第一章風(fēng)險(xiǎn)管理導(dǎo)論

本章內(nèi)容提要風(fēng)險(xiǎn)的定義與風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的基本概念；風(fēng)險(xiǎn)的分類；風(fēng)險(xiǎn)的成本；風(fēng)險(xiǎn)管理概述。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)理解風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)含義；了解風(fēng)險(xiǎn)的不同分類；理解風(fēng)險(xiǎn)成本的構(gòu)成；了解風(fēng)險(xiǎn)管理的過程和目標(biāo)。本章重點(diǎn)與難點(diǎn)重點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)內(nèi)容；難點(diǎn)：1.風(fēng)險(xiǎn)成本的構(gòu)成；2.可保風(fēng)險(xiǎn)要件的理解。風(fēng)險(xiǎn)1997年，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）國家支付的非壽險(xiǎn)保費(fèi)占到了國內(nèi)生產(chǎn)總值的3.5%。20世紀(jì)90年代，美國和加拿大的一些大型公司的風(fēng)險(xiǎn)控制成本占其銷售收入的5%和3%以上（美國RIMS調(diào)查結(jié)果）。（待續(xù)）風(fēng)險(xiǎn)：不同行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)融資成本:MarketStance公司對(duì)?財(cái)富?1000家公司按不同行業(yè)統(tǒng)計(jì)的每1000美元收入購買風(fēng)險(xiǎn)保障的平均成本行業(yè)

平均成本采礦業(yè) 14.3建筑業(yè) 26.9制造業(yè)7.7運(yùn)輸、通訊和公用設(shè)施業(yè) 16.3零售貿(mào)易 6.6批發(fā)貿(mào)易 2.8金融服務(wù) 1.9其他服務(wù)業(yè) 11.7問題風(fēng)險(xiǎn)是什么？企業(yè)或個(gè)人是否值得花費(fèi)如此多的資源來控制風(fēng)險(xiǎn)?風(fēng)險(xiǎn)管理能否增加企業(yè)或個(gè)人價(jià)值?企業(yè)或個(gè)人應(yīng)如何開展風(fēng)險(xiǎn)管理?第一節(jié)：風(fēng)險(xiǎn)定義及有關(guān)基本概念一、風(fēng)險(xiǎn)的定義經(jīng)濟(jì)學(xué)：損失機(jī)會(huì)和損失可能性。決策學(xué)：損失的不確定性，含客觀不確定性與主觀不確定性（無知無畏，初生牛犢不怕虎?。?。統(tǒng)計(jì)學(xué)：實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的離差度。保險(xiǎn)學(xué)：事件的實(shí)際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的客觀概率。風(fēng)險(xiǎn)的定義閱讀文選：謝志剛，我國保險(xiǎn)業(yè)和保險(xiǎn)公司面臨的外部和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素分析，精算通訊，第七卷第一期，2009Fischhoff(1985)：人們對(duì)怎么定義風(fēng)險(xiǎn)的爭(zhēng)議比對(duì)如何度量風(fēng)險(xiǎn)的爭(zhēng)議還要多。定義1：風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)實(shí)現(xiàn)主體經(jīng)營目標(biāo)可能產(chǎn)生負(fù)面影響的不確定因素。