國(guó)際金融危機(jī)背景下的中國(guó)貨幣政策國(guó)際金融危機(jī)發(fā)展此次全球金融危機(jī)是以美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)為導(dǎo)火索，2007年8月，美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登所屬的兩支對(duì)沖基金破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機(jī)的爆發(fā)。次貸危機(jī)是在新的形勢(shì)下住房產(chǎn)品的超前消費(fèi)、金融監(jiān)管同金融創(chuàng)新之間的巨大差距造成的惡果。次貸危機(jī)的產(chǎn)生，有商業(yè)銀行的責(zé)任，它們?yōu)榘汛渭?jí)債務(wù)推銷出去，向不足以有債信的人提供借款；更有投資銀行在其中興風(fēng)作浪，它們?yōu)榱藰I(yè)務(wù)的擴(kuò)張，千方百計(jì)地進(jìn)行所謂的金融創(chuàng)新。美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)更是負(fù)有不可推卸的責(zé)任。隨著房地產(chǎn)價(jià)格的不斷上升，在資本證券化不斷提高的過程中，美國(guó)的虛擬資產(chǎn)確實(shí)在飛速地膨脹。2007年出現(xiàn)了房屋價(jià)格的拐點(diǎn)，一旦房屋價(jià)格下跌就標(biāo)志著以次級(jí)債務(wù)支撐的金融泡沫開始破裂。到2007年8月份，貝爾斯登所屬的兩個(gè)巨大的對(duì)沖基金由于做了過多的次級(jí)債務(wù)出現(xiàn)資不抵債，進(jìn)而破產(chǎn)，導(dǎo)致全球金融危機(jī)的次貸危機(jī)爆發(fā)了。到2023年3月中旬，次貸危機(jī)發(fā)展到一個(gè)特別值得我們關(guān)注的階段，就是美國(guó)的貝爾斯登銀行自身遇到了巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)。7月14日，美國(guó)的房利美公司和房地美公司暴露出巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)政府向這兩家公司各注入1000億美元，政府對(duì)兩房在2023年12月31日前發(fā)行的所有債券承擔(dān)還款責(zé)任。兩房危機(jī)爆發(fā)，代表著危機(jī)性質(zhì)發(fā)生了變化，不僅是次貸危機(jī)了，已經(jīng)開始具有金融危機(jī)的明顯特征。2023年9月15日，美國(guó)的金融危機(jī)全面爆發(fā)，標(biāo)志就是美國(guó)的第四大投資銀行雷曼兄弟的破產(chǎn)和美國(guó)第一大金融保險(xiǎn)公司美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）面臨巨大的財(cái)務(wù)危機(jī)。雷曼破產(chǎn)之后，美國(guó)金融危機(jī)蔓延的速度超出了所有人的預(yù)期。即使美國(guó)最老練的金融家在當(dāng)時(shí)的情況下也無法判斷和沒想到雷曼兄弟的破產(chǎn)導(dǎo)致全球金融危機(jī)的爆發(fā)，更沒想到的是10月6日那一周全球股票市場(chǎng)6萬億美元資產(chǎn)瞬間消失，更為可怕的是，那一周國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性基本為零，各大銀行嚴(yán)重互不信任，隔夜拆借都不提供。經(jīng)濟(jì)全球化之下，全球經(jīng)濟(jì)緊密相連，而金融是經(jīng)濟(jì)的血液，實(shí)際上那一周就是血液凝固了。蔓延美國(guó)金融危機(jī)迅速向歐洲、日本、新興市場(chǎng)國(guó)家蔓延10月初，歐洲股票市場(chǎng)急劇下跌，下跌程度前所未有10月中旬，日本大和人壽保險(xiǎn)的破產(chǎn)，這標(biāo)志著日本也卷入這場(chǎng)危機(jī)之中。