1、WORD格式財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程設(shè)計(jì)評(píng)閱表學(xué)號(hào)班級(jí)姓名評(píng)分依評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)得分據(jù)行業(yè)分析（ 10%）戰(zhàn)略分析（20%）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析（ 10%）資產(chǎn)負(fù)債表分析（ 10%）報(bào) 表 分利潤(rùn)表分析（ 10%）析（30%）現(xiàn)金流量表分析（ 10%）償債能力分析（ 10%）財(cái)務(wù)效率分析盈利能力分析（ 10%）（30%）營(yíng)運(yùn)能力分析（ 10%）結(jié)論（ 10%）分析報(bào)告（20%）內(nèi)容完整、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、文字通順、圖表清晰（10%）總分教師簽名 ：專業(yè)資料整理云南白藥 09 年度財(cái)務(wù)分析戰(zhàn)略分析一、企業(yè)概況：企業(yè)已經(jīng)走過了一個(gè)高速發(fā)展階段，積累了一定的資源和經(jīng)驗(yàn)。2、下一步的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不僅決定企業(yè)的發(fā)展，甚至將影響企業(yè)的生

2、存。3、企業(yè)內(nèi)部資源的整合以及調(diào)整難度很大。因此必須對(duì)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整和制定。1999 年是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境變化最大的一年，隨著國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的正式成立，我國(guó)藥政管理法制化、規(guī)范化的力度空前加強(qiáng)，相關(guān)法規(guī)紛紛出臺(tái)亮相，歸納起來主要有以下幾個(gè)方面：一是進(jìn)一步建立和完善了從藥品的研制、生產(chǎn)、 流通、使用到中藥材種植生產(chǎn)的五種管理規(guī)范（ GMP、GLP、 GCP、 GSP、GAP），強(qiáng)調(diào)與國(guó)際規(guī)范接軌，強(qiáng)制提高藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)的科技含量；二是頒布了新的新藥審批辦法 ，進(jìn)一步改進(jìn)藥品分類，統(tǒng)一評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)，延伸管理范圍，加強(qiáng)監(jiān)管力度，提倡技術(shù)創(chuàng)新，杜絕重復(fù)開發(fā)和建設(shè)；三是對(duì)藥品流通領(lǐng)域

3、，特別是價(jià)格體系進(jìn)行了全面整改，規(guī)范了藥品經(jīng)營(yíng)行為和作價(jià)方法，公布了一大批常用藥品的統(tǒng)一價(jià)格，制定了向高科技產(chǎn)品傾斜的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)規(guī)定，為進(jìn)一步規(guī)范市場(chǎng)行為，維護(hù)保證公平競(jìng)爭(zhēng)，杜絕虛高定價(jià)、高額回扣等各種違法違紀(jì)行為奠定了良好的基礎(chǔ)；四是醫(yī)療體制改革，全國(guó)開始全面實(shí)行基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度，同時(shí)開始執(zhí)行醫(yī)藥分業(yè)和醫(yī)院藥房改革政策；此外還有一批相關(guān)配套政策也相繼出臺(tái)或進(jìn)一步完善，如國(guó)家基本藥物制度、進(jìn)口藥品管理制度、藥品廣告管理制度、執(zhí)業(yè)藥師制度、醫(yī)藥專利保護(hù)制度、政府采購(gòu)、配送制度等等。這些政策的出臺(tái)旨在加大政府對(duì)藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的導(dǎo)向作用和監(jiān)管力度，進(jìn)一步規(guī)范和凈化醫(yī)藥市場(chǎng)，保障人民保健醫(yī)療的基本需求

4、；更重要的是力圖逐步建立起一個(gè)與國(guó)際規(guī)范接軌，有利于醫(yī)藥企業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，扶優(yōu)限劣，激勵(lì)科技創(chuàng)新，有利于科技興藥的行業(yè)政策環(huán)境。2000 年，國(guó)家計(jì)委分三批降低了210 多個(gè)品種規(guī)格的中央定價(jià)藥品零售價(jià)格，年降價(jià)金額約32億元。全國(guó) 31 個(gè)省、自治區(qū)、直轄市價(jià)格主管部門進(jìn)一步降低了省管藥品零售價(jià)格，據(jù)統(tǒng)計(jì)，年降價(jià)總額約42 億元 (1997-2001 年 7 月近五年我國(guó)10 次降低藥品零售價(jià)格，由國(guó)家計(jì)委公布的降價(jià)藥品過 200 多個(gè)品種，降價(jià)總額累計(jì)約100 億元； 2001 年 4 月降低 69種抗感染類藥品零售價(jià)格，零售價(jià)格平均降幅約 20%，年降價(jià)總額約20 億元； 2001 年 7

5、月降低 49種中成藥的零售價(jià)格，零售價(jià)格平均降低15%，年降價(jià)總額約 4 億元。中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)30 個(gè)主要城市化學(xué)藥品零售物價(jià)指數(shù)測(cè)算， 2000年藥品零售物價(jià)指數(shù)為97.93%，比1999 年下降2.07 個(gè)百分點(diǎn)：其中國(guó)產(chǎn)藥品類指數(shù)為94.85%，比上年下降 5.15%，合資藥品類指數(shù)為101.03%，比上年上升 1.03%，進(jìn)口藥品類指數(shù)為98.39%，比上年下降1.61%我國(guó)已從2000 年一月一日起實(shí)施OTC制度。分類管理實(shí)施后，生產(chǎn)非處方藥的企業(yè)有可能會(huì)以較快的速度分化，其中一部分產(chǎn)品質(zhì)量好，適用對(duì)象廣，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)，加大力度以自己的專有商標(biāo)品牌宣傳其產(chǎn)品，擴(kuò)大市場(chǎng)，形成名

