信息不對稱的市場引言上一章對市場一般均衡所做的分析是建立在一系列“市場完全性”假設基礎之上的，這些假設有：（1）競爭的完全性。在對消費和生產(chǎn)行為和商品市場供求關系的分析中，我們假定存在原子式的無數(shù)買者和廠商，任何單個買者和廠商購買和出售數(shù)量相對于市場規(guī)模而言都是微乎其微，因而他們都是價格接受者，而不具有影響市場價格的能力，因而市場競爭是完全的。（2）信息的完全性。在商品市場上消費者和廠商完全了解他們各自偏好和效用函數(shù)，成本函數(shù)以及市場價格信息，或者可以不費任何成本獲得這些信息，完全信息條件使得市場參與主體總是能夠?qū)ふ业綄λ麄冏钣欣慕灰讓ο蠛徒灰讞l件，因而保證了競爭的完全性。（3）成本和收益完全內(nèi)生性。市場主體某種行為發(fā)生的成本或其帶來的收益完全被該主體承擔或享有，不存在一種行為成本需要被行為主體以外的市場參與者承擔局面，也不存在行為主體不能充分享受其行為帶來的全部收益情況。上一講的分析表明，這三方面完全性條件滿足的市場經(jīng)濟具有帕累托效率。

引言但是，這些條件并不是完全現(xiàn)實的，特別是從整個經(jīng)濟的角度看，要它們在各個方面都成立是不現(xiàn)實，不可能的。因此，即使在最好的情況下，經(jīng)濟也不可能實現(xiàn)上述的那種帕累托最優(yōu)。所以，在分析了一般均衡的條件之后，就要進一步放松假定，考察不完全因素——市場失靈——在實際經(jīng)濟過程中的作用和后果引言市場失靈有四個基本的原因。其中市場勢力引起的配置效率損失，我們在市場理論中有過詳細的討論，這里我們就只討論后三個原因。另外，還要討論在各種市場失靈的情況下，政府的作用。最后兩章的內(nèi)容是政府微觀經(jīng)濟政策的理論基礎，提供政府干預的理由，為政府干預鳴鑼開道。引言這一章，我們首先研究不完全信息對資源配置和價格系統(tǒng)的影響將要討論的問題質(zhì)量不確定性和檸檬市場市場信號道德風險委托代理問題將要討論的問題一體化公司（IntegratedFirm）中的管理激勵（ManagerialIncentives）勞動力市場中的不對稱信息：效率工資理論信息不對稱信息不對稱（asymmetryofinformation）：如果在一筆交易中，某些參與方比其他參與方知道更多的信息，就稱存在信息不對稱。

事前的信息不對稱舊車市場：賣者對他要賣的車的質(zhì)量了如指掌，而買者則一無所知牲畜市場：賣者了解牲畜的身體狀況，而買者則知道的很少勞動力市場：一個雇員當然知道自己有多大的本事，生產(chǎn)率有多高，但雇主并不知道這些醫(yī)療保險市場：投保人知道自己的身體狀況，但保險公司并不知道這樣的信息不對稱發(fā)生在簽約（交易）之前，稱為事前信息不對稱。產(chǎn)生逆向選擇問題，解決辦法是信號顯示。

事后的信息不對稱還有一種信息不對稱，產(chǎn)生在簽約（交易）以后，稱為事后信息不對稱。比如：投保人與保險公司：投保人在保財產(chǎn)險之后，可能會放松防范，從而使被盜竊的概率增加，這個變化是保險公司所不能觀察到的股東與經(jīng)理：股東在雇傭了經(jīng)理之后，經(jīng)理是否能按照股東的利益努力工作，這是股東不甚了解的雇主與雇員：雇員的工作是否努力公民與政府官員：政府官員是否廉潔奉公等。事后不對稱會產(chǎn)生道德風險問題。解決辦法是激勵設計。

