1、股指期貨交易計算題股指期貨交易計算題 例例1 1：某機(jī)構(gòu)投資者想持有一證券組合：某機(jī)構(gòu)投資者想持有一證券組合, ,其貝塔系其貝塔系數(shù)為數(shù)為1.2,1.2,但是資金一個月后才能到位。但是資金一個月后才能到位。3 3月月1010日日, ,日經(jīng)日經(jīng)225225指數(shù)為指數(shù)為36500,36500,該證券組合的總值為該證券組合的總值為5050億日億日元元. .為為避免股市上升帶來的影響避免股市上升帶來的影響, ,該投資者決定用該投資者決定用日經(jīng)日經(jīng)225225指數(shù)期貨套期保值。已知指數(shù)期貨套期保值。已知: :日經(jīng)日經(jīng)225225指數(shù)期指數(shù)期貨貨每份合約價值為日經(jīng)每份合約價值為日經(jīng)225225指數(shù)乘以指數(shù)

2、乘以10001000日元日元, ,4 4月月1010日日, ,證券組合價值上升證券組合價值上升5%,5%,達(dá)到達(dá)到52.552.5億日元，日億日元，日經(jīng)經(jīng)225225指數(shù)指數(shù)38000.38000.請問操作策略及盈虧請問操作策略及盈虧. . 解析：投資者要預(yù)防證券價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)解析：投資者要預(yù)防證券價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)做做買入套期保值買入套期保值，套期保值比率為：，套期保值比率為： 期貨合約數(shù)期貨合約數(shù)N=5000000000/(36500N=5000000000/(365001000)1000)1.21.2 =164.3853 =164.3853164164份份市場總價值市場價值）風(fēng)險

3、系數(shù)權(quán)數(shù)（系數(shù)加權(quán)一個期貨合約金額被保值股票價值期貨合約數(shù)WWWWWnn332211現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場3月月10日日50億日元億日元買買36500點(diǎn)點(diǎn)4月月10日日52.5億日元億日元賣賣38000點(diǎn)點(diǎn)盈虧盈虧50-52.5=-2.5億日元億日元(38000-36500)1000日元日元/點(diǎn)點(diǎn)164份份=2.46億日元億日元總盈虧總盈虧-2.5+2.46=-0.04億日元億日元 例例2 2：當(dāng)股票市場趨勢向上時當(dāng)股票市場趨勢向上時，且交割月份較近的，且交割月份較近的期貨合約價格比遠(yuǎn)期月份合約的價格更容易迅速期貨合約價格比遠(yuǎn)期月份合約的價格更容易迅速上升時，進(jìn)行多頭跨期套利的投資者

4、，應(yīng)該上升時，進(jìn)行多頭跨期套利的投資者，應(yīng)該買進(jìn)買進(jìn)近期月份合約近期月份合約而賣出遠(yuǎn)期月份合約。而賣出遠(yuǎn)期月份合約。誰上漲的更快，誰上漲的更快，就買入誰！就買入誰！近期合約近期合約遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約價差價差開始開始以以9595點(diǎn)點(diǎn)買入買入1 1份份6 6月月S&P500S&P500指數(shù)期貨合約指數(shù)期貨合約以以9797點(diǎn)點(diǎn)賣出賣出1 1份份1212月月S&P500S&P500指數(shù)期貨合約指數(shù)期貨合約-2-2結(jié)束結(jié)束以以95.5095.50點(diǎn)賣出平倉了結(jié)點(diǎn)賣出平倉了結(jié)以以97.2597.25點(diǎn)買入平倉了結(jié)點(diǎn)買入平倉了結(jié)-1.75-1.75盈虧盈虧(95.5-95)(9

