我國銀證合作的現狀分析與對策建議

一、我國銀證合作的發(fā)展現狀1.為銀證合作提供政策依據的法律法規(guī)不斷出臺。為了支持資本市場的發(fā)展，提高我國金融業(yè)的競爭力，近年來政府陸續(xù)出臺了一系列旨在促進銀行業(yè)與證券業(yè)合作、規(guī)范發(fā)展的政策和規(guī)定，如《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》、《證券公司進入銀行間同業(yè)拆借市場管理規(guī)定》、《證券公司股票質押貸款管理辦法》、《基金管理公司進入銀行間市場管理規(guī)定》以及《開放式投資基金試點辦法》等法律法規(guī)。2004年2月國務院出臺了《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確提出：“拓寬證券公司融資渠道。繼續(xù)支持符合條件的證券公司公開發(fā)行股票或發(fā)行債券籌集長期資金。完善證券公司質押貸款及進入銀行間同業(yè)市場管理辦法，制定證券公司收購兼并和證券承銷業(yè)務貸款的審核標準，在健全風險控制機制的前提下，為證券公司使用貸款融通資金創(chuàng)造有利條件?！彪S后陸續(xù)出臺了《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務試點內部控制指引》、《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》、《證券公司集合資產管理業(yè)務實施細則(試行)》和《證券公司定向資產管理業(yè)務實施細則(試行)》等規(guī)范性文件。這些政策規(guī)定的出臺明確了部分銀證合作業(yè)務的法律地位，為銀證合作提供了政策依據，肯定了金融領域的創(chuàng)新活動，促進了銀證合作業(yè)務的發(fā)展。2.銀證合作關系不斷深化。近年來，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的合作關系進一步深化，兩大行業(yè)之間的資金開始有序流動。1998年的分業(yè)經營政策形成以后，限制了銀行業(yè)和證券業(yè)之間的資金流動。近年來，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的資金流動逐漸頻繁，我國商業(yè)銀行紛紛上市募集發(fā)展資金。截至2010年8月，我國共有16家銀行上市募集資金，其中包括中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行等大型國有控股銀行。銀行業(yè)通過在證券市場上發(fā)行股票，可以籌集到穩(wěn)定可靠的資本金，提高資本充足率，增強銀行業(yè)的抗風險能力。證券行業(yè)通過股票質押貸款、同業(yè)拆借、債券回購等方式獲得商業(yè)銀行提供的資金支持，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的資金流動渠道基本形成。同時，銀行業(yè)與證券業(yè)之間的外部分工型業(yè)務合作取得長足發(fā)展。銀證雙方利用各自的專業(yè)優(yōu)勢，設計跨市場的金融產品，進行業(yè)務的分拆、組合和相互代理，通過發(fā)展新業(yè)務或將現有業(yè)務進行交叉形成新的分工合作關系。截至2007年底，證券行業(yè)基本實現客戶交易結算資金第三方存管制度，客戶保證金全部委托商業(yè)銀行進行獨立存管?；诘谌酱婀軜I(yè)務基礎，銀行業(yè)與證券業(yè)在聯合拓展客戶、共同營銷“大小非”客戶和為客戶提供更加優(yōu)質服務的合作關系逐漸深入。商業(yè)銀行代理銷售證券類理財產品取得了很大發(fā)展，證券投資基金、券商集合資產管理計劃和“一對多”基金專戶理財等產品通過商業(yè)銀行的代理銷售規(guī)模得以迅速擴大。