債務(wù)融資工具介紹林正剛律師內(nèi)容公司債3我國(guó)債券市場(chǎng)現(xiàn)狀1企業(yè)債2短期融資券及中期票據(jù)4債務(wù)融資產(chǎn)品債務(wù)融資管理制度債券市場(chǎng)1、我國(guó)債券市場(chǎng)現(xiàn)狀1、債券交易市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)（1997.6銀發(fā)240號(hào)）交易主體：政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司

證券交易所債券市場(chǎng)（上海、深圳1991）商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)（2002.6）2、債券品種國(guó)債、金融債、地方政府債、企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)債券市場(chǎng)1、我國(guó)債券市場(chǎng)現(xiàn)狀3、發(fā)行監(jiān)管主體的割裂—企業(yè)發(fā)債出現(xiàn)“三龍治水”的局面企業(yè)債券發(fā)行——發(fā)改委核準(zhǔn)公司債發(fā)行——證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，針對(duì)上市公司短期融資券和中期票據(jù)——中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)

二、地方融資平臺(tái)融資問(wèn)題地方政府融資平臺(tái)公司，是指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過(guò)財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體

（一）存在的問(wèn)題舉債融資規(guī)模迅速膨脹，運(yùn)作不夠規(guī)范；地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保，償債風(fēng)險(xiǎn)日益加大；部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，對(duì)融資平臺(tái)公司信貸管理缺失

地方融資平臺(tái)債券融資問(wèn)題（二）目前國(guó)家監(jiān)管形式2010年6月10日《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知

