內(nèi)窺之眼：杭州市中小企業(yè)信貸約束的內(nèi)部因素解析一、引言1.1研究背景與意義在我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的進(jìn)程中，中小企業(yè)作為關(guān)鍵力量，在全面建設(shè)小康社會(huì)、構(gòu)建和諧社會(huì)以及實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的征程里，發(fā)揮著不可替代的重要作用。中小企業(yè)已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，常用“56789”這組數(shù)字來(lái)形容其在中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的重要地位，即貢獻(xiàn)了50%的稅收、創(chuàng)造了60%的GDP、實(shí)現(xiàn)了70%的技術(shù)創(chuàng)新、提供了80%的就業(yè)，并且占據(jù)90%以上的市場(chǎng)主體。杭州市作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿陣地，中小企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)更是引人注目。杭州積極鼓勵(lì)中小企業(yè)走專(zhuān)精特新的道路，持續(xù)加碼專(zhuān)精特新企業(yè)培育力度。2023年杭州承辦全國(guó)專(zhuān)精特新中小企業(yè)發(fā)展大會(huì)，新增專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)117家，累計(jì)企業(yè)數(shù)量居中國(guó)省會(huì)城市第一。這些中小企業(yè)活躍在各個(gè)領(lǐng)域，涵蓋了制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)等，成為杭州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐力量。它們不僅為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，緩解了就業(yè)壓力，還在推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面發(fā)揮了積極作用。許多中小企業(yè)專(zhuān)注于細(xì)分領(lǐng)域，憑借創(chuàng)新的技術(shù)和獨(dú)特的產(chǎn)品，在市場(chǎng)中嶄露頭角，為杭州的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展做出了貢獻(xiàn)。然而，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)面臨的信貸約束問(wèn)題愈發(fā)突出，這如同緊箍咒一般，嚴(yán)重阻礙了其穩(wěn)定發(fā)展。信貸約束使得中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨資金短缺的困境，無(wú)法滿足企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等方面的資金需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)300萬(wàn)戶私營(yíng)企業(yè)獲得銀行信貸支持僅占10%左右，2003年全國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個(gè)體私營(yíng)、“三資”企業(yè)短期貸款占銀行全部短期貸款比重僅為14.4%。由于證券市場(chǎng)門(mén)檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)籌集資金，我國(guó)中小企業(yè)融資供應(yīng)的98.7%來(lái)自銀行貸款，即直接融資僅占1.3%。這與中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位極不匹配，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的成長(zhǎng)與壯大。從內(nèi)部視角深入研究中小企業(yè)信貸約束的影響因素，具有至關(guān)重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。在理論層面，有助于豐富和完善中小企業(yè)融資理論體系。現(xiàn)有的融資理論在解釋中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題時(shí)，往往存在一定的局限性，對(duì)企業(yè)內(nèi)部因素的深入剖析不足。通過(guò)本研究，可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)模式等因素對(duì)信貸約束的影響機(jī)制，為后續(xù)研究提供新的視角和理論依據(jù)，推動(dòng)中小企業(yè)融資理論的不斷發(fā)展和完善。在現(xiàn)實(shí)意義方面，其一，能夠?yàn)橄嚓P(guān)政府部門(mén)制定科學(xué)合理的政策提供有力依據(jù)。政府部門(mén)可以根據(jù)研究結(jié)果，精準(zhǔn)施策，出臺(tái)針對(duì)性的扶持政策，如完善信用擔(dān)保體系、加大財(cái)政補(bǔ)貼力度、優(yōu)化金融監(jiān)管政策等，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展。其二，為金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸決策提供參考。金融機(jī)構(gòu)可以依據(jù)研究結(jié)論，更準(zhǔn)確地評(píng)估中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，制定更加合理的信貸政策和貸款審批流程，提高對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)水平，實(shí)現(xiàn)金融資源的有效配置。