2025人民幣國際化報(bào)告新機(jī)遇

新動(dòng)能重醒除特別標(biāo)明出自第三方之外，本報(bào)告中所有內(nèi)容的知識(shí)產(chǎn)權(quán)均為中國建設(shè)銀行和亞洲銀行家共同所有，

包括所有數(shù)據(jù)、

內(nèi)容以及本報(bào)告所使用的評(píng)估辦法未經(jīng)出版方以及版權(quán)所有者許可，本文件中的任何部

分均不得復(fù)制、在檢索系統(tǒng)中存儲(chǔ)，或通過電子、機(jī)械、影印、錄制等任何形式傳輸。所有前瞻性評(píng)估均通過機(jī)構(gòu)訪談、整合第三方評(píng)估與自有評(píng)估的方式進(jìn)行。我們并沒有報(bào)告中相關(guān)機(jī)構(gòu)

的內(nèi)部信息，所有可能影響報(bào)告中立性的特定渠道信息也已被剔除。亞洲銀行家是亞太地區(qū)權(quán)威的金融商情機(jī)構(gòu)，致力于為金融機(jī)構(gòu)提供具有戰(zhàn)略性的行業(yè)情報(bào)。其總部設(shè)于新加坡，在北京、馬來西亞、菲律賓以及中東各地都設(shè)有辦事處，同時(shí)在倫敦和紐約有代理處。主要業(yè)務(wù)涉及研究咨詢、內(nèi)容營銷、出版?zhèn)髅胶蜁?huì)議論壇?！?/p>

該機(jī)構(gòu)對(duì)金融行業(yè)敏銳而獨(dú)立的評(píng)估能力深受尊敬。中國建設(shè)銀行股份有限公司是一家中國領(lǐng)先的大型股份制商業(yè)銀行。在英國《銀行家》雜志按一級(jí)資本排序的

2025年“全球

1,000強(qiáng)”榜單中，位列第二。截至

2025年

6

月，建設(shè)銀行在

28個(gè)國家和地區(qū)擁有各級(jí)商業(yè)類境外機(jī)構(gòu)

150余家。亞洲銀行家中國北京朝陽區(qū)建外

SOHO西區(qū)12

號(hào)樓

3605郵編：100022電話：+86

1058694642中設(shè)銀行中國北京西城區(qū)金融大街

25號(hào)郵編：100033電話：+8695533china

construyction序

言PREFACE變則通，通則久。2025年，中國建設(shè)銀行與亞洲銀行家共同開展人民幣國際化調(diào)查，覆蓋全球

23

個(gè)國家和地區(qū)的

2,191家境內(nèi)外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。調(diào)查顯示，2025年上半年，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球增長承壓，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分化。在此背景下，人民幣國際化進(jìn)程更顯其

戰(zhàn)略定力與時(shí)代價(jià)值。隨著人民幣跨境使用機(jī)制與金融基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善，我國金融市場高水平雙向開放不斷推進(jìn)，人民

幣在跨境結(jié)算和投融資等領(lǐng)域的使用廣度與深度仍穩(wěn)步提升，各項(xiàng)國際化指標(biāo)亦穩(wěn)步攀升。人民幣正逐

步成為國際貨幣體系中的重要一極，離岸人民幣市場建設(shè)亦取得關(guān)鍵進(jìn)展，香港、新加坡、英國等離岸人民幣中心的產(chǎn)品覆蓋度縱深推進(jìn)。尤值一提的是，2024年中國首次允許境外投資者通過倫敦柜臺(tái)渠道投資債券，成為中國金融開放新的里程碑。合抱之木，生于毫末；九層之臺(tái)，起于累土。人民幣國際化乃系統(tǒng)之功，非一日可成。當(dāng)前人民幣國際化呈穩(wěn)健推進(jìn)之勢，在“一帶一路”沿線國家及

RCEP

區(qū)域，人民幣使用持續(xù)深化，跨境電商等領(lǐng)域成

為新增長點(diǎn)。2024年，跨境人民幣收付金額達(dá)

64.1

萬億元，同比增長

23%，穩(wěn)居全球第三大貿(mào)易融資貨幣。人民幣投融資功能持續(xù)增強(qiáng)，熊貓債市場規(guī)模突破新高。2024年外資金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)來華發(fā)行熊貓債

近

2,000億元，同比增長

32%

。離岸人民幣債券發(fā)行量同比躍升

150%

。雙邊貨幣合作亦邁向新階段，

迄今中國人民銀行已與

32個(gè)國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署雙邊本幣互換協(xié)議，皆彰顯市場活力與制度韌

性并肩而行。建設(shè)銀行堅(jiān)決當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，

以落實(shí)國家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為己任，堅(jiān)持內(nèi)涵式高質(zhì)量發(fā)展，持續(xù)強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)金融供給，推動(dòng)“五篇大文章”融合互促，科技、綠色、普惠、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)

濟(jì)等重點(diǎn)領(lǐng)域占比穩(wěn)中有升。2024年，建設(shè)銀行穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，全年為近

7

萬戶客戶

辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)，結(jié)算量突破

5萬億元。依托英國、智利、瑞士三家人民幣清算行以及遍布全球六大

洲

28個(gè)國家和地區(qū)的商業(yè)銀行類境外分支機(jī)構(gòu)，持續(xù)拓展離岸人民幣市場，探索金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，豐富人民幣國際使用場景。作為全球首家獲批辦理中英柜臺(tái)債業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，為境外主體投資中國債

券市場開辟新通道；全球首筆航空國際再保險(xiǎn)項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)為推進(jìn)航空領(lǐng)域人民幣結(jié)算探

索可行性路徑。道生之，德畜之，物形之，勢成之。人民幣國際化既是中國金融開放的必然選擇，亦是對(duì)多元、穩(wěn)定、包容的全球貨幣體系的重要貢獻(xiàn)。建設(shè)將持經(jīng)達(dá)變，融通中外。持續(xù)提升跨境金融服務(wù)的深度與廣

度，不斷增強(qiáng)參與國際競爭能力，強(qiáng)化本外幣境內(nèi)外一體化經(jīng)營能力，全力支持高水平對(duì)外開放。我們愿

與全球伙伴同心所向，偕行以遠(yuǎn)，為構(gòu)建更加開放、公平、可持續(xù)的國際金融格局而貢獻(xiàn)己力。韓靜中國建設(shè)銀行副行長目錄CONTENTS0

1.1政策便利化、金融市場開放和離岸人民幣市場發(fā)展增強(qiáng)推動(dòng)人民幣的跨境使用07

專欄1：中英柜臺(tái)債業(yè)務(wù)對(duì)人民幣國際使用的影響08

1.2在世界逐步向多極化貨幣體系轉(zhuǎn)變過程中，人民幣作為全球支付和融資貨幣地位穩(wěn)固提升08

1.3全球跨境交易中增加本幣使用趨勢為人民幣國際化帶來新機(jī)遇0

專欄

2

：本幣直兌擴(kuò)大對(duì)人民幣國際化的影響1

1.4

中國企業(yè)出海以及數(shù)字人民幣在跨境交易中的使用為人民幣國際化帶來新動(dòng)能7

6.1影響人民幣使用的主要因素專欄

6

：全球關(guān)稅壁壘升級(jí)背景下的人民幣國際化

6.2人民幣國際化的主要挑戰(zhàn)4

6.3人民幣國際化的新機(jī)遇結(jié)論附錄2

5.1

中國出海企業(yè)人民幣跨境產(chǎn)品的使用4

專欄

4

：從供應(yīng)鏈角度談中國企業(yè)出海對(duì)人民幣國際使用的影響4

5.2

中國出海企業(yè)使用人民幣對(duì)外直接投資5

5.3

中國出海企業(yè)跨境金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的選擇

專欄

5

：以智利和瑞士為例談人民幣清

國企業(yè)出海的積極作用

5.4

中國出海企業(yè)使用人民幣面臨的挑戰(zhàn)25

4.1離岸人民幣市場人民幣跨境產(chǎn)品使用情況27

4.2離岸人民幣存款的使用情況2

4.3離岸人民幣財(cái)富管理市場的發(fā)展2

4.4

主要離岸人民幣中心的情況及變化1

專欄

3

：離岸人民幣市場建設(shè)的前景與展望11

2.1人民幣跨境產(chǎn)品使用情況12

2.2人民幣在跨境貿(mào)易中的使用情況1

2.3人民幣在跨境直接投資中的使用情況17

2.4人民幣跨境支付和清算3.1人民幣金融市場的變化情況3.2人民幣融資市場的發(fā)展3.3人民幣外匯交易的發(fā)展3.4人民幣計(jì)價(jià)衍生品市場的發(fā)展6.人民幣國際化的新機(jī)遇、新挑戰(zhàn)和未來前景2.人民幣在跨境支付中的地位、影響和變化3.人民幣金融市場的現(xiàn)狀、影響和變化5.中國企業(yè)出海與人民幣跨境使用1.人民幣國際化的新趨勢和焦點(diǎn)4.離岸人民幣市場的發(fā)展202241人民幣計(jì)價(jià)融資需求保持增長勢頭45%的境外受訪企業(yè)表示其人民幣融資較去年有所增加，境內(nèi)企業(yè)則相