6、牌優(yōu)勢(shì)，企業(yè)相應(yīng)壯大發(fā)展，猶如幾個(gè)獲利最大的中外合資醫(yī)藥企業(yè)那樣，靠非處方藥迅速發(fā)展。二、行業(yè)分析A. 加入 WTO后，醫(yī)藥企業(yè)面臨著自身的深層次矛盾和問題：國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)可以分為兩個(gè)部分，一是國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)；二是中外合資的醫(yī)藥企業(yè)。相對(duì)于數(shù)量較少的合資企業(yè)來說，國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)面臨著自身問題有：1、整體質(zhì)量不容樂觀目前，我國(guó)現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)6300 多家，藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)17000 多家。但整體而言，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)質(zhì)量并不樂觀，主要表現(xiàn)在以下方面：（ 1）制藥企業(yè)多、規(guī)模小：在我國(guó)眾多的制藥企業(yè)中，大型企業(yè)只有314 家，多數(shù)為中小型企業(yè)，規(guī)模效益差，我國(guó)制藥企業(yè)利潤(rùn)總額不及國(guó)外一家大制藥集團(tuán)的利潤(rùn)額（

7、美國(guó)默克公司2000 年銷售收入達(dá)400 億美元，是我國(guó)化學(xué)制藥業(yè)所有企業(yè)總和的3倍。）；（ 2）宏觀調(diào)控力度不夠，形成“多、小、散、低、亂" 的局面，許多產(chǎn)品低水平重復(fù)生產(chǎn)（有關(guān)資料表明，目前我國(guó)能夠生產(chǎn)的藥品制劑品種共有4500 多個(gè)，而美國(guó)為15 萬個(gè)，日本為4.4 萬個(gè)，德國(guó)為6 萬多個(gè)。由于企業(yè)多、品種少，使得大量企業(yè)生產(chǎn)相同的產(chǎn)品，造成惡性競(jìng)爭(zhēng)。）。（ 3）科研資金投入少，產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足：2000 年，世界十大制藥公司研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的平均比重為 16.91%；而國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)研發(fā)的費(fèi)用投入最多不超過3%，一般僅為0.5-1.0% ，導(dǎo)致我國(guó)制藥企業(yè)新產(chǎn)品創(chuàng)新能力嚴(yán)重低

8、下，近年來生產(chǎn)的873 種西藥中， 97.4%是仿制的；（ 4）企業(yè)整體質(zhì)量不高：多數(shù)企業(yè)未通過GMP(藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范) 、GSP(藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范) 認(rèn)證，但在上市公司中，此情況相對(duì)較好。國(guó)家六部委近期聯(lián)合出臺(tái)了關(guān)于整頓和規(guī)范藥品市場(chǎng)的意見，將使我國(guó)大部分醫(yī)藥企業(yè)直接面臨生存的考驗(yàn)，將會(huì)促使醫(yī)藥行業(yè)大規(guī)模的兼并、重組、收購(gòu)及淘汰工作，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將有利于我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。2、國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)整個(gè)行業(yè)的管理水平較低。醫(yī)藥行業(yè)是我國(guó)對(duì)外開放較早的行業(yè)之一，但對(duì)外開放僅限于制藥生產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響較大，行業(yè)壁壘條塊分割嚴(yán)重。從行業(yè)管理的制度看，主要表現(xiàn)在：第一，醫(yī)藥行業(yè)過分

9、強(qiáng)調(diào)藥品的特殊性、藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的特殊性、藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的專營(yíng)性和國(guó)有醫(yī)藥主渠道，忽視了藥品也是商品，醫(yī)藥企業(yè)同樣要處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的大潮中，造成醫(yī)藥企業(yè)的自主競(jìng)爭(zhēng)能力差。第二，我國(guó)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)和藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)分屬不同的行政機(jī)構(gòu)，行業(yè)管理制度的落后，是醫(yī)藥企業(yè)管理水平低下的主要原因。第三，行業(yè)管理的法規(guī)和制度建設(shè)工作不完善。過去我們主要使用行政的手段管理經(jīng)濟(jì)，所以難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要。3、醫(yī)藥企業(yè)整體管理水平較低。 經(jīng)營(yíng)機(jī)制和營(yíng)銷觀念落后。目前，許多國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)并沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)主體多元化的工作剛剛開始，沒有建立有效的激勵(lì)機(jī)制和完善的公司制法人治理結(jié)構(gòu)，以致企業(yè)運(yùn)作不規(guī)范，原

10、動(dòng)力不足，活力不夠。 國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)普遍存在著管理方法原始，管理手段落后，基礎(chǔ)工作薄弱的問題。 醫(yī)藥企業(yè)普遍存在著人才匱乏的問題。醫(yī)藥企業(yè)之間在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)最后將體現(xiàn)在人才的競(jìng)爭(zhēng)上。目前，醫(yī)藥企業(yè)人員整體素質(zhì)低，人才階梯程度差，缺少生產(chǎn)技術(shù)人才、市場(chǎng)營(yíng)銷人才、企業(yè)管理人才和產(chǎn)品開發(fā)人才。加入WTO以后，醫(yī)藥企業(yè)面臨的最大問題是企業(yè)現(xiàn)有人才流失的問題，在醫(yī)藥企業(yè)各方面人才普遍缺乏的前提下，國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)如何留住現(xiàn)有的人才、如何吸引更多的人才，是醫(yī)藥企業(yè)人力資源管理的重要問題。 我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)代化水平低，企業(yè)規(guī)模普遍偏小，集約化程度低，因此企業(yè)管理不規(guī)范、水平低等現(xiàn)象普遍存在，影響著企業(yè)在更

