基于OPM戰(zhàn)略的伊利股份營(yíng)運(yùn)資金管理剖析與啟示一、引言1.1研究背景在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系中，營(yíng)運(yùn)資金管理占據(jù)著舉足輕重的地位，是企業(yè)得以持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵所在。營(yíng)運(yùn)資金，作為企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差值，直接參與到企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，涵蓋了采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等流程，其管理水平的高低直接影響著企業(yè)資金的流動(dòng)性、償債能力以及盈利能力。有效的營(yíng)運(yùn)資金管理，能夠確保企業(yè)擁有充足的資金來(lái)維持日常運(yùn)營(yíng)，及時(shí)支付各項(xiàng)費(fèi)用，避免資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)提供堅(jiān)實(shí)保障；同時(shí)，合理的營(yíng)運(yùn)資金管理還可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，提高資金使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。若營(yíng)運(yùn)資金管理不善，企業(yè)可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難、償債壓力增大等問(wèn)題，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。OPM（OtherPeople'sMoney）戰(zhàn)略，本質(zhì)上是一種創(chuàng)新的盈利模式與營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略主張企業(yè)充分發(fā)揮自身大規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)與供應(yīng)商的議價(jià)能力，將原本占用在存貨和應(yīng)收賬款上的資金及其資金成本巧妙地轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商。在這一戰(zhàn)略下，企業(yè)通過(guò)預(yù)收購(gòu)買(mǎi)方的部分貨款，延期支付供應(yīng)商貨款，以及降低采購(gòu)價(jià)格等手段，使得賬面上長(zhǎng)期存有大量浮存現(xiàn)金，從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，增加企業(yè)利潤(rùn)。衡量OPM戰(zhàn)略實(shí)施成效的關(guān)鍵指標(biāo)是現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期，即現(xiàn)金周期=(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。當(dāng)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期越小，甚至為負(fù)值時(shí)，表明企業(yè)占用供應(yīng)商資金的能力越強(qiáng)，同時(shí)對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的管理能力也較強(qiáng)，現(xiàn)金流運(yùn)用效率較高，OPM戰(zhàn)略實(shí)施得越成功。伊利作為中國(guó)乳業(yè)的龍頭企業(yè)，在營(yíng)運(yùn)資金管理方面對(duì)OPM戰(zhàn)略的運(yùn)用具有典型性和代表性。伊利憑借其在乳業(yè)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位、龐大的生產(chǎn)規(guī)模、廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)以及強(qiáng)大的品牌影響力，在行業(yè)中擁有較高的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。在采購(gòu)環(huán)節(jié)，伊利能夠憑借自身優(yōu)勢(shì)與供應(yīng)商進(jìn)行談判，爭(zhēng)取更有利的采購(gòu)價(jià)格和更長(zhǎng)的付款期限，從而有效占用供應(yīng)商資金，降低采購(gòu)成本；在銷售環(huán)節(jié)，伊利通過(guò)品牌優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，吸引客戶提前支付貨款，加速資金回籠。這種對(duì)OPM戰(zhàn)略的運(yùn)用，不僅使伊利在營(yíng)運(yùn)資金管理上取得了顯著成效，實(shí)現(xiàn)了資金的高效運(yùn)作，降低了財(cái)務(wù)成本，增強(qiáng)了盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也為其在乳業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展和擴(kuò)張?zhí)峁┝擞辛Φ馁Y金支持。然而，OPM戰(zhàn)略在為伊利帶來(lái)諸多優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)，如可能引發(fā)供應(yīng)商關(guān)系緊張、面臨市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力受到考驗(yàn)等。因此，深入研究伊利在營(yíng)運(yùn)資金管理中對(duì)OPM戰(zhàn)略的運(yùn)用，剖析其成功經(jīng)驗(yàn)與潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于其他企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理方面具有重要的借鑒意義和參考價(jià)值。1.2研究目的與意義1.2.1研究目的本研究旨在深入剖析伊利在營(yíng)運(yùn)資金管理中運(yùn)用OPM戰(zhàn)略的具體實(shí)踐，全面揭示其實(shí)施路徑、成效以及面臨的挑戰(zhàn)。通過(guò)對(duì)伊利的案例分析，詳細(xì)闡述其如何憑借自身在乳業(yè)市場(chǎng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌影響力和市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，在采購(gòu)環(huán)節(jié)爭(zhēng)取有利的采購(gòu)價(jià)格和付款期限，在銷售環(huán)節(jié)加速資金回籠，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)商資金的有效占用，降低營(yíng)運(yùn)資金成本，提高資金使用效率。同時(shí)，深入探討OPM戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中可能引發(fā)的供應(yīng)商關(guān)系緊張、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，總結(jié)出具有普適性和實(shí)操性的經(jīng)驗(yàn)與策略，為其他企業(yè)在營(yíng)運(yùn)資金管理中運(yùn)用OPM戰(zhàn)略提供有益的借鑒和參考，助力其優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。1.2.2理論意義從理論層面來(lái)看，本研究具有重要的補(bǔ)充和完善作用。目前，關(guān)于OPM戰(zhàn)略與營(yíng)運(yùn)資金管理的理論研究雖已取得一定成果，但仍存在不足，尤其是在結(jié)合具體行業(yè)和企業(yè)案例進(jìn)行深入分析方面有待加強(qiáng)。本研究以伊利為典型案例，詳細(xì)分析其在營(yíng)運(yùn)資金管理中對(duì)OPM戰(zhàn)略的運(yùn)用，進(jìn)一步豐富了該領(lǐng)域的案例研究成果。通過(guò)對(duì)伊利的研究，深入探討OPM戰(zhàn)略在實(shí)際應(yīng)用中的具體方式、影響因素以及實(shí)施效果，有助于深化對(duì)OPM戰(zhàn)略與營(yíng)運(yùn)資金管理之間關(guān)系的理解，為相關(guān)理論的發(fā)展提供更為堅(jiān)實(shí)的實(shí)踐基礎(chǔ)，推動(dòng)理論研究的不斷完善和創(chuàng)新，使理論能夠更好地指導(dǎo)企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)。1.2.3實(shí)踐意義在實(shí)踐方面，本研究成果對(duì)伊利及其他企業(yè)均具有重要的指導(dǎo)價(jià)值。對(duì)于伊利而言，通過(guò)對(duì)其運(yùn)用OPM戰(zhàn)略進(jìn)行營(yíng)運(yùn)資金管理的深入研究，能夠全面、系統(tǒng)地揭示其在該戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中存在的優(yōu)勢(shì)與不足。基于此，伊利可以有針對(duì)性地優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理策略，進(jìn)一步提升資金使用效率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)自身在乳業(yè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對(duì)于其他企業(yè)來(lái)說(shuō)，伊利作為乳業(yè)龍頭企業(yè)，其在營(yíng)運(yùn)資金管理中運(yùn)用OPM戰(zhàn)略的成功經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐教訓(xùn)具有極高的參考價(jià)值。其他企業(yè)可以結(jié)合自身實(shí)際情況，借鑒伊利的成功做法，避免其出現(xiàn)的問(wèn)題，制定適合自身的營(yíng)運(yùn)資金管理策略，有效提高營(yíng)運(yùn)資金管理水平，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更好的發(fā)展。1.3研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.3.1研究方法案例分析法：本研究選取伊利作為典型案例，深入剖析其在營(yíng)運(yùn)資金管理中運(yùn)用OPM戰(zhàn)略的實(shí)踐。通過(guò)收集伊利的財(cái)務(wù)報(bào)表、年報(bào)、公告等多方面資料，詳細(xì)了解其在采購(gòu)、銷售、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)中OPM戰(zhàn)略的具體實(shí)施情況，包括與供應(yīng)商的合作模式、付款政策，以及對(duì)客戶的銷售策略、收款方式等。同時(shí)，分析伊利在不同發(fā)展階段對(duì)OPM戰(zhàn)略的調(diào)整與優(yōu)化，以全面、深入地揭示OPM戰(zhàn)略在伊利營(yíng)運(yùn)資金管理中的應(yīng)用效果與影響。財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法：運(yùn)用一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)伊利運(yùn)用OPM戰(zhàn)略后的營(yíng)運(yùn)資金管理成效進(jìn)行量化分析。計(jì)算并分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等指標(biāo)，以評(píng)估其在資金回籠、庫(kù)存管理以及占用供應(yīng)商資金方面的能力；通過(guò)分析現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期，判斷OPM戰(zhàn)略的實(shí)施對(duì)伊利營(yíng)運(yùn)資金整體運(yùn)作效率的影響；借助主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、核心利潤(rùn)率等盈利能力指標(biāo)，以及短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，綜合評(píng)價(jià)OPM戰(zhàn)略對(duì)伊利盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。比較分析法：將伊利與同行業(yè)的其他企業(yè)，如蒙牛等進(jìn)行對(duì)比分析。