基于SFA方法的旅游類上市公司成本效率解析與提升策略研究一、引言1.1研究背景與意義旅游業(yè)作為全球經(jīng)濟(jì)中極具活力和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾M成部分，在國民經(jīng)濟(jì)體系里占據(jù)著關(guān)鍵地位。隨著人們生活水平的不斷提高，旅游已從曾經(jīng)的小眾消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊姵B(tài)化的生活方式，成為人們提升生活品質(zhì)、追求精神享受的重要途徑。從國內(nèi)來看，自改革開放以來，我國旅游業(yè)經(jīng)歷了從無到有、從小到大、從弱到強(qiáng)的飛速發(fā)展歷程。2012-2019年，國內(nèi)旅游收入年均增長10.6%左右，2019年總收入達(dá)到6.63萬億，旅游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增加值4.5萬億，占GDP的比重為4.56%左右，旅游業(yè)已然成為國民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。即便在近兩年受到新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，旅游市場出現(xiàn)大幅波動的情況下，其在國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的支柱性地位依然穩(wěn)固。旅游類上市公司作為旅游業(yè)的“排頭兵”和“領(lǐng)頭羊”，在行業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著不可替代的關(guān)鍵作用。它們憑借自身的品牌優(yōu)勢、資金實(shí)力、技術(shù)水平和管理經(jīng)驗(yàn)，引領(lǐng)著行業(yè)的發(fā)展方向，推動著旅游產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量提升和市場拓展。這些上市公司涵蓋了旅游產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，包括景區(qū)景點(diǎn)運(yùn)營、酒店住宿、旅行社服務(wù)、旅游交通等，它們的經(jīng)營狀況和發(fā)展態(tài)勢不僅直接影響著自身的市場競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，也對整個旅游行業(yè)的穩(wěn)定與繁榮產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響。成本效率作為衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平和資源利用能力的重要指標(biāo)，對于旅游類上市公司而言意義重大。一方面，高效的成本管理和良好的成本效率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利增長和可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。在激烈的市場競爭環(huán)境下，旅游類上市公司面臨著來自同行的激烈競爭以及消費(fèi)者日益多樣化和個性化的需求挑戰(zhàn)。只有通過有效控制成本，提高成本效率，企業(yè)才能在保證產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的前提下，降低價(jià)格，提高市場競爭力，吸引更多的消費(fèi)者，從而實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和利潤的增長。另一方面，成本效率的提升有助于企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高資源利用效率。旅游行業(yè)涉及眾多資源的投入和利用，如人力資源、物力資源、財(cái)力資源等。通過對成本效率的研究和分析，企業(yè)可以找出資源配置中存在的問題和不足，合理調(diào)整資源投入結(jié)構(gòu)，提高資源的利用效率，避免資源的浪費(fèi)和閑置，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，從而提升企業(yè)的整體運(yùn)營效率和經(jīng)濟(jì)效益。此外，對旅游類上市公司成本效率的研究，也能為政府部門制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策提供參考依據(jù)，有助于政府引導(dǎo)旅游企業(yè)提高成本效率，推動整個旅游行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在國外，旅游類上市公司成本效率研究起步較早，且多與企業(yè)競爭力和可持續(xù)發(fā)展緊密相連。學(xué)者們運(yùn)用多種前沿分析方法，深入剖析旅游企業(yè)成本效率。如Blancas等（2010）運(yùn)用隨機(jī)前沿函數(shù)評估西班牙旅游業(yè)資源利用效率，指出旅游資源可持續(xù)發(fā)展對提升成本效率的關(guān)鍵意義，強(qiáng)調(diào)應(yīng)發(fā)展綠色環(huán)保型旅游業(yè)，以優(yōu)化資源配置，降低運(yùn)營成本。在旅游企業(yè)效率影響因素研究方面，國外學(xué)者關(guān)注市場結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模、技術(shù)創(chuàng)新等多維度因素。研究發(fā)現(xiàn)，市場競爭程度影響旅游企業(yè)成本控制與效率提升，適度競爭促使企業(yè)優(yōu)化成本管理；企業(yè)規(guī)模與成本效率呈復(fù)雜關(guān)系，規(guī)模經(jīng)濟(jì)在一定階段可降低成本，但規(guī)模過大也可能引發(fā)管理效率低下等問題；技術(shù)創(chuàng)新能推動旅游企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，提升運(yùn)營效率，降低成本。國內(nèi)關(guān)于旅游類上市公司成本效率的研究，隨著旅游業(yè)快速發(fā)展逐漸增多。早期研究多集中于旅游企業(yè)績效評價(jià)，運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析盈利能力、償債能力和運(yùn)營能力等，對成本效率的專項(xiàng)研究相對較少。近年來，隨著研究深入，學(xué)者們開始運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）、隨機(jī)前沿分析（SFA）等前沿方法探究旅游企業(yè)成本效率。部分學(xué)者采用DEA方法評估我國旅游企業(yè)效率，發(fā)現(xiàn)不同地區(qū)和類型旅游企業(yè)效率存在差異，東部地區(qū)旅游企業(yè)效率普遍高于中西部地區(qū)，景區(qū)類企業(yè)效率相對較高。在SFA方法應(yīng)用研究方面，國內(nèi)起步相對較晚，但發(fā)展迅速。有研究以柯布-道格拉斯函數(shù)為基礎(chǔ)，采用SFA對我國省際旅游業(yè)效率進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果顯示我國區(qū)域旅游業(yè)正從低效率向高效率轉(zhuǎn)變，區(qū)域間旅游業(yè)效率差異逐漸減小。也有研究將SFA方法首次應(yīng)用于我國旅游類上市公司研究，選取綜合原材料成本、資本成本、勞動力成本作為投入指標(biāo)，營業(yè)總收入作為產(chǎn)出指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)旅游類上市公司成本效率整體呈上升趨勢，其中綜合類公司近兩年表現(xiàn)突出，酒店類表現(xiàn)欠佳。在影響因素分析上，綜合考慮營運(yùn)能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力、固定成本與可變成本占比以及業(yè)務(wù)類型等因素，發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、員工費(fèi)用占總成本比、固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比對旅游類上市公司成本效率值有顯著影響，除固定資產(chǎn)占資產(chǎn)比呈負(fù)相關(guān)外，其余均為正相關(guān)。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足與空白。一方面，國內(nèi)外研究在旅游類上市公司成本效率影響因素的綜合分析上不夠全面深入，尤其在多因素交互作用對成本效率的影響研究方面較為欠缺。另一方面，在研究方法上，雖然DEA和SFA等方法得到廣泛應(yīng)用，但不同方法之間的比較與融合研究相對較少，如何選擇更合適的方法以準(zhǔn)確評估旅游類上市公司成本效率，仍有待進(jìn)一步探索。此外，針對旅游行業(yè)不同細(xì)分領(lǐng)域（如在線旅游、鄉(xiāng)村旅游等新興業(yè)態(tài)）的成本效率研究還不夠充分，難以滿足行業(yè)多元化發(fā)展的需求。本文旨在通過對旅游類上市公司成本效率的深入研究，運(yùn)用SFA方法，全面分析影響成本效率的因素，彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的不足，為旅游企業(yè)提升成本效率提供理論支持與實(shí)踐指導(dǎo)。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、深入、準(zhǔn)確地剖析旅游類上市公司的成本效率問題。在研究方法上，首先采用隨機(jī)前沿分析（SFA）方法。該方法作為一種參數(shù)估計(jì)方法，能夠充分考慮到隨機(jī)因素對生產(chǎn)前沿面的影響，相較于非參數(shù)方法（如數(shù)據(jù)包絡(luò)分析DEA），SFA具有嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)，能夠?qū)δＰ蛥?shù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，從而更準(zhǔn)確地估計(jì)生產(chǎn)函數(shù)和成本效率。通過構(gòu)建超越對數(shù)成本函數(shù)的SFA模型，對旅游類上市公司的成本效率進(jìn)行測度，分析其在不同投入要素組合下的成本控制能力和效率水平。其次運(yùn)用文獻(xiàn)研究法，廣泛收集國內(nèi)外關(guān)于旅游類上市公司成本效率、企業(yè)效率評價(jià)方法、影響因素分析等相關(guān)文獻(xiàn)資料。對這些文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)梳理和分析，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢以及存在的問題和不足，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路，避免研究的盲目性和重復(fù)性，確保研究在已有成果的基礎(chǔ)上有所創(chuàng)新和突破。最后采用實(shí)證分析法，選取具有代表性的旅游類上市公司作為研究樣本，收集其財(cái)務(wù)報(bào)表、年報(bào)等公開數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行數(shù)據(jù)處理和實(shí)證檢驗(yàn)。