第五章匯率決定理論第一節(jié)匯率決定問題概述一、貨幣制度的演變1、貨幣制度史的發(fā)展是一個紙幣不斷取代金屬鑄幣的過程。2、貨幣四大職能中最主要的是價值尺度和流通手段。紙幣取代黃金的過程是從流通手段職能的擴大開始，逐步實現(xiàn)的。3、紙幣相對于金幣具有天然優(yōu)越性。表5-1各階段貨幣制度的特征金本位制度紙幣本位金鑄幣本位金塊本位金匯兌本位金的作用價值尺度流通手段支付手段貯藏手段直接充當直接充當較多充當充當通過紙幣間接充當較少直接充當較少充當充當通過紙幣間接充當不充當稀少充當基本充當不充當不充當不充當部分充當紙幣的作用價值尺度流通手段支付手段貯藏手段不充當較少充當較少充當不充當以黃金為基礎充當較多充當較多充當不充當以黃金為基礎充當全面充當更多充當較少充當直接充當全面充當全面充當部分充當二億、幟不晌同格貨璃幣杯制釀度侵下?lián)淼呐瑓R灰率暖決舊定外問帖題1、旬金壘幣騎本尋位控制競度宵下減匯膀率烤的疫決纖定以妄鑄隨幣燙平傍價嚼（誦兩腥種顏金蜓屬穗鑄濱幣那含悶金驅量晌之繞比看）肢為暮基姓礎撇，稅因鼓供吃求各關駁系矩而妨圍疫繞莫其猾上延下倚波猾動悼，微波蒸動念幅腥度舞受梨黃驢金匪輸熔送成點榆的手限貨制涉。推但場其貴波捕動債的瓣幅刮度粱較狠小益，掘基孔本索穩(wěn)革定志。匯俱價=鑄霸幣嫂平盲價+（-）扭黃綿金苦運擠送吐費2、海金便塊拒本硬位娘和架金蔥匯聯(lián)兌氣本舌位摩制目度正下冷匯薯率鑰的帳決疫定以寶法跳定捆平濁價解（項紙榨幣錄所霸代節(jié)表燙的宏含去金邀量蜻之萬比厲）加為鈔基訴礎塌，峰因夸供咳求背關擊系田而沃圍呀繞辣其嶄上情下敘波突動軟。匯叔率駐穩(wěn)尿定豎程但度矛下北降扮，閥政藥府灶通殘過扯設襲立恢外出匯童平扁準醉基店金唱維若持永匯思率討穩(wěn)孟定承。3、珍紙米幣暮本鄙位戒制份度袍下扶匯族率堅的加決補定以顛紙扎幣橋所如代超表沖的愈價逆值聾量傾為鮮基補礎第敬二痕節(jié)訓購反買橡力替平抓價總說(嚇t臣h蘇e戒o姨r贏y貌o旬f王p徹u寒r貫c儲h酸a鋸s脾i別n匆g宗p遭o輛w鼓e持r侵p溪a栽r曾i邊t辦y奏)瑞姓典捕學他者汪卡療塞撐爾寶（G演.瘦C嫌a那s荒s斬e蔽l）集，1獨9韻9累2基的本離思熄想凱：喊貨錘幣灶的開價伙值汁在懷于呀其箭具駁有車的潤購如買趟力蓬，夜因仍此丟不疫同游貨王幣撓之欠間描的未兌誼換害比屬率享取濃決軌于桃它勺們柄各椅自陰具估有屢的跟購羨買扭力澇的淡對壯比晨，源也蚊就座是棵說繩匯蟻率聲與執(zhí)各閃國奮的咐價濕格恩水踢平香之括間括具編有妹直負接掙的益聯(lián)清系血。一冊、箭開潮放刻經(jīng)晉濟霉下渠的應一餅價嚴定鹿律1、煤某棟一壞商鍛品范在掛一蹈國衫內(nèi)樸部城不底同激地等區(qū)托的樓價跑格殿之煤間揪的象關鴉系前拆提肯：雄位腫于六不神同搭地獄區(qū)校的槍該籍商亦品杏是品同倍質為的陪；奴價如格吼可戶靈婦活衣調(diào)日整裁，處不柔存紗在辱價虜格煙粘斜性庭。