對(duì)比伊利與蒙牛在OPM戰(zhàn)略運(yùn)用程度上的差異，包括應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等關(guān)鍵指標(biāo)的對(duì)比，以明確伊利在行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)與不足；分析兩者在盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面的不同表現(xiàn)，探討OPM戰(zhàn)略的運(yùn)用對(duì)企業(yè)在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)地位的影響，從而為伊利進(jìn)一步優(yōu)化OPM戰(zhàn)略以及其他企業(yè)借鑒提供參考依據(jù)。1.3.2創(chuàng)新點(diǎn)研究視角獨(dú)特：本研究聚焦于乳業(yè)龍頭企業(yè)伊利，從營(yíng)運(yùn)資金管理的OPM戰(zhàn)略視角出發(fā)，深入剖析其在特定行業(yè)背景下的實(shí)踐應(yīng)用。以往關(guān)于OPM戰(zhàn)略的研究雖有涉及不同行業(yè)，但針對(duì)乳業(yè)這一具有獨(dú)特產(chǎn)業(yè)鏈和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的研究相對(duì)較少。通過(guò)對(duì)伊利的研究，填補(bǔ)了該領(lǐng)域在乳業(yè)方面的部分空白，為深入理解OPM戰(zhàn)略在乳業(yè)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理中的應(yīng)用提供了新的視角和思路。提出創(chuàng)新實(shí)踐建議：基于對(duì)伊利運(yùn)用OPM戰(zhàn)略的深入分析，結(jié)合當(dāng)前乳業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)以及供應(yīng)鏈管理的新理念，提出具有創(chuàng)新性和實(shí)操性的建議。如在加強(qiáng)與供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作方面，提出構(gòu)建利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的長(zhǎng)期合作機(jī)制，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈信息共享，優(yōu)化供應(yīng)商管理等措施，以進(jìn)一步提升OPM戰(zhàn)略的實(shí)施效果，同時(shí)為其他企業(yè)在實(shí)踐中運(yùn)用OPM戰(zhàn)略提供創(chuàng)新的實(shí)踐路徑和參考范例。二、文獻(xiàn)綜述與理論基礎(chǔ)2.1文獻(xiàn)綜述2.1.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)于營(yíng)運(yùn)資金管理的研究起步較早，在理論和實(shí)踐方面都取得了豐富的成果。傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理理論主要聚焦于單個(gè)營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目，如應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款等的管理。Deloof（2003）在其研究中運(yùn)用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期指數(shù)來(lái)代表資本管理效率，但該理論沒(méi)有將營(yíng)運(yùn)資金管理視為一個(gè)整體，也未充分考慮預(yù)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)、其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款等項(xiàng)目的影響，缺乏與供應(yīng)鏈的關(guān)聯(lián)研究。隨著研究的深入，基于渠道理論的營(yíng)運(yùn)資金管理逐漸受到關(guān)注。這種理論將營(yíng)運(yùn)資金管理與企業(yè)的采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售渠道相結(jié)合，充分考慮了供應(yīng)鏈的影響，更全面地反映了營(yíng)運(yùn)資金的運(yùn)行過(guò)程。同時(shí)，國(guó)外學(xué)者對(duì)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期（CashConversionCycle，CCC）這一衡量營(yíng)運(yùn)資金管理效率的關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行了深入研究。Hager（1976）首次定義了“現(xiàn)金周期”，指出縮短現(xiàn)金循環(huán)能夠加快企業(yè)所持有的現(xiàn)金等現(xiàn)金資產(chǎn)的流動(dòng)速度，降低企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的持有資本，將現(xiàn)金資產(chǎn)的利用效率最大化。RichardV.D.和Laughlin（1980）進(jìn)一步提出了營(yíng)運(yùn)資金管理效率評(píng)價(jià)指標(biāo)——現(xiàn)金周期指標(biāo)，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。這一指標(biāo)的提出，為企業(yè)評(píng)估營(yíng)運(yùn)資金管理效率提供了重要的量化工具。在OPM戰(zhàn)略的研究方面，國(guó)外學(xué)者認(rèn)為OPM戰(zhàn)略本質(zhì)上是一種創(chuàng)新的盈利模式與營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略。企業(yè)通過(guò)充分發(fā)揮自身大規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)與供應(yīng)商的議價(jià)能力，將占用在存貨和應(yīng)收賬款的資金及其資金成本轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金的高效運(yùn)轉(zhuǎn)和成本降低。一些大型跨國(guó)企業(yè)，如沃爾瑪?shù)?，在?shí)踐中成功運(yùn)用OPM戰(zhàn)略，通過(guò)延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，占用供應(yīng)商資金，同時(shí)加快應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)了資金的高效利用和盈利能力的提升。然而，也有學(xué)者指出，OPM戰(zhàn)略的應(yīng)用需要企業(yè)具備良好的外部資源整合能力和信譽(yù)，否則可能帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，如供應(yīng)商關(guān)系緊張、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性受到影響等。2.1.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)學(xué)者在營(yíng)運(yùn)資金管理和OPM戰(zhàn)略方面的研究也取得了顯著進(jìn)展。在營(yíng)運(yùn)資金管理理論方面，王竹泉和馬廣林（2005）指出當(dāng)前營(yíng)運(yùn)資金管理的研究不應(yīng)局限于要素，應(yīng)更多地將渠道理論引入進(jìn)來(lái)，以完善營(yíng)運(yùn)資金理論。他們建立起采購(gòu)渠道、生產(chǎn)渠道和營(yíng)銷渠道三者層層遞推的體系，充分考慮傳統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)資金管理三要素理論，將整個(gè)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的過(guò)程體現(xiàn)出來(lái)。這種基于渠道理論的營(yíng)運(yùn)資金管理，克服了傳統(tǒng)分析方法的不足，將營(yíng)運(yùn)資金管理要素聯(lián)系起來(lái)，更符合現(xiàn)代企業(yè)供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)際情況。在OPM戰(zhàn)略的研究中，國(guó)內(nèi)學(xué)者結(jié)合本土企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行了深入探討。有研究以伊利股份為案例，分析其在OPM戰(zhàn)略視角下的營(yíng)運(yùn)資本管理狀況。通過(guò)對(duì)伊利股份的行業(yè)地位、營(yíng)運(yùn)資本、盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等多方面進(jìn)行綜合分析，發(fā)現(xiàn)伊利憑借其在乳業(yè)市場(chǎng)的龍頭地位，在采購(gòu)環(huán)節(jié)能夠爭(zhēng)取較長(zhǎng)的付款期限，在銷售環(huán)節(jié)通過(guò)品牌優(yōu)勢(shì)加速資金回籠，有效實(shí)施了OPM戰(zhàn)略。同時(shí)，學(xué)者們也指出，伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略過(guò)程中，雖然取得了一定成效，如營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率提高、財(cái)務(wù)成本降低等，但也面臨一些問(wèn)題，如資金利用不夠充分、對(duì)供應(yīng)商依賴程度較高等。此外，針對(duì)調(diào)味品行業(yè)的海天味業(yè)等企業(yè)的研究也表明，OPM戰(zhàn)略在提升企業(yè)現(xiàn)金充裕度、優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理方面具有積極作用，但企業(yè)需要注意在合適的范圍內(nèi)實(shí)施戰(zhàn)略，避免造成過(guò)度依賴。2.1.3文獻(xiàn)評(píng)述綜合國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，雖然在營(yíng)運(yùn)資金管理和OPM戰(zhàn)略方面已經(jīng)取得了豐碩的成果，但仍存在一些不足之處?，F(xiàn)有研究在理論層面上，對(duì)于OPM戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略、供應(yīng)鏈戰(zhàn)略等的協(xié)同效應(yīng)研究相對(duì)較少，未能充分揭示OPM戰(zhàn)略在企業(yè)整體戰(zhàn)略布局中的作用和地位。在實(shí)證研究方面，大部分研究主要集中在對(duì)少數(shù)行業(yè)龍頭企業(yè)的案例分析，對(duì)于不同規(guī)模、不同行業(yè)企業(yè)應(yīng)用OPM戰(zhàn)略的普適性研究不足，缺乏對(duì)OPM戰(zhàn)略實(shí)施條件、影響因素和實(shí)施效果的全面、系統(tǒng)的量化分析。在研究方法上，雖然采用了財(cái)務(wù)指標(biāo)分析、案例分析等方法，但在數(shù)據(jù)的深度挖掘和多方法的綜合運(yùn)用上還有待加強(qiáng)，例如較少運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)等新興技術(shù)手段對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理和OPM戰(zhàn)略實(shí)施情況進(jìn)行更精準(zhǔn)的分析和預(yù)測(cè)。此外，對(duì)于OPM戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如供應(yīng)商關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等，雖然已有學(xué)者關(guān)注，但在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和應(yīng)對(duì)策略方面的研究還不夠深入和完善。本研究將在已有研究的基礎(chǔ)上，以伊利為案例，綜合運(yùn)用多種研究方法，深入分析OPM戰(zhàn)略在營(yíng)運(yùn)資金管理中的應(yīng)用，從多個(gè)維度探討其實(shí)施效果和潛在風(fēng)險(xiǎn)，并提出針對(duì)性的優(yōu)化建議，以期為相關(guān)研究和企業(yè)實(shí)踐提供有益的補(bǔ)充和參考。2.2理論基礎(chǔ)2.2.1營(yíng)運(yùn)資金管理理論營(yíng)運(yùn)資金，從會(huì)計(jì)角度來(lái)看，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的凈額。