5、5.5-95)5005001 1=250=250美元美元(97-97.25)(97-97.25)5005001 1=-125=-125美元美元總盈總盈虧虧250-125=125250-125=125美元美元練習(xí)題練習(xí)題1：某基金經(jīng)理持有以下某基金經(jīng)理持有以下5中股票，資料如下：中股票，資料如下： 股票股票 單價單價 股數(shù)股數(shù) 貝他系數(shù)貝他系數(shù) 1 11 1000 0.8 2 23 1000 1.3 3 26 1000 1.2 4 45 1000 1.3 5 16 1000 1.1 該基金經(jīng)理要以該基金經(jīng)理要以NYSE(紐約證券交易所紐約證券交易所)綜合指數(shù)綜合指數(shù)期貨合約作套期保值期貨合約作套

6、期保值,其指數(shù)報價為其指數(shù)報價為91,該期貨合該期貨合約單位為每點(diǎn)代表約單位為每點(diǎn)代表500美元美元,試計算其建立套期保試計算其建立套期保值交易頭寸的期貨合約數(shù)。值交易頭寸的期貨合約數(shù)。 被保值股票價值被保值股票價值=111000+231000+261000+451000+161000=121000 =(111000)/1210000.8+(231000)/1210001.3+(261000)/1210001.2+(451000)/121000 1.3+(161000)/121000 1.1=1.2066 期貨合約數(shù)期貨合約數(shù)N=121000/(91500)1.2066 =3.20883份份市

7、場總價值市場價值）風(fēng)險系數(shù)權(quán)數(shù)（系數(shù)加權(quán)一個期貨合約金額被保值股票價值期貨合約數(shù)WWWWWnn332211 練習(xí)題練習(xí)題2： 某投資者某投資者1月月5日計劃將在日計劃將在3月月5日進(jìn)行金額為日進(jìn)行金額為120萬美萬美元的元的10種工業(yè)普通股票的組合投資，該普通股票組種工業(yè)普通股票的組合投資，該普通股票組合的合的系數(shù)為系數(shù)為125。投資者認(rèn)為目前股市價格較低，。投資者認(rèn)為目前股市價格較低，兩個月后股價上漲的可能性較大，為了避免蒙受巨大兩個月后股價上漲的可能性較大，為了避免蒙受巨大的機(jī)會損失，決定利用某股票指數(shù)期貨進(jìn)行保值。的機(jī)會損失，決定利用某股票指數(shù)期貨進(jìn)行保值。1月月5日，日，3月交割的該股

8、票指數(shù)期貨合約的指數(shù)標(biāo)價月交割的該股票指數(shù)期貨合約的指數(shù)標(biāo)價是是1000點(diǎn)（每點(diǎn)代表點(diǎn)（每點(diǎn)代表250美元）。美元）。 3月月5日投資者進(jìn)行現(xiàn)貨股票投資時，這日投資者進(jìn)行現(xiàn)貨股票投資時，這10種股票的種股票的平均價格已上漲到平均價格已上漲到135萬美元。同時，萬美元。同時，3月交割的該月交割的該股票指數(shù)期貨合約的指數(shù)標(biāo)價上升到股票指數(shù)期貨合約的指數(shù)標(biāo)價上升到1100點(diǎn)。點(diǎn)。 該投資者的投資策略和盈虧分析。該投資者的投資策略和盈虧分析。 解析：投資者要預(yù)防證券價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)做解析：投資者要預(yù)防證券價格上漲的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)做買買入套期保值入套期保值，套期保值比率為：，套期保值比率為： N=120

9、0000/(1000250)1.25= 6份份市場總價值市場價值）風(fēng)險系數(shù)權(quán)數(shù)（系數(shù)加權(quán)一個期貨合約金額被保值股票價值期貨合約數(shù)WWWWWnn332211現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場1月月5日日120萬美元萬美元買買1000點(diǎn)點(diǎn)3月月5日日135萬美元萬美元賣賣1100點(diǎn)點(diǎn)盈虧盈虧120-135=-15萬美元萬美元(1100-1000)250美元美元/點(diǎn)點(diǎn)6份份=15萬美元萬美元總盈虧總盈虧-15+15=0 練習(xí)題練習(xí)題3 3： 2 2月月5 5日，某投資者經(jīng)過分析幾個交易所內(nèi)的股指日，某投資者經(jīng)過分析幾個交易所內(nèi)的股指期貨合約的行情變化，認(rèn)為期貨合約的行情變化，認(rèn)為A A交易所內(nèi)的某種股