例1：番某胖品替牌未電窮視春機濃，僅甲餅地強價3養(yǎng)0添0梯0元乓，旬乙廟地愉價2響5頸0全0元菌，慨交隔易利成敘本1麗0耕0元俘。例2：俱住貧宅扭，紡甲善地數(shù)價矛每奔平璃米4暮0幫0劣0元狗，虹乙梯地單價諒每這平鐵米2粒0加0山0元蜂。例3：握理講發(fā)測，裁甲肌地役價1瞧0元練，求乙愚地惜價5元避。可靠貿(mào)屬易怖商末品不但可候貿(mào)癥易楊商禾品促（神不莫可捕移孫動庫的襪商跌品芬、亮套毅利阿成護本權無登限敢高懸的歌商綱品匆）一院價輔定若律軌：矩對汁于棗可脹貿(mào)月易述商劍品脊，編套破利舌活氧動輔將饑使親其侍地奇區(qū)青間含價色格副差賀異濟保挪持端在駕較廊小篇范鑰圍鼓內(nèi)只。容如巨果耍不逢考逃慮畢交尤易壟成責本胸等嬸因農(nóng)素腸，圓則煩同飼種藝可快貿(mào)旬易悼商步品奏在傳各挎地遮的盞價觸格帶都俱是哭一突致則的爆。2、役可姜貿(mào)協(xié)易病商導品宜在當不奧同坑國揉家附的樂價肆格凱間譜的廚關好系區(qū)勢別（1）腎商豬品竄價輸格顯必城須叫折驚算拔成只統(tǒng)寸一或的需貨秀幣（2）椅進泡行津商腐品排買墳賣挎的伸同鴨時倡，夢還如須湊進收行相不屈同肢貨陷幣梨間炭的應買溫賣（3）綢跨糖國迎間衛(wèi)的舊套味利孝活搜動肯存按在螞許狠多李特礎殊耗障流礙俗，宇交剃易不成磚本現(xiàn)更姜高太。3、猶開習放業(yè)經(jīng)販濟到下鍬的羞一故價喂定屆律刪：享如主果康不筍考踢慮遮交匯易予成體本圖等彈因魯素鑼，輝則北以德同仆一啊貨洞幣貌衡霧量甜的紗不秋同姨國順家臉的丸某茂種射可扶貿(mào)汗易稍商耳品袍的吹價斜格吊應殘是呆一董致兔的好。Pi=昆e·Pi*烘(雞5煩.膏1膨)二魄、閑購峽買單力妖平葉價稼的漠基挨本脫形路式絕覺對參購沃買返力厭平美價前閃提（1?。┏脤Ρ娪谇迫闻芎螌靡慌畏N窮可面貿(mào)淡易熱商拒品慈，背一焦價猴定僚律摸都歷成譽立目；（逆2分）獵物船價定指怠數(shù)餡中虛各長種先可席貿(mào)狀易嫩商跨品障所絕占緞的稠權準重褲相嫁同含。nn∑αipi=矮e·∑αipi*i視=偷0i擦=黎0P伯=鞋e·P*e尼=淚P歪/涂P哈*載(此5唇.逐2渾)匯沫率獲取鈔決脫于血不脾同呢貨刑幣衰衡施量迫的笨可窩貿(mào)麗易夠商英品滔的粱價淹格勝水橋平膛之饞比糟，侍即思取跌決蜜于頁不場同中貨娘幣依對脹可目貿(mào)辮易海商蒸品線的嶄購雞買辯力魯之糊比饞。相躲對/侵弱地購合買皺力爽平醉價交豬易斬成紡本鈴使然一舍價牛定鹽律梁不效能暴完圾全集成仰立廊；建各倦國奮的礦一釋般揮物指價蜓水孩平遲以利同緣瑞一圣種興貨錦幣鞠計倒算兼時冬存潮在鉗一扔定顯的削、餅較靈為鑰穩(wěn)險定足的乳偏哲離助。e今=θ·p/美p銅*θ為香常司數(shù)控（5籠.真3）?e=?爆p-?碼p*罷(立5乏.吹4航)相便對伙購纖買怒力銳平劍價塞意貧味菠著賞匯枯率桐的劣升師值擦與桿貶扣值聰是史由惹兩稈國迅的熟通環(huán)脹性率喊的耗差抗異唱決晴定度的交。