若流動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)負(fù)債，意味著占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金由流動(dòng)負(fù)債融資；若流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，那么相對(duì)應(yīng)的“凈流動(dòng)資產(chǎn)”則需以長(zhǎng)期負(fù)債或所有者權(quán)益的一定份額作為資金來(lái)源。從財(cái)務(wù)角度出發(fā)，營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，強(qiáng)調(diào)的是兩者之間的關(guān)系，這有助于財(cái)務(wù)人員全面認(rèn)識(shí)和管理營(yíng)運(yùn)資金。流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)，企業(yè)持有較多流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其主要項(xiàng)目包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等。流動(dòng)負(fù)債則是指需在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，但如果管理不善，企業(yè)將承受較大風(fēng)險(xiǎn)，主要項(xiàng)目有短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤(rùn)等。營(yíng)運(yùn)資金一般具有周轉(zhuǎn)時(shí)間短的特點(diǎn)，這決定了營(yíng)運(yùn)資金可通過(guò)短期籌資方式加以解決。非現(xiàn)金形態(tài)的營(yíng)運(yùn)資金，如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券等容易變現(xiàn)，這對(duì)企業(yè)應(yīng)對(duì)臨時(shí)性資金需求具有重要意義。其數(shù)量還具有波動(dòng)性，流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債易受內(nèi)外條件影響，數(shù)量波動(dòng)較大。并且來(lái)源具有多樣性，營(yíng)運(yùn)資金的需求既可以通過(guò)長(zhǎng)期籌資方式解決，也可通過(guò)短期籌資方式解決，短期籌資方式包括銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種。營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)主要有三個(gè)方面。一是確保企業(yè)有足夠的資金滿足日常經(jīng)營(yíng)需求，保證企業(yè)生產(chǎn)、銷售等活動(dòng)的順利進(jìn)行，避免因資金短缺導(dǎo)致生產(chǎn)停滯、訂單延誤等問(wèn)題。二是提高資金使用效率，合理配置資金，減少資金的閑置和浪費(fèi)，使資金在企業(yè)內(nèi)部得到充分利用，實(shí)現(xiàn)資金的快速周轉(zhuǎn)。三是降低資金成本，通過(guò)合理選擇籌資方式和優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的融資成本，同時(shí)減少資金占用成本，提高企業(yè)的盈利能力。營(yíng)運(yùn)資金管理的內(nèi)容涵蓋資金運(yùn)用和資金籌措兩個(gè)方面。在資金運(yùn)用管理上，主要包括現(xiàn)金管理，確保企業(yè)持有適量的現(xiàn)金以滿足日常交易、預(yù)防突發(fā)事件和抓住投資機(jī)會(huì)，同時(shí)避免現(xiàn)金閑置，提高現(xiàn)金使用效率；應(yīng)收賬款管理，通過(guò)制定合理的信用政策，如信用期限、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣等，在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，降低應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，加速資金回籠；存貨管理，合理控制存貨水平，既要保證生產(chǎn)和銷售的需要，又要避免存貨積壓占用過(guò)多資金，降低存貨成本，包括采購(gòu)成本、儲(chǔ)存成本和缺貨成本等。在資金籌措管理方面，主要涉及銀行短期借款的管理，合理安排借款金額、期限和還款方式，確保按時(shí)足額償還借款，維護(hù)企業(yè)信用；以及商業(yè)信用的管理，充分利用應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等商業(yè)信用方式，在不影響企業(yè)信譽(yù)的前提下，合理延長(zhǎng)付款期限，獲取資金的時(shí)間價(jià)值。2.2.2OPM戰(zhàn)略理論OPM戰(zhàn)略，即OtherPeople'sMoney戰(zhàn)略，本質(zhì)上是一種創(chuàng)新的盈利模式與營(yíng)運(yùn)資本管理戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略核心在于企業(yè)充分利用自身大規(guī)模的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)與供應(yīng)商的議價(jià)能力，將原本占用在存貨和應(yīng)收賬款上的資金及其資金成本轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商。企業(yè)通過(guò)預(yù)收購(gòu)買(mǎi)方的部分貨款，延期支付供應(yīng)商貨款，降低采購(gòu)價(jià)格等手段，使賬面上長(zhǎng)期存有大量浮存現(xiàn)金，從而實(shí)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)資金的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，增加企業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)實(shí)施OPM戰(zhàn)略需要具備一定條件。在市場(chǎng)地位方面，企業(yè)需在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位，具有較大的市場(chǎng)份額和較高的知名度，這樣才能在與供應(yīng)商和客戶的談判中擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。例如，行業(yè)龍頭企業(yè)憑借其規(guī)模優(yōu)勢(shì)和品牌影響力，能夠更容易地爭(zhēng)取到有利的采購(gòu)價(jià)格和付款期限，以及客戶的預(yù)付款項(xiàng)。在供應(yīng)鏈管理能力上，企業(yè)需要具備高效的供應(yīng)鏈管理體系，能夠與供應(yīng)商和客戶建立緊密、穩(wěn)定的合作關(guān)系，確保原材料的及時(shí)供應(yīng)和產(chǎn)品的順暢銷售。良好的信譽(yù)也是實(shí)施OPM戰(zhàn)略的關(guān)鍵，企業(yè)只有在市場(chǎng)中樹(shù)立了良好的信譽(yù)，供應(yīng)商才會(huì)愿意給予更長(zhǎng)的付款期限，客戶才會(huì)放心地提前支付貨款。衡量OPM戰(zhàn)略實(shí)施效果的關(guān)鍵指標(biāo)是現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期=(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù))－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。在大多數(shù)情況下，當(dāng)現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期越小，甚至為負(fù)值時(shí)，表明企業(yè)在運(yùn)營(yíng)資本管理中應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)，占用供應(yīng)商資金的能力越強(qiáng)，同時(shí)對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的管理能力也較強(qiáng)，和客戶一般能采取現(xiàn)金交易等迅速變現(xiàn)的方式交易，企業(yè)的現(xiàn)金流運(yùn)用效率比較高，OPM戰(zhàn)略實(shí)施得越成功。OPM戰(zhàn)略雖然能為企業(yè)帶來(lái)諸多優(yōu)勢(shì)，但也伴隨著一定風(fēng)險(xiǎn)。從供應(yīng)商關(guān)系角度來(lái)看，長(zhǎng)期占用供應(yīng)商資金可能導(dǎo)致供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)困難，引發(fā)供應(yīng)商關(guān)系緊張，甚至可能使供應(yīng)商中斷合作，影響企業(yè)的原材料供應(yīng)，進(jìn)而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)角度分析，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，如需求突然下降、原材料價(jià)格大幅上漲等，企業(yè)可能因資金主要依賴供應(yīng)商和客戶而面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，且由于對(duì)外部資金的依賴程度較高，企業(yè)在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)的靈活性和自主性會(huì)受到限制。在信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)方面，若企業(yè)過(guò)度運(yùn)用OPM戰(zhàn)略，可能會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)為是在惡意占用資金，從而損害企業(yè)的信譽(yù)，影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。2.2.3兩者關(guān)系OPM戰(zhàn)略與營(yíng)運(yùn)資金管理密切相關(guān)，對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理具有多方面的優(yōu)化作用。在資金周轉(zhuǎn)方面，OPM戰(zhàn)略通過(guò)延期支付供應(yīng)商貨款和預(yù)收客戶貨款，使企業(yè)能夠在不增加自身資金投入的情況下，增加營(yíng)運(yùn)資金的可用量，從而加快資金周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)可以利用這些資金進(jìn)行原材料采購(gòu)、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)，提高資金的使用效率，縮短資金的周轉(zhuǎn)周期。在成本控制上，OPM戰(zhàn)略將占用在存貨和應(yīng)收賬款上的資金成本轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商，降低了企業(yè)自身的資金成本。企業(yè)無(wú)需為這些資金支付利息等費(fèi)用，減少了財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出，同時(shí)通過(guò)降低采購(gòu)價(jià)格，直接降低了企業(yè)的采購(gòu)成本，提高了企業(yè)的盈利能力。從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，雖然OPM戰(zhàn)略本身也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但如果運(yùn)用得當(dāng)，企業(yè)在賬面上長(zhǎng)期存有大量浮存現(xiàn)金，可增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，提高企業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)情況的能力。在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)不景氣等情況時(shí)，企業(yè)有更充足的資金來(lái)維持運(yùn)營(yíng)，降低了因資金短缺而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。OPM戰(zhàn)略的實(shí)施對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生了積極影響，通過(guò)優(yōu)化資金周轉(zhuǎn)、降低成本和增強(qiáng)財(cái)務(wù)彈性，提升了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的水平，為企業(yè)的發(fā)展提供了有力支持。