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文檔簡介

小熊電器營運資金管理策略研究摘要:家電行業(yè)的發(fā)展與人民日常生活息息相關(guān)。近年來在國家政策的大力扶持下,小家電領(lǐng)域涌現(xiàn)出許多新興品牌,使行業(yè)競爭有所加劇。而營運資金對企業(yè)的生存和發(fā)展至關(guān)重要,正確使用和管理營運資金,可以幫助企業(yè)規(guī)避風險,提高企業(yè)的獲利能力。本文以小熊電器為研究對象,基于價值鏈等相關(guān)理論,對小熊電器營運資金的現(xiàn)狀進行分析,從小熊電器各個環(huán)節(jié)的營運資金現(xiàn)狀中,發(fā)現(xiàn)問題,提出改進措施。通過對小熊電器營運資金管理問題的研究,一方面為該公司當前面臨的問題提供實質(zhì)性的解決方案,另一方面為我國其他有類似問題的中小企業(yè)提供一定參考,促進該類企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。關(guān)鍵詞:營運資金管理;價值鏈;小家電行業(yè)ResearchonworkingcapitalmanagementstrategyofBearElectricApplianceAbstract:hedevelopmentofhomeapplianceindustryiscloselyrelatedtoPeople'sDailylife.Inrecentyears,withthestrongsupportofnationalpolicies,manyemergingbrandshaveemergedinthefieldofsmallhouseholdappliances,whichhasintensifiedthecompetitionintheindustry.Workingcapitalisvitaltothesurvivalanddevelopmentofenterprises.Thecorrectuseandmanagementofworkingcapitalcanhelpenterprisesavoidrisksandimprovetheirprofitability.ThispapertakesBearElectricalApplianceastheresearchobject,basedonthevaluechainandotherrelatedtheories,analyzesthecurrentsituationofBearElectricalAppliance'sworkingcapital,findsproblemsfromthecurrentsituationofbearElectricalAppliance'sworkingcapitalineachlink,andputsforwardimprovementmeasures.ThroughtheresearchontheworkingcapitalmanagementproblemsofBearElectricAppliance,ontheonehand,itprovidessubstantivesolutionstothecurrentproblemsfacedbythecompany,ontheotherhand,itprovidescertainreferencesforothersmallandmedium-sizedenterpriseswithsimilarproblemsinourcountry,promotingthehealthyandstabledevelopmentofsuchenterprises.Keywords:Workingcapitalmanagement;Valuechain;Smallhouseholdapplianceindustry

目錄TOC\h\z\t"標題1,1,標題2,2,標題,3,英文摘要頭,1,摘要頭,1"一、緒論 [9]。3.文獻述評隨著現(xiàn)代科技的不斷發(fā)展,從研究單向流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)向研究整體營運資金的管理,對營運資金管理的研究不斷深入?,F(xiàn)在有許多學者發(fā)現(xiàn)引入價值鏈理論對營運資金管理進行研究這個新思想,但更多的是理論方面的研究,對于實證方面仍然欠缺。本文將從價值鏈的角度來研究小熊電器公司營運資金管理情況,對內(nèi)外價值鏈各個環(huán)節(jié)進行分析與改進,以期為小熊電器公司以及其他中小企業(yè)提供些許的優(yōu)化建議。(三)研究內(nèi)容與方法1.主要內(nèi)容第一部分緒論,從研究背景和意義出發(fā),闡述了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,介紹了本文研究的主要內(nèi)容和研究方法。第二部分對營運資金及相關(guān)問題進行了介紹,主要介紹了營運資金及價值鏈的定義及相關(guān)理論。第三部分首先介紹了小熊電器的基本情況,其次從資金規(guī)模和結(jié)構(gòu)分別介紹了小熊電器營運資金基本情況,最后從采購、生產(chǎn)、銷售、供應(yīng)商、客戶環(huán)節(jié)分析其管理現(xiàn)狀。第四部分分析了小熊電器營運資金在價值鏈環(huán)節(jié)存在問題,并給出了相應(yīng)的對策與建議。2.?研究方法(1)文獻研究法對國內(nèi)外營運資金管理有關(guān)文獻進行研究,提煉有用信息,對文獻研究成果進行梳理總結(jié),為小熊電器營運資金管理的研究打下堅實的理論基礎(chǔ)。(2)案例研究法選取小熊電器為案例進行研究,對其基于價值鏈營運資金管理的各個環(huán)節(jié)進行分析,發(fā)現(xiàn)其存在的不足之處并提出具有可行性的建議。