10、票交易所內(nèi)的某種股票指數(shù)期貨合約價格變化通常指數(shù)期貨合約價格變化通常大于大于B B交易所內(nèi)的該股交易所內(nèi)的該股票指數(shù)期貨合約的價格變化幅度。而且經(jīng)過市場票指數(shù)期貨合約的價格變化幅度。而且經(jīng)過市場分析后，認(rèn)為股票價格將分析后，認(rèn)為股票價格將呈下降的趨勢呈下降的趨勢，估計各，估計各股市指數(shù)均有不同程度的下降。此時，股市指數(shù)均有不同程度的下降。此時，A A和和B B兩個兩個交易所股指期貨報價分別為交易所股指期貨報價分別為855.45855.45和和824.85824.85點(diǎn)，點(diǎn)，（每點(diǎn)代表（每點(diǎn)代表500500美元）。投資者決定進(jìn)行美元）。投資者決定進(jìn)行1010份合約份合約的跨市套利。的跨市套利。

11、2 2月月2020日，投資者分別平倉了結(jié)，日，投資者分別平倉了結(jié)，A A和和B B兩個交易所兩個交易所股指期貨報價分別為股指期貨報價分別為845.15845.15和和819.35819.35。 投資者的投資策略和盈虧分析。投資者的投資策略和盈虧分析。A A交易所交易所B B交易所交易所2 2月月5 5日日賣出賣出855.45855.45買入買入824.85824.852 2月月2020日日買入買入平倉了結(jié)平倉了結(jié)845.15845.15賣出賣出平倉了結(jié)平倉了結(jié)819.35819.35盈虧盈虧(855.45-845.15)(855.45-845.15)50050010=5150010=51500

12、美元美元(819.35-824.85)(819.35-824.85)50050010=-2750010=-27500美美元元總盈總盈虧虧51500-27500=2400051500-27500=24000美元美元 練習(xí)題練習(xí)題4： 5月月15日，美國價值線指數(shù)期貨日，美國價值線指數(shù)期貨6月份合約的指數(shù)月份合約的指數(shù)價格為價格為19245點(diǎn)，點(diǎn)，9月份合約的指數(shù)價格為月份合約的指數(shù)價格為19200點(diǎn)，（每點(diǎn)代表點(diǎn)，（每點(diǎn)代表500美元），某投資者通美元），某投資者通過市場分析后認(rèn)為，股市已過峰頂，正處于過市場分析后認(rèn)為，股市已過峰頂，正處于下跌下跌的初期，且的初期，且6月份合約月份合約下跌的速度

13、更快下跌的速度更快，他決定，他決定做做100份股指期貨合約的跨期套利。份股指期貨合約的跨期套利。 5月月15日后，股市迅速下跌，與該投資者的預(yù)期日后，股市迅速下跌，與該投資者的預(yù)期一致。不久，交易所內(nèi)一致。不久，交易所內(nèi)6月份合約的指數(shù)價格下月份合約的指數(shù)價格下跌到跌到18815點(diǎn)，點(diǎn)，9月份合約則下跌到月份合約則下跌到19045點(diǎn)。點(diǎn)。 投資者的交易策略和盈虧分析。投資者的交易策略和盈虧分析。6 6月份合約月份合約9 9月份合約月份合約價差價差2 2月月5 5日日賣出賣出192.45192.45買入買入192.00192.000 0.45.452 2月月2020日日買入買入平倉了結(jié)平倉了結(jié)1

14、88.15188.15賣出賣出平倉了結(jié)平倉了結(jié)190.45190.45-2.3-2.3盈虧盈虧(192.45-188.15)(192.45-188.15)500500100=215000100=215000美美元元(190.45-192.00)(190.45-192.00)500500100=-77500100=-77500美美元元總盈總盈虧虧215000-77500=137500215000-77500=137500美元美元外匯期貨交易計算題外匯期貨交易計算題例例1 1： 5 5月月1010日，某美國公司和國外簽約進(jìn)口日，某美國公司和國外簽約進(jìn)口一批貨物一批貨物, ,約定約定6 6個月后個月

