1、投投 資資 經(jīng)經(jīng) 濟濟 學(xué)學(xué)東北財經(jīng)大學(xué)東北財經(jīng)大學(xué) 馬秀巖馬秀巖2008年年1月月第第1章章 概論概論 1.1投資的概念投資的概念 1.1.1西方經(jīng)濟學(xué)家對投資概念的表述西方經(jīng)濟學(xué)家對投資概念的表述 （1）西方經(jīng)濟學(xué)家對投資概念的表述可分為三類: 經(jīng)濟意義上的投資，指實際資本的形成。 金融意義上的投資，即證券投資。 經(jīng)濟意義上的投資與金融意義上的投資的兼容。 （2）西方經(jīng)濟學(xué)家對投資概念的狹義與廣義的理解1.1.2我國投資概念內(nèi)涵和外延的演進我國投資概念內(nèi)涵和外延的演進（1）投資的概念 投資是指投資主體為獲取預(yù)期的收益，投入資金或其他資源，使其轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)的行為和過程。（2）投資的主要外延范圍

2、 基本建設(shè)投資 固定資產(chǎn)投資 實物資產(chǎn)投資 更新改造投資 有形資產(chǎn)投資 流動資產(chǎn)投資 債券投資 投資 股票投資 可辨認無形資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 不可辨認無形資產(chǎn)投資 金融資產(chǎn)投資1.2 投資的主要特征投資的主要特征(1)投資是投資主體的經(jīng)濟行為。(2)投資的目的是獲取投資收益。(3)投資所獲取的效益具有不確定性。(4)投資所形成的資產(chǎn)有多種形態(tài)。1.3 投資的主要分類投資的主要分類(1)總投資、凈投資和重置投資(2)直接投資與間接投資(3)固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資(4)競爭性項目投資、基礎(chǔ)性項目投資和公益性項目投資1.4投資理論的產(chǎn)生與發(fā)展投資理論的產(chǎn)生與發(fā)展1.4.1西方投資理論的產(chǎn)生與

3、發(fā)展 凱恩斯宏觀經(jīng)濟理論的創(chuàng)立，極大促進了投資理論的發(fā)展。凱恩斯之后，投資理論的發(fā)展體現(xiàn)在后凱恩斯主義者創(chuàng)立的經(jīng)濟增長理論和以乘數(shù)-加速模型為基礎(chǔ)的一系列經(jīng)濟周期理論中。1.4.2我國投資理論研究的狀況（1）1978-1991年是投資理論研究的起步、發(fā)展階段。（2）1992年至今是投資理論研究的深化、拓展階段。第第2章章 投資與經(jīng)濟發(fā)展投資與經(jīng)濟發(fā)展 2.1投資與經(jīng)濟增長投資與經(jīng)濟增長 2.1.1經(jīng)濟增長概述 在影響經(jīng)濟增長的諸多因素中，投資是基本的要素。投資與經(jīng)濟增長存在著密切的聯(lián)系：一方面投資是推動經(jīng)濟增長的重要力量；另一方面投資又受到經(jīng)濟增長績效的影響和制約，二者相輔相成，互為條件。2.

4、1.2經(jīng)濟增長模型經(jīng)濟增長模型1、哈羅德多瑪增長模型1）哈羅德多瑪增長模型的假設(shè)前提(1)全社會產(chǎn)品只有一種,這種產(chǎn)品既可以作為消費品,又可以作為生產(chǎn)要素,投入生產(chǎn)過程的產(chǎn)品稱為資本。(2)勞動與資本是生產(chǎn)過程中的僅有的兩種要素，且不可互相替代，兩種要素只有一種可行的配合比例。(3)假定規(guī)模收益不變。(4)沒有技術(shù)進步，也不存在資本折舊。(5)生產(chǎn)單位產(chǎn)出所需要的勞動力數(shù)量與資本數(shù)量不變。(6)假定邊際儲蓄不變。2）哈羅德多瑪增長模型的基本公式(1)哈羅德模型的基本公式 s=S/Y (s為儲蓄率,S為儲蓄總額,Y為國民產(chǎn)出) k=K/Y (k為資本產(chǎn)出率或資本系數(shù),K為資本存量)根據(jù)假定,資本

5、系數(shù)不變,因此可知:K/Y= K/ Y 式中: K為資本增量,因此: K =I (I為凈投資)則k=K/Y =I/ Y gw=Y/Y=(Y/Y)(I/I)=(I/Y)(Y/I)( gw為有保證的國民產(chǎn)出增長率 ) 如要使經(jīng)濟實現(xiàn)均衡經(jīng)濟增長,則S=I,即:I/Y=S/Y=s而Y/I =1/k所以: gw= s/k哈羅德模型說明資本產(chǎn)出率一定的條件下，國民收入增長主要取決于儲蓄率，反映了投資對經(jīng)濟增長的影響。(2)多瑪模型的基本公式= Y/I （表示資本生產(chǎn)率也稱投資效率）從總需求角度來看，按照乘數(shù)定理，投資所能引起的需求增量為：Y=I1/s (I為投資增量；s為儲蓄率）要使經(jīng)濟均衡增長，就要使