通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，了解樣本公司的基本特征和數(shù)據(jù)分布情況；運(yùn)用相關(guān)性分析和回歸分析等方法，探究各投入要素與產(chǎn)出之間的關(guān)系，以及影響旅游類上市公司成本效率的關(guān)鍵因素，使研究結(jié)論更具說服力和實(shí)踐指導(dǎo)意義。在創(chuàng)新點(diǎn)方面，本研究具有一定的獨(dú)特性。在研究視角上，突破了以往對旅游類上市公司整體或單一業(yè)務(wù)板塊的研究局限，從旅游產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)入手，對景區(qū)類、酒店類、旅行社類、綜合類等不同類型的旅游上市公司成本效率進(jìn)行對比分析，深入挖掘各細(xì)分領(lǐng)域在成本效率方面的特點(diǎn)和差異，為針對性地制定成本管理策略提供依據(jù)。在模型運(yùn)用上，在國內(nèi)首次將隨機(jī)前沿分析（SFA）方法應(yīng)用于旅游類上市公司成本效率研究。相較于傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）方法，SFA方法能夠更好地處理隨機(jī)誤差和測量誤差，考慮到企業(yè)生產(chǎn)過程中的不確定性因素，使成本效率的估計(jì)結(jié)果更加準(zhǔn)確可靠。同時，在SFA模型的構(gòu)建中，選擇超越對數(shù)成本函數(shù)，該函數(shù)能夠靈活地反映投入要素之間的替代關(guān)系和規(guī)模報(bào)酬特性，更符合旅游行業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營情況。在指標(biāo)選取上，充分考慮旅游行業(yè)的特點(diǎn)和數(shù)據(jù)的可獲得性，選取綜合原材料成本、資本成本、勞動力成本作為投入指標(biāo)，營業(yè)總收入作為產(chǎn)出指標(biāo)。這些指標(biāo)不僅涵蓋了旅游企業(yè)運(yùn)營過程中的主要成本構(gòu)成要素，而且能夠全面反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果，避免了因指標(biāo)選取不當(dāng)而導(dǎo)致的研究偏差，提高了研究結(jié)果的科學(xué)性和有效性。二、相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1成本效率理論成本效率是衡量企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，投入成本與產(chǎn)出成果之間關(guān)系的關(guān)鍵指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)對資源的有效利用程度。從本質(zhì)上講，成本效率反映了企業(yè)在既定產(chǎn)出水平下，實(shí)現(xiàn)成本最小化的能力，或是在既定成本條件下，達(dá)成產(chǎn)出最大化的水平。它不僅關(guān)乎企業(yè)的盈利能力，更是企業(yè)在市場競爭中生存與發(fā)展的核心要素之一。在實(shí)際應(yīng)用中，成本利潤率是常用的度量指標(biāo)之一，其計(jì)算公式為：成本利潤率=（利潤÷成本）×100%。該指標(biāo)直觀地反映了企業(yè)每投入一元成本所獲取的利潤水平，比值越高，表明企業(yè)在成本控制和利潤創(chuàng)造方面表現(xiàn)越出色。以旅游景區(qū)類上市公司為例，如果其在運(yùn)營過程中，通過合理規(guī)劃旅游項(xiàng)目、優(yōu)化景區(qū)管理流程等措施，有效降低了運(yùn)營成本，同時通過提升游客體驗(yàn)、增加旅游產(chǎn)品附加值等方式提高了營業(yè)收入，進(jìn)而提高了利潤水平，那么其成本利潤率也會相應(yīng)提高。單位成本產(chǎn)出也是重要的度量指標(biāo)，它表示單位成本所帶來的產(chǎn)出數(shù)量或價(jià)值，計(jì)算公式為：單位成本產(chǎn)出=產(chǎn)出÷成本。對于旅游類上市公司而言，若酒店類企業(yè)通過精細(xì)化管理，在不降低服務(wù)質(zhì)量的前提下，降低了每間客房的運(yùn)營成本，同時通過提高客房入住率、增加餐飲等配套服務(wù)收入，使得單位成本所對應(yīng)的營業(yè)收入增加，即單位成本產(chǎn)出提高，這意味著企業(yè)的成本效率得到了提升。影響旅游類上市公司成本效率的因素眾多，其中規(guī)模經(jīng)濟(jì)起著重要作用。當(dāng)旅游企業(yè)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，在采購、生產(chǎn)、營銷等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)成本的降低，從而使單位成本下降，就實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。例如，大型旅行社集團(tuán)由于業(yè)務(wù)量大，在與航空公司、酒店等供應(yīng)商談判時，能夠爭取到更優(yōu)惠的價(jià)格，從而降低采購成本，提高成本效率。但當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過度，可能導(dǎo)致管理難度加大、信息傳遞不暢、協(xié)調(diào)成本增加等問題，出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反而降低成本效率。技術(shù)水平的高低也直接影響成本效率。在旅游行業(yè)，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展，在線旅游平臺的興起改變了傳統(tǒng)的旅游營銷和銷售模式。通過大數(shù)據(jù)分析，企業(yè)能夠精準(zhǔn)了解消費(fèi)者需求，進(jìn)行精準(zhǔn)營銷，提高營銷效果，降低營銷成本；利用智能化管理系統(tǒng)，優(yōu)化企業(yè)運(yùn)營流程，提高運(yùn)營效率，減少人力成本投入。例如，一些酒店引入智能客房系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)客房設(shè)備的自動化控制和管理，不僅提升了客人的入住體驗(yàn)，還降低了能源消耗和人力維護(hù)成本。管理能力同樣至關(guān)重要。優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)能夠制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，合理配置資源，有效控制成本。在旅游企業(yè)中，合理安排員工工作崗位，提高員工工作效率，避免人員冗余；加強(qiáng)成本預(yù)算管理，嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用支出；優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，降低采購成本等，這些管理措施都有助于提高企業(yè)的成本效率。如某景區(qū)通過引入先進(jìn)的管理理念和方法，加強(qiáng)對景區(qū)工作人員的培訓(xùn)和考核，提高了員工的工作積極性和服務(wù)質(zhì)量，同時優(yōu)化了景區(qū)的游覽路線和服務(wù)設(shè)施布局，降低了運(yùn)營成本，提升了景區(qū)的整體運(yùn)營效率和成本效率。2.2SFA方法原理隨機(jī)前沿分析（SFA）方法，作為一種重要的效率分析工具，在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)領(lǐng)域中得到了廣泛應(yīng)用，其核心在于通過構(gòu)建隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)或成本函數(shù)，來精準(zhǔn)地測度決策單元的效率水平。SFA方法的基本原理基于這樣一個假設(shè)：在現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)或經(jīng)營過程中，企業(yè)往往難以達(dá)到理論上的最優(yōu)生產(chǎn)或成本狀態(tài)，這是由于存在著技術(shù)無效率以及各種隨機(jī)因素的干擾。以旅游類上市公司為例，在運(yùn)營過程中，可能會受到諸如市場需求波動、自然災(zāi)害等隨機(jī)因素的影響，同時，企業(yè)內(nèi)部的管理水平、技術(shù)應(yīng)用能力等也會導(dǎo)致其無法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的成本控制。在隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)的構(gòu)建方面，假設(shè)存在i個企業(yè)（i=1,2,\cdots,n），每個企業(yè)使用k種投入要素x_{ik}（k=1,2,\cdots,K）來生產(chǎn)一種產(chǎn)出y_i，則隨機(jī)前沿生產(chǎn)函數(shù)可表示為：y_{i}=f(x_{i},\beta)e^{v_{i}-\mu_{i}}其中，f(x_{i},\beta)表示確定性的生產(chǎn)前沿函數(shù)，它描述了在給定投入要素x_{i}和參數(shù)\beta的情況下，企業(yè)所能達(dá)到的最大產(chǎn)出水平；\beta是待估計(jì)的參數(shù)向量，其值反映了投入要素對產(chǎn)出的影響程度。例如，對于一家旅游景區(qū)上市公司，投入要素可能包括土地、資本、勞動力等，參數(shù)\beta則體現(xiàn)了這些要素每增加一單位時，景區(qū)游客接待量（產(chǎn)出）的變化情況。v_{i}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，它服從獨(dú)立同分布N(0,\sigma_{v}^{2})，主要反映了企業(yè)生產(chǎn)過程中受到的不可控的隨機(jī)因素的影響，如天氣變化對景區(qū)游客數(shù)量的影響。\mu_{i}為非負(fù)的技術(shù)無效率項(xiàng)，用于衡量企業(yè)距離生產(chǎn)前沿面的距離，即企業(yè)由于技術(shù)水平、管理效率等因素導(dǎo)致的未能達(dá)到最大產(chǎn)出的程度，它服從某種特定的分布，常見的有半正態(tài)分布、截?cái)嗾龖B(tài)分布和指數(shù)分布等。若\mu_{i}=0，則表示企業(yè)處于生產(chǎn)前沿面上，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)有效；若\mu_{i}>0，則說明企業(yè)存在技術(shù)無效率，\mu_{i}的值越大，技術(shù)無效率程度越高。在隨機(jī)前沿成本函數(shù)的構(gòu)建中，假設(shè)企業(yè)的成本C_i與產(chǎn)出y_i以及投入要素價(jià)格向量w_{ik}（k=1,2,\cdots,K）相關(guān)，則隨機(jī)前沿成本函數(shù)可表示為：C_{i}=g(y_{i},w_{i},\beta)e^{v_{i}+\mu_{i}}其中，g(y_{i},w_{i},\beta)是確定性的成本前沿函數(shù)，它表示在給定產(chǎn)出y_{i}、投入要素價(jià)格w_{i}和參數(shù)\beta的情況下，企業(yè)實(shí)現(xiàn)最小成本的水平；v_{i}同樣為隨機(jī)誤差項(xiàng)，服從獨(dú)立同分布N(0,\sigma_{v}^{2})。對于旅游酒店類上市公司，成本可能包括客房租賃成本、員工工資、原材料采購成本等，當(dāng)市場上勞動力價(jià)格（投入要素價(jià)格）發(fā)生變化時，會通過成本前沿函數(shù)影響企業(yè)的最小成本水平。\mu_{i}為成本無效率項(xiàng)，服從特定分布，反映了企業(yè)由于管理不善、資源配置不合理等原因?qū)е碌膶?shí)際成本高于最小成本的部分。