》（國(guó)發(fā)〔2010〕19號(hào)）2010年7月30日財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于貫徹國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知相關(guān)事項(xiàng)的通知》（財(cái)預(yù)〔2010〕412號(hào)2012年，財(cái)預(yù)〔2012〕463號(hào)文件要求：對(duì)投資平臺(tái)進(jìn)行清理規(guī)范，加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的融資管理和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等的信貸管理，堅(jiān)決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為。2008年1月，國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)），將先核定規(guī)模、后核準(zhǔn)發(fā)行兩個(gè)環(huán)節(jié)，簡(jiǎn)化為直接核準(zhǔn)發(fā)行一個(gè)環(huán)節(jié)；重申了發(fā)債條件；明確了發(fā)債資金可以用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目、收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金；強(qiáng)調(diào)完善市場(chǎng)化約束機(jī)制，企業(yè)可發(fā)行無(wú)擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押債券、第三方擔(dān)保債券。2、企業(yè)債（一）有關(guān)法律、法規(guī)和文件《公司法》（2005年10月27日修訂）第七章：公司債券《證券法》（2005年10月27日修訂）第二章：證券發(fā)行第三章：證券交易二、企業(yè)債券的發(fā)行條件和核準(zhǔn)程序2、企業(yè)債《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》（國(guó)務(wù)院[1993年]第121號(hào)令）《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和加強(qiáng)企業(yè)債券管理工作的通知》（發(fā)改財(cái)金[2004]1134號(hào)）《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)）2、企業(yè)債（二）企業(yè)債券發(fā)行條件1、股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元實(shí)際操作中，凈資產(chǎn)指標(biāo)遠(yuǎn)高于該條規(guī)定。2、企業(yè)債（二）企業(yè)債券發(fā)行條件2、累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)40%解讀：（1）同一集團(tuán)母子公司同時(shí)發(fā)債，應(yīng)同時(shí)滿足下列標(biāo)準(zhǔn)：a、母公司累計(jì)發(fā)債余額不超過(guò)合并報(bào)表“歸屬于母公司所有者權(quán)益”的40%；b、子公司累計(jì)發(fā)債余額不超過(guò)合并報(bào)表“歸屬于子公司所有者權(quán)益”的40%；c、母公司和子公司合計(jì)發(fā)債余額不超過(guò)母公司合并報(bào)表中“歸屬于母公司所有者權(quán)益”和“少數(shù)股東權(quán)益”合計(jì)額的40%。（2）累計(jì)債券指的是“企業(yè)債+上市公司債+中期票據(jù)+可轉(zhuǎn)債”總額，不包括短期融資券。2、企業(yè)債（二）企業(yè)債券發(fā)行條件3、最近三年平均可分配利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）足以支付企業(yè)債券一年的利息解讀：（1）由于可供分配利潤(rùn)操作空間比較大，實(shí)際操作中按照最近三年平均凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算；（實(shí)際操作中要求企業(yè)債發(fā)行人3年連續(xù)盈利）（2）三年內(nèi)連續(xù)發(fā)債，是否要合并計(jì)算債券總額，要分情況。a、如果是短時(shí)間內(nèi)連續(xù)發(fā)債，需合并計(jì)算。如09年下半年發(fā)了10億債，10年上半年又發(fā)10億，則需要合并考慮企業(yè)三年平均凈利潤(rùn)指標(biāo)是否能支撐20億元債券的利息負(fù)擔(dān)；b、如果間隔時(shí)間比較長(zhǎng)，則不需要合并計(jì)算。如07年發(fā)了10億債，09年再發(fā)10億債，考慮到08年的年報(bào)里已經(jīng)體現(xiàn)了07年發(fā)行債券產(chǎn)生的利息的影響，只需單獨(dú)考慮相關(guān)凈利潤(rùn)指標(biāo)是否能支撐09年發(fā)行的10億債券的利息負(fù)擔(dān)。2、企業(yè)債（二）企業(yè)債券發(fā)行條件4、籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60%。用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的，比照該比例執(zhí)行。用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20%；《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于推進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展、簡(jiǎn)化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》（發(fā)改財(cái)金[2008]7號(hào)）2、企業(yè)債（二）企業(yè)債券發(fā)行條件5、債券的利率由發(fā)行人和主承銷商根據(jù)市場(chǎng)情況協(xié)商確定，報(bào)有關(guān)部門備案；利率的確定：通常為Shibor基準(zhǔn)利率+基本利差Shibor基準(zhǔn)利率：公告日前5個(gè)工作日全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心在上海銀行間同業(yè)拆放利率網(wǎng)（）上公布的一年期Shibor利率的算術(shù)平均數(shù)基本利差的影響因素：信用風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行期限等2、企業(yè)債（二）企業(yè)債券發(fā)行條件（1）信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷：信用評(píng)級(jí)：2007年開始雙評(píng)級(jí)制度，即債項(xiàng)評(píng)級(jí)和主體評(píng)級(jí)；對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的要求：具有企業(yè)債券評(píng)級(jí)從業(yè)資格；不得更換信用評(píng)級(jí)高，發(fā)行利率低；評(píng)級(jí)低，發(fā)行利率高。實(shí)務(wù)中，發(fā)債主體的信用等級(jí)在AA以上的，可以無(wú)擔(dān)保（2）期限對(duì)利率的影響國(guó)債利率一般不超過(guò)5年，企業(yè)債利率通常為M+N如發(fā)行7年期債券，即債券期限為7年固定利率債券，同時(shí)附加第5年末發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)，即5+2M+N的年限時(shí)國(guó)家發(fā)改委不贊成前短后長(zhǎng)的模式，如2+3的模式。2、企業(yè)債（二）企業(yè)債券發(fā)行條件6、已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)；7、最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為。企業(yè)債券發(fā)行數(shù)額計(jì)算因素凈資產(chǎn)40%凈利潤(rùn)項(xiàng)目總投資60%2、企業(yè)債（三）企業(yè)債券公開發(fā)行申請(qǐng)材料目錄1、國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門或省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)發(fā)行企業(yè)債券申請(qǐng)材料的文件(以后下放權(quán)力)；2、發(fā)行人關(guān)于本次債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告；3、主承銷商對(duì)發(fā)行本次債券的推薦意見（包括內(nèi)審表）；4、發(fā)行企業(yè)債券可行性研究報(bào)告，包括債券資金用途、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明、償債能力分析等；2、企業(yè)債（三）企業(yè)債券公開發(fā)行申請(qǐng)材料目錄5、發(fā)債資金投向的有關(guān)原始合法文件；6、發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告（連審）及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告；7、擔(dān)保人最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（如有）；8、企業(yè)債券募集說(shuō)明書；9、企業(yè)債券募集說(shuō)明書摘要；10、承銷協(xié)議；11、承銷團(tuán)協(xié)議；2、企業(yè)債（三）企業(yè)債券公開發(fā)行申請(qǐng)材料目錄12、第三方擔(dān)保函（如有）；13、資產(chǎn)抵押有關(guān)文件（如有）；14、信用評(píng)級(jí)報(bào)告；15、法律意見書；16、發(fā)行人《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》（副本）復(fù)印件；17、中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資格證書復(fù)印件；