對(duì)穩(wěn)定。在人民幣融資占比方面，16%的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣融資占比超過30%，較去年的14%上升2個(gè)百分點(diǎn)。境外金融機(jī)構(gòu)中，35%表示人民幣融資占比超過30%，與去年持平；58%的機(jī)構(gòu)表示其人民幣融資占比在10%-30%之間，較去年提升13個(gè)百分點(diǎn)。人民幣跨境融資的主要市場較去年有所變化。中國仍然是人民幣跨境融資最主要的市場，有23%的金融機(jī)構(gòu)選擇在中國進(jìn)行跨境融資。2024年人民幣跨境融資增長較快的市場包括中亞與澳大利亞和新西蘭，分別有20%的金融機(jī)構(gòu)選擇，比去年上升10個(gè)和13個(gè)百分點(diǎn)。其他人民幣融資的主要市場還包括東亞（18%）、英國（15%）和歐盟（13%）。72%的境內(nèi)企業(yè)和境外企業(yè)均認(rèn)為人民幣利率相對(duì)更低是使用人民幣融資的主要原因，66%的境外企業(yè)和72%的境內(nèi)企業(yè)認(rèn)為擁有未來人民幣收入來源也是重

要因素。人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算和貿(mào)易融資中的使用顯著增長人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算仍為使用最廣泛的產(chǎn)品，人民幣貿(mào)易融資增長明顯，人民幣跨境現(xiàn)金管理則保持穩(wěn)定。對(duì)于境內(nèi)企業(yè)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算（81%）、人民幣跨境現(xiàn)金管理（54%）和人民幣貿(mào)易融資（51%）仍然是最廣泛使用的產(chǎn)品。對(duì)于境外企業(yè)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算從去年的55%上升至70%，排名第一；人民

幣跨境現(xiàn)金管理（63%）和貿(mào)易融資（59%）緊隨其后。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算仍是使用最多

的產(chǎn)品，使用率為82%，較去年的66%顯著上升；人民幣跨境現(xiàn)金管理穩(wěn)定在64%左右，和去年基本持平；

人民幣貿(mào)易融資從去年的52%增至今年的66%。2025年，中國建設(shè)銀行與亞洲銀行家合作對(duì)人民幣在跨境貿(mào)易、支付、投融資中的國際使用情況進(jìn)行了調(diào)研。今年的調(diào)研覆蓋了來自全球23個(gè)市場的共2,191家機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員，包括金融機(jī)構(gòu)、中國境內(nèi)企業(yè)和境外企業(yè)三類受訪主體。盡管面臨全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力與地緣政治不確定性，人民幣國際化依然穩(wěn)步推進(jìn)，在支付、投融資和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的應(yīng)用顯著擴(kuò)大，人民幣金融基礎(chǔ)設(shè)施更加完善，人民幣資產(chǎn)的全球吸引力也進(jìn)一步增強(qiáng)。概

要42025年人民幣國際化報(bào)告中

業(yè)“走出去”成為人民幣化的重

動(dòng)2024年中國對(duì)外直接投資總額達(dá)到1.02萬億元

，東盟市場表現(xiàn)突出，對(duì)歐盟和英國的關(guān)注也顯著上升。調(diào)研結(jié)果顯示，中國出海企業(yè)在幾乎所有人民幣產(chǎn)品的使用上均高于總體境內(nèi)企業(yè)平均水平。45%的出海企業(yè)持有離岸人民幣存款，40%使用離岸人民幣融資，41%參與了人民幣跨境直接投資。此外，其在跨境股票和固定收益投資、離岸人民幣財(cái)富管理中的使用率也明顯更高。但出海企業(yè)當(dāng)前在人民幣跨境現(xiàn)金管理的使用上略低于總體，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大未來仍有提升空間。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為人民幣跨境使用奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)金融機(jī)構(gòu)使用CIPS顯著增加，44%的機(jī)構(gòu)表示在其人民幣交易中使用CIPS比例為21-40%，22%的機(jī)構(gòu)使用比例為41-60%，僅有7%的金融機(jī)構(gòu)使用比例低于10%。相比之下，SWIFT雖仍被廣泛采用，但增幅相對(duì)較小。展望未來，53%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025年CIPS使用比例將超過40%，其在人民幣支付中的核心地位日益凸顯。數(shù)字“新基建”為人民幣跨境使用拓展新場景2024年，央行數(shù)字貨幣橋（

mBridge）正式進(jìn)入最小可行性產(chǎn)品（MVP）階段。根據(jù)國際清算銀

行

（BIS）數(shù)據(jù)，截至2024年10月

，行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目連接泰國、阿聯(lián)酋、沙特、中國大陸和中國香港五個(gè)國家和地區(qū)央行和貨幣當(dāng)局，另有超20家央行或國際組織以觀察員身份加入。人民幣計(jì)價(jià)的外匯交易日益活躍58%的境內(nèi)企業(yè)、83%的境外企業(yè)和70%的金融機(jī)構(gòu)表示主動(dòng)對(duì)沖人民幣敞口，分別較去年上升3、19和12個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)負(fù)債的自然對(duì)沖與離岸人民幣遠(yuǎn)期合約仍為主流對(duì)沖策略，離岸人民幣期貨合約的使用

也顯著增加。外資持有中內(nèi)金融資產(chǎn)穩(wěn)定增長金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置意愿持續(xù)增強(qiáng)，50%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025年將人民幣債券持倉比例提升至整體債券投資組合的40%以上，較2024年水平翻倍；對(duì)于A股資產(chǎn)的配置意愿也呈現(xiàn)增長趨勢。①ProjectmBridge

reachedminimumviable

product

stage②2024年我國全行業(yè)對(duì)外直接投資簡明統(tǒng)計(jì)5概

要②1

人民幣化發(fā)展新焦點(diǎn)1.1

政策便利化、金融市場開放和離岸人民幣市場發(fā)展增強(qiáng)推動(dòng)人民幣的跨境使用政策優(yōu)化促進(jìn)跨境人民幣收付和投資便利化2024年以來，中國人民銀行持續(xù)優(yōu)化政策，便利人民幣跨境使用并拓展資本市場開放渠道，包括推動(dòng)人民幣用于海外項(xiàng)目融資、擴(kuò)大“南向通”債券投資額度等，推動(dòng)人民幣從貿(mào)易結(jié)算向全球企業(yè)經(jīng)營與資本市場的長期布局延伸。2024年7月，監(jiān)管部門修訂QFI資金管理規(guī)定，取消外匯衍生品交易事前審批，允許主經(jīng)紀(jì)商模式參與人民幣期權(quán)市場，并放寬投資本金和收益人民幣匯出限制。年內(nèi)新增127家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國債市，“債券通”入市占比達(dá)68%。2024年12月，國家外匯管理局在廣東等10個(gè)省

市優(yōu)化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策，新增“錯(cuò)幣種借貸”

、簡化備案及收付款審核、靈活調(diào)整外債與境外放款比例，并支持境內(nèi)主賬戶為境外成員集中收付，全年推動(dòng)跨境資金調(diào)撥4,669億美元，惠及3,188家企業(yè)，備案時(shí)間縮短40%

。2025年3月，試點(diǎn)擴(kuò)大至16個(gè)省市，并進(jìn)一步放寬人民幣跨境收支及資本項(xiàng)目變更由銀行直接辦理?？缇忱碡?cái)通2.0實(shí)施一年，南向通新增綠色債券和結(jié)構(gòu)性存款，北向通納入科創(chuàng)板ETF。截至2025年2月末，參與人數(shù)14.5萬人，跨境資金匯劃超1,000億元。2025年4月，中國發(fā)布《金融業(yè)數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)合規(guī)指南》，明確數(shù)據(jù)出境的具體情形以及可跨境數(shù)據(jù)項(xiàng)清單，推動(dòng)金融數(shù)據(jù)安全高效跨境流動(dòng)。資本市場開放成效顯著2024年，中國金融市場開放取得顯著進(jìn)展，為全球投資者參與人民幣資產(chǎn)市場提供了更廣維度與更深層次的渠道。截至2024年末，境外機(jī)構(gòu)持有中國銀行間市場債券規(guī)模達(dá)4.16萬億元，

占債券托管總量的2.4%

。合格境外機(jī)構(gòu)數(shù)量增至1,156家，其中超50%通過直接投資渠道入市，通過"債券通"參與的占比持續(xù)攀升。同期，境外客戶在期貨市場的參與度大幅提升，根據(jù)中國期貨市場監(jiān)控中心數(shù)據(jù)，2024年末我國期貨市場境外有效客戶數(shù)同比增長17%

