0財務(wù)管理學(xué)劉鍇(lk_hdpu@163.com)QQ:33837574經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與會計系國家的理財活動各類經(jīng)濟(jì)組織的理財活動家庭（個人）的理財活動

財政學(xué)Publicfinance公司理財CorporateFinance個人理財Personalfinance財務(wù)管理的三個層次

經(jīng)濟(jì)學(xué)

管理學(xué)財務(wù)管理課程性質(zhì)

財務(wù)管理課程主要以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)為理論基石，以資本市場為課程背景，以現(xiàn)代公司制企業(yè)為對象，著重研究企業(yè)的資本籌集與運用問題。經(jīng)濟(jì)學(xué)(理論淵源)微觀金融學(xué)/財務(wù)學(xué)(Finance)金融市場與機(jī)構(gòu)金融學(xué)、博弈論（理論基礎(chǔ)）投資學(xué)公司財務(wù)數(shù)學(xué)、計量經(jīng)濟(jì)學(xué)（數(shù)理分析基礎(chǔ)）會計學(xué)、管理學(xué)、法學(xué)（商業(yè)語言與管理工具）掌握企業(yè)理財規(guī)律與方法1培養(yǎng)理財觀念2以財務(wù)視角關(guān)注身邊熱點問題3學(xué)習(xí)目的和意義課外閱讀報刊

網(wǎng)站

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、經(jīng)濟(jì)觀察報中國證券報、上海證券報、證券時報新浪財經(jīng)網(wǎng)易財經(jīng)61.《公司理財（精要版）（原書第9版）》斯蒂芬·羅斯方紅星等譯機(jī)械工業(yè)出版社2011年2.《財務(wù)管理學(xué)（第五版）》荊新等中國人民大學(xué)出版社2009年3.《財務(wù)管理學(xué)》王愛東、殷愛貞石油大學(xué)出版社2004年參考書目成績=平時成績（40%）+期末成績（60%）7授課大綱第一章財務(wù)管理總論第二章財務(wù)管理的價值觀念第三章投資管理第四章證券評價第五章流動資產(chǎn)管理第六章籌資管理第七章資本成本和資本結(jié)構(gòu)第八章股利政策第九章財務(wù)報表分析8第一節(jié)財務(wù)管理的概念第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)

第四節(jié)財務(wù)管理原則第五節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境第二節(jié)財務(wù)管理的對象和職能

第一章財務(wù)管理總論9第一章財務(wù)管理總論1.理解財務(wù)管理的概念2.掌握財務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點3.了解財務(wù)管理的對象、職能、原則4.了解財務(wù)管理的環(huán)境學(xué)習(xí)目標(biāo)10案例導(dǎo)入：杰克和安迪的創(chuàng)業(yè)與失敗

杰克和安迪合伙，立志為有欣賞力的客戶制造手工家具，想要成立一個屬于他們自己的“佳好家具公司”

杰克拿出12000元，安迪拿出3000元銀行提供15000元利潤結(jié)余0元股權(quán)資本借貸資本留存收益11

租用場地、設(shè)備、材料、工資、辦公費……

直接用于供產(chǎn)銷的項目：材料、工人工資……不直接用于供產(chǎn)銷的項目：廠房、汽車、設(shè)備……不論是否發(fā)生業(yè)務(wù)都必須發(fā)生的項目：辦公用品、租金、利息……營運資金固定資產(chǎn)管理成本12固定資產(chǎn)20000營運資金9000管理成本1000資金來源股權(quán)資本15000可以循環(huán)消耗性支出投資支出費用支出資產(chǎn)負(fù)債表利潤表資金去向借貸資本15000留存收益013工廠開工營業(yè)了……14一個月后……15又過了三個月……銀行發(fā)出催款警告16幾個概念資本（capital）：是企業(yè)為購置從事生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的資產(chǎn)的資金來源，出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)。資產(chǎn)（asset）：是企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營活動以為投資者帶來未來經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)，歸企業(yè)所有。資金（capital,finances,bankroll）：廣義上講，與“資產(chǎn)”的概念是一致的，但它有縮小范圍的概念，如特指貨幣資金，或是特指營運資金，強調(diào)的是流動性，更多地是從籌資、運營角度看。現(xiàn)金（cash）：是交易活動賴以維持和實現(xiàn)的交換直接媒介和結(jié)算工具。17第一節(jié)財務(wù)管理的概念一、財務(wù)活動實物商品價值形態(tài)不斷變化資金形態(tài)不斷變化商品資本生產(chǎn)資本商品資本企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。投資活動長期投資短期投資籌資活動短期籌資長期籌資股利分配利潤留存決策（內(nèi)部籌資）長期投資管理營運資本管理長期籌資管理財務(wù)管理的基本活動財務(wù)管理的基本內(nèi)容企業(yè)財務(wù)活動籌資活動投資活動資金營運活動分配活動權(quán)益資金吸收直接投資發(fā)行股票內(nèi)部留存收益