風(fēng)險(xiǎn)的定義定義2：風(fēng)險(xiǎn)是某事件發(fā)生的概率與事件所產(chǎn)生后果的合成效應(yīng)(ISO/IECGuide73RiskManagement-Vocabulary,2002)。定義3：風(fēng)險(xiǎn)是影響“預(yù)期目標(biāo)”的可能事件，包括事件導(dǎo)致的“可能結(jié)果”及其“可能性大小”。共性：由兩個(gè)要素構(gòu)成：不確定后果及其對(duì)應(yīng)的可能性（大?。?。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)含義的理解風(fēng)險(xiǎn)偏重事件發(fā)生的不利結(jié)果——損失；只要風(fēng)險(xiǎn)存在，就有發(fā)生損失的可能性；風(fēng)險(xiǎn)無處不在，但其系偶發(fā)性事件。風(fēng)險(xiǎn)的特征客觀性：風(fēng)險(xiǎn)的存在獨(dú)立于人的意識(shí)之外；損害性：損失后果；不確定性：對(duì)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)而言（時(shí)間、空間、損失程度不確定）；可測(cè)性：大量風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生呈現(xiàn)一定的規(guī)律性；發(fā)展性：可變性。二、純粹風(fēng)險(xiǎn)的三要素（一）危險(xiǎn)因素或風(fēng)險(xiǎn)因素(hazard)：風(fēng)險(xiǎn)因素又叫風(fēng)險(xiǎn)條件，是指導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生或使損失加劇的條件。(損失的間接原因)危險(xiǎn)因素的種類（P2）：物質(zhì)危險(xiǎn)因素（有形的與人無關(guān)）；道德危險(xiǎn)因素（無形的偏重于人的惡意行為，即一方有不誠實(shí)表現(xiàn)）；心理危險(xiǎn)因素（無形的偏重于人的善意行為）。二、純粹風(fēng)險(xiǎn)的三要素（二）風(fēng)險(xiǎn)事故或損失原因：損失的直接原因。1.風(fēng)險(xiǎn)只有通過風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生，才能導(dǎo)致?lián)p失。2.風(fēng)險(xiǎn)事故意味著風(fēng)險(xiǎn)由可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。思考：風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的根源？？風(fēng)險(xiǎn)事故類型自然風(fēng)險(xiǎn)事故通?？杀＃猴L(fēng)暴、天然火災(zāi)、心臟病等；通常難保：洪水、流行病、火山爆發(fā)、霜凍。人為風(fēng)險(xiǎn)事故通?？杀＃和当I、惡意破壞、狩獵意外事故、疏忽大意、煙火災(zāi)害；通常難保：戰(zhàn)爭(zhēng)、放射傳染、民眾暴動(dòng)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)事故由經(jīng)濟(jì)衰退引起的損失，如次貸危機(jī)、雇員罷工等。風(fēng)險(xiǎn)事故類型可保的風(fēng)險(xiǎn)事故風(fēng)暴、天然火災(zāi)、心臟病、偷盜、惡意破壞、狩獵意外事故、疏忽大意、煙火災(zāi)害等。不可保的風(fēng)險(xiǎn)事故洪水、流行病、火山爆發(fā)、霜凍、戰(zhàn)爭(zhēng)、放射傳染、民眾暴動(dòng)等。二、純粹風(fēng)險(xiǎn)的三要素(三)風(fēng)險(xiǎn)損失