，境外客戶持倉量同比增長28%

。今年一季度，期貨市場對(duì)合格境外投資者可交易品種大幅擴(kuò)容，QFI可交易境內(nèi)品種總量從46個(gè)增至75個(gè)，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品

、金屬、能源和金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域。值得一提的是，監(jiān)管改革持續(xù)優(yōu)化中國資本市場的可及性與吸引力。中國人民銀行2024年首次允許境外投資者通過柜臺(tái)渠道投資債券，中國建設(shè)銀行作為全球首家柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)開辦行，在英國地區(qū)獨(dú)家開辦柜臺(tái)債業(yè)務(wù)，這是中國金融市場與國際接軌進(jìn)程中的一個(gè)重

要里程碑。離岸市場縱深發(fā)展2024年，離岸人民幣中心發(fā)展呈現(xiàn)出更加成熟和多元化的趨勢，進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣作為貿(mào)易、投融資貨幣功能。香港保持領(lǐng)先地位，人民幣存款余額突破1萬億元，創(chuàng)近兩年新高；跨境貸款余額接近7,000億元，創(chuàng)歷史新高。2024年，在香港發(fā)行的離岸人民幣債券（含大額可轉(zhuǎn)讓存單）總額突破1萬億

元，同比增加36.7%。金融創(chuàng)新方面，香港與內(nèi)地試點(diǎn)數(shù)字人民幣跨境支付項(xiàng)目，累計(jì)交易規(guī)模突破500億元，并通過快速支付系統(tǒng)（FPS）實(shí)現(xiàn)錢包互聯(lián)，提升跨境零售支付效率。③香港金融管理局

-

債券市場發(fā)展62025年人民幣國際化報(bào)告③倫敦保持全球最大離岸人民幣外匯交易中心地位。截至2024年12月，倫敦人民幣外匯交易份額較2023年末提升5.77%至43.07%

。倫敦離岸人民幣存款規(guī)模達(dá)1,550億元

，同比增長73%，人民幣貸款余額1,186億元，同比增長30%

。同時(shí)，中英監(jiān)管合作取得關(guān)鍵突破，雙方明確將人民幣債券納入英國市場合格擔(dān)保品范疇，并構(gòu)建跨轄區(qū)擔(dān)保認(rèn)機(jī)制，顯著增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的流動(dòng)性管理功能。專欄1:

中英柜臺(tái)債業(yè)務(wù)對(duì)人民幣

使用的影響近年來，中英兩國在金融領(lǐng)域的合作不斷拓展，

“債券市場互聯(lián)互通”被納入雙邊合作議程。2025年1月舉行的第十一次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話成果明確指出，作為下一步互聯(lián)互通舉措，雙方歡迎中英

柜臺(tái)債業(yè)務(wù)正式落地。首筆人民幣現(xiàn)券柜臺(tái)交易在英國落地，為境外投資者開辟了一個(gè)通過倫敦參與

中國銀行間債券市場的新通道。柜臺(tái)債業(yè)務(wù)是一種典型的場外（OTC）交易模式，與交易所集中撮合不同，主要通過一對(duì)一詢價(jià)或

做市商報(bào)價(jià)完成交易。相比場內(nèi)交易，柜臺(tái)模式具有更靈活的報(bào)價(jià)機(jī)制和較低成本，不受集中時(shí)段限

制。作為銀行間市場的補(bǔ)充，它為投資者提供了更多元的交易渠道。人民幣債券的潛在優(yōu)勢在于，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的貨幣，中國擁有龐大的債券市場基礎(chǔ)，截至

2024年底，中國債券市場規(guī)模達(dá)177萬億元，同比增長12.3%，且以政府及政策性金融債券為主，安全

性和流動(dòng)性較好；同時(shí)中國經(jīng)濟(jì)具有相對(duì)穩(wěn)定的增長和較低的通脹率，這為人民幣資產(chǎn)提供了可觀的

收益率優(yōu)勢，也增強(qiáng)了國際投資者的信心。近年來，外國機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣債券的配置意愿明顯增強(qiáng)，截至

2025年第一季度末，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有人民幣債券約4.4萬億元，較2023年底增長6,814億元。中英柜臺(tái)債業(yè)務(wù)拓展了人民幣國際投資工具和市場深度。以往境外投資者要投資中國銀行間債券

市場，需要通過債券通、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFI）等渠道，而中英柜臺(tái)債為歐洲時(shí)區(qū)投資者提供了

一個(gè)“就近入市”的新渠道。投資者通過柜臺(tái)債業(yè)務(wù)主辦銀行一站式開戶直接參與中國銀行間債市，免

去了復(fù)雜的準(zhǔn)入程序，從而降低交易成本與準(zhǔn)入門檻，并豐富境外人民幣資產(chǎn)來源。隨著這一渠道的開

通，人民幣資產(chǎn)池獲得了新的活水，金融機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、財(cái)富管理機(jī)構(gòu)等全球投資者可將

人民幣債券納入投資組合，以實(shí)現(xiàn)貨幣多元化和收益多樣化，擴(kuò)大了中國債券市場的參與者基礎(chǔ)。其次，柜臺(tái)債業(yè)務(wù)有助于推動(dòng)人民幣在跨境投融資和全球資產(chǎn)配置中的使用。人民幣債券作為一

種相對(duì)高信用且收益穩(wěn)定的資產(chǎn)，為全球投資者提供了新的避險(xiǎn)和收益來源。企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)可以通

過倫敦這一人民幣中心籌措低成本人民幣資金，同時(shí)用人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)作為融資或擔(dān)保品。中英雙方

在經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話中提到，將繼續(xù)探討人民幣債券成為英國市場擔(dān)保品的可能性，這意味著未來英國金

融機(jī)構(gòu)或可接受人民幣債券作為質(zhì)押，進(jìn)一步擴(kuò)大了人民幣在國際金融服務(wù)中的用途。此外，越來越多

的外國央行和主權(quán)基金開始配置部分人民幣資產(chǎn)，根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)，截至2024年二

季度末，全球央行持有的人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為2,452億美元，

占比為2.14%，表明人民幣國際影響力正穩(wěn)步

增長。在這樣的趨勢下，中英柜臺(tái)債業(yè)務(wù)為全球投資組合中增配人民幣資產(chǎn)創(chuàng)造了新途徑，有助于人民

幣資產(chǎn)配置比重進(jìn)一步提高。第三，柜臺(tái)債業(yè)務(wù)也將在更廣泛的人民幣資產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生溢出效應(yīng)。中英雙方支持符合條件的中資

機(jī)構(gòu)在英國發(fā)行人民幣債券，并推動(dòng)將人民幣計(jì)價(jià)債納入全球債券指數(shù)（如富時(shí)WGBI）以提振投資者

信心。今年4月，財(cái)政部在倫敦成功發(fā)行首筆人民幣綠色主權(quán)債券，拓展了人民幣債券的應(yīng)用場景。另一

方面，越來越多中國資管機(jī)構(gòu)在倫敦上市人民幣計(jì)價(jià)ETF和債券基金，雙方還計(jì)劃探索ETF互聯(lián)互通機(jī)

制，促進(jìn)人民幣產(chǎn)品在境外的流通。近年來，倫敦人民幣離岸市場規(guī)模不斷擴(kuò)大：2024年倫敦人民幣

外匯現(xiàn)匯日均交易量約為1,727億美元，同比增長43.2%；同年中英跨境人民幣收付金額達(dá)人民幣3.7萬

億元，同比增長20.5

總體而言，中英柜臺(tái)債業(yè)務(wù)的落地意義深遠(yuǎn)。它不僅是中英債券市場互聯(lián)互通的一部分，更為人民

幣作為國際貨幣的進(jìn)一步推廣提供了更多通道。此舉有助于增強(qiáng)全球金融體系的多元性和韌性，使人

民幣資產(chǎn)成為國際投資組合的重要一環(huán)。④SWIFT

RMB

Tracker⑤LondonRMBbusiness

annual

report,

Issue

18,

April

2025人民幣國際化發(fā)展新焦點(diǎn)④

⑤782025年人民幣國際化報(bào)告1.2

在世界逐步向多極化貨幣體系轉(zhuǎn)變過程中，人民幣作為全球支付和融資貨幣地位穩(wěn)

升人民幣支付貨幣和融資貨幣地位穩(wěn)固提升2024–2025年，人民幣在國際支付中的使用持續(xù)上升，市場對(duì)人民幣可靠性和時(shí)效性的信心日益增強(qiáng)。根據(jù)中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2024年跨境人民幣收付總額達(dá)64萬億元，人民幣在國際交易中的使用率持續(xù)提升。與此同時(shí)，人民幣在貿(mào)易融資領(lǐng)域的使用仍呈現(xiàn)上升趨勢，

