一、緒論（一）研究背景與意義1.研究背景企業(yè)的營運(yùn)資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的總稱，是企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的重要組成部分。營運(yùn)資金管理即是對企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的有效管理，維持企業(yè)正常運(yùn)作需要恰當(dāng)?shù)馁Y金規(guī)模，這關(guān)系著公司的未來發(fā)展前景，因此營運(yùn)資金管理一直以來都是國內(nèi)外眾多學(xué)者研究的熱點(diǎn)。另外，營運(yùn)資金管理對企業(yè)的經(jīng)營決策也有很大的影響，上市公司長期實(shí)施適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資金管理政策，不僅有利于維持公司正常發(fā)展，還可以促進(jìn)公司經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利益最大化。2.研究意義本文在要素視角下，通過對西麥?zhǔn)称方迥甑呢?cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，對企業(yè)營運(yùn)資金管理進(jìn)行深入研究，揭示其存在的問題，并提出相關(guān)改進(jìn)建議，以期協(xié)助企業(yè)有效開展資金管理工作。降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高效率，改進(jìn)商業(yè)模式，從總體上加強(qiáng)企業(yè)資金的營運(yùn)效果，進(jìn)而提高其經(jīng)營的可持續(xù)性和市場競爭力，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)的總體經(jīng)營目標(biāo)。營運(yùn)資金管理是企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)控制中一個(gè)重要的議題，與企業(yè)的生產(chǎn)、業(yè)績和長期發(fā)展密切相關(guān)，其在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中應(yīng)得到重視與優(yōu)化。食品行業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，食品企業(yè)在長期的發(fā)展過程中，其營運(yùn)資金的管理問題顯得尤為重要，因?yàn)檫@一問題與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及商貿(mào)策略密切相關(guān)。只有擁有完善的營運(yùn)資金管理制度，且營運(yùn)資金管理到位才能保證企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文以西麥?zhǔn)称窞閷ο?，采用現(xiàn)代營運(yùn)資金管理理論對其營運(yùn)資金管理進(jìn)行分析，揭示其經(jīng)營管理過程中的資金管理難題，并提出改善對策，為食品企業(yè)經(jīng)營管理提供借鑒，具有一定的實(shí)際意義。（二）研究內(nèi)容與方法1.研究內(nèi)容本文的研究內(nèi)容包含六個(gè)部分。緒論。該部分主要針對所選研究主題的研究背景和意義進(jìn)行了分析和闡述，并明確了本文所采用的研究方法及研究內(nèi)容。相關(guān)概念及基本理論。該部分涵蓋了營運(yùn)資金和營運(yùn)資金管理的相關(guān)概念及相關(guān)理論，并從要素角度闡述了企業(yè)營運(yùn)資金管理的實(shí)質(zhì)，為下文寫作奠定基礎(chǔ)。西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析。該部分主要介紹了食品行業(yè)以及西麥?zhǔn)称芳瘓F(tuán)的公司概況，另外還對西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金的基本情況進(jìn)行了分析，最后基于上述內(nèi)容基于要素視角對西麥?zhǔn)称芳瘓F(tuán)現(xiàn)階段的營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析。西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金管理存在的問題及成因。重點(diǎn)分析了西麥?zhǔn)称芳瘓F(tuán)在營運(yùn)資金管理方面存在的問題，并對現(xiàn)有問題的根源進(jìn)行了探討。西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金管理的優(yōu)化措施。該部分主要針對上文分析所發(fā)現(xiàn)的西麥?zhǔn)称芳瘓F(tuán)營運(yùn)資金管理目前存在的問題提出相應(yīng)的改善方案及解決措施。結(jié)論。該部分主要是對研究內(nèi)容進(jìn)行概括，并得出相關(guān)結(jié)論，為企業(yè)的資金管理提供參考和指導(dǎo)。2.研究方法文獻(xiàn)研究法。通過查閱相關(guān)文獻(xiàn)、學(xué)術(shù)期刊、公開發(fā)表的論文和數(shù)據(jù)庫等信息來源，以便充分了解本研究課題的相關(guān)狀況，為開展論文研究做好充分準(zhǔn)備。案例研究法。本文選用西麥?zhǔn)称纷鳛榉治鰧ο?，對其營運(yùn)資金管理問題進(jìn)行具體分析，并提出相關(guān)優(yōu)化措施，為食品行業(yè)中存在諸如此類問題的企業(yè)提供一定的借鑒與參考。比較分析法。通過西麥?zhǔn)称返呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及同行業(yè)公司伊利股份、光明乳業(yè)、東鵬飲料的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，找出西麥?zhǔn)称吩跔I運(yùn)資金管理方面存在的問題。（三）文獻(xiàn)綜述國內(nèi)基于營運(yùn)資金管理績效評價(jià)的研究內(nèi)容日趨豐富，已經(jīng)形成了一套完整的企業(yè)營運(yùn)資金管理體系。韓沚清等人(2017)從多個(gè)維度出發(fā)，系統(tǒng)梳理了營運(yùn)資金管理績效評價(jià)的研究成果。從渠道、要素、供應(yīng)鏈及價(jià)值鏈四個(gè)方面進(jìn)行了深入分析，為企業(yè)選擇更加科學(xué)合理的營運(yùn)資金管理績效評價(jià)方法提供了有價(jià)值的參考。吳靜(2019)認(rèn)為，通過深入分析企業(yè)流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，能夠揭示營運(yùn)資金管理中存在的問題?；谶@些不足，她提出了相應(yīng)的優(yōu)化建議以提高營運(yùn)資金的管理水平。侯曉林等人(2019)以新城控股集團(tuán)為案例，深入剖析了其營運(yùn)資金管理的成效，并識別了影響資金管理效率的關(guān)鍵因素。在此基礎(chǔ)上，他們從流動性、盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性三個(gè)角度，構(gòu)建了一個(gè)綜合評價(jià)體系，以全面評估營運(yùn)資金管理的績效。高瓊?cè)A(2021)指出，基于要素的營運(yùn)資金管理績效分析和評價(jià)，有助于企業(yè)從根源上了解營運(yùn)資金的發(fā)展?fàn)顩r。這種從細(xì)微層面進(jìn)行的評估，有助于企業(yè)更加精準(zhǔn)地提升營運(yùn)資金管理的績效。二、相關(guān)理論概念（一）營運(yùn)資金營運(yùn)資金包括廣義和狹義兩種，廣義的營運(yùn)資金是企業(yè)流動資產(chǎn)總額，狹義的營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)總額減流動負(fù)債總額后的凈額。為了更加透徹的分析，本文采用狹義的營運(yùn)資金定義。營運(yùn)資金具備以下特點(diǎn)：營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)時(shí)間相對較短。