1、1某新建工業(yè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析logo技術(shù)經(jīng)濟(jì)與區(qū)域發(fā)展2項(xiàng)目評(píng)價(jià)前的基礎(chǔ)工作 市場(chǎng)預(yù)測(cè)、銷售設(shè)想的界定； 生產(chǎn)規(guī)模； 生產(chǎn)工藝技術(shù)方案和生產(chǎn)設(shè)備選擇； 建廠條件和廠址選擇； 環(huán)境保護(hù)和項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度； 工廠組織結(jié)構(gòu)和勞動(dòng)定員配置； 投資估算和資金籌措；3項(xiàng)目簡(jiǎn)介1.生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)1.2萬t某化工原料；產(chǎn)品方案為A型及B型兩種，以A型為主。2.產(chǎn)品售價(jià)以市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)到生產(chǎn)期初的市場(chǎng)價(jià)格，每噸出廠價(jià)按15850元計(jì)算（不含增值稅）；產(chǎn)品產(chǎn)銷率按100%考慮。4編制依據(jù) 本項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的編制依據(jù)為建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)第3版和國(guó)家現(xiàn)行的財(cái)稅政策、會(huì)計(jì)制度與相關(guān)法規(guī)。5項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期是指

2、從資金正式投入開始到項(xiàng)目報(bào)廢為止的時(shí)間，包括建設(shè)期與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期。項(xiàng)目計(jì)算期的長(zhǎng)短主要取決于項(xiàng)目本身的特性，因此無法對(duì)項(xiàng)目計(jì)算期作統(tǒng)一規(guī)定。行業(yè)有規(guī)定時(shí)，應(yīng)按照規(guī)定，運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)以項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定。項(xiàng)目計(jì)算期不宜定得太長(zhǎng)，一方面是按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折現(xiàn)為現(xiàn)值的數(shù)值相對(duì)很小，很難對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響；另一方面由于時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)越不準(zhǔn)確。根據(jù)實(shí)施計(jì)劃，該項(xiàng)目計(jì)算期確定為10年，其中建設(shè)期確定為2年，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期確定為8年。第三年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的70%，第四年達(dá)到90%，第五年達(dá)到100%。6二、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算（一）投資估算（二）總成

3、本費(fèi)用估算（三）營(yíng)業(yè)收入和稅金估算7建設(shè)投資估算建設(shè)投資估算方法：1、生產(chǎn)能力指數(shù)法2、分類估算法(建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用(與土地使用有關(guān)費(fèi)用、與工程建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用、與未來企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的其他費(fèi)用)、基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息)建設(shè)投資為19143.45萬元，其中外匯為976.25萬美元；建設(shè)投資估算見表13-1財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表一建設(shè)投資估算表。其中外匯按1美元兌換8.30元人民幣計(jì)算。8建設(shè)期利息估算建設(shè)期利息是指項(xiàng)目借款在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并計(jì)入固定資產(chǎn)的利息，包括借款利息和其他融資費(fèi)用。假定各種債務(wù)資金均在年中支用,即當(dāng)年借款按半年計(jì)息，其余年份按全

4、年計(jì)息。(1)本年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)+本年借款額/2）年利率(2)采用自有資金付息:本年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本金累計(jì)+本年借款額/2）年利率注意：建設(shè)期內(nèi)不償還本金。建設(shè)期利息估算為1149.74萬元，其中外匯為99.02萬美元。建設(shè)期利息估算見表13-1財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表一建設(shè)投資估算表。9流動(dòng)資金估算（分項(xiàng)詳細(xì)估算法）流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成后企業(yè)在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領(lǐng)域，供周轉(zhuǎn)使用的資金。流動(dòng)資金計(jì)算公式：流動(dòng)資金 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款+存貨現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款流動(dòng)資金本年增加額本年流動(dòng)資金上年流動(dòng)資金分項(xiàng)詳細(xì)估算法是按流動(dòng)資金的構(gòu)成分項(xiàng)估算，然

