1、一、GDP 增速目標(biāo) 5.5%彰顯信心，經(jīng)濟(jì)二季度或轉(zhuǎn)向溫和復(fù)蘇1.1 發(fā)展目標(biāo)2022 年全年GDP 增速目標(biāo)較為樂觀，凸顯政府穩(wěn)增長(zhǎng)信心。2021 年四季度國(guó)內(nèi) GDP 同比增速錄得 4%，2021 年GDP 兩年平均增速為 5.1%，而此前市場(chǎng)普遍預(yù)期今年全年的目標(biāo)在5%-5.5%，這是一個(gè)大致持平于 2021 年的增速目標(biāo)。而 5.5%的 GDP 增速目標(biāo)則意味著穩(wěn)增長(zhǎng)政策將有顯著發(fā)力，才能較 2021 年的增速有所回升，政府工作報(bào)告中也明確指出 5.5% 的 GDP 目標(biāo)“體現(xiàn)了主動(dòng)作為，需要付出艱苦努力才能實(shí)現(xiàn)”。赤字率目標(biāo)有明顯下調(diào)并不意味著財(cái)政力度下降。我們注意到今年的赤字率目

2、標(biāo)為 2.8%左右，而去年的目標(biāo)在 3.2%左右，今年目標(biāo)有明顯下降。這一下降主要來源于特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤(rùn)、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金。政府明確表示 2022 年； 支出規(guī)模比去年擴(kuò)大 2 萬億元以上，財(cái)政力度并沒有因?yàn)槌嘧致誓繕?biāo)下調(diào)而下降。退減稅高達(dá) 2.5 萬億，將有力支持制造業(yè)投資回升。政府工作報(bào)告預(yù)計(jì)年退稅減稅約 2.5 萬億元，其中留抵退稅約 1.5 萬億元，退稅資金全部直達(dá)企業(yè)，并優(yōu)先安排小微企業(yè)。退稅將重點(diǎn)支持制造業(yè)等五個(gè)行業(yè)制造業(yè)、科研和技術(shù)服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、電力燃?xì)?、交通運(yùn) 輸。預(yù)計(jì)能夠有力支持制造業(yè)投資企穩(wěn)回升。1.2 財(cái)政政策財(cái)政政策的定調(diào)是“提升積

3、極的財(cái)政政策效能”，盡管全年專項(xiàng)債額度持平于去年，但去年四季度尚未完全投入使用的專項(xiàng)債，疊加今年提前下達(dá)的 1.46 萬億元專項(xiàng)債額度，結(jié)合“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”的措辭，今年二季度基建有望顯著發(fā)力。重點(diǎn)關(guān)注水利工程、綜 合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施等基建工程，其中風(fēng)電、光伏、新能源基建等相關(guān)投資 能夠有力拉動(dòng)銅、鋁等有色金屬的需求。1.3 貨幣政策貨幣政策重點(diǎn)在于疏通傳導(dǎo)渠道，擴(kuò)大新增貸款規(guī)模。2021 年 12 月至今的本輪寬松周期， 央行共降準(zhǔn)一次、降息兩次（LPR），政府工作報(bào)告并未改變貨幣邊際轉(zhuǎn)松的基調(diào)。而“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”、“發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能

4、”、“擴(kuò)大新增貸款規(guī)?！钡却朕o顯示后續(xù)寬松政策仍有一定發(fā)力空間，或?qū)⑴浜蠈ｍ?xiàng)債的放量，為基建投資提供資金支持；此外，“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈的基本方針”、“設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金”等措辭下，未來金融穩(wěn)定保障基金的運(yùn)作模式也值得關(guān)注。1.4 產(chǎn)業(yè)政策堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化；推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，繼續(xù)支持新 能源汽車消費(fèi)，鼓勵(lì)地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新；積極擴(kuò)大有效投資，適度超前 開展基礎(chǔ)設(shè)施投資；提升新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量，開工改造一批城鎮(zhèn)老舊小區(qū)；加強(qiáng)縣城基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)；啟動(dòng)鄉(xiāng)村建設(shè)行動(dòng)，加強(qiáng)水電路氣信郵等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；建設(shè)數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施，推 進(jìn)G 規(guī)模

5、化應(yīng)用,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，發(fā)展智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村；有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和工作，推進(jìn)鋼鐵、有色、石化、化工、建材等行業(yè)節(jié)能降碳，推動(dòng)能耗“雙控”向碳排放 總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變；繼續(xù)保障好群眾住房需求，堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的 定位，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支 持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，因城施策促進(jìn)房 地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。綜上所述，2022 年 GDP 增速目標(biāo)設(shè)定在 5.5%，考慮到二十大將在今年四季度勝利召開， 我們認(rèn)為，隨著新一輪寬財(cái)政、寬貨幣、寬信用的政治經(jīng)濟(jì)周期逐步發(fā)力，一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