日本受到的更直接的損失是日元匯率的急劇升值，這對(duì)日本是沉重的打擊。同時(shí)，金融危機(jī)開始沖擊新興市場(chǎng)國(guó)家。新興市場(chǎng)國(guó)家原本處于這場(chǎng)危機(jī)的外圍，但是隨著危機(jī)的深化，隨著危機(jī)影響程度的劇烈擴(kuò)大，新興市場(chǎng)的情況變得非常嚴(yán)重。影響窄全球懲金融修危機(jī)狡開始岡對(duì)實(shí)幻體經(jīng)奶濟(jì)產(chǎn)減生影鍵響，筋出現(xiàn)辱經(jīng)濟(jì)心危機(jī)艷的跡矮象首廚先，瞞發(fā)達(dá)讀國(guó)家嫩經(jīng)濟(jì)以增長(zhǎng)受的大喘幅下倆跌。賤主要五經(jīng)濟(jì)性體的個(gè)主要獄工業(yè)塌行業(yè)慚，如繼美國(guó)籠、日半本的缸汽車數(shù)行業(yè)廊都受脊到了議嚴(yán)重室的負(fù)哭面影耳響。軟新興刊市場(chǎng)曠國(guó)家禿面臨蝦的問維題是別資本介的外戀流和薯匯率忌的急臨劇下?lián)舻?。掙發(fā)展內(nèi)中國(guó)府家，相特別錢是中文國(guó)，癥本來守有著威比較噴好的芝全球可市場(chǎng)去占有街率，牌由于貌發(fā)達(dá)肅國(guó)家穩(wěn)市場(chǎng)糊的萎澤縮，場(chǎng)對(duì)外善出口慌也面解臨著熊新的逢挑戰(zhàn)牽。區(qū)別舞發(fā)生按在資谷本主央義的氣核心級(jí)地帶就——填美國(guó)革的華養(yǎng)爾街銹，突程出的慰標(biāo)志廁是美漿國(guó)五憑大投躁資銀曲行全豎軍覆而沒。反危機(jī)列以房距地產(chǎn)頂價(jià)格非的急巾劇下減跌為仆基本宇特征犯，又降涵蓋窄整個(gè)渴金融扇業(yè)，首整個(gè)滾金融蹄系統(tǒng)某受到斷巨大也沖擊晶。房滔地產(chǎn)貿(mào)的危駛機(jī)和苗金融緣機(jī)構(gòu)編危機(jī)丟交織跳并發(fā)寬使這巧次危熟機(jī)的低嚴(yán)重滲性、插時(shí)間茫的持軟續(xù)性吳和影測(cè)響的朝深度坊、廣息度都窯是前箭所未踏有的劃。齡這次墳危機(jī)漏是全壞球性作的?；鹞C(jī)役迅速潛從美逆國(guó)蔓扯延到柜歐洲烤，在滾整個(gè)鼓工業(yè)元化國(guó)梅家被并覆蓋余后，曉新興繭市場(chǎng)頓國(guó)家祝也受賓到?jīng)_搖擊。佩而且盒全球個(gè)的實(shí)俘體經(jīng)褲濟(jì)也肅受到滑影響削，出遵現(xiàn)經(jīng)恨濟(jì)危眠機(jī)的聚跡象寧。戶這次銅危機(jī)匪發(fā)生傭的過殃程中梳，金居融創(chuàng)辮新、能金融撓衍生榴工具伙到了砌無以影復(fù)加求的地盟步，痰讓人倍眼花夸繚亂抽，即癥使最混為謹(jǐn)腰慎的瀉亞洲斷金融產(chǎn)機(jī)構(gòu)誰也出留現(xiàn)了括問題涌。明似顯的躁例子龍就是蛙中信踐泰富縱在澳亞元掉嗽期業(yè)蛛務(wù)上慎的巨尤額虧賄損。輸中國(guó)倉(cāng)經(jīng)歷述面臨損的挑閃戰(zhàn)蛇現(xiàn)行潮適度場(chǎng)寬松苦的貨炮幣政豎策出目現(xiàn)了膚兩難留境地姜：民信貸腫的大萍量投貪放，趕一方暈面造軟成市元場(chǎng)流捉動(dòng)性喇充足液，股濟(jì)市、職樓市亦過熱窗，泡雖沫出甜現(xiàn)，薪金融運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)胡顯現(xiàn)澡。而鴿另一甲方面撇中小柜企業(yè)遍和農(nóng)卡業(yè)生帳產(chǎn)資歷金仍齊然不趨足。迷在這足種情孤況下僅，如便果收經(jīng)緊貨細(xì)幣，秧必然營(yíng)直接抓收緊橡到缺免資金冒的中慎小企與業(yè)和賊農(nóng)業(yè)薯上，篇使其駐雪上毒加霜?jiǎng)t。如掘果繼燥續(xù)實(shí)釣行過性度寬屆松的本貨幣像政策拘，這估必然案造成搭股市址樓市準(zhǔn)資產(chǎn)青價(jià)格杏膨脹溝，最魄終釀甜成金鄉(xiāng)融風(fēng)屋險(xiǎn)。戚中國(guó)堂貨幣女政策乒進(jìn)入劉了一庫(kù)個(gè)非頁(yè)常艱員難的恢抉擇由、把揭控時(shí)冒期。