6、總供給增量等于總需求的增量，即： I=I1/sI/I= s多瑪模型里的投資效率實際上是哈羅德模型的資本產(chǎn)出率(k)的倒數(shù)，即=1/ k因此，I/I= s= gw= s/k即多瑪模型的投資增長率等于哈羅德模型的有保證的國民產(chǎn)出增長率，兩個增長模型的含義是相同的。2、新古典經(jīng)濟增長模型1）新古典經(jīng)濟增長模型的假設(shè)條件(1)全社會只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，這種產(chǎn)品既可供消費使用，又可供投資使用。(2)假設(shè)有資本和勞動兩種要素，兩種生產(chǎn)要素可以相互替代，即勞動和資本的配合比例是可變的，資本產(chǎn)量比率是可變的。(3)生產(chǎn)的規(guī)模收益不變。(4)不存在技術(shù)進步。(5)勞動力按一個不變的比率增長。2）新古典經(jīng)濟增長模型的

7、基本公式 GY=aGk+(1-a)GL式中：GY為國民產(chǎn)出的增長率；Gk為資本增長率；GL為勞動力增長率；a表示資本的收入占國民產(chǎn)出的比例；(1-a)表示勞動的收入占國民產(chǎn)出的比例。公式的理解：（略）如果我們將上式兩邊減去GL得： GY -GL =a(Gk-GL)上式的理解：（略）3）技術(shù)進步條件下的新古典經(jīng)濟增長模型基本公式： GY -GL =a（Gk-GL）+TC公式的理解： 假定資本和勞動力對國民經(jīng)濟產(chǎn)出增長相對貢獻的權(quán)數(shù)a不變，經(jīng)濟增長受下列因素影響（1）資本增長率 （2）勞動力增長率 （3）技術(shù)進步。2.1.3投資對經(jīng)濟增長的雙重效應(yīng)1、投資需求效應(yīng): (1) 即時性(2) 乘數(shù)性：

8、 K1=Y/K 式中K1代表投資乘數(shù)系數(shù)； Y為國民收入的增量； K為投資的增量。2、投資供給效應(yīng)：(1)滯后性(2)有條件性2.1.4經(jīng)濟增長對投資的決定作用加速原理： It=Y式中：It為本期的凈投資；為加速數(shù)； Y為本期產(chǎn)量增量。公式的理解： 加速數(shù)越小，說明國民收入的變動對投資的變動影響越小；反之，說明國民收入對投資的變動影響越大。加速原理舉例（P31）： 單位：10萬美元時期時期產(chǎn)量產(chǎn)量資本量資本量凈投資凈投資重置投資重置投資總投資總投資一10020004040二10020004040三110220204060四120240204060五140280404080六1503002040

9、60140280-204020九130260-2040202.2投資周期與經(jīng)濟周期投資周期與經(jīng)濟周期2.2.1經(jīng)濟周期的含義與分類1、含義 經(jīng)濟周期是指總產(chǎn)出和總就業(yè)量的周期性波動，以大多數(shù)部門同時擴張或收縮為特征。2、分類短周期、中周期、中長周期和長周期古典周期和增長周期2.2.2經(jīng)濟周期理論（1）消費不足論（2）投資過度論（3）貨幣理論（4）乘數(shù)加速數(shù)理論（5）創(chuàng)新理論（6）均衡經(jīng)濟周期理論2.2.3投資周期與經(jīng)濟周期從我國的投資實踐可以看出：（1）投資周期與經(jīng)濟周期的起止時間大致相同。（2）投資增長波動幅度往往大于經(jīng)濟增長波動幅度。（3）在絕大多數(shù)情況下，投資增

10、長波動與經(jīng)濟增長波動變動的方向是相同的。2.3 投資與通貨膨脹投資與通貨膨脹2.3.1通貨膨脹的含義與類型（1）通貨膨脹的含義：通貨膨脹是指物價水平普遍而持續(xù)的上升。（2）通貨膨脹的類型：爬行的通貨膨脹、奔騰的或急劇的通貨膨脹、惡性的通貨膨脹。需求拉上的通膨脹、成本推動的通貨膨脹、供求混合推進型通貨膨脹、預(yù)期通貨膨脹。2.3.2投資與通貨膨脹的關(guān)系（1）投資因素對通貨膨脹的影響（2）通貨膨脹對投資的影響2.3.3投資與通貨緊縮的關(guān)系（1）投資因素對通貨緊縮的影響（2）通貨緊縮對投資的影響2.4投資與就業(yè)投資與就業(yè)2.4.1失業(yè)的計量與失業(yè)的類型(1)失業(yè)的計量失業(yè)者、失業(yè)人數(shù)、失業(yè)率(2)失業(yè)