6、 正在觸底企穩(wěn)，預(yù)計(jì)二季度或?qū)⑥D(zhuǎn)向溫和復(fù)蘇。投資項(xiàng)方面，房地產(chǎn)將于一季度探底企穩(wěn)，二季度開始反彈，下半年逐步改善；基建一季度 發(fā)力反彈，二季度至下半年逐步改善；制造業(yè)上半年逐步高位回落，但仍將維持中等程度景 氣度韌性。出口項(xiàng)方面，樂觀來看，出口韌性維持上半年中等程度景氣度，而下半年或?qū)@著下行；消 費(fèi)項(xiàng)方面，全年持穩(wěn)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)宏觀投資象限：一季度處于弱衰退后半場(chǎng)；二季度至下半年處于弱復(fù)蘇階段；保經(jīng)濟(jì)政 策已逐步發(fā)力，兩會(huì)后刺激力度或?qū)⒂兴爸煤蛷?qiáng)化。圖 1：政府工作報(bào)告摘要項(xiàng)目2 0 22 年2 0 21 年2 0 20 年G DP 增速5 .5 %左右6%以上-CPI 增速3%左右3%左右3

7、.5%左右城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100 萬人以上1100 萬人以上900 萬人以上城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%以內(nèi)5.5%左右6%左右赤字率2 .8 %左右3 .2 %左右3 .6 %以上專項(xiàng)債限額3 .65 萬億元3 .65 萬億元3 .75 萬億元減稅降費(fèi)退稅減稅約 2.5 萬億元實(shí)施新的結(jié)構(gòu)性減稅超過 2.5 萬億元M2 和社會(huì)融資與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配顯著高于去年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗“十四五”統(tǒng)籌考核降低 3%左右繼續(xù)下降重點(diǎn)任務(wù)財(cái)政政策財(cái)政政策（減稅降費(fèi)）貨幣政策1、著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；2、著力穩(wěn)市場(chǎng)主體保就業(yè)，加大宏觀政策實(shí)施力度；3、堅(jiān)定不移深化

8、改革，更大激發(fā)市場(chǎng)活力和發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力；4、深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基； 5、堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，推進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和新型城鎮(zhèn)化；6、大力抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，促進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興；7、擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，推動(dòng)外貿(mào)外資平穩(wěn)發(fā)展；8、持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展；9、切實(shí)保障和改善民生，加強(qiáng)和創(chuàng)新社會(huì)治理。提升積極的財(cái)政政策效能；財(cái)政收入繼續(xù)增長(zhǎng)，加之特定國(guó)有金融機(jī)構(gòu)和專營(yíng)機(jī)構(gòu)依法上繳近年結(jié)存的利潤(rùn)、調(diào)入預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等；支出規(guī)模比去年擴(kuò)大 2 萬億元以上，可用財(cái)力明顯增加。新增財(cái)力要下沉基層，主要用于落實(shí)助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生政策，促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大需求。實(shí)施新的組合式稅費(fèi)支持政策。

9、堅(jiān)持階段性措施和制度性安排相結(jié)合，減稅與退稅并舉；延續(xù)實(shí)施扶持制造業(yè)、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的減稅降費(fèi)政策，并提高減免幅度、擴(kuò)大適用范圍。對(duì)小規(guī)模納稅人階段性免征增值稅。對(duì)留抵稅額實(shí)行大規(guī)模退稅：優(yōu)先安排小微企業(yè)，對(duì)小微企業(yè)的存量留抵稅額于 6 月底前一次性全部退還，增量留抵稅額足額退還。重點(diǎn)支持制造業(yè)，全面解決制造業(yè)、科研和技術(shù)服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、電力燃?xì)?、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)留抵退稅問題。增值稅留抵退稅力度顯著加大，以有力提振市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)全年退稅減稅約 2.5 萬億元，其中留抵退稅約1 .5 萬億元，退稅資金全部直達(dá)企業(yè)。加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度；發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提

10、供更有力支持。擴(kuò)大新增貸款規(guī)模，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹1、保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；2、深入推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革，更大激發(fā)市場(chǎng)主體活力；3、依靠創(chuàng)新推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，培育壯大新動(dòng)能；4、堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，充分挖掘國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力；5、全面實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展和農(nóng)民增收； 6、實(shí)行高水平對(duì)外開放，促進(jìn)外貿(mào)外資穩(wěn)中提質(zhì)；7、加強(qiáng)污染防治和生態(tài)建設(shè)，持續(xù)改善環(huán)境質(zhì)量；8、切實(shí)增進(jìn)民生福祉，不斷提高社會(huì)建設(shè)水平。積極的財(cái)政政策要提質(zhì)增效、更可持續(xù)。因財(cái)政收入恢復(fù)性增長(zhǎng)，財(cái)政支出總規(guī)模比去年增加，重點(diǎn)仍是加大對(duì)保就業(yè)保民生