二、相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)(一)相關(guān)概念1.?營運資金營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分,廣義的營運資金是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額;狹義的營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理,也包括流動負債的管理。本文選用的是狹義的營運資金概念,即凈營運資金。因此,流動資產(chǎn)與流動負債的變化都會引起營運資金的增減變化。2.?價值鏈價值鏈是指企業(yè)在價值創(chuàng)造過程中,其創(chuàng)造的彼此不相同但又相互聯(lián)系的一系列價值活動的總和,企業(yè)的一系列價值活動包括研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、營銷和售后服務(wù)等集合。任何一個企業(yè)為其用戶創(chuàng)造價值的活動都可以分為基本活動和輔助活動兩大類。基本活動包括進貨后勤、生產(chǎn)作業(yè)、發(fā)貨后勤、經(jīng)營銷售和服務(wù)等種種活動。輔助活動則是通過提供外購投入、技術(shù)、人力資源和各種企業(yè)范圍的職能來輔助基本活動并互相輔助。(二)理論基礎(chǔ)1.?營運資金管理理論營運資金管理是對企業(yè)流動資產(chǎn)及流動負債的管理。一個企業(yè)要維持正常運行就要有適量的營運資金,這時進行有效的營運資金管理對企業(yè)經(jīng)營至關(guān)重要。要搞好營運資金管理,必須要解決好流動資產(chǎn)與流動負債兩方面的問題,也就是對資金運用和資金籌措的管理。2.?價值鏈理論價值鏈的思想最早由波特提出,波特的價值鏈理論被認為是傳統(tǒng)的價值鏈理論,也是經(jīng)典的價值鏈理論。目前主流的研究方向是在邁克爾·波特研究基礎(chǔ)上進行的,分為內(nèi)部價值鏈和外部價值鏈兩個層面。內(nèi)部價值鏈包括采購、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié),這三個環(huán)節(jié)密切相關(guān),相互影響,要協(xié)調(diào)優(yōu)化好三個環(huán)節(jié)中資金的投入與回收。但現(xiàn)今社會發(fā)展迅速,市場環(huán)境變化多樣情況復雜,不能只分析企業(yè)內(nèi)部,要與外部價值鏈的供應(yīng)商、客戶環(huán)節(jié)組成一個整體,緊密結(jié)合起來提高企業(yè)整體營運資金管理水平與效率。三、小熊電器營運資金管理現(xiàn)狀分析(一)小熊電器簡介1.公司簡介小熊電器是一家專業(yè)從事創(chuàng)意小家電研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的企業(yè),于2019年8月23日正式在深交所掛牌上市。作為一家“創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)”創(chuàng)新商業(yè)模式所驅(qū)動的實業(yè)公司,小熊電器始終堅持以用戶為中心,以產(chǎn)品為核心。自創(chuàng)建以來,小熊電器始終保持高速和穩(wěn)健的發(fā)展,過去五年營收增速平均達到37%以上。在不斷壯大的小熊團隊的努力下,小熊電器構(gòu)建3級研發(fā)體系,擁有5大智能生產(chǎn)基地、70多條產(chǎn)線,自主研發(fā)超過60個品類,擁有500多款型號產(chǎn)品,榮獲1000多項國家專利。小熊電器以“人”為維度,洞察用戶在不同場景、不同人生階段的細分需求,作為產(chǎn)品研發(fā)的根本靈感。2022年,小熊電器啟動“年輕人喜歡的小家電”全新品牌戰(zhàn)略定位,致力于以創(chuàng)新多元、精致時尚、小巧好用的產(chǎn)品,為年輕人帶去驚喜有趣的生活體驗。小熊電器還被認定為“中國馳名商標”、“廣東省企500強”“佛山市標桿高新技術(shù)企業(yè)”“佛山脊梁企業(yè)”,獲得政府、業(yè)界及消費者的高度認可。2.?經(jīng)營狀況表SEQ表\*ARABIC1小熊電器2019-2023Q3年整體經(jīng)營情況(單位:千萬元)項目/年份20192020202120222023Q3資產(chǎn)總計253.22369.18361.71487.28498.26負債總計86.75171.90154.81250.62239.07所有者權(quán)益總計166.47197.28206.90236.66259.19利潤總額33.2151.8432.9545.4936.02資產(chǎn)負債率34.26%46.56%42.80%51.43%47.98%數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報計算整理所得從表1中可以看出,小熊電器2019-2023年資產(chǎn)總額呈上升趨勢,從2019年的253.22千萬元增加到2023Q3年的498.26千萬元,增加了96.77%,表明企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大;負債和所有者權(quán)益總額五年間也隨之一起呈增長趨勢;利潤總額在2020年達到最高51.84萬元,隨后三年增減變動,但總體比2019年利潤總額高,說明近五年來小熊電器整體發(fā)展較好。此外,企業(yè)的資產(chǎn)負債率起伏波動,但整體呈上升趨勢,說明企業(yè)近幾年加大了舉債經(jīng)營,可能會增加企業(yè)的償債壓力。(二)小熊電器營運資金基本情況分析營運資金即流動資產(chǎn)和流動負債之差,本節(jié)從資金規(guī)模和結(jié)構(gòu)兩方面分析小熊電器營運資金。