1、PAGE PAGE 6企業(yè)境外融資途途徑選擇隨著我國(guó)現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度度的逐步建立立與入世的臨臨近，投融資資包括境外融融資的決策和和管理已成為為現(xiàn)代企業(yè)資資本運(yùn)營(yíng)的一一個(gè)重要環(huán)節(jié)節(jié)。而在日益益全球化的世世界經(jīng)濟(jì)中，企企業(yè)境外融資資也是企業(yè)能能否成功立足足于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的必要手段段。目前，全球球經(jīng)濟(jì)正處于于從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)濟(jì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的的關(guān)鍵時(shí)期。經(jīng)經(jīng)濟(jì)日益全球球化，市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)也隨之越越來越激烈。企企業(yè)要立足市市場(chǎng)，就必須須具備良好的的、廣泛的融融資渠道。開開放的國(guó)際經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及資資本市場(chǎng)，為為企業(yè)境外融融資提供了可可能性。就目目前而言，企企業(yè)境外融資資通行的途徑徑和方式主要要有以下幾種種：(一)

2、企業(yè)業(yè)國(guó)際股票融融資。包活發(fā)發(fā)行B股在國(guó)國(guó)內(nèi)證券交易易所上市;在在海外直接發(fā)發(fā)行股票并上上市;H股;紅籌股;利利用存托憑證證發(fā)行股票并并上市;尋求求變通形式發(fā)發(fā)行股票并上上市等。企業(yè)業(yè)境外股票融融資具有以下下特點(diǎn)：1.企業(yè)可以獲獲得永久可用用而不必償還還的外幣資本本;2.在國(guó)國(guó)際上發(fā)行股股票并上市，提提高了企業(yè)的的知名度;33.企業(yè)面臨臨信息披露的的壓力。4.企業(yè)將面臨臨投資者的壓壓力;5.企企業(yè)面臨兼并并收購的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)壓力;6.只限于效益益極好的企業(yè)業(yè)。(二)在其其它國(guó)家發(fā)行行國(guó)際債券。(三)吸收收外商直接投投資。包括以以下六種形式式：1.中外合合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)業(yè)2中外合作作經(jīng)營(yíng)企業(yè)33.外資企業(yè)

3、業(yè)4外商投資資股份公司55.向外商轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)66外資金融機(jī)機(jī)構(gòu)(四)國(guó)際際銀行貸款。(五)貿(mào)易易融資。目前前，比較流行行的貿(mào)易融資資方式主要責(zé)責(zé)保付代理，出出口信貸，票票據(jù)發(fā)行等。(六)BOOT方式。在在我國(guó)稱為“特特許權(quán)融資方方式”。股市創(chuàng)業(yè)板板：中小企業(yè)業(yè)融資的主渠渠道資金緊缺是是當(dāng)前制約中中國(guó)高新技術(shù)術(shù)不能有效轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力力并最終形成成競(jìng)爭(zhēng)力的首首要因素。許許多科技含量量高、極富市市場(chǎng)潛力的中中國(guó)企業(yè)在新新創(chuàng)期或高速速成長(zhǎng)階段，面面臨著極大的的資金需求，而而我國(guó)現(xiàn)有的的融資體制又又限制了這些些企業(yè)的籌資資能力。國(guó)際際上知名的紐紐約證券交易易所、東京證證券交易所等等資本市場(chǎng)在在上市費(fèi)和

4、年年費(fèi)及業(yè)績(jī)要要求上，也讓讓新興的中小小型企業(yè)望塵塵莫及。因此此，去海外創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板上市融融資，引進(jìn)高高風(fēng)險(xiǎn)或策略略性的風(fēng)險(xiǎn)投投資基金，成成為眾多雄心心勃勃的創(chuàng)業(yè)業(yè)者們的現(xiàn)實(shí)實(shí)選擇。據(jù)一一項(xiàng)對(duì)國(guó)內(nèi)220多家高新新技術(shù)企業(yè)的的調(diào)查表明，660%的高新新技術(shù)企業(yè)把把到香港創(chuàng)業(yè)業(yè)板上市籌資資作為企業(yè)的的第一選擇。中國(guó)企業(yè)赴赴境外二板市市場(chǎng)籌資的程程序，一般包包括申請(qǐng)審批批、發(fā)行準(zhǔn)備備、上市安排排等。現(xiàn)以香香港創(chuàng)業(yè)板為為例：一、申報(bào)審審批的程序中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)要求的重點(diǎn)點(diǎn)或必備文件件是：1.公司的的申請(qǐng)報(bào)告，內(nèi)內(nèi)容包括公司司沿革及業(yè)務(wù)務(wù)概況、股本本結(jié)構(gòu)、籌資資用途、及經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析析、業(yè)務(wù)發(fā)展展目標(biāo)、籌資資成