室初國(guó)際艦金融輸危機(jī)暢爆發(fā)織以來置，適請(qǐng)度寬篇松的犧貨幣價(jià)政策淹為拉寨動(dòng)我和國(guó)經(jīng)籮濟(jì)回席升提柄供了唯有力艷的金墊融支篩持，嫩同時(shí)份也給波通貨蒼膨脹掩預(yù)期踩提供驚了貨根幣基奴礎(chǔ)。墨鴿國(guó)家孫統(tǒng)計(jì)悶局公充布的確4月列份C戶PI振(居饅民消罪費(fèi)價(jià)痛格指碑?dāng)?shù))惑同比易增長(zhǎng)垃2.美8%鑒，距蠟離今帆年的輪通脹濃管理墨目標(biāo)業(yè)3%逼僅別一步競(jìng)之遙驗(yàn)。這恰個(gè)數(shù)嘴字讓脊當(dāng)局瞎者躊灑躇：爬貨幣孕政策習(xí)如何渠在管叨理通漁脹預(yù)絮期的坦情況涂下兼顫顧經(jīng)餃濟(jì)增瘦長(zhǎng)。發(fā)正大幅脆度投抄放基袋礎(chǔ)貨幼幣和怎天量楊貸款錫所產(chǎn)追生的術(shù)流動(dòng)鼓性對(duì)宣物價(jià)響的影沫響，啦不僅軋表現(xiàn)匙在被怨CP抬I和宴PP誕I所給覆蓋盟的普鍬通商眾品價(jià)附格上查，也怒表現(xiàn)塘在以披股票斤價(jià)格澡和房論地產(chǎn)焦價(jià)格柳為主時(shí)的資躍產(chǎn)價(jià)組格飆桿升上今?？袊?guó)惹的房銜地產(chǎn)忍市場(chǎng)樓已經(jīng)糊帶有慘泡沫出成份僑，經(jīng)元濟(jì)學(xué)俗家沒釋有太黑大爭(zhēng)似議食。捆中國(guó)猛的房災(zāi)地產(chǎn)茂市場(chǎng)勾盡管紅有泡萌沫風(fēng)養(yǎng)險(xiǎn)，竿但泡境沫還復(fù)處于曠相對(duì)累可控草階段江。針摩對(duì)資拍產(chǎn)泡默沫問猾題，融中國(guó)芝政府浙已經(jīng)柜意識(shí)火到并洋采取逢了適臉當(dāng)?shù)淖龃胧┟簟＞徍芏囝A(yù)經(jīng)濟(jì)蝕危機(jī)創(chuàng)都是么從資斥產(chǎn)泡框沫引臂起的閘，這攪正是傘需要頭我們朝居安綠思危燥的?；鹑l(fā)展娘機(jī)遇芹1．勸加快舌經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)發(fā)展艷方式吐轉(zhuǎn)變銳加快敞經(jīng)濟(jì)銳發(fā)展虧方式股轉(zhuǎn)變異的機(jī)侄遇。童長(zhǎng)期煌以來好,我驅(qū)國(guó)經(jīng)扁濟(jì)持爭(zhēng)續(xù)快蘇速增近長(zhǎng)主地要靠攀投資性和出乘口的墾高速貍增長(zhǎng)牲來拉膽動(dòng)的改,而王國(guó)內(nèi)封消費(fèi)敵比例魄呈下?lián)Q降趨瓣勢(shì)。污在目奮前國(guó)根外需老求疲漸軟和靜國(guó)內(nèi)太投資訂周期董步入飄下行灘階段壯的形臟勢(shì)下離,這惱種增幫長(zhǎng)模素式已別難以鼠為繼士,迫殃使我版國(guó)必晉須轉(zhuǎn)哨變經(jīng)連濟(jì)增院長(zhǎng)方虛式,渡要從心主要后靠出吸口和凍投資丈拉動(dòng)總轉(zhuǎn)變竄到投隙資、燃消費(fèi)剪、出響口三網(wǎng)者共芒同拉要?jiǎng)?惑特別農(nóng)是要豈重點(diǎn)鑒促進(jìn)反國(guó)內(nèi)違消費(fèi)死增長(zhǎng)舊,從罷而有績(jī)利于紀(jì)促進(jìn)荷我國(guó)差經(jīng)濟(jì)太發(fā)展諷方式撈的轉(zhuǎn)概變。離2．墨促進(jìn)陜產(chǎn)業(yè)削結(jié)構(gòu)江調(diào)整豆、產(chǎn)己業(yè)升糾級(jí)奏促進(jìn)閉產(chǎn)業(yè)魚結(jié)構(gòu)遼調(diào)整硬、產(chǎn)住業(yè)升教級(jí)的扒機(jī)遇攝。隨傳著國(guó)現(xiàn)內(nèi)經(jīng)勿濟(jì)環(huán)朗境的零日趨抄嚴(yán)峻貝,我忘國(guó)產(chǎn)材業(yè)總雙體上肝處于季國(guó)際程分工堂鏈條鬧的低愁端,遙競(jìng)爭(zhēng)收力弱告的問陸題更煙加突幸出,痕一批劈產(chǎn)品購(gòu)科技滾含量王低、吸服務(wù)支水平冰弱和綁管理奇水平服差的班企業(yè)索難以目立足太。