國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部余斌1東方

當(dāng)前經(jīng)濟形勢與政策

1東方

當(dāng)前經(jīng)濟形勢與政策

2一、我國經(jīng)濟處在增長階段

轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期二、當(dāng)前經(jīng)濟運行狀況與趨勢三、守住底線、以穩(wěn)促進實現(xiàn)增長階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換2一、我國經(jīng)濟處在增長階段3一、我國經(jīng)濟處在增長階段

轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期3一、我國經(jīng)濟處在增長階段41978到2012年，我國經(jīng)濟年均增長9.8%。GDP達到8.2萬億美元，成為僅次于美國的第二大經(jīng)濟體。人均GDP由154美元上升到6091美元，從一個低收入國家邁入上中等收入國家行列；貨物貿(mào)易占世界份額，由不足1%上升到11%，成為全球第一貨物出口大國；制造業(yè)總產(chǎn)值超過美國，成為全球第一制造業(yè)大國。41978到2012年，我國經(jīng)濟年均增長9.8%5《政府工作報告》：必須使經(jīng)濟增長與潛在增長率相協(xié)調(diào)，與生產(chǎn)要素的供給能力和資源環(huán)境的承受能力相適應(yīng)。上半年經(jīng)濟形勢座談會：潛在增長率下降是客觀規(guī)律，且經(jīng)濟體量已經(jīng)很大，與5年前、10年前相比，GDP每增長1個百分點的數(shù)量是不一樣的，實現(xiàn)難度也明顯不同。5《政府工作報告》：必須使經(jīng)濟增長與潛在增長率相協(xié)調(diào)，與生產(chǎn)61978-20122002-20112012今年上半年2011-20152013-2020GDP增長(%)9.810.67.87.676.961978-20122002-2011今年上半年2011-27788工業(yè)制成品占美國和歐盟進口比重9工業(yè)制成品占美國和歐盟進口比重9101011我國經(jīng)濟正處在從接近10%的高速增長階段向7%左右的中速增長階段轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期。增長階段轉(zhuǎn)換實質(zhì)是增長動力的轉(zhuǎn)換，是原有競爭優(yōu)勢逐漸削弱、新競爭優(yōu)勢逐漸形成的過程，也是原有平衡被打破、重新尋找并建立新平衡的過程，經(jīng)濟運行總體比較脆弱。11我國經(jīng)濟正處在從接近10%的高速增長階段向7世界銀行分類標準(人均GNI)1990年2000年2011年低收入<=610<=755<=1025下中等收入611-2465756-29951026-4035上中等收入2466-76202996-92654036-12475高收入>7620>9265>1247512世界銀行分類標準(人均GNI)1990年2000年2011年13中等收入陷阱：2006年世界銀行發(fā)表《東亞復(fù)興—經(jīng)濟增長的思路》研究報告，首次提出“中等收入陷阱”的概念。世界上不少國家進入中等收入階段以后，出現(xiàn)了經(jīng)濟增長徘徊不前、貧富差距擴大、社會矛盾增多等重大結(jié)構(gòu)性問題，因此不能躋身于高收入國家行列。上世紀六、七十年代邁入中等收入的101個經(jīng)濟體中，到2008年，僅有日本、韓國、新加坡等13個國家成功跨越陷阱。13中等收入陷阱：2006年世界銀行發(fā)表《東亞141415201020202030城鎮(zhèn)化率51.36067工業(yè)占比46.74235服務(wù)業(yè)占比43.25260農(nóng)業(yè)占比10.165投資率48.14334消費率48.2556615201020202030城鎮(zhèn)化率51.36067工業(yè)占比16二、當(dāng)前經(jīng)濟運行狀況與趨勢16二、當(dāng)前經(jīng)濟運行狀況與趨勢17主要宏觀經(jīng)濟指標的預(yù)期目標：GDP增長7.5%左右；CPI上漲3.5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率低于4.6%；國際收支狀況進一步改善。17主要宏觀經(jīng)濟指標的預(yù)期目標：18181919202021

