中新集團(tuán)研究報(bào)告：園區(qū)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，兩翼業(yè)務(wù)未來(lái)可期一、公司介紹：立足蘇州的園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)軍企業(yè)中新蘇州工業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)集團(tuán)股份有限公司（下稱“中新集團(tuán)”）成立于1994年，2019年12月于上交所上市，是國(guó)內(nèi)首個(gè)上市的國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)主體。作為中國(guó)、新加坡兩國(guó)政府間合作項(xiàng)目載體和蘇州工業(yè)園區(qū)的開(kāi)發(fā)主體，中新集團(tuán)立足蘇州，深耕長(zhǎng)三角，是踐行長(zhǎng)三角一體化國(guó)家戰(zhàn)略，輸出蘇州工業(yè)園區(qū)開(kāi)發(fā)管理經(jīng)驗(yàn)的核心載體。業(yè)務(wù)布局方面，公司優(yōu)化了原有發(fā)展格局，形成以園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)（產(chǎn)城融合園區(qū)和區(qū)中園）為主體板塊，以產(chǎn)業(yè)投資和綠色公用為支撐板塊的新“一體兩翼”協(xié)同發(fā)展格局，通過(guò)板塊聯(lián)動(dòng)、資源集聚，實(shí)現(xiàn)高水平產(chǎn)城融合。2021-2022年，公司蟬聯(lián)中國(guó)產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營(yíng)商綜合實(shí)力第一名。在近三十年對(duì)園區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè)的不斷探索中，公司充分利用中新兩國(guó)的合作優(yōu)勢(shì)，借鑒新加坡園區(qū)的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，學(xué)習(xí)新加坡先進(jìn)的規(guī)劃和招商理念。在產(chǎn)城融合園區(qū)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，公司同時(shí)擁有項(xiàng)目拓展、規(guī)劃建設(shè)、招商親商、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、軟件轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)投資的園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，能夠提供全產(chǎn)業(yè)鏈菜單式服務(wù)。空間布局方面，中新集團(tuán)秉承異地復(fù)制的拓展理念，以“立足蘇州、深耕長(zhǎng)三角、關(guān)注全國(guó)重點(diǎn)城市、適度探索一帶一路”的發(fā)展戰(zhàn)略為引領(lǐng)，不斷復(fù)刻并創(chuàng)新蘇州工業(yè)園區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，在省內(nèi)加速外拓的同時(shí)，陸續(xù)在安徽、浙江、寧夏，以及東南亞國(guó)家緬甸等地實(shí)施園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。截至2021年底，蘇州工業(yè)園區(qū)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)控股有限公司通過(guò)蘇州中方財(cái)團(tuán)控股股份有限公司間接持有公司46.80%的股權(quán)，是公司的實(shí)際控制人。公司核心管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富且背景多元，管理層由中新兩國(guó)多名企業(yè)管理和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)＜覙?gòu)成。董事長(zhǎng)兼總裁趙志松擁有深厚的園區(qū)開(kāi)發(fā)及商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)背景，經(jīng)驗(yàn)豐富，是公司發(fā)展的“掌舵者”。副總裁紀(jì)華勝和洪健德為新加坡國(guó)籍，有新方政府和企業(yè)管理層任職經(jīng)歷，有利于深化中新合作。副總裁尹健和田雪鸰擁有豐富的招商引資經(jīng)歷，副總裁詹宇擁有豐富的規(guī)劃建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，成熟的管理層隊(duì)伍是公司長(zhǎng)期持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的保障。二、園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)：優(yōu)化存量，拓展增量2.1、園區(qū)重要性提升，Reits提供推出渠道“十四五”以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從高速轉(zhuǎn)向中高速，疊加中美貿(mào)易摩擦及疫情影響的背景下，各級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)和高新區(qū)成為支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。以國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)為例，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2021年，我國(guó)國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)數(shù)量達(dá)到230家，較2020年增加13家。