流動資產(chǎn)和流動負(fù)債通常在一年內(nèi)或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)就能完成周轉(zhuǎn)，這確保了資金的高效利用和快速回流，有效支持了企業(yè)的日常運(yùn)營活動。營運(yùn)資金具備良好的變現(xiàn)能力。流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都具有較強(qiáng)的流動性和變現(xiàn)能力，如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等。當(dāng)企業(yè)面臨特殊情況需要迅速籌集資金時(shí)，這些資產(chǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，滿足企業(yè)的緊急資金需求。營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性。這是因?yàn)槠髽I(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債受到外部環(huán)境及內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化的影響。一旦市場環(huán)境或企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)生調(diào)整，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的數(shù)量和金額也會隨之變動，從而導(dǎo)致營運(yùn)資金總額的波動。這種波動性要求企業(yè)在資金管理中保持靈活性，以應(yīng)對各種可能的變化。營運(yùn)資金的來源具有多樣性。企業(yè)可以通過多種方式進(jìn)行籌資，以滿足營運(yùn)資金的需求。長期籌資和短期籌資是兩種主要的方式，這種多樣性為企業(yè)提供了更多的籌資選擇，有助于企業(yè)根據(jù)自身的實(shí)際情況和資金需求靈活調(diào)整籌資策略。（二）營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金管理是企業(yè)對其流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的有效管理，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的關(guān)鍵部分，營運(yùn)資金管理以確保企業(yè)能夠正常運(yùn)營所需有適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資金為目標(biāo)。其原則包括合理確定資金需求、提高資金利用效率、降低資金使用成本以及維持足夠的短期和長期償債能力。三、西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析（一）行業(yè)及公司概況1.行業(yè)現(xiàn)狀燕麥?zhǔn)且环N廣受認(rèn)可的健康食物，燕麥產(chǎn)業(yè)是前景光明的健康食品產(chǎn)業(yè)。在典型的歐美發(fā)達(dá)國家，燕麥的人均年消費(fèi)額穩(wěn)定在30美元左右。而我國的人均燕麥消費(fèi)額只有不到1美元，遠(yuǎn)低于歐美國家。由此可以看出，我國的燕麥?zhǔn)称沸袠I(yè)仍然屬于發(fā)展的早期，未來發(fā)展?jié)摿薮?。?jīng)過改革開放四十多年的發(fā)展，人民群眾的生活水平顯著提高。居民的膳食結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重大變化。目前我國居民的膳食結(jié)構(gòu)中肉類和脂肪的攝入量日益增加，帶來了肥胖率增高，高血壓和糖尿病等慢性疾病患病率上升等問題。未來，隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，居民的生活水平會進(jìn)一步提高，對健康飲食的需求將日益凸顯。2.西麥?zhǔn)称饭煞萦邢薰靖艣r桂林西麥?zhǔn)称饭煞萦邢薰境闪⒂?001年，經(jīng)過近20年的深耕發(fā)展，于2019年登陸深交所中小板，成為“燕麥第一股”。主要經(jīng)營范圍包括開發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)營燕麥?zhǔn)称芳肮腆w飲料，研發(fā)食品生產(chǎn)技術(shù)等，是一家全產(chǎn)業(yè)鏈上市的食品企業(yè)。西麥?zhǔn)冀K執(zhí)著于燕麥健康事業(yè)，堅(jiān)持引入世界級高品質(zhì)燕麥，以行業(yè)內(nèi)最高標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)生產(chǎn)基地和生產(chǎn)線，目前在燕麥?zhǔn)称樊a(chǎn)業(yè)內(nèi)銷售名列前茅，公司經(jīng)營已形成全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模。西麥以做精、做強(qiáng)、做長為首要任務(wù)，以品質(zhì)、服務(wù)、創(chuàng)新方面的領(lǐng)先來引領(lǐng)行業(yè)。（二）西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金基本情況分析1.西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金規(guī)模分析（1）流動資產(chǎn)規(guī)模分析本部分根據(jù)流動資產(chǎn)數(shù)額和流動資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比例來分析西麥?zhǔn)称焚Y金的流動性和盈利性，西麥?zhǔn)称?018-2022年的流動資產(chǎn)規(guī)模如下表3.1。從表3.1可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称返牧鲃淤Y產(chǎn)規(guī)模整體呈現(xiàn)遞增趨勢，從2018年的5.6億元到2022年14.6億元，增幅為160.7%，2020年流動資產(chǎn)數(shù)額雖有所降低但降幅較小，僅0.12%。2018-2022年期間流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，維持在74%～83%的區(qū)間內(nèi)，比重過高，這與食品制造業(yè)存貨數(shù)量大的特點(diǎn)有關(guān)。2019-2022年西麥?zhǔn)称妨鲃淤Y產(chǎn)占比呈下降趨勢，主要原因是公司剛剛上市，為擴(kuò)大市場規(guī)模，投資設(shè)立新的生產(chǎn)基地，致使總資產(chǎn)規(guī)模不斷增大，另外，貨幣資金降幅較大，主要原因是部分資金購買了銀行理財(cái)產(chǎn)品未到期未贖回所致?？傮w來說，西麥?zhǔn)称妨鲃淤Y產(chǎn)占比較高，在一定程度上能夠保證公司的償債能力，償債能力較強(qiáng)。表3.1西麥?zhǔn)称?018-2022年流動資產(chǎn)規(guī)模（億元）20182019202020212022流動資產(chǎn)5.6113.5913.4313.7714.63總資產(chǎn)7.4916.5416.9717.7719.21占總資產(chǎn)比重74.94%82.11%79.14%77.48%76.14%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得（2）流動負(fù)債規(guī)模分析流動負(fù)債的數(shù)量對比關(guān)系對企業(yè)的短期經(jīng)營活動同樣有著十分重要的影響。西麥?zhǔn)称?018-2022年流動負(fù)債的規(guī)模如下表3.2。