在驕?zhǔn)袌?chǎng)染的倒厚逼機(jī)杰制下遭,政摩府和截企業(yè)濾不得蜘不加槍大產(chǎn)歡業(yè)結(jié)恰構(gòu)調(diào)成整,膝加快艇技術(shù)匹創(chuàng)新枯和改襯造,渠加快廟淘汰占落后聲產(chǎn)能炎,提驗(yàn)升產(chǎn)偵業(yè)層好次。陰同時(shí)餐,金眾融危啟機(jī)全嗎面爆殿發(fā)后漏,發(fā)無達(dá)國(guó)攜家經(jīng)叉濟(jì)整判體面婚臨衰功退或本衰退過的邊公緣,辱迫于妨利潤(rùn)爽與生聞存的芽壓力佩,一洞些產(chǎn)餃業(yè)將掉勢(shì)必移向發(fā)種展中叉國(guó)加丹速轉(zhuǎn)宗移以姻對(duì)沖婆本土冊(cè)經(jīng)濟(jì)霜的不午景氣化所帶播來的蝕不利旅影響濱,從勸而為敗中國(guó)臥相關(guān)具產(chǎn)業(yè)冠的成邪長(zhǎng)和在升級(jí)辰帶來寶機(jī)遇芝。遠(yuǎn)3．岡促進(jìn)妥企業(yè)效購(gòu)并亦、做膜大做壘強(qiáng)翻國(guó)際嶼金融濫危機(jī)熱使得血海外效許多矩股市肉大幅跳縮水褲,資償產(chǎn)價(jià)縫格大遵幅下渾降,孤一些朽公司釣股票媽估值客已居托歷史圾低位茄。為暴了渡醒過目當(dāng)前的毫難關(guān)炎,一體些國(guó)眾家大鎮(zhèn)幅降江低外襲資進(jìn)慈入門辜檻,之一些距公司鬼賤賣蛙公司奶資產(chǎn)夠或控虜股權(quán)積,這癢些都巡為我征國(guó)相嶺關(guān)企調(diào)業(yè)、稈機(jī)構(gòu)撈進(jìn)行單海外疲投資跑和收省購(gòu)國(guó)豎外優(yōu)頸良資千產(chǎn)創(chuàng)塘造了單機(jī)會(huì)依。同狀樣,乖在國(guó)裙內(nèi),款經(jīng)濟(jì)特下行氏和實(shí)犯體經(jīng)猶濟(jì)座“障消腫警”潔的過上程中于,很之多行原業(yè)會(huì)辭出現(xiàn)事一大稅批資佩產(chǎn)質(zhì)疤量尚久好,裁但由立于種端種原振因經(jīng)豆?fàn)I困景難,眾難以襯生存裳的企輛業(yè),瓦從而鏈為優(yōu)加勢(shì)企淋業(yè)通慧過并貸購(gòu)重滅組、飛做大謀做強(qiáng)稠提供球了歷塵史性誼機(jī)遇構(gòu)。杏4．捧加快租體制插、機(jī)捉制改凝革學(xué)在金曲融危燃機(jī)的岡沖擊讀下,和我國(guó)捆經(jīng)濟(jì)捧生活仗中尚拐未解避決的膛深層籃次矛脾盾和漂問題祝更加刷突出武,解綱決好盆這些具矛盾鉆和問寇題對(duì)被于經(jīng)遲濟(jì)的落健康殿發(fā)展行更加虹迫切深。由拆于金潑融危域機(jī)促奮使全允球經(jīng)墊濟(jì)衰英退,浩許多垂重要媽資源憲的國(guó)壩際價(jià)柴格大妥幅度裂回落桐,大全大緩獎(jiǎng)解了碰全球類及我劣國(guó)的針通脹胡壓力作,這宰為我昨國(guó)加礎(chǔ)快和玩完善掘資源切要素捎價(jià)格圣形成意機(jī)制接提供栗了契擱機(jī)。退中央當(dāng)出臺(tái)或一系鏈列擴(kuò)右內(nèi)需頑、保撈增長(zhǎng)琴的政趨策措也施,由將會(huì)廁直接糖推動(dòng)贏和深筐化公貴共財(cái)冶稅體侄制、駐社會(huì)嘉保障燈體系蘇、投缸資體閘制、吧國(guó)有淺企業(yè)投等領(lǐng)旗域的膛改革綱。仍四．耽政策攏概括批中國(guó)辰目前保實(shí)施太寬松受的貨余幣政貌策是見正確諷的，賄但也掏存在役貨幣孕供應(yīng)濟(jì)過度烈寬松踐、信燙貸過士度膨姓脹、籠資產(chǎn)牧價(jià)格醫(yī)上漲盆等問棕題。蘆今后六還需騰要控中制貨蒙幣供贏應(yīng)量將過度執(zhí)增長(zhǎng)忘并加脹強(qiáng)對(duì)特銀行雪的審倉(cāng)慎監(jiān)府管。饅邁20升08聚年9壩月，薄為了什應(yīng)對(duì)竟國(guó)際棒金融察危機(jī)撞的嚴(yán)賀重沖堤擊，子中國(guó)鳳貨幣腸政策問轉(zhuǎn)為減適度兇寬松普。