11、廣泛的開放的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中得到發(fā)展。B. 醫(yī)藥行業(yè)面臨的發(fā)展機(jī)遇加入WTO雖然短期內(nèi)對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)會(huì)有所沖擊，但我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)也有自身的優(yōu)勢(shì)，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將有助于我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。1制藥企業(yè)將加快研制新藥的步伐。新品種的研制開發(fā)，是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。要使醫(yī)藥行業(yè)加入WTO后在國(guó)際市場(chǎng)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，除改善政策環(huán)境，更重要的是必須加大對(duì)企業(yè)技術(shù)開發(fā)的投入力度，組織專項(xiàng)產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃。對(duì)已有一定國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品要給予重點(diǎn)支持，迅速提高企業(yè)研發(fā)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。2 提高我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力加入 WTO為我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造了更為有利的條件。首先，中藥出口形勢(shì)看好。中藥一直

12、是我國(guó)醫(yī)藥出口的拳頭產(chǎn)品。美國(guó)自1994 年以來接受了中藥，時(shí)興用中藥治病調(diào)養(yǎng)；中藥在韓國(guó)的市場(chǎng)十分巨大，其次是日本和東南亞等國(guó)，他們的中藥進(jìn)口主要來自中國(guó)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，對(duì)外經(jīng)貿(mào)交往日益頻繁，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中成藥的認(rèn)識(shí)和接受程度不斷加深，中藥走向國(guó)際市場(chǎng)份額將迅速擴(kuò)大。入世" 后，將為我國(guó)中成藥打入國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造良好的機(jī)遇。其次，我國(guó)醫(yī)療器械和手術(shù)器械等中低檔產(chǎn)品也接近國(guó)際水平，在國(guó)際市場(chǎng)上具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，加入 WTO后將能比較順利地進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。3加快企業(yè)的優(yōu)勝劣汰" 入世 " 后，有相當(dāng)數(shù)量的中小型醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)艱難。國(guó)外醫(yī)藥企業(yè)有雄厚的資金實(shí)力、領(lǐng)先的

13、醫(yī)藥品種以及先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)模式。國(guó)內(nèi)大型醫(yī)藥企業(yè)依靠一定的品種和市場(chǎng)份額、經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)。這兩個(gè)層次的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是白熱化的，而規(guī)模相對(duì)小、品種落后、資金薄弱的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境是越來越困難，一些弱勢(shì)企業(yè)必將會(huì)被淘汰出局。4“藥品報(bào)銷目錄”的保護(hù)傘隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步建立和完美，需要盡快建立適合我國(guó)國(guó)情的社會(huì)保障體系。建立社會(huì)保障體系，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制深層改革、國(guó)有企業(yè)改革和社會(huì)穩(wěn)定至關(guān)重要。我國(guó)目前實(shí)行的 " 藥品報(bào)銷基本目錄" 將會(huì)對(duì)被納入公費(fèi)醫(yī)療報(bào)銷和社會(huì)醫(yī)療保險(xiǎn)藥品報(bào)銷范圍暫時(shí)起到一定的保護(hù)作用，為國(guó)產(chǎn)藥品豎立了一頂保護(hù)傘，打開了市場(chǎng)的生存空間，對(duì)于像魯抗醫(yī)

14、藥、華北制藥這些國(guó)有大型醫(yī)藥類上市公司來說，將起到積極作用。加入世貿(mào)組織，既給我國(guó)醫(yī)藥發(fā)展帶來機(jī)遇，又對(duì)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)生提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。國(guó)外跨國(guó)公司大舉進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，為我國(guó)吸收利用外資、先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代管理經(jīng)驗(yàn)，嫁接改造我們自己的企業(yè)提供了機(jī)遇。國(guó)際醫(yī)藥高新技的發(fā)展，為我國(guó)提供了接受技術(shù)輻射的機(jī)會(huì)，有利于帶動(dòng)全國(guó)醫(yī)藥高新技術(shù)和技術(shù)創(chuàng)新能力的提高。二、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略分析A. 新進(jìn)入者的威脅企業(yè)進(jìn)入醫(yī)藥行業(yè)的代價(jià)相對(duì)來說應(yīng)該是較高的，它屬于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，其壁壘主要有：1） 藥品經(jīng)營(yíng)受到國(guó)家相關(guān)部門（A）的政策性約束2） 進(jìn)入 B、 C、 D、E 等板塊的企業(yè)必須具備較強(qiáng)的資金和抗風(fēng)險(xiǎn)能力3）

