第11章外匯市場(chǎng)11.1外匯與匯率11.2外匯交易11.3匯率風(fēng)險(xiǎn)及其管理.11.外匯市場(chǎng)

11.1外匯與匯率11.1-1什么是外匯與外匯市場(chǎng)

什么是外匯外匯是國(guó)外匯兌的簡(jiǎn)稱。它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分，靜態(tài)上的外匯概念還進(jìn)一步有廣義和狹義之分。動(dòng)態(tài)意義上的外匯是指貨幣的兌換，即人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為。

廣義的靜態(tài)外匯是泛指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，包括：國(guó)外現(xiàn)鈔，如持有的美元或歐元外幣有價(jià)證券，如以外幣為面值的外國(guó)政府債券、公司債券、股票等以外幣表示的支付憑證，如票據(jù)、銀行存款憑證等狹義的外匯是指以外幣表示的、可用于國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。

什么是外匯市場(chǎng)？外匯市場(chǎng)就是外匯交易的場(chǎng)所。

外匯市場(chǎng)主要是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，即它是一個(gè)有組織的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

全球外匯市場(chǎng)可在全球一天24小時(shí)連續(xù)交易11.1-2匯率的標(biāo)價(jià)方法什么是匯率匯率就是將一種貨幣換成另一種貨幣的比價(jià)關(guān)系，即以一國(guó)貨幣表示另一國(guó)貨幣的價(jià)格，它又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)或外匯行市。

匯率的標(biāo)價(jià)方法

折算兩種貨幣之間的比率，首先要確定以哪一國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這就是匯率的標(biāo)價(jià)方法。一般來(lái)說(shuō)，有兩種不同的匯率標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示兩種貨幣之間的匯率。即，在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣來(lái)表示每一單位外國(guó)貨幣的價(jià)格。

間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來(lái)表示本國(guó)貨幣的價(jià)格。

11.1-3匯率的種類按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，我們可以將匯率分為：買入?yún)R率與賣出匯率即期匯率和遠(yuǎn)期匯率基本匯率和交叉匯率買入?yún)R率與賣出匯率

買入?yún)R率是指銀行在買入外匯時(shí)所使用的匯率。

賣出匯率則是指銀行在賣出匯率時(shí)所使用的匯率。

買入?yún)R率與賣出匯率的平均值為中間匯率。即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

即期匯率是買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所使用的匯率，即期匯率又叫現(xiàn)匯匯率。遠(yuǎn)期匯率則是買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來(lái)一定日期進(jìn)行外匯交易的匯率，遠(yuǎn)期匯率又叫期匯匯率。

遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式主要有兩種：直接報(bào)價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)遠(yuǎn)期差價(jià)就是報(bào)出遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高或低若干點(diǎn)來(lái)表示遠(yuǎn)期匯率。1點(diǎn)就是萬(wàn)分之一，即0.0001。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額就是遠(yuǎn)期差價(jià)，即遠(yuǎn)期差價(jià)等于遠(yuǎn)期匯率減去即期匯率。

遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間在數(shù)量上有三種情況：

遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，遠(yuǎn)期差價(jià)為正，這叫做遠(yuǎn)期升水。遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，遠(yuǎn)期差價(jià)為負(fù)，這叫做遠(yuǎn)期貼水。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等，遠(yuǎn)期差價(jià)為零，這叫平價(jià)?；緟R率與交叉匯率

本國(guó)貨幣與基本貨幣之間的匯率就是基本匯率。

交叉匯率也叫套算匯率，就是根與兩種貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的匯率計(jì)算出來(lái)的匯率。11.2外匯交易11.2-1即期交易與遠(yuǎn)期交易在外匯交易中，根據(jù)交易后交割的時(shí)間不同，可以將外匯交易分為：即期交易遠(yuǎn)期交易

即期外匯交易就是在買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯交易，即期外匯交易又被稱為現(xiàn)匯交易。在即期外匯交易中，交割日一般是在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日。

遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方在成交后，按照簽訂的遠(yuǎn)期合同規(guī)定，在未來(lái)約定的某個(gè)日期進(jìn)行交割的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易也叫期匯交易。一般而言，凡是在成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以后進(jìn)行交割的外匯交易都是遠(yuǎn)期交易。遠(yuǎn)期外匯交易的交割期限通常為1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月。

遠(yuǎn)期外匯交易的目的：套期保值投機(jī)套期保值是指賣出或買入金額相等的一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債的外匯，使這筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債以本幣表示的價(jià)值避免受匯率波動(dòng)的影響。

外匯投機(jī)則是指根據(jù)對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期，持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率的波動(dòng)來(lái)獲取匯差收益。

掉期交易掉期是指在買進(jìn)某種外匯的同時(shí)，賣出金額相同的這種貨幣，但買入和賣出的交割日期不同，但數(shù)量完全相同的同一種外匯。

掉期交易大致有三個(gè)形式

即期對(duì)遠(yuǎn)期，即在買入或賣出一筆現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)一筆遠(yuǎn)期外匯。明日對(duì)次日，即在外匯成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割，而在第三個(gè)營(yíng)業(yè)日再作反向交割的一種外匯交易。遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期，指不同交割期限的遠(yuǎn)期交易雙方作幣種、金額相同而方向相反的兩個(gè)交易。

外匯投機(jī)又包括

現(xiàn)匯投機(jī)是投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)期，買進(jìn)或賣出某種現(xiàn)匯，指望這種貨幣的匯率在他期望的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)他所預(yù)期的上升或下降的外匯交易。

期匯投機(jī)與現(xiàn)匯投機(jī)不同，它可以充分發(fā)揮杠桿的作用，即可以用少量的資金進(jìn)行一大筆的交易，。11.2-2套利與套匯套利

套利是指在兩國(guó)之間的短期利率出現(xiàn)差異時(shí)，將資金從低利率的國(guó)家調(diào)入到高利率的國(guó)家，以獲取其中的利差的行為。

套匯

套匯，就是利用同一時(shí)刻不同外匯市場(chǎng)上的兩種貨幣間的匯率差異，買進(jìn)和賣出外匯而獲取匯差收益的行為。

套匯分為：直接套匯間接套匯直接套匯是指，當(dāng)同一貨幣在兩個(gè)外匯市場(chǎng)上的匯率存在差異時(shí)，人們同時(shí)在這兩個(gè)外匯市場(chǎng)上一邊買進(jìn)而另一邊賣出這種貨幣，以獲取匯差收益的行為。

間接套匯就是利用三個(gè)不同外匯市場(chǎng)上同一貨幣的匯率差異，同時(shí)在三個(gè)市場(chǎng)上賤買貴賣從中獲取匯差收益的行為。

11.3匯率風(fēng)險(xiǎn)及其管理11.3-1什么是匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)、個(gè)人等在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率的變化而蒙受損失的可能性。

11.3-2匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略主要有以下幾個(gè)方面的策略：簽訂合時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略金融市場(chǎng)操作手段簽訂合同時(shí)的管理策略

爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為計(jì)值貨幣/合同貨幣。

出口、資本輸出時(shí)爭(zhēng)取使用強(qiáng)勢(shì)貨幣，而進(jìn)口或資本輸入時(shí)則取用弱勢(shì)貨幣。

金融市場(chǎng)操作套期保值掉期交易現(xiàn)匯交易期權(quán)交易互換交易借款—投資借款—現(xiàn)匯交易—投資