1、“潮涌現(xiàn)象”與產(chǎn)能過剩的形成機制林毅夫/巫和懋/邢亦青【專題名稱】國民經(jīng)濟管理【專 題 號】F10【復(fù)印期號】2011年01期【原文出處】經(jīng)濟研究(京)2010年10期第419頁【英文標(biāo)題】Wave Phenomena and the Formation of Excessive Capacity【作者簡介】林毅夫，世界銀行，電子信箱：；巫和懋，邢亦青，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院、中國經(jīng)濟研究中心，電子信箱：hmwu，xingyq，100871?！緝?nèi)容提要】在經(jīng)濟景氣循環(huán)下，產(chǎn)能過剩經(jīng)常成為經(jīng)濟復(fù)蘇中重要和必須應(yīng)對的問題。本文分析產(chǎn)能過剩的形成機制，指出

2、產(chǎn)能過剩不僅由經(jīng)濟周期波動引起，更可能有投資層面的成因。在林毅夫(2007)的基礎(chǔ)上，本文描述了發(fā)展中國家的企業(yè)很容易對下一個有前景的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生共識，投資上容易出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”的過程。本文著眼于投資建廠時信息不完全，尤其是“行業(yè)內(nèi)企業(yè)總數(shù)目不確知”這一因素，建構(gòu)了一個先建立產(chǎn)能、再進(jìn)行市場競爭的動態(tài)架構(gòu)，提出“潮涌現(xiàn)象”的微觀理論基礎(chǔ)看似“盲目”的結(jié)果其實是對其他企業(yè)和總量信息了解不足所導(dǎo)致的理性結(jié)果。本文還進(jìn)一步分析了企業(yè)實際數(shù)量、行業(yè)外部前景、建廠成本等因素對產(chǎn)能利用率、市場均衡價格、企業(yè)市場收益的影響。最后，在增進(jìn)對“潮涌現(xiàn)象”理解的同時，也討論了相關(guān)問題對理解當(dāng)下金融危機復(fù)蘇過程的重要意

3、義，在產(chǎn)業(yè)和宏觀經(jīng)濟層面提出了制定政策時應(yīng)該思考的幾個方向。In this paper we analyze the formation of excess capacity, showing that excess capacity can be led by decentralized investment decisions under incomplete information rather than fluctuations in aggregate demand. Following Lin (2007), we illustrate that because of the ad

4、vantages of backwardness, firms in a developing country are prone to share a consensus about the next promising industry, resulting in a wave phenomenon in the firms investments and thus excess capacity in the new industry. Focusing on information imperfection during capacity investments, especially

5、 uncertainty about firm-number, we establish a two-stage model to study the micro mechanism of wave phenomena-the seemingly unreasonable result is rather based on individual rational decision under incomplete information about aggregate investment and other firms behavior. Furthermore, this paper di

6、scusses the influences on endogenous variables from changes in realized firm number, the industry s potentials, capacity establishment cost, etc. Finally, besides getting a better understanding of wave phenomena, we discuss the implications of our results for better industrial and macroeconomic poli

7、cies.【關(guān) 鍵 詞】潮涌現(xiàn)象/產(chǎn)能過剩/企業(yè)數(shù)目不確知/信息不完全Wave Phenomena/Excess Capacity/Uncertain Number of Firms/Investment BehaviorEE921UU8474151JEL Classification:D43, D82, L13, L16一、導(dǎo)言面對經(jīng)濟景氣循環(huán)，包括我國在內(nèi)的諸多經(jīng)濟體都明顯暴露出產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題。以我國為例，鋼鐵、水泥、煤化工、多晶硅、電解鋁乃至風(fēng)電設(shè)備等一系列主要行業(yè)均出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。一方面，產(chǎn)能過剩引發(fā)市場惡性競爭、經(jīng)濟效益難以提高、企業(yè)倒閉或開工不足、人員下崗失業(yè)、銀行不良資產(chǎn)

8、等一系列問題，從而嚴(yán)重影響經(jīng)濟復(fù)蘇的效果。另一方面，它更給應(yīng)對全部危機的經(jīng)濟刺激政策提出不可忽視的限制，如果社會投資甚至四萬億元政府投資大量流入業(yè)已過剩的行業(yè)，則短期可能促進(jìn)增長，但長期則會進(jìn)一步加劇過剩，造成難以平復(fù)的困局。近來，國務(wù)院發(fā)改委等部門發(fā)布關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見（2009年9月），以及國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強淘汰落后產(chǎn)能工作的通知（2010年4月）等一系列舉措，都彰顯出對產(chǎn)能過剩問題的關(guān)注和應(yīng)對力度。與此同時，我們需要從理論上深入討論產(chǎn)能過剩的可能原因，并據(jù)此對現(xiàn)實政策提出評判或建議，避免對產(chǎn)能過剩不適宜或過當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。這一輪嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩并不能簡

9、單地由經(jīng)濟的周期波動解釋雖然全球金融危機造成的外需大幅下降自然地使產(chǎn)能過剩顯現(xiàn)出來，但產(chǎn)能過剩也完全可能與金融危機互相獨立分別發(fā)生。事實上早在金融危機之前，如外部經(jīng)濟條件十分繁榮的2003-2006年，過度投資引起的產(chǎn)能過剩在我國就已經(jīng)顯現(xiàn)出來。2005年，國家發(fā)改委集中力量調(diào)查公布了幾大行業(yè)的產(chǎn)能過剩情況，而當(dāng)時大量擬建、在建產(chǎn)能使產(chǎn)能過剩呈加劇的態(tài)勢。這種背景埋下了重大的隱患，大大加劇了金融危機帶來的沖擊。深入探究產(chǎn)能過剩的形成機制，能幫助我們更加理解當(dāng)今局面的成因和其中蘊含的一般規(guī)律，進(jìn)一步作為政策設(shè)計和實施的參考，以更好應(yīng)對產(chǎn)能過剩問題帶來的重大挑戰(zhàn)。對于上述提及的獨立于需求下降而發(fā)生

10、的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，林毅夫(2007)曾提出以下理論思考：發(fā)展中國家企業(yè)所要投資的產(chǎn)業(yè)常常具有技術(shù)成熟、產(chǎn)品市場已經(jīng)存在、處于世界產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部等特征，因而全社會很容易對有前景的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生正確共識，在投資上出現(xiàn)“潮涌現(xiàn)象”導(dǎo)致產(chǎn)能過剩。該文也指出，這種現(xiàn)象在發(fā)展中國家的發(fā)生“大而頻仍”，成為影響發(fā)展中國家經(jīng)濟乃至重構(gòu)發(fā)展中國家宏觀經(jīng)濟理論的重要問題。政策角度上，不僅需要對產(chǎn)業(yè)層面做出相應(yīng)安排，在宏觀政策與經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略方面，也帶來了新的挑戰(zhàn)。林毅夫(2007)強調(diào)“潮涌現(xiàn)象”在宏觀理論及政策層面上的重要意義，也提到“企業(yè)之間很難協(xié)調(diào)，而無法避免這種投資一齊涌向某一大家看好的產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)象發(fā)生”。本文在林毅夫(