銀行業(yè)與證券業(yè)在理財產品方面的代理推廣和資產托管業(yè)務合作不斷向前發(fā)展。3.金融控股公司取得較大發(fā)展。雖然我國自1998年以來實行嚴格的分業(yè)經營模式，但是由于歷史、行政或監(jiān)管法規(guī)不完善等原因，我國現階段仍存在著形態(tài)各異的金融控股公司，并且這幾年隨著政策環(huán)境的調整，各種類型的金融控股公司取得了更好的發(fā)展。成立于1979年10月的中信集團，已發(fā)展成為最典型、具有較大規(guī)模的跨國公司集團，控股或擁有的子公司涉及銀行、證券、保險、信托、期貨等各類金融業(yè)務。1995年8月，中國建設銀行與美國摩根斯坦利投資集團等5家機構聯合發(fā)起成立了第一家中外合資的投資銀行——中國國際金融有限公司，建行以控股42.5％成為第一大股東。自2005年建信基金、工銀瑞信基金等銀行系基金相繼登場。2008年3月18日，農銀匯理基金管理公司正式成立，至此，國內五大銀行(工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行)都擁有了控股基金公司。中國平安保險(集團)股份有限公司是融證券、信托、銀行、資產管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務為一體的緊密、高效、多元的綜合金融服務集團。創(chuàng)辦于1983年5月的中國光大集團現已發(fā)展成為以經營銀行、證券、保險、投資管理等業(yè)務為主的特大型企業(yè)集團，中國光大集團在境內有中國光大銀行股份有限公司、光大證券股份有限公司、光大永明人壽保險公司、光大金控資產管理公司等金融機構。為適應加入世貿組織后金融業(yè)競爭的新形勢，金融控股公司內部實施銀行業(yè)和證券業(yè)之間的股權聯合，銀行業(yè)與證券業(yè)之間合作逐步向縱深發(fā)展。二、我國銀證合作面臨的問題1.銀證合作可能帶來一定的金融風險。銀證合作可能導致銀行資金大量流入股票市場，使得基礎產業(yè)和工業(yè)企業(yè)所需資金不足，股市泡沫嚴重，最終泡沫破裂，銀行虧損嚴重，甚至導致擠兌破產。西方發(fā)達國家金融業(yè)經歷了長時間的發(fā)展，制度比較完善，在監(jiān)管部門強有力的監(jiān)管下，混業(yè)經營的風險較小。相比而言，我國金融體制不健全、商業(yè)銀行的經營管理水平較為落后，尚未建立起完善的內部控制制度和風險監(jiān)控體系、監(jiān)管當局的監(jiān)管水平不高，在這樣的背景下，銀行資金大量進入股票市場，會加大股市的泡沫和信貸資金的風險。在我國銀證合作進一步深化的過程中，如何在銀行業(yè)與證券業(yè)之間構筑必要的風險防火墻，以隔絕資本市場可能出現的過度波動和風險向銀行業(yè)無序傳導，是監(jiān)管當局面臨的問題。2.銀證合作產品創(chuàng)新少，合作深度和廣度不夠。銀證合作的關鍵是合作進行產品創(chuàng)新。產品競爭是金融業(yè)競爭的基礎，金融機構只有不斷利用現代金融工程技術，設計出適應不同投資者需要的金融產品，提高原有金融產品的質量和檔次，才能夠獲取競爭優(yōu)勢。在分業(yè)經營體制下，銀行業(yè)和證券業(yè)需要通過聯手合作，根據客戶的需求不斷創(chuàng)新金融產品，通過組合服務方式滿足客戶需求。銀證合作可以使商業(yè)銀行進行從支付結算到中介代管、金融信息咨詢等廣泛的表外業(yè)務，有利于跨行業(yè)的交叉業(yè)務創(chuàng)新。當前，我國的銀證合作還處于初級階段。長期以來，由于商業(yè)銀行與證券市場的完全分立，各自的業(yè)務涇渭分明、范圍非常狹窄。逐步發(fā)展的銀證合作正在逐步打破這一局面，銀證合作的業(yè)務活動只停留在銀行為券商提供銀證轉賬、同業(yè)拆借、資金結算和對券商的股票質押貸款等淺層次上，銀證合作的范圍比較狹窄，深度不足，沒有形成有影響力的核心產品，新開發(fā)出的業(yè)務競爭力不強，個性化業(yè)務明顯不足。