質(zhì)量不確定性和檸檬市場在購買舊車時，缺乏完全信息增加了購買風險，并且降低了車的價值舊車市場假設假設買者和賣者可以區(qū)分高質(zhì)量和低質(zhì)量的車將會有兩個市場質(zhì)量不確定性和檸檬市場檸檬問題PHPLQHQLSHSLDHDL5,00050,00050,000在買者和賣者可以區(qū)別每一輛車時的高質(zhì)量車和低質(zhì)量車市場10,000DLDMDM75,00025,000不對稱信息條件下，買者將發(fā)現(xiàn)他難于確定車的質(zhì)量。他們會降低對舊車質(zhì)量的預期。對低質(zhì)量和高質(zhì)量舊車的需求將移動到

DM.（保留價格的變動）DLMDLMQL的增加將降低買者對車的質(zhì)量的預期，需求降到DLM

調(diào)整將繼續(xù)，直到需求=DL為止

逆向選擇在買者看來，車的質(zhì)量不確定他只愿意按照平均質(zhì)量車的價格來購買質(zhì)量高于平均質(zhì)量的車得不到正?；貓?，就會退出舊車市場市場上車的平均質(zhì)量會下降買者的出價會跟著降低質(zhì)量高于平均質(zhì)量的車得不到正常回報，就會退出舊車市場市場上車的平均質(zhì)量會下降……舊車市場在不對稱信息下：低質(zhì)量產(chǎn)品將高質(zhì)量產(chǎn)品驅(qū)逐出市場市場不能產(chǎn)生互利的交易在市場中，有大量的低質(zhì)量車和極少的高質(zhì)量車出現(xiàn)逆向選擇（Adverseselection）；最終，在市場中剩下的只有低質(zhì)量車質(zhì)量不確定性和檸檬市場問題為什么新汽車一旦在二手汽車成交就會很快貶值呢？

