第一部分質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)概述第二部分質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)概述第三部分質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)特點(diǎn)第四部分質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀目錄第1頁(yè)/共31頁(yè)第一頁(yè)，共32頁(yè)。第一部分質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)概述第2頁(yè)/共31頁(yè)第二頁(yè)，共32頁(yè)。

質(zhì)押式回購(gòu)基本概念質(zhì)押式回購(gòu)交易：是指?jìng)I賣雙方在成交的同時(shí)就約定于未來某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向成交的交易，是以債券為抵押品拆借資金的信用行為。資金供給方以資融券（逆回購(gòu)方）資金需求方以券融資

(正回購(gòu)方）資金質(zhì)押券凍結(jié)解凍初始交易回購(gòu)交易第3頁(yè)/共31頁(yè)第三頁(yè)，共32頁(yè)。質(zhì)押式回購(gòu)基本概念標(biāo)準(zhǔn)券：指由不同債券品種按相應(yīng)折算率折算形成的，用以確定可利用質(zhì)押式回購(gòu)交易進(jìn)行融資的額度。標(biāo)準(zhǔn)券折算率：指各債券現(xiàn)券品種所能折成的標(biāo)準(zhǔn)券金額和面值之比。

標(biāo)準(zhǔn)券金額＝標(biāo)準(zhǔn)券折算率×債券面值質(zhì)押券：申報(bào)提交結(jié)算公司作為質(zhì)押物的債券。第4頁(yè)/共31頁(yè)第四頁(yè)，共32頁(yè)。質(zhì)押式回購(gòu)品種回購(gòu)天數(shù)逆回購(gòu)品種證券代碼交易情況1天國(guó)債回購(gòu)GC001204001活躍2天國(guó)債回購(gòu)GC002204002活躍3天國(guó)債回購(gòu)GC003204003活躍4天國(guó)債回購(gòu)GC004204004活躍7天國(guó)債回購(gòu)GC007204007活躍14天國(guó)債回購(gòu)GC014204014較活躍28天國(guó)債回購(gòu)GC028204028較活躍91天國(guó)債回購(gòu)GC091204091基本沒交易182天國(guó)債回購(gòu)GC182204182基本沒交易第5頁(yè)/共31頁(yè)第五頁(yè)，共32頁(yè)。

質(zhì)押式回購(gòu)品種※上海交易所的日均交易量一般大于深圳交易所的交易量?；刭?gòu)天數(shù)逆回購(gòu)品種證券代碼交易情況1天企業(yè)債回購(gòu)RC-001131910活躍2天企業(yè)債回購(gòu)RC-002131911活躍3天企業(yè)債回購(gòu)RC-003131900活躍7天企業(yè)債回購(gòu)RC-007131901活躍第6頁(yè)/共31頁(yè)第六頁(yè)，共32頁(yè)。質(zhì)押式回購(gòu)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)品種傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)1天成交金額的0.001%2天成交金額的0.002%3天成交金額的0.003%4天成交金額的0.004%7天成交金額的0.005%14天成交金額的0.010%28天成交金額的0.020%28天以上成交金額的0.030%第7頁(yè)/共31頁(yè)第七頁(yè)，共32頁(yè)。第二部分質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)概述第8頁(yè)/共31頁(yè)第八頁(yè)，共32頁(yè)。

業(yè)務(wù)背景調(diào)查問卷對(duì)北京、上海、深圳等5地投資者的抽樣調(diào)研

96%投資者希望券商理財(cái)產(chǎn)品收益率高于銀行同期產(chǎn)品

50%投資者在閉市后會(huì)轉(zhuǎn)到銀行購(gòu)買

89%投資者愿意購(gòu)買券商的現(xiàn)金類產(chǎn)品證券市場(chǎng)低迷，各類理財(cái)產(chǎn)品導(dǎo)致客戶保證金大量流失，券商為留住客戶、提高中介服務(wù)能力，迫切需要開發(fā)相應(yīng)的現(xiàn)金管理產(chǎn)品。第9頁(yè)/共31頁(yè)第九頁(yè)，共32頁(yè)。

基本概念債券品種債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)指證券公司提供債券作為質(zhì)物，并以根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出的標(biāo)準(zhǔn)券總額為融資額度，向在該證券公司指定交易的客戶以證券公司報(bào)價(jià)客戶接受報(bào)價(jià)的方式融入資金，客戶于回購(gòu)到期時(shí)收回融出資金并獲得相應(yīng)收益的債券質(zhì)押式回購(gòu)。

概念可用作報(bào)價(jià)回購(gòu)質(zhì)押券的債券品種與上交所債券質(zhì)押式回購(gòu)的債券品種相同，即所有的國(guó)債、絕大部分企業(yè)債、公司債都可用于回購(gòu)交易。折算率標(biāo)準(zhǔn)券折算率適用《標(biāo)準(zhǔn)券折算率管理辦法》發(fā)布的債券質(zhì)押式回購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)券折算率。第10頁(yè)/共31頁(yè)第十頁(yè)，共32頁(yè)。