1、出口實際增長明顯放緩。受內(nèi)外利差、人民幣升值，以及出口鼓勵措施等因素驅(qū)動，從去年下半年開始，尤其是今年以來，虛假貿(mào)易明顯增多。5、6、7月份出口增速從1-4月的17.4%下降至1%、-3.1%和5.1%。剔除對香港、臺灣、東盟出口，1-7月份，實際出口增速從9.5%下調(diào)為5%。211、出口實際增長明顯放緩。受內(nèi)外利差、人民2222232、消費增長有所下降。1-7月份，社會消費品零售增長12.8%，比去年同期回落1.4個百分點?？鄢齼r格因素，實際增長11.4%，與去年同期持平，但比去年全年增幅回落0.7個百分點。消費是我國經(jīng)濟運行中的穩(wěn)定力量，近5年來平均拉動GDP增長4.7個百分點。232、消費增長有所下降。1-7月份，社會消費24242525262627

3、制造業(yè)投資增速出現(xiàn)下滑。上半年，制造業(yè)投資增長17.1%，比1-5月下降0.7個百分點，比去年同期下降7.4個百分點，比去年全年下降5.7個百分點，明顯低于近5年平均30%的增速。制造業(yè)投資是固定資產(chǎn)投資的中堅力量，近5年來平均占比達到34%，若持續(xù)下行對投資增長有重要影響。273、制造業(yè)投資增速出現(xiàn)下滑。上半年，制造業(yè)投28

4、房地產(chǎn)投資增長動力不足。1-7月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增長20.5%，比上年同期加快5.1個百分點。但施工、竣工和新開工面積等主要實物量指標的增速明顯放緩，銷售面積和銷售額增速持續(xù)下降，土地購置面積則出現(xiàn)了連續(xù)18個月的負增長，房地產(chǎn)投資后續(xù)增長動力不足。284、房地產(chǎn)投資增長動力不足。1-7月份，房地29293030313132

5、基建投資難以維持高增長。在4月份出現(xiàn)自去年初回升以來的首次明顯下降后，5月份略有回升，但上半年基建投資增長24%，比上月回落0.7個百分點?；A(chǔ)設(shè)施投資是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行的主要手段，在中央、地方財政收入增長明顯減緩、財政金融風(fēng)險不斷累積的情況下，基建投資難以維持高增長。325、基建投資難以維持高增長。在4月份出現(xiàn)自333334343535363637下半年，外部市場需求狀況總體趨于改善。美國經(jīng)濟繼續(xù)溫和復(fù)蘇，歐元區(qū)經(jīng)濟基本企穩(wěn)，日本經(jīng)濟復(fù)蘇有望維持一段時間，新興經(jīng)濟體在相對低速中趨穩(wěn)。但是，由于我國出口競爭力已出現(xiàn)下降跡象，加上與歐美貿(mào)易摩擦增多、日元大幅貶值等，出口狀況難以明顯改善。37下半年，外部市場需求狀況總體趨于改善。美國經(jīng)38

安倍經(jīng)濟學(xué)：一是決斷性的貨幣政策，以物價上漲2%為目標，扭轉(zhuǎn)通縮；二是靈活的財政政策，短期擴張，中長期調(diào)整；三是放松監(jiān)管，增強經(jīng)濟活力。挑戰(zhàn)：消費稅率從5%提高到8%，再到10%，不利于景氣復(fù)蘇；日元大幅貶值，進口成本上升；物價上漲，長期利率提高，國債成本上升。38安倍經(jīng)濟學(xué)：一是決斷性的貨幣政策，以物價上漲239