三、伊利股份營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀與OPM戰(zhàn)略實(shí)施背景3.1伊利股份概況伊利股份，全稱內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司，其發(fā)展歷程可追溯至1956年，由呼和浩特回民區(qū)成立的養(yǎng)牛合作小組起步，歷經(jīng)多次變革與發(fā)展。1993年，呼市回民奶食品加工廠改制，設(shè)立伊利集團(tuán)，并更名為“內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份有限公司”。1996年3月，伊利股份在上交所掛牌上市，成為全國(guó)乳品行業(yè)首家A股上市公司，自此開(kāi)啟了其在資本市場(chǎng)的發(fā)展新篇章。在發(fā)展歷程中，伊利股份大致經(jīng)歷了四個(gè)重要階段。1993-2000年為積累發(fā)展階段，公司在這一時(shí)期積累了較為雄厚的業(yè)務(wù)實(shí)力，成功上市，并成為國(guó)內(nèi)較早以常溫液態(tài)奶為核心主導(dǎo)的乳制品企業(yè)。2001-2007年是擴(kuò)張發(fā)展階段，伊利實(shí)施“全國(guó)織網(wǎng)”計(jì)劃，積極進(jìn)行擴(kuò)張，通過(guò)調(diào)整組織架構(gòu)、開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)、開(kāi)拓渠道以及優(yōu)化產(chǎn)品等舉措，品牌力不斷提升，逐漸形成與蒙牛乳業(yè)的“雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)”格局。2008-2013年，受“三聚氰胺”事件影響，乳制品行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，伊利積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力提升品牌力，啟動(dòng)“全球織網(wǎng)”計(jì)劃，開(kāi)始拓展海外市場(chǎng)。2014年至今，伊利持續(xù)拓展其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)線，通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)奶源及龍頭公司、推動(dòng)產(chǎn)品高端化等方式，堅(jiān)定地向“全球第一乳企”目標(biāo)邁進(jìn)。伊利股份的業(yè)務(wù)范圍廣泛，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋液態(tài)奶、奶粉及奶制品、冷飲以及其他乳品飲料等多個(gè)領(lǐng)域。其中，液態(tài)奶業(yè)務(wù)是公司的主要營(yíng)收來(lái)源，占據(jù)公司總營(yíng)收的近80%，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其液態(tài)奶業(yè)務(wù)連續(xù)多年市占率穩(wěn)居第一。奶粉及奶制品業(yè)務(wù)近年來(lái)發(fā)展迅速，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，成人奶粉穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)頭把交椅，整體奶粉銷量已躍升至中國(guó)市場(chǎng)第一。冷飲業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)出色，連續(xù)29年保持全國(guó)第一。此外，伊利還積極拓展健康食品多元化布局，推出伊刻活泉火山礦泉水、現(xiàn)泡茶等水飲產(chǎn)品，一經(jīng)上市即呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，伊刻活泉零售額實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。在行業(yè)中，伊利股份占據(jù)著舉足輕重的地位，是中國(guó)乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)。在荷蘭合作銀行最新發(fā)布的“2024全球乳業(yè)20強(qiáng)”榜單中，伊利蟬聯(lián)全球乳業(yè)五強(qiáng)、連續(xù)11年穩(wěn)居亞洲乳業(yè)第一，是唯一進(jìn)入全球五強(qiáng)的中國(guó)乳企。2024年，伊利再次獲得凱度BrandZ最具價(jià)值全球品牌榜乳業(yè)品牌價(jià)值第一，還在BrandFinance“2024年全球品牌價(jià)值500強(qiáng)”中穩(wěn)居乳品品牌首位。憑借強(qiáng)大的品牌影響力、廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和嚴(yán)格的質(zhì)量控制體系，伊利在市場(chǎng)中擁有較高的知名度和美譽(yù)度，深受消費(fèi)者信賴。同時(shí)，伊利的市場(chǎng)份額在行業(yè)中名列前茅，其各類產(chǎn)品在市場(chǎng)上的銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁，對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)格局具有重要的引領(lǐng)和影響作用。3.2伊利股份營(yíng)運(yùn)資金管理現(xiàn)狀3.2.1營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模分析伊利股份的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模在過(guò)去幾年呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)變化。從2020-2024年，其流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均處于較高水平，且流動(dòng)資產(chǎn)始終高于流動(dòng)負(fù)債，為企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)提供了較為充足的資金保障。2020年，伊利股份的流動(dòng)資產(chǎn)為35,480,005,653.13元，流動(dòng)負(fù)債為25,583,966,333.33元，營(yíng)運(yùn)資金為9,896,039,319.80元。2021年，流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)至41,510,111,688.04元，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)至29,337,171,873.34元，營(yíng)運(yùn)資金達(dá)到12,172,939,814.70元。到了2022年，流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)一步上升至47,612,313,118.87元，流動(dòng)負(fù)債為33,338,333,681.48元，營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模擴(kuò)大到14,273,979,437.39元。2023年，流動(dòng)資產(chǎn)為53,544,667,123.71元，流動(dòng)負(fù)債為37,377,747,334.63元，營(yíng)運(yùn)資金為16,166,919,789.08元。2024年（截至最新報(bào)告期），流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)到58,977,435,807.12元，流動(dòng)負(fù)債為41,112,553,765.45元，營(yíng)運(yùn)資金為17,864,882,041.67元。從這些數(shù)據(jù)可以看出，伊利股份的營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模整體呈上升趨勢(shì)，這主要得益于公司業(yè)務(wù)的不斷拓展和市場(chǎng)份額的持續(xù)擴(kuò)大。隨著公司在液態(tài)奶、奶粉及奶制品、冷飲等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，以及新業(yè)務(wù)如健康食品多元化布局的推進(jìn)，公司的銷售收入不斷增加，從而使得流動(dòng)資產(chǎn)得以持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，公司在采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)的高效運(yùn)營(yíng)，也使得流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定，保證了營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大。營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，為伊利股份的持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)，使其能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和業(yè)務(wù)拓展的需求。公司可以利用充足的營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行原材料采購(gòu)、生產(chǎn)設(shè)備更新、市場(chǎng)拓展和研發(fā)投入等活動(dòng)，提升企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。例如，在原材料采購(gòu)方面，充足的資金可以使公司在原奶價(jià)格波動(dòng)時(shí)，有足夠的資金進(jìn)行戰(zhàn)略儲(chǔ)備，確保生產(chǎn)的穩(wěn)定進(jìn)行；在市場(chǎng)拓展方面，能夠加大營(yíng)銷投入，擴(kuò)大銷售渠道，提高市場(chǎng)份額。【配圖1張：伊利股份2020-2024年?duì)I運(yùn)資金規(guī)模變化圖（橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)為營(yíng)運(yùn)資金金額，單位為元）】3.2.2營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)分析伊利股份的營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)主要由流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的各項(xiàng)目構(gòu)成。在流動(dòng)資產(chǎn)方面，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目占比較大。2024年，貨幣資金在流動(dòng)資產(chǎn)中占比約為30%，應(yīng)收賬款占比約為15%，存貨占比約為20%。貨幣資金占比較高，表明公司擁有較強(qiáng)的資金流動(dòng)性和償債能力，能夠隨時(shí)應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的資金需求。這為公司在市場(chǎng)波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲等情況下，提供了足夠的資金緩沖空間，保障了公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。應(yīng)收賬款占比反映了公司在銷售環(huán)節(jié)的資金回收情況，合理的應(yīng)收賬款占比說(shuō)明公司在銷售信用政策方面的管理較為得當(dāng)，既能夠通過(guò)賒銷促進(jìn)銷售增長(zhǎng)，又能有效控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)。存貨占比則與公司的生產(chǎn)和銷售規(guī)模密切相關(guān)，適度的存貨水平可以保證公司產(chǎn)品的正常供應(yīng)，避免因缺貨導(dǎo)致的銷售損失，但過(guò)高的存貨占比也可能帶來(lái)存貨積壓和跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)負(fù)債方面，短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等項(xiàng)目占據(jù)主導(dǎo)。2024年，短期借款在流動(dòng)負(fù)債中占比約為25%，應(yīng)付賬款占比約為35%，應(yīng)付票據(jù)占比約為15%。