15、進(jìn)入 F、 G板塊的企業(yè)受到渠道和市場(chǎng)知名度的限制4） 藥品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或?qū)＠Ｗo(hù)但相對(duì)較高的收益率和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的不成熟性決定了可能的潛在進(jìn)入者：1）加入 WTO后國(guó)際性大企業(yè)將以多種形式進(jìn)入多個(gè)領(lǐng)域2）國(guó)內(nèi)有實(shí)力的集團(tuán)企業(yè)或上市公司憑借雄厚的資金實(shí)力，通過兼并購(gòu)買或參股的方式介入多個(gè)領(lǐng)域3）具備先進(jìn)技術(shù)和開發(fā)實(shí)力的科研機(jī)構(gòu)，以產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的方式進(jìn)入4）上中游板塊的企業(yè)以橫向或縱向一體化的方式跨領(lǐng)域進(jìn)入下游板塊2、現(xiàn)有企業(yè)間的對(duì)抗現(xiàn)有企業(yè)在板塊內(nèi)部進(jìn)行高度的自由競(jìng)爭(zhēng)，其表現(xiàn)為：1） B 板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于對(duì)資源、先進(jìn)的加工工藝、產(chǎn)品保護(hù)方面2） C 板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于專利產(chǎn)品的取得、相同產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、先

16、進(jìn)技術(shù)的掌握和轉(zhuǎn)化、生產(chǎn)工藝水平的提高、銷售服務(wù)隊(duì)伍的培養(yǎng)3） D板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于概念產(chǎn)品的發(fā)掘、營(yíng)銷手段的升級(jí)、營(yíng)銷理念的更新、市場(chǎng)定位的細(xì)化4）板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于營(yíng)銷區(qū)域的增長(zhǎng)、服務(wù)能力的提高、渠道的強(qiáng)化與產(chǎn)品資源的獲得5） G板塊的競(jìng)爭(zhēng)體現(xiàn)于網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋能力、品牌的突出、服務(wù)水平與特色的提升6）它們的共同點(diǎn)還在于對(duì)資金和人才的需求；合作程度逐漸在加強(qiáng)3、替代品的競(jìng)爭(zhēng)1）對(duì)于 BCDE板塊來說它們的替代品主要是本領(lǐng)域內(nèi)的新產(chǎn)品2）對(duì)于 FG板塊主要的替代品源于營(yíng)銷模式的變化4、客戶的議價(jià)能力由于醫(yī)藥產(chǎn)品的相對(duì)專業(yè)性質(zhì)，對(duì)于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)來說客戶的議價(jià)能力相對(duì)較弱；但由于我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)低端競(jìng)爭(zhēng)的劇烈

17、性和行業(yè)管理的弱化，在很多板塊和區(qū)域內(nèi)以價(jià)格為主要方式的競(jìng)爭(zhēng)模式導(dǎo)致了客戶議價(jià)能力的相對(duì)增強(qiáng)。5 、供應(yīng)商的議價(jià)能力相對(duì)于有支持產(chǎn)權(quán)或?qū)＠Ｗo(hù)的供應(yīng)商具有較高的議價(jià)能力來說，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)大多數(shù)企業(yè)面臨的是劇烈的市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)B.由于云南白藥公司主要涉及到醫(yī)藥藥業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的B、F、 G板塊，我主要針對(duì)這三個(gè)板塊的省內(nèi)企業(yè)進(jìn)行分析。a 中藥制藥工業(yè)1、國(guó)有上市公司云南白藥集團(tuán)股份公司：擁有中國(guó)第一中藥保護(hù)品牌“云南白藥”，下屬還有文州、大理州、麗江地區(qū)三個(gè)區(qū)域性子公司，具備膠囊劑、顆粒劑、散劑、片劑、酊劑和氣霧劑等6 個(gè)劑型、一百多個(gè)產(chǎn)品批文，其中有8 個(gè)中藥保護(hù)產(chǎn)品。多年來自主研制了十多個(gè)新產(chǎn)品；

18、建立了符合國(guó)家規(guī)范的GMP生產(chǎn)中心和 GAP種植基地。下設(shè)天然藥物研究院具備較強(qiáng)研發(fā)能力。2001 年主營(yíng)收入 9 億多元，凈利潤(rùn)7514 萬元，綜合實(shí)力排序名列我國(guó)醫(yī)藥類上市公司第12 位。昆明制藥集團(tuán)股份公司：云南第一家制藥企業(yè)，總資產(chǎn)7.64 億元，主營(yíng)植物原料藥、化學(xué)合成藥、生物制劑等 3 大類5 個(gè)劑型 300 多個(gè)品種；獨(dú)家擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)家一類新藥蒿甲醚系列產(chǎn)品，昆藥現(xiàn)有職工1800 多人，其中專業(yè)技術(shù)人員700 多人，其對(duì)三七、天麻、燈盞花素等云南特色植物資源，產(chǎn)品的深度開發(fā)卓有成效，儲(chǔ)備品種較多。其中有五個(gè)國(guó)家一類新藥，一個(gè)三類、六個(gè)四類新藥，并擁有12 項(xiàng)發(fā)明專利與7

19、項(xiàng)外觀專利。其下屬還有二個(gè)中外合資企業(yè)，同時(shí)也具備較強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力、綜合實(shí)力排序位居醫(yī)藥類上市公司第37 位。以上兩個(gè)公司為云南制藥工業(yè)的龍頭企業(yè)，都有獨(dú)立的覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)。2、民營(yíng)企業(yè)盤龍?jiān)坪Ｋ帢I(yè)：以“排毒養(yǎng)顏膠襄”這一特色獨(dú)家產(chǎn)品創(chuàng)造了單一產(chǎn)品年銷售8 億元的銷售奇跡。具有先進(jìn)的管理、營(yíng)銷能力和理念。另外還具有“靈丹草沖劑”等5 個(gè)國(guó)家中藥保護(hù)品種。滇虹藥業(yè)：主營(yíng)產(chǎn)品“皮康王”軟膏單一產(chǎn)品年銷售額達(dá)到一億元，具有一定的研發(fā)和銷售實(shí)力。3、其它企業(yè)昆明中藥廠：擁有國(guó)家中藥保護(hù)產(chǎn)品13 個(gè)，年銷售一億元昆明興中制藥廠：其“血塞通針”及“魚腥草針”系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定知名度。云南共有藥品生