11、保市場(chǎng)主體的支持力度；各級(jí)政府都要節(jié)用為民、堅(jiān)持過緊日子，確保基本民生支出只增不減，助力市場(chǎng)主體青山常在、生機(jī)盎然。繼續(xù)執(zhí)行制度性減稅政策，延長(zhǎng)小規(guī)模納稅人增值稅優(yōu)惠等部分階段性政策執(zhí)行期限，實(shí)施新的結(jié)構(gòu)性減稅舉措，將小規(guī)模納稅人增值稅起征點(diǎn)從月銷售額10 萬元提高到 15 萬元。對(duì)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶年應(yīng)納稅所得額不到 100 萬元的部分，在現(xiàn)行優(yōu)惠政策基礎(chǔ)上，再減半征收所得稅。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置， 處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持流動(dòng)性合1、加大宏觀政策實(shí)施力度，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)；2、

12、依靠改革激發(fā)市場(chǎng)主體活力，增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能；3、實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn) 變；4、確保實(shí)現(xiàn)脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)豐收農(nóng)民增收；5、推進(jìn)更高水平對(duì)外開放，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤；6、圍繞保障和改善民生，推動(dòng)社會(huì)事業(yè)改革發(fā)展。積極的財(cái)政政策要更加積極有為。建立特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，2 萬億資金直達(dá)市縣基層、直接惠企利民，主要用于保就業(yè)、?；久裆⒈Ｊ袌?chǎng)主體，包括支持減稅降費(fèi)、減租降息、擴(kuò)大消費(fèi)和投資等。一般性支出要堅(jiān)決壓減，嚴(yán)禁新建樓堂館所，嚴(yán)禁鋪張浪費(fèi)。各級(jí)政府必須真正過緊日子，中央政府要帶頭， 中央本級(jí)支出安排負(fù)增長(zhǎng)，其中非急需非剛性支出壓減 50%以上。預(yù)計(jì)全年為企業(yè)新增減負(fù)超過 2

13、.5 萬億元。繼續(xù)執(zhí)行下調(diào)增值稅稅率和企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率政策；到期的減稅降費(fèi)政策延續(xù)到年底，包括免征中小微企業(yè)養(yǎng) 老、失業(yè)和工傷保險(xiǎn)單位繳費(fèi)，減免小規(guī)模納稅人增值稅，免征公共交通運(yùn) 輸、餐飲住宿、旅游娛樂、文化體育等服務(wù)增值稅，減免民航發(fā)展基金、港口建設(shè)費(fèi)；小微企業(yè)、個(gè)體工商戶所得稅繳納一律延緩到明年。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度； 綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年；保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本貨幣政策（企業(yè)融資）擴(kuò)大投資刺激消費(fèi)雙碳政策配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn) 定。進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)資

14、金更多流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)， 擴(kuò)大普惠金融覆蓋面。用好普惠小微貸款支持工具，增加支農(nóng)支小再貸款，優(yōu)化監(jiān)管考核，推動(dòng)普惠小微貸款明顯增長(zhǎng)、信用貸款和首貸戶比重繼續(xù)提升。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確把握信貸政策，繼續(xù)對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)企業(yè)給予融資支持，避免出現(xiàn)行業(yè)性限貸、抽貸、斷貸。擴(kuò)大政府性融資擔(dān)保對(duì)小微企業(yè)的覆蓋面，努力營(yíng)造良好融資生態(tài)，進(jìn)一步推動(dòng)解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)融資難題。適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。建設(shè)重點(diǎn)水利工程、綜合立體交通網(wǎng)、重要能源基地和設(shè)施，加快城市燃?xì)夤艿赖裙芫W(wǎng)更新改造，完善防洪排澇設(shè)施，繼續(xù)推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)。中央預(yù)算內(nèi)投資安排 6400 億元。政府投資更多向民生項(xiàng)目?jī)A斜

15、，加大社會(huì)民生領(lǐng)域補(bǔ)短板力度。多渠道促進(jìn)居民增收，完善收入分配制度，提升消費(fèi)能力。推動(dòng)線上線下消費(fèi)深度融合，促進(jìn)生活服務(wù)消費(fèi)恢復(fù)，發(fā)展消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模 式。繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，鼓勵(lì)地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。加大社區(qū)養(yǎng)老、托幼等配套設(shè)施建設(shè)力度，在規(guī)劃、用地、用房等方面給予更多支持。有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和工作。落實(shí)碳達(dá)峰行動(dòng)方案。推動(dòng)能源革命， 確保能源供應(yīng)，立足資源稟賦，堅(jiān)持先立后破、通盤謀劃，推進(jìn)能源低碳轉(zhuǎn)型。理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定；保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策， 加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度。延長(zhǎng)小微企業(yè)融資擔(dān)保降費(fèi)獎(jiǎng)