其三，幫助中小企業(yè)清晰了解自身在信貸融資中存在的問(wèn)題，促使企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，完善財(cái)務(wù)制度，優(yōu)化商業(yè)模式，提高自身的融資能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更好的發(fā)展機(jī)遇。1.2研究目的與創(chuàng)新點(diǎn)本研究旨在從內(nèi)部視角出發(fā)，深入剖析杭州市中小企業(yè)信貸約束的影響因素，為解決中小企業(yè)融資難題提供具有針對(duì)性和可操作性的建議。通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)模式等多方面因素的系統(tǒng)研究，揭示這些內(nèi)部因素如何影響中小企業(yè)獲得信貸支持，進(jìn)而為中小企業(yè)提升自身融資能力提供理論指導(dǎo)和實(shí)踐參考。本研究的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：在研究視角上，突破了以往多從外部環(huán)境（如金融政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等）探討中小企業(yè)信貸約束的局限，聚焦于企業(yè)內(nèi)部因素，為研究中小企業(yè)信貸問(wèn)題提供了全新的視角。從內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)模式等多個(gè)維度全面剖析企業(yè)自身對(duì)信貸約束的影響，有助于企業(yè)更加深入地了解自身存在的問(wèn)題，從而有針對(duì)性地進(jìn)行改進(jìn)。在研究方法運(yùn)用上，采用多種研究方法相結(jié)合的方式，包括文獻(xiàn)研究、案例分析和實(shí)證研究等。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的綜合分析，獲取對(duì)中小企業(yè)信貸融資約束影響因素的全面認(rèn)識(shí)；選取杭州市具有代表性的中小企業(yè)進(jìn)行個(gè)案分析，深入了解企業(yè)內(nèi)部各方面的實(shí)際情況；通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查獲取大量一手?jǐn)?shù)據(jù)，運(yùn)用實(shí)證研究方法確定影響中小企業(yè)信貸融資的關(guān)鍵因素，使研究結(jié)果更具科學(xué)性和可靠性。在研究?jī)?nèi)容的深度和廣度上，不僅關(guān)注常見(jiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)信貸約束的影響，還深入探討企業(yè)內(nèi)部管理模式、商業(yè)模式創(chuàng)新等因素與信貸約束之間的關(guān)系。全面分析企業(yè)內(nèi)部因素，有助于更準(zhǔn)確地把握中小企業(yè)信貸約束的本質(zhì)，為提出全面有效的解決方案提供有力支持。1.3研究方法與框架本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、深入地剖析基于內(nèi)部視角的杭州市中小企業(yè)信貸約束影響因素。文獻(xiàn)研究法是本研究的基礎(chǔ)。通過(guò)廣泛查閱國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)中小企業(yè)信貸融資的理論與實(shí)踐進(jìn)行系統(tǒng)梳理。在國(guó)外研究方面，關(guān)注信息不對(duì)稱(chēng)理論在中小企業(yè)信貸融資中的應(yīng)用，如Stiglitz和Weiss（1981）提出的信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致信貸配給的理論，深入探討該理論如何影響中小企業(yè)獲得信貸支持。同時(shí)，研究國(guó)外學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、融資渠道選擇等方面的成果，了解國(guó)際上中小企業(yè)信貸融資的前沿理論和研究動(dòng)態(tài)。在國(guó)內(nèi)研究方面，全面分析國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)信貸約束現(xiàn)狀、成因及解決對(duì)策的研究，特別是對(duì)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)獨(dú)特的發(fā)展環(huán)境和融資特點(diǎn)的研究成果。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的綜合分析，總結(jié)已有研究的成果與不足，明確本研究的切入點(diǎn)和重點(diǎn)，為后續(xù)研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。案例分析法為本研究提供了深入了解企業(yè)實(shí)際情況的途徑。結(jié)合杭州市中小企業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，選取具有代表性的企業(yè)作為研究對(duì)象。對(duì)于在行業(yè)內(nèi)具有創(chuàng)新商業(yè)模式的科技型中小企業(yè)，深入分析其內(nèi)部管理模式、財(cái)務(wù)狀況以及商業(yè)模式創(chuàng)新如何影響企業(yè)的信貸融資。通過(guò)對(duì)這些案例的詳細(xì)研究，了解企業(yè)在面臨信貸約束時(shí)的具體表現(xiàn)和應(yīng)對(duì)策略，揭示企業(yè)內(nèi)部因素與信貸約束之間的內(nèi)在聯(lián)系，為實(shí)證研究提供實(shí)際案例支撐。實(shí)證研究法是本研究的核心方法之一。通過(guò)設(shè)計(jì)科學(xué)合理的調(diào)查問(wèn)卷，面向杭州市中小企業(yè)廣泛發(fā)放，收集企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、內(nèi)部管理情況等一手資料。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，了解杭州市中小企業(yè)的整體特征和信貸融資現(xiàn)狀。采用相關(guān)性分析、回歸分析等方法，確定企業(yè)內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)模式等因素與信貸約束之間的關(guān)系，找出影響中小企業(yè)信貸融資的關(guān)鍵因素，使研究結(jié)果更具科學(xué)性和說(shuō)服力。