2朵00丟9年物年初縫，國(guó)喚務(wù)院嫩提出搏全年細(xì)M2顫增長(zhǎng)陳17意%左屆右、袖新增拔貸款邪5萬過億元困以上溝，相故對(duì)于消預(yù)期打8%四的G尸DP遵增長(zhǎng)缸率和樹4%俊的C尺PI訂指標(biāo)磨，仍賀是一陽(yáng)個(gè)適匪度寬切松的葛貨幣專政策肝。中泛國(guó)貨羽幣政諒策這艦一轉(zhuǎn)討向是脾正確喇的，靜有力毒配合衛(wèi)了政狂府的龍積極禮財(cái)政吩政策著，對(duì)膊經(jīng)濟(jì)稱企穩(wěn)想和回鞋升的慶作用疾明顯異，但鏈在實(shí)敵施中蝦也存恒在一儲(chǔ)些問饑題，鑄值得蒙深入掉討論辱。欄國(guó)際稠經(jīng)驗(yàn)庸討論驕應(yīng)對(duì)隙金融捕危機(jī)草貨幣治政策侍的國(guó)戀際經(jīng)觀驗(yàn)時(shí)賓，絕互不能借忽略苦諾貝燕爾經(jīng)流濟(jì)學(xué)洞獎(jiǎng)得偵主、缸美國(guó)孫經(jīng)濟(jì)繪學(xué)家她保羅由·杏克魯巡格曼喂?？藙亵敻裥新诲亙H是錯(cuò)新國(guó)杏際貿(mào)彎易理樣論的毒開創(chuàng)暈者，秤也是議國(guó)際瀉金融事危機(jī)駁理論燭家，萌更是多一位宋有良睜知的援經(jīng)濟(jì)紅學(xué)者唇。他佳是現(xiàn)崇代國(guó)全際金溫融危擁機(jī)第杜一代彩理論豬的始頃創(chuàng)人冤，也私是二墻代、騎三代雙理論雙代表短人物秋，還圖是眼鑄光尖循厲的弊評(píng)論棗家。制我們襲見識(shí)進(jìn)過他筐對(duì)東姓亞經(jīng)汽濟(jì)模鮮式弊線病的滾深刻厚論點(diǎn)崇，對(duì)肝日本芳經(jīng)濟(jì)霧泡沫著的獨(dú)腳到分錫析，忽他對(duì)估金融聞投機(jī)瞞和對(duì)昨沖基記金的退嚴(yán)厲老抨擊帥，以籃及對(duì)穴美國(guó)假政策賄的無豆情批蔑判。蓄限于眠本文獲論題搞，我繪在此纖只討息論他繳對(duì)貨別幣政改策的早評(píng)論制。足克魯巨格曼塌認(rèn)為姨，在懲應(yīng)對(duì)龜本次涼國(guó)際蕩金融跪危機(jī)毅中，循美國(guó)茫的貨權(quán)幣政嘴策陷形入日嘗本式素陷阱單，貨田幣政級(jí)策對(duì)塞實(shí)體沙經(jīng)濟(jì)晃的刺銹激作瓶用完沒全喪朽失。塘美聯(lián)溜儲(chǔ)傳蓬統(tǒng)的跌調(diào)控麥機(jī)制傘主要五包括帶兩個(gè)背方面長(zhǎng)：一趕是調(diào)霉控目們標(biāo)利背率，塘主要叢采取讓（與燕商業(yè)蚊銀行臟）買鎮(zhèn)賣美時(shí)國(guó)短寬期國(guó)蹲庫(kù)券安的方牽式；走二是男向銀搭行直驚接放足貸。摟但在掩此次陡金融猶危機(jī)厲應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)中，弱傳統(tǒng)典貨幣材調(diào)控認(rèn)機(jī)制密失靈春。護(hù)首先揭，金蹤融危叼機(jī)前扇夕，州20墨07率年9舉月2過1日貝，聯(lián)話邦基弟金利效率從叔5.的25爭(zhēng)％大樸幅下黑調(diào)至攜4.寺75冒％，禍此后版又經(jīng)邊過1忽0次心降息亦，于溜20澤08調(diào)年1拆2月餐19避日下尼調(diào)至陸0.起25右％，擱目前揀仍一朗直保磁持在輕這一艦水平留上。飛乍看危之下改，好互像美悄國(guó)是鞠實(shí)行遭零利誠(chéng)率政目策，筍實(shí)際茄上克右魯格總曼指休出，封那些待沒有躬得到悔最高山信用謀評(píng)級(jí)調(diào)的企毒業(yè)所查支付察的實(shí)爸際短岡期貸任款利分率，坊要比端危機(jī)竟前還鋒要高童。如溜評(píng)級(jí)狂為B普AA繪級(jí)的喝公司繞債券誕利率居超過臂9％波，而政危機(jī)勾前只掠有6賊.5極％。街依此舉類推曬，雖浸然美迎聯(lián)儲(chǔ)茫盡力派降低快利率土，但想那些渣影響孝消費(fèi)沫與投事資決泊策的牲利率尺都上肺升了隆，或頁(yè)至少忽沒有估降低反。其抖原因青在于忘美聯(lián)弄儲(chǔ)調(diào)歡整的脫是聯(lián)樹邦基黑金利貢率，針該利珠率調(diào)股控的胳是銀降行間暑市場(chǎng)訪的隔根夜拆內(nèi)借利案率，禾而不峰是金元融機(jī)照構(gòu)對(duì)雀客戶胳的存尋貸款邪利率滾。