農(nóng)林牧漁行業(yè)2022及2023Q1業(yè)績總結(jié)和展望_第1頁
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農(nóng)業(yè)行業(yè)202年&2023年1季度業(yè)績總覽根據(jù)2022年和203年1季報披露的業(yè)績同比數(shù)據(jù),在農(nóng)業(yè)各子行業(yè)中,食用菌種植、種子、養(yǎng)殖、飼料動保等大部分子行業(yè)均有較好表現(xiàn)。其中養(yǎng)殖板塊受到價格同比抬升、成本下降等因素影響,同比減虧;食用菌種植受到產(chǎn)品價格上漲利好影響,業(yè)績同比大幅改善;飼料動保則由于上游成本壓力下降、下游需有恢、及比基等因同出改。圖1業(yè)子業(yè)收比速 圖2:業(yè)子業(yè)母利比速資料來源:、 資料來源:、圖3業(yè)子業(yè)利變趨勢 圖4:業(yè)子業(yè)售利變趨勢資料來源:、 資料來源:、生豬養(yǎng)殖板塊業(yè)績總結(jié)和展望生豬板塊22221業(yè)績總結(jié):221環(huán)比回落,同比減虧202年,在次育肥等產(chǎn)業(yè)機(jī)行為的影響之,國內(nèi)生豬價出現(xiàn)“淡季不“旺季不旺“急漲急等常象202年豬低迷最接近12/公3月生價比常更開回升7月份價上20元公大隨豬上預(yù)不強(qiáng)行里壓惜和次肥行又一拉升到了202年4季隨生大集出上導(dǎo)生供過10月旬價回行區(qū)呈出季旺象行在12月開再進(jìn)虧狀態(tài)并續(xù)今受豬回影響生豬養(yǎng)塊202Q1整業(yè)環(huán)比202Q4有回但于格養(yǎng)成均同有好從得203Q1體績比虧。圖5內(nèi)豬格勢單:元斤) 圖6:內(nèi)肉格勢單:斤)資料來源:、 資料來源:、圖7內(nèi)元豬格勢單:元斤) 圖8:內(nèi)豬格勢單:斤)資料來源:、 資料來源:、圖9繁養(yǎng)生養(yǎng)利(元) 圖10購豬生養(yǎng)利(元)資料來源:、 資料來源:、圖:豬殖市司屬利(計) 圖12豬殖司屬利同增(計)資料來源:公司公告、、 資料來源:公司公告、、圖1:豬殖市司季凈潤勢資料來源:公司公告、、圖14豬殖市司豬欄趨勢資料來源:公司公告、、圖1:豬殖市司產(chǎn)債趨勢資料來源:公司公告、、生豬板塊中期展望:以“虧損期+低B”策略逢低布局經(jīng)營穩(wěn)健的養(yǎng)殖股根對去輪周的復(fù)208年3月-201年9月后輪期點間的部域現(xiàn)兩虧損201年9-2016年6月后輪期高之的部區(qū)出了虧底2016年6月2020年后兩輪期高點間的底區(qū)域現(xiàn)了兩個“虧底。206-2020年輪周期部均出兩個以上損底。2023年已經(jīng)入本輪周期第三個虧損底。圖1:2006以我各豬期況資料來源:、圖1:國繁豬欄和價勢系資料來源:、第三虧損底或更有可能成為周期反轉(zhuǎn)的起點復(fù)盤201-2015年周期底(2012019年非洲豬瘟情來產(chǎn)淘不有比205年虧幅雖比2014年顯小但205年繁豬產(chǎn)能去化的幅度不亞于2014年;與此同時,雖然2015年的虧損幅度與203年較為接近,但是205年能繁豬能化幅要顯于2013年這現(xiàn)背潛的輯于在期部初雖行業(yè)有所虧損,但此時現(xiàn)金流和負(fù)債率還相對寬松;隨著虧損時間的不斷累積,資金持續(xù)消耗,負(fù)債率和現(xiàn)金進(jìn)較緊的界域即小的損有能發(fā)大模被淘。圖1:2012015豬殖業(yè)能化度虧幅的感趨明增強(qiáng)資料來源:、經(jīng)歷過本輪周期第一個和第二“虧損底”的消耗后,生豬養(yǎng)殖行業(yè)的負(fù)債率已經(jīng)處于較高的水平。雖然202年4月豬價出現(xiàn)升,但外購仔豬養(yǎng)殖和繁自養(yǎng)分別從5月下旬和7月初才開始脫虧損進(jìn)入盈利區(qū)12月底又次觸及虧損區(qū),個月的盈利對生行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的修復(fù)程度較為限。