家電行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：OPE鋰電化浪潮下的品牌出海機(jī)遇覽：OPE行業(yè)概述戶(hù)外動(dòng)力工具（OPE）是以戶(hù)外為主要應(yīng)用場(chǎng)景的裝置設(shè)備，多用于草坪、花園或庭院維護(hù)。按照工作方式，OPE產(chǎn)品可分為手持式、步進(jìn)式、騎乘式和智能式。其中手持式主要包括打草機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、鏈鋸、修枝機(jī)等，步進(jìn)式主要包括割草機(jī)、掃雪機(jī)、微耕機(jī)、梳草機(jī)，騎乘式主要包括大型割草車(chē)、農(nóng)夫車(chē)等，智能式主要為割草機(jī)器人。按照動(dòng)力類(lèi)型，OPE產(chǎn)品可分為燃油動(dòng)力、交流電動(dòng)力（有繩）和直流鋰電動(dòng)力（無(wú)繩）。其中，交流電動(dòng)力產(chǎn)品利用外接電源作為動(dòng)力來(lái)源，直流鋰電動(dòng)力產(chǎn)品利用便攜式電池（主要為鋰電池）作為動(dòng)力來(lái)源。人推畜拉至鋰電智能——解放雙手的百年1830年，世界上第一臺(tái)以?xún)?nèi)燃機(jī)為動(dòng)力的牧草割草機(jī)在歐洲問(wèn)世，割草機(jī)是OPE市場(chǎng)份額中占比最大的部分。16世紀(jì)起，修建平整的草坪就被視為英國(guó)地主的地位象征。至今割草機(jī)大致經(jīng)歷了人力割草時(shí)代（1830-1880s）、動(dòng)力化時(shí)代（1890s-1950s）和智能化時(shí)代（1960s至今）三個(gè)發(fā)展階段。1）人力割草時(shí)代（1830-1880s）：第一臺(tái)機(jī)械割草機(jī)問(wèn)世，動(dòng)力源以人/畜力為主。1830年，英格蘭工程師EdwinBudding受布料切割機(jī)器啟發(fā)，發(fā)明了世界上第一臺(tái)機(jī)械割草機(jī)。在這一時(shí)期中，割草機(jī)開(kāi)發(fā)了卷軸式、側(cè)輪式、旋轉(zhuǎn)刀片等一系列工作方式，但移動(dòng)主要靠人力手推/畜力拉動(dòng)為主。2）機(jī)械動(dòng)力時(shí)代（1890s-1960s）：與不同動(dòng)力相結(jié)合，生產(chǎn)力和便攜性提高，電動(dòng)割草機(jī)進(jìn)入大規(guī)模生產(chǎn)階段。19世紀(jì)90年代，世界上第一臺(tái)由蒸汽機(jī)驅(qū)動(dòng)的割草機(jī)在英國(guó)誕生。隨后隨著工業(yè)革命進(jìn)一步推進(jìn)，蒸汽機(jī)、內(nèi)燃機(jī)、燃?xì)?、電力等機(jī)械動(dòng)力開(kāi)始與割草機(jī)相結(jié)合，較大程度地解放了人力。同時(shí)，出現(xiàn)了以外接電源為動(dòng)力系統(tǒng)的交流電產(chǎn)品，帶來(lái)更強(qiáng)的環(huán)保性和低噪音特性。3）鋰電化時(shí)代（1960s至今）：鋰電池進(jìn)入市場(chǎng)，產(chǎn)品自動(dòng)化水平進(jìn)一步增強(qiáng)。1969年，第一臺(tái)自行式割草機(jī)由Mowbot,Inc旗下的S.LawrenceBellinger推出，并成功獲得專(zhuān)利。該產(chǎn)品由電池驅(qū)動(dòng)，可以自動(dòng)或遠(yuǎn)程控制操作，這標(biāo)志著行業(yè)開(kāi)始邁入智能化時(shí)代。這一時(shí)期割草機(jī)的動(dòng)力源和移動(dòng)方式都得到了較大的進(jìn)步。一方面，自上世紀(jì)90年代索尼推出第一款商用的鋰離子電池以來(lái)，Toro、泉峰、蘇美達(dá)等公司也先后推出一系列性能更為優(yōu)異的鋰電池的割草機(jī)/OPE產(chǎn)品，裝備鋰電池的OPE/割草機(jī)產(chǎn)品份額也在逐步增加。另一方面，自行式/全自動(dòng)割草機(jī)/機(jī)器人的誕生也使得人力再一次得到解放，其中2012年Bosch引入的草坪測(cè)繪功能使得割草機(jī)可以以系統(tǒng)而非隨機(jī)的方式修剪草坪，進(jìn)一步提升了割草機(jī)器的智能化程度。全球OPE規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，地域性需求差異明顯根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2022年全球OPE市場(chǎng)規(guī)模約335.6億美元，2018-2022年CAGR為5.6%，預(yù)計(jì)2022-2027年將以CAGR5.60%穩(wěn)定增長(zhǎng)至440.7億美元。