表3.2西麥?zhǔn)称?018-2022年流動負(fù)債規(guī)模（億元）20182019202020212022流動負(fù)債2.223.053.424.115.00總負(fù)債2.263.143.524.255.13占總負(fù)債比重98.21%97.18%97.19%96.60%97.60%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得由表3.2可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称妨鲃迂?fù)債規(guī)模呈逐年上升趨勢，從2018年的2.22億元到2022年的5億元，增幅為125%，公司的償債壓力不斷增大，主要原因是西麥?zhǔn)称纷陨鲜泻蟪掷m(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，不斷建設(shè)和完善燕麥全產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)推動產(chǎn)品升級，全面提升品類發(fā)展，拓展海外市場，加大研發(fā)投入和科技創(chuàng)新，在這一發(fā)展過程中需要大量的資金支持，最終導(dǎo)致公司的流動負(fù)債規(guī)模逐年攀升。根據(jù)表3.2可得，西麥?zhǔn)称妨鲃迂?fù)債占總負(fù)債的比重在近5年內(nèi)處于穩(wěn)定狀態(tài)，始終保持在95%以上，占比較高，總體來說，籌資方式較為激進(jìn)，多為短期籌資，這也就導(dǎo)致西麥?zhǔn)称返膬攤鶋毫^大，一旦企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題，將會陷入一個(gè)較為危險(xiǎn)的境地。（3）凈營運(yùn)資金規(guī)模分析企業(yè)的凈營運(yùn)資金狀況對企業(yè)內(nèi)部管理至關(guān)重要，可以對企業(yè)的負(fù)債籌資能力產(chǎn)生影響。西麥?zhǔn)称?018-2022年的營運(yùn)資金規(guī)模如下表3.3所示。表3.3西麥?zhǔn)称?018-2022年?duì)I運(yùn)資金規(guī)模（億元）20182019202020212022流動資產(chǎn)5.6113.5913.4313.7714.63流動負(fù)債2.223.053.424.115.00營運(yùn)資金3.3910.5310.019.669.62營運(yùn)資本配置率60.39%77.54%74.51%70.17%65.79%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得由表3.3可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金規(guī)模趨于穩(wěn)定，基本穩(wěn)定在10億元左右，除了2018年規(guī)模較低，主要是由于公司前期發(fā)展還未完善，未經(jīng)上市，公司發(fā)展規(guī)模較小，相應(yīng)地，營運(yùn)資金規(guī)模也較小，這一情況在2019年上市之后有所改變。除2020年流動資產(chǎn)規(guī)模有小幅度減少，2018-2022年期間流動資產(chǎn)、流動負(fù)債規(guī)模均不斷增加，凈營運(yùn)資金規(guī)模也始終保持在正值，雖然營運(yùn)資本配置率自2019年開始呈現(xiàn)下降趨勢，但是下降幅度較小，且始終維持在65%以上，處于一個(gè)較高的區(qū)間范圍內(nèi)，總體來看，西麥?zhǔn)称穼I運(yùn)資金的管理較好，營運(yùn)資金管理效率較高，有利于西麥?zhǔn)称返陌l(fā)展。2.西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析（1）流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析本部分對西麥?zhǔn)称?018-2022年流動資產(chǎn)各個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目及其比重進(jìn)行梳理，得出2018-2022年西麥?zhǔn)称妨鲃淤Y產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)及比重如表3.4所示。由表3.4可知，交易性金融資產(chǎn)近5年占比趨于穩(wěn)定，基本穩(wěn)定在50%～65%左右，說明公司的投資業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，但是這一占比始終高于50%，占比過大，公司應(yīng)考慮合理配置資金，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。表3.42018-2022年西麥?zhǔn)称妨鲃淤Y產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)（億元）20182019202020212022平均貨幣資金4.061.482.512.774.122.99交易性金融資產(chǎn)—7.978.757.967.528.05應(yīng)收票據(jù)0.13——0.080.030.08應(yīng)收賬款0.440.550.600.670.770.61應(yīng)收款項(xiàng)融資—0.050.10.080.050.07預(yù)付款項(xiàng)00.410.310.24其他應(yīng)收款0.010.0060.0050.0090.10.03存貨0.7041.541.22其他流動資產(chǎn)8流動資產(chǎn)合計(jì)5.6113.5913.4313.7714.6312.20貨幣資金占比72.43%10.92%18.72%20.10%28.14%24.49%交易性金融資產(chǎn)占比—58.66%65.14%57.85%51.42%65.96%應(yīng)收票據(jù)占比2.25%——0.59%0.21%0.65%應(yīng)收賬款占比7.84%4.05%4.44%4.88%5.29%4.97%應(yīng)收款項(xiàng)融資占比—0.34%0.77%0.58%0.37%0.58%預(yù)付款項(xiàng)占比2.34%1.24%1.47%2.98%2.10%1.99%其他應(yīng)收款占比0.20%0.05%0.04%0.07%0.66%0.21%存貨占比12.46%8.20%8.22%11.92%10.52%9.99%其他流動資產(chǎn)占比2.47%16.54%1.20%1.03%1.30%4.72%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得其次是貨幣資金，5年平均占比為24.49%，整體處于一個(gè)較為合理的區(qū)間，但是值得注意的是，2018年貨幣資金占比高達(dá)72.43%，這表明該年度企業(yè)的支付能力較強(qiáng)，但在貨幣性資產(chǎn)的投向上應(yīng)該引起重視，合理配置資金。由圖3.1可知，西麥?zhǔn)称妨鲃淤Y產(chǎn)中占比最大的是交易性金融資產(chǎn)，5年平均占比為65.96%，主要原因是公司成功上市募集資金到位后進(jìn)行管理形成的理財(cái)收益增加所致，也說明了公司比較重視投資業(yè)務(wù)，并且取得了較為可觀的投資收益。圖3.1流動資產(chǎn)內(nèi)部主要項(xiàng)目占比示意圖由表3.4可知，存貨近5年占比處于波動狀態(tài)，但基本維持在10%左右，這也說明西麥?zhǔn)称窊碛休^多的流動資金用于運(yùn)營和投資，從而可以更好地應(yīng)對市場變化和風(fēng)險(xiǎn)，有利于企業(yè)降低融資成本，提高資金使用效率，另外，較低的存貨占比使得西麥?zhǔn)称吩谑袌龈偁幹锌赡芨屿`活，能夠快速調(diào)整經(jīng)營策略和投資方向。綜上，西麥?zhǔn)称窇?yīng)持續(xù)優(yōu)化流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理布局流動資產(chǎn)各項(xiàng)目比重，使得流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)處于最優(yōu)配置，為公司后續(xù)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。（2）流動負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析本部分對西麥?zhǔn)称?018-2022年流動負(fù)債各個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目及其比重進(jìn)行整理，得出2018-2022年西麥?zhǔn)称妨鲃迂?fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)及比重如表3.5所示。