5、后加總獲得企業(yè)總流動(dòng)資金需要量。具體步驟：（1）確定各分項(xiàng)最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，計(jì)算出周轉(zhuǎn)次數(shù)；（2）進(jìn)行分項(xiàng)估算流動(dòng)資金估算總額為3111.02萬元。流動(dòng)資金估算見表13-2財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表二流動(dòng)資金估算表10總投資估算總投資建設(shè)投資建設(shè)期利息流動(dòng)資金建筑工程投資安裝工程投資設(shè)備及工器具投資工程建設(shè)其他投資基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)19143.45萬元+1149.74萬元+3111.02萬元=23404.21萬元11總成本費(fèi)用估算總成本費(fèi)用是指企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒?dòng)所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。用生產(chǎn)要素法估算總成本費(fèi)用（1）外購(gòu)原材料費(fèi)估算原材料費(fèi)用=全年產(chǎn)量單位產(chǎn)品原材料成本每年原材料費(fèi)用見表

6、13-3財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表三總成本費(fèi)用估算表12（2）外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)估算燃料和動(dòng)力費(fèi)=全年產(chǎn)量單位產(chǎn)品燃料和動(dòng)力成本每年總外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)用見表13-3財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表三總成本費(fèi)用估算表。13（3）工資及福利費(fèi)估算全廠定員500人，工資及福利費(fèi)按每人每年8000元估算，全年工資及福利費(fèi)估算為400萬元（其中福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)算）工資及福利費(fèi)估算見表13-4總成本費(fèi)用估算表附表一工資及福利費(fèi)估算表14（4）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算固定資產(chǎn)原值中除工程費(fèi)用外還包括建設(shè)期利息、預(yù)備費(fèi)用以及其他費(fèi)用中的土地費(fèi)用。固定資產(chǎn)原值為19524.29萬元，按平均年限法計(jì)算折舊，折舊年限為8年，殘值率為5%，

7、折舊率為11.88%，年折舊額為2318.51萬元。固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算見表13-5總成本費(fèi)用估算表附表二固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表。15平均年限法是將固定資產(chǎn)的折舊均衡地分?jǐn)偟礁髌诘囊环N方法。計(jì)算公式為：年折舊率=（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/折舊年限100%年折舊額=固定資產(chǎn)原值年折舊率。16（5）無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算無形資產(chǎn)攤銷一般采用平均年限法。無形資產(chǎn)為368.90萬元，按8年攤銷，年攤銷額為46.11萬元。其他資產(chǎn)為400萬元，按5年攤銷，年攤銷額為80萬元。無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)計(jì)算見表13-6總成本費(fèi)用估算表附表三無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表。17（6）固定資產(chǎn)修理費(fèi)估算固定資產(chǎn)修理

8、費(fèi)是指為保持固定資產(chǎn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和使用，充分發(fā)揮使用效能，對(duì)其進(jìn)行必要修理所發(fā)生的費(fèi)用。當(dāng)按“生產(chǎn)要素法”估算總成本費(fèi)用時(shí)，固定資產(chǎn)修理費(fèi)是指項(xiàng)目全部固定資產(chǎn)的修理費(fèi)，可直接按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一定百分?jǐn)?shù)估算。修理費(fèi)按年折舊額的50%提取，由表13-5可知，年折舊額為2318.5萬元，則修理費(fèi)為每年1159.25萬元。18（7）財(cái)務(wù)費(fèi)用估算財(cái)務(wù)費(fèi)用包括利息支出、匯兌損失以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)用等。在本項(xiàng)目中，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為借款利息支出。利息支出的估算包括長(zhǎng)期借款利息、流動(dòng)資金借款利息和短期借款利息。流動(dòng)資金全年應(yīng)計(jì)利息為136.78萬元，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間應(yīng)計(jì)利息全部計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。長(zhǎng)期借

9、貸利息計(jì)算見表13-7。19（8）其他費(fèi)用。其他費(fèi)用是指除上述七項(xiàng)費(fèi)用以外的費(fèi)用，在這里每年為520.20萬元。（9）固定成本和可變成本?？勺兂杀景赓?gòu)原材料、外購(gòu)燃料、動(dòng)力費(fèi)以及流動(dòng)資金借款利息。固定成本包含總成本費(fèi)用中除可變成本以外的費(fèi)用。20（10）經(jīng)營(yíng)成本的估算經(jīng)營(yíng)成本是指項(xiàng)目總成本費(fèi)用扣除折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出以后的成本費(fèi)用，即經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)-利息支出經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料費(fèi)+外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+修理費(fèi)+其他費(fèi)用21營(yíng)業(yè)收入和稅金估算（1）營(yíng)業(yè)收入估算營(yíng)業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。營(yíng)業(yè)收入的估算見表13-8財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表四營(yíng)業(yè)收入、