保險(xiǎn)學(xué)中的損失是指非故意的、非計(jì)劃的、非預(yù)期的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少。風(fēng)險(xiǎn)損失的兩種形態(tài)直接損失（PhysicalLoss):風(fēng)險(xiǎn)事故直接造成的有形損失，所保風(fēng)險(xiǎn)的第一結(jié)果;間接損失（ConsequentialLoss):由直接損失引發(fā)的無形損失，所保風(fēng)險(xiǎn)的第二結(jié)果;包括：額外費(fèi)用損失（ExtraExpenseLoss)

收入損失(IncomeLoss)

責(zé)任損失(LiabilityLoss)三要素之間的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)事故風(fēng)險(xiǎn)損失例:剎車失靈車禍車毀人亡例:電線短路,或縱火,或忘拔電源插頭火災(zāi)房屋及家具毀損第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的分類(P3)一、風(fēng)險(xiǎn)的基本分類按是否帶來經(jīng)濟(jì)損失：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；按環(huán)境背景分：靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)與動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)所涉及和影響的范圍分：重大風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn)或稱基本風(fēng)險(xiǎn)與個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)；基本風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)：影響范圍廣；具有災(zāi)難性；管理需政府等公共部門的介入。風(fēng)險(xiǎn)的分類按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)分：純粹風(fēng)險(xiǎn)與投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分：自然風(fēng)險(xiǎn)：各種自然災(zāi)害；社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)：盜竊、搶劫、玩忽職守；政治風(fēng)險(xiǎn)：戰(zhàn)爭(zhēng)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：決策失誤、經(jīng)營管理不善。純粹風(fēng)險(xiǎn)的分類（P4）（按風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象分）人身風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)（信用風(fēng)險(xiǎn)）中國國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部外部戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)新技術(shù)、新產(chǎn)品、購并風(fēng)險(xiǎn)、品牌建立、收益變化市場(chǎng)需求變化、法律變化、訴訟、失去主要客戶或供應(yīng)商、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流、資產(chǎn)流動(dòng)性經(jīng)濟(jì)周期、股票市場(chǎng)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)安全生產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、網(wǎng)絡(luò)安全、環(huán)境保護(hù)、人力資源、賠償責(zé)任管理責(zé)任、合規(guī)、供應(yīng)鏈危害性風(fēng)險(xiǎn)火災(zāi)、車船事故、人身傷亡自然災(zāi)害、偷竊、恐怖襲擊國內(nèi)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中常用的分類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)（操作風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)）政治和法律風(fēng)險(xiǎn)附：風(fēng)險(xiǎn)成本風(fēng)險(xiǎn)成本:風(fēng)險(xiǎn)的存在而導(dǎo)致企業(yè)/個(gè)人價(jià)值的減少。(注意:現(xiàn)金流大小和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償).定義:風(fēng)險(xiǎn)成本=風(fēng)險(xiǎn)不存在時(shí)的價(jià)值-風(fēng)險(xiǎn)存在時(shí)的價(jià)值；即:風(fēng)險(xiǎn)存在時(shí)的價(jià)值=風(fēng)險(xiǎn)不存在時(shí)的價(jià)值-風(fēng)險(xiǎn)成本。風(fēng)險(xiǎn)成本的構(gòu)成（一）期望損失成本：直接損失、間接損失；（二）損失控制成本：提高損失預(yù)防能力并減少風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)水平所發(fā)生的成本；（三）損失融資成本：自留與自保、保險(xiǎn)、對(duì)沖、其它風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段；風(fēng)險(xiǎn)成本的構(gòu)成（四）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制成本：分散化經(jīng)營相關(guān)的交易成本、信息投資；（五）殘余不確定性成本：對(duì)股東的影響、對(duì)其他利益人的影響。實(shí)例某制藥廠正在研制一種新的處方藥，用于治療可能導(dǎo)致癱瘓的風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎。這種新藥很可能會(huì)對(duì)人體造成傷害，并由此而使廠家面臨產(chǎn)品責(zé)任方面的賠償。試分析藥物所致人體傷害風(fēng)險(xiǎn)的成本構(gòu)成？成本間的替代(1)直接損失/間接損失的期望成本與損失控制成本之間的替代;(2)損失融資/內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與間接損失的期望成本之間的替代;(3)損失融資/內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制的成本與殘余不確定性成本之間的替代。第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理概述一、風(fēng)險(xiǎn)管理的定義1

經(jīng)濟(jì)單位通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、估測(cè)、評(píng)價(jià)，并選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)處理技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制和妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所引起的損失，期望達(dá)到以最小的成本獲得最大的安全保障的管理活動(dòng)。即：組織或個(gè)人用以降低風(fēng)險(xiǎn)負(fù)面影響的決策過程。風(fēng)險(xiǎn)管理的定義2風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、衡量和控制，以最小的成本使風(fēng)險(xiǎn)損失達(dá)到最低的管理活動(dòng)。（陳秉正，公司整體化風(fēng)險(xiǎn)管理）風(fēng)險(xiǎn)成本最小化與企業(yè)價(jià)值最大化純粹風(fēng)險(xiǎn)成本定義為所有與純粹風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的成本。純粹風(fēng)險(xiǎn)成本=純粹風(fēng)險(xiǎn)不存在時(shí)的企業(yè)價(jià)值-純粹風(fēng)險(xiǎn)存在時(shí)的企業(yè)價(jià)值；或:純粹風(fēng)險(xiǎn)存在時(shí)的企業(yè)價(jià)值=純粹風(fēng)險(xiǎn)不存在時(shí)的企業(yè)價(jià)值-純粹風(fēng)險(xiǎn)成本。風(fēng)險(xiǎn)管理的定義3（P5）風(fēng)險(xiǎn)管理是應(yīng)用一般的管理原理去管理一個(gè)組織的資源和活動(dòng)，并以合理的成本盡可能減少災(zāi)害事故損失和它對(duì)組織及其環(huán)境的不利影響。把一般管理原理用于組織的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。組織活動(dòng)的領(lǐng)域：1.技術(shù)活動(dòng)；2.商業(yè)活動(dòng)；3.財(cái)務(wù)活動(dòng)；4.安全活動(dòng)，對(duì)財(cái)產(chǎn)和人員的保護(hù)；5.會(huì)計(jì)活動(dòng)；6.管理活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)管理定義的理解風(fēng)險(xiǎn)管理的主體