1.?營運資金規(guī)模分析(1)流動資產(chǎn)規(guī)模流動資產(chǎn)規(guī)??梢杂昧鲃淤Y產(chǎn)總額占總資產(chǎn)的比重來衡量。合理的流動資產(chǎn)規(guī)模對企業(yè)營運資金管理是相當重要的。如表2所示,2019-2023Q3年流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)呈現(xiàn)不穩(wěn)定的變化趨勢,兩者變化基本趨于一致。2019-2023Q3年流動資產(chǎn)占比在70%-80%之間浮動。2020年流動資產(chǎn)占比達到最高,為79.81%。2022-2023Q3年總資產(chǎn)增加,流動資產(chǎn)占比下降,表現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模減小。但近五年的均值仍達到74.88%的高水平,比重過高,資金的利用率不高,容易導致企業(yè)盈利能力下降。表SEQ表\*ARABIC2流動資產(chǎn)規(guī)模占比情況表(單位:千萬元)項目/年份20192020202120222023Q3平均值流動資產(chǎn)199.24294.64260.20361.56359.19294.97總資產(chǎn)253.22369.18361.71487.28498.26393.93流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重78.68%79.81%71.94%74.20%72.09%74.88%數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報數(shù)據(jù)(2)流動負債規(guī)模流動負債比重這一指標反應(yīng)一個企業(yè)依賴短期債權(quán)人的程度,該指標越高,說明企業(yè)對短期資金的依賴性越強。如表3所示,2019-2023Q3年流動負債總體呈上升趨勢,其中2022年流動負債最多,為203.25億元,占總負債比重為81.10%。在2020年,比重為99.84%,是五年內(nèi)的峰值。從2021年開始,流動負債規(guī)模占比逐年下降,2023Q3年比2020年占比減少了19.28%,但仍然高于80%。這說明企業(yè)流動負債占比高,短期償債壓力大,在正常經(jīng)營情況下會加劇企業(yè)資金壓力,一定程度上會影響企業(yè)償債能力。表SEQ表\*ARABIC3流動負債規(guī)模占比情況表(單位:千萬元)項目/年份20192020202120222023Q3平均值流動負債86.47171.62153.59203.25192.59161.50總負債86.75171.90154.81250.62239.07180.63流動負債占總負債比重99.68%99.84%99.21%81.10%80.56%89.41%數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報數(shù)據(jù)2.?營運資金結(jié)構(gòu)分析(1)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析本節(jié)分析流動資產(chǎn)的組成和各項流動資產(chǎn)在總流動資產(chǎn)中所占比重。流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性對降低企業(yè)的財務(wù)風險,提高營運資金利用率和企業(yè)收益水平有很大影響。表SEQ表\*ARABIC4流動資產(chǎn)構(gòu)成表(單位:百萬)項目/年份20192020202120222023Q3平均貨幣資金592.12973.64669.602116.141429.541156.21交易性金融資產(chǎn)780.001203.001094.61730.391330.001027.60應(yīng)收票據(jù)25.6924.95———25.32應(yīng)收賬款105.03118.85126.7266.3782.0899.81應(yīng)收款項融資13.961.09———7.53預付賬款12.3239.3935.8931.8521.2128.13其他應(yīng)收款5.748.787.055.046.146.55存貨432.00531.78616.25650.85651.31576.44其他流動資產(chǎn)25.5144.9351.8614.9971.5841.77流動資產(chǎn)合計1992.362946.422601.973615.653591.872969.36數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報表SEQ表\*ARABIC5流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)占比分析表(單位:%)項目/年份20192020202120222023Q3平均貨幣資金29.7233.0425.7358.5339.8038.94交易性金融資產(chǎn)39.1540.8342.0720.2037.0334.60應(yīng)收票據(jù)1.290.85———0.85應(yīng)收賬款5.274.034.871.842.293.38應(yīng)收款項融資0.700.04———0.25預付賬款0.621.341.380.880.590.95其他應(yīng)收款0.290.300.22存貨21.6818.0523.6818.0018.1319.41其他流動資產(chǎn)1.281.522.000.411.991.40流動資產(chǎn)合計100.00100.00100.00100.00100.00100.00數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報由表5可知,流動資產(chǎn)中所占比重前三的項目為貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和存貨,2019-2023Q3年五年數(shù)據(jù)平均值分別為38.94%、34.60%和19.41%。