10、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。22（2）稅金估算產(chǎn)品增值稅稅率為17%。本項(xiàng)目采用價(jià)外計(jì)稅方式考慮增值稅。城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)算，教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)算。稅金的估算見表13-8財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表四營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。23資金籌措（一）項(xiàng)目資本金項(xiàng)目資本金為7121.43萬元，其中用于流動(dòng)資金808.32萬元。資本金由甲、乙兩個(gè)投資方出資，其中甲方出資3000萬元，從還完建設(shè)投資長(zhǎng)期借款年開始，每年分紅按出資額的20%進(jìn)行，經(jīng)營(yíng)期末收回投資。24（二）借款流動(dòng)資金借款為2302.70萬元，外匯全部通過中國(guó)銀行向國(guó)外借款，年利率為9%；人民幣建設(shè)投資部分由中國(guó)建設(shè)

11、銀行提供貸款，年利率為6.2%；流動(dòng)資金由中國(guó)工商銀行提供貸款，年利率5.94%。投資分年使用，計(jì)劃按第一年60%、第二年40%的比例分配。資金籌措的估算見表13-9財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表五項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表。25參數(shù)的選取項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為12%，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為8.3年。行業(yè)平均投資利潤(rùn)率為8%。26財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析就是從企業(yè)角度，根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行價(jià)格和各項(xiàng)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、金融制度的規(guī)定，分析測(cè)算擬建項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、貸款清償能力以及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，來判別擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。（一）本項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)說明（1）所得稅。根據(jù)中

12、華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例規(guī)定，所得稅按應(yīng)納稅所得額的33%計(jì)?。?）利潤(rùn)及利潤(rùn)分配。利潤(rùn)總額正常年來3617.36萬元。盈余公積金按稅后利潤(rùn)的10%計(jì)取。27（3）財(cái)務(wù)分析說明。本項(xiàng)目采用量入償付法歸還長(zhǎng)期借款本金在全部借款償還后再計(jì)提盈余公積和確定利潤(rùn)分配方案。財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表三總成本費(fèi)用估算表、財(cái)務(wù)分析報(bào)表四利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表及財(cái)務(wù)分析報(bào)表五借款還本付息計(jì)劃表通過利息支出、當(dāng)年還本和稅后利潤(rùn)互相聯(lián)系，通過三表聯(lián)算得出借款償還計(jì)劃；三表聯(lián)算的關(guān)系如圖13-1所示。28財(cái)務(wù)分析指標(biāo)關(guān)系圖 投資回收期 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 盈利能力指標(biāo) 總投資收益率 投資利潤(rùn)率 資本金凈利率財(cái)務(wù)分析

13、指標(biāo) 借款償還期 償債能力指標(biāo) 償債備付率 利息備付率29 （二）盈利能力分析 盈利能力是通過投資活動(dòng)中投入與產(chǎn)出的比較，考核和分析投資效果的。 財(cái)務(wù)盈利能力靜態(tài)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)盈利能力靜態(tài)分析指標(biāo)1.靜態(tài)投資回收期：是以項(xiàng)目的凈收益來補(bǔ)償全部投資所需要的時(shí)間，投資回收期（以年表示）一般從建設(shè)開始年計(jì)算。 （1）投資回收期（Pt）=出現(xiàn)正值年數(shù)-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 30（2）投資回收期（Pt)=總投資/每年的凈收益 例如：如下表1（項(xiàng)目A的累計(jì)凈現(xiàn)金流量） 單位：萬元 年份年份凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量 年份年份 凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量 累計(jì)凈現(xiàn)金流

14、量累計(jì)凈現(xiàn)金流量0-7000-700023500-50013000-400032300180031表表2: 2:項(xiàng)目項(xiàng)目B B的累計(jì)凈現(xiàn)金流量的累計(jì)凈現(xiàn)金流量項(xiàng)目項(xiàng)目B B的投資回收期的投資回收期=5000/2500=2=5000/2500=2年年項(xiàng)目項(xiàng)目A A的投資回收期的投資回收期=3-1+500/2300=2.2=3-1+500/2300=2.2年年年份年份凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量年份年份凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量0-5000-500022500012500-250032500250032 類似于以上簡(jiǎn)單的例子可以計(jì)算我們要分析的類似于以上簡(jiǎn)