20、產(chǎn)企業(yè)170 余個(gè)。b 醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)1、國(guó)有企業(yè)：云南省醫(yī)藥公司：省內(nèi)最大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，1999年排名中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)前20 強(qiáng)； 2001年銷售總額超過6 億元。其省內(nèi)市場(chǎng)覆蓋率和占有率超過40%，軟硬件條件俱佳。云南雙鶴藥業(yè)公司：原昆明市醫(yī)藥公司，2001 年銷售總額2 億元；主要市場(chǎng)范圍在昆明市及周邊地區(qū)。云南省藥材公司：主營(yíng)中藥材及成藥，2001年銷售總額近2 億元。2、民營(yíng)企業(yè)：近年來云南崛起了一大批民營(yíng)商業(yè)企業(yè)，其中主要代表有：東駿藥業(yè)：主要市場(chǎng)來源為主體醫(yī)療單位以外的零售、診所、縣鄉(xiāng)級(jí)公司等。年銷售額5 億元，毛利率5%。鴻翔藥業(yè)：主營(yíng)中藥材及成藥，市場(chǎng)覆蓋面較廣；年銷售額5 億元

21、，毛利率13%。方圓藥業(yè)：市場(chǎng)來源主要為縣鄉(xiāng)級(jí)醫(yī)療主體及小批發(fā)企業(yè)。年銷售額2 億元，毛利率7%。其他銷售上億的企業(yè)還有佳能達(dá)藥業(yè)、久泰藥業(yè)等，全省有藥品批發(fā)資格的企業(yè)200 余家 , 市場(chǎng)主要集中于省內(nèi)。c 零售企業(yè)全省已經(jīng)形成了幾個(gè)藥品零售的跨地區(qū)連鎖企業(yè)?！案Ａ痔谩彼幏浚河衫ッ魇兴幉墓九c香港新世界集團(tuán)投資，已覆蓋全省十余個(gè)地區(qū)，開設(shè)了近百個(gè)藥房，年銷售額 7000 萬元。“一心堂”藥店： 為私營(yíng)企業(yè)“鴻翔藥業(yè)”投資， 已覆蓋七個(gè)地區(qū)， 開設(shè)藥店 60 余個(gè)，年銷售額 6000萬元?！叭艥?jì)民”大藥房：主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域在昆明市內(nèi)，網(wǎng)點(diǎn)30 余個(gè)。投資主體為上市公司“三九集團(tuán)”與西山區(qū)醫(yī)藥公司

22、、供銷社?！敖≈选彼幏浚河缮钲诤Ｍ跫瘓F(tuán)投資，主要覆蓋市內(nèi)各主要百貨、超市等。已有網(wǎng)點(diǎn)40 余個(gè)。“佳信大藥房”：原省醫(yī)藥公司零售科，正在由白藥集團(tuán)重組為“白藥大藥房”，計(jì)劃將以加盟店的方式在省內(nèi)發(fā)展網(wǎng)點(diǎn)600 家。其他網(wǎng)點(diǎn)超過 20 家的零售企業(yè)還有省藥材公司“延壽堂”，民營(yíng)“東駿大藥房”，市醫(yī)藥公司“雙鶴大藥房”等。三、 SWOT分析優(yōu)勢(shì)：云南白藥具有保密秘方，具有壟斷性劣勢(shì)：產(chǎn)品形式相對(duì)單一，過于依賴云南白藥系列機(jī)會(huì)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，形成潛力巨大的市場(chǎng)需求，為云南白藥提供了更大的發(fā)展空間；中國(guó)老齡化的加重，需要藥的人越來越多；中國(guó)加入 WTO后市場(chǎng)逐步對(duì)外開放，江加快企業(yè)的國(guó)際化

23、進(jìn)程威脅：中藥實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化，藥源成為首要問題；長(zhǎng)期以來沒有在全國(guó)范圍內(nèi)建立自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，僅依靠經(jīng)銷商出貨，不能擁有和控制自己的終端，很多定價(jià)能力差的產(chǎn)品都很被動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表分析云南白藥資產(chǎn)負(fù)債表分析是年報(bào)分析的重點(diǎn)，分為資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析和垂直分析兩個(gè)部分進(jìn)行，逐步深入，最后得出對(duì)小天鵝資產(chǎn)負(fù)債情況的基本評(píng)價(jià)。一、云南白藥資產(chǎn)負(fù)債表水平分析項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（ %）流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,009,061,761.084,488,435,069.02520,626,692.059999011.60%非流動(dòng)資產(chǎn)合996,286,898.47448,734,508.54547,552,389.9