交易規(guī)則交易時(shí)間：每個(gè)交易日9：30－11：30；13：00－15：10；1天期品種終止自動(dòng)續(xù)做時(shí)間：每個(gè)交易日9：30－11：30;其他期限品種提前購(gòu)回時(shí)間：每個(gè)交易日9：30－11：30。交易品種：公司提供債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)的品種為1天、7天、14天、28天、91天，以自然日計(jì)；到期日為非交易日自然順延。申報(bào)價(jià)格：百元資金到期年收益率、百元資金提前終止年收益率。

申報(bào)數(shù)量：最低申報(bào)數(shù)量為50手（也即5萬元），超出部分以1手的整倍數(shù)增加（1手為1000元）。第11頁(yè)/共31頁(yè)第十一頁(yè)，共32頁(yè)。

適當(dāng)性管理投資者資質(zhì)審核客戶賬戶資料完整，身份證明文件有效，上海證券賬戶指定在我公司，已辦理第三方存管結(jié)算賬戶，屬公司規(guī)范賬戶客戶在以往交易中無違約事項(xiàng)，信譽(yù)良好，未與營(yíng)業(yè)部發(fā)生過任何業(yè)務(wù)糾紛客戶在公司托管資產(chǎn)和資金余額合計(jì)在人民幣50萬元以上，且開戶6個(gè)月以上客戶賬戶資產(chǎn)來源合法合規(guī)，客戶已接受并完成公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估調(diào)查客戶在以往交易中未頻繁參與權(quán)證等高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，且非交易所及公司重點(diǎn)關(guān)注或監(jiān)控的異常賬戶第12頁(yè)/共31頁(yè)第十二頁(yè)，共32頁(yè)。

目標(biāo)客戶資產(chǎn)投資能力風(fēng)險(xiǎn)偏好活躍度以打新股、逆回購(gòu)交易為主開戶交易滿6個(gè)月投資能力一般風(fēng)險(xiǎn)偏好低總資產(chǎn)不低于50萬交易習(xí)性投資經(jīng)驗(yàn)?zāi)繕?biāo)客戶池周轉(zhuǎn)率較低六個(gè)維度第13頁(yè)/共31頁(yè)第十三頁(yè)，共32頁(yè)。

法律文件上海證券交易所債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)指引（試行）

——2009年債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則

——2011年第14頁(yè)/共31頁(yè)第十四頁(yè)，共32頁(yè)。

主要風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)押券不足風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模失控風(fēng)險(xiǎn)資金不足導(dǎo)致交收失敗的風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)限管理風(fēng)險(xiǎn)清算交收風(fēng)險(xiǎn)

違反監(jiān)管規(guī)定或合同約定造成的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)第15頁(yè)/共31頁(yè)第十五頁(yè)，共32頁(yè)。第三部分質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)特點(diǎn)第16頁(yè)/共31頁(yè)第十六頁(yè)，共32頁(yè)。

業(yè)務(wù)特點(diǎn)買賣簡(jiǎn)單資金安全收益穩(wěn)定操作靈活低門檻零費(fèi)用直接通過證券帳戶買賣足額債券質(zhì)押，資金安全有充分保障預(yù)期收益率高于同期銀行活期存款利率可提出終止自動(dòng)續(xù)做、提前購(gòu)回申請(qǐng)，本金T＋0日可用、本金及利息T+1日可取單筆交易最低限額僅人民幣5萬元所有交易暫不收取任何費(fèi)用第17頁(yè)/共31頁(yè)第十七頁(yè)，共32頁(yè)。

業(yè)務(wù)特點(diǎn)（續(xù)）種類質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)品種5個(gè)（1、7、14、28、91天）9個(gè)（1、2、3、4、7、l4、28、91、l82天）交易時(shí)間9:30-11:30；13:00-15:109:30-11:30；13:00-15:00委托方式柜臺(tái)、網(wǎng)上交易柜臺(tái)、網(wǎng)上、手機(jī)、自助等成交方式定量掛牌，確認(rèn)成交撮合成交價(jià)格投資收益決定市場(chǎng)供求關(guān)系決定最小交易額5萬，1000元/手10萬交易費(fèi)用無1元/10萬規(guī)則1天可自動(dòng)續(xù)做，1天以上可提前購(gòu)回；提前購(gòu)回或終止續(xù)做，本金立即到賬可用無法續(xù)做及提前購(gòu)回計(jì)息周期以自然日計(jì)算以工作日計(jì)算第18頁(yè)/共31頁(yè)第十八頁(yè)，共32頁(yè)。