11、2007)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探討潮涌現(xiàn)象發(fā)生的微觀機制，著眼于論述如下問題：在一個需要提前建立產(chǎn)能的行業(yè)中，由于全社會對行業(yè)良好的外部前景（產(chǎn)業(yè)升級方向或總需求等）可正確預(yù)見乃至存在共識，引發(fā)大量企業(yè)投資設(shè)廠；另一方面，各企業(yè)只能在信息不完全的情況下投資設(shè)廠，導(dǎo)致投資完成后可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，進(jìn)而導(dǎo)致之后的市場價格下跌、大量企業(yè)開工不足、虧損破產(chǎn)等后果。更具體地，本文將以“行業(yè)中企業(yè)數(shù)目不確知”作為討論的關(guān)鍵因素，探究其對企業(yè)產(chǎn)能建立決策及行業(yè)產(chǎn)能過剩結(jié)果的作用，為潮涌現(xiàn)象的形成提供微觀基礎(chǔ)。嘗試規(guī)范地定義和討論“參與者數(shù)目不確知”，也使本文在博弈理論層面有一定的創(chuàng)新價值。本文第二節(jié)提供對現(xiàn)實的描

12、述總結(jié)和文獻(xiàn)綜述，并說明本文對文獻(xiàn)的貢獻(xiàn)；第三節(jié)提供了一個市場總需求在企業(yè)間平均分配的較簡單模型作為例子，為參與者人數(shù)不確知下的產(chǎn)能建立過程和均衡給出了初步分析；第四節(jié)將模型的第二階段擴展為古諾競爭模型，進(jìn)行更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治雠c討論；第五節(jié)考慮實際企業(yè)數(shù)目、產(chǎn)能建立成本、市場需求及先驗分布等因素對潮涌的影響，并給出一些討論；第六節(jié)討論文章的現(xiàn)實意義和政策啟示；第七節(jié)提供一個結(jié)論。二、實際情況與本文主要思路（一）危機爆發(fā)前產(chǎn)能過?，F(xiàn)象簡述在發(fā)展中國家，由對產(chǎn)業(yè)良好前景的社會共識引起投資大量涌入、導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的“潮涌現(xiàn)象”十分突出。以我國為例，從1998年開始的三年多時間，全社會對于鋼鐵、水泥等幾個行業(yè)

13、的良好外部環(huán)境存在很強的共識，包括影響水泥、電力等行業(yè)的國內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)持續(xù)增加，使鋼鐵、電解鋁等行業(yè)受益的國際大宗商品價格持續(xù)走高或原材料成本降低，還有如汽車等行業(yè)明確處于產(chǎn)業(yè)升級的前進(jìn)方向上。在這樣的共識下，大量社會投資涌入幾個主要行業(yè)，帶來了史無前例的工業(yè)擴張。事實證明，上述對行業(yè)良好外部環(huán)境的社會共識并未失準(zhǔn)：在較長一段時間內(nèi)，我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，幾個行業(yè)的總需求等因素直到2007-2008年仍在較快提升。但由于投資數(shù)量過大、目標(biāo)行業(yè)集中，并且來源分散（表現(xiàn)為大量的地方投資、較多的企業(yè)數(shù)目和較低的行業(yè)集中度）、投資主體間難于協(xié)調(diào)，這波投資在目標(biāo)行業(yè)中引起嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。2003年一季度，

14、國家發(fā)改委就指出鋼鐵、電解鋁、水泥和汽車等四個行業(yè)存在產(chǎn)能過剩之憂；至2004年擴展到焦炭、電石、鐵合金等產(chǎn)業(yè)；截至2005年底，發(fā)改委指出有11個行業(yè)產(chǎn)能過剩，其中鋼鐵、電解鋁、鐵合金、汽車等行業(yè)問題突出，水泥、電力、煤炭等行業(yè)也潛藏著產(chǎn)能過剩問題。普遍產(chǎn)能過剩造成相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價格急劇下降；大量企業(yè)虧損破產(chǎn)；進(jìn)而引發(fā)了嚴(yán)重的失業(yè)增多、銀行呆壞賬持續(xù)增加等問題。上述產(chǎn)業(yè)中，產(chǎn)能過剩表現(xiàn)為如下幾個方面：首先是產(chǎn)能利用率低。以2005年為例，鐵合金、電石、電力等行業(yè)產(chǎn)能利用率不足五成，鋼鐵、水泥、汽車等行業(yè)不足七成，并有進(jìn)一步加劇趨勢。其次，從供求總量上看，表現(xiàn)為總產(chǎn)能遠(yuǎn)大于總需求量，特別是總產(chǎn)能

15、的增幅也持續(xù)高過需求的增長。再次，一些行業(yè)還存在結(jié)構(gòu)性問題，低水平（包括低端產(chǎn)品和技術(shù)）產(chǎn)能過剩，而高端產(chǎn)能不足。最后，庫存量的急劇上升等因素也可以從側(cè)面反映出產(chǎn)能過剩問題。針對產(chǎn)能過剩問題，國家和地方在政策上作出了一系列抑制投資的舉動：2004年4月27日，國務(wù)院發(fā)出通知，決定“適當(dāng)提高鋼鐵、電解鋁、水泥、房地產(chǎn)開發(fā)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例”；同時嚴(yán)格控制新建、在建產(chǎn)能，提高投資貸款門檻。隨后在2005-2006年，各級政府全面制定和貫徹相關(guān)行業(yè)的淘汰落后和結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，通過淘汰或兼并重組對多余產(chǎn)能進(jìn)行清除；并提高節(jié)能、環(huán)保等門檻。直到2007-2008年左右，上述行業(yè)的產(chǎn)能增速才逐漸放緩

16、，但對其過剩產(chǎn)能的吸收還遠(yuǎn)未完成。（二）本文主要觀點和模型思路產(chǎn)能過剩問題及其引發(fā)的嚴(yán)重后果，與相關(guān)產(chǎn)業(yè)良好的外部環(huán)境形成了鮮明對比。事實上，問題主要出在供給（投資）層面上：在這一波投資潮中，投資數(shù)量之大前所未見，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能也增幅巨大、企業(yè)數(shù)目變動劇烈，使得企業(yè)家在投資時很難掌握和準(zhǔn)確預(yù)測投資面的總量信息。投資來源分散、大量項目未經(jīng)正規(guī)審批等特點進(jìn)一步加劇了企業(yè)間投資協(xié)調(diào)的困難，企業(yè)家只能在這樣信息嚴(yán)重不完備的環(huán)境下做出投資決策，因而可能引發(fā)產(chǎn)能總量過剩的結(jié)果，這種機制在投資拉動的發(fā)展中國家尤為重要。通過對現(xiàn)象的描述和簡單解釋可以看到，在上述發(fā)生“潮涌現(xiàn)象”的行業(yè)中，全社會對行業(yè)的良好前景（

