jī)會(huì)集曲線上不存在無(wú)效投資組合，即機(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有向后彎曲的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于8，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)?的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒(méi)有向后彎曲的部分，所以，兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

63.ABC資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運(yùn)行狀況、資產(chǎn)管理水平等多種因素。

64.ABCD【正確答案】：ABCD

【答案解析】：因?yàn)殇N(xiāo)售利潤(rùn)率可以分解為安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率的乘積，而降低盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率和變動(dòng)成本率又可以提高安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率，所以A、B、C、D四個(gè)選項(xiàng)都可以提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率。

【該題針對(duì)“成本、數(shù)量和利潤(rùn)分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

65.BD直接人工成本差異，是指直接人工實(shí)際成本與標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額，它被區(qū)分為“價(jià)差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計(jì)算確定的金額，又稱(chēng)人工效率差異。變動(dòng)制造費(fèi)用的差異，是指實(shí)際變動(dòng)制造費(fèi)用與標(biāo)準(zhǔn)變動(dòng)制造費(fèi)用之間的差額，它也可以分解為“價(jià)差”和“量差”兩部分，其“量差”是指實(shí)際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，按標(biāo)準(zhǔn)的小時(shí)費(fèi)用率計(jì)算確定的金額，反映工作效率變化引起的費(fèi)用節(jié)約或超支，故稱(chēng)為變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異。

66.ABC合格的業(yè)績(jī)報(bào)告的三個(gè)主要特征：

①報(bào)告應(yīng)當(dāng)與個(gè)人責(zé)任相聯(lián)系；（選項(xiàng)A）

②實(shí)際業(yè)績(jī)應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較；（選項(xiàng)B）

③重要信息應(yīng)當(dāng)予以突出顯示。（選項(xiàng)C）

綜上，本題應(yīng)選ABC。

67.BCD預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，它所影響的是資本市場(chǎng)線的截距，不影響斜率。資本市場(chǎng)線的斜率(夏普比率)它表示

投資組合的單位波動(dòng)率所要求的超額報(bào)酬率(或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))本題選BCD。

68.AC會(huì)計(jì)報(bào)酬率為非貼現(xiàn)指標(biāo)，無(wú)需折現(xiàn)計(jì)算；內(nèi)含報(bào)酬率是使未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，其計(jì)算無(wú)需使用預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率。

69.ABD平衡計(jì)分卡中的“平衡”包括外部評(píng)價(jià)指標(biāo)(如股東和客戶對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià))和內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)(如內(nèi)部經(jīng)營(yíng)過(guò)程、新技術(shù)學(xué)習(xí)等)的平衡：成果評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤(rùn)、市場(chǎng)占有率等)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)(如新產(chǎn)品投資開(kāi)發(fā)等)的平衡；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤(rùn)等)和非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)(如員工忠誠(chéng)度、客戶滿意程度等)的平衡；短期評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤(rùn)指標(biāo)等)和長(zhǎng)期評(píng)價(jià)指標(biāo)(如員工培訓(xùn)成本、研發(fā)費(fèi)用等)的平衡。所以，選項(xiàng)C不正確。

70.BC【答案】BC

【解析】應(yīng)該說(shuō)多頭期權(quán)的特點(diǎn)是最小的凈收入為零，不會(huì)發(fā)生進(jìn)一步的損失，而空頭最大的凈收益為期權(quán)價(jià)格，損失不確定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，隨標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值下降而上升，如果在到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格則看跌期權(quán)沒(méi)有價(jià)值，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

71.(1)流動(dòng)比率=315/150=2.1

速動(dòng)比率=(45+90)/150=0.9

資產(chǎn)負(fù)債率=350/700×100%=50%權(quán)益乘數(shù)=1/(1-50%)=2

(2)每股收益

=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)

=(63-5×2)/(50+9X4/12)=1(元/股)每股凈資產(chǎn)

=年末普通股股東權(quán)益/年末流通在外的普通股股數(shù)=[350-5×(8+2)]/(50+9)=5.08(元)每股銷(xiāo)售收入=銷(xiāo)售收入/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=420/53=7.92(元)

市盈率=每股市價(jià)/每股收益=26/1=26市凈率

=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=26/5.08=5.12市銷(xiāo)率

=每股市價(jià)/每股銷(xiāo)售收入=26/7.92=3.28(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=420/700=0.6(次)

銷(xiāo)售凈利率=63/420×100%=15%權(quán)益凈利率=63/350×100%=18%(4)產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=1長(zhǎng)期資本負(fù)債率

=200/(200+350)×100%=36.36%利息保障倍數(shù)

=[63/(1-33%)+10]/10=10.40

72.(1)每次訂貨的變動(dòng)成本=38．2+68+6×12=178．2(元)(2)每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本=12+1300×1％+1300×5％=90(元)(3)經(jīng)濟(jì)訂貨量(4)與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本(5)再訂貨點(diǎn)=(9900／300)×6=198(件)

73.【正確答案】：（1）立即進(jìn)行該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝120/10%－1100＝100（萬(wàn)元）

（2）上行項(xiàng)目?jī)r(jià)值＝150/10%＝1500（萬(wàn)元）

下行項(xiàng)目?jī)r(jià)值＝96/10%＝960（萬(wàn)元）

現(xiàn)金流量上行時(shí)期權(quán)價(jià)值＝1500－1100＝400（萬(wàn)元）

現(xiàn)金流量下行時(shí)項(xiàng)目?jī)r(jià)值（960）低于投資額（1100），應(yīng)當(dāng)放棄，所以，期權(quán)價(jià)值＝0