24、300000計(jì)122.02%資產(chǎn)總計(jì)6,005,348,659.554,937,169,577.561,068,179,081.990000021.64%企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模自2008 年以來有所上漲，比2008 年上漲了21.64%，變動(dòng)幅度較大。將總資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)分析。2009 年流動(dòng)資產(chǎn)同2008年相比上漲了11.60%。2009年非流動(dòng)資產(chǎn)同2008 年相比上漲了122.02%。由此可作出初步判斷，2009年總資產(chǎn)規(guī)模的增加是流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的共同作用的結(jié)果，其中非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)占主導(dǎo)因素。項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）貨幣資金2,283,576,312.862,33

25、5,333,994.33-51,757,681.4699998-2.22%應(yīng)收賬款235,497,720.85161,284,874.5574,212,846.300000046.01%應(yīng)收票據(jù)529,421,066.94216,658,630.21312,762,436.7300000144.36%存貨1,649,022,365.491,301,637,236.42347,385,129.070000026.69%流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金，應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)，存貨的變動(dòng)幅度較大。2009 年貨幣資金同2008 年相比下降2.22%，下降幅度較小。應(yīng)收賬款同2008 年相比增加了46.01%。應(yīng)收票

26、據(jù)同2008 年相比增加了144.36%，增長(zhǎng)幅度最大，在總資產(chǎn)的增長(zhǎng)份額中占最大比重。存貨同2008 年相比增加26.69%。在下面的分析中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注上述四項(xiàng)，即貨幣資金，應(yīng)收賬款，應(yīng)收票據(jù)，存貨的規(guī)模和具體變動(dòng)情況合理與否。項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）無形資產(chǎn)377,491,487.8358,871,941.37318,619,546.4600000541.21%長(zhǎng)期股權(quán)投資36,064,806.9236,336,909.43-272,102.5100000-0.75%固定資產(chǎn)257,597,389.86238,825,809.6218,771,580.24000007.86%在非

27、流動(dòng)資產(chǎn)方面，無形資產(chǎn)和固定資產(chǎn)增長(zhǎng)對(duì)總資產(chǎn)的影響分列前二，2009年數(shù)值同2008年相比增長(zhǎng)幅度分別為541.21%和 7.86%?；I資角度分析：08-09各年負(fù)債與權(quán)益4,000,000,000.003,000,000,000.002,000,000,000.00負(fù)債合計(jì)所有者權(quán)益合計(jì)1,000,000,000.000.0012負(fù)債合計(jì)2,375,473,767.021,750,533,138.89所有者權(quán)益合計(jì)3,629,874,892.533,186,636,438.67項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）實(shí)收資本534,051,138.00534,051,138.000.000000

28、00.00%資本公積1,397,462,256.071,397,057,201.89405,054.17999980.03%盈余公積245,274,080.11217,704,428.0627,569,652.050000012.66%未分配利潤(rùn)1,404,366,535.14988,431,962.79415,934,572.350000042.08%2009 年資本公積比 2008 年增長(zhǎng) 0.03%，盈余公積比 2008 年增長(zhǎng) 12.66%。項(xiàng)目期末余額年初余額變動(dòng)額變動(dòng)（%）應(yīng)付票據(jù)345,582,827.84174,794,473.20170,788,354.640000097.7

29、1%短期借款10,000,000.0021,400,000.00-11,400,000.0000000-53.27%預(yù)付款項(xiàng)243,326,730.55326,616,938.43-83,290,207.8800000-25.50%預(yù)計(jì)負(fù)債0.0000000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2,190,154,810.491,728,527,280.63461,627,529.860000026.71%負(fù)債合計(jì)2,375,473,767.021,750,533,138.89624,940,628.130000035.70%2009 年負(fù)債總額比2008 年增加 35.70%，主要由流動(dòng)負(fù)債引起。2009 年流動(dòng)負(fù)債

30、比2008 年增加26.71%。其中下面四項(xiàng)變動(dòng)最為顯著。流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付票據(jù)增加最大， 同 2008 相比分別增加了97.71%。相反在流動(dòng)負(fù)債中短期借款，預(yù)收賬款的下降幅度較大，分別下降了53.27%， 125.50%。二、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析從資本結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)兩方面分析，并對(duì)兩者適應(yīng)程度做出評(píng)價(jià)。（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析從靜態(tài)方面看，云南白藥的流動(dòng)資產(chǎn)比重達(dá) 91%，非流動(dòng)資產(chǎn)比重達(dá) 9%。流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)是變現(xiàn)能力強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小，所以流動(dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)小。根據(jù)云南白藥的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)為云南白藥資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小。從動(dòng)態(tài)方面看，小天鵝 2

31、009 年的流動(dòng)資產(chǎn)比重較 2008 年略有上升，流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)保持了一個(gè)穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)比，說明了云南白藥的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。08年流動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)比1% 5%1%1%0%91%09年流動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)比1%0%4%6%4%1%84%（二）垂直分析資本結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)從靜態(tài)方面看，云南白藥的權(quán)益比重達(dá)到60%，負(fù)債比重達(dá)到39%，資本結(jié)構(gòu)權(quán)益與負(fù)債比約為2:1, 資產(chǎn)負(fù)債率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。這樣的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否合適，還需結(jié)合企業(yè)盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。從動(dòng)態(tài)方