債務(wù)資金銀行借款發(fā)行債券應(yīng)付款項對內(nèi)投資購置流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)對外投資購買其他企業(yè)債券、股票與其它企業(yè)聯(lián)營采購材料︱生產(chǎn)(工資、營業(yè)費)︱銷售收入利潤分配程序股利支付率（核心）股利政策類型股利支付形式籌資決策投資決策營運資金管理決策股利決策

財務(wù)管理的基本內(nèi)容20籌資活動：資金運動起點確定籌資規(guī)模確定籌資渠道、方式、期限確定資本結(jié)構(gòu)投資活動：投資方式投資時機(jī)投資組合評估投資方案資金營運活動：日常供產(chǎn)銷活動的資金運動提高資金運營效率分配活動：對利潤進(jìn)行合理分配制定股利政策21二、財務(wù)關(guān)系企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與利益相關(guān)者所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)投資者內(nèi)部單位政府債權(quán)人債務(wù)人職工受資者22

財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟(jì)管理工作。三、財務(wù)管理的概念23第二節(jié)財務(wù)管理的對象和職能

一、財務(wù)管理的對象資金及其運動/現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)企業(yè)財務(wù)管理的對象是資金及其運動，資金流轉(zhuǎn)的起點和終點是現(xiàn)金，其他資產(chǎn)都是現(xiàn)金在流轉(zhuǎn)中的轉(zhuǎn)化形式，因此，財務(wù)管理的對象也可說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金的短期循環(huán)和長期循環(huán)現(xiàn)金的短期循環(huán)和長期循環(huán)

現(xiàn)金股東投資股利銀行借入歸還管理和銷售費用在產(chǎn)品償還收款應(yīng)收賬款商業(yè)信用應(yīng)付賬款賒銷產(chǎn)成品現(xiàn)銷人工成本營業(yè)費用原材料現(xiàn)購賒購固定資產(chǎn)出售投資折舊費長短期循環(huán)的相互聯(lián)系現(xiàn)金是長短期循環(huán)的共同起點，長短期資產(chǎn)在使用時分別進(jìn)入“在產(chǎn)品”、“產(chǎn)成品”，出售后同步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，視需要重新分配。折舊是現(xiàn)金的一種來源折舊不是本期的現(xiàn)金支出，但卻是本期的費用。每期的現(xiàn)金凈流量＝利潤＋折舊2526現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的不平衡影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因：影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因：⑴市場的季節(jié)性變化⑵經(jīng)濟(jì)的波動⑶通貨膨脹⑷競爭盈利企業(yè)：比較順暢，可能發(fā)生臨時流轉(zhuǎn)困難。虧損企業(yè)：按虧損額與折舊額的關(guān)系分兩種情況。擴(kuò)充企業(yè)：迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)會遇到嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺。財務(wù)預(yù)測財務(wù)計劃(預(yù)算)財務(wù)決策財務(wù)控制財務(wù)分析財務(wù)管理主要內(nèi)容籌資決策投資決策股利決策流動資金管理決策二、財務(wù)管理的職能2829生存發(fā)展獲利力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險籌集企業(yè)發(fā)展所需資金通過合理有效的使用資金而使企業(yè)獲利第三節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求30二、財務(wù)管理目標(biāo)定義財務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)，也是財務(wù)管理活動的最高指導(dǎo)原則，它決定著財務(wù)管理主體的行為模式。三、四種基本觀點（一）“利潤最大化”觀點（二）“凈資產(chǎn)利潤率（每股利潤）最大化”觀點（三）“股東財富最大化”觀點（四）“企業(yè)價值最大化”觀點31（一）“利潤最大化”觀點主要觀點利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。優(yōu)點強調(diào)了資本的有效利用，可以使企業(yè)加強管理，降低成本，提高效益；便于理解，可操作性強。32思考：有A、B兩個企業(yè)，其利潤都是100萬元，哪一個企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)得更好？如果A企業(yè)是今年賺取的100萬元，而B企業(yè)是去年賺取的100萬元利潤，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)都是今年賺取的100萬元，哪個企業(yè)更好？如果A企業(yè)賺的100萬元全部收回了現(xiàn)金，而B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？如果A、B企業(yè)同時賺取的100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？在上面的條件下，如果A企業(yè)是投資100萬元建成的，而B企業(yè)是投資500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？33（一）“利潤最大化”觀點缺點：（1）沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間；