17、如產(chǎn)業(yè)升級方向、總需求、成本等外部環(huán)境因素）存在共識，引發(fā)大量企業(yè)和資金在幾乎同一時間涌入一個或幾個行業(yè)。但投資設(shè)廠過程中行業(yè)內(nèi)各企業(yè)之間彼此協(xié)調(diào)困難、對投資總量信息難于估計，導(dǎo)致了事后產(chǎn)能過剩的發(fā)生，并造成行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍開工不足，市場價格下降，乃至企業(yè)大量虧損破產(chǎn)等嚴(yán)重后果。本文即基于上述邏輯，集中分析“行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目不確知”這個因素。假設(shè)各企業(yè)在投資建廠時對于行業(yè)內(nèi)進(jìn)行投資的企業(yè)總數(shù)并不確知，并為簡化分析假設(shè)市場總需求等外部因素已被所有企業(yè)準(zhǔn)確估計。從這樣的假設(shè)出發(fā)，我們將建構(gòu)一個首先同時建立產(chǎn)能、再進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)銷售的二期模型：第一期各企業(yè)在對參與者數(shù)目的期望意義下最大化利潤決定產(chǎn)能建設(shè)；

18、第二期產(chǎn)能建立完成，各企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)銷售。若實際的企業(yè)數(shù)目較大，建立的總產(chǎn)能超過總需求，則行業(yè)中表現(xiàn)為產(chǎn)能過剩。這為“潮涌現(xiàn)象”這一重要宏觀過程建立了一個可能的微觀解釋。在產(chǎn)業(yè)組織理論的層面，本文為產(chǎn)能過剩提出了一個全新的機制；從博弈理論的角度來看，本文的創(chuàng)新點在于確立了這種參與者人數(shù)不確知博弈的均衡觀念，解出均衡結(jié)果，進(jìn)而進(jìn)行了一系列比較靜態(tài)性質(zhì)的討論。（三）相關(guān)文獻(xiàn)綜述對產(chǎn)能過剩發(fā)生的解釋在產(chǎn)業(yè)組織文獻(xiàn)中有不少討論，可大體分為如下幾個分支：第一類觀點是把建立過量產(chǎn)能看作企業(yè)在寡頭競爭中的策略性行為，如Barham & Ware(1993)和Benoit & Krishna(1987)。這一系

19、列對產(chǎn)能過剩的策略性解釋，局限在存在較少的寡頭或顯著在位者的產(chǎn)業(yè)中，難以解釋眾多存在大量而分散投資的產(chǎn)業(yè)實例。第二類文獻(xiàn)以外部不確知性為前提討論產(chǎn)能建設(shè)，Paraskevopoulos et.al.(1991)假設(shè)廠商面臨需求不確定性，把事后實現(xiàn)的產(chǎn)能不一致作為不確定需求的直接結(jié)果，而本文假設(shè)需求為已知。此外，討論“羊群效應(yīng)”的文獻(xiàn)，如Banerjee(1992)，也是以外部信息不完全為前提，假設(shè)企業(yè)可能受其他企業(yè)行為的影響對外部環(huán)境出現(xiàn)誤判，進(jìn)而導(dǎo)致忽略自身所得信息的“跟風(fēng)”行為，而我們強調(diào)全社會的企業(yè)對產(chǎn)業(yè)前景、需求等有正確的共識，而不是因為對這些因素不相信或預(yù)測失準(zhǔn)帶來的產(chǎn)能過剩。如前所

20、述，本文專注于討論行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目信息的不確知對各企業(yè)產(chǎn)能建立決策及其結(jié)果的影響，為“潮涌現(xiàn)象”這種獨立于需求沖擊發(fā)生的產(chǎn)能過剩提供了一種新的解釋與理論分析。作為一個快速發(fā)展的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟，我國“潮涌現(xiàn)象”與產(chǎn)能過剩的狀況可能也與諸多其他方面的因素相關(guān)。包括：較多準(zhǔn)入限制和壟斷的存在致使民間投資只在有限的部門可以進(jìn)入；地方政府投資沖動和趨同的傾向可能加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同；國有企業(yè)中投資主體的激勵不相容和預(yù)算軟約束問題；地方政府對投資干預(yù)能力強，現(xiàn)有政績考核體系引發(fā)的地方間競爭；高利潤自然壟斷行業(yè)受行政力量的干預(yù)和影響；一些投資項目以爭取土地或貸款等重要生產(chǎn)要素為目的，而相對看輕直接回報；以及多種所有制并

21、存時，不易充分發(fā)揮市場優(yōu)勝劣汰機制而引致對行業(yè)進(jìn)入退出狀況錯誤判斷等。本文并不否認(rèn)這些討論，但期望能突破轉(zhuǎn)型經(jīng)濟特殊性的局限，提供一個補充的視角和理論基礎(chǔ)。如林毅夫(2007)闡明的，這個視角的重要性就在于：在以投資拉動、不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展中國家，“后發(fā)優(yōu)勢”帶來的對處于發(fā)展方向上有前景產(chǎn)業(yè)的社會共識，將一次又一次地出現(xiàn)，也會引致一波又一波的“投資潮涌”，因而成為一個討論快速增長的發(fā)展中國家經(jīng)濟中不可忽略的一個因素。同時，本文的視角也帶來了清晰的政策含義：與“總量需求”不同的是，對于“總量投資”（在本文中指企業(yè)總數(shù)目與建立的總產(chǎn)能），政府比企業(yè)或個人更具信息優(yōu)勢。適當(dāng)?shù)亟档托畔⒊杀?、建立?guī)

22、范的體制進(jìn)行投資總量信息的收集和發(fā)布，便可能很大程度地緩解“潮涌現(xiàn)象”的劇烈程度。從博弈理論的方面看，理論界中很早就認(rèn)為“參與者數(shù)目不確知”(Player Set Uncertainty)是一個重要的話題，但相關(guān)的成果卻并不算豐富。理論上如Myerson(1998)嘗試給出參與者數(shù)目不確知的博弈的定義和均衡框架；應(yīng)用的文章也多只見于拍賣等特殊領(lǐng)域，如McAfee & McMillan(1987)和Levin & Ozdenoren(2004)。而本文對廠商數(shù)目不確知環(huán)境下的產(chǎn)能競爭框架及其均衡觀念給出了正式的定義和分析，也推進(jìn)了在產(chǎn)業(yè)層面討論“參與者數(shù)目不確知”因素的研究工作。三、生產(chǎn)前預(yù)先建