表3.52018-2022年西麥?zhǔn)称妨鲃迂?fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)（億元）20182019202020212022平均短期借款0.300.200.471.001.280.65應(yīng)付票據(jù)0.330.370.440.450.590.44應(yīng)付賬款0.891.651.711.511.781.51預(yù)收款項(xiàng)0.400.390.000580.000850.000320.16應(yīng)付職工薪酬3應(yīng)交稅費(fèi)0.070.210.15其他應(yīng)付款0.020.030.09流動負(fù)債合計(jì)2.223.053.424.115.003.56短期借款占比13.50%6.56%13.74%24.37%25.59%18.26%應(yīng)付票據(jù)占比14.91%11.98%12.90%11.04%11.71%12.23%應(yīng)付賬款占比40.14%54.20%50.10%36.71%35.59%42.39%預(yù)收款項(xiàng)占比17.81%12.81%0.02%0.02%0.01%4.43%應(yīng)付職工薪酬占比8.63%7.61%7.36%6.19%4.63%6.52%應(yīng)交稅費(fèi)占比3.61%5.82%3.55%4.04%4.12%4.22%其他應(yīng)付款占比1.12%0.85%0.91%5.25%3.03%2.52%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得由表3.5可知，盡管近年來應(yīng)付賬款在流動負(fù)債中的占比呈現(xiàn)下降趨勢，但仍保持在35%以上，近5年平均占比約為42.39%，達(dá)到了一個(gè)較為合理的比例，這也意味著西麥?zhǔn)称吩诠?yīng)鏈中具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，擁有足夠的資源和信用吸引供應(yīng)商與其合作。短期借款在流動負(fù)債中的占比僅次于應(yīng)付賬款，且2019-2022年占比呈現(xiàn)遞增趨勢，近5年平均占比約為18.26%，可以看出盡管近年來西麥?zhǔn)称返纳a(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是短期借款比例卻維持在一個(gè)相對偏低的區(qū)間，這表明西麥?zhǔn)称穼Χ唐谫Y金的依賴程度較低，債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)較低，同時(shí)也側(cè)面反映出其資金利用效率較低，可以適當(dāng)擴(kuò)大短期借款的比例，提升資金利用效率。圖3.2流動負(fù)債內(nèi)部主要項(xiàng)目占比示意圖由圖3.2可知，西麥?zhǔn)称妨鲃迂?fù)債中占比最大的是應(yīng)付賬款，自2019年西麥?zhǔn)称飞鲜幸詠恚敬罅ν顿Y建設(shè)新的生產(chǎn)基地，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，對原材料的采購需求也相應(yīng)增加，使得應(yīng)付貨款數(shù)額增多，這也側(cè)面說明了公司的主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動正在擴(kuò)展。綜上所述，西麥?zhǔn)称窇?yīng)重視短期借款的資金管理，合理擴(kuò)大短期借款規(guī)模，進(jìn)一步提高資金利用效率。（三）基于要素視角的西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金管理現(xiàn)狀分析為了對西麥?zhǔn)称返臓I運(yùn)資金管理進(jìn)行更準(zhǔn)確的分析，除了對公司自身各要素周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行縱向分析外,還與同行業(yè)中的相似企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，本文選取伊利股份、光明乳業(yè)、東鵬飲料作為對比企業(yè)，結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)及行業(yè)均值進(jìn)行對比分析。選取行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)伊利股份作為對比企業(yè)可以更好的借鑒其成功的經(jīng)驗(yàn)。另外伊利股份、光明乳業(yè)的主要產(chǎn)品奶制品，與西麥?zhǔn)称返闹饕a(chǎn)品燕麥制品在功能上具有類似性，人們大多選取這兩類作為健康飲品，選取這兩家企業(yè)作為對比企業(yè)進(jìn)行分析可以更好的得出西麥?zhǔn)称纷陨淼膬?yōu)劣性，進(jìn)而提高市場競爭力。最后東鵬飲料作為能量飲料的標(biāo)桿企業(yè)，其營運(yùn)資金管理方式亦存在諸多可借鑒之處，具有一定的參考價(jià)值。1.營運(yùn)資金的流動性由表3.6可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称返拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)呈周期波動趨勢，2019年大幅上升后稍有回落，2021年恢復(fù)至與2019年相當(dāng)?shù)乃?，而后再次回落，整體上呈現(xiàn)周期性，除2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相對較低，其余年份均保持在75天以上，均在合理的區(qū)間范圍內(nèi)，說明其存貨管理水平相對穩(wěn)定。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)近5年來基本保持穩(wěn)定，維持在20天左右，近年來有小幅上升趨勢，但整體上處于一個(gè)周期較短的水平，這意味著西麥?zhǔn)称肥召~速度較快，收回現(xiàn)金的能力較強(qiáng)，資產(chǎn)的流動性較好，資金管理效率較高，短期償債能力也較強(qiáng)，但相應(yīng)地，應(yīng)收賬款周期過短也意味著西麥?zhǔn)称房赡軋?zhí)行了較為嚴(yán)格的信用政策，這可能會限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，影響企業(yè)的盈利水平。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)近5年來先上升后下降，整體呈山峰狀分布，但是近3年內(nèi)下降趨勢明顯，這可能意味著西麥?zhǔn)称诽岣吡讼蚬?yīng)商支付貨款的速度，減少了逾期付款的情況，綜合來看，西麥?zhǔn)称穼?yīng)付賬款的管理不穩(wěn)定，占用應(yīng)付賬款的能力有所下降。表3.62018-2022年西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金流動性（天）20182019202020212022存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)68.0280.2275.6780.3775.80應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)20.7920.6720.1621.0721.12應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)96.7310211586.7579.46數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得(1)存貨周轉(zhuǎn)情況存貨對企業(yè)營運(yùn)資金有著重大影響，主要表現(xiàn)為存貨過多會使企業(yè)資金沉淀，影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)能力及其償債能力。由表3.7可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称反尕浿苻D(zhuǎn)期變動呈“M”狀，先由2018年的68.02天大幅上升至2019年的80.22天，而后經(jīng)歷了小幅下降又上升，最終下降至2022年的75.80天，大體上呈周期性波動，其中2019年上升幅度最大。