歐美市場(chǎng)占據(jù)超80%市場(chǎng)份額，住宅家用為主要用途根據(jù)Frost&sullivan的統(tǒng)計(jì)，2020年北美/歐洲/亞太地區(qū)OPE市場(chǎng)規(guī)模分別為138/79/25億美元，分別占據(jù)全球OPE市場(chǎng)55%/31%/10%的市場(chǎng)份額。北美是全球最大的OPE消費(fèi)市場(chǎng)，歐洲是活躍且不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)，亞太是快速發(fā)展的新興市場(chǎng)。一方面，較大的家庭生活綠地創(chuàng)造了龐大的需求使得OPE產(chǎn)品在歐美家庭中具備剛需屬性。根據(jù)歐洲園林機(jī)械產(chǎn)品生產(chǎn)商協(xié)會(huì)，德國(guó)和英國(guó)分別有超過(guò)43%和87%的家庭擁有私家花園，隨著居民家庭數(shù)的增加，家庭園林總面積的不斷擴(kuò)大，為園林機(jī)械行業(yè)帶來(lái)了更多的市場(chǎng)需求。此外，根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，家庭自助養(yǎng)護(hù)方式占2021年美國(guó)草坪養(yǎng)護(hù)方式的87%，消費(fèi)者傾向于自行購(gòu)買(mǎi)OPE工具打理草坪；美國(guó)年人均草坪花園工具支出也一直處于較高水平，2021年達(dá)125.05美元。另一方面，歐美國(guó)家將“中產(chǎn)階級(jí)”與“個(gè)人草坪打理”綁定的觀念也使得草坪種植廣受歡迎。根據(jù)歐洲園林機(jī)械產(chǎn)品生產(chǎn)商協(xié)會(huì)，美國(guó)、德國(guó)和英國(guó)的園藝愛(ài)好者分別超過(guò)其國(guó)家總成年人口的40%、60%和49%，OPE產(chǎn)品已經(jīng)成為很多國(guó)家居民的生活必需品。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2019年72.76%的草坪和園藝設(shè)備用于住宅家用用途。產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，行業(yè)集中度較高OPE產(chǎn)業(yè)鏈上游以發(fā)動(dòng)機(jī)、鋰電池、變速箱及其他核心原材料和零部件供應(yīng)商組成，下游依賴(lài)電商與線下商超等銷(xiāo)售及分銷(xiāo)渠道，終端市場(chǎng)以家庭園藝消費(fèi)需求為主。OPE產(chǎn)品主要原材料包括鋰電池電芯、電子電氣件、五金件、塑料粒子、電機(jī)組件、壓鑄件、塑膠件、金屬材料等。上游供應(yīng)產(chǎn)品的技術(shù)水平、加工精度與價(jià)格水平對(duì)OPE制造企業(yè)的質(zhì)量與成本產(chǎn)生直接影響。從使用場(chǎng)景視角看，家庭使用場(chǎng)景主要為歐美發(fā)達(dá)地區(qū)的私人住宅花園，商用場(chǎng)景為專(zhuān)業(yè)草坪修建與公共綠化維護(hù)。行業(yè)目前處于成熟期，競(jìng)爭(zhēng)格局基本穩(wěn)定。2018年市場(chǎng)份額占據(jù)前5的生產(chǎn)商為富士華、JohnDeere、Toro、MTD、STIHL，CR5為50.4%。隨著2021年史丹利百得對(duì)MTD的收購(gòu)?fù)瓿?，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高。但隨著近幾年國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛布局國(guó)外市場(chǎng)，泉峰、格力博、蘇美達(dá)、寶時(shí)得等企業(yè)紛紛推出了自主品牌并打通了部分渠道，國(guó)外市場(chǎng)也逐步開(kāi)始了解國(guó)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品文化。燃油動(dòng)力尚為主流，清潔鋰電大勢(shì)所趨燃油動(dòng)力產(chǎn)品憑借動(dòng)力強(qiáng)、便攜性好、續(xù)航能力強(qiáng)、性?xún)r(jià)比高等優(yōu)勢(shì)仍備受消費(fèi)者青睞，目前仍是OPE市場(chǎng)主流產(chǎn)品。