23、立產(chǎn)能的簡單例子我們關(guān)心的產(chǎn)業(yè)競爭態(tài)勢可以抽象為這樣的情況：一些企業(yè)已決定進(jìn)入行業(yè)，在生產(chǎn)活動之前，必須預(yù)先建立產(chǎn)能。各個同質(zhì)和風(fēng)險中性的企業(yè)同時進(jìn)行建立產(chǎn)能（建廠）的計劃，產(chǎn)能成本為C()=c,c0。建廠過程中各企業(yè)均不了解其它企業(yè)的建廠情況，也不確知進(jìn)入企業(yè)數(shù)目的確切值n（n為自然數(shù)）。只對其有先驗的估計，表現(xiàn)為概率分布F(n)=PrNn。建廠周期完成后，各企業(yè)開始進(jìn)行生產(chǎn)銷售。為簡化起見，本節(jié)假設(shè)生產(chǎn)階段的固定和邊際成本均為零，商品價格也外生給定為pc0。由于此時工廠已建好，各企業(yè)都可以完全地了解彼此已建好的產(chǎn)能，以及行業(yè)中企業(yè)的總數(shù)目。因企業(yè)是事前同質(zhì)的，假設(shè)總需求Y按平均分配的法則在

24、各企業(yè)中進(jìn)行分配，繼而企業(yè)會盡可能地在產(chǎn)能約束下，按分得的需求進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，獲得市場收益。最后，為著重研究企業(yè)數(shù)目不確知這一因素對投資過程及其后續(xù)結(jié)果的影響，我們假設(shè)在各企業(yè)決定產(chǎn)能建設(shè)時，均已確知未來的總需求Y及單位價格p；到下一節(jié)我們將允許價格與需求量為內(nèi)生決定。1.均衡的描述各企業(yè)在第一階段進(jìn)行建廠決策，并在第二階段實現(xiàn)收益。在此用逆向歸納的思路進(jìn)行分析：當(dāng)全社會對某一個或幾個行業(yè)的前景形成良好共識，全社會投資集中涌入相關(guān)行業(yè)，投資來源也更加分散，這種不確知和協(xié)調(diào)困難將更加突出，這個背景條件恰與本文第二節(jié)對于我國現(xiàn)實狀況的描述相吻合。針對此，政府通過加強投資情況等信息的搜集和發(fā)布，或在

25、適當(dāng)時候?qū)κ袌鰷?zhǔn)入進(jìn)行限制或提高門檻，可以緩解“潮涌現(xiàn)象”的發(fā)生。此外，例子說明，隨產(chǎn)能建立成本c的減小或外生市場價格P的上升，總產(chǎn)能被充分利用的企業(yè)數(shù)目臨界值n*降低，行業(yè)中會有更大可能性出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。于是，預(yù)知到行業(yè)外部有相應(yīng)的較好前景時，“潮涌現(xiàn)象”更可能發(fā)生。與之對應(yīng)的，對于較可能發(fā)生產(chǎn)能過剩的行業(yè)，政府也可以通過提高投資中自有資金比例，或?qū)Νh(huán)保、能耗等水平加以要求等方式以提高建廠成本，也可能達(dá)到緩解產(chǎn)能過剩的目的。本節(jié)例子中可以看到，即使保留理性框架，也不考慮由少量寡頭占領(lǐng)的行業(yè)中存在的策略性過度建廠行為，仍然可以解釋產(chǎn)能過剩的出現(xiàn)。同時，以“潮涌現(xiàn)象”為代表的這種產(chǎn)能過剩的頻仍出現(xiàn)

26、，雖不來源于經(jīng)濟波動，但可能嚴(yán)重加劇相關(guān)經(jīng)濟體中的經(jīng)濟波動，是相應(yīng)宏觀理論和政策層面上均不可忽視的重要問題。為進(jìn)一步描述投資規(guī)模的影響，及內(nèi)生決定的產(chǎn)品市場價格等重要因素，并使討論更加嚴(yán)謹(jǐn)和完善，下一節(jié)我們將提出更為一般的模型。四、引入市場競爭機制的一般模型與上一節(jié)例子相似，整個模型并不打破理性預(yù)期的框架，因而假設(shè)對企業(yè)數(shù)目的預(yù)期不出現(xiàn)系統(tǒng)性的偏誤，即預(yù)期到“行業(yè)中產(chǎn)能可能過剩”。但由于企業(yè)投資建廠時協(xié)調(diào)困難、對企業(yè)數(shù)目不確知，只能在期望意義下進(jìn)行產(chǎn)能決策，因而在投資完成后，可能發(fā)生嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。在這個意義下，“產(chǎn)能過剩”的發(fā)生存在一定的隨機性；(22)這也與現(xiàn)實觀察相符，并不是所有前景好的

27、行業(yè)均會發(fā)生事后的產(chǎn)能過剩。然而，對良好行業(yè)前景的強烈共識將會使得潮涌現(xiàn)象和產(chǎn)能過剩更為嚴(yán)重，具體指概率上有更大的可能性發(fā)生，以及過剩的規(guī)模更加劇烈。也就是說，在良好行業(yè)前景的共識引領(lǐng)下，企業(yè)家期望最優(yōu)決策與社會最優(yōu)決策可能存在更大的差距。本文接下來便著眼于產(chǎn)能過剩的發(fā)生概率和可能規(guī)模這兩個重要的因素，經(jīng)由一系列比較靜態(tài)分析來說明外部前景對行業(yè)中投資潮涌的影響。五、均衡性質(zhì)分析本節(jié)中，我們基于上述一般模型中得到的結(jié)果進(jìn)行一系列討論，刻畫產(chǎn)能過剩及市場價格等重要因素在均衡下的性質(zhì)，并討論成本、企業(yè)數(shù)量先驗分布等外生變量對均衡結(jié)果的影響。作為本文中直接描述產(chǎn)能過剩的因素，上述的實際總數(shù)目和發(fā)生產(chǎn)能

28、過剩的概率將是我們在下面討論的兩個重點。一方面，我們會分析實際總數(shù)目對于產(chǎn)能利用率、市場價格等事后實現(xiàn)的因素的影響；另一方面也會討論各外生變量的變化對產(chǎn)能過剩概率的影響，尤其是隨著可預(yù)知行業(yè)前景的變好和強烈社會共識的存在，對于產(chǎn)能過剩發(fā)生可能性的影響。當(dāng)然，討論也會包括各外生變量對產(chǎn)能利用率、市場價格等因素的作用。首先，我們描述行業(yè)中企業(yè)實際數(shù)目對事后結(jié)果的影響：由于各企業(yè)建立產(chǎn)能時不確知實際總數(shù)目，只能在期望利潤最優(yōu)化的意義上建立產(chǎn)能。而實際企業(yè)數(shù)目對進(jìn)入生產(chǎn)銷售（古諾競爭）階段后實現(xiàn)的產(chǎn)能利用率、市場價格與企業(yè)銷售收益等因素有直接的影響：命題2（企業(yè)實際數(shù)目n對市場均衡結(jié)果的影響）：隨企業(yè)