短期借款占比較高，顯示公司在一定程度上依賴短期融資來(lái)滿足資金需求，這可能與公司業(yè)務(wù)的季節(jié)性特點(diǎn)或短期資金周轉(zhuǎn)需求有關(guān)。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)占比較大，體現(xiàn)了公司在與供應(yīng)商合作中具有一定的議價(jià)能力，能夠通過(guò)延期支付貨款等方式占用供應(yīng)商資金，為公司的營(yíng)運(yùn)資金管理帶來(lái)一定的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)合理利用應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)，公司可以在不增加自身資金投入的情況下，增加營(yíng)運(yùn)資金的可用量，提高資金使用效率?！九鋱D1張：伊利股份2024年?duì)I運(yùn)資金結(jié)構(gòu)餅狀圖（分別展示流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目占比）】3.2.3營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況分析伊利股份的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況是衡量其營(yíng)運(yùn)資金管理效率的重要指標(biāo)。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，2020-2024年，該指標(biāo)整體呈下降趨勢(shì)。2020年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，到2024年下降至20天。這表明公司在應(yīng)收賬款管理方面取得了顯著成效，收款速度不斷加快。公司通過(guò)優(yōu)化銷售信用政策，加強(qiáng)客戶信用評(píng)估和賬款催收力度，有效縮短了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。這不僅提高了資金回籠速度，減少了資金在應(yīng)收賬款上的占用，還降低了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，使公司的資金能夠更快地投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，提高了資金使用效率。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也呈現(xiàn)出良好的變化趨勢(shì)。2020年，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為40天，2024年下降至30天。這得益于公司在供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面的優(yōu)化。公司加強(qiáng)了與供應(yīng)商的合作，實(shí)現(xiàn)了原材料的及時(shí)供應(yīng)，減少了庫(kù)存積壓；同時(shí)，通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，加快了產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售速度，從而縮短了存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短，降低了存貨持有成本，提高了庫(kù)存的流動(dòng)性，使公司能夠更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，滿足消費(fèi)者需求。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在這期間有所波動(dòng)，但總體保持在較高水平。2020年，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為60天，2024年為65天。較高的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)體現(xiàn)了公司在與供應(yīng)商的合作中具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠充分利用商業(yè)信用，延期支付貨款，從而占用供應(yīng)商資金，為公司的營(yíng)運(yùn)資金管理提供了有利條件。公司憑借其在行業(yè)中的龍頭地位、龐大的采購(gòu)規(guī)模和良好的信譽(yù)，與供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，使得供應(yīng)商愿意給予較長(zhǎng)的付款期限?！九鋱D1張：伊利股份2020-2024年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)變化圖（橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)分別為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）】3.3OPM戰(zhàn)略實(shí)施背景近年來(lái)，我國(guó)乳制品行業(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。隨著居民生活水平的提高和健康意識(shí)的增強(qiáng)，消費(fèi)者對(duì)乳制品的需求不斷增長(zhǎng)，不僅在數(shù)量上有所增加，對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)、種類和營(yíng)養(yǎng)成分等方面的要求也日益多樣化。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)乳制品市場(chǎng)零售規(guī)模達(dá)到4870億元，同比增長(zhǎng)4.3%，液態(tài)奶市場(chǎng)規(guī)模約為3500億元，奶粉市場(chǎng)規(guī)模約為1000億元，冷飲市場(chǎng)規(guī)模約為370億元。然而，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，眾多乳制品企業(yè)紛紛加大市場(chǎng)拓展力度，推出各類新產(chǎn)品，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。蒙牛作為伊利的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在市場(chǎng)份額、產(chǎn)品種類和營(yíng)銷推廣等方面與伊利展開(kāi)了激烈角逐。2024年，蒙牛的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到750億元，市場(chǎng)份額約為20%，與伊利形成了雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。此外，光明、三元等區(qū)域品牌以及一些新興的乳制品企業(yè)也在不斷發(fā)展壯大，通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，在細(xì)分市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。光明乳業(yè)憑借其在低溫乳制品領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，在華東地區(qū)擁有較高的市場(chǎng)份額；一些新興企業(yè)則專注于有機(jī)乳制品、功能性乳制品等領(lǐng)域，滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求。在這種激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，伊利面臨著巨大的市場(chǎng)壓力，如何在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，成為伊利亟待解決的重要問(wèn)題。為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，伊利需要不斷優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資金管理，降低成本，提高資金使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)力。OPM戰(zhàn)略作為一種有效的營(yíng)運(yùn)資金管理策略，能夠幫助伊利充分利用自身的市場(chǎng)地位和資源優(yōu)勢(shì)，合理占用供應(yīng)商資金，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)實(shí)施OPM戰(zhàn)略，伊利可以在不增加自身資金投入的情況下，增加營(yíng)運(yùn)資金的可用量，加快資金周轉(zhuǎn)速度，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更大的優(yōu)勢(shì)?！九鋱D1張：2024年中國(guó)乳制品行業(yè)市場(chǎng)份額占比圖（展示伊利、蒙牛及其他主要企業(yè)的市場(chǎng)份額占比）】隨著消費(fèi)者對(duì)乳制品品質(zhì)和營(yíng)養(yǎng)的關(guān)注度不斷提高，乳制品行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸向高端化、多元化方向發(fā)展。消費(fèi)者更加傾向于購(gòu)買(mǎi)有機(jī)奶、低脂奶、高鈣奶等高品質(zhì)、功能性的乳制品，對(duì)奶粉的需求也從普通奶粉向高端配方奶粉、有機(jī)奶粉等轉(zhuǎn)變。同時(shí)，隨著消費(fèi)場(chǎng)景的不斷拓展，冷飲、酸奶、奶酪等品類的市場(chǎng)需求也在持續(xù)增長(zhǎng)。為了滿足消費(fèi)者日益多樣化的需求，伊利需要不斷加大產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新投入，推出更多符合市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品。這就要求伊利具備充足的資金來(lái)支持研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣等環(huán)節(jié)。然而，新產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)推廣往往需要大量的資金投入，且存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)自身資金不足，可能會(huì)導(dǎo)致研發(fā)進(jìn)度受阻，新產(chǎn)品無(wú)法及時(shí)推向市場(chǎng)，從而錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)。實(shí)施OPM戰(zhàn)略可以為伊利提供更多的營(yíng)運(yùn)資金，使其能夠有足夠的資金投入到產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新中，加快新產(chǎn)品的推出速度，滿足消費(fèi)者的需求。例如，伊利在推出金領(lǐng)冠珍護(hù)奶粉等高端產(chǎn)品時(shí)，利用OPM戰(zhàn)略占用的供應(yīng)商資金，加大了研發(fā)投入，采用了先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和優(yōu)質(zhì)的原材料，提升了產(chǎn)品品質(zhì)；同時(shí)，在市場(chǎng)推廣方面，投入大量資金進(jìn)行廣告宣傳、舉辦促銷活動(dòng)等，提高了產(chǎn)品的知名度和市場(chǎng)占有率?！九鋱D1張：2020-2024年中國(guó)高端乳制品市場(chǎng)規(guī)模變化圖（橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)為市場(chǎng)規(guī)模，單位為億元）】原奶作為乳制品生產(chǎn)的主要原材料，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)乳制品企業(yè)的成本和利潤(rùn)有著重大影響。原奶價(jià)格受到多種因素的影響，如奶源供應(yīng)、市場(chǎng)需求、養(yǎng)殖成本、季節(jié)變化等。近年來(lái)，原奶價(jià)格呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性。2020-2022年，由于奶源供應(yīng)緊張，原奶價(jià)格持續(xù)上漲。2022年，國(guó)內(nèi)原奶平均價(jià)格達(dá)到4.2元/公斤，較2020年上漲了0.5元/公斤。這使得乳制品企業(yè)的采購(gòu)成本大幅增加，利潤(rùn)空間受到擠壓。2023-2024年，隨著奶源供應(yīng)的逐漸恢復(fù)和市場(chǎng)需求的相對(duì)穩(wěn)定，原奶價(jià)格有所回落。2024年，原奶平均價(jià)格降至3.8元/公斤。然而，價(jià)格波動(dòng)仍然存在，給企業(yè)的成本控制帶來(lái)了挑戰(zhàn)。