11、的類型摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)、周期性失業(yè)2.4.2投資因素對就業(yè)的影響投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)、投資效益對就業(yè)的影響2.5投資與可持續(xù)發(fā)展投資與可持續(xù)發(fā)展2.5.1可持續(xù)發(fā)展的基本思想2.5.2可持續(xù)發(fā)展的基本內(nèi)容（1）可持續(xù)性（2）公平性（3）協(xié)調(diào)性2.5.3投資因素對可持續(xù)發(fā)展的影響第第3章投資資金章投資資金3.1投資資金的來源投資資金的來源3.1.1三大基金消費基金、積累基金、補償基金3.1.2儲蓄居民儲蓄、企業(yè)儲蓄、政府儲蓄、外國儲蓄3.2投資資金的形成投資資金的形成(1)直接轉(zhuǎn)化機制和間接轉(zhuǎn)化機制(2)財政轉(zhuǎn)化機制和金融轉(zhuǎn)化機制(3)利率轉(zhuǎn)化機制和匯率轉(zhuǎn)化機制3.3投資資金的供應(yīng)投資資金的

12、供應(yīng)(1)政府主導(dǎo)供應(yīng)和市場主導(dǎo)供應(yīng)(2)具體的資金供應(yīng)渠道第第4章投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)與投資布局章投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)與投資布局4.1投資規(guī)模投資規(guī)模4.1.1投資規(guī)模的含義 投資規(guī)模是指一定時期內(nèi)一個國家、地區(qū)或部門為形成資產(chǎn)而投入的資金總量。4.1.2年度投資規(guī)模和在建投資規(guī)模4.1.3投資供給規(guī)模、投資需求規(guī)模4.1.4投資規(guī)模變動規(guī)律4.2投資結(jié)構(gòu)投資結(jié)構(gòu)4.2.1投資結(jié)構(gòu)的含義與分類(1)投資結(jié)構(gòu)的含義 投資結(jié)構(gòu)是指一定時期內(nèi)投資總體中各類投資之間的內(nèi)在聯(lián)系及數(shù)量比例關(guān)系。(2)投資結(jié)構(gòu)的分類4.2.2投資結(jié)構(gòu)的決定因素(1)自然條件(2)需求結(jié)構(gòu)(3)經(jīng)濟發(fā)展階段(4)現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(

13、5)技術(shù)進步(6)組織要素4.2.3投資結(jié)構(gòu)的演變規(guī)律(1)投資部門結(jié)構(gòu)的演變(2)投資工業(yè)結(jié)構(gòu)的演變(3)投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的演變4.2.4投資結(jié)構(gòu)合理化的標(biāo)志(1)與需求結(jié)構(gòu)相適應(yīng)(2)有利于推動技術(shù)進步(3)有利于資源的優(yōu)化配置和合理使用(4)是個開放型的投資結(jié)構(gòu)(5)有利于經(jīng)濟效益的提高4.2.5優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的原則(1)需求收入彈性原則(2)生產(chǎn)率上升率原則(3)優(yōu)勢資源優(yōu)先開發(fā)原則(4)重點投資與一般投資協(xié)調(diào)發(fā)展原則(5)增量投資與存量投資相結(jié)合原則4.3投資布局投資布局4.3.1投資布局的含義 投資布局是指投資資金在一定的領(lǐng)域空間內(nèi)的分布狀況。4.3.2投資布局的原則（1）效益導(dǎo)向原則

14、（2）各地區(qū)合理分工、發(fā)揮優(yōu)勢原則（3）趨向于相對集中原則（4）公平與效率相結(jié)合原則4.3.3投資布局與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展（1）區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展理論新古典主義區(qū)域均衡發(fā)展理論區(qū)域經(jīng)濟非均衡發(fā)展理論（2）區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展模式梯度發(fā)展模式、反梯度發(fā)展模式、發(fā)展極發(fā)展模式、點軸發(fā)展模式、網(wǎng)絡(luò)發(fā)展模式第第5章投資環(huán)境章投資環(huán)境5.1投資環(huán)境的定義與分類投資環(huán)境的定義與分類5.1.1投資環(huán)境的定義 投資環(huán)境是影響和制約投資者投資行為的各種因素的總和。5.1.2投資環(huán)境的作用(1)吸引投資(2)對投資流向?qū)Ш?3)對投資決策的重要參考作用5.1.3投資環(huán)境的特征(1)區(qū)域性(2)系統(tǒng)性(3)動態(tài)性5.1.4投資環(huán)境的主

15、要分類(1)宏觀投資環(huán)境與微觀投資環(huán)境(2)投資硬環(huán)境與投資軟環(huán)境(3)經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境、法律環(huán)境和社會文化環(huán)境5.2投資環(huán)境的內(nèi)容投資環(huán)境的內(nèi)容5.2.1自然環(huán)境5.2.2政治環(huán)境5.2.3經(jīng)濟環(huán)境5.2.4法律環(huán)境5.2.5社會文化環(huán)境5.3投資環(huán)境的相關(guān)理論投資環(huán)境的相關(guān)理論5.3.1區(qū)位理論(1)古典區(qū)位理論(2)近代區(qū)位理論5.3.2國際生產(chǎn)折中理論(1)國際生產(chǎn)折中理論的主要觀點(2)東道國區(qū)位優(yōu)勢與投資環(huán)境優(yōu)勢5.4投資環(huán)境評價投資環(huán)境評價5.4.1投資環(huán)境的評價原則(1)客觀性原則(2)系統(tǒng)性原則(3)比較性原則(4)定量性原則(5)內(nèi)資環(huán)境和外資環(huán)境并重原則5.4.2投資環(huán)