以上市公司為截止202Q1總負(fù)率處歷較水平根歷經(jīng)驗再進(jìn)虧期隨資的續(xù)消耗和負(fù)債率水平處于歷史高位,后續(xù)生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能去化進(jìn)度對虧損幅度的敏感度有可能會趨于明顯增強(qiáng)。此外,第三個“虧損底”也有望使得本輪產(chǎn)業(yè)投機(jī)行為大幅收斂。因此,第三個“虧損底”相比第個損底更關(guān),更有能為一周的點。圖1:豬期運(yùn)中生養(yǎng)上公資負(fù)率動勢資料來源:、根我的殖虧期低B投策略我建在三虧底期選擇B接或破身歷史底部的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行布局。如果在第三“虧損底”期間實現(xiàn)較大幅度的產(chǎn)能去化,則有可能是周期反的即在三“虧期產(chǎn)去依不徹底則有會來次觀反行情,推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等經(jīng)營相對穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我的豬殖的輯架預(yù)近生養(yǎng)股沿“能化邏演。圖2:豬殖運(yùn)方的動素資料來源:圖2:繁豬能豬走組的4象,其能應(yīng)邏演繹資料來源:家禽養(yǎng)殖板塊業(yè)績總結(jié)和展望家禽板塊22221業(yè)績總結(jié):白羽肉雞和黃羽肉雞出現(xiàn)分化年以白肉和羽雞格勢現(xiàn)化在歷過2022年半的對氣2023年1季度國黃肉價環(huán)有回。此時國白肉價格在2023年1季呈出蕩高趨勢。受影白肉板塊202Q1業(yè)同明增,而羽雞塊203Q1業(yè)同則所滑兩個板之分較明。圖2:內(nèi)豬肉價走勢資料來源:、圖2:禽殖市司屬利(計) 圖24禽殖司屬利同增(計)資料來源:公司公告、、 資料來源:公司公告、、圖2:禽殖市司季凈潤勢資料來源:公司公告、、圖2:禽殖市司產(chǎn)債趨勢資料來源:公司公告、、家禽板塊中期展望:處于業(yè)績和估值周期底部的優(yōu)質(zhì)個股已具配置價值受內(nèi)價底磨和羽雞業(yè)能位影響白肉行正于期部隨著2022年國內(nèi)祖代白羽肉雞引種更新量下降帶來供給收縮的影響逐步體現(xiàn),后續(xù)白羽肉雞供需格局有望趨于改善。站目時,周角,農(nóng)展于績期和B值期雙部已具配價。圖2:國代羽種歷引量萬) 圖28國羽雞產(chǎn)平價元/斤) 資料來源:禽業(yè)協(xié)會、 資料來源:、圖2:國品白肉苗格勢元) 圖30速全均(元)資料來源:、 資料來源:、圖3:大全均(/) 圖32內(nèi)蛋場售(元斤) 資料來源:、 資料來源:、飼料動保板塊業(yè)績總結(jié)和展望飼料動保板塊222031業(yè)績總結(jié):221業(yè)績同比明顯改善202年國工飼總產(chǎn)量3023.4萬同增長3.0%分種豬料量1357.5萬增長4.%;蛋禽飼料產(chǎn)量321.9萬噸,下降0.6%;肉禽飼料產(chǎn)量892.4萬噸,增長0.2%;反芻動物飼料產(chǎn)量1668萬增長9.2水飼產(chǎn)量252.7萬增長10.2寵飼產(chǎn)量12.7萬增長9.5023年1度,國業(yè)料產(chǎn)量7052噸同增長3.0%。同高數(shù)上原大漲和游禽殖總需下等因影之下飼動板塊2022業(yè)大分同出下進(jìn)入2023年1季行基面現(xiàn)轉(zhuǎn)同基低上原價高回下養(yǎng)需有回等好素動下飼動板大分市司203Q1業(yè)同有顯改。圖3:國料產(chǎn)趨勢資料來源:中國飼料工業(yè)協(xié)會、圖3:料保市司屬利(計) 圖35料保市司母利增趨勢資料來源:公司公告、、 資料來源:公司公告、、圖3:料保市司利趨勢 圖37料保市司售利趨勢資料來源:公司公告、、 資料來源:公司公告、、圖3:料保市司季凈潤勢資料來源:公司公告、、飼料動保板塊中期展望:在上下游壓力緩解之下,毛利率有望趨于改善在2022年俄戰(zhàn)和美氣致球產(chǎn)價出較漲,粕麥飼原成壓劇增。