業(yè)務(wù)特點(diǎn)（續(xù)）種類質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)產(chǎn)品銀行理財(cái)產(chǎn)品貨幣市場(chǎng)基金交易規(guī)則可終止自動(dòng)續(xù)做和提前終止，本金當(dāng)日到賬可用不可提前贖回可贖回，一般T+2到賬購(gòu)買方式指定在本公司的上海證券賬戶資金需要?jiǎng)澽D(zhuǎn)至指定銀行的賬戶，投資者需要在各銀行賬戶頻繁劃轉(zhuǎn)；部分理財(cái)產(chǎn)品僅在柜臺(tái)發(fā)售網(wǎng)銀、證券賬戶、基金直銷計(jì)息方式即時(shí)成交，當(dāng)天開始按照到期收益率計(jì)息募集期按照活期計(jì)息購(gòu)買T+1開始計(jì)息，贖回一般T+2日到賬，客戶需要承受在途資金利息損失收益情況根據(jù)市場(chǎng)情況定價(jià)，1天報(bào)價(jià)產(chǎn)品收益率區(qū)間為2.0%-3.78%，7天期2.3%-5.0%，14天在2.4%-5.1%，28天2.4%-5.18%，91天2.7%-5.2%短期險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品被監(jiān)管層叫停，市場(chǎng)存量較少，目前中行七天有約預(yù)期收益率為2.2%，1月期收益率2.9%-4.0%,2月-3月期收益率3.6%-4.4%2011年貨幣基金收益榜第一名廣發(fā)貨幣基金年化收益率4.1463%第19頁(yè)/共31頁(yè)第十九頁(yè)，共32頁(yè)。銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率列表發(fā)行機(jī)構(gòu)

產(chǎn)品名稱投資品種委托期預(yù)期收益率中國(guó)銀行2012年7天自動(dòng)滾續(xù)產(chǎn)品（周五系）BY1201GX7D21債券7天2.20%中國(guó)工商銀行2012年第23期保本型人民幣理財(cái)產(chǎn)品（35天）BB1261債券、存款、債權(quán)類資產(chǎn)35天4.00%中國(guó)建設(shè)銀行2012年“建行財(cái)富”第41期債券類理財(cái)產(chǎn)品ZH012012941035D01債券35天2.90%中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行2012年“金鑰匙·本利豐”第132期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(B12132)債券35天3.50%中國(guó)銀行2012年“博弈”BY12129-V人民幣匯市爭(zhēng)鋒債券61天4.40%中國(guó)銀行2012年“博弈”BY1206B68D期限可變產(chǎn)品債券68天3.60%中國(guó)工商銀行2012年第22期保本型個(gè)人人民幣理財(cái)產(chǎn)品(90天)BB1260債券90天4.20%中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行2012年“金鑰匙·本利豐”第131期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(B12131)債券3個(gè)月3.75%中國(guó)銀行2012年“搏弈”BY1206B3M期限可變產(chǎn)品債券3個(gè)月4.1%中國(guó)銀行2012年“搏弈”BY1206B6M期限可變產(chǎn)品債券6個(gè)月4.20%第20頁(yè)/共31頁(yè)第二十頁(yè)，共32頁(yè)。

投資范圍投資品種（高流動(dòng)性、適當(dāng)收益性）：貨幣市場(chǎng)工具：銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金、期限三個(gè)月(含)以內(nèi)的債券逆回購(gòu)。債券：利率品種；信用等級(jí)為AA(含)以上的信用債；債券剩余期限在3年(含)以內(nèi)。一級(jí)市場(chǎng)品種：一級(jí)市場(chǎng)債券及可轉(zhuǎn)債申購(gòu)或投標(biāo)。其他可配置品種：符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，并經(jīng)公司投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)的金融品種。第21頁(yè)/共31頁(yè)第二十一頁(yè)，共32頁(yè)。

報(bào)價(jià)管理參考因素：前一日交易所同期限回購(gòu)平均成交利率前一日銀行間市場(chǎng)同期限加權(quán)回購(gòu)利率同期限銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率同期限銀行通知存款利率節(jié)假日、新股申購(gòu)及市場(chǎng)資金面緊張程度等因素

※原則上，報(bào)價(jià)回購(gòu)利率高于同期銀行通知存款利率水平，低于銀行間同期回購(gòu)利率水平，與同期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率相比處于中等水平，與其他券商報(bào)價(jià)回購(gòu)報(bào)價(jià)水平大致相當(dāng)。第22頁(yè)/共31頁(yè)第二十二頁(yè)，共32頁(yè)。第四部分質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀第23頁(yè)/共31頁(yè)第二十三頁(yè)，共32頁(yè)。