目前是全球第三大貿(mào)易融資貨幣。這一增長主要得

益于人民幣在亞洲、中東與非洲地區(qū)商業(yè)貸款、大宗商品貿(mào)易及供應(yīng)鏈融資中的加速應(yīng)用，人民幣作為結(jié)算與融資

工具的國際接受度持續(xù)提升。人民幣債券市場同步擴(kuò)容。2024年熊貓債發(fā)行總規(guī)模達(dá)到1,948億元，同比增長26.1%

，其中超過50%的發(fā)行來自非金融企業(yè)，隨著資金匯出政策持續(xù)完善，熊貓債對(duì)尋求本地融資的外國發(fā)行人更具吸引力，人民幣在岸市場在全球融資中的作用不斷增強(qiáng)。熊貓債存量規(guī)模則上升至3,192億元，年增幅達(dá)31.2%

。此外，2024年全年，包括中國人民銀行在中國香港發(fā)行的離岸央票（人民幣2,750億元）在內(nèi)的離岸人民幣債券總發(fā)行規(guī)模達(dá)6,800億元，同比增長30.5%

。人民幣計(jì)價(jià)固定收益工具的迅速增長，進(jìn)一步強(qiáng)化了人民幣作為國際融資貨幣的功能，為全球發(fā)行人提供進(jìn)入中國資本市場的新通道，也為投資者帶來更具多樣性的產(chǎn)品選擇。CIPS系統(tǒng)全球覆蓋縱深拓展人民幣使用的加速擴(kuò)展離不開跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善。2024年，跨境銀行間支付清算系統(tǒng)（CIPS）保持

強(qiáng)勁增長，全年直接參與者數(shù)量增至168家，同比增長29家，間接參與者接近1,500家，覆蓋全球119個(gè)國家和地區(qū)。全年交易總額達(dá)人民幣175萬億元

，較上年增長43%。CIPS有效提升了跨境人民幣結(jié)算的效率與自主性。其優(yōu)勢在于縮短資金處理時(shí)間、降低支付費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)與中國境內(nèi)支付系統(tǒng)的深度融合。CIPS的快速發(fā)展尤其是在“一帶一路”沿線國家和傾向使用本幣結(jié)算的市場中表現(xiàn)突出。尼日利亞央行2025年6月正式接入CIPS系統(tǒng)，成為非洲首個(gè)作為直接參與者的央行類機(jī)構(gòu)。雙邊本幣互換與儲(chǔ)備功能拓展中國人民銀行也通過推動(dòng)雙邊本幣互換協(xié)議來促進(jìn)人民幣的國際使用。2024年至2025年上半年，中國人民銀

行加速推進(jìn)全球貨幣合作布局，相繼與毛里求斯、巴基斯坦、日本、尼日利亞、印度尼西亞等國央行新簽或續(xù)簽雙

邊本幣互換協(xié)議。其中2025年5月與巴西央行續(xù)簽的1,900億元協(xié)議規(guī)模，創(chuàng)拉美地區(qū)新高。截至2025年5月末，中

國已與32⑦個(gè)國家和地區(qū)簽署雙邊本幣互換協(xié)議，較2024年底新增4國，覆蓋全球85%的經(jīng)濟(jì)總量，境外央行或貨幣當(dāng)局動(dòng)用人民幣未到期余額818億元。同時(shí)，隨著人民幣在全球外匯儲(chǔ)備體系中的比重提升，其在國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）分配、各國央行外匯儲(chǔ)備及主權(quán)財(cái)富基金中的配置比例穩(wěn)步上升，人民幣作為新興儲(chǔ)備貨幣的地位日益鞏固，為全球多元貨幣體系的演進(jìn)注入穩(wěn)定力量。1.3

全球跨境交易中增加本幣使用趨勢為人民幣

化帶來新機(jī)遇全球南方國家減少對(duì)美元的依賴受國際地緣政治變化、關(guān)稅壁壘升高以及美國利率周期波動(dòng)的影響，新興市場國家對(duì)美元在國際交易中的依

賴有所下降。這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整趨勢加速了本幣和區(qū)域貨幣在貿(mào)易與投資結(jié)算中的使用，在此背景下，人民幣在跨境⑥https://www.peopleapp.com/column/30047900697-500006027990⑥專欄2:本幣擴(kuò)大對(duì)人民幣化的影響近年來，中國政府積極采取各種措施提升人民幣在全球貿(mào)易和金融中的使用，其中重要一環(huán)就是

擴(kuò)大本幣直兌。所謂本幣直兌，是指在國際結(jié)算中直接使用人民幣與貿(mào)易伙伴國的本幣進(jìn)行兌換和計(jì)

價(jià)，而不經(jīng)由第三方貨幣（如美元）轉(zhuǎn)換。人民幣本幣直兌機(jī)制的發(fā)展，是人民幣國際化進(jìn)程中極具戰(zhàn)略意義的制度創(chuàng)新。中國已基本實(shí)現(xiàn)與

六大洲主要經(jīng)濟(jì)體的本幣直兌與互換網(wǎng)絡(luò)覆蓋，同時(shí)人民幣本幣直兌的制度與市場基礎(chǔ)也在加速完善。本幣直兌的擴(kuò)大主要體現(xiàn)在央行間本幣互換協(xié)議和直接交易機(jī)制的雙管齊下。一方面，中國人民銀行

與多個(gè)國家和地區(qū)的央行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議。截至2025年5月31日，中國人民銀行與32個(gè)國家和地

區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署雙邊本幣互換協(xié)議，總額度近4.5萬億元人民幣?；Q協(xié)議網(wǎng)絡(luò)覆蓋亞洲、

非洲、拉美和歐洲的市場，為人民幣跨境使用搭建了基礎(chǔ)渠道。另一方面，中國努力拓寬人民幣直接交易的貨幣對(duì)范圍。在境內(nèi)外外匯市場上，人民幣先后實(shí)現(xiàn)與日元、歐元、英鎊、澳元、新西蘭元、馬來西亞林

吉特等多種貨幣的直接交易報(bào)價(jià)。越來越多貿(mào)易伙伴國可以直接用本幣與人民幣結(jié)算貨款，免除了中間轉(zhuǎn)換美元的環(huán)節(jié)。擴(kuò)大本幣直兌對(duì)人民幣國際化的影響是多方面的。首先，它降低了跨境交易成本。企業(yè)在對(duì)外貿(mào)易

和投資中直接使用人民幣與當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算，無需反復(fù)兌換美元，減少了點(diǎn)差和手續(xù)費(fèi)支出。同時(shí)，有效

規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)，避免美元匯率大幅波動(dòng)對(duì)交易的沖擊，為企業(yè)鎖定匯率成本。此外，通過本幣互換提

供流動(dòng)性支持，擴(kuò)大了境外人民幣的獲取渠道。貿(mào)易伙伴央行或貨幣當(dāng)局可通過互換協(xié)議獲得人民幣資

金用于支持本國企業(yè)對(duì)華出口或投資。本幣直兌的擴(kuò)大不僅便利了雙邊經(jīng)貿(mào)往來，對(duì)于國際貨幣體系也具有深遠(yuǎn)影響。一方面，本幣直兌

機(jī)制讓貿(mào)易雙方直接以各自貨幣結(jié)算，有助于推動(dòng)國際貨幣體系朝著更加多元化、穩(wěn)定的方向發(fā)展。另

一方面，人民幣參與直接兌換的程度提高，增強(qiáng)了人民幣匯率市場化和國際化。盡管本幣直兌的擴(kuò)大取得了顯著成效，但人民幣國際化過程中仍面臨一些挑戰(zhàn)。包括人民幣可自由

兌換的程度有待進(jìn)一步提升，市場信心和機(jī)制配套需要持續(xù)加強(qiáng)。同時(shí)，國際政治經(jīng)濟(jì)格局變化也可

能影響本幣直兌的推進(jìn)。交易中的使用不斷增加。這一變化在“全球南方”經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)尤為顯著。東南亞、中東、非洲和中亞國家正日益接受人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣。對(duì)這些國家而言，減少對(duì)美元計(jì)價(jià)貿(mào)易的依賴不僅能有效降低交易成本，也有助于提升其應(yīng)對(duì)外部金融沖擊的韌性。國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，全球南方國家外匯儲(chǔ)備中美元占比降至58%

，較2020年縮減7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)二十年來新低。能源與大宗商品人民幣計(jì)價(jià)突破傳統(tǒng)由美元主導(dǎo)的大宗商品貿(mào)易格局正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，越來越多能源與資源出口國主動(dòng)分散其貨幣敞口。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至8月，以人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品結(jié)算規(guī)模同比增長22.7%，達(dá)到1.5萬億元。這一增長得益于中國推動(dòng)以人民幣結(jié)算的原油和黃金等期貨合約以及全球大宗商品供應(yīng)商對(duì)人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣接受度的不斷提升。2025年，人民幣在能源貿(mào)易中實(shí)現(xiàn)里程碑式跨越。2025年4月，沙特完成首筆100萬噸原油的人民幣結(jié)算，與此同時(shí)，中國不斷推動(dòng)商品期貨以人民幣計(jì)價(jià)的機(jī)制形成。上海國際能源交易中心（INE）2025年推出人民幣計(jì)價(jià)液化天然氣（LNG）期貨，吸引卡塔爾能源、馬來西亞國家石油公司參與套保。雙邊貿(mào)易協(xié)議中本幣結(jié)算機(jī)制加速擴(kuò)大，人民幣作為結(jié)算貨幣的使用日益頻繁。中國人民銀