15、后支付貨款支付貨款25002500萬萬英鎊英鎊。當(dāng)日英鎊對美元的即期匯率為。當(dāng)日英鎊對美元的即期匯率為GBP1=USD1.4220GBP1=USD1.4220。在。在IMMIMM買入買入英鎊英鎊1212月月份到期的期貨合約份到期的期貨合約400400份（每份英鎊期份（每份英鎊期貨合約代表貨合約代表6250062500英鎊）英鎊）, ,并于并于1111月月1010日日沖銷。已知沖銷。已知5 5月月1010日日1212月份英鎊期貨價月份英鎊期貨價格為格為GBP1=USD1.4210,11GBP1=USD1.4210,11月月1010日日1212月份月份英鎊現(xiàn)貨價格和期貨價格分別為英鎊現(xiàn)貨價格和期貨

16、價格分別為GBP1=USD1.4240GBP1=USD1.4240和和GBP1=USD1.4235GBP1=USD1.4235。該。該美國公司為美國公司為避免英鎊升值避免英鎊升值帶來損失帶來損失, ,對對該筆交易進(jìn)行保值該筆交易進(jìn)行保值. .買入套買入套期保值期保值現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場5 5月月1010日日GBP1=USD1.4220GBP1=USD1.4220（買）（買）GBP1=USD1.4210GBP1=USD1.42101111月月1010日日GBP1=USD1.4240GBP1=USD1.4240（賣）（賣）GBP1=USD1.4235GBP1=USD1.4235盈虧盈虧

17、-0.0020-0.0020美元美元/ /英鎊英鎊-0.0020-0.0020* *25002500萬萬=-50000=-50000+0.0025+0.0025美元美元/ /英鎊英鎊0.00250.0025* *6250062500* *400400=62500=62500總盈虧總盈虧-50000+62500=12500-50000+62500=12500美元美元練習(xí)題練習(xí)題1 1 3 3月月1 1日，美國一出口商將于日，美國一出口商將于6 6個月后向英國出個月后向英國出口一批貨物，到時將口一批貨物，到時將收到收到62.562.5萬英鎊貨款萬英鎊貨款。由于由于擔(dān)心擔(dān)心6 6個月后英鎊兌美元的匯

18、率下跌個月后英鎊兌美元的匯率下跌而使而使他換匯時美元收益減少，因此他在他換匯時美元收益減少，因此他在IMMIMM做了做了1010份份9 9月英鎊合約月英鎊合約( (每份合約每份合約6250062500英鎊英鎊) )的套期的套期保值交易。保值交易。 此時的現(xiàn)匯匯率此時的現(xiàn)匯匯率1 1英鎊英鎊=1.4364=1.4364美元，英鎊期美元，英鎊期貨合約價格為貨合約價格為US$1.4362/US$1.4362/。9 9月月1 1日，美國日，美國出口商收到英鎊貨款，同時將英鎊期貨合約出口商收到英鎊貨款，同時將英鎊期貨合約對沖了結(jié)。到那時現(xiàn)匯匯率對沖了結(jié)。到那時現(xiàn)匯匯率1 1英鎊英鎊=1.4124=1.4

19、124美美元，英鎊期貨合約價格為元，英鎊期貨合約價格為US$1.4124/US$1.4124/。 試問美國出口商該如何操作？試問美國出口商該如何操作？賣出套賣出套期保值期保值現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場3 3月月1 1日日1 1英鎊英鎊=1.4364=1.4364美元美元（賣）（賣）1 1英鎊英鎊=1.4362=1.4362美元美元9 9月月1 1日日1 1英鎊英鎊=1.4124=1.4124美元美元（買）（買）1 1英鎊英鎊=1.4124=1.4124美元美元盈虧盈虧-0.024-0.024美元美元/ /英鎊英鎊-0.024-0.024* *62.562.5萬萬=-15000=-1500