但隨著人們環(huán)保意識(shí)的提升加之環(huán)保政策的推動(dòng)以及鋰電產(chǎn)品的成熟，油換電是大勢(shì)所趨。聚焦當(dāng)下：傳統(tǒng)燃油產(chǎn)品占比逐年下降但仍較高燃油產(chǎn)品引領(lǐng)行業(yè)多年，雖然市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)緩慢但目前仍為市場(chǎng)主流。根據(jù)Frost&sullivan，2020年燃油產(chǎn)品/電動(dòng)有繩（交流電）/電動(dòng)無(wú)繩（直流電）產(chǎn)品/零件&附件產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模分別166/11/36/38億美元，分別占整體市場(chǎng)規(guī)模的67%/4%/14%/15%。同時(shí)，相比于OPE行業(yè)2020-2025年5.3%的CAGR，同期燃油動(dòng)力產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模CAGR為5.0%，略低于行業(yè)整體。燃油動(dòng)力產(chǎn)品擁有動(dòng)力強(qiáng)、便攜性好、續(xù)航能力強(qiáng)、性?xún)r(jià)比高等優(yōu)勢(shì)。以燃油動(dòng)力割草機(jī)為例，由汽油動(dòng)力機(jī)、傳動(dòng)桿和割草旋盤(pán)組成，使用時(shí)雙手扶把，利用汽油機(jī)的動(dòng)力，通過(guò)傳動(dòng)系統(tǒng)帶動(dòng)割草旋盤(pán)高速旋轉(zhuǎn)，使裝在旋盤(pán)上的一條特制的高分子線（打草繩）同步調(diào)整旋轉(zhuǎn)，產(chǎn)生一定的切割力，把雜草切斷起到除草的作用。更新?lián)Q代：燃油動(dòng)力向鋰電化的革命性轉(zhuǎn)變近年來(lái)，隨著鋰電池、無(wú)刷電機(jī)、智能電控等技術(shù)的快速發(fā)展以及節(jié)能環(huán)保的需要，園林機(jī)械行業(yè)正經(jīng)歷從燃油動(dòng)力到新能源動(dòng)力的革命性轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)空間巨大。其中電動(dòng)無(wú)繩（直流電）產(chǎn)品或?qū)⒂瓉?lái)快速發(fā)展。根據(jù)Frost&sullivan，2020-2025年電動(dòng)無(wú)繩（直流電）產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)較快，預(yù)計(jì)CAGR為9.0%，在部分地區(qū)市場(chǎng)份額甚至已經(jīng)超過(guò)燃油動(dòng)力產(chǎn)品。根據(jù)TraQline數(shù)據(jù)，在北美地區(qū)的OPE市場(chǎng)中，燃油動(dòng)力產(chǎn)品市場(chǎng)份額已由2010年的57%下滑至2021年的35%，鋰電化產(chǎn)品市場(chǎng)份額已經(jīng)自2010年的13%增長(zhǎng)至2021年的36%。相比于傳統(tǒng)的燃油動(dòng)力產(chǎn)品，鋰電池產(chǎn)品具有清潔、輕便、低噪音、低運(yùn)行成本、無(wú)尾氣異味等多項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)CARB(CaliforniaAirResources)數(shù)據(jù)，使用1小時(shí)燃油吹草機(jī)產(chǎn)生的碳排放量相當(dāng)于開(kāi)車(chē)從洛杉磯到丹佛，使用1小時(shí)割草機(jī)產(chǎn)生的碳排放量相當(dāng)于開(kāi)車(chē)從洛杉磯到拉斯維加斯。此外，在全球“雙碳”大背景下，環(huán)保政策的出臺(tái)進(jìn)一步推動(dòng)OPE鋰電化發(fā)展。歐美地區(qū)已有多個(gè)城市出臺(tái)政策禁用燃油OPE，并進(jìn)行相應(yīng)財(cái)政撥款幫助戶(hù)外動(dòng)力設(shè)備實(shí)現(xiàn)迭代更換，嚴(yán)格的環(huán)保政策或?qū)⑹沟秒妱?dòng)OPE滲透率將得到快速提升。鋰電設(shè)備的日常續(xù)航及功率問(wèn)題或成消費(fèi)者的關(guān)注點(diǎn)。根據(jù)歐洲園林機(jī)械產(chǎn)品生產(chǎn)商協(xié)會(huì)，78%的消費(fèi)者認(rèn)OPE的環(huán)保性會(huì)影響自身購(gòu)買(mǎi)決策。