29、數(shù)量增加，上述結(jié)果說明，給定相同的實際總數(shù)目，均衡產(chǎn)能的增加并不會完全破壞較好需求帶來的好處。應(yīng)注意到，這些結(jié)果都是假設(shè)總需求上升已在建廠決策前被正確估計到，并且假設(shè)沒有造成更多企業(yè)的涌入即企業(yè)實際數(shù)目和對其的估計都不改變的情形。之前的討論已經(jīng)提到，考慮到總需求提升會引發(fā)更多企業(yè)涌入時，這一良好外部環(huán)境帶來好處可能會被破壞。最后考慮建廠成本的影響，在此我們主要討論建廠的邊際成本：命題6（建廠成本的影響）：當(dāng)建廠的邊際成本C（）(30)增加時：以上結(jié)果說明，建廠邊際成本增加會使得企業(yè)建立較小的產(chǎn)能，降低產(chǎn)能過剩發(fā)生的概率，并減緩產(chǎn)能過剩的劇烈程度。上述的模型分析在不違背個人理性框架的前提下，為“

30、對行業(yè)良好前景的社會共識引起大量企業(yè)和投資涌入，導(dǎo)致產(chǎn)能建立完成后行業(yè)中出現(xiàn)產(chǎn)能過?！钡某庇楷F(xiàn)象提供了一個可能的微觀機制：隨著行業(yè)外部前景的變好，行業(yè)中產(chǎn)能過剩發(fā)生的可能性會直接增加；同時對較好外部前景的社會共識還會引起更多的企業(yè)涌入，對應(yīng)于較高的先驗分布，間接地增大產(chǎn)能過剩發(fā)生的概率。在本文模型框架的基礎(chǔ)上，今后的工作可以進(jìn)一步考慮兩個主要方向：首先，在現(xiàn)實中，各企業(yè)對不確知信息的主觀估計常?？赡芘c客觀分布發(fā)生偏差，并可能出現(xiàn)異質(zhì)的看法，在對行業(yè)外部前景存在很好的社會共識，社會中大量企業(yè)和投資涌入時，企業(yè)很可能低估涌入的規(guī)模，對應(yīng)為主觀上對企業(yè)數(shù)目先驗分布的低估；特別是一些不正規(guī)的、地方的企

31、業(yè)更因缺乏整體信息優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗系統(tǒng)性地低估總投資量，在企業(yè)間自然地產(chǎn)生異質(zhì)性的信念。低估的偏誤會引發(fā)更激進(jìn)的投資決策，此時產(chǎn)能過剩發(fā)生的概率會高過本文描述的客觀概率。(31)此外，各企業(yè)建廠決策往往不是同時進(jìn)行的，并且發(fā)現(xiàn)到“某個行業(yè)有前景”也可能有時間先后的不同。由于建廠需要一定周期，時間因素的影響可能更加顯著：企業(yè)建廠時又不確知是否有其它企業(yè)更先建廠，而較早進(jìn)入行業(yè)會帶來額外的益處（譬如在所有產(chǎn)能均建成前享受一段競爭較緩和的市場環(huán)境、預(yù)先在市場上競爭優(yōu)勢等），抱有“比別人先看到機會”、“比別人先進(jìn)入”的投機想法，對短期利益的追逐，可能驅(qū)動各企業(yè)明知會存在長期過剩仍涌入行業(yè)。考慮到這些因素

32、，“潮涌現(xiàn)象”便會更加“不可避免”地發(fā)生。進(jìn)一步地，在動態(tài)框架下，當(dāng)行業(yè)已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，各企業(yè)意識到最終一定有企業(yè)被擠出市場，于是可能追加產(chǎn)能建設(shè)以便在規(guī)模競賽中獲勝，可能使產(chǎn)能過剩狀況持續(xù)下去并更趨劇烈。(32)六、現(xiàn)實意義討論和政策啟示上述討論表明，產(chǎn)能過?？赡塥毩⒂谛袠I(yè)外部條件或經(jīng)濟周期波動的影響，而主要由個體理性投資的“潮涌”引發(fā)。少數(shù)情況下，這樣的情形也可能發(fā)生在發(fā)達(dá)國家，例如上世紀(jì)90年代的信息產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)，眾多企業(yè)同時看好某個產(chǎn)業(yè)并大量涌入，導(dǎo)致了巨大的投資泡沫和產(chǎn)能過剩。與之相對，發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展處于世界產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，沿資本和技術(shù)密集程度不同的產(chǎn)業(yè)臺階，由低到高逐級而上不斷升

33、級。于是經(jīng)濟的每一次發(fā)展，企業(yè)要投資的大多是已在發(fā)達(dá)國家發(fā)展成熟、技術(shù)相對穩(wěn)定、產(chǎn)品市場已經(jīng)存在的產(chǎn)業(yè)，“后發(fā)優(yōu)勢”使得它們得以通過對發(fā)達(dá)國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程等及已有技術(shù)、市場情況的分析，很容易對產(chǎn)業(yè)的前景正確預(yù)知并達(dá)成共識。(33)良好的社會共識引發(fā)經(jīng)濟中的資金、企業(yè)大量涌入某個行業(yè)，出現(xiàn)投資的“潮涌”；而發(fā)展中國家的經(jīng)濟常常以投資拉動，并且投資來源相對分散，更加增大了投資規(guī)模并加劇了企業(yè)對其他投資情況的估計和協(xié)調(diào)難度。于是，在發(fā)達(dá)國家偶然出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩，在快速發(fā)展的發(fā)展中國家不但表現(xiàn)嚴(yán)重，還可能在一系列行業(yè)一波接一波地出現(xiàn)。造成眾多產(chǎn)業(yè)普遍產(chǎn)能過剩，開工不足，市場競爭激烈，大量企業(yè)虧損破產(chǎn)

34、；導(dǎo)致普遍的銀行呆壞賬上升甚至伴隨著金融危機的嚴(yán)重結(jié)果。如果政府不進(jìn)行任何引導(dǎo)，完全靠市場調(diào)節(jié)投資，發(fā)展中國家的國民經(jīng)濟很可能出現(xiàn)比發(fā)達(dá)國家更大而頻仍的周期波動與經(jīng)濟危機。在產(chǎn)業(yè)政策層面，鑒于“潮涌現(xiàn)象”對快速發(fā)展的發(fā)展中國家的重要影響，需要相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)服務(wù)與政策對其進(jìn)行必要的預(yù)防，并對已發(fā)生的產(chǎn)能過剩問題予以解決?；谇懊娓鞴?jié)的討論，可以形成如下幾個層次的產(chǎn)業(yè)政策啟示：1.加強對于新進(jìn)入企業(yè)與新開工項目的服務(wù)，奠定對行業(yè)形勢進(jìn)行判斷和管理的基礎(chǔ)。一方面，應(yīng)積極提供必要的服務(wù)，降低行政成本，使合格的企業(yè)更容易參與到規(guī)范化程序中；另一方面，嚴(yán)厲控制查處違規(guī)違法企業(yè)，保證盡量多的企業(yè)和項目處于合法、