16、境的評價標(biāo)準(zhǔn)(1)吸引力標(biāo)準(zhǔn)(2)獲利性標(biāo)準(zhǔn)(3)安全性標(biāo)準(zhǔn)5.4.3投資環(huán)境的評價方法(1)”冷熱”因素分析法 1968年美國的伊爾.A.利特法克和彼得.班廷在國際商業(yè)安排的概念框架一文中提出。 該方法從投資者和投資國的立場出發(fā)，選定影響投資環(huán)境的諸因素（政治穩(wěn)定性、市場機會、經(jīng)濟發(fā)展及成就、文化一元化、法律阻礙、實質(zhì)阻礙、地理和文化差距等）逐一評價，并將其由“熱”至“冷”依次排列?！盁釃北硎就顿Y環(huán)境優(yōu)良，“冷國”表示投資環(huán)境差。 該方法簡明方便，但只側(cè)重投資的宏觀因素考察，而對微觀因素考慮較少。(2)等級尺度法 美國學(xué)者羅伯特.斯托伯在1969年發(fā)表的如何分析國外投資氣候一文中提出。 該

17、方法從東道國政府對外商投資的限制與鼓勵政策入手，具體分析了影響投資環(huán)境的八大因素，在此基礎(chǔ)上，把每一個因素分為若干個子因素，根據(jù)各因素對投資環(huán)境影響程度，給予不同的分數(shù)，然后將分值匯總，得出投資環(huán)境評價總分?？偡衷礁?，說明投資環(huán)境越好。 等級梯度法投資評價因素具體，簡單易懂，便于操作；各因素區(qū)別賦值，便于量化分析。(3)多因素評價法 中國香港中文大學(xué)閔建蜀教授提出，他將環(huán)境因素分為11類，由專家對各類因素的子因素作出評價，由此對各類因素做出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后按公式計算投資環(huán)境的總分。 投資環(huán)境總分=式中 為第i類因素的權(quán)重； 為第i類因素被評為優(yōu)、良、中、可、差的百分比； 投資環(huán)境

18、總分的取值范圍在1-5之間，分值越接近5，說明投資環(huán)境愈好；反之，則說明愈差。 多因素評價法考慮因素全面，操作簡便，但由于專家打分，可能會有主觀因素影響。 niiiiiiiedcbaW1)2345(iWiiiiiedcba1iiiiiedcba(4)準(zhǔn)數(shù)評價法 我國學(xué)者林應(yīng)桐在國際資本投資動向和投資環(huán)境準(zhǔn)數(shù)一文中提出。 他按各種投資環(huán)境因素的相關(guān)性進行分類，并將第一類因子分成若干子因子，再對子因子進行加權(quán)評分，求和得出該類因子的總分。基于各因子相互間的有機聯(lián)系，他提出了投資環(huán)境準(zhǔn)數(shù)的數(shù)群概念。投資環(huán)境準(zhǔn)數(shù)按下列公式計算： 式中N為投資環(huán)境準(zhǔn)數(shù)；X為其他機會因素；K為投資環(huán)境激勵系數(shù)；B為地區(qū)基

19、礎(chǔ)因子；S為稅利因子；T為效率因子；P為城市規(guī)劃完善程度因子；L為勞動生產(chǎn)率因子；M為市場因子；F為管理權(quán)因子 準(zhǔn)數(shù)評價法的優(yōu)點為充分考慮了投資環(huán)境各因素N之間的相關(guān)性，避免了專家打分的片面性，準(zhǔn)確程度有所提高，但也存在評分標(biāo)準(zhǔn)如何確定更科學(xué)的問題。XFMLPSTKBN)(5)抽樣評價法 抽樣評價法是運用抽樣調(diào)查的方法，隨機抽取或選定若干不同類型的外商投資企業(yè)，由調(diào)查者設(shè)計的有關(guān)投資環(huán)境的評價因素，由外商投資企業(yè)的高級管理者對東道國的投資環(huán)境因素進行口頭或書面評估，根據(jù)綜合的意見得出評價結(jié)論的一種方法。 該方法的優(yōu)點簡使易行，調(diào)查對象和評價項目可根據(jù)投資需求合理選擇，可以短時間完成評價工作。缺