—–廣義上：國家、社會(huì)、企業(yè)和組織、個(gè)人和家庭；狹義上：企業(yè)（本課程）；風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容

—–識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、估測(cè)風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、選擇風(fēng)險(xiǎn)處理技術(shù)；風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)

—–成本最小，安全保障最大，災(zāi)害事故損失最小化，企業(yè)價(jià)值最大化，等等。由誰執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理1.獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部2.從屬于財(cái)務(wù)部門或稽核部門3.外部專業(yè)機(jī)構(gòu)此外還分為:集中型管理和分散型管理討論:各種管理方式的優(yōu)缺點(diǎn)。二、風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍（P6）風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的職責(zé)范圍1.風(fēng)險(xiǎn)管理不能與保險(xiǎn)相混淆；2.風(fēng)險(xiǎn)管理也不等同于安全管理（損失管理）。三、風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)（PP6-7）（一）如何選擇和制定目標(biāo)1.公司目標(biāo)集2.制定目標(biāo)應(yīng)滿足的要求3.常用的目標(biāo)：利潤最大化股東財(cái)富最大化

(經(jīng)濟(jì))成本最小化或企業(yè)價(jià)值最大化討論：對(duì)于企業(yè)，分析三種目標(biāo)那個(gè)適用于風(fēng)險(xiǎn)管理？企業(yè)價(jià)值最大化是風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)MM理論揭示了風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。MM理論是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）所建立的資本結(jié)構(gòu)模型的簡(jiǎn)稱。莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）由于其MM理論獲得了1990年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

MM理論1956年MM在美國計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)年會(huì)上發(fā)表了著名論文《資本成本、公司財(cái)務(wù)及投資理論》（TheCostofCapital，CorporationFinanceandtheTheoryofInvestment），此文經(jīng)修改后在1958年6月發(fā)表于《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上，該文提出：公司價(jià)值取決于投資組合，而與資本結(jié)構(gòu)和股息政策無關(guān)（稱之為“MM理論”），即在不考慮所得稅的影響時(shí)，企業(yè)的總價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響。此后，MM又對(duì)該理論做出了修正，加入了所得稅的因素，得出的結(jié)論為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的總價(jià)值，負(fù)債經(jīng)營將為公司帶來稅收節(jié)約效應(yīng)。該理論為研究資本結(jié)構(gòu)問題提供了一個(gè)有用的起點(diǎn)和分析框架。MM理論20世紀(jì)90年代中期以來，以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理（VBM）風(fēng)靡國際企業(yè)界，為眾多的跨國大型公司所推崇和采納。基于價(jià)值的企業(yè)管理（米勒VBM）是以企業(yè)價(jià)值最大化觀念為先導(dǎo)、以折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型（DCFM）為技術(shù)支持的、匯合企業(yè)內(nèi)部各層次、各環(huán)節(jié)、各種雇員共同參與的一個(gè)管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)融預(yù)期、計(jì)量、控制、激勵(lì)甚至文化等諸要素于一體，是經(jīng)濟(jì)金融化環(huán)境下企業(yè)管理發(fā)展的一個(gè)必然趨勢(shì)。從理論淵源上講，以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理模式的理論基礎(chǔ)正是1958年MM兩教授所提出的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論。非盈利公司、個(gè)人和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)如果非盈利性公司的具體目標(biāo)和環(huán)境也與風(fēng)險(xiǎn)成本有關(guān)的話，那么這些公司的風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)也是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)成本最小化。個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)可以看成是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)成本最小化，并由此實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富最大化。非盈利公司、個(gè)人和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)如果企業(yè)并不承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)行為的所有成本即，如果風(fēng)險(xiǎn)的私人成本（企業(yè)自身的成本）低于風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)成本（社會(huì)的總成本），那么企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值I最大化目標(biāo)時(shí)就不會(huì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)總風(fēng)險(xiǎn)成本的最小化。法律責(zé)任體系與員工賠償法的主要職能就是調(diào)整私人成本同社會(huì)成本之間的關(guān)系，以在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)成本最小化。思考：ABC公司的業(yè)務(wù)是處理有毒化學(xué)物質(zhì)，請(qǐng)解