16、補(bǔ)政策，完善貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)補(bǔ)償機(jī)制。引導(dǎo)銀行擴(kuò)大信用貸款、持續(xù)增加首貸戶。大型商業(yè)銀行普惠小微企業(yè)貸款增長(zhǎng)30%以上。適當(dāng)降低小微企業(yè)支付手續(xù)費(fèi)。優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低， 繼續(xù)引導(dǎo)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。今年務(wù)必做到小微企業(yè)融資更便利、綜合融資成本穩(wěn)中有降。擬安排地方政府專項(xiàng)債券 3.65 萬億元，中央預(yù)算內(nèi)投資安排 6100 億元。繼續(xù)支持促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大工程，推進(jìn)“兩新一重”建設(shè)，實(shí)施一批交通、能源、水利等重大工程項(xiàng)目，建設(shè)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)展現(xiàn)代物流體系。政府投資更多向惠及面廣的民生項(xiàng)目?jī)A斜，新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū) 5.3 萬 個(gè)。多渠道增加居民收入。健

17、全城鄉(xiāng)流通體系，加快電商、快遞進(jìn)農(nóng)村，擴(kuò)大縣鄉(xiāng)消費(fèi)。穩(wěn)定增加汽車、家電等大宗消費(fèi)，取消對(duì)二手車交易不合理限制，增加停車 場(chǎng)、充電樁、換電站等設(shè)施，加快建設(shè)動(dòng)力電池回收利用體系。發(fā)展健康、文化、旅游、體育等服務(wù)消費(fèi)。扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作。制定 2 030 年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)。推動(dòng)煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展新能源，在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電。穩(wěn)定； 創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，務(wù)必推動(dòng)企業(yè)便利獲得貸款，推動(dòng)利率持續(xù)下行。中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策再延長(zhǎng)至明年 3 月底，對(duì)普惠型小微企業(yè)貸款應(yīng)延盡延。大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于 40

18、%。加強(qiáng)監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利，打擊惡意逃廢債。安排地方政府專項(xiàng)債券 3.75 萬億元，中央預(yù)算內(nèi)投資安排 6000 億元。重點(diǎn)支持既促消費(fèi)惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)，主要是：加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展 5G 應(yīng)用，建設(shè)數(shù)據(jù)中心，增加充電樁、換電站等設(shè)施，推廣新能源汽車。新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū) 3.9 萬個(gè)。加強(qiáng)交通、水利等重大工程建設(shè)。增加國(guó)家鐵路建設(shè)資本金 1000 億元。支持餐飲、商場(chǎng)、文化、旅游、家政等生活服務(wù)業(yè)恢復(fù)發(fā)展，推動(dòng)線上線下融合。促進(jìn)汽車消費(fèi)。發(fā)展養(yǎng)老、托幼服務(wù)。發(fā)展大健康產(chǎn)業(yè)。提高生態(tài)環(huán)境治理成效。突出依法、科學(xué)、精準(zhǔn)治污。深化重點(diǎn)地區(qū)大

19、氣污染治理攻堅(jiān)。加強(qiáng)污水、垃圾處置設(shè)施建設(shè)，推進(jìn)生活垃圾分類。壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)政策房地產(chǎn)加強(qiáng)煤炭清潔高效利用，有序減量替代， 推動(dòng)煤電節(jié)能降碳改造、靈活性改造、供熱改造。推進(jìn)大型風(fēng)光電基地及其配套調(diào)節(jié)性電源規(guī)劃建設(shè)，提升電網(wǎng)對(duì)可再生能源發(fā)電的消納能力。推進(jìn)綠色低碳技術(shù)研發(fā)和推廣應(yīng)用，建設(shè)綠色制造和服務(wù)體系，推進(jìn)鋼鐵、有色、石化、化工、建材等行業(yè)節(jié)能降碳。推動(dòng)能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變，完善減污降碳激勵(lì)約束政策，加快形成綠色生產(chǎn)生活方式。增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，加強(qiáng)原材料、關(guān)鍵零部件等供給保障，實(shí)施龍頭企業(yè)保鏈穩(wěn)鏈工 程，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。引導(dǎo)金

20、融機(jī)構(gòu)增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款。啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)集群， 實(shí)施國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群工程。著力培育“專精特新”企業(yè)。促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加強(qiáng)數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局。建設(shè)數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施，推進(jìn) 5G 規(guī)模化應(yīng)用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，發(fā)展智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村。加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)，提升關(guān)鍵軟硬件技術(shù)創(chuàng)新和供給能力。堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)

21、展。加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度。實(shí)施金融支持綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)政策， 設(shè)立碳減排支持工具。提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力。繼續(xù)完成“三去一降一補(bǔ)”重要任務(wù)。 提高制造業(yè)貸款比重，擴(kuò)大制造業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)改造投資。增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能。發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈融合，搭建更多共性技術(shù)研發(fā)平臺(tái)。 加大 5G 網(wǎng)絡(luò)和千兆光網(wǎng)建設(shè)力度，豐富應(yīng)用場(chǎng)景。堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位， 穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期。解決好大城市住房突出問題，通過增加土地供應(yīng)、安排專項(xiàng)資金、集中建設(shè)等辦法，切實(shí)增加保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房供給，規(guī)范發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)， 降低租賃住房稅費(fèi)負(fù)擔(dān)