不對稱信息的含義醫(yī)療保險問題保險公司能夠區(qū)分高風險和低風險的投保人嗎？如果不能，將只有高風險的人購買保險逆向選擇將使醫(yī)療保險無利可圖保險市場不對稱信息的含義汽車保險問題不對稱信息和逆向選擇對保險價格和汽車事故保險有什么影響？政府怎樣才能降低逆向選擇對保險行業(yè)的影響？(老年照顧方案、為所有65歲以上的老人提供保險)保險市場保險中逆向選擇的解決辦法為解決保險中的逆向選擇問題，保險公司設計了一些對策：（1）在醫(yī)療保險中進行身體檢查；（2）為團體保險提供較低的價格；（3）為不同的人群提供不同的保險價格，如在汽車保險中，年輕婦女的保險價格低于同年齡組的年輕男子的保險價格；（4）全民保險。不對稱信息的含義信貸市場不對稱信息產(chǎn)生了只有高風險的借貸者才會尋求貸款的可能問題信用史怎樣才能使信貸市場變得更有效并減少信用的成本？(減少了信息不對稱,信用卡公司不用將利率調(diào)整的太高)不對稱信息的含義信譽和標準化的重要性不對稱信息和決策零售賣者知道得更多古董、藝術品、稀有錢幣經(jīng)紀人對這些東西的真?zhèn)沃赖酶嗉彝ゾS修（修屋頂、管子工、電工）餐館廚房是否用最新鮮的配料不對稱信息的含義問題當不對稱信息通過逆向選擇將高質(zhì)量產(chǎn)品驅(qū)逐出市場時，這些生產(chǎn)者怎樣才能讓別人知道他們提供的產(chǎn)品是高質(zhì)量的？答案信譽不對稱信息的含義問題在你的家鄉(xiāng)，你可能不愿意經(jīng)常到麥當勞去吃。但是，當你在公路上行駛并向停下來吃午餐時，麥當勞看上去就更有吸引力，為什么？答案：標準化——在這個國家任何地方，每一家麥當勞提供的配量和食品都是一樣的。棒球大聯(lián)盟中的檸檬不對稱信息和自由代理人市場按照棒球聯(lián)合會的規(guī)定，球員為球隊服務6年之后，可以和原來球隊續(xù)約，也可以成為自由代理人（Freeagents），與新球隊簽約自由代理人市場相當于一個二手貨市場由于信息不對稱的存在，和續(xù)約的球員相比，自由代理人更不可靠（更無能）球員無能情況所有球員 4.73 12.55 165.4續(xù)約球員 4.76 9.68 103.4自由代理人 4.67 17.23 268.9每賽季被列在無能名單上的天數(shù)簽約前 簽約后 百分比變化發(fā)現(xiàn)簽約后，自由代理人和續(xù)約球員被列在無能名單上的天數(shù)都增加了自由代理人和續(xù)約球員相比，有更高的無能率這表明檸檬市場的存在棒球大聯(lián)盟中的檸檬問題如果你是球隊的老板，你將采用什么步驟減少自由代理人的不對稱信息?棒球大聯(lián)盟中的檸檬市場信號賣者利用信號向買者傳遞產(chǎn)品質(zhì)量的信息，幫助買者和賣者對付不對稱信息問題市場信號例子：廠商雇傭工人。典型的信息不對稱問題。試用是有代價的廠商通過考察什么特征才能獲得人們生產(chǎn)率的信息呢？市場信號弱信號：穿著體面。對區(qū)別生產(chǎn)率高低不起什么作用。強信號（StrongSignal）為了更加有效，高質(zhì)量賣者發(fā)出信號必須比低質(zhì)量賣者發(fā)出信號更容易比如，教育（受教育的年數(shù)，學位）高生產(chǎn)率的工人用受教育水平作為信號一般認為，和生產(chǎn)率低的人相比，生產(chǎn)率高的人獲得更高水平教育更容易或成本更低市場信號工作市場信號的簡單模型假設兩組工人組I:低生產(chǎn)率——AP和MP=1組II:高生產(chǎn)率——AP和MP=2工人被均勻地分開成兩組，組I和組II——所有工人AP=1.5市場信號工作市場信號的簡單模型假設競爭性的產(chǎn)品市場P=$10,000雇員的平均就業(yè)為10年組I工人的收益=$100,000(10,000/yr.x10)組II工人的收益=$200,000(20,000/yr.X10)市場信號在完全信息下w=MRP組I的工資=$10,000/yr.組II的工資=$20,000/yr.在不對稱信息下w=平均生產(chǎn)率組I和組II的工資=$15,000組I以組II為代價，掙得更多市場信號用教育顯示信號以減少不對稱信息y=教育指標(更高教育的年數(shù))C=獲得教育水平y(tǒng)的成本組I——CI(y)=$40,000y（成本更高）組II——CII(y)=$20,000y市場信號用教育顯示信號以減少不對稱信息假設教育并不增加生產(chǎn)率，唯一的價值在于它是顯示生產(chǎn)率高低的信號決策準則：y*或以上，顯示信號組II，并且工資=$20,000y*以下，顯示信號組I，并且工資=$10,000是否存在這樣的市場均衡，不同的人獲得不同的教育水平，廠商將教育作為生產(chǎn)率的信號？信號顯示YearsofCollegeValueofCollegeEduc.0$100KValueofCollegeEduc.YearsofCollege1234560123456$200K$100K$200KGroupIGroupIICI(y)=$40,000y組Iy的最佳選擇一個人應當接受多少教育？教育決策基于成本／收益比較B(y)B(y)y*y*B(y)=和教育水平聯(lián)系在一起的工資增加CII(y)=$20,000y組Iy的最佳選擇信號顯示YearsofCollegeValueofCollegeEduc.0$100KValueofCollegeEduc.YearsofCollege1234560123456$200K$100K$200KCI(y)=$40,000y組Iy的最佳選擇B(y)B(y)y*y*收益=$100,000成本CI(y)=40,000y$100,000>$40,000y*y*<2.5選擇不受教育CII(y)=$20,000y組Iy的最佳選擇收益=$100,000成本CII(yO)=20,000y$100,000>$20,000y*y*<5選擇y*信號顯示成本／收益比較如果y*介于2.5和5之間，決策準則成立，形成一個均衡如果y*=4組I選擇不受教育組II選擇