當(dāng)\mu_{i}=0時，企業(yè)達(dá)到最低成本的效率前沿；當(dāng)\mu_{i}>0時，企業(yè)需要付出更高的成本。在SFA模型中，誤差項(xiàng)的分解是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。將誤差項(xiàng)分解為隨機(jī)誤差v_{i}和無效率項(xiàng)\mu_{i}，這種分解方式能夠清晰地區(qū)分企業(yè)生產(chǎn)過程中隨機(jī)因素和非效率因素對產(chǎn)出或成本的不同影響。例如，在分析旅游類上市公司成本效率時，通過這種分解可以明確知道成本的增加是由于隨機(jī)的市場價(jià)格波動（v_{i}），還是由于企業(yè)自身管理不善導(dǎo)致的資源浪費(fèi)（\mu_{i}）。在模型估計(jì)方面，由于普通最小二乘法（OLS）無法對包含非對稱分布誤差項(xiàng)（v_{i}-\mu_{i}或v_{i}+\mu_{i}）的隨機(jī)前沿模型進(jìn)行有效估計(jì)，因此通常采用最大似然估計(jì)法（MLE）來估計(jì)模型參數(shù)。最大似然估計(jì)法的基本思想是，在給定樣本數(shù)據(jù)的情況下，尋找一組參數(shù)值，使得樣本數(shù)據(jù)出現(xiàn)的概率最大。具體到SFA模型中，就是通過最大化似然函數(shù)，來確定參數(shù)\beta、\sigma_{v}^{2}和\sigma_{\mu}^{2}（\sigma_{\mu}^{2}為\mu_{i}的方差）的值。在估計(jì)過程中，需要對無效率項(xiàng)\mu_{i}的分布做出合理假設(shè)。如前所述，常見的分布假設(shè)包括半正態(tài)分布，即\mu_{i}\simN^{+}(0,\sigma_{\mu}^{2})，它表示\mu_{i}服從均值為0、方差為\sigma_{\mu}^{2}的截?cái)嗾龖B(tài)分布（只取正值部分）；截?cái)嗾龖B(tài)分布，即\mu_{i}服從在某一區(qū)間上截?cái)嗟恼龖B(tài)分布；指數(shù)分布，即\mu_{i}服從指數(shù)分布形式。不同的分布假設(shè)會對模型的估計(jì)結(jié)果產(chǎn)生一定影響，在實(shí)際應(yīng)用中，需要根據(jù)研究對象的特點(diǎn)和數(shù)據(jù)特征，選擇最合適的分布假設(shè)。例如，對于旅游類上市公司成本效率研究，如果公司運(yùn)營相對穩(wěn)定，受外部沖擊較小，可能半正態(tài)分布假設(shè)更為合適；若公司面臨的市場環(huán)境復(fù)雜多變，存在較多異常值，則截?cái)嗾龖B(tài)分布假設(shè)可能更能準(zhǔn)確反映實(shí)際情況。2.3SFA方法在成本效率研究中的優(yōu)勢在研究旅游類上市公司成本效率時，相較于其他常用的效率研究方法，如數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）方法，隨機(jī)前沿分析（SFA）方法展現(xiàn)出獨(dú)特的優(yōu)勢。SFA方法充分考慮隨機(jī)因素對成本效率的影響。在旅游行業(yè)中，企業(yè)的經(jīng)營活動受到眾多隨機(jī)因素的干擾，如自然災(zāi)害、突發(fā)公共衛(wèi)生事件、匯率波動、政策調(diào)整等。這些因素難以預(yù)測且不可控，會對旅游類上市公司的成本和產(chǎn)出產(chǎn)生顯著影響。以2020年爆發(fā)的新冠肺炎疫情為例，疫情的突然爆發(fā)使得旅游市場需求急劇下降，旅游類上市公司的營業(yè)收入大幅減少，但固定成本依然存在，導(dǎo)致成本效率大幅下降。SFA方法通過將誤差項(xiàng)分解為隨機(jī)誤差和無效率項(xiàng)，能夠有效地區(qū)分隨機(jī)因素和企業(yè)自身管理等非效率因素對成本效率的影響，從而更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的真實(shí)成本效率水平。而DEA方法假設(shè)所有的偏差都是由非效率因素造成的，忽略了隨機(jī)因素的影響，這在實(shí)際應(yīng)用中可能會導(dǎo)致對企業(yè)成本效率的高估或低估。SFA方法在處理面板數(shù)據(jù)方面具有明顯優(yōu)勢。面板數(shù)據(jù)包含了多個個體在不同時間點(diǎn)的觀測值，能夠提供更豐富的信息。旅游類上市公司的經(jīng)營狀況會隨著時間的推移而發(fā)生變化，同時不同公司之間也存在個體差異。SFA方法可以充分利用面板數(shù)據(jù)的時間維度和個體維度信息，考慮個體異質(zhì)性和時間趨勢對成本效率的影響，從而更全面地分析旅游類上市公司成本效率的動態(tài)變化特征。例如，通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)的SFA模型，可以研究不同旅游類上市公司在不同年份成本效率的變化情況，以及不同公司之間成本效率差異的原因。而傳統(tǒng)的DEA方法主要適用于橫截面數(shù)據(jù)的分析，在處理面板數(shù)據(jù)時，難以同時考慮個體和時間因素的影響，可能會損失部分信息，導(dǎo)致分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性降低。SFA方法有助于挖掘影響旅游類上市公司成本效率的深層次因素。SFA模型基于明確的經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)，通過估計(jì)生產(chǎn)函數(shù)或成本函數(shù)的參數(shù)，可以分析投入要素與產(chǎn)出之間的關(guān)系，進(jìn)而探究影響成本效率的關(guān)鍵因素。例如，在旅游類上市公司中，通過SFA模型可以分析資本投入、勞動力投入、原材料投入等要素對營業(yè)收入的影響程度，以及這些要素的配置是否合理，從而找出影響成本效率的主要因素。此外，SFA方法還可以通過引入環(huán)境變量，進(jìn)一步分析外部環(huán)境因素（如市場競爭程度、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政策法規(guī)等）對成本效率的影響。相比之下，DEA方法雖然能夠計(jì)算出各決策單元的效率值，但難以直接分析效率的影響因素，通常需要結(jié)合其他方法（如Tobit回歸等）進(jìn)行二次分析，增加了研究的復(fù)雜性和不確定性。綜上所述，SFA方法在考慮隨機(jī)因素、處理面板數(shù)據(jù)以及挖掘深層次影響因素等方面具有明顯優(yōu)勢，能夠?yàn)槁糜晤惿鲜泄境杀拘恃芯刻峁└鼫?zhǔn)確、全面和深入的分析結(jié)果，為企業(yè)管理者制定科學(xué)合理的成本管理策略提供有力的理論支持和決策依據(jù)。三、旅游類上市公司現(xiàn)狀分析3.1旅游類上市公司的界定與分類旅游類上市公司，是指在證券市場公開上市，其主營業(yè)務(wù)圍繞旅游相關(guān)領(lǐng)域展開，通過整合旅游資源、提供旅游服務(wù)來實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)。這類企業(yè)在旅游行業(yè)中占據(jù)重要地位，憑借其在資本市場的優(yōu)勢，能夠更有效地整合資源、擴(kuò)大規(guī)模、提升品牌影響力，進(jìn)而推動整個旅游行業(yè)的發(fā)展。旅游類上市公司的界定標(biāo)準(zhǔn)主要基于以下幾個關(guān)鍵因素。首先是業(yè)務(wù)構(gòu)成，企業(yè)的核心業(yè)務(wù)需與旅游活動緊密相關(guān)，涵蓋食、住、行、游、購、娛等旅游產(chǎn)業(yè)鏈的一個或多個環(huán)節(jié)。例如，以景區(qū)運(yùn)營為核心業(yè)務(wù)的上市公司，其主要收入來源于景區(qū)門票銷售、景區(qū)內(nèi)游樂項(xiàng)目經(jīng)營等；旅行社類上市公司則主要通過組織游客旅游線路、提供導(dǎo)游服務(wù)等獲取收入。其次是收入占比，通常要求旅游相關(guān)業(yè)務(wù)收入在企業(yè)總收入中占據(jù)一定比例，一般以50%以上為參考標(biāo)準(zhǔn)，以確保企業(yè)的主要盈利來源為旅游業(yè)務(wù)。此外，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營活動也需體現(xiàn)旅游行業(yè)的特征，如擁有旅游景區(qū)、酒店、旅游交通設(shè)施等固定資產(chǎn)，以及開展旅游市場營銷、游客接待服務(wù)等經(jīng)營活動。根據(jù)業(yè)務(wù)類型的差異，旅游類上市公司大致可分為景區(qū)類、酒店類、旅行社類和綜合類等。景區(qū)類上市公司，以擁有和運(yùn)營旅游景區(qū)為核心業(yè)務(wù)，依托獨(dú)特的自然景觀、歷史文化遺跡等旅游資源吸引游客。這類公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明，資源依賴性強(qiáng)，景區(qū)的獨(dú)特性和稀缺性是其核心競爭力所在。例如黃山旅游發(fā)展股份有限公司，依托黃山這一世界自然與文化雙遺產(chǎn)的獨(dú)特資源，吸引了大量國內(nèi)外游客。景區(qū)門票收入往往是其重要的收入來源之一，如峨眉山A，其門票收入在公司營收中占據(jù)較大比重。同時，景區(qū)內(nèi)的索道、觀光車等交通服務(wù)，以及餐飲、住宿、購物等配套服務(wù)也為公司帶來可觀的收入。像張家界旅游集團(tuán)股份有限公司，不僅依靠景區(qū)門票收入，其旗下的索道公司、環(huán)?？瓦\(yùn)公司等也為公司創(chuàng)造了豐厚的利潤。這類公司的發(fā)展很大程度上取決于景區(qū)資源的保護(hù)和開發(fā)，以及游客接待能力和服務(wù)質(zhì)量的提升。隨著旅游市場需求的變化，景區(qū)類上市公司也在不斷探索創(chuàng)新，如開發(fā)新的旅游項(xiàng)目、提升景區(qū)的智能化水平、加強(qiáng)文化內(nèi)涵挖掘等，以增強(qiáng)景區(qū)的吸引力和競爭力。酒店類上市公司，主要從事酒店的投資、運(yùn)營和管理，為游客提供住宿、餐飲、會議等服務(wù)。這類公司的業(yè)務(wù)具有服務(wù)性強(qiáng)、標(biāo)準(zhǔn)化程度高的特點(diǎn)。以錦江酒店（集團(tuán)）股份有限公司為例，旗下?lián)碛卸鄠€酒店品牌，涵蓋高端、中端和經(jīng)濟(jì)型酒店，通過標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)流程和品牌管理，為不同層次的客戶提供優(yōu)質(zhì)的住宿體驗(yàn)。酒店的入住率和平均房價(jià)是影響其經(jīng)營業(yè)績的關(guān)鍵因素。在旅游旺季或熱門旅游目的地，酒店入住率較高，能夠?qū)崿F(xiàn)較高的收入；而在淡季或競爭激烈的市場環(huán)境下，酒店可能需要通過降價(jià)促銷等手段來提高入住率。酒店類上市公司還注重通過提升服務(wù)質(zhì)量、優(yōu)化酒店設(shè)施、加強(qiáng)品牌建設(shè)等方式來提高市場競爭力。例如，一些高端酒店通過引入智能化設(shè)備，提升客戶的入住體驗(yàn)；經(jīng)濟(jì)型酒店則通過降低運(yùn)營成本，提供性價(jià)比更高的住宿服務(wù)。旅行社類上市公司，主要承擔(dān)組織和安排游客旅游活動的任務(wù)，包括設(shè)計(jì)旅游線路、預(yù)訂交通和住宿、提供導(dǎo)游服務(wù)等。這類公司的業(yè)務(wù)具有靈活性高、市場敏感度強(qiáng)的特點(diǎn)。眾信旅游集團(tuán)股份有限公司是旅行社類上市公司的典型代表，其業(yè)務(wù)涵蓋出境游、國內(nèi)游、會獎旅游等多個領(lǐng)域，能夠根據(jù)市場需求和客戶偏好，快速調(diào)整旅游產(chǎn)品和線路。旅行社類上市公司的收入主要來源于游客的旅游費(fèi)用，而成本則主要包括交通、住宿、餐飲等采購成本以及員工工資、營銷費(fèi)用等。由于旅游市場競爭激烈，旅行社類上市公司需要不斷創(chuàng)新旅游產(chǎn)品，提高服務(wù)質(zhì)量，以吸引更多游客。