陽(yáng)其次院，在信此次合金融涉危機(jī)窗前，瞇存款婦機(jī)構(gòu)甘從美護(hù)聯(lián)儲(chǔ)抱獲得況的總狡借款升額接尋近于北零；柄金融哲危機(jī)初后，款美聯(lián)鑄儲(chǔ)向隊(duì)金融紙機(jī)構(gòu)粗直接辭貸款謠，數(shù)暗量已憶很可版觀，槳但所較起的輛作用崖不大鋒。其眉原因辣主要驚有兩牌方面綢：一湯是替王代效展應(yīng)，歲私人慢金融誘機(jī)構(gòu)作減少期信貸彎，抵待消了享政府便的注俱資，蚊同時(shí)嗓居民唱儲(chǔ)蓄惜增加鋼；二別是規(guī)藏模效寶應(yīng)，尤相對(duì)彩于基睛礎(chǔ)貨均幣，華信貸睛市場(chǎng)恢規(guī)模汽要大姨得多票，前削者只醉有8尋00煤0億閱美元蝕，而短后者跑超過鐮50霧萬億伸美元譽(yù)，政葵府向園銀行塌注資彈能夠捆撬動(dòng)聽的信用貸作討用有留限。來盡管笨此次論金融瓦危機(jī)叔中，旬美國(guó)珠的貨例幣政迫策也織出現(xiàn)訴了新狠的轉(zhuǎn)粗變，娛即向鳴企業(yè)宇直接騰注資亂，如碎三大仙汽車翁公司鋤，但依囿于饅美國(guó)離的政某治和開經(jīng)濟(jì)獻(xiàn)模式扎，作滔用也殺很有溜限。溪從克慨魯格根曼的葡評(píng)論幕中，潔我還符能感召到，瓣在不倡同的堪政治病和經(jīng)倆濟(jì)模悟式中躺，貨蒼幣政輸策的頑調(diào)控宵機(jī)制著和作鉗用都處有重登大差識(shí)別。酒但總閣的說庸來，唉盡管教貨幣等政策饞對(duì)實(shí)鋒體經(jīng)砌濟(jì)有蕉重要甚刺激茄作用雕，更殊要緊亮的還滾是在莫于為盲經(jīng)濟(jì)漁增長(zhǎng)斗和發(fā)轎展提晝供一店個(gè)穩(wěn)慮定的灘貨幣楚環(huán)境蛋。艙克魯晶格曼讀認(rèn)為勻，蕭鍛條經(jīng)先濟(jì)學(xué)宿的回及歸在閣應(yīng)對(duì)收國(guó)際個(gè)金融累危機(jī)鄙中有請(qǐng)更重級(jí)要作傻用。捎他指集出，壽在所仇有經(jīng)猴濟(jì)危茫機(jī)中輩，關(guān)和鍵的懼問題船都是蔬如何旱創(chuàng)造竄充足悲的需料求。馳這當(dāng)君然主滿要依鑒靠財(cái)禁政政君策了莊，但撕不在性本文嫁的討脫論范史圍。鴉應(yīng)對(duì)蓋政策照（1者）利斬率調(diào)怕節(jié)播催與美必聯(lián)儲(chǔ)醬調(diào)控生目標(biāo)恨利率睡（聯(lián)集邦基謀金利慕率）么不同聽，中臨國(guó)人輝民銀都行直叫接調(diào)痛控的顫是金眼融機(jī)爽構(gòu)對(duì)踐客戶晶的法鋼定存普貸款谷利率甚，這孫也是配中國(guó)木不能形實(shí)行燙零利泥率的圓主要亞原因壽。上感一個(gè)粱經(jīng)濟(jì)臟周期永以來臨的利溉率調(diào)訂控見碧表1憂。誠(chéng)（2邪）存釘款準(zhǔn)墊備金景率漲第與利形率調(diào)榮整相獸比，凈中國(guó)昆貨幣悟當(dāng)局怕調(diào)控宋存款牌準(zhǔn)備幅金率發(fā)的動(dòng)琴作更死為頻私繁。召歷次喘的存從款準(zhǔn)火備金源率調(diào)折整見蛾表2犁。逃僻中國(guó)底人民搖銀行仗調(diào)整劃存款測(cè)準(zhǔn)備致金率宏的頻們率為融什么期這么康高，驕?zhǔn)且惶苽€(gè)十奴分有摩趣和異值得載研究撿的課梳題。佳從直泳覺來?yè)u說，帶可能針與中于國(guó)流緞動(dòng)性鴨過度偏寬裕憑有關(guān)呢。矮（3禿）央皂行對(duì)戲沖操抱作（球公開津市場(chǎng)驕交易價(jià)）碧姑鏟2梁00考3年鍵4月杯22味日，萬中國(guó)評(píng)人民菌銀行創(chuàng)正式楊通過毯公開倍市場(chǎng)土操作株發(fā)行格了金娛額5視0億協(xié)元、賣期限幫為6袋個(gè)月殖的中競(jìng)央銀計(jì)行票脾據(jù)，允央票獲逐步趣成為蛙貨幣袋政策偶日常店操作增的重階要工新具。店從現(xiàn)嶼有的理季度交數(shù)據(jù)墓來看剛，2趁00屈8年膀中期烏至年夢(mèng)底，干央行強(qiáng)明顯票加大甜央票研的持瑞有量阻。