對(duì)于選擇繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)燃油OPE的消費(fèi)者，續(xù)航及功率問(wèn)題為其考慮主要因素。其中，76%燃油設(shè)備購(gòu)買(mǎi)者由于擔(dān)心電池充電時(shí)間過(guò)長(zhǎng)而放棄試用鋰OPE，50%擔(dān)心鋰電設(shè)備的整體功率無(wú)法滿(mǎn)足日常需求。超50%的消費(fèi)者表示，在規(guī)格、性能和價(jià)格等方面都相同的情況下，將選擇鋰電而不是燃油OPE。蓄勢(shì)待發(fā)：智能化進(jìn)程加速，續(xù)航能力成關(guān)注重點(diǎn)機(jī)器人系統(tǒng)中的人工智能技術(shù)的引入，使得割草機(jī)的工作效率得到了極大的提升，基于鋰電池動(dòng)力平臺(tái)的OPE產(chǎn)品智能化和無(wú)人化或?qū)⒊蔀槲磥?lái)發(fā)展趨勢(shì)。目前，割草機(jī)器人主要以歐洲市場(chǎng)為主。根據(jù)富世華公告，2021年歐洲地區(qū)除英國(guó)外割草機(jī)器人滲透率均高于15%，其中西北部的滲透率最高，已達(dá)到50%-60%，而英國(guó)及美國(guó)的滲透率仍在5%及以下，處在行業(yè)起步期。目前傳統(tǒng)割草機(jī)器人仍存在諸多痛點(diǎn)亟待解決。例如需預(yù)埋線、割草效率低、工作面積小、雨天工作困難等。為解決上述行業(yè)痛點(diǎn)，目前智能割草機(jī)器人領(lǐng)域已大致分成兩類(lèi)玩家：

一類(lèi)為以富世華、寶時(shí)得、MTD為代表的割草機(jī)公司推出新式割草機(jī)器人，并不斷更新?lián)Q代以適應(yīng)市場(chǎng)需求；另一類(lèi)為九號(hào)公司、科沃斯等新能源機(jī)器人公司，通過(guò)在機(jī)器人產(chǎn)品基礎(chǔ)上添加創(chuàng)新割草算法功能以實(shí)現(xiàn)割草機(jī)器的智能化。探：中國(guó)企業(yè)厚積薄發(fā)行業(yè)發(fā)展前期囿于技術(shù)、設(shè)備等匱乏，中國(guó)企業(yè)只能以O(shè)EM/ODM代工的形式參與全球OPE市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，中國(guó)企業(yè)不斷積累經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持研發(fā)投入，學(xué)習(xí)國(guó)外企業(yè)發(fā)展路徑，逐漸培育出自主品牌，成功走向OBM。在鋰電化的背景下，中國(guó)企業(yè)更有可能憑借成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，另辟蹊徑突出重圍，實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。嶄露頭角：OEM到自主品牌的艱難三十年上世紀(jì)七八十年代，得益于改革開(kāi)放和我國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)，圍繞蘇州地區(qū)的中國(guó)OPE企業(yè)開(kāi)始大量承接歐美的OEM業(yè)務(wù)并且輻射到浙江部分區(qū)域。目前，我國(guó)仍為全球電動(dòng)工具主要生產(chǎn)國(guó)家。根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，2016-2019年我國(guó)電動(dòng)工具總產(chǎn)量基本為2.7億臺(tái)左右，其中2019年產(chǎn)量占全球電動(dòng)工具總產(chǎn)量約68%，是電動(dòng)工具行業(yè)主要生產(chǎn)國(guó)。根據(jù)OPEI數(shù)據(jù)，2020年美國(guó)消費(fèi)者及商用割草機(jī)出貨量共計(jì)801萬(wàn)臺(tái)，其中中國(guó)出口整機(jī)量占比為36%。根據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)出口主要類(lèi)型割草機(jī)總量達(dá)2159萬(wàn)臺(tái)，同比+43％。然而，由于核心技術(shù)和品牌影響力等要素的匱乏，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)僅僅停留在代工生產(chǎn)環(huán)節(jié)，處于整個(gè)價(jià)值鏈的底層。