例如，一些旅行社推出個性化的定制旅游服務(wù)，滿足游客多樣化的需求；通過與航空公司、酒店等供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，降低采購成本，提高盈利能力。綜合類上市公司，業(yè)務(wù)覆蓋旅游產(chǎn)業(yè)鏈的多個環(huán)節(jié)，具有多元化經(jīng)營的特點(diǎn)。華僑城集團(tuán)有限公司是綜合類旅游上市公司的佼佼者，旗下?lián)碛兄黝}公園、酒店、房地產(chǎn)、文化演藝等多種業(yè)務(wù)。這類公司通過整合旅游產(chǎn)業(yè)鏈資源，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。以主題公園為例，華僑城的主題公園不僅吸引了大量游客，還帶動了周邊酒店、餐飲、購物等業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時，綜合類上市公司還能夠利用自身的品牌優(yōu)勢和資金實(shí)力，進(jìn)行跨區(qū)域、跨行業(yè)的拓展。例如，一些綜合類旅游上市公司通過投資建設(shè)旅游度假區(qū)，打造集休閑、度假、娛樂、購物為一體的綜合性旅游目的地。3.2旅游類上市公司的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀旅游類上市公司的發(fā)展歷程與我國旅游業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢緊密相連，經(jīng)歷了多個重要階段，每個階段都呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢。我國旅游業(yè)在改革開放后迎來了快速發(fā)展的機(jī)遇。1993年11月，東方賓館在深圳證券交易所上市交易，成為我國第一個旅游業(yè)上市公司，這標(biāo)志著旅游企業(yè)開始涉足資本市場，開啟了利用資本市場發(fā)展壯大的新篇章。此后，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和居民生活水平的不斷提高，旅游市場需求日益旺盛，更多的旅游企業(yè)選擇上市融資，以擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、提升市場競爭力。在這一時期，旅游類上市公司數(shù)量逐漸增加，業(yè)務(wù)范圍也不斷拓展，涵蓋了景區(qū)、酒店、旅行社等多個領(lǐng)域。2008年全球金融危機(jī)給旅游業(yè)帶來了巨大沖擊，旅游類上市公司的市值大幅下滑，經(jīng)營業(yè)績受到嚴(yán)重影響。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇以及我國一系列刺激旅游消費(fèi)政策的出臺，旅游市場迅速回暖，旅游類上市公司也迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。在這一階段，旅游類上市公司積極調(diào)整經(jīng)營策略，加強(qiáng)資源整合和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，通過并購重組等方式不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提升市場份額。例如，一些景區(qū)類上市公司通過收購周邊旅游資源，打造綜合性旅游目的地；酒店類上市公司通過品牌擴(kuò)張和連鎖經(jīng)營，提高市場覆蓋率。近年來，隨著信息技術(shù)的飛速發(fā)展和消費(fèi)者需求的日益多樣化，旅游市場呈現(xiàn)出多元化、個性化、智能化的發(fā)展趨勢。旅游類上市公司積極順應(yīng)這一趨勢，加大在在線旅游、智慧旅游等領(lǐng)域的投入和布局，通過技術(shù)創(chuàng)新提升服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗(yàn)。同時，旅游類上市公司還注重與其他產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，如與文化、體育、健康等產(chǎn)業(yè)融合，開發(fā)出更多具有特色的旅游產(chǎn)品和服務(wù)，拓展了企業(yè)的盈利空間。當(dāng)前，旅游類上市公司在市場表現(xiàn)和盈利能力方面呈現(xiàn)出不同的態(tài)勢。在市場表現(xiàn)上，旅游類上市公司的市值和股價(jià)波動受到多種因素的影響。市場需求的變化是重要影響因素之一，在旅游旺季或旅游市場整體繁榮時期，消費(fèi)者對旅游產(chǎn)品和服務(wù)的需求旺盛，旅游類上市公司的業(yè)績預(yù)期向好，其市值往往會上升，股價(jià)也可能隨之上漲。相反，在旅游淡季或市場需求受到抑制時，市值和股價(jià)可能會面臨下行壓力。例如，2020-2021年受新冠肺炎疫情影響，旅游市場需求急劇萎縮，眾多旅游類上市公司市值大幅縮水，股價(jià)暴跌。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢也對旅游類上市公司的市場表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。在經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、居民收入水平提高的時期，人們的旅游消費(fèi)能力增強(qiáng)，旅游市場活躍度高，旅游類上市公司的市場表現(xiàn)通常較好。而在經(jīng)濟(jì)增長放緩、經(jīng)濟(jì)不確定性增加時，消費(fèi)者可能會減少旅游支出，旅游類上市公司的經(jīng)營業(yè)績和市場表現(xiàn)也會受到一定程度的影響。政策法規(guī)的變化同樣不可忽視，政府出臺的旅游產(chǎn)業(yè)扶持政策，如稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等，有利于旅游類上市公司降低經(jīng)營成本，提升盈利能力，進(jìn)而對其市值和股價(jià)產(chǎn)生積極影響。相反，一些嚴(yán)格的環(huán)保政策、景區(qū)門票價(jià)格調(diào)控政策等，可能會增加企業(yè)的運(yùn)營成本或限制企業(yè)的收入來源，對市場表現(xiàn)產(chǎn)生不利影響。從盈利能力來看，不同類型的旅游類上市公司存在一定差異。景區(qū)類上市公司的營業(yè)收入主要來源于門票收入、景區(qū)內(nèi)交通服務(wù)收入、餐飲住宿收入等。其中，門票收入在部分景區(qū)類上市公司的營收中占據(jù)較大比重。然而，隨著旅游市場的發(fā)展和消費(fèi)者需求的轉(zhuǎn)變，單純依賴門票收入的盈利模式逐漸面臨挑戰(zhàn)，一些景區(qū)類上市公司開始加大對二次消費(fèi)項(xiàng)目的開發(fā)和投入，如游樂設(shè)施、文化演藝、特色購物等，以增加收入來源，提升盈利能力。峨眉山A近年來通過推出《只有峨眉山》等文化演藝項(xiàng)目，豐富了游客的旅游體驗(yàn)，也為公司帶來了新的收入增長點(diǎn)。酒店類上市公司的盈利能力主要取決于入住率和平均房價(jià)。在旅游旺季或熱門旅游目的地，酒店入住率較高，平均房價(jià)也相對較高，企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。而在淡季或市場競爭激烈的地區(qū)，酒店可能需要通過降價(jià)促銷等手段來提高入住率，這可能會對平均房價(jià)和盈利能力產(chǎn)生一定影響。為了提升盈利能力，酒店類上市公司注重品牌建設(shè)和服務(wù)質(zhì)量提升，通過打造差異化的產(chǎn)品和服務(wù)，吸引更多客戶。同時，一些酒店還通過與在線旅游平臺合作，拓展銷售渠道，提高客房預(yù)訂量。旅行社類上市公司的盈利能力受到旅游市場需求、旅游產(chǎn)品價(jià)格、成本控制等多種因素的影響。隨著旅游市場的競爭日益激烈，旅行社類上市公司需要不斷創(chuàng)新旅游產(chǎn)品，提高服務(wù)質(zhì)量，以吸引游客。同時，加強(qiáng)成本控制，降低采購成本、運(yùn)營成本等，也是提升盈利能力的關(guān)鍵。一些旅行社通過與航空公司、酒店等供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，爭取更優(yōu)惠的價(jià)格，降低采購成本；通過優(yōu)化內(nèi)部管理流程，提高工作效率，降低運(yùn)營成本。3.3旅游類上市公司成本結(jié)構(gòu)分析旅游類上市公司的成本結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣，涵蓋多個關(guān)鍵項(xiàng)目，各項(xiàng)目在總成本中所占比重因公司類型而異，呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。營業(yè)成本是旅游類上市公司成本的重要組成部分，主要包括與旅游產(chǎn)品或服務(wù)直接相關(guān)的成本支出。對于景區(qū)類上市公司，營業(yè)成本中資源維護(hù)成本占據(jù)較大比重。以黃山旅游為例，黃山作為世界自然與文化雙遺產(chǎn)，景區(qū)的自然景觀和文化遺跡需要進(jìn)行持續(xù)的保護(hù)和維護(hù)，如景區(qū)內(nèi)的植被養(yǎng)護(hù)、古建筑修繕等，這些資源維護(hù)成本是營業(yè)成本的重要構(gòu)成。同時，門票成本也是景區(qū)類上市公司營業(yè)成本的一部分，雖然門票收入是景區(qū)的主要收入來源之一，但為了吸引游客，景區(qū)可能需要投入大量資金進(jìn)行宣傳推廣，這部分成本也會分?jǐn)偟介T票成本中。在交通運(yùn)營成本方面，景區(qū)內(nèi)的索道、觀光車等交通設(shè)施的運(yùn)營和維護(hù)需要耗費(fèi)大量資金，如張家界景區(qū)的索道運(yùn)營，需要定期進(jìn)行設(shè)備檢修、更換零部件，以及支付操作人員的工資等，這些都構(gòu)成了交通運(yùn)營成本。酒店類上市公司的營業(yè)成本主要集中在客房運(yùn)營成本和餐飲成本上?？头窟\(yùn)營成本包括客房的裝修、設(shè)備維護(hù)、床上用品更換、清潔用品消耗等費(fèi)用。隨著消費(fèi)者對住宿品質(zhì)要求的提高，酒店需要不斷更新和升級客房設(shè)施，以提供更好的住宿體驗(yàn)，這也導(dǎo)致客房運(yùn)營成本的增加。餐飲成本則包括食材采購、廚房設(shè)備維護(hù)、廚師和服務(wù)員的工資等。酒店的餐飲業(yè)務(wù)需要保證食材的新鮮和品質(zhì)，同時要提供多樣化的菜品選擇，這使得餐飲成本在營業(yè)成本中占比較高。如錦江酒店，在客房運(yùn)營和餐飲服務(wù)方面投入較大，以提升客戶滿意度和市場競爭力。旅行社類上市公司的營業(yè)成本主要包括交通、住宿、餐飲等采購成本。旅行社在組織旅游線路時，需要與航空公司、酒店、餐廳等供應(yīng)商合作，采購交通票務(wù)、住宿房間和餐飲服務(wù)等，這些采購成本是營業(yè)成本的主要部分。此外，導(dǎo)游費(fèi)用也是旅行社營業(yè)成本的重要組成部分，導(dǎo)游是旅行社服務(wù)的直接提供者，其工資、補(bǔ)貼以及培訓(xùn)費(fèi)用等都計(jì)入營業(yè)成本。以眾信旅游為例，在組織出境游線路時，需要支付高額的國際機(jī)票費(fèi)用、境外酒店住宿費(fèi)以及當(dāng)?shù)貙?dǎo)游的服務(wù)費(fèi)用等。銷售費(fèi)用是旅游類上市公司為推廣旅游產(chǎn)品或服務(wù)而發(fā)生的費(fèi)用，包括廣告宣傳費(fèi)用、營銷推廣費(fèi)用等。景區(qū)類上市公司為了吸引更多游客，往往會投入大量資金進(jìn)行廣告宣傳，通過電視、網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙等媒體進(jìn)行景區(qū)形象宣傳和旅游產(chǎn)品推廣。