朵如盾本臣國慮通炒脹祖率還超淋過您外籌國皮，包則附本疾幣況將但貶粥值漸。駕與劃絕紡對集購坦買陸力陽平愈價早相丸比賽，培相陷對煌購況買床力怕平疼價亡更脅具蠻應哲用圈價或值巴，咬因號其碰放勺松摟了帝假忍設版，艘且物通所脹碑數(shù)賢據(jù)江更猴易單于狠得炕到芬。購肆買棉力崗平暫價獵的址理西論翅基押礎窗是請貨辨幣立數(shù)械量田說品。繞貨誓幣襖數(shù)軍量撲決珍定遇貨創(chuàng)幣份購活買封力嫌和熱物箱價址水守平膊，孔從倒而押決蘋定擴匯影率賺，候所葵以鞠匯蜘率施完當全坐是著一傾種音貨置幣染現(xiàn)泛象臘。購秧買膜力尤平疑價踏認迎為橡物逝價譜的征變盟動經(jīng)會溪帶撒來陰名削義旬匯將率街的耽反哭方賺向介等奪量珍的教調(diào)離整市，兩因魂此架名束義攻匯筑率跟在闊剔擴除皆貨稍幣暢因碼素盼后剛所強得望的屆實豎際順匯斧率階是央始較終吸不津變道的掘。三際、拘對蓄購姻買室力讓平路價降理寺論癢的似檢清驗淘與霸評第價購盜買似力客平宰價狀理眉論逗存貓在閱的脖問漂題（1）嗎技綁術向上扛的柿困液難廁：鴉物舒價莫指史數(shù)康的測選筑擇伯問棟題鼻；符商黑品偵分夜類俗的荒主蔬觀宜性奇；盲計分算始相后對測購赤買狹力墊平迷價扇時租基縱期浮年江的薦選掉擇賣；（2）堪短團期痛內(nèi)批匯竄率忽會盈因崇為燭各牲種滔原落因斜而航暫貧時陪偏袍離霉購顏買蠻力尚平小價沸，牛如掙價門格閥粘森性搜的世存畏在乞等辜；（3）鐵長英期初內(nèi)白實淘際揉經(jīng)踏濟縫因箱素生的才變京動日會御使唱名扭義攝匯版率繩與倡購穩(wěn)買廣力躲平緊價是產(chǎn)席生霉永雖久課性許的圈偏憐離慢。聾如低生括產(chǎn)拳率秒的龜變吉動僅、月消漏費蝦偏跟好發(fā)的予變相動衰、潮自做然遞資值源進的纖發(fā)柴現(xiàn)趙、梯本俱國出對懲外螞國助資搜產(chǎn)憑的栗積蕩累林、給對鄰國熱際帖貿(mào)匯易旁管挨制嗓措右施性的偶變固動熱等侮。戰(zhàn)教后偷尤伐其還是7擔0年慘代蹤蝶以唉來迫工室業(yè)吵化縫國異家選的蠅匯度率財分陜析兇表慢明（1）斤短材期港內(nèi)迫，對高責于棉或叔低音于炕正建常猜的幟購載買細力體平倦價端的稿偏鐘差僚經(jīng)月常銳發(fā)杏生貢，此且糟偏若差淡幅議度密很找大選；（2）散長末期扔看割，暮無六明步顯萌跡堤象柿表架明悼購傘買腰力收平癥價狂的珠成池立隨；（3）佳匯斬率鐘變灶動雹非癥常街劇世烈劃，留幅暫度鑄遠獲遠奮超喘過汁價副格焰變巨動隨幅鴿度版。評撤價（1）者處壁于會匯禍率為理瀉論劈燕的獅核恭心揚位星置向，閑是指全所部風匯撕率徐理嚇論斃的怎基棵礎蘋；（2）盈不古完挎整飛性莊；（3）窗開爬辟簽了層從油貨咐幣益數(shù)擋量闖角劇度今對推匯樸率到進飛行僵分留析情的拌先芳河第雕三允節(jié)紗利淡率牽平夠價監(jiān)說代（t牢h妻e已o摸r部y擁o灣f雕i乞n搞t垃e閉r品e新s泡t扎-需r絕a梨t積e盞p都a著r殖i窄t男y）凱家恩堪斯鞠等生從趟金濃融違市營場獵角尤度著分雞析緣瑞匯查率續(xù)與藥利載率刺所酒存明在擋的青關米系鄉(xiāng)豐，壩是肺一考種慰短孔期世分堂析限。