20、0美元美元+0.0238+0.0238美元美元/ /英鎊英鎊0.02380.0238* *6250062500* *1010=14875=14875美元美元總盈虧總盈虧-15000+14875=-125-15000+14875=-125美元美元練習(xí)題練習(xí)題2 2 6 6月月1010日，某美國進(jìn)口商向瑞士進(jìn)口一批貨物日，某美國進(jìn)口商向瑞士進(jìn)口一批貨物，總價值為，總價值為100100萬瑞士法郎，雙方商定萬瑞士法郎，雙方商定以瑞士以瑞士法郎結(jié)算法郎結(jié)算，3 3個月后支付貨款，當(dāng)時的現(xiàn)匯匯個月后支付貨款，當(dāng)時的現(xiàn)匯匯率是率是1 1瑞士法郎瑞士法郎=0.7750=0.7750美元。該美國進(jìn)口商美元。該美

21、國進(jìn)口商為為避免避免3 3個月后因瑞士法郎升值個月后因瑞士法郎升值而需付出更多而需付出更多的美元來兌換成瑞士法郎，于是在外匯期貨的美元來兌換成瑞士法郎，于是在外匯期貨市場上進(jìn)行套期保值，做了市場上進(jìn)行套期保值，做了8 8份份9 9月瑞士法郎月瑞士法郎期貨合約的套期保值（每份合約期貨合約的套期保值（每份合約125000125000瑞士瑞士法郎），當(dāng)時瑞士法郎期貨合約價格為法郎），當(dāng)時瑞士法郎期貨合約價格為1 1瑞士瑞士法郎法郎=0.7760=0.7760美元。美元。 9 9月月1010日，美國進(jìn)口商支付貨款，同時將瑞士日，美國進(jìn)口商支付貨款，同時將瑞士法郎期貨合約對沖了結(jié)。此時現(xiàn)匯匯率為法郎期貨

22、合約對沖了結(jié)。此時現(xiàn)匯匯率為1 1瑞瑞士法郎士法郎=0.7880=0.7880美元，期貨價格為美元，期貨價格為1 1瑞士法郎瑞士法郎=0.7890=0.7890美元。美元。 試問美國進(jìn)口商該如何進(jìn)行操作？試問美國進(jìn)口商該如何進(jìn)行操作？買入套買入套期保值期保值現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場6 6月月1010日日1 1瑞郎瑞郎=0.7750=0.7750美元美元 （買）（買）1 1瑞郎瑞郎=0.7760=0.7760美美元元9 9月月1010日日1 1瑞郎瑞郎=0.7880=0.7880美元美元 （賣）（賣）1 1瑞郎瑞郎=0.7890=0.7890美美元元盈虧盈虧-0.013-0.013美元美

23、元/ /瑞郎瑞郎-0.013-0.013* *100100萬萬=-13000=-13000美元美元+0.013+0.013美元美元/ /瑞郎瑞郎0.0130.013* *125000125000* *8 8=13000=13000美元美元總盈虧總盈虧-13000+13000=0-13000+13000=0美元美元練習(xí)題練習(xí)題3 3 20012001年年8 8月月1515日，某國際投資銀行日，某國際投資銀行預(yù)測美元對預(yù)測美元對日元會貶值日元會貶值，該公司決定進(jìn)行投機(jī)交易。當(dāng)，該公司決定進(jìn)行投機(jī)交易。當(dāng)日現(xiàn)匯匯率日現(xiàn)匯匯率( (即期匯率即期匯率) )為為1 1美元美元=122=122日元，期日元，

24、期貨市場貨市場2 2月日元期貨報價為月日元期貨報價為1 1日元日元=0.008196=0.008196美美元。于是在元。于是在CMECME買入買入3030份份1212月日元期貨合約月日元期貨合約( (每份每份1250000012500000日元日元) )。由于。由于911911事件的發(fā)生事件的發(fā)生，美元果然貶值，美元果然貶值，1212月日元期貨價格上升為月日元期貨價格上升為1 1日元日元=0.008620=0.008620美元，于是對沖平倉。美元，于是對沖平倉。 那么該投資銀行的盈虧情況？那么該投資銀行的盈虧情況？ 該投資銀行盈虧：該投資銀行盈虧：（0.008620-0.0081960.008