20、點是評價結(jié)果往往帶有被調(diào)查者的主觀色彩，影響評價結(jié)果的客觀性和準(zhǔn)確性。(6)地區(qū)投資環(huán)境的評價法國家發(fā)改委投資研究所用來評價我國地區(qū)投資環(huán)境使用的方法1、設(shè)計指標(biāo)2、形成指標(biāo)體系確定了四個層級、50個因子的指標(biāo)體系3、求得各項指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)值，標(biāo)準(zhǔn)化公式：4、通過典型調(diào)查，確定各層次指標(biāo)或因素的權(quán)重，計算地區(qū)投資環(huán)境綜合評價的得分。 式中G為綜合評價分值； 為第i個指標(biāo)權(quán)重； 為第i個指標(biāo)的分值；m為指標(biāo)的個數(shù)。5、根據(jù)綜合得分排序maxPPUiimiiiUWG1iWiU5.5投資環(huán)境的優(yōu)化與建設(shè)投資環(huán)境的優(yōu)化與建設(shè)5.1.1投資環(huán)境優(yōu)化的原則(1)協(xié)同性原則(2)國際性原則(3)互利互惠原則

21、(4)特色性原則5.1.2投資環(huán)境建設(shè)的工作重點(1)改善投資硬環(huán)境(2)不斷優(yōu)化投資軟環(huán)境第第6章投資的宏觀調(diào)控章投資的宏觀調(diào)控6.1投資宏觀調(diào)控的目標(biāo)與手段投資宏觀調(diào)控的目標(biāo)與手段6.1.1投資宏觀調(diào)控的目標(biāo)6.1.2投資宏觀調(diào)控的手段(1)經(jīng)濟調(diào)控手段(2)行政調(diào)控手段(3)法律調(diào)控手段6.2投資宏觀調(diào)控的財政政策投資宏觀調(diào)控的財政政策6.2.1財政政策手段(1)財政投資(2)國家稅收(3)財政補貼(4)國家信用6.2.2財政政策目標(biāo)(1)投資總量的供求平衡(2)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化6.3投資宏觀調(diào)控的貨幣政策投資宏觀調(diào)控的貨幣政策6.3.1貨幣政策手段1、存款準(zhǔn)備金率2、再貼現(xiàn)率3、公平市場業(yè)

22、務(wù)6.3.2貨幣政策目標(biāo) 投資調(diào)控的貨幣政策目標(biāo)具體化為穩(wěn)定幣值，控制貨幣供給量，從而協(xié)調(diào)投資總量與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系。6.4投資宏觀調(diào)控的政策協(xié)調(diào)投資宏觀調(diào)控的政策協(xié)調(diào)6.4.1財政政策與貨幣政策的區(qū)別與聯(lián)系(1)財政政策與貨幣政策的區(qū)別調(diào)節(jié)的范圍不同；調(diào)節(jié)的手段不同；調(diào)節(jié)的側(cè)重點不同；調(diào)節(jié)的時滯性不同。(2)財政政策與貨幣政策的聯(lián)系二者的調(diào)控目標(biāo)一致；二者都與社會資金運動相聯(lián)系；二者都影響國民收入的再分配；二者具有多種業(yè)務(wù)聯(lián)系。6.4.2財政政策與貨幣政策的配合與協(xié)調(diào)(1)配合與協(xié)調(diào)模式雙緊政策、雙松政策、緊松政策、中性政策(2)兩大政策在投資領(lǐng)域中的配合與協(xié)調(diào)1）1998年以來投資調(diào)控政策的

23、配合與協(xié)調(diào)2）財政政策與貨幣政策的配合與協(xié)調(diào)第第7章直接融資章直接融資7.1直接融資的含義與特征直接融資的含義與特征7.1.1直接融資的含義 直接融資指資金短缺部門通過直接協(xié)議或在公開市場上買賣直接證券,從資金盈余部門取得資金,從而完成資金融通的過程。7.1.2直接融資的特點 信息獲取的直接性；金融中介沒有要求權(quán)；融資對象的廣泛性、異質(zhì)性。7.2股票市場融資股票市場融資7.2.1股票市場融資概述(1)股票市場的融資主體股份有限公司(2)股票市場的分類流通股與非流通股國有股、法人股、個人股和外資股A股、B股、H股、N股、S股7.2.2股票市場的融資工具普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券7.2.3股票上市

24、融資的條件7.2.3股票市場融資的程序（1）股票發(fā)行的決議（2）股票發(fā)行申報（3）公告招股說明書（4）獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)（5）股票發(fā)行（6）股票交易申請7.3債券市場融資債券市場融資7.3.1政府債券融資7.3.2金融債券融資7.3.3企業(yè)債券融資(1)企業(yè)債券市場概述(2)企業(yè)債券種類(3)企業(yè)債券融資的條件(4)企業(yè)債券融資的程序7.4風(fēng)險投資融資風(fēng)險投資融資7.4.1風(fēng)險投資融資概述(1)風(fēng)險投資的含義(2)風(fēng)險投資的融資主體7.4.2風(fēng)險投資融資的渠道(1)政府(2)企業(yè)投資者(3)機構(gòu)投資者(4)富裕家庭與個人7.4.3風(fēng)險投資融資的程序(1)尋找潛在投資者(2)制作商業(yè)計劃書(3)邀請