克強指數(shù)與克強經(jīng)濟學(xué)?？藦娭笖?shù)：判斷經(jīng)濟形勢的三大指標——工業(yè)用電量、鐵路貨物周轉(zhuǎn)量和銀行中長期貸款?？藦娊?jīng)濟學(xué)：不刺激、去杠桿、重改革(強化市場、放松管制、改善供給)39克強指數(shù)與克強經(jīng)濟學(xué)。克強指數(shù)：判斷經(jīng)濟形勢40國內(nèi)投資、消費增長乏力。城鄉(xiāng)居民收入增速出現(xiàn)明顯下滑，結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題突出，消費企穩(wěn)態(tài)勢仍面臨一定考驗。企業(yè)家信心明顯不足，對三季度企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)期比較謹慎，未來用工和投資計劃趨緊?？傮w看，經(jīng)濟下行壓力依然明顯，不排除因矛盾激化短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度下滑的可能性。40國內(nèi)投資、消費增長乏力。城鄉(xiāng)居民收入增速出現(xiàn)41如果宏觀調(diào)控得當(dāng)，并適時啟動有明顯增長效應(yīng)的改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整舉措，努力盤活社會資金存量，增強經(jīng)濟活力，積極防范系統(tǒng)風(fēng)險，守住底線，則全年GDP增速仍能接近7.5%。41如果宏觀調(diào)控得當(dāng)，并適時啟動有明顯增長效應(yīng)的1996年來經(jīng)濟增長與效益(%)GDP財政收入稅收收入工業(yè)企業(yè)利潤企業(yè)虧損額平均9.819.818.925.427.9危機時期6.92.40.0-3482.5421996年來經(jīng)濟增長與效益(%)GDP財政收入稅收收入工業(yè)企43三、守住底線、以穩(wěn)促進實現(xiàn)增長階段平穩(wěn)轉(zhuǎn)換43三、守住底線、以穩(wěn)促進44我國經(jīng)濟仍處在增長階段轉(zhuǎn)換的進程中，舊的增長慣性不容低估，新的增長動力和模式尚未形成，市場預(yù)期不穩(wěn)，下行壓力增大，原有和新形成的矛盾相疊加，經(jīng)濟運行的不穩(wěn)定性、不確定性超出以往。宏觀調(diào)控要堅持守住底線、以穩(wěn)促進的思路，把守底線與調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險、轉(zhuǎn)動力有機結(jié)合。44我國經(jīng)濟仍處在增長階段轉(zhuǎn)換的進程中，舊的增長45近期要力爭宏觀經(jīng)濟運行基本穩(wěn)定，對經(jīng)濟短期下滑超出預(yù)期或財政金融風(fēng)險出現(xiàn)激化的兩種極端情況，應(yīng)提前做好相關(guān)預(yù)案；積極防范和化解地方政府融資平臺債務(wù)、房地產(chǎn)泡沫、嚴重產(chǎn)能過剩和影子銀行等四大風(fēng)險；以下半年將要舉行的十八屆三中全會為契機，切實推動關(guān)鍵領(lǐng)域改革，開啟經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展的新階段，打造中國經(jīng)濟升級版。45近期要力爭宏觀經(jīng)濟運行基本穩(wěn)定，對經(jīng)濟短期下1、促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展重視房地產(chǎn)市場的區(qū)域性差異，加強分類指導(dǎo)，減少一刀切政策；明確判斷全國房價合理水平的標準和指標體系，據(jù)此確定各地房價調(diào)控目標，將土地調(diào)控、與房地產(chǎn)有關(guān)的地方稅收政策的調(diào)整、住房保障方式等一攬子“政策包”的選擇權(quán)力下放給地方政府；461、促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展重視房地產(chǎn)市場的區(qū)域性差異，加強分47房價漲幅較高的城市更加重視供給面的調(diào)控政策，包括增加土地供應(yīng)、調(diào)整保障房供應(yīng)方式、增加可售型保障房比例等，穩(wěn)定預(yù)期；加快推進不動產(chǎn)登記、聯(lián)網(wǎng)工作，適時開征房產(chǎn)稅，增加擁有多套和豪華住房的持有成本，促進存量房源有效利用。47房價漲幅較高的城市更加重視供給面的調(diào)控政策，包括增加土2、積極化解產(chǎn)能過剩48創(chuàng)新行業(yè)規(guī)制方式，依照能耗、環(huán)保、質(zhì)量等技術(shù)標準和規(guī)范，形成穩(wěn)定、透明和可預(yù)期的政策和制度體系；政府權(quán)威部門定期公布主要行業(yè)和重要產(chǎn)品的國內(nèi)外技術(shù)創(chuàng)新、投資、生產(chǎn)、需求變化等相關(guān)信息，發(fā)布行業(yè)發(fā)展指導(dǎo)報告，預(yù)警重大風(fēng)險，引導(dǎo)社會形成合理預(yù)期；2、積極化解產(chǎn)能過剩48創(chuàng)新行業(yè)規(guī)制方式，依照能耗、環(huán)保、質(zhì)49