2022年貨幣資金金額達到21.16億元,相比去年上浮了216.03%,到2023年第三季度,貨幣資金較上一年急劇減少。但貨幣資金持有量仍有39.80%,這說明小熊電器資金利用率不高,留有大量資金未進行分配。近五年交易性金融資產(chǎn)占比基本保持在39%-43%之間。存貨金額逐年增加,2023年第三季度相比2019年增加了50.77%。近五年平均存貨占比接近20%,公司的存貨管理能力還可以提高。(2)流動負債結(jié)構(gòu)分析本節(jié)分析流動負債的構(gòu)成和流動負債中各項占比情況,流動負債是企業(yè)營運資金中籌資成本低但風險較高的資產(chǎn),合理規(guī)劃流動負債的結(jié)構(gòu)可以提高企業(yè)的盈利能力和抗風險能力,使企業(yè)得到長遠發(fā)展。表SEQ表\*ARABIC6流動負債構(gòu)成表(單位:百萬)項目/年份20192020202120222023Q3平均短期借款———220.0018.36119.18應(yīng)付票據(jù)392.871086.87934.161031.181236.71936.36應(yīng)付賬款191.20262.25317.98401.65329.29300.47預收款項47.82————47.82合同負債—60.0639.9045.9063.0441.78應(yīng)付職工薪酬41.0163.2872.3698.4083.4971.70應(yīng)交稅費31.7849.8824.3961.3433.6540.21其他應(yīng)付款32.3038.0060.7154.5759.3448.98一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)——0.280.7810.603.89其他流動負債127.67155.8786.16118.7091.39115.96流動負債合計864.661716.211535.932032.501925.861726.35數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報表SEQ表\*ARABIC7流動負債結(jié)構(gòu)占比分析表(單位:%)項目/年份20192020202120222023Q3平均短期借款———10.820.956.90應(yīng)付票據(jù)45.4463.3360.8250.7364.2254.24應(yīng)付賬款22.1115.2820.7019.7617.1017.40預收款項5.53————2.77合同負債—3.502.602.263.272.42應(yīng)付職工薪酬4.743.694.714.844.344.15應(yīng)交稅費3.682.911.593.021.752.33其他應(yīng)付款3.742.213.952.683.082.84一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)——0.020.040.550.23其他流動負債14.769.085.615.854.746.72流動負債合計100.00100.00100.00100.00100.00100.00數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報由表7可知,小熊電器流動負債占比較大的是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款,占比分別為54.24%、17.4%。這兩項總占比達到71.64%,占流動負債較大比重。2023年第三季度應(yīng)付票據(jù)金額達到12.37億元,占流動負債的64.22%。近五年應(yīng)付賬款占比情況波動頻繁,占流動負債比重也較大,近五年均值為17.40%。應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)收賬款都屬于外部資金占用,說明公司開始越來越多地占用供應(yīng)商資金,公司在采購原材料時延期付款的能力有所增加;但過多地占用供應(yīng)商資金也會增加企業(yè)的信用風險。因此,公司可以進一步加強采購環(huán)節(jié)的營運資金管理,以確保及時償還債務(wù)并維持良好的信譽。(三)小熊電器營運資金管理現(xiàn)狀1.內(nèi)部價值鏈營運資金管理現(xiàn)狀(1)采購環(huán)節(jié)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的首個環(huán)節(jié)便是采購原材料,企業(yè)在購買原材料時,要結(jié)合企業(yè)自身需求,盡可能使采購的材料能滿足企業(yè)生產(chǎn)需求又不會造成庫存積壓,減少對資金的占用。在采購環(huán)節(jié)中,還涉及到原材料的運輸、貨款支付等問題,因此會產(chǎn)生應(yīng)付賬款與預付賬款等科目。