（2）沒有考慮風(fēng)險因素；（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；（4）利潤是企業(yè)經(jīng)營成果的會計度量，容易受到人為操縱；（5）利潤反映歷史；（6）容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為，忽視新產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、生活福利設(shè)施、履行社會責(zé)任等?！m合做單期目標(biāo)34（二）“凈資產(chǎn)利潤率（每股利潤）最大化”觀點20世紀(jì)60年代，隨著資本市場的逐漸完善，股份制企業(yè)的不斷發(fā)展，該觀點逐漸成為西方企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)。凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤/凈資產(chǎn)每股利潤=凈利潤/普通股股數(shù)優(yōu)點：克服了上述缺點（3），考慮了盈利能力與投入資本的關(guān)系，是相對數(shù)。缺點：上述缺點35（三）“股東財富最大化”觀點主要觀點（股東至上論）通過財務(wù)上的合理運營，為股東帶來最多的財富。股東財富最大化股票價格最大化有效市場36主要優(yōu)點考慮了現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為反映資本與收益之間的關(guān)系37主要缺點股東財富最大化作為理財目標(biāo)的運行成本較高；所有權(quán)和管理權(quán)分離下產(chǎn)生的代理成本由于公司股票價格形成因素復(fù)雜，并非公司能夠控制，把受不可控因素的股票價格作為企業(yè)的理財目標(biāo)并不合理；要求市場必須是有效的；片面強調(diào)股東利益，忽視其他利益相關(guān)者利益；股東財富最大化對上市公司比較合適，但對非上市公司來說可操作性比較差。3839延伸案例：雷曼兄弟破產(chǎn)對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的啟示案例背景介紹2008年9月15日，擁有158年悠久歷史的美國第四大投資銀行—雷曼兄弟（LehmanBrothers）公司正式申請依據(jù)以重建為前提的美國聯(lián)邦破產(chǎn)法第11章所規(guī)定的程序破產(chǎn)，即所謂破產(chǎn)保護(hù)。雷曼兄弟公司，作為曾經(jīng)在美國金融界中叱咤風(fēng)云的巨人，在此次爆發(fā)的金融危機(jī)中也無奈破產(chǎn)，這不僅與過度的金融創(chuàng)新和乏力的金融監(jiān)管等外部環(huán)境有關(guān)，也與雷曼公司本身的財務(wù)管理目標(biāo)有著某種內(nèi)在的聯(lián)系。40案例：雷曼兄弟破產(chǎn)對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的啟示股東財富最大化：雷曼兄弟財務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實選擇小規(guī)模的家族企業(yè)發(fā)展成大規(guī)模的上市公司；完善的市場經(jīng)濟(jì)制度和資本市場體系為企業(yè)提供外部環(huán)境支持；股東財富最大化考慮了不確定性、時間價值和股東資金的成本，更加科學(xué)和合理；股東財富最大化可以直接通過股價來確定，比較容易量化，可操作性較強。