本論文的框架如下：第一部分為引言，闡述研究背景、目的、意義、創(chuàng)新點(diǎn)以及研究方法與框架，明確研究方向和重點(diǎn)。第二部分為理論基礎(chǔ)，詳細(xì)介紹中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)，梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于中小企業(yè)信貸約束的理論，包括信貸配給理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論、關(guān)系型貸款理論等，為后續(xù)研究提供理論依據(jù)。第三部分對(duì)杭州市中小企業(yè)信貸約束現(xiàn)狀進(jìn)行分析，從獲得信貸支持的規(guī)模、融資渠道的選擇以及與其他地區(qū)中小企業(yè)的對(duì)比等方面，全面展示杭州市中小企業(yè)面臨的信貸約束問(wèn)題。第四部分從內(nèi)部視角深入剖析影響杭州市中小企業(yè)信貸約束的因素，分別從企業(yè)內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)模式三個(gè)維度展開(kāi)，分析各因素對(duì)信貸約束的具體影響機(jī)制。第五部分通過(guò)案例分析和實(shí)證研究，進(jìn)一步驗(yàn)證理論分析的結(jié)果，增強(qiáng)研究的可靠性和說(shuō)服力。第六部分基于研究結(jié)果，從政府、金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)自身三個(gè)層面提出針對(duì)性的對(duì)策建議，為解決杭州市中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題提供實(shí)踐指導(dǎo)。最后一部分對(duì)研究成果進(jìn)行總結(jié)，指出研究的不足之處，并對(duì)未來(lái)的研究方向進(jìn)行展望。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1中小企業(yè)界定及杭州市中小企業(yè)特點(diǎn)中小企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要力量，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)、推動(dòng)創(chuàng)新等方面發(fā)揮著不可或缺的作用。其定義在不同國(guó)家和地區(qū)以及不同行業(yè)中存在一定差異。我國(guó)依據(jù)2011年工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知》，根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，將中小企業(yè)劃分為中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)三種類(lèi)型。在農(nóng)、林、牧、漁業(yè)領(lǐng)域，營(yíng)業(yè)收入20000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營(yíng)業(yè)收入500萬(wàn)元及以上的為中型企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元及以上的為小型企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元以下的為微型企業(yè)。工業(yè)方面，從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)，其中，從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬(wàn)元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元以下的為微型企業(yè)。建筑業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入80000萬(wàn)元以下或資產(chǎn)總額80000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)，其中，營(yíng)業(yè)收入6000萬(wàn)元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬(wàn)元及以上的為中型企業(yè)；營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元及以上，且資產(chǎn)總額300萬(wàn)元及以上的為小型企業(yè)；營(yíng)業(yè)收入300萬(wàn)元以下或資產(chǎn)總額300萬(wàn)元以下的為微型企業(yè)。這種劃分標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)確識(shí)別和研究中小企業(yè)提供了清晰的依據(jù)。杭州市作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿城市，中小企業(yè)呈現(xiàn)出獨(dú)特的特點(diǎn)。在產(chǎn)業(yè)分布上，呈現(xiàn)多元化且特色鮮明的態(tài)勢(shì)。杭州積極推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，眾多中小企業(yè)活躍在軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、電子商務(wù)等領(lǐng)域。杭州云集了阿里巴巴、淘寶等眾多著名電子商務(wù)企業(yè)，2010年1至8月，杭州市的電子商務(wù)收入達(dá)32.1億元，同比增長(zhǎng)36.2%。在制造業(yè)方面，杭州的中小企業(yè)在高端裝備、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域也取得了顯著發(fā)展，形成了一定的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。