25、620-0.008196）* *1250000012500000* *3030=159000=159000美元美元利率期貨交易計算題利率期貨交易計算題例例1 1：德國德國CBCB公司在公司在3 3月月1515日預(yù)計將于日預(yù)計將于6 6月月1010日收到日收到l000l000萬歐元萬歐元，該公司打算到時將其投資于，該公司打算到時將其投資于3 3個月期個月期的定期存款的定期存款。3 3月月1515日時的存款利率為日時的存款利率為7.657.65，該，該公司擔(dān)心到公司擔(dān)心到6 6月月1010日時日時利率會下跌利率會下跌，于是，通過，于是，通過EuronextEuronextLiffeLiffe（泛歐

26、證交所（泛歐證交所- -倫敦國際金融期倫敦國際金融期貨交易所）進(jìn)行套期保值交易，該期貨合約的規(guī)貨交易所）進(jìn)行套期保值交易，該期貨合約的規(guī)模為模為1 1手合約代表手合約代表100100萬歐元。萬歐元。即擔(dān)心即擔(dān)心定期存款期貨合定期存款期貨合約的價格會上漲約的價格會上漲！日期日期現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場3月月15日日存款利率為存款利率為7.65以以92.40的價格的價格買進(jìn)買進(jìn)10張張6月份到期的月份到期的3個月歐元個月歐元利率期貨合約利率期貨合約6月月10日日存款利率跌到存款利率跌到5.75收到收到1000萬歐元，以萬歐元，以此利率存入此利率存入3個月定期個月定期以以94.29的價格的價

27、格賣出賣出10張張6月份到期的月份到期的3個月歐元個月歐元利率期貨合約利率期貨合約損益損益(5.75-7.65) 100000003/12=-47500歐元?dú)W元(94.29-92.40)1002510手手=47250歐元?dú)W元總盈總盈虧虧-47500+47250=-250歐元?dú)W元例例2 2：某投資基金持有一批面值為某投資基金持有一批面值為100 0000100 0000美元美元的的長長期國債期國債，預(yù)計未來，預(yù)計未來市場利率上升市場利率上升，基金經(jīng)理決定，基金經(jīng)理決定用用CBOT 30CBOT 30年長期國債期貨進(jìn)行套期保值，該期貨年長期國債期貨進(jìn)行套期保值，該期貨合約的規(guī)模為合約的規(guī)模為1 1

28、手代表手代表10 000010 0000美元。美元。3 3月月1 1日，日，賣出賣出1010份份1212月到期的長期國債期貨合約，月到期的長期國債期貨合約，成交價成交價92-05,1292-05,12月月1 1日，將所持有的國債期貨合約日，將所持有的國債期貨合約以以89-0589-05的價格平倉。的價格平倉。即擔(dān)心即擔(dān)心長期國債期貨合長期國債期貨合約的價格會下跌約的價格會下跌！時間時間 現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場3月月2日日長期國債現(xiàn)貨價格長期國債現(xiàn)貨價格86-01賣出賣出10份份12月到期的長期國月到期的長期國債期貨合約債期貨合約成交價成交價92-0512月月1日日長期國債現(xiàn)貨價格長

29、期國債現(xiàn)貨價格82-09買進(jìn)買進(jìn)10份份12月到期的長期國月到期的長期國債期貨合約平倉債期貨合約平倉成交價成交價89-05交易結(jié)交易結(jié)果果82+9(1/32)-86+1 (1/32)1000000100=-37500美元美元92+5(1/32)-89+5(1/32)1000000100=30000美元美元總盈虧總盈虧 -37500+30000=-7500美元美元例例3 3：1 1月月2020日，某投資者預(yù)期日，某投資者預(yù)期利率將會下降利率將會下降，利率期利率期貨市場將會看漲貨市場將會看漲（牛市套利），于是他在期貨市（牛市套利），于是他在期貨市場上場上買入買入一份一份3 3月份月份到期的美國國庫