公司迅速從一個名不見經(jīng)傳的小店發(fā)展成聞名于世界的華爾街金融巨頭。最終卻在此次百年一遇的金融危機(jī)中幸免于難。41案例：雷曼兄弟破產(chǎn)對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的啟示股東財富最大化：雷曼兄弟破產(chǎn)的內(nèi)在原因過度追求利潤而忽視經(jīng)營風(fēng)險控制是其破產(chǎn)的直接原因雷曼兄弟公司從一個金融門外漢成長為紐約最有影響力的股票承銷商之一。每一次的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型都是資本追逐利潤的結(jié)果，然而在過度追求利潤的同時，忽視了對經(jīng)營風(fēng)險的控制。過多關(guān)注股價而使其偏離了經(jīng)營重心是其破產(chǎn)的推進(jìn)劑自2000年始連續(xù)七年將公司稅后利潤的92%用于購買自己的股票，減少了公司的現(xiàn)金持有量，不利于分散公司的投資風(fēng)險，使公司在實務(wù)經(jīng)營上的精力投入不足，經(jīng)營重心發(fā)生偏移，使股價失去高位運行的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。42案例：雷曼兄弟破產(chǎn)對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)選擇的啟示股東財富最大化：雷曼兄弟破產(chǎn)的內(nèi)在原因忽視其他利益相關(guān)者的利益是其破產(chǎn)的內(nèi)在原因公司上市后，實現(xiàn)14年連續(xù)盈利的顯著經(jīng)營業(yè)績和10年間高達(dá)1103%的股東回報率。然而，公司內(nèi)部各利益主體的矛盾沖突頻繁爆發(fā)，公司員工積極性不高，主人翁意識淡薄。該目標(biāo)僅適用于上市公司是其破產(chǎn)的又一原因雷曼兄弟的母公司（美國運通公司）為了支持其上市，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)剝離后注入到上市公司，而將大量不良資產(chǎn)留給集團(tuán)公司，導(dǎo)致集團(tuán)公司中非上市公司的財務(wù)管理目標(biāo)缺失，財務(wù)管理活動混亂等事件。43（四）“企業(yè)價值最大化”觀點（推崇的觀點）

企業(yè)價值就是企業(yè)的市場價值，是企業(yè)未來現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。企業(yè)價值的大小取決于：（1）企業(yè)未來現(xiàn)金流量（2）加權(quán)平均資本成本（3）企業(yè)存續(xù)期。優(yōu)點：（1）考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值；（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）兼顧了相關(guān)利益主體間的不同利益；（5）有利于社會資源合理配置。

44企業(yè)價值最大化目標(biāo)關(guān)心的是如何“做大蛋糕”而不是如何“分配蛋糕”45企業(yè)家對企業(yè)價值最大化目標(biāo)的認(rèn)同46（四）“企業(yè)價值最大化”觀點缺點：（1）股價受多種因素的影響，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價值；（2）對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能真正確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。47四、財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)4849四、財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)委托代理問題與利益沖突企業(yè)的委托代理關(guān)系存在于股東和管理層之間股東和債權(quán)人之間大股東和小股東之間501.股東與管理層的矛盾與協(xié)調(diào)股東的目標(biāo)管理層的目標(biāo)

實現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)

最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。511.股東與管理層的矛盾與協(xié)調(diào)協(xié)調(diào)：報酬和績效聯(lián)系，在提高企業(yè)價值的同時，適當(dāng)提高享受成本。措施：內(nèi)部監(jiān)督：董事會具有對經(jīng)理解聘的權(quán)力監(jiān)督外部監(jiān)督：資本市場、職業(yè)經(jīng)理市場的監(jiān)督獎金：靈活性高，但容易刺激經(jīng)理短期行為激勵期權(quán)：長期激勵，降低經(jīng)理目標(biāo)背離程度522.股東與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)債權(quán)人目標(biāo)希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。它強調(diào)貸款的安全性股東目標(biāo)股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營。