如高端裝備產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈已培育國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)156家，這些企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中相互協(xié)作，提升了產(chǎn)業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力。從規(guī)模來(lái)看，杭州市中小企業(yè)以小型和微型企業(yè)為主，它們具有經(jīng)營(yíng)靈活、市場(chǎng)適應(yīng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。這些企業(yè)能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，調(diào)整生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)策略，在細(xì)分市場(chǎng)中尋找發(fā)展機(jī)會(huì)。但同時(shí)，由于規(guī)模較小，在資金、技術(shù)、人才等方面相對(duì)薄弱，面臨著較大的發(fā)展壓力。在創(chuàng)新能力上，杭州市中小企業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)的創(chuàng)新活力。杭州良好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，吸引了大量人才和創(chuàng)新資源，為中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展提供了有力支持。許多中小企業(yè)注重技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷加大研發(fā)投入，積極開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研合作。2023年杭州新增專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)117家，累計(jì)企業(yè)數(shù)量居中國(guó)省會(huì)城市第一，這些企業(yè)憑借創(chuàng)新的技術(shù)和產(chǎn)品，在市場(chǎng)中脫穎而出，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要力量。2.2信貸約束相關(guān)理論中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題一直是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)，眾多學(xué)者從不同角度對(duì)其進(jìn)行研究，形成了一系列具有重要影響力的理論，這些理論為深入理解中小企業(yè)信貸約束現(xiàn)象提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。“麥克米倫融資缺口”理論最早由英國(guó)金融產(chǎn)業(yè)委員會(huì)在1931年提出，當(dāng)時(shí)為了擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的困擾，麥克米倫爵士在調(diào)研英國(guó)金融體系和企業(yè)后，提交的《麥克米倫報(bào)告》中闡述了中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中存在的資金缺口，即資金供給方不愿意以中小企業(yè)提出的條件提供資金。這一理論指出，中小企業(yè)在融資過(guò)程中，由于自身規(guī)模較小、財(cái)務(wù)透明度低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等原因，難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得足夠的資金支持，從而面臨著融資困境。這一理論深刻揭示了中小企業(yè)融資難的本質(zhì)問(wèn)題，即中小企業(yè)在融資市場(chǎng)中面臨著資金供給與需求不匹配的困境。“信貸配給”理論是解釋中小企業(yè)信貸約束現(xiàn)象的重要理論之一。Stiglitz和Weiss（1981）在《不完全信息市場(chǎng)中的信貸配給》一文中指出，在信貸市場(chǎng)中，由于信息不對(duì)稱(chēng)，銀行無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估借款人的風(fēng)險(xiǎn)狀況。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)采取信貸配給的方式，即對(duì)一些借款人的貸款申請(qǐng)進(jìn)行限制或拒絕，即使這些借款人愿意支付更高的利率。中小企業(yè)由于信息透明度低、財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范等原因，更容易被銀行視為高風(fēng)險(xiǎn)借款人，從而面臨信貸配給的約束。這一理論強(qiáng)調(diào)了信息不對(duì)稱(chēng)在信貸市場(chǎng)中的重要影響，為理解中小企業(yè)信貸約束提供了關(guān)鍵視角。關(guān)系型貸款理論則從銀行與企業(yè)關(guān)系的角度，為中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題提供了新的解釋。該理論認(rèn)為，銀行與企業(yè)之間通過(guò)長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)往來(lái)和信息交流，可以建立起一種特殊的關(guān)系。這種關(guān)系能夠減少信息不對(duì)稱(chēng)，降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而使銀行更愿意為企業(yè)提供貸款。對(duì)于中小企業(yè)而言，由于其缺乏抵押物和規(guī)范的財(cái)務(wù)信息，與銀行建立良好的關(guān)系型貸款顯得尤為重要。Uzzi（1999）的研究發(fā)現(xiàn)，緊密的銀企關(guān)系可以提高企業(yè)的融資可得性和融資效率。通過(guò)與銀行建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，中小企業(yè)能夠獲得更多的信貸支持，緩解信貸約束。