銀證合作中的產品創(chuàng)新較少有多方面的原因，從金融機構自身來看，雖然在金融機構合作協議中通常有“共同開發(fā)產品”這一條，但實際上合作雙方很少互通信息，在產品開發(fā)的互動性上，雙方缺乏溝通；從外部因素上來看，金融創(chuàng)新上的政策限制和法律障礙是金融合作產品創(chuàng)新較少的主要原因。更高層次的銀證合作是綜合化金融集團，但其下屬銀行和券商在業(yè)務合作中也要嚴格遵守分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的規(guī)定，開拓業(yè)務時也要受到種種限制。我國銀證合作中與資本市場相結合的中間業(yè)務如證券類和融資類的許多品種無法開展，結果嚴重限制銀證合作的廣度和深度。3.金融監(jiān)管當局的監(jiān)管能力和手段需要加強。金融機構的分業(yè)合作，尤其是有產權聯系的金融機構之間的分業(yè)合作，容易形成經營不同業(yè)務金融機構之間的風險傳遞和滲透，加大共同倒閉風險。在銀證合作中，還可能出現部門間利益沖突和利害背反。金融合作可能使消費者的利益受到損害，金融合作中的所謂“捆綁式銷售”可能違背客戶意愿和利益，而金融合作中的信息交流也可能侵犯客戶的隱私權。目前我國金融監(jiān)管部門分設，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等部門各自為政，缺乏交流與合作，不能適應金融機構分業(yè)合作的需要，容易產生監(jiān)管漏洞。此外，金融機構分業(yè)合作中的新產品審批、風險傳遞的防范都需要合作監(jiān)管工作的加強和改善。為了應對金融機構分業(yè)合作形勢的發(fā)展，應當建立金融合作監(jiān)管機制。首先，金融監(jiān)管當局應認真履行職責，分別對銀行、證券、保險、信托等金融機構進行有效監(jiān)管；其次銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等監(jiān)管機構應當在分別監(jiān)管的基礎上加強監(jiān)管合作，建立跨行業(yè)監(jiān)管當局之間的有效的信息共享機制，不僅應當依據法律或簽訂備忘錄的形式確立這種機制，而且應建立和保持與其他監(jiān)管當局信息共享的文化和制度。金融監(jiān)管當局在合作監(jiān)管中應注意消費者權益的保護和促進市場的充分競爭，防止金融合作中消費者的私人信息被非法泄露以及消費者因金融機構捆綁銷售而利益受損。4.合作與競爭交織的關系導致銀證合作的穩(wěn)定性較差。在早期的分業(yè)經營、分業(yè)管理模式下，商業(yè)銀行和證券公司的業(yè)務交叉范圍很少，競爭領域較小。隨著政策環(huán)境的變化，金融業(yè)的業(yè)務交叉范圍擴大，銀證競爭的領域擴大。隨著《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》、《開放式證券投資基金試點辦法》等政策的頒布實施，銀行業(yè)和證券業(yè)的業(yè)務交叉范圍擴大，銀證競爭加劇將成為一種趨勢。合作與競爭交織的關系在一定程度上影響了合作雙方的積極性。目前，由于我國實行嚴格的分業(yè)經營限制，銀證合作的雙方大多沒有產權聯系，合作的穩(wěn)定性較差。銀證合作涉及到雙方的利益分享問題，如果合作雙方沒有產權聯系，合作就應當是建立在完全市場化的等價交換的基礎上。在分業(yè)合作中，合作雙方的權利和義務對等至關重要，權利義務失衡將影響合作的穩(wěn)定性和持久性。事實上，在銀證合作中，權利義務的失衡是一種常態(tài)，致使銀證合作的持久性和穩(wěn)定性較差。5.銀證合作的政策和法律環(huán)境不夠完善。銀證合作業(yè)務的開展需要良好的法律和政策環(huán)境。但是，我國金融分業(yè)的政策和法律環(huán)境不能適應金融業(yè)發(fā)展的需要，有待進一步完善。