它強調(diào)借入資金的收益性532.所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)措施：限制性借款（借款合同/用途、擔(dān)保、信用）收回借款不再借款股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)（1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比預(yù)期風(fēng)險高的新項目。（2）股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債。543.大股東與中小股東的矛盾與協(xié)調(diào)55四、財務(wù)管理目標(biāo)的利益沖突與協(xié)調(diào)社會責(zé)任與利益沖突企業(yè)是否需要承擔(dān)社會責(zé)任？如何協(xié)調(diào)企業(yè)社會責(zé)任履行與股東利益之間的存在矛盾？56第四節(jié)財務(wù)管理原則一、財務(wù)管理的原則含義與特征

含義：財務(wù)管理原則也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識，它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。特征理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。各種財務(wù)管理程序和方法是根據(jù)理財原則建立的。理財原則為解決新的問題提供指引。原則不一定在任何情況下都絕對正確。在一般情況下它是正確的，而在特殊情況下，不一定正確。

57二、財務(wù)管理原則具體內(nèi)容有關(guān)競爭環(huán)境的原則（對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識）自利行為原則含義：指人們在進(jìn)行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)應(yīng)用：委托-代理理論、機(jī)會成本的概念58雙方交易原則含義：指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。

要求：雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原則行事。59信號傳遞原則

含義：指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。理論依據(jù)：是自利行為原則的延伸。根據(jù)自利原則，具有信息優(yōu)勢的交易一方為了最大化自己的利益，總會隱藏有價值的信息；作為交易的另一方，可以根據(jù)對方的行動來進(jìn)行判斷。要求：1.根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

2.公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達(dá)的信息。60引導(dǎo)原則

含義：指當(dāng)所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準(zhǔn)則。引導(dǎo)原則是信號傳遞原則的一種運用。適用情況：一是理解存在局限性，認(rèn)識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案成本過高。應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，“自由跟莊”概念61有關(guān)創(chuàng)造價值的原則（對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認(rèn)識）有價值的創(chuàng)意原則

含義：指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。應(yīng)用：該原則主要應(yīng)用于直接投資項目，還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動以及新產(chǎn)品的開發(fā)。比較優(yōu)勢原則

含義：指專長能創(chuàng)造價值。理論依據(jù)：分工理論。應(yīng)用：“人盡其才、物盡其用”、“優(yōu)勢互補”。要求：企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上。這是企業(yè)長期獲利的根本。62期權(quán)原則

含義：期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利。期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。應(yīng)注意的問題：有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。

凈增效益原則（投資決策方法依據(jù)）含義：指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。應(yīng)用：差額分析法，沉沒成本。

63有關(guān)財務(wù)交易的原則（對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識）風(fēng)險——報酬權(quán)衡原則

含義：指風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。應(yīng)注意的問題：所謂“對等關(guān)系”，是指高收益的投資機(jī)會必然伴隨巨大風(fēng)險，風(fēng)險小的投資機(jī)會必然只有較低的收益。由于競爭的存在，現(xiàn)實市場中只有高風(fēng)險同時高報酬和低風(fēng)險同時低報酬的投資機(jī)會。

64投資分散化原則

含義：指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。

理論依據(jù)：投資組合理論。投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。資本市場有效原則

含義：是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。應(yīng)注意的問題：資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。65貨幣時間價值原則

含義：指在進(jìn)行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。應(yīng)注意的問題：貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個重要應(yīng)用是“早收晚付”概念。66第五節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境概念

財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)組織財務(wù)活動和處理財務(wù)關(guān)系產(chǎn)生影響的企業(yè)內(nèi)外部各種條件的總稱。財務(wù)環(huán)境(理財環(huán)境)企業(yè)組織形式

生產(chǎn)經(jīng)營特點機(jī)構(gòu)設(shè)置及人員素質(zhì)財務(wù)管理基礎(chǔ)工作外部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境法律環(huán)境企業(yè)組織法規(guī)稅收法規(guī)金