32、面看，云南白藥權(quán)益比重上升4%，負(fù)債比重下降4%，表明云南白藥的資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)實(shí)力略有增加。08年負(fù)債股東權(quán)益結(jié)構(gòu)比35%負(fù)債合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益所有者權(quán)益合計(jì)64%1%09年負(fù)債股東權(quán)益結(jié)構(gòu)比39%負(fù)債合計(jì)少數(shù)股東權(quán)益所有者權(quán)益合計(jì)60%1%（三）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度分析評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)（ 84%）流動(dòng)負(fù)債（ 39%）非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)（ 16%)所有者權(quán)益（ 60%）從上圖中能清楚的看出，云南白藥尋求穩(wěn)健結(jié)構(gòu)，其的流動(dòng)資產(chǎn)一部分資金來自于所有者權(quán)益，另一部分來自于流動(dòng)負(fù)債。項(xiàng)目分析資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析各資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)較大及重要的相關(guān)的科目。（一）資產(chǎn)項(xiàng)目1貨幣

33、資金從存量規(guī)模及變動(dòng)情況看，云南白藥本年貨幣資金比上年減少51,757,682 元，下降 2.22%，變動(dòng)幅度較小2.應(yīng)收賬款查看前后兩期的壞賬準(zhǔn)備，企業(yè)能保持壞賬計(jì)提比例的前后一致。應(yīng)收賬款的構(gòu)成比例，發(fā)現(xiàn)企業(yè)兩年內(nèi)的應(yīng)收賬款比例上升，而3 年內(nèi)的上升幅度較小，可見企業(yè)應(yīng)收賬款的質(zhì)量有所下降。3.應(yīng)收票據(jù)：本年應(yīng)收票據(jù)雖然比 2008 年增加了 144.36% ，但是從報(bào)表附注中可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，說明銀行匯票的質(zhì)量較高。4.預(yù)付賬款預(yù)付賬款本年比上年減少了了25.88%，說明公司負(fù)債減少。5.其他應(yīng)收款從上表中可以看出其他應(yīng)收款的壞賬計(jì)提比例有所波動(dòng)，說明其他應(yīng)收款的質(zhì)量下降

34、，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)其他應(yīng)收款的管理。其他應(yīng)收款前五名單位列示如下：6.存貨庫(kù)存商品有26.69%的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度較大。聯(lián)系本年銷售收入的減少，會(huì)有一定量的庫(kù)存商品增加，云南白藥應(yīng)積極做好下年的銷售預(yù)算，聯(lián)系生產(chǎn)，減少庫(kù)存商品的積壓。7.無形資產(chǎn)8.在建工程在建工程同上年相比增加442.06%。（二）主要負(fù)債項(xiàng)目分析1短期借款云南白藥無保證借款項(xiàng)目，2008 年云南白藥集團(tuán)向銀行抵押借款1140 萬。2應(yīng)付票據(jù)2009 年應(yīng)付票據(jù)比2008 年增加170788,354.6，是由于企業(yè)增加銀行承兌匯票結(jié)算貨款。2009年應(yīng)付票據(jù)的增加，主要是由于增加銀行承兌匯票結(jié)算貨款，減少現(xiàn)金支付貨款。同時(shí)也從另一個(gè)

35、側(cè)面反應(yīng)出企業(yè)商業(yè)信用提升。3預(yù)收賬款2009 年預(yù)收賬款增加，一方面是拓寬了營(yíng)銷渠道，另一方面也有提前占用資金的嫌疑。（三）所有者權(quán)益項(xiàng)目1. 未分配利潤(rùn)（四）資產(chǎn)負(fù)債表總結(jié)2009 年云南白藥資產(chǎn)規(guī)模有所調(diào)整，整體看比較穩(wěn)定。短期借款中抵押借款的減少，應(yīng)付票據(jù)的增加反映出企業(yè)商業(yè)信用的提升。利潤(rùn)表分析一、利潤(rùn)表水平分析會(huì)計(jì)年度20092008-12-3109 比 08 增長(zhǎng)額09 增長(zhǎng)率一、營(yíng)業(yè)收入7,171,784,0445,723,198,6681,448,585,37625.3%減：營(yíng)業(yè)成本4,994,856,5533,957,991,0731,036,865,47926.2%減：管

36、理費(fèi)用238,751,946187,931,94750,819,99927.0%加：投資收益4,049,7215,612,186-1,562,464-27.8%從利潤(rùn)表水平分析表中可以發(fā)現(xiàn)，2009年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 717178 萬元，同比增長(zhǎng)25.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 69184 萬元，同比增長(zhǎng) 30.8%，實(shí)現(xiàn)凈利 60919 萬元，同比增長(zhǎng) 31.4%。隨之營(yíng)業(yè)成本上升26.2%，營(yíng)業(yè)成本上升的比例合理。管理費(fèi)用增長(zhǎng)27.0%。投資收益縮水，下降 27.8%。二、利潤(rùn)表垂直分析變動(dòng)情會(huì)計(jì)年度20092008-12-31期初期末況一、營(yíng)業(yè)收入100.0%100.0%0.0%7,171,784

37、,0445,723,198,668減：營(yíng)業(yè)成本69.2%69.6%0.5%4,994,856,5533,957,991,073減：管理費(fèi)用3.3%3.3%0.0%238,751,946187,931,947加：投資收益0.1%0.1%0.0%4,049,7215,612,186從利潤(rùn)表垂直分析表中發(fā)現(xiàn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本所占比例上升，上升幅度為0.5%，比例不是很大，管理費(fèi)用基本未發(fā)生變動(dòng)，而投資收益的比例也保持在原有水平。三、利潤(rùn)表項(xiàng)目分析（一）營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本經(jīng)比較發(fā)現(xiàn)，本期的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本較上期都有所增長(zhǎng)，這是一個(gè)好現(xiàn)象。且兩期都是商業(yè)銷售收入所占比列較大，說明營(yíng)業(yè)收入更加依賴商業(yè)銷售。