35、規(guī)范的體系中。2.積極建立信息發(fā)布服務(wù)制度，發(fā)揮政府的總量信息優(yōu)勢；并著手建立識別、評估產(chǎn)能過剩的體系。與個別企業(yè)或金融機構(gòu)相比，政府對于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)總數(shù)目、供需情況、產(chǎn)能利用率及投資、信貸等總量信息具有信息優(yōu)勢；同時，總量信息的收集具有典型的外部性，應(yīng)當(dāng)作為政府服務(wù)來提供。因而政府應(yīng)定期、及時、詳盡地收集和發(fā)布這些信息，提示產(chǎn)能過剩風(fēng)險，緩解投資者因信息不完全和協(xié)調(diào)困難引發(fā)的投資偏誤，(34)更好地發(fā)揮市場資源配置的基礎(chǔ)性作用。對產(chǎn)能過剩的識別，也應(yīng)以這些信息為依據(jù)，進(jìn)行充分的核算和論證，以避免過于隨意或不恰當(dāng)?shù)恼吒深A(yù)。此外，詳細(xì)扎實的信息收集工作也是政府形成其它產(chǎn)業(yè)政策必要的參考和根據(jù)。

36、3.對產(chǎn)能過?；驖撛谶^剩的產(chǎn)業(yè)，可以通過采用適當(dāng)?shù)沫h(huán)保和能耗標(biāo)準(zhǔn)；適度降低相關(guān)補貼，或采取相應(yīng)的金融政策進(jìn)行控制。金融政策包括增大自有資金比重、對金融和信貸機構(gòu)加強監(jiān)管，引導(dǎo)和督促金融機構(gòu)完善信貸審核。在環(huán)保和能耗部分，積極開展評估服務(wù)。理論上看，這些政策都直接或間接地起到提高建廠成本的作用，由本文前幾節(jié)分析，可以緩解產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象。4.企業(yè)退出決策仍應(yīng)以市場機制主導(dǎo)；當(dāng)產(chǎn)能過?；驖撛谶^剩問題嚴(yán)重時，應(yīng)積極提供良性市場競爭環(huán)境而避免政府過度干預(yù)。首先，提供相關(guān)服務(wù)，引導(dǎo)企業(yè)依市場機制退出或轉(zhuǎn)產(chǎn)，以充分發(fā)揮市場的選擇作用。其次，即使需要直接淘汰產(chǎn)能時，必須以是否合法合規(guī)、是否滿足環(huán)保能耗標(biāo)準(zhǔn)等作

37、為前提，而不宜以企業(yè)大小作為淘汰的決定因素，(35)更不應(yīng)草率地以調(diào)控政策代替市場直接進(jìn)行資源配置或關(guān)閉某些企業(yè)。進(jìn)一步，給定有進(jìn)行政策引導(dǎo)產(chǎn)能淘汰和推進(jìn)兼并重組的必要時，應(yīng)當(dāng)以嚴(yán)格合理地控制新建、在建產(chǎn)能為前提，并保障市場退出機制；否則這些政策本身將可能成為企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能競賽的誘因，致使在業(yè)已過剩的情況下發(fā)生更大規(guī)模的過剩。在宏觀經(jīng)濟層面，理解由投資“潮涌”引發(fā)的產(chǎn)能過剩，有助于更準(zhǔn)確地判斷經(jīng)濟形勢，更全面地思考宏觀經(jīng)濟政策：1.存在產(chǎn)能過剩的情況下，應(yīng)對刺激經(jīng)濟的舉措加以區(qū)分，避免投資進(jìn)一步流入業(yè)已過剩的行業(yè)中。按照以凱恩斯理論為代表的已有經(jīng)濟理論，當(dāng)一個國家經(jīng)濟陷入失衡狀態(tài)時，應(yīng)用赤字財政

38、直接創(chuàng)造投資和消費，才能啟動市場、創(chuàng)造就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟增長。這在當(dāng)今經(jīng)濟形勢下就有著突出體現(xiàn)，金融危機影響下各國經(jīng)濟跌至谷底，2009年年初以來紛紛啟動大規(guī)模刺激經(jīng)濟的投資舉措。“潮涌現(xiàn)象”的存在提醒我們，對這些刺激經(jīng)濟的舉措應(yīng)加以區(qū)分，在中國這樣已存在產(chǎn)能過剩的發(fā)展中國家尤其要注意“結(jié)構(gòu)”的差異：對于可以增加國內(nèi)就業(yè)和消費、擴大國內(nèi)市場（包含產(chǎn)能過剩行業(yè)下游或終端市場）需求的政策，和可以克服制約成長各種瓶頸的措施，只要執(zhí)行得好，理論上并無疑義（參見林毅夫，2008與Lin,2010）。但若刺激經(jīng)濟的投資大規(guī)模流向已存在產(chǎn)能過剩的行業(yè)或其上游產(chǎn)業(yè)，則會進(jìn)一步加劇這些行業(yè)的產(chǎn)能過剩，可能把經(jīng)濟引入

39、更大的深淵。注意到上述投資舉動在短期可略解燃眉之急，并使國民經(jīng)濟在一段時期內(nèi)表現(xiàn)為較快增長和較低通脹率這樣通常被認(rèn)為是“良好態(tài)勢”的局面，很容易誤導(dǎo)政府和社會對其長期后果疏于警惕，而不采取必要的防范措施，甚至進(jìn)一步加強實施方向錯誤的政策。2.在市場配置資源的基礎(chǔ)上，在產(chǎn)業(yè)升級過程中發(fā)揮政府因勢利導(dǎo)的作用，引導(dǎo)帶動適宜的新興產(chǎn)業(yè)，培育新的經(jīng)濟增長點。首先在要素稟賦結(jié)構(gòu)提升到一定階段時，政府應(yīng)因勢利導(dǎo)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級過程；當(dāng)然此時應(yīng)以自身要素稟賦結(jié)構(gòu)特征為根據(jù)，充分利用自身的比較優(yōu)勢和后發(fā)優(yōu)勢，避免盲目推動趕超或鼓勵不適宜的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)。并且，處在特定要素稟賦階段，可選擇的產(chǎn)業(yè)往往也不唯一，此時政府