分析表3.7的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018-2022年?duì)I業(yè)成本和存貨平均余額均逐年遞增，但2019年的存貨平均余額變動數(shù)額較大，增幅約為47.35%，但是營業(yè)成本的變動相對較小，在兩者共同作用下，致使2019年度的存貨周轉(zhuǎn)期大幅上升，主要原因是本年度的農(nóng)歷春節(jié)較早，為了春節(jié)期間的銷售提前備貨所致。表3.72018-2022年西麥?zhǔn)称反尕浿苻D(zhuǎn)期（億元）20182019202020212022營業(yè)成本3.264.075.286.157.55存貨平均余額0.620.911.111.371.59存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.2924.4884.7574.4794.749存貨周轉(zhuǎn)期（天）68.0280.2275.6780.3775.80數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得圖3.3存貨周轉(zhuǎn)期對比折線圖根據(jù)圖3.3可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称返拇尕浿苻D(zhuǎn)期高于伊利股份、光明乳業(yè)、東鵬飲料三家企業(yè)和平均水平，并且與標(biāo)桿企業(yè)伊利股份相差較大，存貨管理水平處于一個(gè)相對落后的狀態(tài)，盡管近年來趨于穩(wěn)定，但是仍高于西麥?zhǔn)称?、伊利股份、光明乳業(yè)、東鵬飲料四家企業(yè)的行業(yè)均值，與行業(yè)內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)相比還存在一定的差距。西麥?zhǔn)称肺磥碓诖尕浌芾矸矫嫒孕枥^續(xù)加強(qiáng)，不斷優(yōu)化存貨管理體系，進(jìn)一步提升管理效率，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況企業(yè)之所以愿意持有應(yīng)收賬款，主要原因是這樣可以適當(dāng)?shù)脑黾愉N售、開拓新市場，另外還可減少存貨。但是應(yīng)收賬款也不是越多越好，總有一部分應(yīng)收賬款因各種原因無法收回，從而形成壞賬，直接影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。表3.82018-2022年西麥?zhǔn)称窇?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（億元）20182019202020212022營業(yè)收入8.519.7310.2411.5413.27應(yīng)收賬款平均余額0.420.500.570.630.72應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）20.4619.6417.8618.1918.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）17.5918.3320.1619.7919.60數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得圖3.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對比折線圖由表3.8可知，西麥?zhǔn)称返膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈凸型上升，2018-2021年逐年上升，由17.59天上升至19.79天，2022年有所回落，整體上呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢。2018-2022年期間營業(yè)收入也是逐年遞增的，這也是應(yīng)收賬款呈現(xiàn)上升趨勢的主要原因。由于西麥?zhǔn)称吩?019年上市后逐步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，銷售量逐年增加，相應(yīng)地應(yīng)收賬款規(guī)模也呈現(xiàn)增長態(tài)勢。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體上呈凹形下降趨勢，這表明西麥?zhǔn)称方陙矸潘闪诵庞谜?，增加了下游客戶對公司營運(yùn)資金的侵占，也可能是賬款回收困難所致。從行業(yè)內(nèi)橫向?qū)Ρ葋砜?，由圖3.4可知，近5年來除光明乳業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期高于西麥?zhǔn)称?，其余兩家對比公司伊利股份及東鵬飲料的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期都遠(yuǎn)低于西麥?zhǔn)称?，西麥?zhǔn)称方?年來的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期也始終高于平均值及標(biāo)桿企業(yè)伊利股份且差距明顯。這說明西麥?zhǔn)称穼?yīng)收賬款的管理還有待加強(qiáng)。綜合來看，西麥?zhǔn)称窇?yīng)收賬款管理較差，需要進(jìn)一步加強(qiáng)管理，減少下游客戶對公司資金的占用。(3)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)情況延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，會使得企業(yè)信用評級下降，但如果企業(yè)能夠有效地在一定期限內(nèi)使用商業(yè)信用這類無息貸款，那么必然會減少企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的現(xiàn)金流入。表3.92018-2022年西麥?zhǔn)称窇?yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（億元）20182019202020212022營業(yè)成本3.264.075.286.157.55應(yīng)付賬款平均余額0.921.271.681.611.64應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（次）3.723.53應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（天）96.7310211586.7579.46數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得如表3.9可得，西麥?zhǔn)称?018-2022年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期呈凸型下降。2018-2020年呈上升趨勢，而后2020-2022年急速下降，其中2021年降幅約為24.57%，主要原因是與供應(yīng)商存在工程質(zhì)量爭議，且營業(yè)成本上升，致使應(yīng)付賬款余額增多。另外，近三年來，西麥?zhǔn)称窇?yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期持續(xù)下降，這與西麥?zhǔn)称繁旧淼呢?cái)務(wù)政策有關(guān)，西麥?zhǔn)称繁旧淼恼呤谴_保擁有充足的現(xiàn)金以償還到期債務(wù)。另外，西麥?zhǔn)称方?年來的應(yīng)付賬款始終大于應(yīng)收賬款，這代表西麥?zhǔn)称吩诋a(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)較為強(qiáng)勢的地位，同時(shí)也意味著公司對上下游定價(jià)權(quán)較強(qiáng)。但是，從橫向?qū)Ρ葋砜?，由圖3.5可知，2018-2022年期間伊利股份、光明乳業(yè)、東鵬飲料的應(yīng)付賬款周期分別維持在59天、51天、39天左右，五年來西麥?zhǔn)称返膽?yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期始終高于伊利股份、光明乳業(yè)、東鵬飲料以及平均水平，其中2020年差距最大。由此可見，盡管2021年、2022年西麥?zhǔn)称返膽?yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期有所下降，與上游供應(yīng)商的議價(jià)能力開始逐漸減弱，但其周轉(zhuǎn)期仍是四家企業(yè)中最高的，這說明西麥?zhǔn)称穼?yīng)商資金進(jìn)行了有效的利用，在供應(yīng)鏈上游仍具備較強(qiáng)的話語權(quán)，應(yīng)付賬款管理能力也較強(qiáng)，在行業(yè)中具備一定的競爭力。