有效遏制地方政府以低地價、低環(huán)境標準、不適當(dāng)稅收優(yōu)惠和財政補貼等手段過度刺激投資的行為；產(chǎn)能調(diào)整要從過去重點保護企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c保護員工，做好失業(yè)人員的社保接續(xù)、轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)和就業(yè)服務(wù)工作；兼并重組并非簡單以大吃小，而是競爭力強者兼并弱者，避免用規(guī)模標準搞一刀切。49有效遏制地方政府以低地價、低環(huán)境標準、不適當(dāng)稅收優(yōu)惠和3、妥善處理債務(wù)壓力50切實轉(zhuǎn)變政府職能和工作方式，提高公共決策的科學(xué)化、精細化水平，調(diào)整、優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高公共支出效率，福利體系的建設(shè)也應(yīng)與財政能力相適應(yīng)；明確中央政府救助地方政府的條件和懲戒措施，包括官員考核、預(yù)算約束和投資限制等，防止道德風(fēng)險；3、妥善處理債務(wù)壓力50切實轉(zhuǎn)變政府職能和工作方式，提高公共51適當(dāng)加大中長期國債發(fā)行量，支持“十二五”規(guī)劃已確定的重大項目建設(shè)，置換地方部分存量債務(wù)；對抵押擔(dān)保、資金使用和現(xiàn)金流等符合條件的存量地方融資平臺貸款應(yīng)允許展期，以實現(xiàn)地方投資項目投融資的期限匹配。51適當(dāng)加大中長期國債發(fā)行量，支持“十二五”規(guī)劃已確定的重大4、強化金融對實體經(jīng)濟的支持1-7月份，CPI和PPI走勢明顯背離，同比漲幅分別為2.4%和-2.3%。以存款利率3.5%、貸款利率7%計算，消費者和生產(chǎn)者面對的實際利率分別為1%和10%左右。一方面，實際存款利率過低，消費者傾向于購買各種理財產(chǎn)品；另一方面，實際貸款利率過高，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相脫節(jié)。524、強化金融對實體經(jīng)濟的支持1-7月份，C53當(dāng)前，我國流動性總體充裕。6月末，M2和貸款余額分別為105和68萬億，占去年GDP比例分別達到200%和130%。與此同時，貨幣市場流動性偏緊，實體經(jīng)濟資金成本高企。6月份出現(xiàn)的“錢荒”，充分暴露了近年來金融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理和杠桿不斷拉長等弊端。53當(dāng)前，我國流動性總體充裕。6月末，M2和貸54在規(guī)避監(jiān)管和追求高收益驅(qū)動下，從金融業(yè)到實體經(jīng)濟的信貸業(yè)務(wù)，通過一系列加杠桿的金融運作后，演變成從金融業(yè)到金融業(yè)、從大銀行到中小銀行和其他金融機構(gòu)的資金業(yè)務(wù)，資金空轉(zhuǎn)問題突出。融資鏈條不斷加長，推動著金融資產(chǎn)規(guī)?？焖倥蛎?。由于對跨部門的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管不到位、標準偏低，存在風(fēng)險隱患。54在規(guī)避監(jiān)管和追求高收益驅(qū)動下，從金融業(yè)到實55低效率融資平臺