25、潛在投資者考察(4)商業(yè)談判(5)簽訂合同(6)合同生效后的監(jiān)督(7)合同完成或終止7.4.4風(fēng)險投資融資的特點(1)融資門檻低(2)融資程序簡單(3)容易失去控制權(quán)第第8章章 間接融資間接融資8.1間接融資的含義及特征間接融資的含義及特征8.1.1間接融資的含義 間接融資是指資金盈余部門通過存款的形式或者購買銀行、信托和保險等金融機構(gòu)發(fā)行的有價證券,將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融機構(gòu)，然后再由這些金融機構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)或購買有價證券的方式出讓資金使用權(quán)，從而實現(xiàn)資金融通的過程。8.1.2間接融資的特征(1)資金獲得的間接性(2)銀行等中介機構(gòu)具有金融要求權(quán)(3)服務(wù)對象的同質(zhì)性8.2國內(nèi)

26、貸款融資國內(nèi)貸款融資8.2.1國內(nèi)貸款的分類短期貸款、中期貸款、長期貸款信用貸款、擔(dān)保貸款、票據(jù)貼現(xiàn)政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、保險公司貸款8.2.2國內(nèi)貸款的渠道政策性銀行、商業(yè)銀行8.2.3國內(nèi)貸款的條件8.2.4國內(nèi)貸款的程序(1)提出貸款申請(2)貸款申請的評估與調(diào)查(3)貸款審批(4)簽訂借款合同(5)貸款發(fā)放與收回8.2.5國內(nèi)貸款融資的優(yōu)勢與劣勢優(yōu)勢：融資門檻低、融資成本小、融資額度彈性大。劣勢：融資規(guī)模有限、需要承擔(dān)一定的財務(wù)風(fēng)險、受國家政策影響大。8.3國際貸款融資8.3.1國際金融組織貸款國際貨幣基金組織、世界銀行、亞洲開發(fā)銀行、國際農(nóng)業(yè)發(fā)展基金組織8.3.2國際政府貸款

27、8.3.3國際商業(yè)銀行貸款雙邊貸款、俱樂部貸款、銀團貸款短期貸款、中期貸款、長期貸款8.4租賃融資租賃融資8.4.1租賃融資概述(1)租憑融資的概念(2)經(jīng)營租賃與融資租賃8.4.2融資租賃的業(yè)務(wù)種類(1)直接租賃(2)轉(zhuǎn)租賃(3)售后租賃(4)杠桿租賃(5)委托租賃8.4.3租賃融資的優(yōu)缺點第第9章章 政府投資概述政府投資概述9.1政府投資的含義政府投資的含義9.1.1政府投資的含義西方國家：政府投資與私人投資相對。我國：政府投資是政府作為投資主體所進行的投資，包括財政投資和政策性投資兩部分。政府投資可以從廣義和狹義兩個層次來理解。9.1.2中央政府投資與地方政府投資9.2政府投資的理論依據(jù)

28、政府投資的理論依據(jù)9.2.1新公共管理理論與政府投資9.2.2公共產(chǎn)品理論與政府投資9.2.3公共選擇理論與政府投資9.2.4公共財政理論與政府投資9.2.5委托代理理論與政府投資9.3政府投資領(lǐng)域的界定政府投資領(lǐng)域的界定9.3.1政府投資領(lǐng)域界定的原則市場有效性原則非營利性原則示范性原則產(chǎn)權(quán)標(biāo)準(zhǔn)和效率原則9.3.2政府投資領(lǐng)域界定的發(fā)展9.3.3中國政府投資領(lǐng)域的界定公益性投資、基礎(chǔ)性投資、競爭性投資9.4政府投資原則及投資模式政府投資原則及投資模式9.4.1政府投資原則彌補市場失效的原則維護市場配置功能的原則調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟運行的原則9.4.2政府投資模式政府直接生產(chǎn)的投資模式政府間接生產(chǎn)的投

29、資模式投資模式的比較與選擇第第10章政府投資管理與評價章政府投資管理與評價10.1政府投資的管理政府投資的管理10.1.1政府投資決策體系決策的參與者決策的規(guī)則決策的程序決策的相關(guān)制度10.1.2政府投資資金管理政府投資資金的主要類別政府投資資金管理流程政府投資資金管理方式10.1.3政府投資項目管理建立招投標(biāo)制度項目管理模式:(1)建設(shè)工程項目指揮部型(2)項目法人責(zé)任制型(3)專業(yè)機構(gòu)型10.2政府投資的評價政府投資的評價10.2.1政府投資評價的特點與方法(1)政府投資評價特點(2)政府投資評價方法成本收入分析法成本效用分析法評分法綜合評價法10.2.2政府投資的經(jīng)濟效益評價國民經(jīng)濟評價

30、的含義國民經(jīng)濟評價的作用國民經(jīng)濟評價的對象國民經(jīng)濟評價的目標(biāo)投資項目國民經(jīng)濟評價的步驟國民經(jīng)濟評價的指標(biāo)體系10.2.3政府投資的社會效益評價(1)社會效益評價概述項目社會評價的含義社會評價的特點社會評價的原則(2)社會效益評價的基本內(nèi)容項目社會分析項目社會設(shè)計項目實施的社會策略第第11章企業(yè)投資概述章企業(yè)投資概述11.1企業(yè)投資概述企業(yè)投資概述11.1.1企業(yè)投資的含義 企業(yè)投資通常指企業(yè)投入一定資金,以期望在未來取得報酬的經(jīng)濟活動。11.1.2企業(yè)投資的分類（1）短期投資與長期投資（2）內(nèi)部投資與外部投資（3）固定資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資（3）實業(yè)投資和證券投資1