銀證合作的政策和法律環(huán)境的不完善表現在兩個方面：一方面，對銀證合作的政策限制較多，制約了銀證合作的開展；另一方面，對銀證合作的風險監(jiān)管制度建設滯后，不利于銀證合作的規(guī)范發(fā)展。由于監(jiān)管當局三令五申禁止銀行資金流入股市，銀行在股票質押貸款等業(yè)務的開展方面不得不設置種種障礙，以免觸及“政策雷區(qū)”，銀證資金融通方面的合作業(yè)務開展受到負面影響因而進展緩慢?，F行的法律制度對銀證合作缺乏明確的規(guī)定，中國的金融體制還不盡完善，一項新的業(yè)務，若沒有舊例可循，相關法律又沒有明確規(guī)定，勢必存在較大的風險。在銀證新業(yè)務開展過程中，如何加強合規(guī)性的審核，在不違反現有法律規(guī)定的基礎上，建立完善的風險控制機制，排除潛在的風險，是銀證雙方值得思考的問題。掃除政策法律上的障礙，銀證合作的前景會更加廣闊。三、推動我國銀證合作發(fā)展的對策建議1.共同開發(fā)利用信息資源，提高金融市場資源配置效率。在經營過程中，證券公司和銀行都需要了解有關客戶資料，包括客戶的資信、客戶的需求等。而商業(yè)銀行和券商的目標市場存在一定的重疊。如果銀行和證券公司各自對同一對象進行調查研究，就要付出雙倍的費用，銀行、證券公司完全可以通過分工合作，降低銀行、券商信息收集成本。所以信息共享應成為銀證合作的主要內容之一。銀證信息合作的具體內容包括：共同研究金融市場的某些重大問題；證券公司和銀行合作建設互聯網站；銀證聯手進行金融業(yè)務創(chuàng)新。銀證合作能夠形成合力，為客戶提供更加綜合的、高附加值、全面的品種服務，有利于銀行和證券公司之間資源共享和優(yōu)勢互補，從而在提高資源配置效率的同時實現各自效益最大化。一方面，銀行適當地參與證券市場，拓展其在批發(fā)業(yè)務和中間業(yè)務的發(fā)展空間，分享證券公司掌握的有關上市公司信息資源，能減少信息不對稱，從而提高貸款決策質量，并有利于其多元化地運用資產和進行資產負債管理，從而建立和維持一種風險相對分散的資產和負債組合。同時，商業(yè)銀行通過兼并、收購或其他方式融入投資銀行業(yè)務，可以擴大規(guī)模，獲取利潤。另一方面，證券公司也可以利用銀行的網點資源、龐大的客戶資源及支付清算系統提高其市場資源利用能力；利用長期貸款、抵押融資及發(fā)行債券等方法解決其融資難題。此外，金融人才的同質性使銀證雙方的人員優(yōu)勢互補，大大提高金融市場資源配置效率。2.繼續(xù)完善法律法規(guī)，改善銀證合作的法律政策環(huán)境。金融體制的類型并不是一成不變的，而是一個動態(tài)的發(fā)展過程。隨著金融企業(yè)內控水平的提高和外部環(huán)境的變化，我國分業(yè)經營、分業(yè)管理的金融體制也會發(fā)生一些變化。從長遠來看，隨著技術更新、金融產品市場化和金融市場國際化的飛速發(fā)展，我國金融體制可能向混業(yè)經營模式演變；從中短期來看，分業(yè)經營、分業(yè)管理的金融體制仍將繼續(xù)存在，但是不同類型金融機構在分業(yè)環(huán)境下的合作程度將會進一步加深。金融體制的類型是一個動態(tài)的演變過程，因而決定金融體制的金融立法也不應當是不可改變的。隨著世界經濟金融一體化的加速，為了適應提高金融業(yè)國際競爭力和國家綜合國力的客觀現實需要，金融業(yè)經營的法律和政策環(huán)境也應當順應歷史的潮流，進行相應的變革。從《格拉斯——斯蒂格爾法案》、《1993年銀行法》到《1999年金融服務現代化法》，正是金融立法的變革推動了美國金融業(yè)經營模式的轉變。我國金融模式的演變是一個長期過程，現階段金融立法和政策制定的原則應該是有利于我國金融機構在分業(yè)經營、分業(yè)管理的體制下加強相互協調與合作，提高金融系統的運行效率。