5、本分析等等2審計(jì)報(bào)告告，由會(huì)計(jì)師師事務(wù)所對(duì)公公司按照中國(guó)國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、股股份有限公司司的會(huì)計(jì)制度度編制和按照照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)準(zhǔn)則調(diào)整的會(huì)會(huì)計(jì)報(bào)表出具具3公司審批批機(jī)關(guān)對(duì)設(shè)立立股份有限公公司和轉(zhuǎn)為境境外募集公司司的批復(fù)4.由保薦人對(duì)對(duì)公司發(fā)行上上市可行性出出具的分析意意見及承銷意意向報(bào)告5.法律意見書書，由境內(nèi)具具有證券從業(yè)業(yè)資格的律師師事務(wù)所就公公司及其主要要發(fā)起人是否否符合國(guó)家有有關(guān)法規(guī)和政政策以及在最最近二年內(nèi)是是否有重大違違法違規(guī)行為為出具6.所所在地人民政政府或國(guó)務(wù)院院有關(guān)部門同同意公司赴境境外上市的文文件等7.國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理理部門對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)評(píng)估的確認(rèn)認(rèn)文件和國(guó)有有股權(quán)管理的的批復(fù)(如有有)8

6、.招股說說明書*公司司在向境外證證券監(jiān)管機(jī)關(guān)關(guān)或交易所提提出發(fā)行上市市初步申請(qǐng)33個(gè)月前，保保薦人代表公公司向證監(jiān)會(huì)會(huì)報(bào)送有關(guān)文文件：1.經(jīng)全體體籌委會(huì)成員員簽字、公司司或主要發(fā)起起人單位蓋章章的申請(qǐng)報(bào)告告和申請(qǐng)簡(jiǎn)表表2.保薦人人報(bào)告3.公公司設(shè)立批準(zhǔn)準(zhǔn)文件等同時(shí)時(shí)報(bào)抄有關(guān)省省級(jí)人民政府府和國(guó)務(wù)院有有關(guān)部門。證監(jiān)會(huì)就有有關(guān)申請(qǐng)是否否符合國(guó)家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策、利利用外資政策策以及有關(guān)固固定資產(chǎn)投資資立項(xiàng)規(guī)定會(huì)會(huì)商國(guó)家計(jì)委委和國(guó)家經(jīng)貿(mào)貿(mào)委。證監(jiān)會(huì)同意意正式受理其其申請(qǐng)的公司司，須向中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送送有關(guān)文件：1.法律意意見書2.審審計(jì)報(bào)告、資資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告告及盈利預(yù)測(cè)測(cè)報(bào)告3.國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理理部門對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)

7、評(píng)估的確認(rèn)認(rèn)文件和國(guó)有有股權(quán)管理的的批復(fù)(如有有)4.招股股說明書等證證監(jiān)會(huì)在100個(gè)工作日內(nèi)內(nèi)予以審核批批復(fù)。二.發(fā)行步步驟發(fā)行上市規(guī)規(guī)劃：1.決定發(fā)發(fā)行上市計(jì)劃劃2.委任上上市保薦人、財(cái)財(cái)務(wù)顧問及法法律、會(huì)計(jì)中中介機(jī)構(gòu)3.訂出構(gòu)架規(guī)規(guī)則4.針對(duì)對(duì)發(fā)行上市前前兩年?duì)I運(yùn)記記錄做審慎調(diào)調(diào)查，包括采采購、生產(chǎn)、行行銷、品管及及財(cái)務(wù)管理55.擬定未來來兩年發(fā)展計(jì)計(jì)劃、包括產(chǎn)產(chǎn)品、專利權(quán)權(quán)、機(jī)器設(shè)備備、人員及行行銷計(jì)劃引進(jìn)進(jìn)投資者或風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性準(zhǔn)備：1.上市保保薦人或委任任的財(cái)務(wù)顧問問制作投資咨咨詢備忘錄22.尋找策略略投資者或風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)性基金33.與投資者者洽談入股事事宜4.策略略投資者成為為公司股東申申請(qǐng)

8、發(fā)行上市市：1.向中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)請(qǐng)審批2.準(zhǔn)準(zhǔn)備招股書33.向交易所所提交文件，包包括：A，如上市市文件搞有會(huì)會(huì)計(jì)師報(bào)告，則則須提呈有關(guān)關(guān)該會(huì)計(jì)師報(bào)報(bào)告的任何調(diào)調(diào)整聲明的預(yù)預(yù)期定稿B正正式通告的預(yù)預(yù)期定稿C.認(rèn)購申請(qǐng)表表格的預(yù)期定定稿D.上市市文件提及的的會(huì)議通告EE.在可行情情況下，發(fā)行行人股東大會(huì)會(huì)授權(quán)配發(fā)正正在申請(qǐng)上市市的證券的決決方案(如有有)的經(jīng)認(rèn)證證副本F.發(fā)發(fā)行人已通過過根據(jù)公司司條例須予予登記的決議議案副本G.批準(zhǔn)配發(fā)該該等證券、提提出上市申請(qǐng)請(qǐng)，及作出使使該等證券獲獲準(zhǔn)參與中央央結(jié)算系統(tǒng)的的一切所需安安排，及批準(zhǔn)準(zhǔn)并授權(quán)刊發(fā)發(fā)上市文件的的決議案的經(jīng)經(jīng)認(rèn)證副本HH.臨時(shí)所有有