行數(shù)據(jù)顯示，

2024年全年，中國與“一帶一路”沿線國家的人民幣結(jié)算總額預(yù)計(jì)達(dá)11.7萬億元，同比增長45%。人民幣國際化發(fā)展新焦點(diǎn)⑦

中國人民銀行簽署雙邊本幣互換協(xié)議情況91.4

中業(yè)出海以及數(shù)字人民幣在跨境交易中的使用為人民幣化帶來新

動(dòng)能2024年，中國企業(yè)加快“走出去”步伐，不僅拓展了海外市場，也進(jìn)一步推動(dòng)人民幣在跨境場景中的使用。

2024年中國對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，中國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，境內(nèi)投資者對(duì)全球151個(gè)國家和地區(qū)的

9,400家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)投資10,244.5億元人民幣，較2023年增長11.7%⑧

。東盟地區(qū)成為主要增長地區(qū)，投資額同比增長12.6%，主要投向新加坡、印度尼西亞與泰國三國。這輪對(duì)外投資新高潮與中國“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議高度契合，人民幣在跨境投資交易中的使用比例持續(xù)上升。越來越多的投資以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，中國企業(yè)以人民幣開展境外子公司間接貸款、跨境付款及供應(yīng)商合約等財(cái)務(wù)操作。隨著中國企業(yè)在能源、基礎(chǔ)設(shè)施、電信及先進(jìn)制造等關(guān)鍵行業(yè)的全球布局持續(xù)推進(jìn)，其對(duì)人民幣使用需求顯著提升，這也加快了相關(guān)發(fā)展中國家和新興市場對(duì)人民幣的使用。與此同時(shí)，中國在數(shù)字貨幣領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新也成為人民幣國際化的新機(jī)遇。2024年6月央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目正式進(jìn)入最小可行性產(chǎn)品階段，標(biāo)志著全球首個(gè)多邊央行數(shù)字貨幣清算平臺(tái)投入運(yùn)行。該平臺(tái)通過分布式賬本技術(shù)連接參與國實(shí)時(shí)支付系統(tǒng)，使跨境轉(zhuǎn)賬耗時(shí)從傳統(tǒng)SWIFT體系的2-3天壓縮至10秒內(nèi)，手續(xù)費(fèi)降至萬分之三。國際清算銀行評(píng)估顯示，數(shù)字貨幣橋使新興經(jīng)濟(jì)體跨境清算綜合成本降低47%

。根據(jù)國際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)，截至2024年10月

，央行數(shù)字貨幣橋項(xiàng)目連接泰國、阿聯(lián)酋、沙特、中國大陸和中國香港五個(gè)國家和地區(qū)央行和貨幣當(dāng)局，另有超20家央行或國際組織以觀察員身份加入。⑧2024年我國全行業(yè)對(duì)外直接投資簡明統(tǒng)計(jì)⑨ProjectmBridge

reachedminimumviable

product

stage102025年人民幣國際化報(bào)告⑨2.1

人民幣跨境產(chǎn)品使用情況今年的調(diào)研顯示，人民幣跨境產(chǎn)品的使用保持基本穩(wěn)定，相較去年，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和人民幣貿(mào)易融資等產(chǎn)品的使用增長明顯，人民幣跨境現(xiàn)金管理則保持穩(wěn)定，其他產(chǎn)品類別的使用則有所下降。70%

的境外企業(yè)和

82%

的金融機(jī)構(gòu)使用人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，較去年大幅上升圖

2.1

跨境人民幣產(chǎn)品與服務(wù)使用情況人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算人民幣跨境現(xiàn)金管理人民幣貿(mào)易融資人民幣外匯交易跨境人民幣直接投資跨境人民幣股票投資跨境人民幣固定收益（債券）投資離岸人民幣融資（貸款、應(yīng)收賬款融資、債券等工具）離岸人民幣收單或支付（包括與第三方合作）離岸人民幣財(cái)富管理離岸人民幣存款0%10%20%

30%40%

50%

60%

70%80%90%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)注意：在本報(bào)告中，除非特別說明，中國指“

中國大陸”，“在岸”和“境內(nèi)”指的是中國大陸；“離岸”和“境外”指的是中國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)及世界其他國家和地區(qū)。盡管全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在不確定性，且主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化，2024年人民幣的國際使用仍繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。根據(jù)SWIFT數(shù)據(jù)，2024年人民幣總體保持全球第四大支付貨幣地位，2025年2月占全球支付的4.33%⑩。今年調(diào)研的最新結(jié)果顯示，2024年人民幣跨境產(chǎn)品的使用繼續(xù)增長。除了傳統(tǒng)的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算外，人民幣跨境現(xiàn)金管理仍是最廣泛使用的工具之一，而人民幣跨境投融資需求則顯現(xiàn)出結(jié)

構(gòu)性增長動(dòng)能。值得注意的是，人民幣貿(mào)易融資在所有受訪機(jī)構(gòu)中的使用率均出現(xiàn)大幅上升。需要指出的是，非貿(mào)易和其他領(lǐng)域的人民幣使用略有減少，例如財(cái)富管理、存款和離岸融資等的使用相比去年調(diào)研結(jié)果有所下滑。此外，人民幣債券和股票投資較上一年度也出現(xiàn)小幅回落?？傮w而言，調(diào)研結(jié)果表明，人民幣國際化繼續(xù)受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的推動(dòng)，尤其是在貿(mào)易、財(cái)資和跨境運(yùn)營方面。投資相關(guān)的人民幣產(chǎn)品使用更多受到對(duì)市場周期和宏觀因素等影響，特別是對(duì)境外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)受訪者而言。資料來源：

亞洲銀行家研究院對(duì)于境內(nèi)企業(yè)而言，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)

算、人民幣跨境現(xiàn)金管理和人民幣貿(mào)易融資仍然是最廣泛使用的產(chǎn)品，使用率分別為81%、54%和51%，與2023年相比均小幅上升。人民幣跨境直接投資雖然較去年略有下降（從⑩/swift-resource/252389/download2人民幣在跨境支付中的地位影響和變化人民幣在跨境支付中的地位、影響和變化112.2

人民幣在跨境貿(mào)易中的使用情況隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模不斷擴(kuò)大，2024年各類主體在跨境貿(mào)易中對(duì)人民幣的使用持續(xù)保持高位。最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，82%的中國境內(nèi)企業(yè)、95%的境外企業(yè)和91%的金融機(jī)構(gòu)表示，與2023年相

比，其使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的比例有所增加或保持不變。其中金融機(jī)構(gòu)上升了9個(gè)百分點(diǎn)，境內(nèi)企業(yè)微升3個(gè)百分點(diǎn)，境外企業(yè)則

維持了去年的高水平。表示人民幣使用比例下降的受訪機(jī)構(gòu)在所有三個(gè)群體占比都較低，反映出盡管全球市場環(huán)境存在波動(dòng)，人民幣在貿(mào)易活動(dòng)中的使用具有廣泛的韌性。絕大部分境內(nèi)外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)表示其使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的比例有所增加或保持不變圖

2.2

人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的使用情況使用增加使用無變化使用減少未使用不知道0%10%20%

30%40%50%60%

70%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)41%降至37%），但仍被廣泛使用。離岸人民幣融資的使用率為31%，比去年下降4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)人民幣債券和股

票投資分別降至28%和26%（去年均為37%）。在境外企業(yè)中，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)

算從2023年的55%大幅上升至70%

，成為使用最廣泛的人民幣產(chǎn)品。人民幣跨境現(xiàn)金管理和貿(mào)易融資緊隨其后，使用率分別為63%和59%

，2023年的調(diào)研結(jié)果分別為64%和47%

。離岸人民幣融資從2023年的48%降至2024年的26%

。和境內(nèi)企業(yè)情況類似，人民幣債券和股票投資分別降至42%和43%

，較2023年分別下降19和9個(gè)百分點(diǎn)。同樣下降的還有離岸人民幣存款和財(cái)富管理，使用率分別為25%和

28%

，較2023年下降18和9個(gè)百分點(diǎn)。人民幣境外收單和支付和人民幣外匯交易也出現(xiàn)明顯下降，使用率分別為

22%和15%，而去年的調(diào)研結(jié)果為38%和24%。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算仍是使用最多的產(chǎn)品，使用率為82%—較去年的66%顯著上升。

人民幣跨境現(xiàn)金管理使用率穩(wěn)定在64%左右，和去年基本持平。人民幣貿(mào)易融資的采用率大幅上升，從2023年調(diào)研的52%增至今年的66%