上行報(bào)酬率＝（150＋1500）/1100－1＝50%

下行報(bào)酬率＝（96＋960）/1100－1＝－4%

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＝6%＝上行概率×50%＋（1－上行概率）×（－4%）

上行概率＝0.1852

（3）期權(quán)到期日價(jià)值＝0.1852×400＋（1－0.1852）×0＝74.08（萬(wàn)元）

期權(quán)現(xiàn)值＝74.08/（1＋6%）＝69.89（萬(wàn)元）

由于69.89小于100，所以，應(yīng)該立即投資。

【該題針對(duì)“期權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

74.（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：

項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入（50000）01（50000）喪失的變現(xiàn)損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年稅后運(yùn)行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計(jì)（430562.95）舊設(shè)備每年的折舊額＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)和安裝（300000）01（300000）避免的運(yùn)營(yíng)資金投入150000115000每年稅后運(yùn)行成本（85000）×（1－25%）＝（63750）1－64.3553（277650.375）每年稅后殘次品成本（5000）×（1－25%）＝（3750）1－64.3553（16332.375）折舊抵稅27000×25%＝67501－64.355329398.275殘值變現(xiàn)收入15000060.564584675殘值變現(xiàn)收益納稅[150000－（300000－27000×6）]×25%＝（3000）60.5645（1693.5）喪失的運(yùn)營(yíng)資金收回（15000）60.5645（8467.5）合計(jì)（475070.48）新設(shè)備每年折舊額＝300000×（1－10%）/10＝27000（元）

（3）兩個(gè)方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的凈差額＝新－舊＝475070.48－430562.95＝44507.53（元）

應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備，而不應(yīng)該更新。

75.（1）息前稅后利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)×(1-所得稅率)=2597×(1-30%)=1817.9（萬(wàn)元）

凈投資=資本支出+營(yíng)運(yùn)資本增加-折舊攤銷(xiāo)=507.9+20-250=277.9（萬(wàn)元）

實(shí)體流量=息前稅后利潤(rùn)-凈投資=1817.9-277.9=1540（萬(wàn)元）

(2)凈利潤(rùn)=(2597-3000×10%)×(1-30%)=1607.9（萬(wàn)元）

資產(chǎn)凈利率===16.08%

留存利潤(rùn)比例=1-=50%

實(shí)體流量可持續(xù)增長(zhǎng)率===8.74%

(3)

年份20032004200520062007

增長(zhǎng)率10%10%10%2%

息前稅后利潤(rùn)1817．91999．692199．6592419.62492468.0173

-資本支出507．9558．69614.559676.0149689.5352

（營(yíng)運(yùn)資本）220242266.2292.82298.6764

-營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)2224.226.625.8564

+折舊250275302.5332.75689.5352

自由現(xiàn)金流量16941863.42049.742462.1609

折現(xiàn)系數(shù)（12%）0.89290.79720.7118

預(yù)測(cè)期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值1512.571474.3221459.0049

企業(yè)實(shí)體現(xiàn)值=1512.57+1474.322+1459.0049+×0.7118

=4445.8969+21907.076=26352.97（萬(wàn)元）

股權(quán)價(jià)值=26352.97-3000=23352.97

每股價(jià)值=23352.97/1000=23.35（元/股）

由于公司目前的市價(jià)為20元,所以公司它被市場(chǎng)低估了。

76.該籌資方案中，各種資金來(lái)源的比重及其個(gè)別資金成本為：

設(shè)債券資本成本為K，

則：1000×（1－3％）

＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2）

設(shè)貼現(xiàn)率K1為5％，

1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2）

＝981.38>970

設(shè)貼現(xiàn)率K2為6％，

1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2）

＝40×1.8334＋1000×0.89

＝963.34<970

利用插值法

（K－5％）/（6％－5％）

＝（970－981.38）/（963.34－981.38）

K＝5.63％

優(yōu)先股資金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％

普通股資金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％

債券比重＝1000/2500＝0.4

普通股比重＝1000/2500＝0.4

優(yōu)先股比重＝500/2500＝0.2

（2）該籌資方案的綜合資金成本

＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4

＝9.46％

77.銷(xiāo)貨現(xiàn)金收入與直接材料支出預(yù)算(2分)

說(shuō)明：7月末現(xiàn)金余額的計(jì)算：

350+借款≥6000借款≥5650借款=6000(萬(wàn)元)

則：期末現(xiàn)金余額=350+6000=6350(萬(wàn)元)8月末現(xiàn)金余額的計(jì)算：

7550-還款≥6000還款≤1550還款=1000(萬(wàn)元)

則：期末現(xiàn)金余額=7550-1000=6550(萬(wàn)元)9月現(xiàn)金余額的計(jì)算：

4400+借款-[5000×(12%／12)×3+1000×(12%／12)×2+借款×(12%／12)×1]≥6000

借款≥1787．88借款=2000(萬(wàn)元)

利息=5000×(12%／12)×3+1000×(12%／)×12+2000×(12%／12)×1=190(萬(wàn)元)

則：期末現(xiàn)金余額=4400+2000-190=6210(萬(wàn)元)

78.(1)根據(jù)A、B、C公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算β資產(chǎn)：A公司β資產(chǎn)=1．10／[1+(1-15％)×4／6]=0．7021B公司β資產(chǎn)=1．20／[1+(1-25％)×5／5]=0．6857C公司β資產(chǎn)=1．40／[1+(1-20％)×6／4]=0．6364平均的β資產(chǎn)