18、本次債券發(fā)行有關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)系方式；19、其他文件。2、企業(yè)債（四）企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)主要程序1、申報(bào)階段中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)登記的具有法人資格的企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，按照《證券法》、《公司法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定的條件和程序，編制公開發(fā)行企業(yè)(公司)債券申請(qǐng)材料，報(bào)國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)。中央直接管理企業(yè)的申請(qǐng)材料直接申報(bào)；國(guó)務(wù)院行業(yè)管理部門所屬企業(yè)的申請(qǐng)材料由行業(yè)管理部門轉(zhuǎn)報(bào)；地方企業(yè)申請(qǐng)材料由所在省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)。2、企業(yè)債（四）企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)主要程序2、初審階段國(guó)家發(fā)展改革委受理企業(yè)發(fā)債申請(qǐng)后，依據(jù)法律法規(guī)及有關(guān)文件規(guī)定，對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行審核（初審）。有關(guān)專業(yè)司局負(fù)責(zé)對(duì)募集資金擬投資項(xiàng)目進(jìn)行審核并提出書面意見，包括是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策（利用外資政策）、有關(guān)手續(xù)（項(xiàng)目、土地、環(huán)保等）是否齊全并符合開工條件等。財(cái)金司負(fù)責(zé)對(duì)財(cái)務(wù)等其他發(fā)債條件進(jìn)行審核，并匯總初審意見。2、企業(yè)債（四）企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)主要程序3、反饋意見及修改材料階段財(cái)金司根據(jù)初審意見，對(duì)申請(qǐng)材料存在不足或需要補(bǔ)充修改有關(guān)材料的，向發(fā)行人和主承銷商提出反饋意見。發(fā)行人和主承銷商根據(jù)反饋意見對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，重要問(wèn)題應(yīng)專門出具文件進(jìn)行說(shuō)明。符合發(fā)債條件、申請(qǐng)材料齊全的直接予以核準(zhǔn)。2、企業(yè)債（四）企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)主要程序4、核準(zhǔn)階段申請(qǐng)材料補(bǔ)充修改完善后，財(cái)金司起草企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)文件，會(huì)簽有關(guān)司局、報(bào)委領(lǐng)導(dǎo)簽發(fā)后，會(huì)簽有關(guān)部門（人民銀行和證監(jiān)會(huì)），印發(fā)核準(zhǔn)文件。國(guó)家發(fā)展改革委自受理申請(qǐng)之日起3個(gè)月內(nèi)（發(fā)行人和主承銷商根據(jù)反饋意見補(bǔ)充修改申報(bào)材料的時(shí)間除外）作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，不予核準(zhǔn)的，說(shuō)明理由。發(fā)行人根據(jù)核準(zhǔn)文件在公告前提交最終利率備案函。2、企業(yè)債一、公司債分類（上市公司）

1、普通公司債：是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

2、可轉(zhuǎn)換公司債：可轉(zhuǎn)換公司債券,是指發(fā)行公司依法發(fā)行、在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。3、公司債二、有關(guān)法律、法規(guī)和文件《公司法》（2005年10月27日修訂）第七章：公司債券《證券法》（2005年10月27日修訂）第二章：證券發(fā)行第三章：證券交易《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法

》（2007年8月14日證監(jiān)會(huì)49號(hào)令）《上市公司證券發(fā)行管理辦法》（2006年5月8日證監(jiān)會(huì)30號(hào)令）

30號(hào)令對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行了規(guī)范3、公司債三、發(fā)行條件

合法性：需經(jīng)發(fā)行人股東大會(huì)通過(guò)；證券法規(guī)定：(一)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；(二)累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；(三)最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；(四)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；3、公司債三、發(fā)行條件

證券法規(guī)定：(五)債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；(六)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，除應(yīng)當(dāng)符合第一款規(guī)定的條件外，還應(yīng)當(dāng)符合本法關(guān)于公開發(fā)行股票的條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。3、公司債三、發(fā)行條件

可轉(zhuǎn)債特殊規(guī)定：《上市公司證券發(fā)行管理辦法》

第十四條公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的公司,除應(yīng)當(dāng)符合本章第一節(jié)規(guī)定外,還應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：

(一)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比,以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；

(二)本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；

(三)最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息。第十五條可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為一年,最長(zhǎng)為六年。

3、公司債三、發(fā)行條件第十八條

有下列情形之一的，不得再次公開發(fā)行公司債券：

(一)前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足；

(二)對(duì)已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；

(三)違反本法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。

3、公司債四、申報(bào)材料《證券法》第十七條申請(qǐng)公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送下列文件：

(一)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；

(二)公司章程；

(三)公司債券募集辦法；

(四)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)資報(bào)告；

(五)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或者國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他文件。依照本法規(guī)定聘請(qǐng)保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書。