15、單的例子可以計(jì)算我們要分析的項(xiàng)目投資回收期項(xiàng)目投資回收期 結(jié)合表結(jié)合表13-1013-10項(xiàng)目項(xiàng)目 投資現(xiàn)金流量表有如下計(jì)算投資現(xiàn)金流量表有如下計(jì)算 投資回收期投資回收期=7-1+1058.7/6118.77=6.17=7-1+1058.7/6118.77=6.17年年8.38.3年年 8.38.3為標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，故成立。為標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，故成立。 動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期計(jì)算方法一與靜態(tài)投資回收期計(jì)算方法一樣，都分上述兩種，但動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算數(shù)據(jù)樣，都分上述兩種，但動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算數(shù)據(jù)是把凈現(xiàn)金流量全部折現(xiàn)之后再計(jì)算。是把凈現(xiàn)金流量全部折現(xiàn)之后再計(jì)算。332.總

16、投資收益率總投資收益率 運(yùn)營(yíng)期內(nèi)平均息稅前利潤(rùn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)平均息稅前利潤(rùn)總投資收益率總投資收益率= 100% 項(xiàng)目總投資項(xiàng)目總投資3.投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率 年利潤(rùn)總額年利潤(rùn)總額 投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率 = 100% 總投資總投資4.投資利稅率投資利稅率 年利稅總額年利稅總額 投資利稅率投資利稅率 = 100% 總投資總投資 年利稅總額年利稅總額 = 年利潤(rùn)總額年利潤(rùn)總額+ 年?duì)I業(yè)稅金及附加年?duì)I業(yè)稅金及附加 345.資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率 運(yùn)營(yíng)內(nèi)年平均凈利潤(rùn)運(yùn)營(yíng)內(nèi)年平均凈利潤(rùn) 資本金凈利潤(rùn)率資本金凈利潤(rùn)率 = 100% 項(xiàng)目注冊(cè)資本金項(xiàng)目注冊(cè)資本金 財(cái)務(wù)盈利能力動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)盈利能力動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)

17、1.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：是指按照設(shè)定的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率計(jì)算的是指按照設(shè)定的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率計(jì)算的 項(xiàng)目的計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。項(xiàng)目的計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。 n -t 計(jì)算公式：計(jì)算公式：FNPV= (CI-CO)t(1+ic) t=0 式中：式中：i ic c是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，CICI是現(xiàn)金流入量，是現(xiàn)金流入量，COCO現(xiàn)金現(xiàn)金流出量，流出量，n n是計(jì)算期。是計(jì)算期。35 FNPV0，說明項(xiàng)目的盈利能力超過了按設(shè)定的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率計(jì)算的盈利能力； FNPV=0，說明項(xiàng)目的盈利能力達(dá)到了按設(shè)定的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率計(jì)算的盈利能力； FNPV0 故方案可行 3

18、72.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）也稱財(cái)務(wù)內(nèi)部報(bào)酬率，是指能使項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于0時(shí)的折現(xiàn)率，或者說是項(xiàng)目現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)。 具體做法： （1）估計(jì)一折現(xiàn)率，盡可能在此折現(xiàn)率下凈現(xiàn)值為0，此時(shí)取折現(xiàn)率i1,凈現(xiàn)值為FNPV1; (2) 在取接近i1的折現(xiàn)率i2，計(jì)算出凈現(xiàn)值為FNPV2 38 （3） FNPV1 (i2-i1) FIRR=i1 + FNPV1 + FNPV2 當(dāng)i1=17時(shí)計(jì)算得FNPV1 i2=18時(shí)計(jì)算得FNPV2 有上述公式可以計(jì)算得FIRR=17.62% 393.資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是依照表13-11 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，運(yùn)用內(nèi)部收益率的方法，同樣甲方投資內(nèi)部收益率也是如此。 計(jì)算得資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率18.22%，甲方投資內(nèi)部收益率9.8%。 40（三）償債能力分析根據(jù)財(cái)務(wù)分析報(bào)表四利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)分析報(bào)表五借款還本息計(jì)劃表（表13-14）、總成本費(fèi)用估算表附表二固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表、總成本費(fèi)用估算表附表三無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表計(jì)算以下指標(biāo)：41計(jì)算指標(biāo)：利息備付率（%）=6.902.0利息備付率高，表明利息償還的保證程度高。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；利息備付率低，表明沒有足夠的資金支付利息，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)