y*準則能正確地區(qū)別信號顯示當然，現(xiàn)實中教育的確因為提供了有用的知識從而增加了生產(chǎn)率。同時也起到了信號的作用。市場信號保證和保證書（GuaranteesandWarranties）高質(zhì)量和可靠性產(chǎn)品的廠商更愿意讓消費者知道其產(chǎn)品的品質(zhì)保證和保證書有效地顯示了信號，以識別高質(zhì)量和可靠性是有效的決策工具，因為對低質(zhì)量的生產(chǎn)者而言，保證的成本太高道德風險道德風險：當投保人的行動不能被觀察時，賠償事件發(fā)生的概率和保險公司支付的數(shù)量將受到影響道德風險火災保險費的決定庫房價值$100,000火災發(fā)生的概率：所有者為他們的雇員實施一項$50的防火計劃，發(fā)生火災的概率是0.005沒有該項計劃，發(fā)生火災的概率是0.01道德風險火險保費的確定在防火計劃下，保費是：.005x$100,000=$500一旦所有者購買了保險，他就不再有實施該計劃的動力了，火災的概率將上升到0.01如果保險公司以$500出售保險，它就會受到損失，因為預計的損失是$1,000(.01x$100,000)道德風險道德風險不僅僅是保險公司的問題，它也改變了市場有效配置資源的能力。

道德風險效應MilesperWeek0$0.5050100140CostperMile$1.00$1.50$2.00D=MBMC’存在道德風險時，保險公司不能測量行駛英里數(shù)MC成為$1.00，行駛的英里數(shù)增加到每周140——無效配置MCMC

是駕駛的邊際成本。假設保險公司可以測量行駛的英里數(shù)，這時沒有道德風險問題。按照MC=MB，行駛成本是$1.50（其中0.5美元是保險成本），每周行駛100miles/——有效配置降低道德風險——動物健康保證書背景牲畜購買者要購買無病的動物，但存在不對稱信息為了解決逆向選擇問題，許多州都立法，要求有保證書：賣者保證他們的動物沒有隱藏的疾病，并承擔由病動物引起的一些費用但是，買者不再有動機去減少疾病，又產(chǎn)生了道德風險問題問題怎樣才能減少這種道德風險?儲貸行業(yè)的危機問題有多少人知道它們的開戶行的金融實力?為什么不知道?儲蓄保險，道德風險，和儲貸行業(yè)（S&Lindustry）的失敗聯(lián)邦存款保險公司為商業(yè)銀行的存款保險，聯(lián)邦儲蓄和貸款保險公司為儲蓄貸款機構的存款進行保險產(chǎn)生了兩個道德風險存款人的道德風險：存款人可以把錢借給任何金融機構，而無需承擔任何風險儲貸機構的道德風險：比沒有保險的情況下在更大規(guī)模上從事更有風險的貸款儲貸危機的代價沉重1,000多家儲貸機構倒閉儲款人所遭受的損失為$200billion(1990)僅德州就超過$42billion(1990)存款保險機構的總支出接近$100million(1990)儲貸行業(yè)的危機儲貸行業(yè)的危機問題怎樣才能減少這種道德風險?改革措施針對存款人的：降低保險補償?shù)臄?shù)量將最高補償適用于每一個人而不管其有多少個帳戶共同保險針對存貸機構的：將儲貸保險費的收取建立在儲貸組合的風險上；限制給儲貸機構所有者的投資機會道德風險的其他應用當一個職工處于很難監(jiān)督狀態(tài)時可能會不努力工作的偷懶行為；公費醫(yī)療制度下，人們可能會過度利用醫(yī)療服務，或者勸說醫(yī)生為他提供超過實際需要的感冒沖劑或抗生素之類藥物；在1999年開始實行的對國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股改革中，有關部門認識到有可能發(fā)生道德風險，因而很注意采取防范措施。股票市場關于上市公司必須定期如實公布企業(yè)經(jīng)營，財務，業(yè)績方面信息的監(jiān)管措施。出租汽車市場上要求出租車統(tǒng)一配備里程和價格計量裝置的監(jiān)管措施。