圖3.5應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期對比折線圖2.營運(yùn)資金的盈利性由表3.10可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称蜂N售凈利率持續(xù)下降，觀察西麥?zhǔn)称方?年來的財(cái)務(wù)報(bào)表可知，利潤總額及凈利潤總體上呈現(xiàn)下降趨勢，主要原因是受新冠疫情影響，從而導(dǎo)致消費(fèi)需求端受到抑制，另外原材料價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)溫和上漲導(dǎo)致成本上升，從而使得凈利潤持續(xù)走低。2018年西麥?zhǔn)称蜂N售凈利率為16.08%，2019年上市后，銷售規(guī)模有所擴(kuò)大，同時(shí)由于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，生產(chǎn)成本也逐步上升，致使銷售凈利潤增長幅度并不大，使得銷售凈利率僅有小幅上升，而后2020年開始受新冠疫情的影響，銷售量受到?jīng)_擊，這是不可抗力的外部因素，這一狀況持續(xù)到2022年，除此之外，還有工廠項(xiàng)目投產(chǎn)等導(dǎo)致折舊費(fèi)用增加，也是凈利潤不斷下滑的原因之一。另外，近年來燕麥?zhǔn)袌稣w上競爭激烈，有出清也有新參與者，面對當(dāng)前的消費(fèi)形式和競爭格局，公司在市場端加大了銷售費(fèi)用的投入。除2019年有小幅度上升，近幾年西麥?zhǔn)称返匿N售凈利率不斷下降，西麥?zhǔn)称吩谖磥響?yīng)持續(xù)關(guān)注公司的盈利狀況。由表3.10可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称穬糍Y產(chǎn)收益率整體上也是呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，2022年有小幅回升，這與近年來銷售凈利率持續(xù)下降有關(guān)，主要原因也是成本上升導(dǎo)致凈利潤減少。另外由于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，增加了大量的資產(chǎn)投入，但凈利潤近年來整體上呈下降趨勢，致使凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降。加之近年來燕麥片市場競爭激烈，西麥?zhǔn)称吩谑袌龆艘布哟罅虽N售費(fèi)用的投入，這也使得凈利潤下降，進(jìn)而影響凈資產(chǎn)收益率。表3.102018-2022年西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金盈利性20182019202020212022銷售凈利率16.08%16.18%12.91%9.04%8.20%凈資產(chǎn)收益率30.13%16.90%9.77%7.79%7.91%資本積累率35%157%0%1%4%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得由表3.10可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称焚Y產(chǎn)積累率處于變動狀態(tài)且變動幅度較大，除2019年資本積累率較高，達(dá)到峰值157%，其余幾年的資本積累率相對而言都處于極低的水平，這意味著西麥?zhǔn)称焚Y本積累不足，后續(xù)可能需要更長的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)規(guī)模的擴(kuò)大，同時(shí)也意味著西麥?zhǔn)称肺磥砜赡苊媾R更大的資金壓力，應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。對于整個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，較低的資本積累率可能意味著投資不足，這會影響到西麥?zhǔn)称肺磥黹L期的經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展?jié)摿ΑＳ蓤D3.6可知，西麥?zhǔn)称返匿N售凈利率近年來呈現(xiàn)下降趨勢，但是總體上高于平均值，除2022年略低，其余年份始終高于伊利股份以及光明乳業(yè)的銷售凈利率，主要原因應(yīng)該是伊利股份及光明乳業(yè)的主要產(chǎn)品為奶制品，其原料成本較高，另外由于其主營產(chǎn)品為純牛奶，為淺加工產(chǎn)品，致使其利潤較低；而西麥?zhǔn)称返闹鳡I產(chǎn)品為燕麥制品，其原料成本較低，且多為深加工產(chǎn)品，利潤空間較大，但是受新冠疫情的影響，人們的消費(fèi)能力有所降低，其銷量受到了很大的影響，使得其銷售凈利率逐年下降。作為能量飲料的標(biāo)桿企業(yè)東鵬飲料近年來的銷售凈利率整體上也是處于一個(gè)逐步上升的趨勢，除2022年略有下降，主要原因也是因?yàn)槠渲鳡I產(chǎn)品的利潤空間較大，另外，由于新冠疫情的影響，人們多出現(xiàn)乏力的現(xiàn)象，部分人群由于工作生活等的需要，增加了對能量型飲料的需求，這可能也是其近年來銷售凈利率增高的原因。通過上述對西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金的盈利性分析可以發(fā)現(xiàn)，西麥?zhǔn)称返匿N售凈利率、凈資產(chǎn)收益率以及資本積累率都處于不利好的趨勢，公司未來發(fā)展應(yīng)持續(xù)關(guān)注這一方面的態(tài)勢，盡快調(diào)整公司戰(zhàn)略，進(jìn)一步優(yōu)化營運(yùn)資金管理水平，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。圖3.6銷售凈利率對比折線圖3.營運(yùn)資金的風(fēng)險(xiǎn)性由表3.11可知，西麥?zhǔn)称?018-2022年的現(xiàn)金流動負(fù)債比率呈變動狀態(tài)，且變動范圍較大，整體上呈下降趨勢，這說明2018-2022年期間西麥?zhǔn)称返默F(xiàn)金流入不足以覆蓋現(xiàn)金流出，主要原因是，在這期間西麥?zhǔn)称肥冀K進(jìn)行著大規(guī)模的投資計(jì)劃，長期持有銀行理財(cái)產(chǎn)品，投入了大量的資金，以期獲得投資收益，在這種情況下，雖然現(xiàn)金流動負(fù)債比率呈下降趨勢，但是其投資策略是合理的，不需要引起過多的擔(dān)憂。但是值得注意的是，2021年西麥?zhǔn)称返默F(xiàn)金流動負(fù)債比率下降幅度極大，同比下降78.55%，這里應(yīng)當(dāng)引起重視。明顯看到，西麥?zhǔn)称芬惨庾R到這一點(diǎn)，在2022年現(xiàn)金流動負(fù)債比率有所回升，達(dá)到了2020年相當(dāng)?shù)乃?。西麥?zhǔn)称吩谖磥硪矐?yīng)持續(xù)關(guān)注負(fù)債管理，降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由表3.11可知，西麥?zhǔn)称返牧鲃颖嚷食尸F(xiàn)先上升后下降的趨勢，在2019年達(dá)到峰值4.45，隨后持續(xù)下降。通常來說，流動比率保持在1.5～2.0為最佳狀態(tài)，顯然西麥?zhǔn)称返牧鲃颖嚷瘦^高，這說明西麥?zhǔn)称焚Y產(chǎn)的流動性較強(qiáng)，但同時(shí)也意味著流動資產(chǎn)占用較多，這會影響其經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力，但是好在自2019年達(dá)到峰值后，近年來流動比率持續(xù)下降，呈現(xiàn)利好的趨勢。2018-2022年西麥?zhǔn)称返乃賱颖嚷室餐瑯映尸F(xiàn)先上升后下降的趨勢，2019年達(dá)到峰值4.09，而后持續(xù)下降，但也始終保持在2以上，速動比率也相對偏高。西麥?zhǔn)称返牧鲃颖嚷屎退賱颖嚷示?