。外匯交易也獲得了更多關(guān)注，從2023年的40%上升至2024年的51%

。投資相關(guān)的人民幣產(chǎn)品則出現(xiàn)下滑，跨境人民幣債券投資、跨境人民幣股票投資和跨境人民幣直接投資的使用率均出現(xiàn)下降，分別為從2023年的54%、49%和55%下降到37%、39%和46%。資料來源：

亞洲銀行家研究院所有三類受訪主體也對(duì)2025年表達(dá)了樂觀預(yù)期。57%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣的比例，23%預(yù)計(jì)保持不變，18%預(yù)計(jì)有所減少。對(duì)于境外企業(yè)，69%預(yù)計(jì)會(huì)增加使用，27%預(yù)計(jì)保持不變，僅有5%預(yù)計(jì)會(huì)減少。金融機(jī)構(gòu)中，63%的受訪者計(jì)劃提高人民幣使用比例，只有7%預(yù)計(jì)會(huì)下降。這些數(shù)據(jù)表明，人民幣在跨境貿(mào)易中的使用預(yù)計(jì)在未來一年將進(jìn)一步增加。122025年人民幣國際化報(bào)告

境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)資料來源：

亞洲銀行家研究院在使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的比例方面，調(diào)研結(jié)果顯示境內(nèi)企業(yè)與境外企業(yè)出現(xiàn)了明顯分化。對(duì)于境內(nèi)企業(yè)而言，2024年其跨境貿(mào)易以人民幣結(jié)算的比例在21-40%的占比最高，較去年上升3個(gè)百分點(diǎn)至39%。表示以人民幣結(jié)算的比例超過六成的境內(nèi)企業(yè)較去年增加了2個(gè)百分點(diǎn)，而表示人民幣結(jié)算比例低于10%的境內(nèi)企業(yè)占比由去年的11%下降至7%。表明境內(nèi)企業(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣的比例不斷增加。在境外企業(yè)中，今年的調(diào)研結(jié)果顯示使用人民幣的比例有所下降。分別有22%和15%的境外企業(yè)報(bào)告人民幣結(jié)算占比占其貿(mào)易結(jié)算總額在21-40%和41-60%之間，較上年分別下降10個(gè)和6個(gè)百分點(diǎn)。盡管表示用人民幣結(jié)算的比例超過六成的境外企業(yè)和去年相當(dāng)，表示比例低于20%的境外企業(yè)從去年的38%大幅增加到56%

。這種轉(zhuǎn)變反映出越來越多的境外企業(yè)開始使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易，但使用量仍有很大提升空間。金融機(jī)構(gòu)的人民幣結(jié)算占比則穩(wěn)定增長。2024年，29%的金融機(jī)構(gòu)表示人民幣占其總體跨境貿(mào)易結(jié)算的比例在41-60%之間，較2023年大幅上升14個(gè)百分點(diǎn)。表示人民幣結(jié)算占比在11-40%之間的金融機(jī)構(gòu)超過六成（62%），較去年略微下降。表示占比低于10%則從去年的11%大幅下降到今年的5%

，表明人民幣正成為金融機(jī)構(gòu)跨境貿(mào)易結(jié)算的主要幣種之一。境內(nèi)企業(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣的比例不斷增加，境外企業(yè)則有所下降圖

2.4

使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的比例50%40%30%20%10%0%0%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%人民幣在跨境貿(mào)易中的使用預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加圖

2.3

預(yù)計(jì)人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的使用情況預(yù)計(jì)使用增加預(yù)計(jì)無變化預(yù)計(jì)使用減少未使用不知道0%10%

20%

30%40%50%60%70%80%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)資料來源：

亞洲銀行家研究院人民幣在跨境支付中的地位、影響和變化13使用人民幣進(jìn)行合同計(jì)價(jià)在境內(nèi)企業(yè)中更為普遍圖

2.6

境內(nèi)外企業(yè)跨境貿(mào)易合同人民幣計(jì)價(jià)占比40%35%30%25%20%15%10%5%0%0%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%預(yù)計(jì)人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)算中的占比將進(jìn)一步提升圖

2.5

預(yù)計(jì)使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的比例50%40%30%20%10%0%0%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)資料來源：

亞洲銀行家研究院伴隨著人民幣在跨境貿(mào)易使用的增長，人民幣貿(mào)易合同計(jì)價(jià)比例也同步上升。延續(xù)去年的調(diào)研結(jié)果，使用人民幣進(jìn)行合同計(jì)價(jià)在境內(nèi)企業(yè)中更為普遍，大部分境內(nèi)企業(yè)（29%和36%）表示2024年其合同以人民

幣計(jì)價(jià)的占比在11-20%和21-40%之間（較2023年的27%和35%有所上升）另有22%表示人民幣計(jì)價(jià)占比在41%至60%之間，和去年的結(jié)果相當(dāng)，而表示占比低于10%的境內(nèi)企業(yè)從去年的11%下降至今年的7%。相比境內(nèi)企業(yè)，境外企業(yè)使用人民幣進(jìn)行合同計(jì)價(jià)占比大部分仍集中在1-10%和11-20%區(qū)間（分別為

23%和32%）

，表示占比在21-40%之間的境外企業(yè)從去年的36%顯著下降至今年的22%

。有41%-60%以人民幣計(jì)價(jià)的受訪機(jī)構(gòu)比例較去年調(diào)研結(jié)果上升3個(gè)百分點(diǎn)至17%。2025年，境內(nèi)外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)人民幣在跨境貿(mào)易結(jié)

算中的占比將進(jìn)一步提升。30%和16%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)2025年以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易占比在41-60%和61-80%之間，較2024年21%和7%顯著增加。境外企業(yè)也預(yù)計(jì)人民幣結(jié)算的占比將提高，分別有33%

，24%和15%的境外企業(yè)預(yù)計(jì)其在21-40%

，

41-60%和61-80%之間，較2024年分別提高11個(gè)，9個(gè)和8個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)同樣樂觀，44%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)人民幣將占其貿(mào)易結(jié)算的40%以上，這一比例在2024年則是33%。境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)資料來源：

亞洲銀行家研究院142025年人民幣國際化報(bào)告跨境貿(mào)易合同人民幣計(jì)價(jià)占比將進(jìn)一步增加圖

2.7

預(yù)計(jì)境內(nèi)外企業(yè)跨境貿(mào)易合同人民幣計(jì)價(jià)占比35%30%25%20%15%10%5%0%0%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)資料來源：

亞洲銀行家研究院降低外匯風(fēng)險(xiǎn)是境內(nèi)外企業(yè)在跨境貿(mào)易中使用人民幣的最主要原因圖

2.8

跨境貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的主要因素可以降低外匯風(fēng)險(xiǎn)可以降低成本或提高定價(jià)能力可以從供貨商獲得更優(yōu)惠的費(fèi)率可以獲得更多商業(yè)機(jī)會(huì)看好人民幣前景交易對(duì)手需要0%10%20%

30%40%

50%

60%

70%

80%當(dāng)被問及在跨境貿(mào)易結(jié)算中使用人民幣的原因時(shí)，境內(nèi)企業(yè)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是主要?jiǎng)訖C(jī)—

2024年有72%的受訪者選擇該項(xiàng)。其次是降低成本或提高定價(jià)能力以及從供貨商獲得更優(yōu)惠的費(fèi)率，分別有60%和51%的境內(nèi)企業(yè)選擇。相比之下，境外企業(yè)使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算除了降低外匯風(fēng)險(xiǎn)之外，另一關(guān)鍵因素是從供貨商獲得更優(yōu)惠的費(fèi)率，同時(shí)有64%的境外企業(yè)選擇這兩項(xiàng)。此外，61%表示使用人民幣有助于獲得更多商業(yè)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)人民幣合同計(jì)價(jià)在2025年將進(jìn)一步增加，分別有47%和41%的境內(nèi)企業(yè)和境外企業(yè)預(yù)計(jì)人民幣將占其合同計(jì)價(jià)的40%以上，這一比例在2024年是29%和24%

。預(yù)示企業(yè)在商務(wù)合作中更積極地使用人民幣進(jìn)行合同定價(jià)。2024年，中國對(duì)外直接投資規(guī)模繼續(xù)保持增長態(tài)勢。商務(wù)部與國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年非金融類對(duì)外直接投資達(dá)10,244.5億元人民幣，同比增長11.7%，覆蓋151個(gè)國家的9,400家境外企業(yè)。包含金融類投資在內(nèi)的全口徑對(duì)外直接投資總額為11,592.7億元，同比增長11.3%。境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)資料來源：

亞洲銀行家研究院2.3

人民幣在跨境

投資中的使用情況人民幣在跨境支付中的地位、影響和變化1588%

的境外企業(yè)預(yù)計(jì)

2025年增加或維持人民幣在跨境直接投資中的使用圖

2.10

預(yù)計(jì)人民幣在跨境直接投資中的使用情況預(yù)計(jì)使用增加預(yù)計(jì)使用無變化預(yù)計(jì)使用減少未使用不知道0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)受訪企業(yè)在跨境直接投資中的人民幣使用情況總體穩(wěn)定或有所提升圖