22、，盡最大努力幫助新市民、青年人等緩解住房困難。實(shí)施重要生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和修復(fù)重大工程，促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)。大幅增加制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款。發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，推進(jìn)智能制造，培育新興產(chǎn)業(yè)集群。發(fā)展研發(fā)設(shè)計(jì)、現(xiàn)代物流、檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。電商網(wǎng)購(gòu)、在線服務(wù)等新業(yè)態(tài)在抗疫中發(fā)揮了重要作用，要繼續(xù)出臺(tái)支持政 策，全面推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”，打造數(shù)字經(jīng)濟(jì)新優(yōu)勢(shì)。堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開信息整理圖 2：地產(chǎn)投資增速拐點(diǎn)將在上半年明確 單位:%圖 3：出口或在二季度逐步回落單位：%50403020100-10-20房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:累計(jì)同比50.0

23、0%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%60出口領(lǐng)先指標(biāo)（3M移動(dòng)平均）-領(lǐng)先6個(gè)月 出口金額:累計(jì)同比-3M移動(dòng)平均（右）40200-20-402005-022008-012010-122013-112016-102019-09200620082010201220142016201820202022數(shù)據(jù)來源：Wind 數(shù)據(jù)來源：Wind 圖 4：當(dāng)前 GDP 名義增速略低于社融增速單位：%GDP:現(xiàn)價(jià):同比M2:同比社會(huì)融資規(guī)模存量:同比2520151050-5-102018-01-312018-06-302018-11-302019-04-

24、302019-09-302020-02-292020-07-312020-12-312021-05-312021-10-31數(shù)據(jù)來源：Wind 二、歷史上的兩會(huì)走勢(shì)復(fù)盤從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，兩會(huì)也有利于提振市場(chǎng)情緒。我們分析了近十年的兩會(huì)歷史行情發(fā)現(xiàn)，兩 會(huì)對(duì)于股指的提振較為明顯，在兩會(huì)結(jié)束后一周及后一月，上證綜指均有 70%的樣本錄得上漲。兩會(huì)結(jié)束后一周及后一月Wind 商品指數(shù)錄得上漲的概率也有 60%，其中Wind 食品板塊在在兩會(huì)結(jié)束后一周及后一月 70%概率錄得上漲，規(guī)律相對(duì)明顯；其他商品板塊并未呈現(xiàn)顯著的漲跌規(guī)律。圖 5：近十年大類資產(chǎn)的“兩會(huì)行情”復(fù)盤單位：%數(shù)料礦期間-1.90%-0

25、.015-1.59%0.76%-1.58%1.21%-5.38%0.87%0.40%0.71%3.81%2021 年后一周0.76%0.0130.39%1.04%-0.30%-0.83%-0.10%-0.95%0.22%0.10%-9.75%后一月0.40%-0.0300.67%7.68%-3.19%-2.92%2.32%-0.34%-5.88%0.98%-9.40%期間-0.76%0.052-0.55%1.19%0.44%2.06%-1.19%-1.13%-0.24%-0.44%-2.38%2020 年后一周2.57%0.1042.56%0.98%1.39%1.77%4.50%1.56%1.

26、67%-1.01%13.43%后一月4.68%0.1523.61%-4.93%0.60%2.68%1.97%6.56%0.95%3.16%18.35%期間0.93%-0.037-2.23%2.80%-1.20%-0.44%-3.94%-1.83%-3.01%-0.64%3.25%2019 年后一周2.73%-0.0350.28%2.60%0.47%0.64%0.56%0.44%-0.67%0.60%-0.09%后一月5.52%0.1661.79%3.49%5.34%0.50%3.76%2.04%0.27%-1.37%6.37%期間1.11%-0.050-5.37%-2.21%-0.99%-2.

27、91%-12.9%-2.39%-4.18%-0.85%4.73%2018 年后一周-3.77%-0.053-2.53%-1.41%-0.16%0.94%-4.67%-2.22%-3.23%2.32%2.96%后一月-5.27%-0.279-0.06%3.24%-1.61%4.48%-2.74%2.85%-0.73%2.87%8.93%期間0.73%0.008-3.63%-2.40%-3.32%-4.74%2.54%-3.33%-6.69%-2.26%-6.80%2017 年后一周0.11%-0.050-1.87%0.44%-1.90%1.98%-5.22%-1.85%-4.25%4.19%-2

28、.37%后一月0.13%0.003-4.73%-3.39%-0.58%-3.97%-17.5%-3.65%-9.79%7.12%7.10%期間0.37%-0.0480.77%1.96%0.09%2.50%5.51%0.25%3.68%-1.74%8.81%2016 年后一周4.86%0.0111.74%2.65%2.89%3.32%8.23%1.29%1.95%-0.89%0.57%后一月7.24%0.0871.57%5.38%6.89%5.70%13.45%0.33%5.18%-0.11%7.05%期間3.37%0.073-0.26%-2.93%-1.02%-2.98%-2.02%-0.16