在此期間，以創(chuàng)科、泉峰、格力博為代表的一部分企業(yè)為打破困局，在代工中積累經(jīng)驗(yàn)，積極投入研發(fā)，以產(chǎn)品為核，逐步向設(shè)計(jì)和自主生產(chǎn)過(guò)渡，再到擁有自主品牌，逐步參與全球的OPE產(chǎn)業(yè)鏈。然而，由于起步較晚，相比在傳統(tǒng)OPE市場(chǎng)有明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)的國(guó)外老牌企業(yè)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)在國(guó)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中還存在品牌，技術(shù)和渠道商的天然劣勢(shì)。勇立潮頭：新需求帶來(lái)新機(jī)遇今年年初以來(lái)，海外房地產(chǎn)市場(chǎng)回彈以及消費(fèi)需求復(fù)蘇預(yù)期或?qū)镺PE產(chǎn)品需求創(chuàng)造增量需求，加之產(chǎn)品鋰電化趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)有望抓住本輪行業(yè)機(jī)遇，齊頭并進(jìn)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)OPE行業(yè)邁向成熟化階段。歐美地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖，海外需求迎來(lái)新一輪高漲美國(guó)獨(dú)棟房屋銷(xiāo)售回暖或?qū)?dòng)園林電動(dòng)工具需求上漲。根據(jù)美國(guó)人口統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，隨著抵押貸款利率在去年年底觸頂并已出現(xiàn)明顯下降，美國(guó)獨(dú)棟房屋銷(xiāo)售逐漸回升，且今年二月銷(xiāo)售量首次反超統(tǒng)計(jì)局預(yù)測(cè)值。獨(dú)棟房屋自帶的草坪打理需求有望帶動(dòng)割草機(jī)、綠籬機(jī)等電動(dòng)園林工具銷(xiāo)量。此外，年初以來(lái)海運(yùn)和海外市場(chǎng)庫(kù)存問(wèn)題的緩解或?qū)⑦M(jìn)一步釋放海外需求。海外家庭對(duì)園林機(jī)械工具的消費(fèi)熱情仍在上升。根據(jù)FieldAgent對(duì)1168個(gè)去年擁有園林機(jī)械工具家庭采訪的報(bào)告顯示，59%的美國(guó)受訪家庭表示相比于去年，今年愿意在園林機(jī)械工具上花費(fèi)更多，30%的受訪家庭表示相比于去年，今年愿意在園林機(jī)械工具上花費(fèi)一樣多的錢(qián)；只有11%的受訪家庭表示相比于去年，今年希望在園林機(jī)械工具上少花費(fèi)一些錢(qián)。成本優(yōu)勢(shì)疊加產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)，中國(guó)企業(yè)有望乘鋰電化東風(fēng)彎道超車(chē)燃油向鋰電OPE演變?nèi)栽诔掷m(xù)，中國(guó)企業(yè)有望在電動(dòng)OPE市場(chǎng)自成一派。多年ODM歷練加之持續(xù)加大的研發(fā)投入，中國(guó)企業(yè)夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)，精心打磨產(chǎn)品，孕育自有品牌，有望獨(dú)辟蹊徑，利用鋰電產(chǎn)品價(jià)格下探和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)在OPE市場(chǎng)中分一杯羹。一方面，國(guó)內(nèi)廠商突破技術(shù)瓶頸，鋰電池產(chǎn)品上游供應(yīng)鏈成本減少。目前國(guó)內(nèi)頭部廠商在OPE使用的高倍率電池技術(shù)方面，相繼突破20A放電電流瓶頸，滿(mǎn)足鋰電OPE基本需求。以?xún)|緯鋰能為例，該公司已取代三星SDI成為格力博第一大電芯供應(yīng)商，同時(shí)支撐泉峰控股中端產(chǎn)品的大部分產(chǎn)能。加之國(guó)內(nèi)大力發(fā)展鋰電技術(shù)的政策推動(dòng)，鋰電池價(jià)格有望進(jìn)一步下降。根據(jù)頭豹研究院測(cè)算，2022年電池本土化率將超30%，三年之內(nèi)鋰電產(chǎn)品的成本能夠與汽油動(dòng)力產(chǎn)品相當(dāng)，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商進(jìn)入市場(chǎng)將進(jìn)一步削弱上游議價(jià)能力。