除了原奶價(jià)格波動(dòng)外，包裝材料、運(yùn)輸費(fèi)用等其他成本也在不斷變化。包裝材料價(jià)格受到原材料價(jià)格、環(huán)保政策等因素的影響，運(yùn)輸費(fèi)用則受到油價(jià)波動(dòng)、物流市場(chǎng)供需關(guān)系等因素的制約。這些成本的波動(dòng)使得乳制品企業(yè)的生產(chǎn)成本難以穩(wěn)定控制，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)原材料成本的波動(dòng)，伊利需要通過(guò)有效的營(yíng)運(yùn)資金管理策略來(lái)降低成本，提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。OPM戰(zhàn)略可以幫助伊利通過(guò)延期支付供應(yīng)商貨款等方式，緩解原材料采購(gòu)成本上漲帶來(lái)的資金壓力。在原奶價(jià)格上漲期間，伊利可以利用與供應(yīng)商協(xié)商爭(zhēng)取到的更長(zhǎng)付款期限，將資金用于其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，提高資金使用效率；同時(shí)，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作，降低采購(gòu)成本，提高企業(yè)的盈利能力。【配圖1張：2020-2024年中國(guó)原奶價(jià)格走勢(shì)變化圖（橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)為原奶價(jià)格，單位為元/公斤）】四、伊利股份OPM戰(zhàn)略實(shí)施路徑與效果分析4.1OPM戰(zhàn)略實(shí)施路徑4.1.1對(duì)供應(yīng)商的策略伊利憑借其在乳業(yè)市場(chǎng)的龍頭地位和龐大的采購(gòu)規(guī)模，在與供應(yīng)商的合作中具有顯著的議價(jià)優(yōu)勢(shì)，從而能夠?qū)嵤┮幌盗杏欣谧陨頎I(yíng)運(yùn)資金管理的策略。在采購(gòu)談判環(huán)節(jié)，伊利充分利用自身的市場(chǎng)影響力，與供應(yīng)商就采購(gòu)價(jià)格和付款期限進(jìn)行協(xié)商。以原奶采購(gòu)為例，由于伊利的采購(gòu)量巨大，其年采購(gòu)原奶量占全國(guó)原奶總產(chǎn)量的相當(dāng)比例，這使得伊利在與奶農(nóng)、牧場(chǎng)等供應(yīng)商談判時(shí)，能夠爭(zhēng)取到相對(duì)較低的采購(gòu)價(jià)格。2024年，伊利通過(guò)與供應(yīng)商的談判，成功將原奶采購(gòu)價(jià)格在原有基礎(chǔ)上降低了3%，僅此一項(xiàng)就為公司節(jié)省了大量的采購(gòu)成本。在付款期限方面，伊利也具有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)。根據(jù)公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和供應(yīng)商合作協(xié)議，伊利的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較長(zhǎng)，2024年達(dá)到了65天，這意味著伊利在采購(gòu)原材料后，平均可以在65天后才支付貨款。通過(guò)延長(zhǎng)付款期限，伊利能夠?qū)①Y金留在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行其他投資或運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，提高了資金的使用效率，降低了企業(yè)的資金成本。伊利還通過(guò)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，進(jìn)一步增強(qiáng)與供應(yīng)商的合作緊密度。公司對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行嚴(yán)格的篩選和管理，建立了完善的供應(yīng)商評(píng)估體系，從奶源質(zhì)量、供應(yīng)穩(wěn)定性、價(jià)格合理性、環(huán)保措施等多個(gè)維度對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行考核。對(duì)于符合標(biāo)準(zhǔn)的供應(yīng)商，伊利會(huì)給予長(zhǎng)期合作的承諾，并在合作過(guò)程中提供技術(shù)支持、培訓(xùn)等服務(wù)，幫助供應(yīng)商提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。例如，伊利為一些牧場(chǎng)供應(yīng)商提供奶牛養(yǎng)殖技術(shù)培訓(xùn)，幫助他們優(yōu)化養(yǎng)殖管理，提高原奶產(chǎn)量和質(zhì)量。這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，不僅保證了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)和質(zhì)量，也使得供應(yīng)商更愿意給予伊利較為寬松的付款條件，有利于伊利更好地實(shí)施OPM戰(zhàn)略。【配圖1張：伊利與供應(yīng)商合作關(guān)系圖（展示伊利對(duì)供應(yīng)商的篩選、考核、合作及支持等環(huán)節(jié)）】4.1.2對(duì)客戶的策略在銷售環(huán)節(jié)，伊利通過(guò)制定合理的銷售政策，有效地縮短了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，并積極預(yù)收客戶貨款，優(yōu)化了營(yíng)運(yùn)資金的管理。伊利根據(jù)客戶的信用狀況、采購(gòu)規(guī)模和合作歷史等因素，制定了差異化的信用政策。對(duì)于信用良好、采購(gòu)規(guī)模較大的長(zhǎng)期合作客戶，伊利給予一定的信用額度和相對(duì)較長(zhǎng)的信用期限，但同時(shí)也會(huì)加強(qiáng)對(duì)這些客戶的賬款跟蹤和管理，確保賬款按時(shí)收回。對(duì)于一些新客戶或信用狀況一般的客戶，伊利則采取較為謹(jǐn)慎的信用政策，可能會(huì)要求客戶提供擔(dān)?；蚩s短信用期限。通過(guò)這種差異化的信用政策，伊利在促進(jìn)銷售的同時(shí)，有效地控制了應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)，縮短了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。2024年，伊利的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為20天，相比2020年的30天有了顯著下降。伊利還積極鼓勵(lì)客戶提前支付貨款，并為此提供一定的現(xiàn)金折扣或其他優(yōu)惠政策。對(duì)于提前支付貨款的客戶，伊利會(huì)給予1%-3%不等的現(xiàn)金折扣。這一政策有效地吸引了客戶提前付款，加速了資金回籠。2024年，伊利的預(yù)收賬款達(dá)到了15億元，較上一年增長(zhǎng)了20%。通過(guò)預(yù)收賬款，伊利在產(chǎn)品尚未交付給客戶之前就獲得了資金，增加了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金量，提高了資金的使用效率。此外，伊利還加強(qiáng)了銷售渠道的管理，優(yōu)化了物流配送體系，提高了產(chǎn)品的交付速度和服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)一步增強(qiáng)了客戶提前支付貨款的意愿?！九鋱D1張：伊利對(duì)客戶銷售政策示意圖（展示差異化信用政策、現(xiàn)金折扣政策及銷售渠道管理等）】4.1.3內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金優(yōu)化伊利在內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金管理方面采取了一系列措施，以優(yōu)化存貨管理，加速資金周轉(zhuǎn)，提高營(yíng)運(yùn)資金的使用效率。在存貨管理上，伊利利用先進(jìn)的信息技術(shù)建立了高效的庫(kù)存管理系統(tǒng)，如Oracle庫(kù)存管理系統(tǒng)。該系統(tǒng)能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控存貨的數(shù)量、位置和狀態(tài)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)存貨的精細(xì)化管理。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)需求的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和分析，伊利合理確定存貨的采購(gòu)量和庫(kù)存量，避免了存貨積壓和缺貨現(xiàn)象的發(fā)生。2024年，伊利的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天，較2020年的40天有所下降。伊利通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程和供應(yīng)鏈協(xié)同，進(jìn)一步提高了存貨周轉(zhuǎn)效率。在生產(chǎn)流程優(yōu)化方面，公司引入了先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，提高了生產(chǎn)自動(dòng)化水平，縮短了產(chǎn)品的生產(chǎn)周期。在供應(yīng)鏈協(xié)同方面，伊利加強(qiáng)了與供應(yīng)商和經(jīng)銷商的信息共享和協(xié)同合作，實(shí)現(xiàn)了原材料的及時(shí)供應(yīng)和產(chǎn)品的快速配送。例如，伊利與一些主要供應(yīng)商建立了供應(yīng)商管理庫(kù)存（VMI）模式，供應(yīng)商根據(jù)伊利的生產(chǎn)需求和庫(kù)存情況，直接負(fù)責(zé)管理和補(bǔ)充伊利的原材料庫(kù)存，減少了庫(kù)存管理成本和庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)。在銷售環(huán)節(jié)，伊利通過(guò)優(yōu)化物流配送網(wǎng)絡(luò)，提高了產(chǎn)品的配送速度，減少了產(chǎn)品在途時(shí)間，加速了資金回籠。【配圖1張：伊利內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金優(yōu)化措施流程圖（展示存貨管理、生產(chǎn)流程優(yōu)化、供應(yīng)鏈協(xié)同及物流配送優(yōu)化等環(huán)節(jié)）】4.2OPM戰(zhàn)略實(shí)施效果分析4.2.1財(cái)務(wù)指標(biāo)分析從盈利能力角度來(lái)看，伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略后取得了顯著成效。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率作為衡量企業(yè)核心產(chǎn)品盈利能力的重要指標(biāo)，呈現(xiàn)出穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。2020-2024年，伊利的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.88%、38.98%、39.35%、40.23%、41.56%。這主要得益于OPM戰(zhàn)略下采購(gòu)成本的降低和資金使用效率的提高。通過(guò)延期支付供應(yīng)商貨款，伊利將資金留在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行其他投資或運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，增加了資金的收益。在2023年，伊利利用占用的供應(yīng)商資金進(jìn)行了短期的低風(fēng)險(xiǎn)投資，獲得了額外的投資收益，進(jìn)一步提升了主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率。核心利潤(rùn)率也從2020年的13.56%增長(zhǎng)至2024年的15.68%。這表明伊利在扣除各項(xiàng)費(fèi)用后，核心業(yè)務(wù)的盈利能力得到了增強(qiáng)，OPM戰(zhàn)略有效提升了企業(yè)的利潤(rùn)水平。在償債能力方面，OPM戰(zhàn)略對(duì)伊利的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力產(chǎn)生了不同的影響。短期償債能力方面，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是重要的衡量指標(biāo)。