2021年，國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)合計(jì)實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值13.7萬(wàn)億、財(cái)政收入2.5萬(wàn)億、稅收收入2.2萬(wàn)億、進(jìn)出口總額8.7萬(wàn)億，分別同比增長(zhǎng)15.4%、12.1%、14.3%及21.9%，在全國(guó)同期數(shù)據(jù)中占比分別為11.9%、12.5%、12.9%和22.3%。隨著各級(jí)園區(qū)生產(chǎn)總值在全國(guó)GDP中占比增長(zhǎng)至2021年的11.9%，其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展的重要性持續(xù)提升，各級(jí)園區(qū)已成為支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要陣地。同時(shí)，各級(jí)園區(qū)是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技創(chuàng)新的主要載體。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至2020年末，全國(guó)國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)擁有高新技術(shù)企業(yè)4.1萬(wàn)家，擁有國(guó)家級(jí)孵化器和眾創(chuàng)空間560家，擁有省級(jí)及以上研發(fā)機(jī)構(gòu)8600家，每萬(wàn)人口發(fā)明專利擁有量為108件，較2019年末均有明顯上升。在目前雙循環(huán)及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化的背景下，2022年及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，各級(jí)園區(qū)將作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要載體，引領(lǐng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。公募REITs為產(chǎn)業(yè)園區(qū)退出提供了渠道。2021年上市的兩批公募REITs共11個(gè)項(xiàng)目，其中4支是產(chǎn)業(yè)園區(qū)公募REITs產(chǎn)品，分別為招商蛇口

產(chǎn)業(yè)園、張江光大園、蘇州工業(yè)園及中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園。2022年5月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步盤活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》，再次強(qiáng)調(diào)了REITs健康發(fā)展對(duì)盤活存量資產(chǎn)的重要性，有利于產(chǎn)業(yè)園區(qū)打通“投融管退”全周期環(huán)節(jié)，形成完整閉環(huán)。2.2、一級(jí)土地儲(chǔ)備豐富，園區(qū)高質(zhì)量發(fā)展2021年，公司優(yōu)化了“一體兩翼”的發(fā)展格局，將原兩翼板塊之一的區(qū)中園業(yè)務(wù)納入主體板塊范疇，使新發(fā)展格局下的主體板塊升級(jí)為由產(chǎn)城融合園區(qū)和區(qū)中園組成的園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)?；诙嗄晟罡e累的豐富經(jīng)驗(yàn)，公司在產(chǎn)城融合園區(qū)領(lǐng)域形成了顯著的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，能夠提供全產(chǎn)業(yè)鏈菜單式服務(wù)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋項(xiàng)目拓展、規(guī)劃建設(shè)、招商親商、運(yùn)營(yíng)服務(wù)、軟件轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)投資等方面。目前，產(chǎn)城融合園區(qū)業(yè)務(wù)的營(yíng)收主要來(lái)自一級(jí)土地出讓，收入模式分為收益分成、成本加成和PPP三種模式。收益分成模式下，收入根據(jù)土地公開(kāi)拍賣出售所得扣除相關(guān)稅費(fèi)后確定；成本加成模式中，公司收入由實(shí)際發(fā)生的成本加一定比例確定；PPP模式是政府和社會(huì)資本合作，公司中新嘉善現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園采取該模式。截至2020年底，公司一級(jí)開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備豐富，可出讓商住用地1286公頃，能為園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)提供保障。此外，公司有可出讓工業(yè)用地838公頃及公益性用地233公頃。上半年蘇州第二批集中供地中，公司蘇州工業(yè)園區(qū)斜塘項(xiàng)目成功出讓，該項(xiàng)目區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯、配套完善且有強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)支撐。項(xiàng)目出讓面積為2.89萬(wàn)㎡，成交樓面價(jià)27592元/㎡；根據(jù)公司披露的土地出讓收入及存貨變動(dòng)計(jì)算，地塊出讓毛利率約51%。蘇州工業(yè)園區(qū)是公司開(kāi)發(fā)最早開(kāi)發(fā)的園區(qū)，同時(shí)是全國(guó)開(kāi)放程度最高、發(fā)展質(zhì)效最好、創(chuàng)新活力最強(qiáng)、營(yíng)商環(huán)境最優(yōu)的區(qū)域之一。