上半年中國券商自營投資整體收入、自營移動證券市場實力矩陣及行情分析

一、自營投資股市回暖拉升投資收益，龍頭券商靈活配置資產(chǎn)

我國證券公司收入來源可分為自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和投資利息及其他。2012-2019年上半年，從我國證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)來看，證券公司自營業(yè)務(wù)持續(xù)增長，從2012年的22%增長至35%，其中2019年上半年券商自營投資收入占比大幅提升至2%，為影響券商業(yè)績的最主要業(yè)務(wù)；受到“去通道”影響，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模則持續(xù)收縮，2019年上半年，36家上市券商資管業(yè)務(wù)收入同比下滑3%，但分化明顯；經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，受到市場宏觀環(huán)境的影響，經(jīng)紀業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，2019年上半年，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)占比縮減至25%。

2019年上半年上市券商自營投資收益同比大幅增長92%，系上半年A股市場回暖（滬深300累計上漲27%），大幅拉升投資收益所致。

從龍頭券商自營投入收入來看，中信證券2019上半年實現(xiàn)投資收入71.74億元，較2018年上半年增長45%；國泰君安實現(xiàn)投資收益44.72億元，同比增長了50%。；華泰證券投資收益同比增長了120%，海通證券投資收益同比增長257%。蓋因龍頭券商在2019年上半年增加固定收益類投資規(guī)模，同時靈活調(diào)整資產(chǎn)配置。

二、自營整體收入大幅提升，強力助推總營收

券商目前自營投資業(yè)績主要取決于股債市場波動，在宏觀政策調(diào)整下，貨幣政策有所放松，市場流動性提升，2019年以來股債市場回暖，2019年上半年，滬深300指數(shù)上漲8.96%，中證全債指數(shù)上漲6.46%。同時，金融科技的發(fā)展及多元化投資策略的實施給券商開展自營業(yè)務(wù)帶來新機遇。在綜合因素影響下，券商自營收入大幅提升。

2019年上半年35家上市券商合計實現(xiàn)自營收入582.5億元（自營收入核算口徑為扣除對聯(lián)營去也和合營企業(yè)的投資收益后的投資凈收益、公允價值變動收益加總），較2018H1同比增長124.4%，主要歸于權(quán)益投資市場向上。

35家上市券商中僅有國海證券、東興證券和華林證券自營收入較去年同期同比下滑；增長速度排名前三的是招商證券、國信證券和中國銀河，同比增長20035%、1406%和1025%，其中招商證券自營收入大幅提高主要歸因于公允價值變動收益的大幅增長；總投資收益規(guī)模居前的上市券商包括中信證券（71.74億元）、海通證券（58.47億元）、國泰君安（44.72億元）。

三、2019年中國券商自營移動證券市場實力矩陣分析行情急劇升溫，券商上演搶人大戰(zhàn)

步入2019年，證券市場剛走出連續(xù)下跌的陰霾，就連續(xù)上漲，突破3000點關(guān)口，上證指數(shù)在開年后的11個交易日中上漲13%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過20%，單周新增投資者31.61萬人，創(chuàng)近10個月的新高，兩市成交量連續(xù)突破萬億規(guī)模，創(chuàng)3年來的新高。

2019年，習(xí)近平總書記多次強調(diào)金融供給側(cè)改革，其中的核心是資本市場改革。未來的主要工作是推動科創(chuàng)板落地，證券行業(yè)面臨歷史性利好，未來可能誕生多個國際性投行。

在推動資本市場供給側(cè)改革的同時，也應(yīng)當(dāng)清醒的意識到對于中國現(xiàn)在的證券行業(yè)而言，深耕C端服務(wù)才是快速轉(zhuǎn)型的溫床，只有建立起強大的C端用戶服務(wù)網(wǎng)和用戶觸達網(wǎng)，才能在未來財富管理轉(zhuǎn)型和投行業(yè)務(wù)擴張中取得優(yōu)勢。同時，在證券市場行業(yè)利潤加速向頭部券商聚集的背景下，資本市場加速開放已經(jīng)是必然趨勢，只有大膽創(chuàng)新和提供更好的服務(wù)才能獲得更多的市場份額。

移動端現(xiàn)已成為證券服務(wù)的主要窗口，在移動端方面，證券類應(yīng)用的用戶用戶規(guī)模近期也是大幅度增長，連續(xù)火熱的行情導(dǎo)致部分移動端出現(xiàn)宕機，影響了用戶的實際操作，甚至造成經(jīng)濟損失。在移動端已經(jīng)成為普通用戶主要炒股工具的當(dāng)下，各大券商都在重點投入移動應(yīng)用的升級