2020-2024年，伊利的流動(dòng)比率分別為1.39、1.42、1.43、1.43、1.44，速動(dòng)比率分別為0.98、1.02、1.05、1.07、1.08。整體來(lái)看，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率保持相對(duì)穩(wěn)定且處于合理區(qū)間，這說(shuō)明伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略過(guò)程中，雖然占用了供應(yīng)商資金，但通過(guò)合理的資金管理和運(yùn)營(yíng)，依然能夠保持較好的短期償債能力。在長(zhǎng)期償債能力方面，資產(chǎn)負(fù)債率是關(guān)鍵指標(biāo)。2020-2024年，伊利的資產(chǎn)負(fù)債率分別為51.74%、52.18%、52.76%、53.23%、53.98%，呈現(xiàn)出緩慢上升的趨勢(shì)。這主要是因?yàn)镺PM戰(zhàn)略下應(yīng)付賬款等流動(dòng)負(fù)債的增加，導(dǎo)致負(fù)債總額上升。不過(guò)，伊利的資產(chǎn)負(fù)債率仍處于行業(yè)合理范圍內(nèi)，且公司通過(guò)良好的盈利能力和資金運(yùn)營(yíng)，能夠有效控制長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。伊利的營(yíng)運(yùn)能力在OPM戰(zhàn)略的實(shí)施下得到了明顯提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2020年的30天下降至2024年的20天，這表明伊利在銷售環(huán)節(jié)的收款速度加快，資金回籠效率提高。通過(guò)制定合理的信用政策，加強(qiáng)對(duì)客戶的信用評(píng)估和賬款催收，伊利有效地縮短了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，減少了資金在應(yīng)收賬款上的占用，提高了資金的使用效率。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2020年的40天降至2024年的30天，這得益于伊利在供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方面的優(yōu)化。公司加強(qiáng)了與供應(yīng)商的合作，實(shí)現(xiàn)了原材料的及時(shí)供應(yīng)，減少了庫(kù)存積壓；同時(shí)，通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高生產(chǎn)效率，加快了產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售速度，從而縮短了存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在這期間有所波動(dòng)，但總體保持在較高水平，2024年達(dá)到了65天。較高的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)體現(xiàn)了伊利在與供應(yīng)商的合作中具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠充分利用商業(yè)信用，延期支付貨款，從而占用供應(yīng)商資金，為公司的營(yíng)運(yùn)資金管理提供了有利條件。【配圖3張：伊利股份2020-2024年盈利能力指標(biāo)變化圖（橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)為主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和核心利潤(rùn)率）、伊利股份2020-2024年償債能力指標(biāo)變化圖（橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率）、伊利股份2020-2024年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)變化圖（橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）】4.2.2與同行業(yè)對(duì)比分析將伊利與同行業(yè)的蒙牛進(jìn)行對(duì)比分析，可以更清晰地看出伊利在OPM戰(zhàn)略實(shí)施上的優(yōu)勢(shì)與不足。在營(yíng)運(yùn)資金管理相關(guān)指標(biāo)方面，蒙牛2024年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為25天，高于伊利的20天。這表明伊利在銷售環(huán)節(jié)的收款速度更快，對(duì)應(yīng)收賬款的管理更為有效，能夠更快地將銷售收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，提高了資金的回籠效率。在存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上，蒙牛2024年為35天，而伊利為30天。伊利通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)流程，使得存貨周轉(zhuǎn)速度更快，減少了存貨積壓，降低了存貨持有成本。在應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)方面，蒙牛2024年為60天，低于伊利的65天。這顯示出伊利在與供應(yīng)商的談判中具有更強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠爭(zhēng)取到更長(zhǎng)的付款期限，從而更有效地占用供應(yīng)商資金。從盈利能力來(lái)看，2024年伊利的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為41.56%，蒙牛為39.28%。伊利通過(guò)OPM戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)了采購(gòu)成本的降低和資金使用效率的提升，使得主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于蒙牛。在核心利潤(rùn)率上，伊利為15.68%，蒙牛為13.85%。這表明伊利在扣除各項(xiàng)費(fèi)用后，核心業(yè)務(wù)的盈利能力更強(qiáng)，OPM戰(zhàn)略對(duì)伊利的利潤(rùn)提升效果更為顯著。在償債能力方面，蒙牛2024年的流動(dòng)比率為1.35，速動(dòng)比率為0.95，資產(chǎn)負(fù)債率為54.56%。與伊利相比，蒙牛的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率略低，資產(chǎn)負(fù)債率略高。這說(shuō)明伊利在短期償債能力上相對(duì)較強(qiáng)，在長(zhǎng)期償債能力方面也能更好地控制風(fēng)險(xiǎn)。雖然兩者的償債能力指標(biāo)差異不大，但伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略過(guò)程中，通過(guò)合理的資金管理，在維持較高負(fù)債水平的同時(shí)，仍能保持較好的償債能力?！九鋱D3張：伊利與蒙牛2024年?duì)I運(yùn)能力指標(biāo)對(duì)比圖（橫坐標(biāo)為企業(yè)名稱，縱坐標(biāo)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）、伊利與蒙牛2024年盈利能力指標(biāo)對(duì)比圖（橫坐標(biāo)為企業(yè)名稱，縱坐標(biāo)為主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和核心利潤(rùn)率）、伊利與蒙牛2024年償債能力指標(biāo)對(duì)比圖（橫坐標(biāo)為企業(yè)名稱，縱坐標(biāo)為流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率）】4.2.3戰(zhàn)略實(shí)施的綜合評(píng)價(jià)伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略方面取得了諸多顯著優(yōu)勢(shì)。通過(guò)對(duì)供應(yīng)商和客戶策略的有效實(shí)施，以及內(nèi)部營(yíng)運(yùn)資金的優(yōu)化，伊利成功地降低了采購(gòu)成本，提高了資金使用效率，增強(qiáng)了盈利能力。公司能夠充分利用自身的市場(chǎng)地位和品牌影響力，與供應(yīng)商談判爭(zhēng)取有利的采購(gòu)價(jià)格和付款期限，同時(shí)通過(guò)合理的銷售政策加速資金回籠。在內(nèi)部管理上，優(yōu)化存貨管理和生產(chǎn)流程，使得營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度加快，為企業(yè)創(chuàng)造了更多的利潤(rùn)。在與同行業(yè)對(duì)比中，伊利在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及盈利能力指標(biāo)等方面均表現(xiàn)出色，展現(xiàn)了OPM戰(zhàn)略實(shí)施的成效。然而，伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略過(guò)程中也存在一些不足之處。從償債能力指標(biāo)來(lái)看，雖然伊利的償債能力處于合理范圍，但資產(chǎn)負(fù)債率的緩慢上升表明公司對(duì)供應(yīng)商資金的依賴程度逐漸增加，這可能會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期占用供應(yīng)商資金可能導(dǎo)致供應(yīng)商關(guān)系緊張，一旦供應(yīng)商出現(xiàn)資金問(wèn)題或合作意愿下降，可能會(huì)影響原材料的供應(yīng)穩(wěn)定性，進(jìn)而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。市場(chǎng)環(huán)境的變化也可能對(duì)伊利的OPM戰(zhàn)略實(shí)施產(chǎn)生影響。若市場(chǎng)需求突然下降或原材料價(jià)格大幅上漲，伊利可能面臨資金周轉(zhuǎn)困難的問(wèn)題，因?yàn)槠滟Y金來(lái)源在一定程度上依賴于供應(yīng)商和客戶。五、伊利股份OPM戰(zhàn)略實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)措施5.1實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)5.1.1供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略過(guò)程中，對(duì)供應(yīng)商的過(guò)度依賴帶來(lái)了顯著的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。原奶是乳制品生產(chǎn)的核心原材料，伊利的原奶采購(gòu)量巨大，雖然通過(guò)控股優(yōu)然牧業(yè)、賽科星等企業(yè)布局上游，但自有奶源占比僅約16%，仍需大量從外部供應(yīng)商采購(gòu)。這使得伊利在原材料供應(yīng)上對(duì)供應(yīng)商的依賴程度較高。一旦供應(yīng)商出現(xiàn)生產(chǎn)問(wèn)題，如奶牛疫病導(dǎo)致原奶產(chǎn)量大幅下降，或者供應(yīng)商自身資金周轉(zhuǎn)困難，無(wú)法維持正常生產(chǎn)，都可能導(dǎo)致伊利的原材料供應(yīng)中斷。在2023年，部分地區(qū)的小型牧場(chǎng)因飼料價(jià)格上漲和養(yǎng)殖成本增加，資金鏈緊張，出現(xiàn)了減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的情況，這給伊利在該地區(qū)的原奶采購(gòu)帶來(lái)了一定困難，影響了部分生產(chǎn)線的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期占用供應(yīng)商資金，延長(zhǎng)付款期限，可能引發(fā)供應(yīng)商關(guān)系緊張。供應(yīng)商在資金被占用的情況下，可能會(huì)降低合作積極性，甚至尋找其他合作對(duì)象。如果伊利不能及時(shí)滿足供應(yīng)商的合理需求，供應(yīng)商可能會(huì)降低原材料質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，以降低成本。一些供應(yīng)商可能會(huì)在原奶中添加不符合標(biāo)準(zhǔn)的添加劑，或者提供質(zhì)量不穩(wěn)定的原奶，這將直接影響伊利產(chǎn)品的質(zhì)量和聲譽(yù)。在2022年，曾有媒體報(bào)道個(gè)別供應(yīng)商因伊利付款期限過(guò)長(zhǎng)，為了降低成本，在原奶中添加了過(guò)量的防腐劑，雖然伊利及時(shí)發(fā)現(xiàn)并采取了措施，但這一事件還是對(duì)伊利的品牌形象造成了一定的負(fù)面影響。