表SEQ表\*ARABIC8采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)分析表(單位:百萬)項目/年份20192020202120222023Q3原材料存貨431.99531.78616.25650.85651.31預付賬款12.3239.3935.8931.8521.21應(yīng)付賬款191.20262.25317.98401.65329.29應(yīng)付票據(jù)392.871086.87934.161031.181236.71采購環(huán)節(jié)營運資金-139.76-777.95-600.00-750.13-893.48營業(yè)收入2687.963659.953606.344117.703318.16采購環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期(天)-18.72-76.52-59.89-65.58-72.70數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q3年年報從表8可以看出,小熊電器在2019-2023年間原材料在不斷增加,整體所占數(shù)額相對較大,原材料未能及時投入生產(chǎn),造成原材料積壓嚴重,占用較多資金。近幾年小熊電器采購環(huán)節(jié)的應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)整體呈增長趨勢,采購環(huán)節(jié)營運資金都為負數(shù),這說明小熊電器一直持續(xù)占用了上游供應(yīng)商的資金進行生產(chǎn)經(jīng)營活動。雖可短期解決企業(yè)營運資金需求,但給企業(yè)實現(xiàn)長期發(fā)展提出巨大考驗,若企業(yè)資金鏈斷裂無法及時償還負債,會造成企業(yè)商業(yè)信譽受損。小熊電器需進一步優(yōu)化應(yīng)付款管理,有的放矢的與供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。表SEQ表\*ARABIC9原材料存貨周轉(zhuǎn)分析表項目/年份20192020202120222023Q2主營業(yè)務(wù)成本(百萬)1753.212454.482403.412868.371620.00原材料存貨平均余額(百萬)372.66481.89263.43633.55597.43存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)76.6070.7339.4779.47132.84原材料存貨周轉(zhuǎn)率(次)4.705.099.124.532.71行業(yè)均值(次)4.904.684.924.442.33數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q2年年報采購環(huán)節(jié)影響營運資金的項目有很多,原材料存貨是不可忽視的一個因素。從表9中可以看出,小熊電器原材料存貨周轉(zhuǎn)率在2019-2021年之間呈上升趨勢,2021年出現(xiàn)最大值9.12,隨后又呈下降趨勢。雖然小熊電器原材料存貨周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均水平,但相較于2021年下降幅度大??傮w來看,小熊電器的原材料存貨周轉(zhuǎn)效率不高,還有一定的上升空間,公司需要加強對原材料存貨的管理,提高原材料存貨的周轉(zhuǎn)效率。(2)生產(chǎn)環(huán)節(jié)生產(chǎn)環(huán)節(jié)作為內(nèi)部價值鏈的中間環(huán)節(jié),是需要企業(yè)消耗大量人力、物力和財力生產(chǎn)產(chǎn)品,實現(xiàn)企業(yè)價值增值的重要環(huán)節(jié)。表SEQ表\*ARABIC10生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)分析表(單位:百萬)項目/年份20192020202120222023Q2在產(chǎn)品2.553.490.878.022.53其他應(yīng)收款5.748.78234.215.046.14其他應(yīng)付款32.3038.0025.2554.5759.34應(yīng)付職工薪酬41.0163.2831.7298.4083.49生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金-65.02-89.01178.11-139.91-134.16營業(yè)收入2687.963659.953606.344117.703318.16生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期(天)-8.71-8.7617.78-12.23-7.28數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q2年年報從表10可知,2021年其他應(yīng)收款大幅增加,其他應(yīng)付款與應(yīng)付職工薪酬下降,使得生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金為正數(shù),其他四年應(yīng)付職工薪酬的高占比,以及企業(yè)其他應(yīng)付款的增加直接導致了生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金持續(xù)為負值。反映出公司在該環(huán)節(jié)所占用的自身營運資金周轉(zhuǎn)時間不長,且這一環(huán)節(jié)所占用的營運資金主要來自外部。表SEQ表\*ARABIC11在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)分析表項目/年份20192020202120222023Q2主營業(yè)務(wù)成本(百萬)1753.212454.482403.412868.371620.00在產(chǎn)品存貨平均余額(百萬)4.363.022.184.455.28在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)率(次)402.11812.741102.48644.58306.82數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q2年年報從表11中可以看出2019-2021年在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率逐漸增大,但從2021年開始周轉(zhuǎn)率又開始逐年降低,2023年第二季度周轉(zhuǎn)率與2021年相比降低了72.17%,表明其在產(chǎn)品存貨管理和控制方面的效率逐漸降低。