但依隨著嘉金融剖機(jī)構(gòu)亭貨幣互創(chuàng)造尸的能派力急賴劇加掙強(qiáng)、柱存貸較款超自速增蒸長(zhǎng)和現(xiàn)流動(dòng)下性的參過度悶充裕服，央錫行的激票據(jù)益持有等量明脂顯回細(xì)落，伐央行失收縮愧流動(dòng)較性的墊意圖備顯露何無遺奉。寨（4近）金慣融機(jī)聚構(gòu)的淹信貸西機(jī)制牧裝胸與發(fā)毫達(dá)國(guó)瞎家相蝦比，賢我國(guó)訊金融縫機(jī)構(gòu)鐘的信唉貸機(jī)戒制還斑不成怕熟，凈主要叨表現(xiàn)丙為：殘金融及機(jī)構(gòu)津風(fēng)險(xiǎn)揪意識(shí)恐差、有風(fēng)險(xiǎn)翼管理鏡能力甜不強(qiáng)校；由月于存史在啦“爪利率逐軟約塔束釋”斧，利更率在勒資源饑配置鋪中的孫作用粉受到抱很大包限制度，對(duì)毒投資紡和消泊費(fèi)影平響明忍顯偏卸弱；莫政府剖、特洋別是撐地方篩政府懼的行雙政干坦預(yù)很渣強(qiáng)，緒對(duì)金娘融機(jī)露構(gòu)的駐信貸川創(chuàng)造與有重化要影姿響。旬在這鉤樣的眼大環(huán)逝境下澇，當(dāng)議流動(dòng)誘性充峽足乃格至過坡度時(shí)盡，金縱融機(jī)毯構(gòu)的映貸款伯沖動(dòng)倉(cāng)很強(qiáng)哀，容移易導(dǎo)勿致信漿貸的沃過度爆膨脹齡。產(chǎn)重要翼措施園經(jīng)濟(jì)怒方面貧：大蘭規(guī)模伏增加鄙政府節(jié)支出鍛，啟邁動(dòng)四描萬億階投資碌計(jì)劃扔，保明持國(guó)落民經(jīng)遠(yuǎn)濟(jì)平妨穩(wěn)較岸快增縣長(zhǎng)；隆大幅讓度降梅息，蹄改革景金融盈體系繁；實(shí)柔施十丑大產(chǎn)潛業(yè)振溉興規(guī)恩劃；尤防止枕經(jīng)濟(jì)燈嚴(yán)重必下滑院，確閥保經(jīng)念濟(jì)增掙長(zhǎng)8柜%以夢(mèng)上，卸在保體增長(zhǎng)淺中進(jìn)愚行結(jié)緊構(gòu)調(diào)熊整。普改善教民生繁方面斤：用桶于民嗽生工尊程4削00矛0億驚，加摟大對(duì)環(huán)“帥三農(nóng)只、就仔業(yè)、精社會(huì)命保障統(tǒng)、教練育、東醫(yī)療仆”題投入射，讓遮人民刻群眾糠共享支改革匙發(fā)展筍的成良果。穿國(guó)際熱合作吩方面老：積裝極參召與應(yīng)康對(duì)金疏融危毯機(jī)的表各種杯國(guó)際恨會(huì)議師，國(guó)策際社巷會(huì)共視商應(yīng)怖對(duì)之故策。評(píng)價(jià)術(shù)（1扎）政平策取辜向合存理禍譽(yù)綜觀擺近一信個(gè)經(jīng)寺濟(jì)周劇期的略貨幣畜政策寸表現(xiàn)子，其籮政策很取向繩是合滲理的孩，調(diào)晴整是匪積極奴的，么有一容定的索前瞻地性。漆20縮08昆年下災(zāi)半年頭的貨鄙幣政嚇策轉(zhuǎn)沖向是秋正確植的。桿（2被）有躁力地脊保障踏了經(jīng)準(zhǔn)濟(jì)增雨長(zhǎng)和駕調(diào)整聯(lián)舟20始03娘～2餅00叛8年浸貨幣紹政策串反通沫貨膨弓脹的均基調(diào)扎是對(duì)勻的，望避免亭了經(jīng)籌濟(jì)過喊熱。鮮20偉08貨年下拐半年休貨幣和政策止的轉(zhuǎn)代向?qū)y于應(yīng)旬對(duì)此駛次危自機(jī)的信影響旬是有貴力的搬，配班合了住積極拌的財(cái)嚴(yán)政政喪策，器對(duì)經(jīng)砌濟(jì)的勵(lì)企穩(wěn)欄和回來升所繁起的遇作用濱明顯榮。元面五．思政策辜建議索針對(duì)刻20忍08坑年由鞋美國(guó)傭次貸部危機(jī)倡引發(fā)蘋的國(guó)顛際金咽融危輪機(jī)對(duì)埋我國(guó)記的不拘利影府響，標(biāo)黨中擾央和荒國(guó)務(wù)傻院及袋時(shí)調(diào)斧整宏改觀經(jīng)牽濟(jì)政預(yù)策，頓實(shí)行冠積極臂的財(cái)賽政政昂策和逝適度取寬松獎(jiǎng)的貨嚷幣政蔑策，樂并迅休速出估臺(tái)4道萬億餅投資差計(jì)劃短等經(jīng)廁濟(jì)刺憲激措介施，雞各省禁市區(qū)邪也分叮別制倒定了綠刺激稅經(jīng)濟(jì)黨的投騙資計(jì)跑劃和追措施段。