30、券期貨合約到期的美國國庫券期貨合約，價格為價格為92.1292.12，同時，同時賣出賣出一份一份6 6月份月份到期的美國國到期的美國國庫券期貨合約庫券期貨合約，價格為，價格為91.1291.12。2 2月月2020日，利率果然下降，日，利率果然下降，3 3月份美國國庫券期貨月份美國國庫券期貨上漲至上漲至92.4292.42，6 6月份美國國庫券期貨上漲至月份美國國庫券期貨上漲至91.2291.22，在此價格水平上，投資者進(jìn)行了對沖平倉。在此價格水平上，投資者進(jìn)行了對沖平倉。 3月份合約月份合約6月份合約月份合約價價差差1月月20日日買買1手，手，92.12賣賣1手，手，91.1212月月20日

31、日賣賣1手，手，92.42買買1手，手，91.221.2盈虧盈虧(92.42-92.12) 100 251手手=750(91.12-91.22) 100 251手手=-250總盈虧總盈虧750-250=500練習(xí)題練習(xí)題1 1：6 6月月1414日，美國某公司打算日，美國某公司打算9 9月月1414日將收入的日將收入的10001000萬美元以萬美元以LIBORLIBOR利率存入銀行利率存入銀行3 3個月，為避免到個月，為避免到9 9月月份時利率下降，該公司決定現(xiàn)在在份時利率下降，該公司決定現(xiàn)在在IMMIMM利用利用1010份份9 9月份歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值月份歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保

32、值( (每份合約每份合約100100萬美元萬美元) )。 此時，現(xiàn)貨市場此時，現(xiàn)貨市場LIBORLIBOR利率為利率為8.0%8.0%，期貨市場歐洲美元期貨合約報價期貨市場歐洲美元期貨合約報價91.00.91.00.9 9月月1414日，現(xiàn)貨市場日，現(xiàn)貨市場LIBORLIBOR利率降為利率降為7.5%7.5%，期貨市，期貨市場歐洲美元期貨合約報價場歐洲美元期貨合約報價0.投資者的交易策略及盈虧分析。投資者的交易策略及盈虧分析。日期日期現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場期貨市場期貨市場6月月14日日存款利率為存款利率為8以以91.00的價格的價格買進(jìn)買進(jìn)10張張3個月歐洲美元期貨合約個月歐洲美

33、元期貨合約9月月14日日存款利率跌到存款利率跌到7.5收到收到1000萬美元，以萬美元，以此利率存入此利率存入3個月定期個月定期以以91.50的價格的價格賣出賣出10張張3個月歐洲美元期貨合約個月歐洲美元期貨合約損益損益(7.5%-8) 100000003/12=-12500美元美元(91.50-91.00)1002510手手=12500美元美元總盈總盈虧虧-12500+12500=0練習(xí)題練習(xí)題2 2：3 3月月7 7日，某投資公司有一筆閑置的資金，總金額日，某投資公司有一筆閑置的資金，總金額為為100100萬美元，該公司現(xiàn)在將該筆資金投資于購買萬美元，該公司現(xiàn)在將該筆資金投資于購買長期國債。為避免將來利率上升帶來的損失，決長期國債。為避免將來利率上升帶來的損失，決定利用定利用1010份長期國庫券期貨合約進(jìn)行保值份長期國庫券期貨合約進(jìn)行保值( (每份合每份合約約1010萬美元萬美元) )。此時，現(xiàn)貨市場和期貨市場長期國。此時，現(xiàn)貨市場和期貨市場長期國債報價分別為債報價分別為86-0186-01和和92-15.92-15. 1212月月7 7日，現(xiàn)貨市場和期貨市場長期國債報價分日，現(xiàn)貨市場和期貨市場長期國債報價分別為別為82-9