3、公司債四、申報(bào)材料《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)——公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件》1、公司債券發(fā)行的募集文件

1-1募集說(shuō)明書（申報(bào)稿）

1-2募集說(shuō)明書摘要

1-3發(fā)行公告（發(fā)審會(huì)后按中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求提供）3、公司債四、申報(bào)材料《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)——公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件》2、發(fā)行人關(guān)于本次公司債券發(fā)行的申請(qǐng)與授權(quán)文件

2-1發(fā)行人關(guān)于本次公司債券發(fā)行的申請(qǐng)報(bào)告

2-2發(fā)行人董事會(huì)決議

2-3發(fā)行人股東大會(huì)決議

3、公司債四、申報(bào)材料《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)——公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件》3、中介機(jī)構(gòu)關(guān)于本次公司債券發(fā)行的文件

3-1保薦人出具的公司債券發(fā)行保薦書

3-2發(fā)行人律師出具的法律意見書3、公司債四、申報(bào)材料4、其他文件4-1發(fā)行人最近三年的財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告及最近一期的財(cái)務(wù)報(bào)告（截至此次申請(qǐng)時(shí)，近期發(fā)生重大資產(chǎn)重組的發(fā)行人提供的模擬財(cái)務(wù)報(bào)告及審計(jì)報(bào)告和重組進(jìn)入公司的資產(chǎn)的財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和/或?qū)徲?jì)報(bào)告）4-2發(fā)行人董事會(huì)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告的補(bǔ)充意見（如有）4-3本次公司債券發(fā)行募集資金使用的有關(guān)文件4-4債券受托管理協(xié)議3、公司債四、申報(bào)材料《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)——公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件》4-5債券持有人會(huì)議規(guī)則4-6資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為本次發(fā)行公司債券出具的資信評(píng)級(jí)報(bào)告4-7本次發(fā)行公司債券的擔(dān)保合同、擔(dān)保函、擔(dān)保人就提供擔(dān)保獲得的授權(quán)文件（如有）；擔(dān)保財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)評(píng)估文件（如為抵押或質(zhì)押擔(dān)保）3、公司債四、申報(bào)材料《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第24號(hào)——公開發(fā)行公司債券申請(qǐng)文件》4-8擔(dān)保人最近一年及一期的財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)報(bào)告（如有）4-9特定行業(yè)主管部門出具的監(jiān)管意見書4-10承銷協(xié)議（發(fā)行前按中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求提供）4-11發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高管對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾書3、公司債4、短期融資券及中期票據(jù)一、短期融資券及中期票據(jù)簡(jiǎn)介（一）短期融資券短期融資券是指中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。企業(yè)短期融資券本質(zhì)上是一種商業(yè)票據(jù)，是在銀行間債券市場(chǎng)面向投資人發(fā)行的直接融資工具，具有固定收益，到期償還，發(fā)行期限在1年以內(nèi)的貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品特征。期限不超過(guò)365天。（二）中期票據(jù)中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。期限一般為3-5年。

4、短期融資券及中期票據(jù)二、政策框架與管理要求

1、短期融資券及中期票據(jù)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)通過(guò)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”）進(jìn)行注冊(cè)即可。交易商協(xié)會(huì)接受注冊(cè)申請(qǐng)采取了沒(méi)有試點(diǎn)、沒(méi)有批次、不預(yù)設(shè)規(guī)模的開放式姿態(tài)，只要市場(chǎng)投資者接受，符合人民銀行的辦法和協(xié)會(huì)注冊(cè)規(guī)則的要求，符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要，一般都會(huì)接受注冊(cè)。在發(fā)行額度上，規(guī)定了中期票據(jù)待償還余額不得超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。