29、%-1.58%-5.01%-10.3%2015 年后一周7.25%0.022-1.60%-0.14%-1.44%-0.75%-1.31%-1.69%-2.57%2.70%1.23%后一月22.61%0.1721.07%0.06%1.93%-2.11%-8.03%1.90%0.79%4.07%6.36%期間-2.70%0.057-4.97%2.03%0.73%1.82%-5.04%-8.33%4.08%1.43%-3.10%2014 年后一周-1.27%-0.0080.13%2.47%-1.55%-2.37%-2.04%1.54%-2.86%-3.05%-1.21%后一月5.52%0.0033.

30、03%2.74%-0.39%-0.19%2.56%5.15%-2.43%-3.71%-0.26%期間-3.44%-0.014-2.84%0.40%1.13%-3.29%-5.59%-2.54%-6.19%1.36%-0.87%2013 年后一周2.19%-0.0081.27%0.75%0.17%1.42%2.06%1.23%2.08%-0.28%-1.32%后一月-3.67%-0.155-5.37%0.89%-0.35%-2.95%-4.32%-5.02%-11.5%-13.2%-10.9%期間-2.82%-0.019-1.16%0.32%-1.24%2.17%0.53%-1.56%-1.44

31、%-3.68%1.03%2012 年后一周-0.55%0.019-0.40%-1.35%-0.17%-0.61%0.75%-0.23%-1.64%0.30%-0.75%后一月-1.34%-0.011-2.90%-4.24%0.85%4.23%1.14%-4.11%-4.50%1.35%-2.86%期間平均漲跌幅樣本上漲概率-0.51%50.00%0.00140.00%-2.18%10.00%0 .19%7 0 .00%-0.70%40.00%-0.46%50.00%-2.75%30.00%-2.01%20.00%-1.52%30.00%-1.11%30.00%-0.19%50.00%上證綜指1

32、0Y 中債利率（絕對(duì)值）Wind 商品指Wind食品Wind 軟商品Wind 油脂油Wind 煤焦鋼Wind有色Wind化工黃金原油后一周平均漲跌幅1 .49%0.0010.00%0 .80%-0.06%0.55%0.28%-0.09%-0.93%0.50%0.27%樣本上漲概率7 0 .00%50.00%60.00%7 0 .00%40.00%60.00%50.00%50.00%40.00%60.00%40.00%平均漲跌幅3 .58%0.011-0.13%1 .09%0.95%0.54%-0.74%0.57%-2.76%0.12%3.07%樣本上漲概率7 0 .00%60.00%60.00

33、%7 0 .00%50.00%50.00%60.00%60.00%40.00%60.00%60.00%后一月數(shù)據(jù)來源：Wind 三、國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)配置邏輯：一季度關(guān)注弱衰退，二季度關(guān)注弱復(fù)蘇“弱衰退”階段下，國(guó)內(nèi)股指表現(xiàn)震蕩，商品中的能源、非金屬建材表現(xiàn)最弱，工業(yè)品整體均偏弱。為了分析階段內(nèi)的大類資產(chǎn)表現(xiàn)，我們篩選 PMI 下行，PPI 拐點(diǎn)向下或者下行趨勢(shì)的階段作為“弱衰退”的條件。通過分析歷史上 9 個(gè)弱衰退的宏觀情境，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)股指表現(xiàn)偏震蕩，平均漲幅上中證 500 和上證綜指錄得下跌，其他指數(shù)盡管平均錄得正漲幅，但樣本的上漲概率普遍不及 50%。商品方面，能源表現(xiàn)最弱，錄得 14.4%

34、的平均跌幅，88.9%的樣本錄得下跌，此外，軟商品、非金屬建材甚至商品指數(shù)的下跌概率也高于 70%。再次之是化工、油脂油料、焦煤鋼礦、有色樣本下跌概率在 66%左右。圖 6： 國(guó)內(nèi)弱衰退階段A 股表現(xiàn)單位：%全 A(除金融、石油石化)3001005001000指指指08 年 8 月 -09 年 6 月13%14%11%8%10%13%16%6%21%10 年 5 月 -10 年 7 月0%1%0%-1%0%-2%-2%-2%5%11 年 7 月 -11 年 12 月-21%-27%-23%-19%-20%-29%-29%-20%-27%-15%12 年 3 月 -12 年 9 月-12%-12

35、%-13%-11%-12%-14%-14%-14%-14%-7%14 年 9 月 -15 年 12 月85%91%58%53%58%69%92%58%59%87%17 年 10 月 -18 年 2 月-6%-8%4%7%8%-10%-17%-3%-4%-7%18 年 6 月 -19 年 1 月-20%-24%-15%-6%-11%-27%-30%-16%-26%-28%19 年 4 月 -19 年 10 月-7%-8%-2%2%1%-15%-14%-8%-6%-5%20 年 1 月 -20 年 3 月-8%-6%-12%-13%-14%-6%-5%-11%-7%2%上漲概率33%33%44%4