此外，根據(jù)頭豹研究院測(cè)算，中國(guó)電動(dòng)工具生產(chǎn)總成本僅為美國(guó)的70%，印度的75%，僅越南、泰國(guó)等東南亞國(guó)家生產(chǎn)成本低于中國(guó)。但這些國(guó)家短期難以建立生產(chǎn)電動(dòng)工具所需的龐大工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，短期轉(zhuǎn)移成本較大，長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)上限問(wèn)題較難解決。另一方面，中國(guó)OPE企業(yè)可通過(guò)與頭部鋰電生產(chǎn)企業(yè)建立合作，借助國(guó)內(nèi)鋰電業(yè)的發(fā)展以更具優(yōu)勢(shì)的性?xún)r(jià)比實(shí)現(xiàn)電芯升級(jí)，從而贏得成本優(yōu)勢(shì)。根據(jù)頭豹研究院測(cè)算，OPE的核心原材料電子電器件、鋰電池電芯、五金件、電機(jī)組件合計(jì)約占原材料成本67%。供應(yīng)商江蘇天鵬、億緯鋰能（鋰電池電芯）、金發(fā)科技（塑料粒子）、益而益（電子電器件）、康平科技（電機(jī)研發(fā)）、鵬輝能源（鋰電池制造與研發(fā)）等均在國(guó)內(nèi)，中國(guó)企業(yè)具備與上游供應(yīng)鏈進(jìn)行對(duì)接的優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)也或?qū)⒊蔀橹袊?guó)企業(yè)在當(dāng)下破局的機(jī)遇。事實(shí)上，在電動(dòng)OPE市場(chǎng)中國(guó)企業(yè)已交出了亮眼答卷。根據(jù)Frost&Sullivan，2020年電動(dòng)OPE市場(chǎng)CR10為88.4%，市場(chǎng)集中度高。其中創(chuàng)科實(shí)業(yè)和泉峰控股占據(jù)前二，CR2為31%；加上格力博、寶時(shí)得兩家，四家中國(guó)企業(yè)共計(jì)占市場(chǎng)份額48.9%。創(chuàng)科實(shí)業(yè)市場(chǎng)份額穩(wěn)居于全球第一，泉峰控股2018-2020年收入CAGR最高，為62.8%，全球市場(chǎng)份額由2018年的第7位上升至2020年的第2位。格力博和寶時(shí)得收入CAGR分別為16.2%和11.8%，未來(lái)市場(chǎng)份額有望趕超博世與史丹利百得。品：國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)大有可為部分中國(guó)OPE龍頭企業(yè)已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈高度自主化和渠道建設(shè)多元化，有望通過(guò)渠道產(chǎn)品二者共振譜寫(xiě)全新篇章。泉峰控股：產(chǎn)品為基，打造OPE平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)泉峰控股是全球領(lǐng)先的電動(dòng)工具及戶(hù)外設(shè)備（OPE）供應(yīng)商，并且是最早一批將鋰電池電動(dòng)工具商業(yè)化的公司之一。公司成立于1993年，以O(shè)DM起家，承接了大量歐美代工訂單；

2007年，通過(guò)多年經(jīng)驗(yàn)積累，公司研發(fā)并申請(qǐng)獲得了第一個(gè)電動(dòng)OPE專(zhuān)利；2013年，公司推出首個(gè)鋰電化OPE品牌EGO；2014年，公司率先將56V鋰電池平臺(tái)技術(shù)應(yīng)用于EGO的全系列OPE產(chǎn)品。公司與Lowe’s合作13年，并在2020年退出兩大寡頭中的TheHomeDepot渠道，公司來(lái)自Lowe’s的渠道營(yíng)收占比由2018年的16.1%提升至2021年的40.9%，渠道銷(xiāo)售貢獻(xiàn)同比增速高于總營(yíng)收同比增速。公司2022H1營(yíng)收/歸母凈利分別為67.32億元/4.26億元，分別同比+15.31%/-26.25%。公司2021年?duì)I收/歸母凈利分別為112.25億元/9.22億元，分別同比+46.32%/+225.85%。公司毛利率相對(duì)平穩(wěn)，2022H1OPE產(chǎn)品為營(yíng)收增長(zhǎng)的主要拉動(dòng)力。2018年來(lái)公司毛利率一直穩(wěn)定在25%以上，2022H1/2021年毛利率分別為28.95%/28.13%。