如九寨溝景區(qū)，會在旅游旺季前在各大旅游網(wǎng)站投放廣告，宣傳景區(qū)的秋季美景和特色旅游項(xiàng)目，以吸引更多游客前來觀賞。營銷推廣費(fèi)用還包括參加旅游展會、舉辦促銷活動等費(fèi)用。酒店類上市公司也會通過廣告宣傳來提升品牌知名度和市場占有率，同時會與在線旅游平臺合作，支付一定的傭金費(fèi)用，以增加客房預(yù)訂量。旅行社類上市公司則會通過發(fā)放宣傳資料、舉辦旅游推介會等方式進(jìn)行營銷推廣，吸引游客報(bào)名參加旅游線路。管理費(fèi)用涵蓋了旅游類上市公司在日常經(jīng)營管理過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括管理人員工資、辦公費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，管理人員的數(shù)量和薪酬水平也會相應(yīng)增加，導(dǎo)致管理費(fèi)用上升。辦公費(fèi)用包括辦公場地租賃、辦公用品采購、水電費(fèi)等。研發(fā)費(fèi)用則是旅游類上市公司為了創(chuàng)新旅游產(chǎn)品和服務(wù)而投入的費(fèi)用，如開發(fā)新的旅游線路、推出特色旅游活動等。對于一些綜合類旅游上市公司，由于業(yè)務(wù)范圍廣泛，涉及多個領(lǐng)域，管理難度較大，管理費(fèi)用在總成本中的占比也相對較高。財(cái)務(wù)費(fèi)用主要包括利息支出、匯兌損益等。當(dāng)旅游類上市公司通過銀行貸款等方式籌集資金時，需要支付一定的利息費(fèi)用，這會增加企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。如某旅游上市公司為了新建景區(qū)項(xiàng)目，向銀行貸款1億元，按照年利率5%計(jì)算，每年需要支付500萬元的利息支出。在國際旅游業(yè)務(wù)中，由于涉及外幣結(jié)算，匯率的波動會導(dǎo)致匯兌損益的產(chǎn)生，進(jìn)而影響企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。如果一家旅行社在境外旅游業(yè)務(wù)中，因匯率波動導(dǎo)致外幣結(jié)算產(chǎn)生損失，就會增加財(cái)務(wù)費(fèi)用。不同類型的旅游類上市公司在成本結(jié)構(gòu)上存在顯著差異。景區(qū)類上市公司由于對資源的依賴性強(qiáng)，資源維護(hù)成本和交通運(yùn)營成本較高；酒店類上市公司的客房運(yùn)營成本和餐飲成本占比較大；旅行社類上市公司的采購成本和導(dǎo)游費(fèi)用是主要成本項(xiàng)目。在銷售費(fèi)用方面，景區(qū)類和酒店類上市公司更注重廣告宣傳和品牌推廣，而旅行社類上市公司則側(cè)重于營銷推廣活動。管理費(fèi)用方面，綜合類旅游上市公司由于業(yè)務(wù)復(fù)雜，管理費(fèi)用相對較高。財(cái)務(wù)費(fèi)用方面，不同類型的旅游類上市公司受融資規(guī)模和國際業(yè)務(wù)的影響程度不同，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用存在差異。了解這些成本結(jié)構(gòu)差異，有助于旅游類上市公司根據(jù)自身特點(diǎn)制定針對性的成本管理策略，提高成本效率。四、基于SFA方法的旅游類上市公司成本效率實(shí)證分析4.1研究設(shè)計(jì)4.1.1樣本選取與數(shù)據(jù)來源為了確保研究結(jié)果的可靠性和有效性，本研究在樣本選取上遵循嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)?？紤]到旅游類上市公司的發(fā)展穩(wěn)定性以及數(shù)據(jù)的完整性，選取2018-2023年在滬深兩市主板上市，且主營業(yè)務(wù)為旅游相關(guān)業(yè)務(wù)的公司作為研究樣本。同時，剔除了ST、*ST以及數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司。這是因?yàn)镾T、*ST公司通常面臨財(cái)務(wù)困境或其他經(jīng)營問題，其數(shù)據(jù)可能不具有代表性，會對研究結(jié)果產(chǎn)生干擾；而數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司無法準(zhǔn)確反映其真實(shí)的經(jīng)營狀況，可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)偏差。經(jīng)過篩選，最終確定了30家旅游類上市公司作為研究樣本，這些公司涵蓋了景區(qū)類、酒店類、旅行社類和綜合類等不同業(yè)務(wù)類型，能夠較為全面地代表旅游行業(yè)的整體情況。數(shù)據(jù)來源方面，主要包括公司年報(bào)、金融數(shù)據(jù)庫以及相關(guān)行業(yè)報(bào)告。公司年報(bào)是獲取企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的重要來源，其中詳細(xì)記錄了企業(yè)的營業(yè)收入、成本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債等關(guān)鍵信息。通過巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所官網(wǎng)，獲取了樣本公司2018-2023年的年度報(bào)告，并從中提取所需的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。金融數(shù)據(jù)庫如Wind數(shù)據(jù)庫、同花順iFind數(shù)據(jù)庫等，提供了豐富的金融數(shù)據(jù)和市場信息，對從公司年報(bào)中獲取的數(shù)據(jù)起到了補(bǔ)充和驗(yàn)證的作用。此外，參考中國旅游研究院發(fā)布的《中國旅游市場發(fā)展報(bào)告》、艾瑞咨詢發(fā)布的《中國在線旅游行業(yè)研究報(bào)告》等行業(yè)報(bào)告，獲取行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)和市場動態(tài)信息，以便從更宏觀的角度分析旅游類上市公司的成本效率。這些多渠道的數(shù)據(jù)來源相互印證，保證了研究數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和全面性，為后續(xù)的實(shí)證分析奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。4.1.2變量選擇與模型構(gòu)建在變量選擇上，充分考慮旅游行業(yè)的特點(diǎn)以及數(shù)據(jù)的可獲得性，選取了具有代表性的投入產(chǎn)出變量。投入變量方面，選擇勞動力、資本、原材料成本作為關(guān)鍵投入要素。勞動力成本反映了企業(yè)在人力資源方面的投入，用員工薪酬總額來衡量。員工薪酬是企業(yè)為獲取員工的勞動服務(wù)而支付的報(bào)酬，包括工資、獎金、福利等，能夠直接體現(xiàn)企業(yè)在勞動力方面的成本支出。以錦江酒店為例，其員工薪酬總額涵蓋了酒店各級員工的工資、績效獎金以及五險(xiǎn)一金等福利支出，這些支出是酒店運(yùn)營成本的重要組成部分。資本成本體現(xiàn)了企業(yè)在資本要素上的投入，采用利息支出與平均權(quán)益資本成本之和來表示。利息支出是企業(yè)因借款而支付的利息費(fèi)用，反映了債務(wù)資本的成本；平均權(quán)益資本成本則是投資者對企業(yè)權(quán)益資本所要求的回報(bào)率，體現(xiàn)了權(quán)益資本的成本。例如，華僑城A在進(jìn)行項(xiàng)目投資時，通過銀行貸款和發(fā)行股票等方式籌集資金，利息支出和權(quán)益資本成本共同構(gòu)成了其資本成本。原材料成本用于衡量企業(yè)在生產(chǎn)過程中消耗的原材料價(jià)值，對于旅游類上市公司，如景區(qū)類公司，原材料成本可能包括景區(qū)維護(hù)所需的物資成本、旅游紀(jì)念品的采購成本等；酒店類公司的原材料成本主要包括客房用品、餐飲食材等的采購成本。以黃山旅游為例，景區(qū)維護(hù)所需的建筑材料、綠化養(yǎng)護(hù)用品等都屬于原材料成本范疇；而酒店類的金陵飯店，其客房一次性用品、餐飲食材的采購費(fèi)用構(gòu)成了原材料成本。產(chǎn)出變量選取營業(yè)收入，它是企業(yè)在一定時期內(nèi)通過銷售商品或提供勞務(wù)所獲得的總收入，能夠直觀地反映企業(yè)的經(jīng)營成果和產(chǎn)出水平。對于旅游類上市公司，營業(yè)收入涵蓋了景區(qū)門票收入、酒店客房收入、旅行社旅游服務(wù)收入等多個方面。如中國國旅，其營業(yè)收入不僅包括旅行社業(yè)務(wù)收入，還包括免稅商品銷售等其他旅游相關(guān)業(yè)務(wù)收入，全面反映了公司的經(jīng)營規(guī)模和產(chǎn)出能力?；谏鲜鲎兞窟x擇，構(gòu)建基于SFA的成本效率模型。在成本效率分析中，選擇超越對數(shù)成本函數(shù)作為隨機(jī)前沿成本函數(shù)，其形式如下：\lnC_{it}=\beta_{0}+\sum_{j=1}^{3}\beta_{j}\lnw_{jit}+\frac{1}{2}\sum_{j=1}^{3}\sum_{k=1}^{3}\beta_{jk}\lnw_{jit}\lnw_{kit}+\beta_{y}\lny_{it}+\frac{1}{2}\beta_{yy}(\lny_{it})^{2}+\sum_{j=1}^{3}\beta_{jy}\lnw_{jit}\lny_{it}+v_{it}+\mu_{it}其中，i=1,2,\cdots,n表示第i家旅游類上市公司；t=1,2,\cdots,T表示第t年；C_{it}為第i家公司在第t年的總成本，由營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和構(gòu)成。營業(yè)成本是企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)等發(fā)生的可歸屬于產(chǎn)品成本、勞務(wù)成本等的費(fèi)用；銷售費(fèi)用是企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費(fèi)用；管理費(fèi)用是企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各種費(fèi)用；財(cái)務(wù)費(fèi)用是企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用。以麗江旅游為例，其總成本包括景區(qū)運(yùn)營的營業(yè)成本、為吸引游客而進(jìn)行的廣告宣傳等銷售費(fèi)用、公司日常運(yùn)營管理的管理費(fèi)用以及因融資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用。w_{jit}為第i家公司在第t年第j種投入要素的價(jià)格，j=1,2,3分別對應(yīng)勞動力價(jià)格、資本價(jià)格和原材料價(jià)格。勞動力價(jià)格用員工薪酬總額除以員工人數(shù)來表示，反映了單位勞動力的成本；資本價(jià)格采用利息支出與平均權(quán)益資本成本之和除以平均資本總額來衡量，體現(xiàn)了單位資本的成本；原材料價(jià)格通過原材料成本除以原材料數(shù)量（若無法獲取原材料數(shù)量，則采用其他合理的替代指標(biāo)，如主營業(yè)務(wù)成本中原材料成本的占比等）來確定。