36、4%56%22%22%22%33%29%平均漲跌幅3% 2% 1% 2% 2% - 2% 0% - 1% 0% 4% 數(shù)據(jù)來源：Wind 華泰期貨研究院圖 7：國(guó)內(nèi)弱衰退階段商品表現(xiàn)單位：%非金屬建材谷物貴金屬化工煤焦鋼礦能源軟商品油脂油料有色商品指數(shù)08 年 8 月 -09 年 6 月/-13.9%11.8%-25.2%#DIV/0!-30.6%1.6%-11.7%-23.4%-22.1%10 年 5 月 -10 年 7 月-3.6%2.9%-4.0%4.0%-1.9%-2.1%4.0%2.9%2.1%2.3%11 年 7 月 -11 年 12 月-22.9%-8.6%-4.5%-28.6%

37、-13.5%-4.5%-8.1%-11.7%-21.8%-19.8%12 年 3 月 -12 年 9 月-6.7%-3.0%18.8%-7.3%-15.9%-13.5%-13.8%-1.3%0.6%-2.0%萬得萬得全 A滬深中證中證上證 50中證上證綜深證成創(chuàng)業(yè)板14 年 9 月 -15 年 12 月-16.1%-20.3%-13.4%-18.1%-31.9%-36.5%-5.6%-7.7%-22.6%-20.7%17 年 10 月 -18 年 2 月13.7%7.9%-2.6%4.3%21.4%4.8%-6.8%0.8%-1.9%4.9%18 年 6 月 -19 年 1 月-5.8%1.9

38、%4.3%1.3%3.7%-14.7%-6.4%-8.1%-8.6%-1.2%19 年 4 月 -19 年 10 月5.5%0.0%20.5%-10.5%-10.8%-20.7%-4.3%11.8%3.5%-0.6%20 年 1 月 -20 年 3 月-24.9%6.6%-0.4%-26.1%-7.7%-28.1%-11.6%-3.4%-16.7%-10.0%下跌概率7 5 .0%4 4 .4%5 5 .6%6 6 .7%6 6 .7%8 8 .9%7 7 .8%6 6 .7%6 6 .7%7 7 .8%平均漲跌幅- 7 .6%- 1 .6%2 .3 %- 1 0 .1%- 7 .1%- 1

39、4 .4%- 6 .6%- 2 .1%- 8 .2%- 5 .9%數(shù)據(jù)來源：Wind 弱復(fù)蘇條件下關(guān)注股指的配置機(jī)會(huì)，商品中的能源、有色和軟商品板塊也值得關(guān)注。我們篩選 PMI 上行，PPI 拐點(diǎn)或上行趨勢(shì)的階段為“弱復(fù)蘇”階段，共統(tǒng)計(jì)得 10 個(gè)樣本階段?；厮輾v史，弱復(fù)蘇條件下國(guó)內(nèi)股指表現(xiàn)較強(qiáng)，勝率較高，觀測(cè) 2009 年至今的十次弱復(fù)蘇階段，國(guó)內(nèi)主要股指的平均收益率均超過了 12%。商品方面，能源、軟商品、有色錄得上漲的概率高達(dá) 90%，平均漲幅也在 11%以上；商品指數(shù)整體也有 70% 的概率錄得上漲?？偟膩碇v，若國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迎來弱復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)股指或迎來一波明顯反彈，商品中的能源、有色和 軟商

40、品板塊也值得關(guān)注。圖 8：國(guó)內(nèi)復(fù)蘇階段A 股表現(xiàn)單位：%萬得萬得全 A滬深中證全 A(除金融、石油石化)3001005001000指指指09 年 7 月 -09 年 12 月15%21%10%5%7%28%31%9%16%10 年 8 月 -10 年 11 月9%19%8%-2%2%20%21%6%12%19%12 年 9 月 -12 年 12 月9%5%13%19%16%2%0%10%9%-1%13 年 6 月 -13 年 11 月2%4%-6%-10%-8%3%11%-3%-8%30%14 年 3 月 -14 年 7 月8%6%7%11%10%5%3%6%8%-8%16 年 1 月 -16

41、 年 12 月-5%-6%-5%1%-1%-10%-12%-6%-12%-21%17 年 7 月 -17 年 10 月7%6%10%10%12%6%1%6%8%2%18 年 3 月 -18 年 5 月-5%-4%-6%-8%-7%-6%-5%-5%-6%-3%19 年 2 月 -19 年 4 月23%24%21%18%20%24%27%18%26%28%20 年 5 月 -20 年 12 月25%29%31%27%32%16%13%20%32%40%上漲概率80%80%70%70%70%80%70%70%70%50%平均漲跌幅15% 17% 14% 13% 14% 15% 14% 12% 14

