企業(yè)并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系構(gòu)建淺析_第1頁
企業(yè)并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系構(gòu)建淺析_第2頁
企業(yè)并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系構(gòu)建淺析_第3頁
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1、企業(yè)并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系構(gòu)建淺析摘要:文章基于企業(yè)并購的復(fù)雜性和企業(yè)曰益增長的并購需求,構(gòu)建了企 業(yè)并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系,同時對某企業(yè)并購實(shí)施效果進(jìn)行測評和分析, 并提出改進(jìn)建議。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購;實(shí)施效果:評價指標(biāo)體系;構(gòu)建在資本全球化和世界經(jīng)濟(jì)一體化程度曰益加深的環(huán)境下,企業(yè)在穩(wěn)健經(jīng)營 的基礎(chǔ)上,尋求新的增長模式,通過實(shí)施企業(yè)并購,實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和資源優(yōu)化 配置,以求快速提升國際地位和市場競爭能力。一、企業(yè)并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系構(gòu)建的必要性一是企業(yè)并購的復(fù)雜性決定企業(yè)要對并購實(shí)施效果進(jìn)行評價。企業(yè)并購特 別是國際并購是一項(xiàng)極其復(fù)雜、涉及企業(yè)諸多方面的系統(tǒng)工程,從研究準(zhǔn)備到 方案設(shè)計

2、,再到談判簽約、成交、并購整合,并購風(fēng)險貫穿整個過程。將并購 全過程的風(fēng)險控制關(guān)鍵點(diǎn)列入并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系中,能夠以此測評和 評價企業(yè)并購?fù)顿Y項(xiàng)目實(shí)施的基本狀況,以判斷并購實(shí)施過程的目標(biāo)設(shè)置是否 合理、措施是否得當(dāng),客觀真實(shí)地了解自身的并購狀況和并購水平。二是適應(yīng)企業(yè)曰益增多的并購項(xiàng)目,并提高并購效率的需要。建立清晰、 適用的并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體系,并對并購項(xiàng)目實(shí)施效果進(jìn)行專項(xiàng)測評,- 方面能夠?yàn)槠髽I(yè)在并購實(shí)際操作過程中提供行為引導(dǎo),另一方面在對并購項(xiàng)目 實(shí)施效果專項(xiàng)測評后,針對企業(yè)并購存在的問題與不足,及時調(diào)整與改進(jìn),能 夠提高企業(yè)并購操作效率和成功率。二、企業(yè)并購實(shí)施效果評價指標(biāo)體

3、系的構(gòu)建依據(jù)企業(yè)并購重組實(shí)施過程中需要控制的關(guān)鍵點(diǎn),將并購實(shí)施效果的二級 評價指標(biāo)劃分8個指標(biāo),各指標(biāo)及測評內(nèi)容如下。指標(biāo)1 :目標(biāo)企業(yè)選擇與企業(yè)戰(zhàn)略匹配程度。選擇并購目標(biāo)企業(yè)時要看該 企業(yè)是否契合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,來滿足企業(yè)由產(chǎn)品輸出向技術(shù)和資本輸出的重大 轉(zhuǎn)變的需要:是否利于規(guī)避技術(shù)和貿(mào)易壁壘,謀求全球化市場布局:是否有利于打 造具有國際競爭力的世界級企業(yè)。指標(biāo)2:目標(biāo)企業(yè)選擇的指標(biāo)體系構(gòu)建的科學(xué)性。從企業(yè)的區(qū)位環(huán)境、產(chǎn) 品結(jié)構(gòu)、財務(wù)、生產(chǎn)、營銷、技術(shù)、市場、競爭對手等多因素出發(fā)構(gòu)建目標(biāo)企 業(yè)選擇的指標(biāo)體系,基于該指標(biāo)體系對目標(biāo)企業(yè)的篩選進(jìn)行定性定量分析,為 科學(xué)選擇目標(biāo)企業(yè)提供決策支撐。指標(biāo)

4、3:并購方式合理性。在選擇并購方式時,是否綜合考慮多方面因 素,結(jié)合自身及外部資本運(yùn)營環(huán)境的特點(diǎn)選擇合適的并購方式,以保證并購活 動取得成功,并且在未來的經(jīng)營中獲得最大收益。指標(biāo)4 :盡職調(diào)查的詳盡程度。盡職調(diào)查要做到細(xì)致、詳盡,一般企業(yè)要 從以下幾個方面進(jìn)行盡職調(diào)查:一是對公司財務(wù)狀況的審查,包括公司注冊登 記檔案、公司章程、信用報告、財務(wù)報告等材料,尤其是基本財務(wù)報表及有關(guān) 財務(wù)比率,從中分析得出有用信息;二是對企業(yè)經(jīng)營管理領(lǐng)域的審查,包括對并 購公司的辦公場所進(jìn)行實(shí)地考察,以及對公司人力資源、企業(yè)文化等眾多領(lǐng)域 進(jìn)行審查:三是對并購交易的合法性審查,通過行業(yè)專家對目標(biāo)企業(yè)的歷史發(fā) 展、現(xiàn)