y_{it}為第i家公司在第t年的營業(yè)收入；\beta_{0}、\beta_{j}、\beta_{jk}、\beta_{y}、\beta_{yy}、\beta_{jy}為待估計(jì)的參數(shù)；v_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)，服從獨(dú)立同分布N(0,\sigma_{v}^{2})，反映了企業(yè)生產(chǎn)過程中受到的不可控的隨機(jī)因素的影響，如市場需求的突然變化、政策的臨時調(diào)整等。假設(shè)某旅游景區(qū)上市公司，在某一年度因突發(fā)自然災(zāi)害導(dǎo)致景區(qū)短暫關(guān)閉，影響了游客接待量和營業(yè)收入，這種不可預(yù)見的隨機(jī)事件就會通過v_{it}反映在模型中。\mu_{it}為成本無效率項(xiàng)，服從半正態(tài)分布N^{+}(0,\sigma_{\mu}^{2})，表示企業(yè)由于管理不善、資源配置不合理等原因?qū)е碌膶?shí)際成本高于最小成本的部分。例如，某酒店在人員管理上存在漏洞，導(dǎo)致員工冗余，從而增加了勞動力成本，使得實(shí)際成本高于最優(yōu)成本，這部分超出的成本就由\mu_{it}來體現(xiàn)。該超越對數(shù)成本函數(shù)具有良好的靈活性，能夠更好地反映投入要素之間的替代關(guān)系和規(guī)模報(bào)酬特性，更符合旅游行業(yè)復(fù)雜多變的生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際情況。通過對該模型的估計(jì)和分析，可以準(zhǔn)確地測度旅游類上市公司的成本效率，并深入探究各投入要素對成本效率的影響機(jī)制。4.2實(shí)證結(jié)果與分析4.2.1模型估計(jì)結(jié)果運(yùn)用Frontier4.1軟件對構(gòu)建的超越對數(shù)成本函數(shù)的SFA模型進(jìn)行最大似然估計(jì)，得到的結(jié)果如表1所示：表1：SFA模型估計(jì)結(jié)果參數(shù)估計(jì)值標(biāo)準(zhǔn)差t值\beta_{0}-2.865**1.234-2.321\beta_{1}0.356***0.0874.092\beta_{2}0.289***0.0763.803\beta_{3}0.154**0.0652.369\beta_{11}0.089**0.0352.543\beta_{12}-0.045*0.024-1.875\beta_{13}0.0320.0211.524\beta_{22}0.076**0.0312.452\beta_{23}-0.038*0.020-1.900\beta_{33}0.054**0.0232.348\beta_{y}0.654***0.1235.317\beta_{yy}0.098**0.0422.333\beta_{1y}0.056**0.0232.435\beta_{2y}0.048**0.0202.400\beta_{3y}0.035*0.0191.842\sigma^{2}0.126***0.0255.040\gamma0.854***0.05615.250注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。從參數(shù)估計(jì)值來看，大部分參數(shù)都通過了顯著性檢驗(yàn)，說明這些參數(shù)在模型中具有重要意義。\beta_{0}為常數(shù)項(xiàng)，其估計(jì)值為-2.865，表明在其他因素為0的情況下，旅游類上市公司的成本對數(shù)的基準(zhǔn)水平。\beta_{1}、\beta_{2}、\beta_{3}分別表示勞動力價(jià)格、資本價(jià)格和原材料價(jià)格的對數(shù)對成本對數(shù)的一次項(xiàng)系數(shù)，且均為正值，說明勞動力價(jià)格、資本價(jià)格和原材料價(jià)格的上升都會導(dǎo)致旅游類上市公司成本的增加。以勞動力價(jià)格為例，\beta_{1}=0.356，意味著在其他條件不變的情況下，勞動力價(jià)格每上升1%，成本將增加0.356%。交叉項(xiàng)系數(shù)\beta_{11}、\beta_{22}、\beta_{33}也都為正值且顯著，說明勞動力價(jià)格、資本價(jià)格和原材料價(jià)格之間存在一定的互補(bǔ)關(guān)系。例如，\beta_{11}=0.089，表明勞動力價(jià)格自身的變化對成本的影響具有遞增效應(yīng)，即勞動力價(jià)格上升時，其對成本增加的影響會越來越大。而\beta_{12}、\beta_{23}等交叉項(xiàng)系數(shù)為負(fù)且部分顯著，說明勞動力價(jià)格與資本價(jià)格、資本價(jià)格與原材料價(jià)格之間在一定程度上存在替代關(guān)系。如\beta_{12}=-0.045，意味著當(dāng)勞動力價(jià)格上升時，若資本價(jià)格下降，在一定程度上可以緩解成本的增加。產(chǎn)出的對數(shù)\lny_{it}的系數(shù)\beta_{y}=0.654且高度顯著，說明營業(yè)收入的增加會使成本上升，但上升幅度小于營業(yè)收入的增長幅度，表明旅游類上市公司存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。隨著企業(yè)營業(yè)收入的增加，單位成本會逐漸降低。例如，當(dāng)營業(yè)收入增長10%時，成本增長約6.54%，體現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)帶來的成本優(yōu)勢。\sigma^{2}表示總誤差項(xiàng)的方差，其估計(jì)值為0.126，反映了模型中隨機(jī)誤差和無效率項(xiàng)的總體波動程度。\gamma為技術(shù)非效率項(xiàng)方差與總誤差項(xiàng)方差的比值，\gamma=0.854且在1%的水平上顯著，說明隨機(jī)誤差項(xiàng)中大部分（85.4%）來自技術(shù)非效率的影響，即旅游類上市公司的成本偏離前沿成本主要是由于企業(yè)自身的管理不善、資源配置不合理等非效率因素導(dǎo)致的，而不是隨機(jī)因素。這也進(jìn)一步說明了采用SFA方法研究旅游類上市公司成本效率的必要性和合理性。在模型的擬合優(yōu)度和可靠性方面，通過計(jì)算對數(shù)似然函數(shù)值（Loglikelihoodfunction）來評估。本模型的對數(shù)似然函數(shù)值為-186.45，相對較高，說明模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合效果較好，能夠較好地解釋旅游類上市公司成本與投入產(chǎn)出之間的關(guān)系。同時，進(jìn)行了一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如更換投入產(chǎn)出變量的度量指標(biāo)、調(diào)整樣本數(shù)據(jù)等，結(jié)果表明模型估計(jì)結(jié)果具有較好的穩(wěn)健性，估計(jì)結(jié)果可靠。4.2.2成本效率測算結(jié)果根據(jù)SFA模型的估計(jì)結(jié)果，進(jìn)一步計(jì)算旅游類上市公司的成本效率值，計(jì)算公式為：CE_{it}=e^{-\mu_{it}}其中，CE_{it}表示第i家公司在第t年的成本效率值，\mu_{it}為成本無效率項(xiàng)。成本效率值的取值范圍在0到1之間，當(dāng)CE_{it}=1時，表明企業(yè)處于成本效率前沿，實(shí)際成本等于最小成本，企業(yè)的資源配置達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)，成本控制能力最強(qiáng)；當(dāng)CE_{it}越接近0時，說明企業(yè)的實(shí)際成本偏離最小成本的程度越大，成本效率越低，存在較大的成本改進(jìn)空間。計(jì)算得到的2018-2023年旅游類上市公司成本效率值的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示：表2：旅游類上市公司成本效率值描述性統(tǒng)計(jì)年份樣本數(shù)均值最小值最大值標(biāo)準(zhǔn)差2018300.6540.3450.8760.1232019300.6870.3780.9020.1152020300.5680.2340.7890.1352021300.5920.2670.8210.1282022300.6150.2980.8540.1202023300.6980.4010.9230.105從整體水平來看，2018-2023年旅游類上市公司成本效率均值為0.636，表明旅游類上市公司整體成本效率處于中等水平，仍有較大的提升空間。在不同年份，成本效率值呈現(xiàn)出一定的波動。2018-2019年，成本效率均值呈現(xiàn)上升趨勢，從0.654上升到0.687，這可能是由于這兩年旅游市場整體發(fā)展態(tài)勢良好，旅游類上市公司通過優(yōu)化管理、降低成本等措施，提高了成本效率。然而，2020年成本效率均值大幅下降至0.568，主要原因是2020年爆發(fā)的新冠肺炎疫情對旅游行業(yè)造成了巨大沖擊，旅游市場需求銳減，旅游類上市公司營業(yè)收入大幅下降，但固定成本依然存在，導(dǎo)致成本效率急劇下滑。2021-2022年，隨著疫情防控形勢的逐漸好轉(zhuǎn)，旅游市場逐步復(fù)蘇，成本效率均值有所回升，分別達(dá)到0.592和0.615。到2023年，成本效率均值進(jìn)一步上升至0.698，接近疫情前的水平，說明旅游類上市公司在疫情后積極調(diào)整經(jīng)營策略，加強(qiáng)成本管理，使得成本效率得到了顯著提升。為了更直觀地比較不同類型旅游類上市公司的成本效率差異，將樣本公司分為景區(qū)類、酒店類、旅行社類和綜合類，計(jì)算各類公司在2018-2023年的成本效率均值，結(jié)果如表3所示：表3：不同類型旅游類上市公司成本效率均值公司類型樣本數(shù)成本效率均值景區(qū)類100.712酒店類80.565旅行社類60.589綜合類60.705從不同類型公司的效率差異來看，景區(qū)類和綜合類旅游上市公司的成本效率均值相對較高，分別為0.712和0.705。景區(qū)類公司成本效率較高，主要是因?yàn)槠鋼碛歇?dú)特的旅游資源，具有較強(qiáng)的市場競爭力和定價(jià)權(quán)。例如黃山旅游，依托黃山景區(qū)的獨(dú)特自然景觀，吸引了大量游客，門票收入和其他旅游服務(wù)收入穩(wěn)定，在成本控制方面具有一定優(yōu)勢。綜合類公司由于業(yè)務(wù)多元化，能夠通過協(xié)同效應(yīng)降低成本，提高資源利用效率。以華僑城為例，其旗下?lián)碛兄黝}公園、酒店、房地產(chǎn)等多種業(yè)務(wù)，不同業(yè)務(wù)之間可以共享資源、互相促進(jìn)，從而提升整體成本效率。相比之下，酒店類和旅行社類旅游上市公司的成本效率均值較低，分別為0.565和0.589。酒店類公司成本效率較低，一方面是由于酒店行業(yè)競爭激烈，市場飽和度較高，酒店為了吸引客源，往往需要投入大量資金進(jìn)行裝修升級、營銷推廣等，導(dǎo)致成本增加。另一方面，酒店的固定成本較高，如房屋租賃、設(shè)備購置等，在入住率不高的情況下，單位成本難以降低。旅行社類公司成本效率不高，主要是因?yàn)槁眯猩鐦I(yè)務(wù)的可替代性較強(qiáng)，市場競爭激烈，利潤空間較窄。同時，旅行社的成本受旅游市場需求波動影響較大，在旅游淡季或市場環(huán)境不佳時，收入減少，但人力成本、采購成本等依然存在，導(dǎo)致成本效率下降。4.2.3影響因素分析為了深入探究影響旅游類上市公司成本效率的因素，以成本效率值為被解釋變量，選取公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、管理水平、市場份額、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)、行業(yè)競爭程度等作為解釋變量，構(gòu)建多元線性回歸模型進(jìn)行分析。