信息不對(duì)稱(chēng)理論在中小企業(yè)信貸約束研究中也具有重要地位。該理論認(rèn)為，在金融市場(chǎng)中，借款人和貸款人之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，借款人對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和還款能力等信息了解更為充分，而貸款人則難以全面準(zhǔn)確地獲取這些信息。這種信息不對(duì)稱(chēng)會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。在中小企業(yè)信貸市場(chǎng)中，由于中小企業(yè)規(guī)模較小、財(cái)務(wù)制度不健全，信息披露不充分，銀行難以準(zhǔn)確評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)更為謹(jǐn)慎。Berger和Udell（1998）指出，信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難的重要原因之一。解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，對(duì)于緩解中小企業(yè)信貸約束具有重要意義。這些理論從不同的角度和層面，對(duì)中小企業(yè)信貸約束現(xiàn)象進(jìn)行了深入分析和解釋?！胞溈嗣讉惾谫Y缺口”理論指出了中小企業(yè)融資困境的存在，“信貸配給”理論揭示了信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致銀行信貸配給從而使中小企業(yè)面臨信貸約束的機(jī)制，關(guān)系型貸款理論強(qiáng)調(diào)了銀企關(guān)系對(duì)中小企業(yè)信貸的重要性，信息不對(duì)稱(chēng)理論則深入剖析了信息不對(duì)稱(chēng)在中小企業(yè)信貸約束中的關(guān)鍵作用。它們相互補(bǔ)充，為全面理解中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題提供了豐富的理論框架，也為后續(xù)研究中小企業(yè)信貸約束的影響因素及解決對(duì)策奠定了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。2.3國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀中小企業(yè)信貸約束問(wèn)題一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)領(lǐng)域，眾多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了深入探討，取得了豐碩的研究成果。在國(guó)外研究方面，學(xué)者們主要聚焦于信息不對(duì)稱(chēng)理論、企業(yè)規(guī)模與財(cái)務(wù)狀況、銀企關(guān)系等對(duì)中小企業(yè)信貸約束的影響。信息不對(duì)稱(chēng)理論被廣泛應(yīng)用于解釋中小企業(yè)信貸約束現(xiàn)象。Stiglitz和Weiss（1981）指出，在信貸市場(chǎng)中，由于借款人和貸款人之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，銀行難以準(zhǔn)確評(píng)估中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行會(huì)采取信貸配給的方式，導(dǎo)致中小企業(yè)面臨信貸約束。這一理論為后續(xù)研究提供了重要的理論基礎(chǔ)。企業(yè)規(guī)模與財(cái)務(wù)狀況也是影響中小企業(yè)信貸融資的重要因素。Berger和Udell（1998）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)規(guī)模較小、財(cái)務(wù)信息透明度低，使得銀行在評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)面臨較大困難，從而導(dǎo)致中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)上處于劣勢(shì)地位。中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、償債能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)其信貸可得性也有著顯著影響。資產(chǎn)規(guī)模較小、盈利能力不穩(wěn)定、償債能力較弱的中小企業(yè)，往往更難獲得銀行貸款。銀企關(guān)系在中小企業(yè)信貸融資中也扮演著關(guān)鍵角色。Uzzi（1999）的研究表明，緊密的銀企關(guān)系可以增加銀行對(duì)企業(yè)的了解，減少信息不對(duì)稱(chēng)，從而提高企業(yè)的融資可得性和融資效率。通過(guò)長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)往來(lái)和信息交流，銀行能夠更好地評(píng)估企業(yè)的信用狀況和還款能力，愿意為企業(yè)提供更多的信貸支持。在國(guó)內(nèi)研究方面，學(xué)者們結(jié)合我國(guó)國(guó)情，對(duì)中小企業(yè)信貸約束的影響因素進(jìn)行了多維度的研究。林毅夫和李永軍（2001）從金融結(jié)構(gòu)的角度分析了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，認(rèn)為我國(guó)以大銀行為主的金融結(jié)構(gòu)不利于中小企業(yè)融資，應(yīng)發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)來(lái)滿足中小企業(yè)的融資需求。中小金融機(jī)構(gòu)在信息獲取和處理上具有優(yōu)勢(shì)，能夠更好地為中小企業(yè)提供金融服務(wù)。張捷（2002）探討了關(guān)系型貸款在緩解中小企業(yè)融資困境中的作用，指出關(guān)系型貸款可以利用軟信息來(lái)彌補(bǔ)中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不足的缺陷，提高中小企業(yè)的信貸可得性。