該園區(qū)1994年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，行政區(qū)劃面積278平方公里，是中國(guó)和新加坡兩國(guó)政府間的重要合作項(xiàng)目。2021年，蘇州工業(yè)園區(qū)實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值3330.26億元，同比增長(zhǎng)10%。在商務(wù)部公布的國(guó)家級(jí)經(jīng)開(kāi)區(qū)綜合考評(píng)中，蘇州工業(yè)園區(qū)連續(xù)六年位列第一。公司不斷提升蘇州工業(yè)園區(qū)服務(wù)能力，以促進(jìn)園區(qū)高質(zhì)量發(fā)展。一方面，公司不斷深化中新合作，2021年園區(qū)新加坡國(guó)際商務(wù)合作中心新增簽約速通半導(dǎo)體等十余個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)簽約近二十個(gè)項(xiàng)目。另一方面，公司積極促進(jìn)園區(qū)招商引資，推動(dòng)高質(zhì)量項(xiàng)目落地。2021年全年，公司累計(jì)引進(jìn)約100個(gè)項(xiàng)目；合計(jì)完成新增注冊(cè)內(nèi)外資超100億元，其中產(chǎn)業(yè)類外資2.2億美元。此外，公司完成400余次各類企業(yè)服務(wù)，推薦申報(bào)園區(qū)科技領(lǐng)軍人才項(xiàng)目24個(gè)。2022年上半年，公司為蘇州工業(yè)園區(qū)引進(jìn)內(nèi)外資新項(xiàng)目近40個(gè)，新增注冊(cè)內(nèi)外資合計(jì)80億元人民幣。以蘇州工業(yè)園為標(biāo)桿，公司復(fù)制其成功經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)深耕核心主業(yè)，在境內(nèi)開(kāi)拓了7個(gè)產(chǎn)城融合園區(qū)，開(kāi)發(fā)面積210.56平方公里；在海外拓展了面積約4.36平方公里的緬甸工業(yè)園。2021年，蘇錫通科技產(chǎn)業(yè)園、中新蘇滁高新區(qū)、中新嘉善現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)園及蘇銀產(chǎn)業(yè)園4個(gè)園區(qū)合計(jì)引進(jìn)產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目128個(gè)，協(xié)議總投資額超過(guò)485億元。截至2022年上半年，上述4個(gè)園區(qū)累計(jì)引進(jìn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目748個(gè)，累計(jì)投資2706億元，各園區(qū)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)使公司能夠?qū)崿F(xiàn)良好的效益。2.3、區(qū)中園規(guī)模擴(kuò)大，存量出租率逆勢(shì)提升公司區(qū)中園業(yè)務(wù)為大小園區(qū)提供高品質(zhì)工業(yè)類載體、特色產(chǎn)業(yè)園、物流園、藍(lán)白領(lǐng)公寓等產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)建設(shè)、招商租賃、運(yùn)營(yíng)管理的全生命周期服務(wù)。目前，中新智地是公司區(qū)中園業(yè)務(wù)的主要發(fā)展平臺(tái)，致力于通過(guò)高水平的招商、高水平的運(yùn)營(yíng)，形成高水平的口碑，從而將中新智地打造為“全國(guó)一流的區(qū)中園開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)商”。公司強(qiáng)調(diào)以產(chǎn)為核，重點(diǎn)布局長(zhǎng)三角，不斷提高區(qū)中園項(xiàng)目數(shù)量。2021年，公司新拓展項(xiàng)目落地9個(gè)；2022年上半年，公司持續(xù)推進(jìn)吳江蘇州灣智能制造產(chǎn)業(yè)園、句容智能制造產(chǎn)業(yè)園等項(xiàng)目落地。截至2022年上半年底，公司區(qū)中園業(yè)務(wù)已覆蓋鎮(zhèn)江、常州、南通、嘉善、無(wú)錫、蘇州等區(qū)域，拓展面積超1800畝，在建、擬建面積約135萬(wàn)㎡。區(qū)中園業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源于租金收入，因此公司在積極拓展新項(xiàng)目的同時(shí)，也不斷加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有項(xiàng)目的管理和運(yùn)營(yíng)水平，通過(guò)招商親商、產(chǎn)業(yè)投資及配套服務(wù)，獲取穩(wěn)定租金和增值收益。存量項(xiàng)目方面，截至2022年上半年，公司運(yùn)營(yíng)的工業(yè)載體近140萬(wàn)㎡。其中，蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)的工業(yè)載體約110萬(wàn)㎡，園區(qū)內(nèi)工業(yè)載體綜合出租率超95%，入駐企業(yè)362家。此外，2021年投入運(yùn)營(yíng)的中新智慧園總建面約8.3萬(wàn)㎡、中新蘇通智能制造產(chǎn)業(yè)園可出租面積約11.2萬(wàn)㎡。2022年上半年疫情反復(fù)背景下，公司通過(guò)強(qiáng)化線上線下多渠道招商，兩個(gè)園區(qū)出租率均較2021年底實(shí)現(xiàn)了大幅提升。三、兩翼業(yè)務(wù)：與園區(qū)協(xié)同發(fā)展，未來(lái)空間廣闊3.1、產(chǎn)業(yè)投資：借注冊(cè)制東風(fēng)，投招聯(lián)動(dòng)發(fā)展2021年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重穩(wěn)步提升，股權(quán)投資市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。