私募基金在國內(nèi)外的發(fā)展?fàn)顩r來源：信托產(chǎn)品 截至目前為止，我國關(guān)于資產(chǎn)委托管理的相應(yīng)法律法規(guī)只有針對于公募證券投資基金的。非公募資產(chǎn)委托管理，包括私募基金業(yè)務(wù)方面法律法規(guī)都處于相對空白狀態(tài)。對私募基金這個問題不同部門還有不同看法。一種是不承認(rèn)現(xiàn)在有私募基金的存在，這明顯不符合市場上大量存在地下私募基金的現(xiàn)實。第二種觀點是承認(rèn)私募基金，但是覺得私募基金不屬于證券與基金監(jiān)管的法律法規(guī)管轄的范疇。對親朋好友之間的小額委托，自然可以由有關(guān)民事法律來規(guī)范。但是對于較大規(guī)模的集資事實上如果放任自流，有可能釀成亂集資的危險。第三種態(tài)度較為實事求是，就是承認(rèn)有這種客觀現(xiàn)象，并且應(yīng)該通過制定相關(guān)的法律法規(guī)對其進(jìn)行監(jiān)管。由于在國內(nèi)對私募基金有著不同的看法，所以私募基金在國內(nèi)的發(fā)展還是有著不小的法律障礙的，但是從大的宏觀環(huán)境上看逐步放開私募基金是大勢所趨。國外私募基金發(fā)展概況:私募基金源于最早的私人銀行業(yè)務(wù)。隨后其服務(wù)對象日益擴(kuò)大、功能日益完善。到1998年，全球的私募基金總量超過了10萬億美元，成為重要的金融服務(wù)內(nèi)容之一。如國際上著名的投資大師沃倫巴菲特設(shè)立的伯克希爾哈撒韋公司、索羅斯管理的量子基金，等等。國際上開展私募基金的機(jī)構(gòu)很多，包括私人銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理公司和投資顧問公司等。特別是隨著國際上金融混業(yè)的發(fā)展，幾乎所有的國際知名的金融控股公司集團(tuán)都從事私募基金管理業(yè)務(wù)。從國際發(fā)展的趨勢看，私募基金的開展呈現(xiàn)以下特點:一是各類金融機(jī)構(gòu)多是通過設(shè)立單獨的資產(chǎn)管理公司的形式來開展這一業(yè)務(wù)。如美林證券業(yè)、信安保險業(yè)、匯豐銀行業(yè)、瑞士信貸金融控股都是通過新設(shè)或是并購資產(chǎn)管理公司來開展和擴(kuò)大其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的。二是機(jī)構(gòu)客戶與個人客戶并重。早期的私募基金大多針對個人客戶，但近些年來機(jī)構(gòu)客戶的比重在逐步增加。三是投資對象日益基金化。私募基金的運作方式雖然與基金不同，但它的投資對象可以是公募基金，因而資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)往往針對托管資金的特性如抗風(fēng)險能力、托管期限、收益水平和流動性要求設(shè)計一些新的基金，這樣可以更為主動地滿足客戶不同的投資要求。私募基金得以在國外長盛不衰，信用程度高是其中不可忽視的一個重要因素?；鸸芾砣藨{著多年經(jīng)過印證的投資經(jīng)驗，建立其在業(yè)內(nèi)的品牌和信譽(yù)，以其投資組合和理念吸引到一批有雄厚資金的投資者，所以雙方的合作基于一種信任和契約。這種信用制度建立在健全的信用體系和托管人制度基礎(chǔ)上，故很少出現(xiàn)道德風(fēng)險。私募基金的操作是市場化的，管理人以其實力招徠客戶，有一定的風(fēng)險承受能力的投資人有實現(xiàn)資產(chǎn)增值的迫切需求，并能自負(fù)盈虧。著名的大基金管理人是經(jīng)過多輪的優(yōu)勝劣汰后見真金的。國外對私募基金的監(jiān)管主要靠一些較為細(xì)致的、操作性強(qiáng)的規(guī)定，保護(hù)投資者的權(quán)益。下面我們來特別關(guān)注一下美國的私募基金。美國對私募基金的發(fā)起人并無嚴(yán)格的資格限制，可以是自然人，也可以是各種法人，唯一的限制是發(fā)起人，發(fā)起人的主要成員，不得是曾經(jīng)有欺詐行為或被證交會勒令不準(zhǔn)擔(dān)任發(fā)起人的。私募基金在美國一般是實行有限合伙制。在有限合伙人數(shù)中，由發(fā)起人擔(dān)任一般合伙人，投資人擔(dān)任有限合伙人。在法律上，一般合伙人須承擔(dān)無限法律責(zé)任，有限合伙人承擔(dān)以投資額為限的法律責(zé)任。一般合伙人也扮演基金管理人的角色，除了收取管理費外，也依據(jù)有限合伙的合同雖然只占1或2的權(quán)益但享受一般是20的利潤。美國的發(fā)行人喜歡運用有限合伙，是因為利潤或者虧損都直接架接到合伙人身上。當(dāng)有利潤時合伙人并不承擔(dān)所得稅所以沒有二次交稅的情形。有虧損的時候，合伙人可以將虧損用于扣抵其他的收入而達(dá)到合法避稅或合法減稅的目的。重要的是，有限合伙人只負(fù)有限責(zé)任，不必對一般合伙人所犯的過錯承擔(dān)無限責(zé)任。因此，用有限合伙的方式很具有吸引力，從事私募成功的機(jī)會比較大。但中國目前并沒有有限合伙的企業(yè)形式，所以無法使用這種形式。如果用合伙的方式，雖然可以節(jié)稅，但投資人都得承擔(dān)無限責(zé)任，募集成功率會較低。在美國也有用公司形式的。目前正在經(jīng)營的公司就可以用私募的方式增資。有時為了一個新項目，發(fā)起人也可以設(shè)新公司來做發(fā)行人。如果使用新公司的形式，發(fā)起人多半會選擇在稅率較低的州注冊該公司，也有設(shè)立境外公司來做為該基金的組織，視投資范圍或方向，發(fā)起人經(jīng)常利用英屬維京群島、開曼島，甚至一些尚不太為人知曉的國家為注冊地。在募集資金的憑證上可以用普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換公司債等各種形式。美國經(jīng)常使用的另一種形式是企業(yè)信托，與有限合伙的主要差異在由受托人委員會根據(jù)信托協(xié)議來管理基金。美國并沒有對投資人的資格有任何限制，而是對投資人的總?cè)藬?shù)上有限制，即不得超過35人。但是有關(guān)規(guī)則同時訂出:如果投資人是合格的投資人，具有一定的風(fēng)險承受能力的話，這些投資人不計