同時也說明在產(chǎn)品存貨占用營運資金的時間逐漸加長,資金使用效率也隨之下降。(3)銷售環(huán)節(jié)銷售環(huán)節(jié)營運資金管理是內(nèi)部價值鏈的最后一個環(huán)節(jié),這一環(huán)節(jié)除了考慮產(chǎn)品的銷售情況,還需要考慮貨款的收款方式,包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及預付賬款等。根據(jù)新收入準則,小熊電器在2021年將預收賬款調(diào)整至合同負債,因此在分析小熊電器銷售環(huán)節(jié)的營運資金情況時也要考慮到合同負債。表SEQ表\*ARABIC12銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)分析表(單位:百萬)項目/年份20192020202120222023Q2庫存商品230.60292.15384.65367.69331.30應(yīng)收賬款105.03118.85126.7266.3782.08應(yīng)收票據(jù)25.6924.950.00——預收賬款47.82————合同負債—60.0639.9045.9048.06應(yīng)交稅費31.7849.8824.3961.3433.65銷售環(huán)節(jié)營運資金281.72326.01447.08326.82331.67營業(yè)收入2687.963659.953606.344117.703318.16銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期(天)37.7332.0744.6328.5735.98數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q2年年報由表12可知,小熊電器近五年庫存商品都較多,2021-2023年中期都在3億元以上,從2021年開始逐年下降,但數(shù)額仍然很大,占用資金過多,這可能會給小熊電器的營運資金帶來壓力,導致儲存成本的上升,企業(yè)會面臨與此相關(guān)的損失。小熊電器2023年第二季度銷售環(huán)節(jié)營運資金周轉(zhuǎn)期較2022年增長,由2022年的28.57天上升至35.98天,反映了小熊電器銷售環(huán)節(jié)的管理效率開始下滑。同時小熊電器近五年銷售環(huán)節(jié)的營運資金都為正數(shù),并且與采購、生產(chǎn)渠道比起來,金額大,周期長。從這個指標也看出了小熊電器在營銷渠道營運資金管理效率較低,下游客戶占用了它大量的資金,使得企業(yè)有更大的資金風險,不利于企業(yè)的管理。所以,小熊電器在營銷環(huán)節(jié)的營運資金管理效率比較低。表SEQ表\*ARABIC13產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)情況項目/年份20192020202120222023Q2主營業(yè)務(wù)成本(百萬)1753.212454.482403.412596.421422.25產(chǎn)成品平均額(百萬)185.08261.38338.4376.17349.50產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率(次)9.479.397.106.904.07數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q2年年報從表13可知,小熊電器產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率近五年持續(xù)下降,從2019年9.47次降至2023年第二季度的4.07次,降低57.02%,這說明了產(chǎn)成品出現(xiàn)積壓問題,資金占用時間和成本也逐漸增加,公司應(yīng)加強銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)成品存貨管理。2.外部價值鏈營運資金管理現(xiàn)狀(1)供應(yīng)商環(huán)節(jié)企業(yè)與上游供應(yīng)商的關(guān)系直接影響著外部價值鏈的營運資金管理效率,外部供應(yīng)商的選擇不僅要考慮提供的原材料的品質(zhì)保證和合理成本,還要考慮供應(yīng)商的穩(wěn)定和可靠程度。表SEQ表\*ARABIC14前五名年供應(yīng)商采購情況項目/年份2019202020212022前五名供應(yīng)商采購額(百萬)275.65392.94263.22273.57年度采購額占比(%)15.7115.0511.7611.96數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2022年年報如表14所示,2019年-2022年小熊電器前五名供應(yīng)商年度采購額比重平均水平為13.62%,整體處于較低水平。這說明小熊電器與供應(yīng)商之間沒有保持高度的關(guān)聯(lián)狀態(tài),沒有過多地依賴其中某個大型供應(yīng)商。由此可見,小熊電器供應(yīng)商選擇比較分散,這可能會導致原材料供應(yīng)不穩(wěn)定,甚至會出現(xiàn)原材料采購成本增加的風險,所以小熊電器應(yīng)重視對供應(yīng)商環(huán)節(jié)的管理。