2022年上半年，受疫情反復(fù)等因素影響，整體投資觀望情緒較強(qiáng)，互聯(lián)網(wǎng)、食品及飲料等領(lǐng)域投資受挫，但汽車、新能源等版塊投資熱度逆勢(shì)增長(zhǎng)。具體來(lái)看，2021年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募集金額為2.21萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)84.5%；投資金額為1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)60.4%。2022年上半年，我國(guó)股權(quán)投資基金新募集金額0.77萬(wàn)億，同比下滑10.3%；投資金額為0.31萬(wàn)億，同比下滑54.9%。借助科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板全面推行注冊(cè)制的春風(fēng)，公司抓住自身優(yōu)勢(shì)，以投帶招、以招促投、投招聯(lián)動(dòng)，股權(quán)投資業(yè)務(wù)快速發(fā)展。一方面，注冊(cè)制有利于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的合理定價(jià)和退出，使公司能夠形成募投管退的完整閉環(huán)。另一方面，公司作為園區(qū)開(kāi)發(fā)主體，對(duì)產(chǎn)業(yè)有較強(qiáng)的理解力，并具有獲取優(yōu)質(zhì)資源的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，能夠精準(zhǔn)篩選具有投資價(jià)值的項(xiàng)目；同時(shí)，公司運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)城融合園區(qū)及區(qū)中園可以對(duì)項(xiàng)目深度賦能，促進(jìn)被投項(xiàng)目進(jìn)一步發(fā)展。公司產(chǎn)業(yè)投資具有基金投資和科創(chuàng)直投兩種方式，被投項(xiàng)目主要集中在早期、成長(zhǎng)期階段，且聚焦于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。基金投資方面，2021年，公司全年新增認(rèn)繳外部產(chǎn)業(yè)基金16支，認(rèn)繳總金額超15億；2022年上半年，公司新認(rèn)繳外部市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)基金近4億；外部基金返投蘇州工業(yè)園區(qū)及各產(chǎn)城融合園區(qū)項(xiàng)目約56億，拉動(dòng)項(xiàng)目總投資近190億?？苿?chuàng)直投方面，2021年，公司發(fā)起設(shè)立的中新園創(chuàng)一期基金、中新園展一期基金正式投入運(yùn)行，直投各類科技項(xiàng)目11個(gè)，認(rèn)繳投資金額近1.3億；2022年上半年兩個(gè)基金直投6個(gè)項(xiàng)目，拉動(dòng)項(xiàng)目總投資約9億。截至2022年上半年底，公司累計(jì)認(rèn)繳外部基金34支，認(rèn)繳金額約30億，拉動(dòng)基金落地規(guī)模超500億；所投基金累計(jì)返投公司各園區(qū)項(xiàng)目近80個(gè)，返投金額約82億，拉動(dòng)項(xiàng)目總投資約314億。直投累計(jì)投資項(xiàng)目19個(gè)，累計(jì)認(rèn)繳金額約3.4億，拉動(dòng)總投資約35億。目前，公司認(rèn)繳的外部基金所投項(xiàng)目中，上市/擬上市項(xiàng)目已超50個(gè)，能夠在未來(lái)為公司創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)回報(bào)。此外，2022年上半年，公司創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司20億額度債券獲批，且于7月12日成功發(fā)行首批10億元債券。債券利率僅2.96%，處于行業(yè)低位，債券募集資金將主要用于產(chǎn)業(yè)投資，有利于進(jìn)一步夯實(shí)公司投資收益基礎(chǔ)。3.2、綠色公用：響應(yīng)雙碳政策，發(fā)力新型能源在全球雙碳能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)下，碳中和已成為全球共識(shí)。我國(guó)于2020年就提出了2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)；2022年3月22日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局發(fā)布的《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》進(jìn)一步明確了能源低碳轉(zhuǎn)型目標(biāo)，即到2025年，非化石能源消費(fèi)比重提高到20%左右，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到39%左右。光伏發(fā)電兼具經(jīng)濟(jì)效益與清潔屬性，碳中和政策目標(biāo)下，2021年全國(guó)光伏新增裝機(jī)規(guī)模約55GW；其中，分布式光伏新增29GW，約占55%，歷史上首次超過(guò)集中式電站。根據(jù)CPIA預(yù)測(cè)，未來(lái)，光伏新增裝機(jī)空間廣闊。為響應(yīng)國(guó)家“3060”雙碳目標(biāo)，公司踐行綠色低碳發(fā)展理念，以“產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)、配套完善、綠色低碳、開(kāi)放創(chuàng)新”為指導(dǎo)方針，形成了公用事業(yè)、環(huán)境綜合服務(wù)、新型能源服務(wù)三大業(yè)務(wù)類型。中新公用為公司負(fù)責(zé)綠色共用業(yè)務(wù)的主要平臺(tái)。