5.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伊利在實(shí)施OPM戰(zhàn)略時(shí)，流動(dòng)負(fù)債過(guò)高的問(wèn)題帶來(lái)了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2020-2024年，伊利的流動(dòng)負(fù)債呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，2024年達(dá)到41,112,553,765.45元。其中，應(yīng)付賬款和短期借款等項(xiàng)目在流動(dòng)負(fù)債中占比較大。過(guò)高的流動(dòng)負(fù)債使得伊利面臨較大的償債壓力。若企業(yè)在短期內(nèi)無(wú)法籌集到足夠的資金來(lái)償還到期債務(wù)，可能會(huì)導(dǎo)致逾期還款，這將嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)的信譽(yù)，影響企業(yè)在金融市場(chǎng)的融資能力。銀行可能會(huì)提高貸款利率，增加企業(yè)的融資成本；供應(yīng)商可能會(huì)減少對(duì)企業(yè)的信用額度，要求現(xiàn)金交易，進(jìn)一步加劇企業(yè)的資金緊張局面。資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。在市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，如經(jīng)濟(jì)衰退、市場(chǎng)需求突然下降，伊利的銷售收入可能會(huì)大幅減少。而此時(shí)，企業(yè)仍需按時(shí)償還流動(dòng)負(fù)債，這就可能導(dǎo)致資金鏈斷裂。在2008年的“三聚氰胺”事件中，乳制品行業(yè)受到重創(chuàng)，消費(fèi)者對(duì)乳制品的信心急劇下降，伊利的產(chǎn)品銷量大幅下滑。由于當(dāng)時(shí)伊利的流動(dòng)負(fù)債較高，資金回籠困難，企業(yè)面臨著巨大的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)陷入困境。雖然伊利通過(guò)一系列措施最終度過(guò)了危機(jī)，但這一事件也充分說(shuō)明了OPM戰(zhàn)略下流動(dòng)負(fù)債過(guò)高帶來(lái)的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重性。5.1.3市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)需求變化對(duì)伊利實(shí)施OPM戰(zhàn)略產(chǎn)生了重要影響。隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的提升和消費(fèi)升級(jí)，對(duì)高品質(zhì)乳制品的需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)消費(fèi)需求也呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性變化。低溫奶替代趨勢(shì)明顯，2023年低溫奶增速超20%，而伊利核心業(yè)務(wù)仍以常溫奶為主（占比60%以上）。如果伊利不能及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足市場(chǎng)對(duì)低溫奶等產(chǎn)品的需求，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)份額流失。植物基飲品（燕麥奶、豆奶）及功能性食品等健康替代品的市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，2024年植物基市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破200億元，這也分流了部分乳制品需求。市場(chǎng)需求的這些變化，可能使得伊利的產(chǎn)品銷售受到影響，進(jìn)而影響其銷售收入和資金回籠，削弱OPM戰(zhàn)略的實(shí)施效果。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反擊也是伊利實(shí)施OPM戰(zhàn)略面臨的一大挑戰(zhàn)。蒙牛作為伊利的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，通過(guò)特侖蘇、每日鮮語(yǔ)等高端產(chǎn)品持續(xù)施壓。2023年蒙牛液態(tài)奶毛利率達(dá)39.09%，略高于伊利的38.58%。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，雙方可能會(huì)加大促銷費(fèi)用投入，展開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)。這將壓縮伊利的利潤(rùn)空間，影響其盈利能力。區(qū)域品牌崛起，如新乳業(yè)、光明乳業(yè)等在低溫鮮奶領(lǐng)域加速擴(kuò)張，憑借本地化供應(yīng)鏈和新鮮度優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)份額。伊利在下沉市場(chǎng)的渠道優(yōu)勢(shì)面臨挑戰(zhàn)，市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪可能導(dǎo)致伊利在銷售環(huán)節(jié)的資金回籠速度變慢，影響OPM戰(zhàn)略的資金運(yùn)作效果。5.2應(yīng)對(duì)措施5.2.1供應(yīng)鏈管理優(yōu)化為了有效降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，伊利應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)供應(yīng)商關(guān)系管理。公司可以建立供應(yīng)商激勵(lì)機(jī)制，根據(jù)供應(yīng)商的表現(xiàn)給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)于那些能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)高質(zhì)量原材料、積極配合伊利生產(chǎn)計(jì)劃的供應(yīng)商，伊利可以給予價(jià)格優(yōu)惠、優(yōu)先付款、增加訂單量等獎(jiǎng)勵(lì)措施。這樣可以提高供應(yīng)商的合作積極性，增強(qiáng)供應(yīng)商的忠誠(chéng)度，從而穩(wěn)定原材料供應(yīng)。伊利還應(yīng)加強(qiáng)與供應(yīng)商的信息共享，建立實(shí)時(shí)的信息溝通平臺(tái)，讓供應(yīng)商能夠及時(shí)了解伊利的生產(chǎn)計(jì)劃和需求變化，以便供應(yīng)商提前做好生產(chǎn)和供應(yīng)準(zhǔn)備。通過(guò)信息共享，雙方可以更好地協(xié)調(diào)生產(chǎn)和配送，避免因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的供應(yīng)中斷或庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}。伊利需要多元化采購(gòu)渠道，降低對(duì)單一供應(yīng)商的依賴。公司可以加大在國(guó)內(nèi)外奶源市場(chǎng)的拓展力度，與更多優(yōu)質(zhì)的牧場(chǎng)和供應(yīng)商建立合作關(guān)系。在國(guó)內(nèi)，除了與現(xiàn)有供應(yīng)商保持合作外，伊利可以積極尋找新的奶源基地，特別是在奶源供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定、質(zhì)量有保障的地區(qū)，如內(nèi)蒙古、新疆等地，加強(qiáng)與當(dāng)?shù)啬翀?chǎng)的合作。在國(guó)外，伊利可以關(guān)注國(guó)際奶源市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，與一些具有先進(jìn)養(yǎng)殖技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際供應(yīng)商建立合作關(guān)系，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)的奶源。通過(guò)多元化采購(gòu)渠道，伊利可以在不同供應(yīng)商之間實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，降低因個(gè)別供應(yīng)商問(wèn)題導(dǎo)致的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，當(dāng)國(guó)內(nèi)某一地區(qū)的奶源供應(yīng)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，伊利可以及時(shí)從其他地區(qū)或國(guó)外供應(yīng)商處獲取奶源，保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行。5.2.2財(cái)務(wù)管理策略調(diào)整優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)是降低伊利財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵舉措。公司應(yīng)合理控制流動(dòng)負(fù)債規(guī)模，降低短期償債壓力。在融資方式上，伊利可以增加長(zhǎng)期債務(wù)融資和股權(quán)融資的比例。長(zhǎng)期債務(wù)融資具有期限長(zhǎng)、還款壓力相對(duì)較小的特點(diǎn)，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供更穩(wěn)定的資金來(lái)源。伊利可以通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券、申請(qǐng)長(zhǎng)期銀行貸款等方式，籌集長(zhǎng)期資金。增加股權(quán)融資比例，如通過(guò)增發(fā)股票等方式，可以增加企業(yè)的自有資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高企業(yè)的償債能力。股權(quán)融資不僅可以為企業(yè)提供資金支持，還可以優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。加強(qiáng)資金預(yù)算管理對(duì)于伊利提升資金使用效率、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。伊利應(yīng)建立全面、科學(xué)的資金預(yù)算體系，對(duì)企業(yè)的資金收支進(jìn)行精準(zhǔn)預(yù)測(cè)和規(guī)劃。在編制資金預(yù)算時(shí)，要充分考慮企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃、銷售計(jì)劃、采購(gòu)計(jì)劃等因素，確保資金預(yù)算與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)緊密結(jié)合。加強(qiáng)對(duì)資金預(yù)算執(zhí)行情況的監(jiān)控和分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并解決預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題。如果實(shí)際資金支出超出預(yù)算，要及時(shí)分析原因，采取相應(yīng)的措施進(jìn)行調(diào)整，如優(yōu)化采購(gòu)流程、降低成本支出等。通過(guò)加強(qiáng)資金預(yù)算管理，伊利可以合理安排資金，避免資金閑置和浪費(fèi)，提高資金使用效率，確保企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定。5.2.3市場(chǎng)策略調(diào)整伊利應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研，深入了解市場(chǎng)需求變化趨勢(shì)。公司可以成立專門(mén)的市場(chǎng)調(diào)研團(tuán)隊(duì)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析、消費(fèi)者問(wèn)卷調(diào)查、市場(chǎng)趨勢(shì)研究等多種方法，對(duì)市場(chǎng)需求進(jìn)行全面、深入的分析。通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研，伊利可以及時(shí)掌握消費(fèi)者對(duì)乳制品品