40、可進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)和引導(dǎo)作用，及時發(fā)布信息，緩解和避免社會資金潮涌進(jìn)入一個或幾個特定的行業(yè)中。七、結(jié)論金融危機使得產(chǎn)能過剩問題廣泛顯現(xiàn)，成為理論和政策上尤為重要的問題。在林毅夫(2007)的基礎(chǔ)上，本文放松了宏觀經(jīng)濟學(xué)經(jīng)典理論中“國民經(jīng)濟中下一個新的、有前景的產(chǎn)業(yè)何在是不可知的”這一重要暗含假設(shè)，考慮在對國民經(jīng)濟中產(chǎn)業(yè)的興旺前景可正確預(yù)知、存在社會共識時，社會投資可能集中涌入某行業(yè)的“潮涌現(xiàn)象”。這樣，產(chǎn)能過剩不僅是經(jīng)濟周期的直接產(chǎn)物，更可能是由（在對投資總量和其他企業(yè)行為）不完全信息下的投資決策所引發(fā)、在發(fā)展中國家中頻仍出現(xiàn)和必須應(yīng)對的問題。本文結(jié)果有助于更深入理解產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，并作為政策制定

41、的啟發(fā)和實施的參考。模型討論表明，良好的社會共識引發(fā)社會投資大量集中于相關(guān)行業(yè)，即使投資企業(yè)均是個體理性的，但分散的企業(yè)之間在投資時難于協(xié)調(diào)的事實（在本文具體化為各企業(yè)對行業(yè)內(nèi)企業(yè)總數(shù)量的不確知）仍然會導(dǎo)致在投資項目建成之后，發(fā)生產(chǎn)能過剩的可能性。隨著實際企業(yè)數(shù)目的增大，行業(yè)中產(chǎn)能過剩的情況越發(fā)嚴(yán)重，激烈競爭導(dǎo)致價格大幅下跌，投資回報低落，甚至大量企業(yè)虧損破產(chǎn)乃至金融機構(gòu)呆壞賬持續(xù)上升等后果。隨著社會對行業(yè)良好前景的共識更加強烈，或預(yù)期中的行業(yè)前景進(jìn)一步變好時（本文中表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)的升級、較低的成本或較好的價格彈性等），涌入的企業(yè)數(shù)目和社會投資會更多，企業(yè)間相互了解、協(xié)調(diào)的難度也隨之加大，行業(yè)會以

42、更大的可能性和更劇烈的程度發(fā)生產(chǎn)能過剩。即使假設(shè)這種涌入已被各企業(yè)無偏的估計到，本文仍可以描述以較大可能發(fā)生的產(chǎn)能過剩，并伴隨著更加嚴(yán)重的后果。這種由投資層面引發(fā)的產(chǎn)能過剩，在投資拉動快速增長的發(fā)展中國家尤其重要，但卻為大多數(shù)已有理論所忽視。理解這種產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的機制，有助于更清楚地判斷經(jīng)濟形勢、制定相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)及宏觀經(jīng)濟金融政策。在產(chǎn)業(yè)層面包括對企業(yè)和項目加強管理和服務(wù)，積極搜集和發(fā)布信息，制定適當(dāng)?shù)沫h(huán)保、能耗標(biāo)準(zhǔn)，完善企業(yè)退出機制等；而需慎行政府替代市場對產(chǎn)能進(jìn)行直接干預(yù)。在政府的服務(wù)和引導(dǎo)下，應(yīng)充分發(fā)揮市場的資源配置作用。宏觀層面包括在應(yīng)對危機時對刺激經(jīng)濟政策加以區(qū)分，避免投資流入已過剩行

43、業(yè)；并在產(chǎn)業(yè)調(diào)整和升級中根據(jù)自身稟賦特征，發(fā)揮政府因勢利導(dǎo)的作用，培育更多適宜的新興行業(yè)和經(jīng)濟增長點，以此應(yīng)對產(chǎn)能過剩對發(fā)展中國家經(jīng)濟帶來的挑戰(zhàn)。附錄：各節(jié)結(jié)論證明第三節(jié)：注釋：國務(wù)院辦公廳和國發(fā)(2009)38號、國發(fā)(2010)7號等文件。國務(wù)院2009年9月29日報告數(shù)據(jù)顯示：2008年我國粗鋼產(chǎn)能6.6億噸，需求僅5億噸；水泥產(chǎn)能18.7億噸，產(chǎn)量14億噸；煤化工開工率不足70%，2009上半年甲醇裝置開工率不足40%；多晶硅產(chǎn)能2萬噸，產(chǎn)量僅4000噸；電解鋁產(chǎn)能1800萬噸，產(chǎn)能利用率約七成。當(dāng)下仍有大量投資涌入這些業(yè)已過剩的產(chǎn)業(yè)，不但存在大量在建產(chǎn)能，行業(yè)擴張和重復(fù)建設(shè)問題甚至仍

44、在加劇，并且存在大量違法違規(guī)建設(shè)項目。我國經(jīng)過三次大規(guī)模產(chǎn)能過剩，第一次是1998年至2001年，第二次是2003年至2006年，第三次是2009年至今，參見盧鋒(2010)。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院在2005年指出，鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、電石、汽車、銅冶煉幾個產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩問題比較突出；水泥、電力、煤炭、紡織行業(yè)也有潛在產(chǎn)能過剩的問題。從2005年產(chǎn)能利用率來看，鐵合金、電石僅有五成，鋼鐵、電解鋁、汽車等行業(yè)也僅有七成左右（數(shù)據(jù)來源：2007年：中國與世界經(jīng)濟發(fā)展報告）。以鋼鐵工業(yè)為例，2002、2003年固定資產(chǎn)投資分別為704億元和1332億元，增幅45.9%和89.2%。從產(chǎn)能增

45、量上看，鋼鐵工業(yè)2004年在建產(chǎn)能占當(dāng)時已有產(chǎn)能的60%以上；2005年銅冶煉行業(yè)和氧化鋁行業(yè)的新增總產(chǎn)能分別是2004年的3倍和3.21倍。此處及本節(jié)其他數(shù)據(jù)，主要引自各年中國統(tǒng)計年鑒。例如，在2004年按照中央地方隸屬關(guān)系區(qū)分統(tǒng)計的固定資產(chǎn)中：對制造業(yè)，中央投資1432億元，地方投資51688億元；對黑色金屬冶煉加工業(yè)，中央投資208億元，地方投資1531億元。截至2005年底，全國共有電解鋁企業(yè)約150家，規(guī)模以上水泥企業(yè)共有5100多家，鐵合金生產(chǎn)企業(yè)1570家，120家整車組裝企業(yè)，“小煤礦”約1.7萬個。例如，2005年末鋼材價格綜合指數(shù)收于94.18點，比年初下降，降幅達(dá)24.7