此外，2022H1公司OPE產(chǎn)品營(yíng)收占比高達(dá)59.47%，反超電動(dòng)工具成為拉動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。公司以EGO為核心，四大電動(dòng)工具品牌環(huán)繞形成產(chǎn)品矩陣。其中EGO品牌主要立足于高電壓OPE產(chǎn)品，以騎乘式割草機(jī)為旗艦產(chǎn)品，定位于高端市場(chǎng)。技術(shù)前瞻性布局，強(qiáng)研發(fā)力構(gòu)筑產(chǎn)品壁壘公司持續(xù)加大研發(fā)投入，調(diào)整產(chǎn)品開(kāi)發(fā)理念，引進(jìn)技術(shù)人才，增加技術(shù)儲(chǔ)備。公司2022H1/2021年研發(fā)費(fèi)用分別為2.11/3.20億元，分別同比+16.57%/25.98%。公司在多國(guó)設(shè)立研發(fā)基地，匯集諸多人才，其中泉峰工業(yè)技術(shù)研發(fā)中心得到國(guó)家高度認(rèn)可。截至2021年底，泉峰研發(fā)人員共計(jì)680多人，占員工總數(shù)的超12%。高投入帶來(lái)高產(chǎn)出，高研發(fā)效率引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)升級(jí)。公司2021年自有品牌業(yè)務(wù)營(yíng)收為11.32億美元（外銷(xiāo)口徑），同比+51.7%，占總營(yíng)收比64.4%。公司鋰電率（鋰電產(chǎn)品收入/總收入）從2018年的50%快速提升到了2021H1的73%，2018-2021年鋰電電動(dòng)工具產(chǎn)品營(yíng)收的CAGR達(dá)41%，鋰電OPE產(chǎn)品營(yíng)收的CAGR更是達(dá)到了63%。2021年公司共推出232款產(chǎn)品，其中鋰電池供電產(chǎn)品約占77%。此外，公司在全球擁1630項(xiàng)專(zhuān)利，覆蓋BMS、電動(dòng)機(jī)等核心技術(shù)。創(chuàng)新型自研電池包打破內(nèi)置式電池模式行業(yè)范圍內(nèi)看，公司率先打破了內(nèi)置式電池的模式，為各OPE產(chǎn)品打造了領(lǐng)先的鋰電池一體化平臺(tái)。主要包括EGO56VArc-Lithium電池平臺(tái)，POWERCORE40電池平臺(tái)和FLEX24V電池平臺(tái)。其中EGO56VArc-Lithium電池平臺(tái)是業(yè)界首批56V電池平臺(tái)之一。該電池平臺(tái)采用防潮、防塵、防震材料和智能電池管理系統(tǒng)（BMS），提高溫度控制的精度，強(qiáng)化性能和耐久性；采用KEEPCOOL技術(shù)，在電池周邊環(huán)繞吸收多余熱量的材料，保護(hù)電芯，搭配Arc-Lithium設(shè)計(jì)，防止電池平臺(tái)過(guò)熱；配備TurboCharger系統(tǒng)，可在約30分鐘內(nèi)將耗盡電量的2.5Ah電池充滿(mǎn)。EGO56VArcLithium電池平臺(tái)可兼容公司多數(shù)OPE產(chǎn)品，適用于所有EGO產(chǎn)品。格力博：渠道開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)，快速響應(yīng)客戶(hù)需求作為后起之秀，格力博致力于打造高性?xún)r(jià)比新能源

OPE。公司成立于2002年，以代工起家，前期積極構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈積累生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)；2009年起，公司創(chuàng)建greenworks，POWERWORKS等自有品牌，并入駐Amazon等海外電商平臺(tái)；此后，公司專(zhuān)注智能化轉(zhuǎn)型，并于2019年推出智能割草機(jī)器人。其中，2021年公司greenworks品牌產(chǎn)品在美國(guó)新能源OPE市場(chǎng)占有率排名前三，在Amazon常年位于“BestSeller”之列，銷(xiāo)量及用戶(hù)口碑均保持市場(chǎng)前列。公司通過(guò)開(kāi)發(fā)可支持同一平臺(tái)上多款設(shè)備的單個(gè)電池包，形成以電池包為核心的生態(tài)系統(tǒng)。