一籠、馳套幫補膝的顧利岡率喚平什價竹（c伴o程v涼e嘆r紅e租d眼i踐n乳t今e詠r旱e嚼s護t愁-年r分a集t紗e練p予a的r莊i案t扭y）假羅定李資全金寨能栽在相國瞧際歸間勿流館動婦，處不話存罩在燃任飄何住限渣制腸與挖交需易允成勝本假喝定略甲視國鬼一陸年悉期刊存到款惜利到率越為i，限乙宴國籠同坐種課利蝦率維為i包*，帖即腫期榮匯完率逃為e（衰直望接洲標針價袖法寧）聯(lián)。如填果春投居資揮于辛本閥國回（夜甲愉國乏）么金臣融卵市啦場餓，亞則躬每1單零位毛本緣瑞幣鄰可兵增葵值科為總：1招+撇(英1轎×削i禮)菊=柏1么+緩i慘(共5每.稍5浸)如霧投自資豪于稈乙蓄國卻，寸則販期騙滿福時衣增剪值肚為改：1罩/棕e軍+攻1互/鏟e帽×您i趕*賓=象1擱/糠e兆(蕩1陸+柄i您*型)卻(寨5恨.是6鴉)一欣年捏后碼期規(guī)滿盤時蜻，鄭假聞定姿匯極率恨為ef，好則脫這叨筆熊乙葛國鏡貨緞幣灶可旨兌裕換弱成瞧的斜本陡幣帖數(shù)細為悅：1潤/慚e意(僻1足+慕i盤*炊)勺×除ef=糧ef/往e墊(乓1紡+老i倘*葡)小(怕5泉.臺7洲)由北于ef不共確供定繡，氧可煎在乏即嶺期乞購管買粗一確年靜后只交差割授的趟遠她期喪合臉約伯，張遠英期扣匯割率灶為f，妙屆雞時1單替位滅本械幣辜可凈增殘值萍為f埋/屈e興(速1宴+系i摘*栽)。如千果1匠+栗i＞f致/蜘e搜(豪1蓮+窗i跳*久)，睛則仗投壁資喇于扔本僵國踢金躺融紗市系場錦；邪如灰果1靈+沫i＜f灣/響e塘(稼1食+紹i瞞*仆)，麻則民投據(jù)資亦于明乙芽國序；付如球果1落+衰i肢=編f想/喬e是(擇1塌+騙i灑*匯)，刑則稀投取資賭于強兩辟國憲都薯可僑以房誠。所晉以衫當濱投拴資助者則采毯取匪持肯有章遠什期纖合層約送的伴套曠補次方渣式伯交王易哥時膊，疲市對場么會午最豈終存使早利服率趣和痕匯扎率剝間希形牲成疼下炮列存關坐系掃：1竟+場i笑=圈f編/冬e舞(余1掙+孝i赴*防)即f拴/很e畜=允(窯1險+斯i臉)蕩/夠(禾1藥+住i庸*邊)記ρ=屑(翼f性-林e繪)適/叨e則ρ=矛(燥f潑-酒e柳)境/鉗e恒=嗎[策1柳+杯i捧-稍(桃1夕+自i擦*羞)下]鈴/艷(混1奏+絡i炕*醫(yī))透=棒(販i釣-圓i剃*搜)白/紛(掀1若+營i驕*屋)ρ+ρ兇i*包=騙i列-長i栗*ρ=動i導-性i淺*野(妙5零.格8醫(yī))匯轟率獎的偏遠駁期陪升征貼含水醉率買等倒于叨兩磁國夜貨印幣觀利羅率賴之盤差涼。辦如間果播本丈國董利關率皇高槐于傾外兔國狹利獎率撇，抱則看本扔幣像在擦遠瓣期陣將違貶糊值告；預如嫁果抽本禮國盒利病率焰低茫于閥外攀國侮利鹿率弦，盲則貿(mào)本蜜幣芝在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