，這說明流動資產(chǎn)中能快速轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的部分較多，短期償債能力較也較強(qiáng)，但同時(shí)也意味著公司的資金沒有得到充分利用，在未來發(fā)展中，西麥?zhǔn)称芬蜻M(jìn)一步加強(qiáng)資金管理，優(yōu)化資金配置，更加合理的利用閑置資金，為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟(jì)效益。表3.112018-2022年西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)性20182019202020212022現(xiàn)金流動負(fù)債比率58.68%59.15%34.22%7.34%38.44%流動比率2.524.453.923.352.92速動比率2.214.093.602.952.62資產(chǎn)負(fù)債率30.22%18.98%20.76%23.92%26.69%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)西麥?zhǔn)称纺陥?bào)整理計(jì)算所得由表3.11可知，2018-2022年西麥?zhǔn)称返馁Y產(chǎn)負(fù)債率先下降后上升，2019年達(dá)到最低值18.98%。一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率保持在40%～60%是理想狀態(tài)，而西麥?zhǔn)称肥冀K低于40%，這意味著西麥?zhǔn)称返膬攤芰^強(qiáng)，負(fù)債較安全，也就是說西麥?zhǔn)称烦霈F(xiàn)違約或不能清償債務(wù)的可能性較低，舉債也就相對容易。相應(yīng)地，其短期償債壓力及長期償債壓力都較小。由圖3.7可知，2018-2022年期間伊利股份、光明乳業(yè)、東鵬飲料的資產(chǎn)負(fù)債率均保持在40%～60%左右，處于理想狀態(tài)區(qū)間，這意味著企業(yè)對于資產(chǎn)負(fù)債的把控較為合理，既不會對企業(yè)造成較大的償債壓力，又能夠合理運(yùn)用資金，為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益。而西麥?zhǔn)称返馁Y產(chǎn)負(fù)債率盡管近年來呈現(xiàn)上升趨勢，但是相對這三家企業(yè)來說，仍處于一個(gè)較低的水平，遠(yuǎn)低于對比企業(yè)及平均值。一方面意味著西麥?zhǔn)称返膬攤鶋毫^小，償債能力較強(qiáng)；但是另一方面也可能意味著，西麥?zhǔn)称穼τ谏嫌钨Y金的占用能力較差。綜上所述，西麥?zhǔn)称返亩唐趦攤鶋毫伴L期償債能力都較小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)小。公司未來發(fā)展可以適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，合理占用上游資金，充分利用信用優(yōu)勢，優(yōu)化資金配置，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。圖3.7資產(chǎn)負(fù)債率對比折線圖四、西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金管理存在的問題（一）流動負(fù)債在總負(fù)債中占比過高西麥?zhǔn)称?018-2022年期間流動負(fù)債在整個(gè)負(fù)債結(jié)構(gòu)中占比最大，這意味著企業(yè)在短期內(nèi)面臨較大的債務(wù)償還壓力，這種高比例的流動負(fù)債結(jié)構(gòu)可能會對西麥?zhǔn)称返恼＿\(yùn)營造成財(cái)務(wù)上的巨大壓力。同時(shí)，過高的流動負(fù)債比例可能會導(dǎo)致其承擔(dān)較高的短期融資成本。通過上文分析可以看出，2018-2022年西麥?zhǔn)称妨鲃迂?fù)債規(guī)模呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢，從2018年的2.22億元到2022年的5億元，增幅為125%，這意味著公司的償債壓力不斷增大，籌資方式較為激進(jìn)，多為短期籌資，一旦企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，就會使得其在短期內(nèi)無法及時(shí)償還到期債務(wù)，最終使企業(yè)陷入一個(gè)較為危險(xiǎn)的處境?？偟膩碚f，西麥?zhǔn)称妨鲃迂?fù)債占比過高不是一個(gè)積極的信號，它可能預(yù)示著潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。西麥?zhǔn)称吩诤罄m(xù)發(fā)展中應(yīng)當(dāng)采取措施優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低流動負(fù)債比例，并考慮到長期融資規(guī)劃和成本效益之間的關(guān)系。（二）交易性金融資產(chǎn)在流動資產(chǎn)中占比過高通過上文分析可以明顯發(fā)現(xiàn)，西麥?zhǔn)称返慕灰仔越鹑谫Y產(chǎn)近年來始終維持了一個(gè)較高的比例，基本穩(wěn)定在50%～65%左右，占據(jù)企業(yè)整個(gè)流動資產(chǎn)的絕大部分，這可能會導(dǎo)致西麥?zhǔn)称返墓善眱r(jià)格的波動過大，從而影響其盈利能力。另外，高占比的交易性金融資產(chǎn)也可能會增加西麥?zhǔn)称返呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)可能無法充分控制其股票價(jià)格的波動，進(jìn)而可能導(dǎo)致企業(yè)面臨損失。雖然說近年來西麥?zhǔn)称芬揽客顿Y理財(cái)活動獲得了可觀的投資收益，但是仍然需要注意資產(chǎn)的合理配比，有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）應(yīng)收賬款回收困難應(yīng)收賬款的本質(zhì)是反映下游客戶對企業(yè)資金的占用情況。通過上文分析可以發(fā)現(xiàn)，2018-2022年西麥?zhǔn)称返膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期相對而言高于同行業(yè)的對比企業(yè)。目前燕麥片市場競爭激烈，多數(shù)企業(yè)為提高銷量，采取賒銷方式銷售商品，使其在下游客戶的話語權(quán)較弱。但是高占比的應(yīng)收賬款意味著企業(yè)的資金占用率較高，資金回流速度較慢。另外，近年來西麥?zhǔn)称窇?yīng)收賬款的規(guī)模不斷擴(kuò)大，不可避免地存在壞賬損失，有賬款無法回收的可能性，在這種情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期仍然保持較高的水平，不見得是一個(gè)利好的趨勢，公司應(yīng)時(shí)刻檢測客戶的信用狀態(tài)，及時(shí)收回欠款，減少企業(yè)的壞賬損失。（四）凈利潤整體上持續(xù)走低，營運(yùn)資金盈利性較差根據(jù)上文分析，2018-2022年的營業(yè)收入整體上持續(xù)上升，但是凈利潤卻呈現(xiàn)出下滑趨勢。這說明，西麥?zhǔn)称方陙碓诔杀究刂粕下杂星啡?，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大后的規(guī)模效應(yīng)還未完全形成，固定成本等仍無法攤薄。關(guān)于目前公司所在行業(yè)的競爭情況，整體來看，現(xiàn)在燕麥行業(yè)的競爭格局較為穩(wěn)固。因此，西麥?zhǔn)称窇?yīng)利用目前的優(yōu)勢，盡快控制費(fèi)用成本，進(jìn)一步形成規(guī)模效應(yīng)，提高公司凈利潤。（五）營運(yùn)資金未得到充分利用從上文分析可以看出，2018-2022年西麥?zhǔn)称返牧鲃颖嚷始八賱颖嚷适冀K處于一個(gè)數(shù)值偏高的區(qū)間范圍內(nèi)，這意味著西麥?zhǔn)称焚Y產(chǎn)的流動性較強(qiáng)，其流動資產(chǎn)中能夠快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的部分占據(jù)了較大比重，從而賦予了公司較強(qiáng)的短期償債能力。然而，值得注意的是，流動比率和速動比率均維持在較高的水平，這表明公司在流動資產(chǎn)上的占用較多，未能充分高效地利用資金。