金融法律和政策對金融機構業(yè)務合作和產品創(chuàng)新的管制應當進一步放松，為銀證合作留下足夠的法律政策空間，可在一定程度上放開銀證雙方進入對方業(yè)務的限制，減少銀證合作的政策性風險，逐步允許銀行經營風險較小的證券業(yè)務(如承銷、財務顧問、資本運作等)，允許證券公司經營商業(yè)銀行的一部分中間業(yè)務(如擔保、簽證、項目融資等)。3.建立健全金融控股公司，發(fā)展深層次合作關系。我國金融機構的分業(yè)合作缺乏穩(wěn)定性和持久性的重要原因之一就是合作雙方沒有產權聯系，合作中協調難度較大。解決這一問題的思路就是推動不同類型金融機構之間建立產權聯系。由于我國目前實行的監(jiān)管模式不允許金融機構之間相互控制、滲透，現階段不同類型金融機構之間建立產權聯系的主要方法是成立金融控股公司。在純粹性金融控股公司中，銀行、證券、信托、保險等金融業(yè)務子公司相互之間并不參股，但均由控股公司參股或控股，因而不同金融業(yè)務子公司之間相互間接建立了產權聯系。在金融控股公司模式下，不同類型的金融業(yè)務子公司在控股母公司的協調下互動，信息、人力資源和其他投入要素可以相互流動，在市場和分銷網絡上可以實現協同效應。相對于沒有產權聯系的金融機構之間的合作，金融控股公司是一個公司治理結構有效而健全的利益集合體，主要通過獨立的子公司進行跨業(yè)經營，為銀行和證券的合作提供組織上的保證。這種金融控股公司內部的分業(yè)合作效率更高，合作的穩(wěn)定性和持久性更強。金融控股公司具有明顯的規(guī)模經濟效益，可以在一個金融服務機構內，為客戶辦理所有的金融交易，提供全面的金融服務。金融控股公司的內設“防火墻”制度，可以最大限度規(guī)避不同子公司間的風險傳染，防止證券業(yè)經營風險轉移到銀行系統。4.加快金融創(chuàng)新的步伐，積極推出創(chuàng)新產品。我國銀行和證券行業(yè)應當不斷利用現代金融工程技術，聯合設計適應不同投資者需要的金融產品，提高原有金融產品的質量和檔次，才能夠提高金融合作的效率。監(jiān)管層也應當鼓勵金融機構合作進行產品創(chuàng)新。要在持續(xù)的業(yè)務創(chuàng)新中提高銀證合作的層次和水平。商業(yè)銀行的業(yè)務應逐步向資本市場的邊緣業(yè)務、部分核心業(yè)務甚至衍生業(yè)務拓展。首先，可以探索證銀融資產品創(chuàng)新，證券公司可以作為一般性公司從銀行獲得不動產抵押貸款、信用貸款等，還可以通過對證券公司主辦存管銀行的賬戶進行處理，進行賬戶質押融資；其次，通過一定的契約安排，證券公司可以從商業(yè)銀行為自己作為主承銷商的擬上市公司提供搭橋貸款，這種契約安排既可以保證企業(yè)對資金的需求，又可以保障銀行信貸的安全性，銀行的搭橋貸款是證券公司爭取主承銷地位的重要手段；此外，證券公司可以與商業(yè)銀行合作，通過不斷創(chuàng)造衍生金融產品，規(guī)避金融風險；證券公司還可以與商業(yè)銀行合作，通過資產證券化方式，對商業(yè)銀行的資產負債結構進行優(yōu)化；最后，證銀還可以在委托資產管理方面進行創(chuàng)新，滿足客戶的多元化需求。如融資融券業(yè)務的推出是打通貨幣市場與資本市場資金通道的重大突破，特別是將傳統的銀行信貸職能賦予了證券公司，是監(jiān)管模式上的重大創(chuàng)新，由此會帶來諸多的銀證合作機會。一是信用資金存管合作。按監(jiān)管要求，客戶的信用資金需納入第三方存管，由此，銀行必然進一步加強與證券公司的資金存管合作，針對客戶的信用資金進行監(jiān)管，獲得存管手續(xù)費收入。二是優(yōu)質客戶合作。能參與融資融券業(yè)務的投資者必然是優(yōu)質客戶，這部分高端客戶資源將成為各銀行、券商爭奪的焦點，銀行和證券公司將會以多種形式加深在優(yōu)質客戶資源共享及共同開發(fā)客戶方面的合作。三是資金融通合作。證券金融公司、資金拆借等是證券公司融資融券業(yè)務的主要資金來源，在證券金融公司之前，證券公司會產生較大的向銀行融資需求，現有的證券公司股票質押貸款、網上拆借將可能成為券商融資的主渠道。