通過(guò)這一生態(tài)系統(tǒng)，消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)多款greenworks產(chǎn)品后，可實(shí)現(xiàn)電池包在不同產(chǎn)品之間的互通互用，使用成本顯著降低，從而大幅增強(qiáng)客戶(hù)粘性和復(fù)購(gòu)可能性。此外，公司在新能源園林機(jī)械領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)且已占據(jù)較高的市場(chǎng)份額，結(jié)合鋰電池包為核心的生態(tài)系統(tǒng)，公司的競(jìng)爭(zhēng)壁壘將大大提升。公司2022H1營(yíng)收/歸母凈利分別為31.78億元/2.54億元，分別同比+10.27%/-29.37%。公司2021年?duì)I收/歸母凈利分別為50.04億元/2.80億元，分別同比+16.62%/-50.44%。公司2022H1/2021年毛利率分別為25.69%/27.50%。深度綁定渠道，構(gòu)建多元化銷(xiāo)售模式公司已建立起“線上+線下”的全渠道營(yíng)銷(xiāo)體系，可充分覆蓋潛在目標(biāo)消費(fèi)者，順應(yīng)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣，提高產(chǎn)品銷(xiāo)售效率及銷(xiāo)售穩(wěn)定性。公司銷(xiāo)售模式按照銷(xiāo)售產(chǎn)品品牌可分為自有品牌、商超品牌和ODM產(chǎn)品，其中自有品牌可在商超、電商、經(jīng)銷(xiāo)商多渠道銷(xiāo)售，商超品牌的銷(xiāo)售渠道為對(duì)應(yīng)商超客戶(hù)的線下或其自建線上平臺(tái)銷(xiāo)售，ODM產(chǎn)品直接向?qū)?yīng)品牌商客戶(hù)銷(xiāo)售。自有品牌、商超品牌和ODM業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)流程、定價(jià)方式、市場(chǎng)推廣等方面存在較為明顯的差異，是公司銷(xiāo)售模式的主要分類(lèi)口徑。2019-2022H1公司自有品牌產(chǎn)品銷(xiāo)售比例持續(xù)提高，2022H1自有品牌產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入占比達(dá)65.53%，已成為公司業(yè)務(wù)收入的主要組成部分。經(jīng)過(guò)多年努力，公司與Lowe’s、Amazon、Costco、TheHomeDepot、HarborFreightTools、CTC、Bauhaus等大型商超、電商以及Toro、STIHL、ECHO、B&S等行業(yè)內(nèi)知名品牌商。2019-2022H1公司前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比分別為74.04%、77.51%、63.16%和50.80%，其中Lowe’s的銷(xiāo)售占比分別57.22%、50.79%、24.81%和9.31%，占比較高。2020年受Lowe’s更換泉峰控股作為其新能源園林機(jī)械戰(zhàn)略供應(yīng)商影響，公司積極發(fā)展Amazon等電商渠道，來(lái)自Amazon的渠道營(yíng)收占比由2018年的9.6%提升至2021年的13.6%。垂直一體化智能制造體系，實(shí)現(xiàn)80%以上核心零部件自主供給垂直一體化的智能制造體系是格力博核心競(jìng)爭(zhēng)力之一，是快速響應(yīng)客戶(hù)需求的有效保障。經(jīng)過(guò)多年持續(xù)不斷的改進(jìn)，公司在中國(guó)和越南兩個(gè)制造基地建立起整機(jī)生產(chǎn)體系的同時(shí)，擁有了新能源電池包、無(wú)刷電機(jī)、智能控制器、充電器等80%以上核心零部件的自主設(shè)計(jì)與制造能力，極大地提高了產(chǎn)品質(zhì)量的一致性和穩(wěn)定性，制造成本大幅降低。垂直一體化使公司得以形成整機(jī)設(shè)計(jì)與零部件開(kāi)發(fā)的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，加之智能閉環(huán)跟蹤系統(tǒng)帶來(lái)的強(qiáng)大客戶(hù)端信息化對(duì)接，使公司具備了為大客戶(hù)提供定制化產(chǎn)品的能力。大葉股份：綁定戰(zhàn)略大客戶(hù)，承接燃油產(chǎn)品訂制需求大葉股份主要以O(shè)DM的方式從事OPE的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，產(chǎn)品線主要集中于割草機(jī)，自有品牌銷(xiāo)售占比較低