5、狀及發(fā)展趨勢的分析,研究目標(biāo)公司可能引發(fā)的潛在法律問題。指標(biāo)5:價值評估的準(zhǔn)確性。為保證并購價值評估的客觀、準(zhǔn)確,在并購 評估時企業(yè)要聘請專業(yè)的、權(quán)威的評估機(jī)構(gòu)對目標(biāo)企業(yè)價值進(jìn)行評估,對并購 的具體情況加以認(rèn)真全面地分析,根據(jù)具體情況,有針對性地選擇一種適用的 方法,或把幾種方法交叉比較使用,或選擇幾種方法計算加權(quán)結(jié)果。指標(biāo)6 :并購風(fēng)險識別準(zhǔn)確性與防范對策有效性。并購是一項(xiàng)高收益與高 風(fēng)險伴生的業(yè)務(wù),一般主要涉及政治風(fēng)險、商業(yè)秘密保護(hù)風(fēng)險、債務(wù)風(fēng)險、經(jīng) 營風(fēng)險、整合風(fēng)險、法律風(fēng)險、信息風(fēng)險及違約風(fēng)險等,企業(yè)在實(shí)施并購過程 中能否時時跟蹤發(fā)展態(tài)勢,識別風(fēng)險程度,針對各種風(fēng)險不同特性,是否制定

6、相應(yīng)防范對策,有效控制和規(guī)避風(fēng)險。指標(biāo)7 :合同談判、簽約的合規(guī)性。在并購的商務(wù)談判中能否占據(jù)主動 權(quán),用并購合同的具體內(nèi)容來降低法律風(fēng)險。簽訂的并購合同是否具體明確, 便于操作執(zhí)行,是否明確權(quán)利義務(wù),是否利于保護(hù)自身利益、降低風(fēng)險,是否 可作為解決糾紛和執(zhí)行的法律依據(jù)。由于國際并購涉及的內(nèi)容比較廣,在商談 國際并購合同之前,是否會簽署保密協(xié)議、意向書或者條款備忘錄、排他條 款、修訂的章程或者股東協(xié)議、股份買賣協(xié)議、披露函、交割事項(xiàng)清單等其他 文件。指標(biāo)8 :并購后整合的融合性。并購后的整合是否將原來不同的運(yùn)作體系 (管理、生產(chǎn)、營銷、服務(wù)、企業(yè)文化和形象)有機(jī)地結(jié)合成一個運(yùn)作體系, 是否在并

7、購意向明確后,設(shè)計一項(xiàng)完善的整合計劃,確定具體的目標(biāo)、工作方 案、時間表和里程碑,包括明晰的整合工作范圍、涉及的單位和人員及層面, 以及必須具備的溝通計劃。以此為操作準(zhǔn)則,積極推進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)整合、人員整 合、市場整合、文化整合等全方位整合。三、案例分析以某企業(yè)為例,并購實(shí)施效果測評如下。(-)某企業(yè)并購實(shí)施效果測評由于某企業(yè)剛剛開展國際并購業(yè)務(wù),處于初步探索階段,每個指標(biāo)都是企 業(yè)需要控制的關(guān)鍵點(diǎn),因此設(shè)定上述二級指標(biāo)權(quán)重為均等:評分專家由公司分管 領(lǐng)導(dǎo)、投資部門主管領(lǐng)導(dǎo)及具體投資管理人員完成。具體評估結(jié)果及并購實(shí)施 效果測評雷達(dá)圖見表和圖lo(-)某企業(yè)并購實(shí)施效果分析及改進(jìn)建議從企業(yè)測評表及雷達(dá)圖可以看出,企業(yè)在并購操作上具備了一定的現(xiàn)實(shí)基 礎(chǔ),但操作各級指標(biāo)評分還不高。究其原因,是由于企業(yè)之前并購項(xiàng)目少,加 之并購的復(fù)雜性,使企業(yè)在操作國際并購項(xiàng)目時缺乏相關(guān)知識積累和經(jīng)驗(yàn)。今 后根據(jù)企業(yè)深入發(fā)展需要,企業(yè)并購重組項(xiàng)目逐年增加,特別是國際并購項(xiàng)目 將逐漸成為并購主要方向。為保證企業(yè)今后并購重組項(xiàng)目順利實(shí)施,應(yīng)從以下 幾個方面做出改進(jìn):從自身的發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā),并根據(jù)自身定位和發(fā)展策略合理 選擇并購目標(biāo),做好并購前期的各項(xiàng)

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