委托代理問題代理關系（AgencyRelationship）某人的福利依賴于他人的行動代理方（Agent）行動的一方委托方（Principal）受行動影響的一方委托代理問題公司所有者是委托方工人和經(jīng)理是代理方所有者不具有完全信息雇員可能會追求其自身的目標，從而使利潤減少委托代理問題在法律上，當A授權B代表A從事某中活動時，委托代理關系就發(fā)生了，A稱為委托人，B稱為代理人。經(jīng)濟學上的委托代理關系泛指任何一種涉及不對稱信息的交易，交易中有信息優(yōu)勢的一方稱為代理人，沒有信息優(yōu)勢的一方稱為委托人。委托代理問題當代理人的目標和委托人的利益不一致，而委托人對代理人的監(jiān)督成本又很高時，就產(chǎn)生了委托代理問題。解決辦法是設計一個激勵機制，通過對代理人的獎懲使代理人選擇對委托人有利的行動。委托代理問題私人企業(yè)中的委托代理問題家庭或者金融機構只在100家最大的工業(yè)公司中的16家擁有10％以上的股份大多數(shù)大的公司被管理人員控制對管理的監(jiān)督是代價高昂的(不對稱信息)委托代理問題私人企業(yè)中的委托代理問題經(jīng)理們也許會追求其自己的目標增長工作中得到的效用委托代理問題私人企業(yè)中的委托代理問題經(jīng)理們偏離所有者的目標的能力是有限制的：股東可以撤換經(jīng)理接管（Takeover）的企圖經(jīng)理市場（對追求利潤最大化的經(jīng)理的需求）委托代理問題公共企業(yè)中的委托代理問題觀察經(jīng)理的目標（權利和額外津貼）的追求，也可能使其將機構規(guī)模擴大到有效水平以上監(jiān)督是困難的(不對稱信息)缺乏市場力量對經(jīng)理的約束委托代理問題公共企業(yè)中的委托代理問題管理勢力的限制許多經(jīng)理選擇工資較低的公共工作是因為他們關心公眾利益管理工作市場立法機關和政府機構所起的監(jiān)督作用(會計辦公室（GAO），管理和預算辦公室（OMB）)作為代理人的非營利醫(yī)院經(jīng)理非營利機構比營利性廠商更有效率還是更無效率?14個大型連鎖醫(yī)院中的725家醫(yī)院比較投資回報(ROI)和平均成本(AC)營利性醫(yī)院 11.6% 12.7%非營利性醫(yī)院 8.8% 7.4%投資回報1977 1981作為代理人的非營利醫(yī)院經(jīng)理在調(diào)整了服務的差異后:非營利醫(yī)院的每病人天的平均成本比營利性醫(yī)院高出8%結(jié)論利潤激勵對行為有影響：在沒有營利醫(yī)院競爭的條件下，非營利醫(yī)院的成本意識較差，因此作為代理人，不大可能未委托人和社會提供適當?shù)姆兆鳛榇砣说姆菭I利醫(yī)院經(jīng)理委托代理架構中的激勵設計一個獎勵系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標相一致——例子手表制造商使用勞動和機器企業(yè)主的目標是利潤最大化修理工能夠影響機器的可靠性和利潤委托代理問題委托代理問題委托代理架構中的激勵設計一個獎勵系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標相一致——例子利潤還部分地依賴于零部件的質(zhì)量和其他勞動的可靠性(因而很難分辨利潤下降的原因)高的監(jiān)督成本使得對修理工的工作的評價變得相當困難委托代理問題委托代理架構中的激勵設計一個獎勵系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標相一致——例子修理工既可以努力工作也可以不努力工作利潤依賴于努力程度和其他事件（壞運氣和好運氣，概率相同）當利潤=$20,000，所有者不能確定是高努力還是低努力手表制造的利潤低努力(a=0) $10,000 $20,000高努力(a=1) $20,000 $40,000壞運氣 好運氣委托代理問題委托代理架構中的激勵設計一個獎勵系統(tǒng)，使代理人和委托人的目標相一致——例子修理工的目標是減去成本后的工資最大化對低努力，Cost=0對高努力，Cost=$10,000支付計劃：w()=修理工的工資只取決于衡量到的利潤什么是最優(yōu)支付計劃？委托代理問題委托代理架構中的激勵支付計劃——固定工資w=0;a=0;=$15,000其中，W=0代表工資率不比其他相應工作低的一種工資委托代理問題委托代理架構中的激勵支付計劃——獎金如果=$10,000或者$20,000,那么w=0低努力沒有報酬如果=$40,000，那么w=$24,000修理工：高努力的期望報酬＝0X0.5+24000X0.5=$12,000，凈報酬＝12000－10000＝$2000廠商期望利潤：=$30,000;凈利潤=$18,000顯然，和低努力相比，修理工和廠商的境況都有所改善委托代理問題委托代理架構中的激勵支付計劃——利潤分享當利潤大于18，000時：w=-$18,000否則工資：w=0分析：工人低努力：工人預期報酬＝0X0.5+(20000-18000)X0.5=1000，廠商凈利潤＝10000X0.5+(20000-2000)X0.5=14000工人高努力：工人預期報酬＝(20000-18000)X0.5+(40000-18000)X0.5=12000，廠商凈利潤＝(20000-2000)X0.5+(40000-22000)X0.5=18000因此,高努力對工人和廠商都好委托代理問題結(jié)論獎勵高努力水平產(chǎn)出的激勵結(jié)構可以誘使代理人按照委托人的目標行事委托代理問題一體化公司中的不對稱信息和激勵設計一體化公司:由幾個部門組成的公司,每個部門有自己的經(jīng)理水平一體化的:幾家生產(chǎn)相同或相似的產(chǎn)品垂直一體化的:上游部門,下游部門在一個一體化的公司中，和中央管理部門相比，部門經(jīng)理知道更多有關成本和生產(chǎn)的信息（信息不對稱）委托代理問題一體化公司中的不對稱信息和激勵設計兩個問題中央管理部門怎樣才能從部門經(jīng)理那里得到有關部門經(jīng)營成本和生產(chǎn)的準確信息？中央管理部門應當用什么獎勵或激勵結(jié)構來鼓勵部門經(jīng)理盡可能有效生產(chǎn)？委托代理問題可能的激勵計劃假設各部門生產(chǎn)的產(chǎn)品相同基于產(chǎn)出或利潤的獎金經(jīng)理根據(jù)產(chǎn)出和利潤與預測產(chǎn)出和利潤的差距得到獎金Qf=可行生產(chǎn)水平的估計B=獎金Q=實際產(chǎn)出B=10,000-.5(Qf-Q)經(jīng)理有低估Qf的激勵委托代理問題可能的激勵計劃把獎金和預測的準確性聯(lián)系起來如果Q>Qf