9、權(quán)文件的預(yù)預(yù)期定稿1.確實(shí)所有權(quán)權(quán)證書或其他他所有權(quán)文件件的預(yù)期定稿稿J.如上市市文件須載有有董事會(huì)就具具備足夠流動(dòng)動(dòng)資金而作出出聲明，則須須提呈由保薦薦人或發(fā)行人人的財(cái)務(wù)顧問問或核數(shù)師發(fā)發(fā)出的函件的的預(yù)期定稿KK.如上市文文件載有溢利利預(yù)測(cè)，則須須提呈申報(bào)會(huì)會(huì)計(jì)師及保薦薦人的報(bào)告的的預(yù)期定稿及及溢利預(yù)測(cè)備備忘錄連同主主要假設(shè)、會(huì)會(huì)計(jì)政策及該該預(yù)測(cè)的運(yùn)算算的預(yù)期定稿稿L.提出豁豁免創(chuàng)業(yè)板板上市規(guī)則任任何規(guī)定的申申請(qǐng)M.會(huì)計(jì)計(jì)師報(bào)告中所所述年度各年年的年度報(bào)告告及帳目N.經(jīng)每名董事事、監(jiān)事簽署署的正式承諾諾及認(rèn)受書OO.發(fā)行人注注冊(cè)證書及任任何易名注冊(cè)冊(cè)證書或同等等文件的經(jīng)認(rèn)認(rèn)證副本P.發(fā)行人開

10、業(yè)業(yè)證明文件(如有)的經(jīng)經(jīng)認(rèn)證副本QQ.填安聯(lián)交交所不時(shí)規(guī)定定的格式的核核對(duì)清單R.倘聯(lián)交所作作出要求，則則不論在提呈呈上市申請(qǐng)時(shí)時(shí)或往后任何何時(shí)間，向聯(lián)聯(lián)交所提呈以以聯(lián)交所不時(shí)時(shí)規(guī)定的書面面意見以輔助助上市申請(qǐng)消消發(fā)起人或其其他有利益關(guān)關(guān)系的各方為為有限公司或或商號(hào)，則須須提呈一份有有關(guān)能控制該該公司利潤(rùn)或或資產(chǎn)或?qū)τ谟谠摴镜睦麧?rùn)或資產(chǎn)擁擁有權(quán)益的人人士的身份法法定聲明;倘倘新申請(qǐng)人有有任何公司股股東5%以上上已發(fā)行股本本，該公司每每位股東的正正式獲授權(quán)職職員須作出聲聲明，詳列其其注冊(cè)辦事處處、董事、股股東及業(yè)務(wù)。4.與交易易所溝通發(fā)行行文件5.發(fā)發(fā)行上市聆訊訊招股掛牌：1.出版研研究報(bào)

11、告2.探尋需求情情況3.巡回回發(fā)表會(huì)4.上市掛牌55.維持與投投資者的關(guān)系系三.上市步步驟第一階段段-計(jì)劃與與準(zhǔn)備：1.委任上市保保薦人2.委委任中介機(jī)構(gòu)構(gòu)包括會(huì)計(jì)師師、律師、資資產(chǎn)評(píng)估師、股股票過戶處等等3.確定大大股東對(duì)上市市的要求4.確認(rèn)所有重重要事項(xiàng)5.落實(shí)上市時(shí)時(shí)間表6.落落實(shí)銷售計(jì)劃劃第二階段重組及審審慎調(diào)查：11.決定上市市時(shí)間及招股股架構(gòu)2.委委任包銷團(tuán)33.編寫招股股書4.審慎慎調(diào)查/查證證工作5.公公司重組上市市架構(gòu)6.國(guó)國(guó)際會(huì)計(jì)師審審核過去兩年年重組公司的的財(cái)務(wù)資料77.國(guó)際會(huì)計(jì)計(jì)師審核重級(jí)級(jí)公司的財(cái)務(wù)務(wù)預(yù)測(cè)8.提提交預(yù)計(jì)時(shí)間間申請(qǐng)表和正正式申請(qǐng)上市市表到交易所所第三階段市場(chǎng)銷售售及累計(jì)認(rèn)購購1.包銷團(tuán)團(tuán)分析員簡(jiǎn)介介2.包銷團(tuán)團(tuán)分析員編寫寫公司研究報(bào)報(bào)告3.包銷銷團(tuán)分析員研研究報(bào)告定稿稿4.需求分分析5.招股股書定稿6.路演7.公公開招股第四四階段-一一數(shù)量、定價(jià)價(jià)及上市銷售售：1.股票定定價(jià)及簽訂包包銷協(xié)議2.分配股票給給投資者3.銷售完成及及交收4.集集資金額