31、1.2企業(yè)投資流程企業(yè)投資流程11.2.1投資決策階段(1)企業(yè)投資決策的一般程序確定投資目標(biāo) 擬定投資方案 選擇最優(yōu)投資實施方案最優(yōu)方案選擇與決策的工具:可行性研究項目評估（2）我國現(xiàn)行的投資決策程序提交項目申請報告政府職能部門核準(zhǔn)項目申請報告辦理相關(guān)手續(xù)金融機構(gòu)進行評估（3）企業(yè)融資11.2.2投資實施階段(1)工程設(shè)計總體設(shè)計 初步設(shè)計 技術(shù)設(shè)計 施工圖設(shè)計 (2)購置土地土地使用權(quán)劃撥、土地使用權(quán)出讓(3)施工建設(shè)施工準(zhǔn)備階段 組織施工階段 生產(chǎn)準(zhǔn)備階段(4)建成投產(chǎn)竣工驗收階段施工單位竣工預(yù)驗收 提交驗收申請報告 建設(shè)單位組織施工、設(shè)計單位做現(xiàn)場初驗 驗收委員會正式驗收 驗收委員會通

32、過竣工驗收鑒定書并驗收簽字11.3企業(yè)投資風(fēng)險企業(yè)投資風(fēng)險11.3.1企業(yè)投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因市場供求變化的影響技術(shù)變化的影響自然因素的影響經(jīng)濟環(huán)境變化的影響政治、社會、法律、文化環(huán)境的影響投資決策的失誤11.3.2企業(yè)投資風(fēng)險的識別(1)風(fēng)險識別的方法德爾菲法頭腦風(fēng)暴法財務(wù)報表分析法風(fēng)險情報法(2)風(fēng)險的種類系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險11.3.3企業(yè)投資風(fēng)險的估量(1)盈虧平衡分析（線性盈虧平衡分析、非線性盈虧平衡分析）線性盈虧平衡分析基本假設(shè)：(1)產(chǎn)品生產(chǎn)量等于銷售量；(2)成本是生產(chǎn)量或銷售量的函數(shù)；(3)單位變動成本隨產(chǎn)量變化而按比例變化；(4)在所分析的產(chǎn)量范圍內(nèi)，固定成本不變；(5)產(chǎn)

33、品價格在任何銷售水平上都是相同的，因此，銷售收入是價格 和銷量的線性函數(shù)；(6)所采用的數(shù)據(jù)均為正常年份（即達到設(shè)計能力生產(chǎn)期）的數(shù)據(jù)。根據(jù)前述假設(shè)條件可知：S=PQC=F+VQ式中：S為產(chǎn)品銷售收入；C為產(chǎn)品總成本費用；P為產(chǎn)品單價；Q為年產(chǎn)量；F為年固定成本；V為單位產(chǎn)品變動成本設(shè)T為在盈虧平衡點處的單位產(chǎn)品銷售稅金及附加，由于盈虧相抵，則有：S=C+TQ將假設(shè)條件代入上式得PQ=F+VQ+TQ求出盈虧平衡點的產(chǎn)量為：Q=F/（P-V-T）FQ產(chǎn)量0成本或銷售收入S，CSCBEP盈利區(qū)虧損區(qū) 盈虧平衡分析圖盈虧平衡分析圖（2）敏感性分析（單因素敏感性分析、多因素敏感性分析）單因素敏感性分析

34、的步驟：1、確定敏感性分析指標(biāo);2、選擇需要分析的不確定性因素;3、研究并設(shè)定不確定性因素的變動范圍;4、計算分析不確定性因素變動對經(jīng)濟效果指標(biāo)的影響程度，建立相應(yīng)模型與數(shù)量關(guān)系，確定敏感因素。（相對測定法、絕對測定法）-8642-2-4-30-20-10102030銷售收入投資經(jīng)營成本變動幅度（%）凈現(xiàn)值 敏感性分析示意圖敏感性分析示意圖（3）概率分析概率分析方法的定義 概率分析是指利用概率來研究和預(yù)測各種不確定因素和風(fēng)險因素對項目評價指標(biāo)影響的一種定量分析方法。 項目凈現(xiàn)值的期望值法是項目風(fēng)險評價中最常用的概率分析方法。項目凈現(xiàn)值的期望值法計算公式:E(NPV)= 式中:E(NPV)為凈現(xiàn)