4、短期融資券及中期票據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)介紹：由市場(chǎng)參與者自愿組成，包括銀行間債券市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)在內(nèi)的銀行間市場(chǎng)的自律組織2007年9月3日成立全國(guó)性的非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人業(yè)務(wù)主管部門為中國(guó)人民銀行會(huì)員涵蓋政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司、信用評(píng)級(jí)公司、律師所、企業(yè)等各類金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)4、短期融資券及中期票據(jù)三、企業(yè)發(fā)行短期融資券及中期票據(jù)的基本程序第一步，企業(yè)自審。根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》或《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》發(fā)行條件及管理要求，對(duì)照自身情況，確定是否符合發(fā)行條件。第二步，選擇有承銷商資格的主承銷商。第三步，提交注冊(cè)申請(qǐng)。通過(guò)承銷商向銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)的中期票據(jù)，注冊(cè)有效期為兩年。第四步，發(fā)行。企業(yè)在注冊(cè)有效期內(nèi)，可分期發(fā)行中期票據(jù)，首期發(fā)行應(yīng)在注冊(cè)后兩個(gè)月內(nèi)完成，后續(xù)發(fā)行只需提前兩個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案。在注冊(cè)有效期內(nèi)需更換主承銷商或變更注冊(cè)金額的，應(yīng)重新注冊(cè)。第五步，信息披露。發(fā)行人根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》的要求，在中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)債券信息網(wǎng)披露相關(guān)信息，如發(fā)行公告、募集說(shuō)明書、信用評(píng)級(jí)報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表、重大事項(xiàng)等。第六步，到期還本付息。4、短期融資券及中期票據(jù)（一）與企業(yè)債相比，短期融資券及中期票據(jù)具有以下發(fā)行特點(diǎn)

1、發(fā)行門檻降低：短期融資券的發(fā)行條件已經(jīng)取消了原《管理辦法》中的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利、近三年內(nèi)不存在重大違法違規(guī)行為、及近三年發(fā)行的融資券不存在延遲支付本息的情形等硬性條件，而僅僅要求是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的具有法人資格的非金融企業(yè)和待償還余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%，中期票據(jù)亦是如此。而企業(yè)債券的發(fā)行條件卻要嚴(yán)格的多，需要同時(shí)滿足6個(gè)規(guī)章條件，比較嚴(yán)格。

2、短期融資券及中期票據(jù)具有以下特點(diǎn)：（1）審批簡(jiǎn)單、發(fā)行速度快，在中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)后就可發(fā)行，不像公司債、企業(yè)債，需要層層審批；（2）信貸規(guī)模不受限制，在企業(yè)凈資產(chǎn)40％的范圍內(nèi)；（3）利率市場(chǎng)化定價(jià)，一般低于銀行同期貸款利率，短融中票由于發(fā)行后主要在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行交易，銀行間市場(chǎng)資金充裕，流動(dòng)性好，且有交易商協(xié)會(huì)指導(dǎo)定價(jià)，因此目前短期融資券和中期票據(jù)的利率一般低于銀行同期貸款利率的2%左右，且發(fā)行期內(nèi)不受銀行利率浮動(dòng)的影響；（4）可免擔(dān)保，發(fā)行企業(yè)可視自己的實(shí)際情況決定是否是需要提供擔(dān)保，是否是需要提高自己企業(yè)的信用等級(jí)

；（5）不會(huì)因?yàn)閭鶆?wù)融資工具的使用而導(dǎo)致股權(quán)的稀釋等，但是同銀行貸款一樣具有到期還本付息的壓力。4、短期融資券及中期票據(jù)第三節(jié)

發(fā)行條件

一、短期融資券發(fā)行條件

(一)

是在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；

(二)

具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源；

(三)

流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；

(四)

發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；

(五)

具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；

(六)

中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他條件

(七)

待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。二、中期票據(jù)發(fā)行條件

(一)

具有法人資格的非金融企業(yè)；

(二)

具有穩(wěn)定的償債資金來(lái)源；

(三)

擁有連續(xù)三年的經(jīng)審計(jì)的會(huì)計(jì)報(bào)表；

(四)

最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；

(五)

待償還債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。4、短期融資券及中期票據(jù)債務(wù)融資工具自律規(guī)則指引（一）三規(guī)則七指引一守則一辦法兩個(gè)協(xié)議《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集說(shuō)明書指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具盡職調(diào)查指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)工作規(guī)程》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)中期票據(jù)業(yè)務(wù)指引》4、短期融資券及中期票據(jù)債務(wù)融資工具自律規(guī)則指引（二）三規(guī)則七指引一守則一辦法兩個(gè)協(xié)議

《銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)承銷人員行為守則》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊(cè)專家管理辦法》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商后續(xù)管理工作指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具突發(fā)事件應(yīng)急管理工作指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷協(xié)議文本》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷團(tuán)協(xié)議文本》4、短期融資券及中期票據(jù)發(fā)行注冊(cè)規(guī)則4、短期融資券及中期票據(jù)信息披露規(guī)則信息披露規(guī)則（共21條）信息披露原則（第1-4條）發(fā)行披露（第5-6條）發(fā)行結(jié)果披露（第7條）存續(xù)期披露（第8-10條）兌付披露（第11條）違約披露（第12條）過(guò)度持倉(cāng)披露（第13條）披露文件格式（第14條）