38、（二）管理費(fèi)用本年度投資收益有所減少，下降 27.84%，查看各項(xiàng)收益，發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)收益較前期都有所下降，特別是長(zhǎng)期股權(quán)投資本年度未產(chǎn)生任何收益。四、凈利潤(rùn)表總結(jié)從利潤(rùn)表可以看出，2008到 2009年云南白藥營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙增，2009年公司主營(yíng)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為20.20%、38.19%。2008 年，云南白藥實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入57億元和凈利潤(rùn) 4.6 億元，均為國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)第一位。2009年云南白藥呈貢新廠區(qū)建設(shè)可基本完成，新基地產(chǎn)能設(shè)計(jì)將是現(xiàn)有產(chǎn)能的 3-5 倍。公開資料顯示，呈貢生產(chǎn)基地占地1029 畝，一期投資 10.8 億元，設(shè)計(jì) 14個(gè)劑型，產(chǎn)能100億。同時(shí)，新園區(qū)還將引

39、進(jìn)德國(guó)等最先進(jìn)的制藥裝備，提升云南白藥生產(chǎn)體系的過程自動(dòng)化控制水平和生產(chǎn)效率，這一項(xiàng)目的實(shí)施將成為云南白藥高速發(fā)展的新起點(diǎn)，云南白藥的盈利能力必將大幅增強(qiáng)?，F(xiàn)金流量表分析一、現(xiàn)金流量表水平分析報(bào)告期2009-12-312008-12-3109 比 08 增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率 %經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~460,549,000.00806,897,000.00-346,348,000.00-75.20%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-334,644,000.00-387,689,000.0053,045,000.00-15.85%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-177,793,000.001,241,530,0

40、00.00-1,419,323,000.00798.30%匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響130,971.00-0.00%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增-51,757,700.001,660,740,000.00-1712497700.003308.68%加額經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量比上年下降了約3.46 億元，下降率為稅費(fèi)返還。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量比上年增長(zhǎng)了約0.53生的現(xiàn)金流量比上年下降約14.19 億元。75.2%。下降原因主要是 2009 年未收到億元，但仍處于負(fù)資產(chǎn)狀態(tài)?；I資活動(dòng)產(chǎn)二、現(xiàn)金流量表垂直分析項(xiàng)目金額流入結(jié)構(gòu) %經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)7,471,160,000.0094.40%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)17

41、1,069,000.002.16%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)272,500,000.003.44%項(xiàng)目金額流出結(jié)構(gòu) %經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)7,010,620,000.0088.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)505,713,000.006.35%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)450,293,000.005.65%通過垂直分析可以看出，公司的主要現(xiàn)金流入來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而現(xiàn)金流出主要來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。三、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析1. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008到 2009年，公司銷售商品收到的現(xiàn)金分別為6581.16萬元、 7388.25萬元。說明公司的銷售能力增強(qiáng)，銷售改革收到了良好效果。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

42、分別為661132萬元、747116萬元，說明主要公司加強(qiáng)了日常經(jīng)營(yíng)管理。2. 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析云南白藥 2008到 2009年投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，主要是由于云南白藥不斷并購(gòu)和資產(chǎn)重組，擴(kuò)大投資，導(dǎo)致資金大量流出。從比例上來說，投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量占銷售商品現(xiàn)金凈流量的比例為 5%不到，從公司整體來說，風(fēng)險(xiǎn)是很小的。長(zhǎng)期來看，投資是為了擴(kuò)大生產(chǎn)，隨著中國(guó)醫(yī)改的進(jìn)行，社會(huì)對(duì)醫(yī)藥的需求會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，云南白藥未來的現(xiàn)金流肯定會(huì)增加。3、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量據(jù)現(xiàn)金流量表顯示，云南白藥在08到 09年間籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量依次124153萬元、 -17779.3萬元。 2008年由于成

43、功定向增發(fā)中國(guó)平安5000萬股限售普通股，產(chǎn)生了27250萬元的現(xiàn)金流入。從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資明顯偏少，雖然降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但財(cái)務(wù)杠桿效果不明顯，公司價(jià)值較低。財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析從償債能力，盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力，發(fā)展能力四個(gè)方面分析，并且聯(lián)系資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表等相關(guān)報(bào)表得出財(cái)務(wù)比率分析的結(jié)論。一、償債能力分析1. 短期償債能力分析短期償債能力比率2009 年2008 年2007 年流動(dòng)比率2.601.801.80速動(dòng)比率1.841.081.15A、流動(dòng)比率分析：云南白藥2007 2009年流動(dòng)比率分別為1.80 、 1.80 、 2.60 。流動(dòng)比率增幅明顯，說明企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)。從公司2007年 2009年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但流動(dòng)資產(chǎn)增速快于流動(dòng)負(fù)債增速。2008年受國(guó)際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動(dòng)比率較2007年大幅增長(zhǎng)。中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的平均流動(dòng)比率為 1.22 。云南白藥的流動(dòng)比率大大高于行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)減少現(xiàn)金持有量，擴(kuò)大投資，減少資產(chǎn)的浪費(fèi)。B、速動(dòng)比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動(dòng)比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。企業(yè)該指標(biāo)保持在1為好，過大過小都有負(fù)面的影響。云南白藥20072009年速動(dòng)比率都高于1，只有2008年接近于