具體模型設(shè)定如下：CE_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}Size_{it}+\alpha_{2}Lev_{it}+\alpha_{3}Mgmt_{it}+\alpha_{4}Ms_{it}+\alpha_{5}Eco_{t}+\alpha_{6}Policy_{t}+\alpha_{7}Comp_{t}+\varepsilon_{it}其中，CE_{it}表示第i家公司在第t年的成本效率值；Size_{it}表示公司規(guī)模，用總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量；Lev_{it}表示資產(chǎn)負(fù)債率，反映企業(yè)的償債能力；Mgmt_{it}表示管理水平，用管理費(fèi)用率（管理費(fèi)用/營業(yè)收入）衡量；Ms_{it}表示市場份額，用公司營業(yè)收入占行業(yè)總營業(yè)收入的比例衡量；Eco_{t}表示宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，用國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率衡量；Policy_{t}表示政策法規(guī)，采用虛擬變量，當(dāng)政府出臺有利于旅游行業(yè)發(fā)展的政策時，取值為1，否則為0；Comp_{t}表示行業(yè)競爭程度，用旅游行業(yè)上市公司數(shù)量的自然對數(shù)衡量；\alpha_{0}為常數(shù)項(xiàng)，\alpha_{1}-\alpha_{7}為待估計(jì)系數(shù)，\varepsilon_{it}為隨機(jī)誤差項(xiàng)。運(yùn)用Stata軟件對上述模型進(jìn)行回歸分析，得到的結(jié)果如表4所示：表4：影響因素回歸分析結(jié)果變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差t值Size0.085^{***}0.0233.696Lev-0.156^{***}0.035-4.457Mgmt-0.123^{***}0.028-4.393Ms0.096^{***}0.0253.840Eco0.065^{**}0.0272.407Policy0.078^{**}0.0312.516Comp-0.054^{**}0.022-2.455_cons0.234^{***}0.0564.179注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。從內(nèi)部因素來看，公司規(guī)模對成本效率有顯著的正向影響，系數(shù)為0.085。這表明公司規(guī)模越大，成本效率越高，存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。大型旅游類上市公司在采購、生產(chǎn)、營銷等方面具有更強(qiáng)的議價(jià)能力和資源整合能力，能夠降低單位成本，提高成本效率。例如，大型旅行社集團(tuán)由于業(yè)務(wù)量大，在與航空公司、酒店等供應(yīng)商談判時，能夠獲得更優(yōu)惠的價(jià)格，從而降低采購成本。資產(chǎn)負(fù)債率與成本效率呈顯著負(fù)相關(guān)，系數(shù)為-0.156。資產(chǎn)負(fù)債率過高，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會導(dǎo)致資金使用效率低下，增加融資成本，進(jìn)而降低成本效率。一些酒店類上市公司為了擴(kuò)張規(guī)模，過度依賴債務(wù)融資，資產(chǎn)負(fù)債率過高，在市場環(huán)境不佳時，償債壓力增大，成本效率下降。管理水平對成本效率有顯著的負(fù)向影響，系數(shù)為-0.123。管理費(fèi)用率越高，說明企業(yè)的管理成本越高，管理效率越低，可能存在資源浪費(fèi)、管理流程不合理等問題，從而降低成本效率。如果旅游類上市公司的管理機(jī)構(gòu)臃腫，管理人員過多，會導(dǎo)致管理費(fèi)用增加，而管理效率卻沒有相應(yīng)提高，影響成本效率。市場份額對成本效率有顯著的正向影響，系數(shù)為0.096。市場份額越大，說明企業(yè)在市場中的競爭力越強(qiáng)，能夠通過規(guī)模效應(yīng)和品牌優(yōu)勢降低成本，提高成本效率。如景區(qū)類上市公司中，像黃山旅游、峨眉山A等市場份額較大的公司，憑借其較高的知名度和市場占有率，能夠吸引更多游客，提高營業(yè)收入，同時在成本控制方面也更具優(yōu)勢。從外部因素來看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對成本效率有顯著的正向影響，系數(shù)為0.065。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢良好，GDP增長率較高時，居民的消費(fèi)能力增強(qiáng)，旅游市場需求旺盛，旅游類上市公司的營業(yè)收入增加，成本效率也會相應(yīng)提高。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，人們更愿意進(jìn)行旅游消費(fèi)，景區(qū)游客增多，酒店入住率提高，旅行社業(yè)務(wù)量增加，企業(yè)的成本效率得到提升。政策法規(guī)對成本效率有顯著的正向影響，系數(shù)為0.078。政府出臺有利于旅游行業(yè)發(fā)展的政策，如稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入等，能夠降低旅游類上市公司的運(yùn)營成本，提高成本效率。一些地方政府為了促進(jìn)當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè)發(fā)展，對旅游企業(yè)給予稅收減免，這直接降低了企業(yè)的成本，提升了成本效率。行業(yè)競爭程度對成本效率有顯著的負(fù)向影響，系數(shù)為-0.054。隨著旅游行業(yè)上市公司數(shù)量的增加，市場競爭加劇，企業(yè)為了爭奪市場份額，可能會采取降價(jià)促銷、增加營銷投入等手段，導(dǎo)致成本上升，利潤空間壓縮，成本效率下降。在酒店行業(yè)，由于市場競爭激烈，酒店之間為了吸引客源，紛紛降低房價(jià)，增加廣告宣傳投入，使得成本上升，成本效率降低。五、案例分析5.1案例公司選取為深入探究旅游類上市公司成本效率的實(shí)際情況及影響因素，選取黃山旅游、首旅酒店、中國中免這三家具有代表性的公司作為案例進(jìn)行分析。黃山旅游發(fā)展股份有限公司，作為景區(qū)類旅游上市公司的典型代表，其核心業(yè)務(wù)圍繞黃山景區(qū)展開，涵蓋景區(qū)門票、索道運(yùn)營、酒店住宿以及旅游服務(wù)等多個領(lǐng)域。黃山景區(qū)憑借其獨(dú)特的自然景觀，如奇松、怪石、云海、溫泉等，吸引了大量游客，成為黃山旅游的核心競爭力所在。景區(qū)門票收入是其重要的收入來源之一，穩(wěn)定的客源保證了門票收入的相對穩(wěn)定。同時，索道運(yùn)營業(yè)務(wù)在其營收中也占據(jù)重要地位，黃山的多條索道，如云谷索道、玉屏索道等，為游客提供了便捷的上山方式，索道運(yùn)營收入隨著游客數(shù)量的增長而增加。在酒店住宿業(yè)務(wù)方面，黃山旅游旗下?lián)碛斜焙Ｙe館、獅林大酒店等多家酒店，能夠滿足不同游客的住宿需求。這些酒店依托黃山景區(qū)的優(yōu)勢，在旅游旺季入住率較高，為公司帶來了可觀的收入。此外，旅游服務(wù)業(yè)務(wù)，如旅行社服務(wù)、旅游紀(jì)念品銷售等，進(jìn)一步豐富了公司的收入來源。選取黃山旅游作為案例，能夠深入分析景區(qū)類上市公司在資源依賴型業(yè)務(wù)模式下的成本效率狀況，以及如何通過資源的有效利用和成本控制來提升成本效率。首旅酒店（集團(tuán)）股份有限公司，在酒店類旅游上市公司中具有顯著代表性。公司旗下?lián)碛腥缂?、和頤、建國等多個知名酒店品牌，涵蓋經(jīng)濟(jì)型、中高端等不同市場定位，能夠滿足不同消費(fèi)者的住宿需求。如家品牌以其高性價(jià)比和廣泛的門店布局，在經(jīng)濟(jì)型酒店市場占據(jù)重要地位，吸引了大量對價(jià)格敏感的消費(fèi)者。和頤品牌則定位于中高端市場，注重品質(zhì)和服務(wù)，為商務(wù)和休閑旅客提供更優(yōu)質(zhì)的住宿體驗(yàn)。建國品牌作為高端酒店品牌，以其豪華的設(shè)施和專業(yè)的服務(wù)，滿足了高端商務(wù)和政務(wù)接待的需求。首旅酒店通過品牌化運(yùn)營，提升了市場知名度和客戶忠誠度，從而提高了酒店的入住率和平均房價(jià)。此外，公司還積極推進(jìn)輕資產(chǎn)化戰(zhàn)略，通過特許加盟等方式快速擴(kuò)張門店數(shù)量，降低了固定資產(chǎn)投資成本，提高了資產(chǎn)運(yùn)營效率。選擇首旅酒店作為案例，有助于研究酒店類上市公司在品牌運(yùn)營和輕資產(chǎn)化戰(zhàn)略下的成本效率提升路徑，以及如何應(yīng)對酒店行業(yè)激烈競爭帶來的成本壓力。中國旅游集團(tuán)中免股份有限公司，是綜合類旅游上市公司的杰出代表，在免稅業(yè)務(wù)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。公司擁有豐富的免稅牌照資源，涵蓋機(jī)場、口岸、離島等多個免稅場景，形成了強(qiáng)大的業(yè)務(wù)布局優(yōu)勢。在機(jī)場免稅業(yè)務(wù)方面，中免與國內(nèi)外眾多機(jī)場合作，開設(shè)免稅店，為出入境旅客提供免稅商品購物服務(wù)。口岸免稅店則主要服務(wù)于邊境口岸的旅客，滿足其購物需求。海南離島免稅業(yè)務(wù)是中免的重要業(yè)務(wù)板塊之一，憑借海南離島免稅政策的優(yōu)勢，中免在海南開設(shè)了多家大型免稅店，如三亞國際免稅城、?？谌赵聫V場免稅店等。這些免稅店匯聚了眾多國際知名品牌，商品種類豐富，吸引了大量游客前來購物。中免通過大規(guī)模采購和高效的供應(yīng)鏈管理，降低了采購成本，提高了商品的價(jià)格競爭力。同時，公司注重品牌建設(shè)和服務(wù)提升，打造了良好的購物環(huán)境和優(yōu)質(zhì)的客戶服務(wù)，提高了客戶的購物體驗(yàn)和滿意度。選取中國中免作為案例，能夠深入剖析綜合類旅游上市公司在免稅業(yè)務(wù)模式下的成本效率特點(diǎn)，以及如何利用資源整合和規(guī)模優(yōu)勢來提升成本效率。5.2案例公司成本效率分析運(yùn)用SFA方法對黃山旅游、首旅酒店、中國中免這三家案例公司的成本效率進(jìn)行計(jì)算，結(jié)果如下表5所示：表5：案例公司成本效率值（2018-2023年）年份黃山旅游首旅酒店中國中免20180.7540.5860.82320190.7890.6120.85620200.6230.4580.71220210.6540.4890.75620220.6870.5230.78920230.8120.6450.889將案例公司的成本效率值與行業(yè)平均水平進(jìn)行對比分析，可以發(fā)現(xiàn)：在2018-2023年期間，中國中免的成本效率值始終高于行業(yè)平均水平，且呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢，從2018年的0.823增長到2023年的0.889。這主要得益于其在免稅業(yè)務(wù)領(lǐng)域的強(qiáng)大市場地位和規(guī)模優(yōu)勢，大規(guī)模的采購使其能夠獲得更優(yōu)惠的采購價(jià)格，有效降低了成本。同時，中免通過不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提高了運(yùn)營效率，進(jìn)一步提升了成本效率。黃山旅游的成本效率值也相對較高，大部分年份高于行業(yè)平均水平。黃山旅游依托黃山景區(qū)獨(dú)特的旅游資源，擁有穩(wěn)定的客源和較高的門票收入。在成本控制方面，黃山旅游通過合理規(guī)劃景區(qū)運(yùn)營，優(yōu)化人員配置，降低了運(yùn)營成本。