這樣的狀況可能在一定程度上影響了公司的資金運(yùn)作效率，需要在未來的經(jīng)營活動中加以優(yōu)化和調(diào)整，以提高資金的使用效率。西麥?zhǔn)称吩诤罄m(xù)發(fā)展中，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化資金配置，合理利用企業(yè)閑置資金，追求經(jīng)濟(jì)效益最大化。五、西麥?zhǔn)称窢I運(yùn)資金管理的優(yōu)化措施（一）適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)1.適當(dāng)擴(kuò)大長期負(fù)債比例西麥?zhǔn)称吩诤罄m(xù)經(jīng)營中應(yīng)適當(dāng)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，將部分短期債務(wù)轉(zhuǎn)為長期債務(wù)，或擴(kuò)大長期債務(wù)規(guī)模，從而減輕短期債務(wù)的償還壓力。長期負(fù)債雖然不能為企業(yè)帶來即時(shí)的收益，但其資金成本通常更低且更穩(wěn)定。因此，西麥?zhǔn)称窇?yīng)當(dāng)在籌集資金時(shí)合理確定短期借款與長期借款的比重，以確保既滿足短期需求又不至于過度增加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。2.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)西麥?zhǔn)称窇?yīng)及時(shí)全面地梳理企業(yè)資產(chǎn)，及時(shí)處置低效或不良資產(chǎn)，適當(dāng)擴(kuò)大流動資產(chǎn)規(guī)模。同時(shí)通過股東權(quán)益投資等方式，進(jìn)一步擴(kuò)充企業(yè)資金，增強(qiáng)企業(yè)流動資產(chǎn)實(shí)力。另外，還可以通過減少非必要的流動資產(chǎn)，如優(yōu)化采購、生產(chǎn)和銷售流程，減少庫存和應(yīng)收賬款，釋放資金用于其他投資。在后續(xù)經(jīng)營中進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，通過調(diào)整負(fù)債和權(quán)益比例，降低財(cái)務(wù)成本，減少對股權(quán)融資的需求。（二）建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制為了避免交易性金融資產(chǎn)占比過大對企業(yè)的影響，西麥?zhǔn)称窇?yīng)該采取以下措施。1.進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置的全面評估通過對交易性金融資產(chǎn)的分析，企業(yè)可以確定其在組合中的比例是否過高，并做出相應(yīng)的調(diào)整。西麥?zhǔn)称窇?yīng)該建立合理的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。這包括制定風(fēng)險(xiǎn)限額、建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)以及建立靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理策略等等。通過這些措施，可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)和應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)，降低潛在損失。此外，西麥?zhǔn)称愤€可以考慮多元化投資策略，將風(fēng)險(xiǎn)分散到不同的資產(chǎn)類別和市場中。這樣一來，即使某個(gè)市場出現(xiàn)不利情況，整體的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也能得到一定程度的緩解。2.與多方機(jī)構(gòu)尋求合作西麥?zhǔn)称吩诤罄m(xù)投資中還可以考慮與金融機(jī)構(gòu)合作，尋求更靈活的融資解決方案。例如，可以與銀行合作，通過貸款或信貸工具來增加流動性，這種方式可以幫助其在市場波動時(shí)更好地應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。此外，還可以考慮與投資機(jī)構(gòu)合作，通過私募基金或其他形式的融資來降低交易性金融資產(chǎn)的占比。這樣一來，可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，減少自身的風(fēng)險(xiǎn)暴露。（三）加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理1.建立客戶信用管理機(jī)制客戶不僅是企業(yè)的財(cái)富來源，也是企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)來源，必須重視客戶資信管理，才能最大限度地防范風(fēng)險(xiǎn)?？梢酝ㄟ^建立明確的信用政策，包括客戶信用評估標(biāo)準(zhǔn)、信用額度和付款條件等，以確?？蛻舻母犊钅芰托庞蔑L(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)客戶關(guān)系管理，積極與客戶溝通，建立良好的合作關(guān)系，提高客戶付款意愿，并減少付款糾紛的發(fā)生。另外還需要定期評估客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)調(diào)整信用額度和付款條件，減少不良賬款的風(fēng)險(xiǎn)。2.建立嚴(yán)格的催款程序應(yīng)收賬款的回收過程不可避免地會產(chǎn)生收賬成本，因此，制定一套合理且有效的收賬政策顯得尤為重要。西麥?zhǔn)称窇?yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，制定出合適的催收策略。此外，西麥?zhǔn)称愤€應(yīng)定期對應(yīng)收賬款的賬齡結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入分析，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)并妥善處理長期逾期的賬款，從而最大限度地降低壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。這樣，西麥?zhǔn)称凡粌H能確保公司資金流的穩(wěn)定，還能提升整體的財(cái)務(wù)管理效率?？偠灾?，西麥?zhǔn)称窇?yīng)根據(jù)企業(yè)現(xiàn)存的應(yīng)收賬款狀況，建立有效的催款程序，包括定期跟進(jìn)未付款賬單、發(fā)送催款函件、電話催款等，以此加快賬款回收速度。（四）全方位規(guī)范生產(chǎn)流程，實(shí)施精細(xì)化管理1.加強(qiáng)成本控制，提高生產(chǎn)效率審查和控制成本是提高凈利潤的關(guān)鍵。西麥?zhǔn)称窇?yīng)著重關(guān)注自身的成本結(jié)構(gòu)，積極尋求降低成本的辦法，以通過精細(xì)管理供應(yīng)鏈、節(jié)約能源、優(yōu)化生產(chǎn)流程等方式來降低成本。包括重新談判供應(yīng)商合同、尋找更具成本效益的替代方案等。另外，可以利用自動化技術(shù)以及人工智能、大數(shù)據(jù)等進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高設(shè)備利用率、提高生產(chǎn)效率，這樣可以降低單位成本，形成規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而提高凈利潤。2.健全財(cái)務(wù)核算機(jī)制西麥?zhǔn)称房梢愿鶕?jù)自身生產(chǎn)特點(diǎn)，量化各項(xiàng)費(fèi)用支出指標(biāo)，合理計(jì)算資金回報(bào)率，以此建立健全完善的財(cái)務(wù)核算機(jī)制?？梢詮母黜?xiàng)費(fèi)用支出入手，根據(jù)自身生產(chǎn)特點(diǎn)和實(shí)際情況，制定一系列的措施和標(biāo)準(zhǔn)，以控制和降低各項(xiàng)費(fèi)用的支出，進(jìn)