受原漲影飼行產(chǎn)價也歷多價調(diào)然尤在2022年半下養(yǎng)盈利不佳的影響之下,飼料行業(yè)也難以把成本上漲壓力全部往下游傳導(dǎo),從而使得行業(yè)內(nèi)部兩端受擠壓。展望203年我認(rèn)上原供壓有呈邊際小趨2023年料料漲力有緩年初小和粕格經(jīng)現(xiàn)同度回與同203年游禽殖求體好于202。上游力解下飼行毛率望于善。圖3:肥配飼平價元斤) 圖40內(nèi)米均格元/斤) 資料來源:、 資料來源:、圖4:內(nèi)豆豆價(/) 圖42內(nèi)麥均格元/)資料來源:、 資料來源:、種子板塊業(yè)績總結(jié)和展望種子板塊22221業(yè)績總結(jié):221業(yè)績有所分化種板塊2023年1季業(yè)出現(xiàn)化其隆高科202Q1營收同比長17.9歸凈潤同比長213.2%主原在1玉種業(yè)同增主業(yè)毛潤2聯(lián)企經(jīng)業(yè)績好轉(zhuǎn),權(quán)益法確認(rèn)的投資收益同比增加。登海種業(yè)203Q1歸母凈利潤同比下降57.2%,主要原因在于當(dāng)銷較年期所滑。圖4:業(yè)市司業(yè)入長勢 圖44業(yè)市司母利增趨勢資料來源:公司公告、、 資料來源:公司公告、、圖4:業(yè)市司利趨勢 圖46業(yè)市司售利趨勢資料來源:公司公告、、 資料來源:公司公告、、圖4:業(yè)市司季凈潤勢資料來源:公司公告、、種子板塊中期展望:產(chǎn)品價格或有望趨好根據(jù)全國技推廣服務(wù)中心的統(tǒng),2022年雜交玉制種收獲面積大幅增至366萬畝,全新產(chǎn)玉米種子13.6億斤同增加3.2億斤增為31預(yù)計2023年交米子總應(yīng)量16.5億斤總需求量.5億公斤;預(yù)計全國玉米種子銷售均價為35.4元/公斤,折合成畝用種成本為每畝63.8元,比去年期升14.1。雜稻2022年交制面同增加40萬增為25受天影平單同下降22%;預(yù)計202年全國新產(chǎn)雜交稻種子約2.8億公斤,與2021年相比基本持平;預(yù)計2023年雜交稻種子總供應(yīng)量3.3億公,總需求量2.7億公斤預(yù)計全國雜交水種子每公斤平均價格為78.44元,比去年同上升4.2。圖4:國交米種積制量勢 圖49國交稻種積制量勢資料來源:、全國農(nóng)技推廣服務(wù)中心、

資料來源:、全國農(nóng)技推廣服務(wù)中心、投資建議本豬期經(jīng)入三“虧第“虧底相第“虧更可成新輪期的點經(jīng)過202-2022年個虧底的金耗,豬殖業(yè)負(fù)率經(jīng)于高水平。根據(jù)歷史經(jīng)驗,隨著虧損時間的不斷累積,資金持續(xù)消耗,負(fù)債率和現(xiàn)金流進(jìn)入較為緊張的臨界區(qū)域,即使小幅的虧損也有可能引發(fā)較大規(guī)模的被動淘汰。此外,第三個“虧損底”也有望使得本輪產(chǎn)業(yè)投機(jī)行為幅斂。根我的殖虧期低B投策略我建在三虧底期選擇B接或破身歷史底部的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行布局。如果在第三“虧損底”期間實現(xiàn)較大幅度的產(chǎn)能去化,則有可能是周期反的即在三“虧期產(chǎn)去依不徹底則有會來次觀反行情,推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望等經(jīng)營相對穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我的豬殖的輯架預(yù)近生養(yǎng)股沿“能化邏演。推薦海大集團(tuán):1、飼料行業(yè)2023年景氣度或優(yōu)于2022年;2、行業(yè)整合持續(xù)推進(jìn),市場份額有望進(jìn)一步往頭部集中3、從業(yè)績同比趨勢來,公司2023年H1

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