2.9

人民幣在跨境直接投資中的使用情況使用增加使用無變化使用減少未使用不知道0%

10%

20%

30%40%50%

境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)資料來源：

亞洲銀行家研究院展望

2025年，受訪機(jī)構(gòu)預(yù)期呈現(xiàn)分化態(tài)勢，但整體偏謹(jǐn)慎。30%

的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)將增加人民幣在跨境直接投資中的使用，和

2024年持平，26%預(yù)計(jì)將減少使用，較

2024年上升

3個(gè)百分點(diǎn)，25%預(yù)計(jì)維持不變，較

2024年的

27%

略有下降。境外企業(yè)預(yù)期相對(duì)樂觀，48%計(jì)劃增加人民幣使用，較

2024年提升

3個(gè)百分點(diǎn)，40%預(yù)計(jì)維持不變，較

2024年增加

1個(gè)百分點(diǎn)，僅

12%

預(yù)期減少使用，較

2024年的

14%有所下降。金融機(jī)構(gòu)預(yù)期趨于平衡，34%

的受訪機(jī)構(gòu)計(jì)劃增加人民幣在跨境直接投資中的使用，29%預(yù)計(jì)維持不變，15%則預(yù)期減少使用。今年的調(diào)研顯示，受訪企業(yè)在跨境直接投資中的人民幣使用情況總體穩(wěn)定或有所提升。境內(nèi)企業(yè)方面，57%的受訪企業(yè)表示增加或維持人民幣使用比例，與上年的58%基本持平；23%的企業(yè)減少使用，較上年的29%有所下降。境外企業(yè)方面，人民幣使用比例穩(wěn)中有升，84%的受訪企業(yè)表示增加或維持使用，較上年提升2個(gè)百分點(diǎn)；14%的企業(yè)減少使用，略高于上年的12%

。值得關(guān)注的是，完全不使用人民幣的企業(yè)占比從5%降至2%。金融機(jī)構(gòu)參與度略有回調(diào)。35%的受訪金融機(jī)構(gòu)表示增加人民幣使用，低于上年的44%；24%維持不變。盡管減少使用的機(jī)構(gòu)占比從20%微降至18%

，但完全不參與的機(jī)構(gòu)比例從8%上升至15%。162025年人民幣國際化報(bào)告資料來源：

亞洲銀行家研究院金融機(jī)構(gòu)使用

CIPS

進(jìn)行跨境人民幣交易的比例較去年顯著提升圖

2.12

金融機(jī)構(gòu)使用

CIPS

進(jìn)行跨境人民幣交易的比例50%40%30%20%10%0%0%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%2024

2025預(yù)計(jì)資料來源：

亞洲銀行家研究院境內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣跨境直接投資持積極態(tài)度圖

2.11

人民幣在跨境直接投資中的占比70%60%50%40%30%20%10%小于

10%

10%~30%

大于30%當(dāng)被問及人民幣占跨境直接投資的比例時(shí)，27%的受訪境內(nèi)企業(yè)表示人民幣在其對(duì)外直接投資中的占比超過30%，較去年提升2個(gè)百分點(diǎn)；43%的企業(yè)人民幣使用比例介于10%-30%之間；31%的企業(yè)使用比例低于10%，與去年基本持平。境外企業(yè)則表現(xiàn)出更為審慎的態(tài)度，僅10%的企業(yè)人民幣直接投資占比超過30%

，較去年的26%大幅下降；59%的企業(yè)占比維持在10%-30%之間；另有32%的企業(yè)使用比例不足10%

，較去年上升15個(gè)百分點(diǎn)。這表明境外企業(yè)在使用人民幣進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)仍持保守態(tài)度，人民幣在其直接投資總額中的占比較小。金融機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)相對(duì)均衡的結(jié)果，31%的機(jī)構(gòu)人民幣直接投資占比超過30%

，去年這一比例為25%；38%的機(jī)構(gòu)介于10%-30%之間，較去年50%有所下降；31%的機(jī)構(gòu)使用比例低于10%，去年這一比例只有25%。中國跨境支付網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展對(duì)支持人民幣全球使用發(fā)揮了關(guān)鍵作用。2015年推出的跨境銀行間支付清算系統(tǒng)（CIPS）已成為全球人民幣交易結(jié)算的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。今年的調(diào)研結(jié)果顯示，CIPS和

SWIFT兩大系統(tǒng)的人民幣支付占比都有不同程度提升，但CIPS的增長更為顯著。資料來源：

亞洲銀行家研究院2.4

人民幣跨境支付和人民幣在跨境支付中的地位、影響和變化0%17SWIFT

在人民幣交易中仍被廣泛使用，但其占比增長較為平緩圖

2.13

金融機(jī)構(gòu)使用

SWIFT

進(jìn)行跨境人民幣交易的比例40%30%20%10%0%0%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%2024

2025預(yù)計(jì)資料來源：

亞洲銀行家研究院預(yù)計(jì)2025年，兩大系統(tǒng)處理人民幣交易的占比將進(jìn)一步上升，但預(yù)計(jì)CIPS的增長更為顯著。調(diào)研顯示，預(yù)計(jì)通過CIPS處理人民幣跨境交易比例超過40%的金融機(jī)構(gòu)從2024年的27%躍升至2025年的53%

，其中18%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)通過CIPS處理人民幣交易的占比在61%-80%之間，大幅高于2024年的4%。與此同時(shí)，SWIFT在2025年的使用預(yù)期也保持積極，但略顯溫和。預(yù)計(jì)人民幣跨境交易通過SWIFT處理超過40%的金融機(jī)構(gòu)的比例從2024年的30%提高到2025年的43%

，這一增速和占比都較CIPS更低。隨著CIPS參與機(jī)構(gòu)的持續(xù)擴(kuò)大以及更多的產(chǎn)品覆蓋，其在支持人民幣跨境貿(mào)易、投資及資本市場領(lǐng)域的應(yīng)用方面，將發(fā)揮日益重要的作用。最新調(diào)研結(jié)果顯示，CIPS在金融機(jī)構(gòu)中的接受度顯著提升，成為今年最突出的結(jié)構(gòu)性變化之一。2024年，分別有44%和22%的金融機(jī)構(gòu)報(bào)告其人民幣跨境交易通過CIPS進(jìn)行的比例在21-40%和41-60%之間，較2023年分別大幅上升18個(gè)和10個(gè)百分點(diǎn)。表示占比超過六成的金融機(jī)構(gòu)保持穩(wěn)定，約為5%

，2023年這一比例為7%

。通過CIPS處理人民幣交易的比例低于10%的金融機(jī)構(gòu)從2023年的24%降大幅下降至2024年的僅7%。同樣，SWIFT在人民幣交易中仍被廣泛使用，但其占比增長較為平緩。2024年，分別有36%和24%的金融機(jī)構(gòu)表示其人民幣跨境交易通過SWIFT處理的比例在21-40%和41-60%之間，而2023年這一比例為27%和15%。182025年人民幣國際化報(bào)告金融機(jī)構(gòu)持有人民幣計(jì)價(jià)債券和股票份額較去年穩(wěn)步增長圖

3.1

金融機(jī)構(gòu)人民幣計(jì)價(jià)債券和股票持倉占比40%35%30%25%20%15%10%5%0%0%-1%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%債券股票資料來源：

亞洲銀行家研究院金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)

2025年將繼續(xù)增持人民幣計(jì)價(jià)股票和債券資產(chǎn)圖

3.2

金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)人民幣計(jì)價(jià)債券和股票持倉占比35%30%25%20%15%10%5%0%0%-1%1-10%11-20%21-40%41-60%61-80%81-100%債券股票盡管當(dāng)前全球與中國宏觀經(jīng)濟(jì)正處于深度轉(zhuǎn)型期，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)出多層次的復(fù)雜性，人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)在全球投資者中的關(guān)注度仍持續(xù)升高。根據(jù)中債登發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2024年底，境外機(jī)構(gòu)持有中國境內(nèi)債券規(guī)模達(dá)人民幣3.35萬億元，較2023年的3.3萬億元微增。得益于資本市場提振政策持續(xù)發(fā)力，同期，境外機(jī)構(gòu)持有的A股資產(chǎn)約為人民幣3萬億元，較上一年的人民幣2.8萬億元有所上升。盡管外資凈流入速度相較前幾年有所放緩，但受中國市場深度、資產(chǎn)配置多樣化，以及人民幣資產(chǎn)持續(xù)被納入全球主流指數(shù)等因素驅(qū)動(dòng)，人民幣資產(chǎn)對(duì)境外機(jī)構(gòu)的吸引力保持平穩(wěn)向好趨勢。金融機(jī)構(gòu)普遍提高了中國股票在其股票資產(chǎn)組合中的比例。調(diào)研結(jié)果顯示，分別有32%、22%和7%的金融機(jī)構(gòu)持有中國股票在其股票投資組合中占比在21%-40%