：B=.3Qf+.2(Q-Qf)如果Q<Qf：B=.3Qf-.5(Qf-Q)一體化廠商中的激勵設計Output(unitsperyear)2,0004,0006,00010,000010,00020,00030,00040,000Bonus($peryear)8,000如果Qf=30,000,最高獎金為$4,000Qf=30,000Qf=10,000如果Qf=10,000,最高獎金為$5,000Qf=20,000如果Qf=20,000,最高獎金為$6,000假設實際的生產(chǎn)極限是：Q*=20,000因此，誠實預報產(chǎn)量獎金最高為$5,000索羅門兄弟公司的獎金刺激計劃索羅門兄弟公司是一家大型投資銀行，它設計了一項不同凡響的計劃，每年給它的董事長德克·莫漢（DeryckC.Maughan）100萬美元的基本薪金，再加上可高達2400萬的績效獎金。這個獎金的基礎是整個索羅門公司的股權收益率和相對于五大競爭對手公司的收益率。下表說明了該董事長可能拿到的績效獎金。比如，如果索羅門的年股權收益率為5％，等于五家競爭對手公司的平均收益率（即，5％，0），那么董事長就賺不到獎金。相反，要得到2400萬美元的最高獎金將要求該廠商有一個極不尋常的年景—索羅門公司的股權收益率必須