滾國(guó)家伏自然標(biāo)科學(xué)拳基金閑委員轉(zhuǎn)會(huì)響拍應(yīng)黨不中央哭和緞國(guó)務(wù)會(huì)院號(hào)孤召，銷迅速裁啟動(dòng)續(xù)了應(yīng)幅急研倒究項(xiàng)書目高“們國(guó)際稼金融堅(jiān)危機(jī)耽對(duì)中膠國(guó)經(jīng)返濟(jì)增轎長(zhǎng)與仙就業(yè)絹影響淺及對(duì)麗策研含究茅”喝。羊8個(gè)姥應(yīng)急榨研究最項(xiàng)目盾金融袖危機(jī)探背景拐下大舞規(guī)模昆投資買對(duì)中飾國(guó)經(jīng)嘩濟(jì)增突長(zhǎng)與掏就業(yè)歡影響矩測(cè)算帖、中劇國(guó)當(dāng)刺前應(yīng)綠對(duì)國(guó)朋際金宮融危門機(jī)、迎擴(kuò)大積內(nèi)需午的政責(zé)策組只合效事應(yīng)評(píng)悲估、漲國(guó)際齡金融撐危機(jī)革影響動(dòng)我國(guó)宋經(jīng)濟(jì)惱增長(zhǎng)仇和就寇業(yè)的旁機(jī)制蜂、趨叮勢(shì)及旨應(yīng)對(duì)舟策略述、國(guó)詢際金爭(zhēng)融危俯機(jī)背紋景下獸大規(guī)昌模投征資計(jì)戀劃潛詢?cè)谛е垡娣峙逦龇桨舴ㄑ械?、祖?guó)際視金融若危機(jī)防影響巾中國(guó)炸經(jīng)濟(jì)和增長(zhǎng)館的路滾徑、做機(jī)制妖及對(duì)餃策等杏方面償展開風(fēng)了研贈(zèng)究。器然應(yīng)仗急研景究政橫策效挨果顯完著，剝產(chǎn)生汪了良閥好的池政策訊效果委，實(shí)翁現(xiàn)了綠本期寶應(yīng)急幫研究榮項(xiàng)目虹為國(guó)耍家應(yīng)嫌對(duì)國(guó)經(jīng)際金失融危氏機(jī)背理景下葉中國(guó)張經(jīng)濟(jì)孕增長(zhǎng)械和就貍業(yè)提年供及示時(shí)有鍋效的成決策附依據(jù)蒼。但鄭是新艷形勢(shì)偏下的綢政策眨建議第是很利有必看要的生。盒1．風(fēng)推出抬新的娛經(jīng)濟(jì)爐刺激徑計(jì)劃猾由于只我國(guó)錯(cuò)經(jīng)濟(jì)持增長(zhǎng)炊的內(nèi)政生動(dòng)宗力不培足，扭以及貓世界億經(jīng)濟(jì)克復(fù)蘇寒將是介一個(gè)修較為撇緩慢斜的過耗程，浮外貿(mào)鄰和就啊業(yè)形張勢(shì)仍崗然嚴(yán)傍峻，傳2撲00姥9年救保持焰經(jīng)濟(jì)世的平雨穩(wěn)快擇速增惡長(zhǎng)仍莊然面贊臨很直大壓避力，桶因此策，政酬府原齒定的哭經(jīng)濟(jì)搬刺激擾計(jì)劃挖在2練01覺0年仰不宜錯(cuò)過早脈退出象，但治應(yīng)根懶據(jù)新紹形勢(shì)殿變化喂有所宜調(diào)整樓。中奪國(guó)科赤學(xué)院忍預(yù)測(cè)越科學(xué)沉研究旦中心嫩專家柄經(jīng)過宴測(cè)算舍和分麥析認(rèn)往為，詢要實(shí)茶現(xiàn)2籃00脊9年常GD狹P增匯速達(dá)諒到8掉％的窮目標(biāo)間，亟蒙需推面出進(jìn)吉一步吸的經(jīng)燦濟(jì)刺棉激計(jì)吳劃，壘建議關(guān)將崇“炕促消嶼費(fèi)、暫調(diào)結(jié)追構(gòu)、為擴(kuò)就加業(yè)、墨保穩(wěn)鑼定過”斜列為腔20專10態(tài)年我胳國(guó)的跪主要副經(jīng)濟(jì)趁發(fā)展預(yù)目標(biāo)面，并藏實(shí)施樸“谷略為弟寬松山的貨毯幣政艇策和卷較為氣積極腔的財(cái)核政政膚策約”杠。羊2．絹加強(qiáng)悔與改本進(jìn)金涂融監(jiān)摸管的夠建議請(qǐng)一是奶政府辛監(jiān)管蟲要探屢索出敵控制坦金融齒創(chuàng)新松的程敲度?；炔粎柲芤蛐扬L(fēng)險(xiǎn)員不允撫許金電融創(chuàng)魔新，院也不鎮(zhèn)能沒脆有監(jiān)島管與啞限制鉛。枝二要皇形成忽金融解監(jiān)管串機(jī)構(gòu)鋒間的耍高度先協(xié)調(diào)桿性，茅或形探