表SEQ表\*ARABIC15應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)項目/年份20192020202120222023Q2主營業(yè)務(wù)成本(百萬)1753.212454.482403.412868.371620.00平均應(yīng)付賬款(百萬)202.39226.73290.12359.82314.55應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)41.5733.2443.4845.1734.95應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(次)8.6610.838.287.975.15行業(yè)均值(次)4.513.824.464.322.15數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q2年年報由表15可知,小熊電器近五年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢,2020年達最大值10.83次,到2023年第二季度降至5.15次。但與行業(yè)均值相比,小熊電器應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè),這說明小熊電器的應(yīng)付賬款利用效率降低,沒有充分發(fā)揮應(yīng)付賬款的商業(yè)價值。今后小熊電器需要加強對應(yīng)付賬款的管控力度,進一步提升自身的競爭力。(2)客戶環(huán)節(jié)下游客戶環(huán)節(jié)是外部價值鏈的最后一個環(huán)節(jié),企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品最終要銷售給下游客戶,下游客戶會直接影響企業(yè)產(chǎn)品銷量以及企業(yè)最后一環(huán)節(jié)的資金收回問題。表SEQ表\*ARABIC16前五名客戶銷售情況項目/年份2019202020212022前五名客戶銷售額(百萬)1314.041444.811509.011541.42年度銷售額占比(%)48.8939.4841.8437.43數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2022年年報由表16可知,2019年-2022年小熊電器前五名客戶銷售額占年度銷售額的比重都較為穩(wěn)定。四年內(nèi)前五名銷售額占比均值為41.91%,達到總銷售收入的三分之一上。這個數(shù)據(jù)說明小熊電器的銷售業(yè)績對前五名大客戶依賴程度較大,公司客戶較為集中。主要可能是由于小熊電器主要依賴于線上銷售,銷售渠道有一定的局限性,若長期客戶因某些因素流失,對企業(yè)的影響將會特別大。表SEQ表\*ARABIC17應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況表項目/年份20192020202120222023Q2營業(yè)收入(百萬)2687.963659.953606.344117.703318.16平均應(yīng)收賬款(百萬)86.63111.94122.79359.8296.55應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)11.6011.0112.268.4410.47應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)31.0332.7029.3742.6534.37行業(yè)均值(次)8.467.668.548.444.10數(shù)據(jù)來源:小熊電器2019-2023Q2年年報從應(yīng)收賬款的角度來看,小熊電器從2019年至2023年第二季度期間周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上下波動的趨勢,2022年達到最大值42.65次,2021年出現(xiàn)最小值29.37次。小熊電器近五年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平,其中2019-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體呈上升趨勢,但在2023年第二季度周轉(zhuǎn)率下降,從42.65次降至34.37次,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)營運資金的回款能力成正相關(guān),表明企業(yè)資金回款能力下降。四、小熊電器營運資金管理存在的問題(一)流動負債占比較大在流動負債規(guī)模分析中,可以發(fā)現(xiàn)小熊電器近五年流動負債占比均高于80%,其中主要是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)。同時小熊電器在采購環(huán)節(jié)的營運資金占用一直為負,其主要原因是由采購環(huán)節(jié)的應(yīng)付賬款占比較大導致。這說明小熊電器過度依賴流動負債來維持經(jīng)營活動。長期如此,對企業(yè)的口碑和商業(yè)信譽會產(chǎn)生不良的影響,從而影響企業(yè)和供應(yīng)商雙方的合作關(guān)系。如果外部經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生惡化,會嚴重影響企業(yè)的負債規(guī)模,使得企業(yè)面臨著很大的還款壓力,不利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。