業(yè)務(wù)發(fā)展2008年12月，上交所正式向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)研發(fā)報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)。證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部牽頭，成立了報(bào)價(jià)回購(gòu)專項(xiàng)工作小組，建立了聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，明確分工，對(duì)報(bào)價(jià)回購(gòu)試點(diǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行指導(dǎo)、管理。2009年5月，國(guó)信證券首先在深圳紅嶺中路營(yíng)業(yè)部開始報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。2010年4月，國(guó)信證券所有符合條件的51家營(yíng)業(yè)部全面試點(diǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大至50億元，融入資金使用范圍由協(xié)議存款擴(kuò)大至債券逆回購(gòu)、債券投資、新股（債）申購(gòu)。2010年5月，證監(jiān)會(huì)同意報(bào)價(jià)回購(gòu)擴(kuò)大試點(diǎn)?！刂?012年4月底，報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)累計(jì)交易金額已達(dá)1696億元，已報(bào)備投資者72066名。目前已有國(guó)信證券、國(guó)泰君安等22家證券公司展開試點(diǎn)，市場(chǎng)反響良好。第24頁(yè)/共31頁(yè)第二十四頁(yè)，共32頁(yè)。公司報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備情況2012年4月2012年5月30日2012年6月6日2012年6月28日公司成立專門的領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組，展開債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)的研究和前期準(zhǔn)備工作。向上交所正式提交《關(guān)于開展債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)的申請(qǐng)報(bào)告》，擬開展報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)。公司收到上交所《關(guān)于同意華安證券有限責(zé)任公司開展債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)試點(diǎn)準(zhǔn)備工作的函》的函件，著手準(zhǔn)備。公司工作小組到中信證券（浙江）和恒生電子股份有限公司分別進(jìn)行債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)的專項(xiàng)調(diào)研和學(xué)習(xí)。第25頁(yè)/共31頁(yè)第二十五頁(yè)，共32頁(yè)。

同業(yè)產(chǎn)品數(shù)據(jù)證券公司品種名稱到期年收益率提前購(gòu)回年收益率品種規(guī)模限額（億元）華泰證券天天盈012.00%-3.00%-4.93天天盈072.30%-3.50%0.35%0.11天天盈142.40%-4.00%0.35%0.01天天盈282.40%-4.10%0.35%0.01天天盈912.70%-4.80%0.35%0.01國(guó)信證券金天利013.00%-7.16金天利073.50%0.35%4.5金天利142.73%0.35%0.4金天利282.93%0.35%0.4金天利913.05%0.35%0.2海通證券虹利1號(hào)2.38%-3.78%-虹利2號(hào)2.70%-5.00%0.50%虹利3號(hào)2.75%-5.10%0.50%虹利4號(hào)2.62%-5.18%0.50%虹利5號(hào)2.90%-5.20%0.50%國(guó)泰君安天匯寶1天2.50%-3.50%-27.0天匯寶7天2.70%-4.00%0.50%3.0天匯寶14天2.80%-4.00%0.50%1.0天匯寶28天2.90%-3.50%0.50%0.2天匯寶91天3.00%-4.00%0.50%0.1第26頁(yè)/共31頁(yè)第二十六頁(yè)，共32頁(yè)。同業(yè)產(chǎn)品數(shù)據(jù)（續(xù)）證券公司品種名稱到期年收益率提前購(gòu)回年收益率品種規(guī)模限額（億元）長(zhǎng)江證券穩(wěn)得利1天2.10%-3.30%-穩(wěn)得利7天2.30%-3.00%0.35%穩(wěn)得利14天2.60%-2.80%0.35%穩(wěn)得利28天2.80%-2.80%0.35%穩(wěn)得利91天2.90%-3.00%0.35%國(guó)元證券元添利1天2.10%-2.10%-0.4元添利7天2.60%-2.92%0.35%0.2元添利14天2.51%-3.05%0.35%0.1元添利28天3.00%-3.50%0.35%0.1元添利91天3.20%-3.20%0.35%0.1銀河證券天天利1天2.20%-3.00%-4.750天天利7天2.60%-3.60%0.35%0.200天天利14天2.70%-3.60%0.35%0.047天天利28天2.65%-3.80%0.35%0.0003天天利91天2.70%-4.20%0.35%0.007中信證券（浙江）天添鑫012.50%-1.6天添鑫072.53%0.35%1.6天添鑫142.53%0.35%1.6天添鑫282.73%0.35%1.6天添鑫913.53%0.35%1.6第27頁(yè)/共31頁(yè)第二十七頁(yè)，共32頁(yè)。同業(yè)產(chǎn)品數(shù)據(jù)（續(xù)）證券公司品種名稱到期年收益率提前購(gòu)回年收益率品種規(guī)模限額（億元）平安證券天添利1天2.60%-天添利7天2.70%0.50%天添利14天2.80%0.50%天添利28天2.90%0.50%天添利91天3.10%0.50%