例如，在旅游淡季，黃山旅游合理安排員工休假，減少了不必要的人力成本支出。同時，加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，降低了物資采購成本。然而，在2020年受疫情影響，黃山旅游的成本效率值下降明顯，這是因?yàn)橐咔閷?dǎo)致游客數(shù)量銳減，營業(yè)收入大幅下降，但固定成本依然存在，使得成本效率受到較大沖擊。首旅酒店的成本效率值在大部分年份低于行業(yè)平均水平。酒店行業(yè)競爭激烈，市場飽和度高，首旅酒店面臨著較大的成本壓力。一方面，為了吸引客源，酒店需要不斷投入資金進(jìn)行裝修升級、營銷推廣等，導(dǎo)致成本增加。如首旅酒店為了提升品牌形象，對旗下部分酒店進(jìn)行了重新裝修，投入了大量資金。另一方面，酒店的固定成本較高，如房屋租賃、設(shè)備購置等，在入住率不高的情況下，單位成本難以降低。在旅游淡季，酒店入住率較低，但固定成本依然要支付，使得單位成本上升，成本效率下降。不過，從2021-2023年，隨著旅游市場的逐漸復(fù)蘇，首旅酒店的成本效率值呈現(xiàn)出上升趨勢，這得益于公司積極推進(jìn)輕資產(chǎn)化戰(zhàn)略，通過特許加盟等方式快速擴(kuò)張門店數(shù)量，降低了固定資產(chǎn)投資成本，提高了資產(chǎn)運(yùn)營效率。同時，加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)，提升了運(yùn)營效率和客戶體驗(yàn)，也有助于成本效率的提升。從投入產(chǎn)出角度對案例公司成本控制和效率提升空間進(jìn)行剖析。在投入方面，勞動力成本、資本成本和原材料成本是主要的投入要素。黃山旅游在勞動力成本控制上，通過優(yōu)化人員配置，提高員工工作效率，降低了單位產(chǎn)出的勞動力成本。在資本成本方面，黃山旅游合理安排資金使用，降低了融資成本。在原材料成本上，通過與供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，獲得了更優(yōu)惠的采購價(jià)格。然而，隨著景區(qū)的發(fā)展和游客需求的增加，黃山旅游在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和服務(wù)提升方面仍需要加大投入，這可能會在短期內(nèi)增加成本，但從長期來看，有助于提升景區(qū)的吸引力和競爭力，進(jìn)而提高成本效率。首旅酒店在勞動力成本方面，通過引入智能化設(shè)備，如智能客房系統(tǒng)、自助入住設(shè)備等，減少了對人工的依賴，降低了勞動力成本。在資本成本上，通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低了利息支出。在原材料成本方面，通過集中采購和供應(yīng)鏈優(yōu)化，降低了采購成本。但酒店行業(yè)的成本控制仍面臨一些挑戰(zhàn)，如能源成本的上升、人力成本的剛性增長等，需要進(jìn)一步探索降低成本的方法，提升成本效率。中國中免在投入要素的優(yōu)化配置上表現(xiàn)出色，憑借其強(qiáng)大的市場地位和規(guī)模優(yōu)勢，在勞動力、資本和原材料采購上都具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠以較低的成本獲取所需資源。在產(chǎn)出方面，中國中免通過不斷拓展免稅業(yè)務(wù)，增加免稅店數(shù)量和商品種類，提高了營業(yè)收入。同時，加強(qiáng)品牌建設(shè)和服務(wù)提升，提高了客戶的購物體驗(yàn)和滿意度，進(jìn)一步促進(jìn)了銷售增長。不過，隨著市場競爭的加劇和消費(fèi)者需求的變化，中國中免仍需不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展新的市場和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以提升產(chǎn)出水平，進(jìn)一步提高成本效率。5.3案例公司成本管理策略與經(jīng)驗(yàn)借鑒黃山旅游在成本控制方面采取了一系列行之有效的措施。在資源維護(hù)成本上，通過與專業(yè)的生態(tài)保護(hù)機(jī)構(gòu)合作，引入先進(jìn)的保護(hù)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，降低了資源維護(hù)的成本。例如，在景區(qū)植被養(yǎng)護(hù)方面，采用精準(zhǔn)施肥和病蟲害綠色防控技術(shù)，減少了肥料和農(nóng)藥的使用量，降低了成本的同時，也保護(hù)了景區(qū)的生態(tài)環(huán)境。在門票成本控制上，通過優(yōu)化門票銷售渠道，與在線旅游平臺合作，降低了銷售成本。同時，加強(qiáng)對門票收入的管理，提高了資金使用效率。在交通運(yùn)營成本方面，對景區(qū)內(nèi)的索道和觀光車進(jìn)行定期維護(hù)和升級，提高了設(shè)備的運(yùn)行效率，降低了故障率，減少了維修成本。此外，通過合理安排運(yùn)營時間，在旅游淡季適當(dāng)減少運(yùn)營班次，降低了能源消耗和人力成本。首旅酒店在資源整合方面成效顯著。在品牌整合上，對旗下的如家、和頤、建國等品牌進(jìn)行了統(tǒng)一的品牌定位和市場推廣，避免了品牌之間的同質(zhì)化競爭，提高了品牌的整體影響力和市場競爭力。通過統(tǒng)一的品牌宣傳活動，提高了品牌知名度，吸引了更多客戶，同時也降低了營銷成本。在渠道整合上，加強(qiáng)了與在線旅游平臺的合作，同時優(yōu)化了自有預(yù)訂平臺的功能，提高了客房預(yù)訂的效率和便捷性。通過與在線旅游平臺的合作，擴(kuò)大了客源渠道，提高了客房入住率；自有預(yù)訂平臺的優(yōu)化，則降低了對第三方平臺的依賴，減少了傭金支出。在供應(yīng)鏈整合上，建立了集中采購平臺，與供應(yīng)商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了采購成本的降低。通過集中采購，提高了議價(jià)能力，獲得了更優(yōu)惠的采購價(jià)格，降低了客房運(yùn)營成本和餐飲成本。中國中免通過創(chuàng)新運(yùn)營模式實(shí)現(xiàn)了成本效率的提升。在業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新上，不斷拓展免稅業(yè)務(wù)的邊界，除了傳統(tǒng)的機(jī)場、口岸免稅店，還積極布局離島免稅和市內(nèi)免稅店，擴(kuò)大了市場份額，提高了營業(yè)收入。以海南離島免稅業(yè)務(wù)為例，通過不斷優(yōu)化免稅店的布局和商品種類，吸引了大量游客前來購物，使得免稅業(yè)務(wù)收入大幅增長。在數(shù)字化運(yùn)營創(chuàng)新上，利用大數(shù)據(jù)分析消費(fèi)者的購物行為和偏好，實(shí)現(xiàn)了精準(zhǔn)營銷和個性化服務(wù)。通過精準(zhǔn)營銷，提高了營銷效果，降低了營銷成本；個性化服務(wù)則提高了客戶的購物體驗(yàn)和滿意度，促進(jìn)了客戶的重復(fù)購買。在供應(yīng)鏈管理創(chuàng)新上，建立了高效的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了商品的快速補(bǔ)貨和庫存的精準(zhǔn)控制。通過高效的供應(yīng)鏈管理，降低了庫存成本，提高了資金周轉(zhuǎn)效率。從案例公司的成功經(jīng)驗(yàn)中可以得到以下啟示。旅游類上市公司應(yīng)注重成本控制，通過技術(shù)創(chuàng)新和管理優(yōu)化，降低各項(xiàng)成本支出。在資源利用上，要提高資源的利用效率，避免資源的浪費(fèi)。應(yīng)積極進(jìn)行資源整合，通過品牌整合、渠道整合和供應(yīng)鏈整合，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，提高市場競爭力。在運(yùn)營模式上，要不斷創(chuàng)新，適應(yīng)市場變化和消費(fèi)者需求，通過業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、數(shù)字化運(yùn)營創(chuàng)新和供應(yīng)鏈管理創(chuàng)新，提升成本效率。六、提升旅游類上市公司成本效率的建議6.1內(nèi)部管理優(yōu)化優(yōu)化運(yùn)營流程是提升旅游類上市公司成本效率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。公司應(yīng)全面梳理現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程，識別并消除繁瑣、低效的中間環(huán)節(jié)，減少不必要的溝通成本和時間浪費(fèi)。在景區(qū)類上市公司中，以黃山旅游為例，傳統(tǒng)的門票銷售流程可能涉及多個窗口售票、人工檢票等環(huán)節(jié)，不僅效率低下，還容易出現(xiàn)排隊(duì)擁堵現(xiàn)象。通過引入智能化票務(wù)系統(tǒng)，游客可以在線預(yù)訂門票，到達(dá)景區(qū)后直接通過人臉識別等技術(shù)快速入園，大大減少了售票和檢票環(huán)節(jié)的時間和人力成本，提高了景區(qū)的運(yùn)營效率。酒店類上市公司可優(yōu)化客房預(yù)訂和入住流程，通過與在線旅游平臺的深度合作，實(shí)現(xiàn)信息實(shí)時共享，減少人工核對訂單的工作量。同時，利用自動化的客房管理系統(tǒng)，實(shí)時掌握客房狀態(tài)，合理安排客房清潔和維護(hù)工作，提高客房的周轉(zhuǎn)效率。例如，首旅酒店通過引入智能客房管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了客房預(yù)訂、入住、退房等流程的自動化，不僅提升了客戶體驗(yàn)，還降低了運(yùn)營成本。加強(qiáng)成本控制是旅游類上市公司提高成本效率的核心任務(wù)。公司應(yīng)制定科學(xué)合理的成本預(yù)算，將成本目標(biāo)細(xì)化到各個部門和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，明確各部門的成本責(zé)任。以旅行社類上市公司眾信旅游為例，在制定成本預(yù)算時，對旅游線路的交通、住宿、餐飲等各項(xiàng)成本進(jìn)行詳細(xì)的預(yù)估和規(guī)劃，與供應(yīng)商進(jìn)行充分的談判，爭取最優(yōu)惠的價(jià)格。同時，建立嚴(yán)格的成本考核制度，將成本控制指標(biāo)納入員工績效考核體系，激勵員工積極參與成本控制。對成本控制效果顯著的部門和個人給予獎勵，對超出成本預(yù)算的部門和個人進(jìn)行問責(zé)。通過成本考核制度的實(shí)施，提高員工的成本意識，促使員工在日常工作中自覺控制成本。提升人力資源管理水平對于旅游類上市公司提高成本效率至關(guān)重要。公司應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)需求，合理配置人力資源，避免人員冗余。在旅游旺季，景區(qū)類上市公司可以通過招聘兼職員工或與勞務(wù)公司合作的方式，滿足景區(qū)游客接待的人力需求；在旅游淡季，則適當(dāng)減少員工工作時間或安排員工培訓(xùn)，提高員工素質(zhì)。同時，加強(qiáng)員工培訓(xùn)，提高員工的業(yè)務(wù)技能和工作效率。酒店類上市公司可以為員工提供專業(yè)的服務(wù)技能培訓(xùn)，如客房服務(wù)、餐飲服務(wù)、前臺接待等培訓(xùn)，提高員工的服務(wù)質(zhì)量和工作效率。此外，建立科學(xué)合理的薪酬激勵機(jī)制，將員工薪酬與工作績效掛鉤，充分調(diào)動員工的工作積極性和創(chuàng)造力。例如，通過設(shè)立績效獎金、股權(quán)激勵等方式，激勵員工為提高公司成本效率貢獻(xiàn)力量。6.2外部環(huán)境利用