46、8%。利潤層面上：2005年9月份開始全行業(yè)利潤負(fù)增長，32.4%的企業(yè)嚴(yán)重虧損，個數(shù)增長34.58%，虧損額增加1.54倍。而電解鋁企業(yè)在2005年有近半數(shù)（約80家）出現(xiàn)虧損，規(guī)模以上有39家被迫停產(chǎn)。2005年在水泥行業(yè)規(guī)模及以上企業(yè)中有43.8%出現(xiàn)虧損。國務(wù)院關(guān)于調(diào)整部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知規(guī)定，鋼鐵由25%及以上提高到40%及以上；水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)（不含經(jīng)濟適用房項目）均由20%及以上提高到35%及以上。如2003年后新增的煉鋼產(chǎn)能中，經(jīng)發(fā)改委、環(huán)?？偩帧临Y源部核準(zhǔn)的項目中新增產(chǎn)能在全部新增產(chǎn)能中占比不足20%；類似情形尤其存在于大量的中小規(guī)模企業(yè)中。在

47、現(xiàn)實中，至少兩方面的原因使“企業(yè)數(shù)目”難于被事先準(zhǔn)確估計：首先是大規(guī)模投資下的企業(yè)數(shù)目很大并增長很快，2003年底電解鋁企業(yè)數(shù)目達(dá)到空前的147家，是1995年該數(shù)目（53家）的2.77倍；而在2005年，煤炭和黑色金屬采選業(yè)規(guī)模及以上企業(yè)數(shù)目增幅分別達(dá)到驚人的60%和99%；此外，行業(yè)內(nèi)大量存在著未經(jīng)規(guī)范審批的企業(yè)，投資者鮮有關(guān)于這些企業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。參見盧峰(2010)，周黎安(2004)，周其仁(2007)。在本例子中考慮企業(yè)數(shù)目是離散取值，在一般例子中我們會將其作為連續(xù)變量分析。(11)這里x表示不大于x的最大整數(shù)。(12)假設(shè)使用k*時各企業(yè)的期望利潤非負(fù)，即：EII*(k*)ck*.

48、(13)由于0cp，這里的n*總存在；特別地，本例子設(shè)定中n的取值為自然數(shù)，此處n*也取自然數(shù)值。(14)本文采用這個常見假設(shè)只為簡化計算和表述，不會對模型性質(zhì)造成影響。存在質(zhì)點的情況將是本節(jié)連續(xù)模型與上節(jié)離散模型的混合。在此F可以取有界或無界分布。下節(jié)命題2中的伽瑪分布即為無界的例子。(15)這里我們考慮只有一期生產(chǎn)、消費的情況，主要是為了簡化計算和便于在框架中明晰地定義“產(chǎn)能過?！保a(chǎn)階段中產(chǎn)能沒有被充分利用。在現(xiàn)實經(jīng)濟中建立產(chǎn)能后常常有多期的生產(chǎn)過程，此時需要考慮總需求的變化、庫存量等因素，從而在動態(tài)上評估產(chǎn)能過剩的發(fā)生。本文“單期化”的化簡并不對結(jié)果產(chǎn)生質(zhì)的影響。當(dāng)然，動態(tài)的框架也會

49、蘊含一些單期框架無法討論的因素，譬如追逐短期利益而漠視長期過剩，或在退出壓力下進(jìn)行產(chǎn)能競賽等，都可能影響到行業(yè)產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。在第五部分的“進(jìn)一步工作”中我們將進(jìn)行初步討論。(16)為簡化計算，本文假設(shè)各企業(yè)是同質(zhì)的，同時幫助我們將文章討論的重點集中在“企業(yè)數(shù)目不確知”這個基本因素上。當(dāng)企業(yè)大小存在差異時，“總數(shù)量”便不再是一個充分的指標(biāo)；此時我們可以推廣本文模型去分析各種規(guī)模企業(yè)的數(shù)目，或另外定義以大小為權(quán)數(shù)的數(shù)量加總指標(biāo)，本文結(jié)果不會發(fā)生質(zhì)的改變。企業(yè)的異質(zhì)性還可能包含一些其他情況，如盈利能力的差異，及對不確定信息（這里指企業(yè)數(shù)目和投資總量）存在信念差異等：前者將是一個重要的研究課題，因為

50、企業(yè)投資者作決策時，常?！安豢词袌隹偭?，只看相對競爭優(yōu)勢。認(rèn)為無論市場需求的總量怎樣變，只要自己擁有成本優(yōu)勢不變，就不可能被擠出局?！保▽﹁F本創(chuàng)辦人戴國芳的訪談，參見周其仁(2007)）；而關(guān)于信念差異將在第五部分“進(jìn)一步工作”中進(jìn)行初步討論。當(dāng)納入這兩個可能的因素時，不僅不影響本文的機制，并且投資潮涌和產(chǎn)能過剩還可能更加“系統(tǒng)性”地發(fā)生。(17)選用古諾競爭框架主要為了描述市場價格隨產(chǎn)量的負(fù)向變化，文章主要結(jié)果不依賴于競爭框架的選擇。(20)由上述腳注中條件1給出定義。(21)這里實際給出了在（對稱）均衡路徑上的子博弈結(jié)果。在之后均衡的求解和驗證中，還需要用到其它企業(yè)建立相同產(chǎn)能，而某一企業(yè)

51、在第一期偏離（設(shè)立不同產(chǎn)能）的情況，詳見附錄。(22)具體地，若行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目較大nn*，則會發(fā)生產(chǎn)能過剩的結(jié)果。(23)本文中，在參與企業(yè)數(shù)目不確知的框架下，行業(yè)一定有正概率出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。注意到這種對潮涌現(xiàn)象的解釋包含著一些“隨機性”：若對總數(shù)目n的先驗分布是無偏差的，行業(yè)以一定概率出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，但也有可能出現(xiàn)產(chǎn)能適當(dāng)甚至不足的事后結(jié)果。雖然看起來這種“以一定概率出現(xiàn)”產(chǎn)能過剩的結(jié)果與用需求不確定性解釋產(chǎn)能過剩的文獻(xiàn)有一些相似，但從經(jīng)濟含義上講，它們是完全不同的機制：在需求不確定的模型中，對產(chǎn)業(yè)前景中的總需求（或其他因素）本身的預(yù)測困難是邏輯的關(guān)鍵；而本模型中產(chǎn)業(yè)前景（如總需求、產(chǎn)業(yè)升級階段等）有可預(yù)見性，全社會對其形成共識，是由于行業(yè)內(nèi)務(wù)企業(yè)間的彼此信息不對稱、協(xié)調(diào)不一致（在此表現(xiàn)為對競爭者數(shù)目的不確知）造成產(chǎn)能過剩。(24)注意模型中已假設(shè)生產(chǎn)成本為零。(25)注意此先驗分布始終為共同知識。(27)以下對于每個變量的討論中，都假設(shè)其他因素（包括先驗分布）不變。(28)可能的原因包括較有利的匯率變動、國際市場價格上升等。(31)另一些對投資量估計比較充分的企業(yè)也無力扭轉(zhuǎn)這一局面，甚至考慮到其它企業(yè)的激進(jìn)決策，可能在對市場占有率等因素的追逐下也更激進(jìn)地投資。(32)以我國為例，各地方之間自然地形成競爭態(tài)