35、金流量的期望值;NPVi為各種現(xiàn)金流量情況下的凈現(xiàn)值; Pi為對應(yīng)各種現(xiàn)金流量情況的概率值。niiiPNPV111.3.4企業(yè)投資風(fēng)險的處置(1)風(fēng)險控制法風(fēng)險回避、風(fēng)險預(yù)防、風(fēng)險抑制、風(fēng)險中和、風(fēng)險分散(2)財務(wù)法風(fēng)險自留、風(fēng)險轉(zhuǎn)移11.4企業(yè)投資的回收與增值企業(yè)投資的回收與增值11.4.1企業(yè)投資的回收(1)靜態(tài)投資回收期表達式表達式P為靜態(tài)投資回收期;CI為現(xiàn)金流入量;CO為現(xiàn)金流出量計算公式計算公式投資回收期=總投資/年收益當(dāng)年凈現(xiàn)金流量絕對值上年累計凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)正值的年份累計凈現(xiàn)金流量開始出靜態(tài)投資回收期10)(1pttCOCI(2)動態(tài)投資回收期動態(tài)投資回收期表達式: =0 P為

36、動態(tài)投資回收期;i為標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率計算公式: 1)1()(ptttiCOCI當(dāng)年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值現(xiàn)值的絕對值上年累計凈現(xiàn)金流量折開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值動態(tài)投資回收期111.4.2企業(yè)投資的增值投資增值額與投資增值期11.4.3企業(yè)投資回收與增值的資金來源折舊資金攤銷資金利潤對外投資收益第第12章章 企業(yè)投資方式企業(yè)投資方式12.1企業(yè)固定資產(chǎn)投資企業(yè)固定資產(chǎn)投資12.1.1企業(yè)固定資產(chǎn)投資分類12.1.2企業(yè)固定資產(chǎn)投資決策流程重點項目投資決策流程項目設(shè)計及投資預(yù)算編制流程企業(yè)固定資產(chǎn)投資實施的控制流程企業(yè)固定資產(chǎn)投資評價及總結(jié)管理流程12.2企業(yè)對外參股控股投資企業(yè)對外參股控股

37、投資12.2.1企業(yè)參股控股投資分類按出資形式分:現(xiàn)金形式投資與實物形式投資按投資對象分:上市企業(yè)投資與非上市企業(yè)投資按實現(xiàn)方式分:現(xiàn)金收購股份、債轉(zhuǎn)股、實物折價入股、杠桿收購、吸收式折股、換股等12.2.2企業(yè)參股控股投資流程(1)對外參股控股投資決策流程(2)對外參股控股投資實施與控制流程以現(xiàn)金形式參股控股投資以實物折價入股形式進行參股控股投資以兼并方式進行的參股控股投資(3)企業(yè)參股控股投資評價管理流程12.3企業(yè)保值增值投資企業(yè)保值增值投資12.3.1企業(yè)保值增值投資分類（1）證券投資（2）信托投資（3）期貨投資12.3.2企業(yè)保值增值投資流程（1）保值增值投資決策流程（2）保值增值投

38、資實施流程（3）企業(yè)保值增值投資評價流程12.4企業(yè)投資成本及測算企業(yè)投資成本及測算12.4.1投資成本的含義與分類(1)投資成本的含義 投資成本是指實施投資方案直接和間接付出的全部經(jīng)濟代價,換言之,是實施投資方案占用和消耗的全部資源的貨幣表現(xiàn)。(2)投資成本的分類建筑安裝成本、設(shè)備及工器具購置成本、其他投資成本和流動資金成本主要成本和從屬成本有形成本和無形成本變動成本、固定成本和混合成本總成本、平均成本和邊際成本12.4.2投資成本的預(yù)測方法(1)時間序列分析法移動平均法加權(quán)移動平均法指數(shù)平滑法(2)回歸分析法(3)高低點法(4)工程研究法移動平均法移動平均法例題：某地每平方米造價2000年

39、、2001年、2002年分別為950元、970 元、1000元。預(yù)測2003年每平方米造價。則：2003年每平方米造價預(yù)測數(shù)= = 973（元）加權(quán)移動平均法加權(quán)移動平均法例題（同上）2003年每平方米造價預(yù)測數(shù)= =982（元）（按距離預(yù)測年份遠近分別對2002年、2001年、2000年賦值3、2、1）3100097095063100029701950指數(shù)平滑法指數(shù)平滑法基本公式基本公式式中 為下期預(yù)測數(shù)； 為本期預(yù)測數(shù)； 為本期實際數(shù)； 為平滑指數(shù)平滑指數(shù)的比較與選擇：平滑指數(shù)的比較與選擇：平均絕對差)()1 (1ttttttXXXXXX1tXtXtX1ttXXnMAE回歸分析法回歸分析法（1）概念： 回歸分析法是將因變量與自變量之間用回歸方程表示，根據(jù)自變量數(shù)值變化，去預(yù)測因變量數(shù)值變化的分析方法。（2）分類：線性回歸分析與非線性回歸分析；一元線性回歸分析與多元線性回歸分析（3）一元線性回歸分析法一元線性回歸分析法的基本思路：最小二乘法，即使實際值各數(shù)值點到預(yù)測直線的距離最短。一元線性分析法的計算公式式中 為預(yù)測值， 為實際值； 為實際值與預(yù)測值的離差； 和 為