42、% 13% 數(shù)據(jù)來源：Wind 華泰期貨研究院圖 9：國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇階段商品表現(xiàn)單位：%非金屬建材谷物貴金屬化工煤焦鋼礦能源軟商品油脂油料有色商品指數(shù)09 年 7 月 -09 年 12 月-6.6%3.9%19.6%19.1%-15.0%4.2%26.1%9.9%30.4%26.8%10 年 8 月 -10 年 11 月3.3%4.4%9.0%18.2%3.2%3.0%33.1%13.8%5.3%10.0%12 年 9 月 -12 年 12 月0.9%0.8%-15.8%7.3%9.9%1.9%2.3%-6.7%-3.2%-2.1%13 年 6 月 -13 年 11 月-4.3%-0.2%6.9%

43、8.2%1.2%6.7%0.5%4.1%5.1%5.1%14 年 3 月 -14 年 7 月-7.5%2.8%3.9%-1.6%-9.0%-8.5%-8.8%-3.4%10.1%5.7%上證 50中證中證上證綜深證成創(chuàng)業(yè)板16 年 1 月 -16 年 12 月35.3%0.6%18.0%57.4%86.1%56.9%26.2%23.6%24.6%27.8%17 年 7 月 -17 年 10 月-8.9%0.5%-0.9%-0.3%-11.2%0.6%3.1%-1.3%7.9%-1.9%18 年 3 月 -18 年 5 月1.5%3.1%1.7%3.3%6.9%8.4%13.4%-0.2%4.9

44、%4.6%19 年 2 月 -19 年 4 月5.9%4.5%-2.1%-2.2%-0.2%5.1%1.2%-0.4%0.0%-1.3%20 年 5 月 -20 年 12 月26.4%30.0%9.0%19.5%38.4%32.1%17.5%32.7%25.4%28.3%上漲概率6 0 .0%9 0 .0%7 0 .0%7 0 .0%6 0 .0%9 0 .0%9 0 .0%5 0 .0%9 0 .0%7 0 .0%平均漲跌幅4 .6 %5 .0 %4 .9 %1 2 .9%1 1 .0%1 1 .0%1 1 .5%7 .2 %1 1 .1%1 0 .3%數(shù)據(jù)來源：Wind 四、兩會(huì)政策對(duì)商品

45、的影響4.1 內(nèi)需型商品：一季度整體仍將承壓震蕩 二季度之后將逐步企穩(wěn)反彈2022 年一季度內(nèi)盤商品指數(shù)仍延續(xù)高位震蕩，實(shí)體債務(wù)周期模型領(lǐng)先商品指數(shù)三個(gè)季度， 實(shí)體債務(wù)周期去年三季度末開始下行，這預(yù)示2022 年二季度內(nèi)盤商品指數(shù)將有望逐步反彈； 貨幣流動(dòng)性傳導(dǎo)模型領(lǐng)先內(nèi)盤商品指數(shù)半年，預(yù)計(jì) 2022 年二季度內(nèi)盤商品指數(shù)將有望企穩(wěn)反彈。圖 10： Wind 商品指數(shù)將維持震蕩偏強(qiáng)格局單位：無wind商品指數(shù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)周期（右移9M,右軸）1800 貨幣-信貸流動(dòng)性傳導(dǎo)周期（右移6M,右軸）160025.0020.00140015.00120010.0010005.008000.00600-

46、5.00400-10.00200-15.001996-041997-021997-121998-101999-082000-062001-042002-022002-122003-102004-082005-062006-042007-022007-122008-102009-082010-062011-042012-022012-122013-102014-082015-062016-042017-022017-122018-102019-082020-062021-042022-020-20.00數(shù)據(jù)來源：Wind 更為領(lǐng)先和敏感的信貸脈沖模型也顯示，一季度末之后，商品指數(shù)有望觸及底部區(qū)域

47、反彈。 近期高層頻頻表態(tài)“寬信用、六穩(wěn)六保、逆周期、穩(wěn)地產(chǎn)”，兩會(huì)報(bào)告也確有較為明顯的轉(zhuǎn) 暖信號(hào)。我們預(yù)計(jì)，上半年逐步進(jìn)入適度小幅加杠桿、寬財(cái)政、寬貨幣、寬信用新周期，將 支撐內(nèi)需商品指數(shù)進(jìn)一步震蕩走強(qiáng)。圖 11： 內(nèi)需商品指數(shù) VS 中國(guó)信貸脈沖指數(shù)單位：無1600Wind商品指數(shù)信貸脈沖領(lǐng)先3個(gè)季度-右軸115000.814000.613000.412000.2110001000-0.2900-0.42012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-

48、052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09800-0.6數(shù)據(jù)來源：Wind 4.2 關(guān)注房地產(chǎn)企穩(wěn)改善和大基建拉升下的相關(guān)內(nèi)需型商品投資機(jī)遇房地產(chǎn)政策宏觀層面，兩會(huì)指出要繼續(xù)保障好群眾住房需求，堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。近期，中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)