，41%-60%和61%-80%之間，分別高于2023年2

、4和4個(gè)百分點(diǎn)。配置比例低于20%的機(jī)構(gòu)占比由2023年的49%下降至41%。金融機(jī)構(gòu)在人民幣計(jì)價(jià)債券配置方面

，也呈現(xiàn)類似增長趨勢。調(diào)研結(jié)果顯示，分別有36%、18%和6%的金融機(jī)構(gòu)表示人民幣計(jì)價(jià)債券在其債券投資組合中占比為21%-40%

，41%-60%

，和61%-80%

，較去年的調(diào)研結(jié)果分別提升2、5和3個(gè)百分點(diǎn)。配置比例低于20%的機(jī)構(gòu)占比從去年調(diào)研的49%降至今年的39%。3人民幣金融市場的現(xiàn)狀、影響和變化人民幣金融市場的現(xiàn)狀、影響和變化3.1

人民幣金融市場的變化情況資料來源：

亞洲銀行家研究院1987%

的境外企業(yè)表示離岸人民幣融資規(guī)模有所增加或保持不變圖

3.3

離岸人民幣融資規(guī)模的變化情況使用增加使用無變化使用減少未使用不知道0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)資料來源：

亞洲銀行家研究院境外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)對(duì)于

2025年離岸人民幣融資使用前景的不確定性有所增加圖

3.4

預(yù)計(jì)離岸人民幣融資規(guī)模的變化情況預(yù)計(jì)使用增加預(yù)計(jì)使用無變化預(yù)計(jì)使用減少未使用不知道0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)金融機(jī)構(gòu)資料來源：

亞洲銀行家研究院調(diào)研結(jié)果顯示，境外企業(yè)在人民幣融資的使用上有所增加。45%和42%的受訪企業(yè)表示其人民幣融資較去年有所增加和無變化，均比上一年提升了兩個(gè)百分點(diǎn)。11%的境外企業(yè)減少了人民幣融資，較去年下降2個(gè)百分點(diǎn)。境內(nèi)企業(yè)人民幣融資的使用相對(duì)穩(wěn)定。26%的受訪企業(yè)表示增加了人民幣融資規(guī)模，較去年下降2個(gè)百分點(diǎn)，

21%的企業(yè)表示減少了人民幣融資，較去年下降6個(gè)百分點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)的情況則略有分化。33%的金融機(jī)構(gòu)表示其人民幣融資增加，較去年下降7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，12%的金融機(jī)構(gòu)報(bào)告使用有所減少，較上一年下降8個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)告無變化的金融機(jī)構(gòu)從去年的27%增加到今年的29%。展望2025年，金融機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣計(jì)價(jià)股票與債券資產(chǎn)的配置預(yù)期均表現(xiàn)積極。44%的受訪金融機(jī)構(gòu)表示，2025年其人民幣計(jì)價(jià)股票資產(chǎn)將占其股票投資組合的40%以上，較2024年的29%明顯提升。對(duì)于人民幣計(jì)價(jià)債券資產(chǎn)的配置預(yù)期則更為樂觀，50%的金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)在2025年人民幣債券配置將超過其債券組合的40%，較2024年水平翻倍。3.2

人民幣融資市場的發(fā)展人民幣計(jì)價(jià)融資為全球企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供了更為多元的融資渠道。過去一年，宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的變化—特別是中國穩(wěn)定的利率環(huán)境與其他地區(qū)的緊縮周期形成的對(duì)比—使得人民幣融資更具吸引力。同時(shí)，對(duì)人民幣收入的預(yù)期強(qiáng)化了人民幣融資對(duì)和中國有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)的吸引力。隨著監(jiān)管框架和市場機(jī)制持續(xù)完善，離岸人民幣貸款、人民幣貿(mào)易融資和債券發(fā)行在全球企業(yè)融資中的占比不斷提升。202025年人民幣國際化報(bào)告中亞、澳大利亞和新西蘭人民幣跨境融資快速增長圖

3.6

金融機(jī)構(gòu)人民幣跨境融資的主要市場30%25%20%15%10%5%0%中國

英國

東亞歐盟南亞

/中亞北美洲

大洋洲中南中東非洲(

包括中國香港、東南亞美洲澳門和臺(tái)灣地區(qū)

)2024

20232024年境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)人民幣融資占比均呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢圖

3.5

金融機(jī)構(gòu)人民幣融資占比70%60%50%40%30%20%10%小于

10%

10%~30%

大于30%

境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)

境外金融機(jī)構(gòu)資料來源：

亞洲銀行家研究院在人民幣融資占比方面，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和境外金融機(jī)構(gòu)均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。調(diào)研結(jié)果顯示，16%的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)表示其人民幣融資占比超過30%，較去年上升2個(gè)百分點(diǎn)；另有58%表示占比在10%-30%之間，與去年持平。境外金融機(jī)構(gòu)中，35%表示人民幣融資占比超過30%，與去年持平，但58%的機(jī)構(gòu)表示其人民幣融資占比在10%-30%之間，較上年提升13個(gè)百分點(diǎn)。展望2025年，人民幣融資需求的不確定性有所增加。48%的境外企業(yè)預(yù)計(jì)增加人民幣融資，15%的企業(yè)預(yù)計(jì)減少人民幣融資，分別較2024年提升3和4個(gè)百分點(diǎn)。37%的境外企業(yè)表示預(yù)計(jì)保持不變，下降5個(gè)百分點(diǎn)。境內(nèi)企業(yè)的預(yù)期保持穩(wěn)定。調(diào)研顯示，分別有27%的境內(nèi)企業(yè)預(yù)計(jì)增加或維持不變其人民幣融資的使用，與2024年基本保持一致。預(yù)計(jì)減少使用的境內(nèi)企業(yè)略微上升一個(gè)百分點(diǎn)到22%。金融機(jī)構(gòu)則預(yù)期最為保守。調(diào)研顯示，30%的金融機(jī)構(gòu)表示預(yù)計(jì)增加人民幣融資使用，較2024年下降3個(gè)百分點(diǎn)，而15%的金融機(jī)構(gòu)則表示預(yù)計(jì)減少使用，較2024年增加3個(gè)百分點(diǎn)。資料來源：

亞洲銀行家研究院調(diào)研結(jié)果顯示，人民幣跨境融資的主要市場較去年有所變化。盡管中國仍然是人民幣跨境融資最主要的市場，有23%的金融機(jī)構(gòu)選擇在中國進(jìn)行跨境融資，但較去年的27%有所下降。今年人民幣跨境融資增長較快的市場包括中亞、澳大利亞和新西蘭，均有20%的金融機(jī)構(gòu)選擇，分別較去年上升10個(gè)和13個(gè)百分點(diǎn)。其他人民幣融資的主人民幣金融市場的現(xiàn)狀、影響和變化0%21境內(nèi)和境外企業(yè)均表示更低的利率是其在跨境融資中使用人民幣的主要原因圖

3.9

企業(yè)跨境融資中使用人民幣的主要原因

有未來的人民幣現(xiàn)金流入來償還貸款因?yàn)槿嗣駧泡^美元貶值因?yàn)閷?duì)手方要求0%

10%20%30%40%50%60%70%80%

境內(nèi)企業(yè)

境外企業(yè)資料來源：

亞洲銀行家研究院當(dāng)被問及使用人民幣融資的原因時(shí)，與去年一致，72%的境內(nèi)企業(yè)表示擁有未來人民幣流入用于償還貸款和更低的人民幣利率是其使用人民幣融資的主要原因。對(duì)于境外企業(yè)，最重要的驅(qū)動(dòng)因素是享受更低的借款利率，有72%的境外企業(yè)選擇該項(xiàng)，緊隨其后的是有未來的人民幣現(xiàn)金流入來償還貸款，占比66%。境內(nèi)外企業(yè)開始更為主動(dòng)地采用人民幣融資，僅有29%的境內(nèi)企業(yè)和31%的境外企業(yè)表示只有在交易對(duì)手要求時(shí)才使用人民幣融資，較去年的35%進(jìn)

一步下降。圖

3.7

境內(nèi)企業(yè)人民幣融資占比圖

3.8境外企業(yè)人民幣融資占比債券和存單貿(mào)易融資貸款0%

20%40%60%

80%100%小于

10%10-30%大于

30%資料來源：

亞洲銀行家研究院

資料來源：

亞洲銀行家研究院從融資工具來看，貿(mào)易融資是境內(nèi)外企業(yè)最常采用的人民幣融資方式。除此之外，境內(nèi)企業(yè)更傾向于使用人民幣貸款，而境外企業(yè)則更偏好通過債券和存單獲取融資。對(duì)境內(nèi)企業(yè)而言，44%的企業(yè)表示貿(mào)易融資占其融資總額的10%-30%

，30%的企業(yè)表示占比超過30%

。人民幣貸款也是境內(nèi)企業(yè)主要融資方式之一，分別有54