公司傳統(tǒng)公用事業(yè)主要提供水務(wù)、燃?xì)夂蜔犭姷裙檬聵I(yè)服務(wù)。公司擁有日供水量為45萬(wàn)噸和20萬(wàn)噸的兩座自來(lái)水廠、日處理污水能力為20萬(wàn)噸和15萬(wàn)噸的兩座污水處理廠、以及合計(jì)發(fā)電能力770MW、供熱能力800噸/時(shí)的熱電聯(lián)產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施。環(huán)境綜合服務(wù)業(yè)務(wù)提供污泥處臵、工業(yè)廢水處理、危廢處臵、餐廚垃圾處理、環(huán)境檢測(cè)和修復(fù)等環(huán)境服務(wù)領(lǐng)域投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等系統(tǒng)性服務(wù)。根據(jù)2021年年報(bào)，公司蘇州工業(yè)園區(qū)綠色公用循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈不斷優(yōu)化，污泥總處臵能力將提升至1300噸/日；固廢綜合處臵項(xiàng)目產(chǎn)能基本實(shí)現(xiàn)3萬(wàn)噸/年；小微危廢收集平臺(tái)收集量擴(kuò)容到5000噸/年；餐廚及廚余垃圾處臵能力達(dá)600噸/日。此外，公司加速發(fā)展以表面處理產(chǎn)業(yè)園為核心的新環(huán)保業(yè)務(wù)。2022年上半年，安徽天長(zhǎng)表面處理園項(xiàng)目簽署框架協(xié)議，且中新公用與中新智地共同開(kāi)發(fā)啟東表面處理產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。新型能源服務(wù)包含集中供冷、分布式光伏、光源改造、水源熱泵、增量配網(wǎng)、配售電、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)。公司加速發(fā)力新型能源服務(wù)，重點(diǎn)布局分布式光伏、儲(chǔ)能、清潔能源等新能源領(lǐng)域。截至2021年底，公司累計(jì)投資運(yùn)營(yíng)36個(gè)分布式光伏項(xiàng)目，覆蓋江蘇、浙江、安徽、陜西、福建等地區(qū)。2022年上半年，中新公用與中新智地共同投資設(shè)立中新綠色發(fā)展（蘇州）有限公司，負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)、投資、建設(shè)、收購(gòu)、運(yùn)營(yíng)和管理分布式光伏發(fā)電等能源項(xiàng)目，致力于成為行業(yè)領(lǐng)先的分布式光伏投資商和運(yùn)營(yíng)商。此外，中新公用與固德威及旭杰科技共同出資設(shè)立了中新旭德新能源有限公司，三方可以通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，打造一家開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)、技術(shù)先進(jìn)、成本節(jié)約、機(jī)制靈活的民營(yíng)控股、國(guó)有參股的新能源投資建設(shè)公司。四、財(cái)務(wù)分析：盈利能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.2億元，同比增長(zhǎng)14.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.2億元，同比增長(zhǎng)16.4%，2017-2021年年均復(fù)合增速16.6%。2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.2億元，同比增長(zhǎng)17.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.4億元，同比下降8.2%，主要受毛利率下降及少數(shù)股東損益占比提高影響。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司“一體兩翼”發(fā)展格局形成后，2021年園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)和綠色建筑公用工程板塊，分別占比78.1%、19.1%。2021年綠色公用收入同比增長(zhǎng)36.6%，主要由于公司將中新和順環(huán)保（江蘇）有限公司納入合并范圍。公司盈利能力較強(qiáng)，2022年上半年公司毛利率和歸母凈利潤(rùn)率分別為59.9%和34.8%，維持在較高水平。公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健康，在手現(xiàn)金充足。截至2021年底資產(chǎn)負(fù)債率為44.42%、剔預(yù)后資產(chǎn)負(fù)債率41.43%、現(xiàn)金短債比2.02。五、盈利預(yù)測(cè)核心假設(shè)：

1、假設(shè)公司各產(chǎn)城融合園區(qū)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。2、園區(qū)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的主要收入來(lái)源是一級(jí)土地出讓，公司主要布局長(zhǎng)三角

地區(qū)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，假設(shè)2022-2024年公司運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目中均能有土地順利出讓，為公司貢獻(xiàn)營(yíng)收。此外，公司區(qū)中園業(yè)務(wù)能順利招商、運(yùn)營(yíng)管理水平不斷提高，每年出租率維持穩(wěn)定，能為公司持續(xù)貢獻(xiàn)收入。在上述基礎(chǔ)上，假設(shè)2022-2024年，公司園區(qū)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)收入增速分別為15%、13%、11%。4、隨著綠色公用業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，有望