(二)存貨管理效率低下由上文分析可知,小熊電器存貨周轉(zhuǎn)率與前幾年相比,處于下降的趨勢,說明企業(yè)存貨的管理效率下降。存貨管理效率下降有以下幾個方面:一是過于依賴線上銷售,從收入構(gòu)成來看,小熊電器線上的收入占90%以上。小熊電器根據(jù)預計的銷售情況進行提早量產(chǎn),將產(chǎn)成品堆積在倉庫中,不僅提高了存儲成本,而且由于對市場情況的誤判,也有可能造成商品的滯銷。二是原材料囤積過量。從2018年到2022年,小熊電器的原材料成本一直保持在70%以上,對原料進行大量的儲備,也有可能會產(chǎn)生過度的儲備。(三)存在應(yīng)收賬款變現(xiàn)風險前文分析表明,小熊電器對主要銷售客戶依賴程度較大,且收入大多依賴于線上銷售,銷售渠道有限,這會導致企業(yè)在下游客戶商中話語權(quán)逐漸降低。2023年第二季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2022年低8.28次,應(yīng)收賬款回款較慢,應(yīng)收款管理仍待進一步優(yōu)化。除此之外,企業(yè)在銷售環(huán)節(jié)營運資金中應(yīng)收賬款在2023年第二季度又上升至0.82億元。過多的應(yīng)收款掛在賬上,存在一定的變現(xiàn)風險,較多的應(yīng)收賬款降低企業(yè)的資金使用效率,會導致企業(yè)效益下降,夸大企業(yè)經(jīng)營成果,增加經(jīng)營風險成本。(四)研發(fā)投入低小熊電器對于研發(fā)的投入力度小,導致產(chǎn)品缺乏競爭力,也在一定程度上造成產(chǎn)品的滯銷與積壓。自2021年開始,研發(fā)投入占比逐年下降,從3.61%降至2.08%,可見小熊電器對產(chǎn)品功能創(chuàng)新,新產(chǎn)品研發(fā)和核心技術(shù)改造等方面的投入不足。同時,小熊電器在研發(fā)費用上的投入相對于銷售費用增速較弱,這也說明小熊電器對持續(xù)研發(fā)投入的重視不夠,影響企業(yè)的產(chǎn)品競爭力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力,研發(fā)效率有待提升。五、小熊電器營運資金管理問題改進措施(一)改善債務(wù)籌資結(jié)構(gòu)小熊電器流動負債占比高,使得企業(yè)短期償債壓力較大,經(jīng)營風險較大,因此小熊電器應(yīng)該根據(jù)外部市場環(huán)節(jié)和自身經(jīng)營特點加強對流動負債的管理,減少對短期融資的過度依賴性,降低企業(yè)的短期償債風險??山Y(jié)合當前經(jīng)濟環(huán)境,尋求其他債務(wù)籌資方式,以改善企業(yè)的債務(wù)籌資結(jié)構(gòu)。小熊電器應(yīng)樹立整體價值鏈的管理思想觀念,加強流動負債的管理,完善短期融資的分析制度,合理利用應(yīng)付賬款,充分發(fā)揮應(yīng)付賬款的占用資金的價值。(二)加強存貨管理小熊電器存貨積壓占用資金多,采購、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)都存在存貨積壓問題,所以要結(jié)合目前經(jīng)濟環(huán)境,創(chuàng)新小熊電器的存貨管理模式。以過去的銷售狀況和將來的市場走勢為基礎(chǔ),對銷售量和合理庫存量進行評估,然后再制定一個購買方案,按照這個方案,讓供應(yīng)商購買他們所需的存貨。企業(yè)時刻監(jiān)督管理情況并給予信息反饋,強化與外部價值鏈上供應(yīng)商的協(xié)調(diào)和配合,減少存貨管理成本的同時,進一步提升營運資金管理效率。(三)健全應(yīng)收款項管理制度小熊電器主要的問題就是應(yīng)收賬款占比較大,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降,解決應(yīng)收賬款回收的問題,可以一定程度上緩解企業(yè)采購環(huán)節(jié)應(yīng)付票據(jù)的問題。因此,小熊電器應(yīng)建立系統(tǒng)的應(yīng)收賬款回款管理體系。首先,對客戶信息進行調(diào)查,建立客戶信用檔案。其次,在發(fā)生應(yīng)付賬款后,做好相關(guān)信息收集跟蹤,定期開展應(yīng)收賬款管理分析會,規(guī)避應(yīng)收賬款變現(xiàn)風險。最后,可以將應(yīng)收賬款催收責任到人,安排每項應(yīng)收賬款都有專人負責跟進催收。小熊電器需要建立完善的應(yīng)收賬款管理制度,對應(yīng)收賬款做好事前、事中與事后的分步管理,加強企業(yè)應(yīng)收賬款的回收管理能力。(四)加大研發(fā)投入目前,小家電行業(yè)處于產(chǎn)品升級的轉(zhuǎn)型階段,競爭日益激烈。核心技術(shù)的研發(fā)成為小家電企業(yè)發(fā)展的新方向。所以,要想在市場上立足,必須加強研發(fā),才能創(chuàng)造出有競爭力的產(chǎn)品,從而提高市場占有。首先,要了解市場,以消費者的需求作為研發(fā)的方向。加強科技創(chuàng)新,掌握核心技術(shù),穩(wěn)定市場占有。其次,加大研發(fā)投入。公司需要加大資金投入,采購先進的設(shè)備,為產(chǎn)品研發(fā)提供最優(yōu)質(zhì)的條件。六、結(jié)語通過借助價值鏈理論,分析小熊電器各個環(huán)節(jié)的營運資金管理水平,發(fā)現(xiàn)其存在流動負債占比較大;存貨管理效率低下;存在應(yīng)收賬款變現(xiàn)風險;研發(fā)投入低等問題。營運資金是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營

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