四是客戶授信與征信合作。證券公司首先要建立對客戶的授信評級體系及風險監(jiān)控系統，并要對客戶進行授信審核，而對于銀行來說，一方面已有完善的制度與評級體系，同時又積累了豐富的經驗，證券公司與銀行進行授信合作可以更好地控制風險，同時通過商業(yè)銀行借助人民銀行的征信系統直接查閱客戶的歷史信用記錄，也為開展融資業(yè)務提供了很好的支持。5.提高監(jiān)管水平，加強監(jiān)管機構與金融企業(yè)的交流。不斷發(fā)展的銀證合作，要求監(jiān)管機構進行制度創(chuàng)新，提高監(jiān)管水平，實現金融效率和金融安全兩個目標。加強銀行監(jiān)管機構和證券監(jiān)管機構的密切配合和協調，逐步形成高效、協調運作的金融監(jiān)管機制，促進我國銀行業(yè)與證券業(yè)協調運行，促進金融市場的發(fā)展和資金運行效率的提高。應在條件進一步成熟的情況下，進行監(jiān)管機構創(chuàng)新，聚合銀監(jiān)會的銀行監(jiān)管職能、證監(jiān)會的證券監(jiān)管職能以及保監(jiān)會的保險監(jiān)管職能，成立金融監(jiān)管委員會，對商業(yè)銀行、證券業(yè)、保險業(yè)實行統一的監(jiān)管，切實提高金融監(jiān)管效能，強化風險控制能力。監(jiān)管的法制化建設同樣刻不容緩，要不斷完善相關的法律法規(guī)，使監(jiān)管機構有法必依，能夠按照程序性規(guī)定實施規(guī)范監(jiān)管。通過建立自銀行、證券公司到行業(yè)協會再到監(jiān)管機構的溝通渠道，充分發(fā)揮行業(yè)協會的協調與溝通作用，確保銀行、證券公司的業(yè)務開展與相關法律法規(guī)的一致性。尤其是對于創(chuàng)新型業(yè)務與交叉型業(yè)務，由于其所獨有的創(chuàng)新性和前瞻性，很容易走進政策與法律的敏感地帶，從而受到監(jiān)管部門的限制。從這個意義上講，銀證合作業(yè)務的廣泛開展，絕對不僅僅是銀行和證券公司兩者之間的事情，監(jiān)管機構在加強監(jiān)管的同時，有必要在相關業(yè)務的發(fā)展初期即給予必要的政策指導和法律規(guī)范，盡量避免由于事后監(jiān)管所造成的大量資源浪費和給客戶帶來不便。如果監(jiān)管機構能夠提前加強與銀行、證券公司的溝通與交流，讓創(chuàng)新型業(yè)務按照符合相關法律法規(guī)的方向發(fā)展，就可以避免這類事件的發(fā)生。6.建立適當的資金管道，實現銀行與資本市場的資金互動。我國證券公司自有資金少，外源資金更少，融資渠道狹窄易誘發(fā)證券市場的支付性風險。就目前來說，我國證券公司和銀行可以利用的融資渠道主要有增資擴股、股票質押貸款、發(fā)行金融債券、特種信用貸款融資、票據融資、證券回購、以客戶的證券作抵押的信用交易，參加銀行間同業(yè)拆借市場、上市融資等9種，其中7種是與銀行直接發(fā)生的交易關系，有4種就是銀行貸款。因此，建立有效的融資機制的關鍵是要打通銀行和資本市場的資金通道，為證券公司建立合法的融資渠道，銀行信貸資金應當成為實現銀行與資本市場的資金良性互動的重要媒質。當然資金互動不是無條件的，打通銀行與資本市場資金循環(huán)渠道要設立風險防范機制，建立風險防火墻，堅持一個原則：商業(yè)銀行作為投資主體直接進入資本市場必須絕對禁止，否則它會使資本市場的風險沒有約束地傳導到商業(yè)銀行體系中來，這對整個金融體系的安全是災難性的。融資融券業(yè)務的推出將有助于打通貨幣市場與資本市場的資金融通渠道，在銀行與證券公司之間建立起安全、健康和通暢的資金聯系機制，進一步擴大銀行與證券公司在資金領域的合作。隨著融資融券業(yè)務的發(fā)展，監(jiān)管部門可能會允許設立證券金融公司，作為開展融資融券業(yè)務的中介機構。獲準開展融資融券業(yè)務的證券公司不能直接到銀行融資，而