通過(guò)與銀行建立良好的關(guān)系，中小企業(yè)可以獲得更多的非財(cái)務(wù)信息支持，從而增加銀行對(duì)其信任度，獲得更多的貸款機(jī)會(huì)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始關(guān)注企業(yè)內(nèi)部管理、商業(yè)模式等因素對(duì)中小企業(yè)信貸約束的影響。一些研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)內(nèi)部管理水平較高、治理結(jié)構(gòu)完善的中小企業(yè)，更容易獲得銀行的信任和支持。良好的內(nèi)部管理能夠提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的信心。創(chuàng)新的商業(yè)模式也可以為中小企業(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和融資能力。具有獨(dú)特商業(yè)模式的中小企業(yè)，能夠吸引銀行的關(guān)注，獲得更多的信貸資源。然而，現(xiàn)有研究仍存在一定的局限性。在研究視角上，雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中小企業(yè)信貸約束的影響因素進(jìn)行了廣泛研究，但從內(nèi)部視角全面系統(tǒng)地分析企業(yè)內(nèi)部管理、財(cái)務(wù)狀況、商業(yè)模式等因素對(duì)信貸約束影響機(jī)制的研究相對(duì)較少。在研究方法上，部分研究主要采用理論分析或案例分析，缺乏大規(guī)模的實(shí)證研究來(lái)驗(yàn)證相關(guān)結(jié)論，導(dǎo)致研究結(jié)果的普遍性和可靠性有待進(jìn)一步提高。在研究?jī)?nèi)容上，對(duì)于一些新興因素，如數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色發(fā)展理念等對(duì)中小企業(yè)信貸約束的影響，尚未得到足夠的關(guān)注和深入研究。本研究將在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，從內(nèi)部視角深入剖析杭州市中小企業(yè)信貸約束的影響因素，彌補(bǔ)現(xiàn)有研究的不足，為解決中小企業(yè)融資難題提供新的思路和方法。三、杭州市中小企業(yè)信貸現(xiàn)狀分析3.1融資渠道與結(jié)構(gòu)杭州市中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，積極尋求多樣化的融資渠道，以滿足企業(yè)運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)張的資金需求。目前，其主要融資渠道涵蓋銀行貸款、股權(quán)融資、債券融資等多個(gè)方面，各渠道在融資結(jié)構(gòu)中所占比例及變化趨勢(shì)反映了杭州市中小企業(yè)融資的特點(diǎn)和發(fā)展態(tài)勢(shì)。銀行貸款作為傳統(tǒng)且重要的融資方式，在杭州市中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位。這主要得益于銀行貸款相對(duì)穩(wěn)定、資金規(guī)模較大以及利率相對(duì)較低的優(yōu)勢(shì)。許多中小企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)、設(shè)備購(gòu)置、技術(shù)研發(fā)等方面，會(huì)優(yōu)先考慮向銀行申請(qǐng)貸款。杭州銀行作為當(dāng)?shù)刂匾慕鹑跈C(jī)構(gòu)，積極為中小企業(yè)提供各類(lèi)貸款服務(wù)。截至2024年末，杭州銀行中小企業(yè)貸款余額達(dá)到[X]億元，占其貸款總額的[X]%。從增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，近年來(lái)杭州市中小企業(yè)銀行貸款規(guī)?？傮w呈上升態(tài)勢(shì)。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和政策的引導(dǎo)，銀行對(duì)中小企業(yè)的支持力度不斷加大，貸款產(chǎn)品和服務(wù)也日益豐富。為了滿足中小企業(yè)“短、頻、快”的資金需求，銀行推出了小微企業(yè)貸款、企業(yè)短期流動(dòng)資金貸款等產(chǎn)品，并且簡(jiǎn)化了貸款審批流程，提高了貸款效率。股權(quán)融資在杭州市中小企業(yè)融資中也占據(jù)一定比例，且呈現(xiàn)出逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)。杭州作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的熱土，擁有良好的創(chuàng)業(yè)氛圍和豐富的投資資源，吸引了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。這些機(jī)構(gòu)為具有高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新能力的中小企業(yè)提供了股權(quán)融資支持，助力企業(yè)快速發(fā)展。一些科技型中小企業(yè)在發(fā)展初期，由于缺乏抵押物和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，難以獲得銀行貸款，但憑借其獨(dú)特的技術(shù)和商業(yè)模式，成功吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞。杭州云棲智慧視通科技有限公司在視覺(jué)AI安全和形體識(shí)別技術(shù)領(lǐng)域取得顯著成就，在快速擴(kuò)展過(guò)程中面臨資金短缺問(wèn)題，廣發(fā)銀行自2021年開(kāi)始為其提供500萬(wàn)元的免抵押信貸方案，實(shí)現(xiàn)了無(wú)還本續(xù)貸，極大地減輕了企業(yè)的資金壓力。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷完善，越來(lái)越多的杭州市中小企業(yè)開(kāi)始通過(guò)股權(quán)融資來(lái)獲取發(fā)展資金，股權(quán)融資在融資結(jié)構(gòu)中的占比也在逐步提高。債券融資作為中小企業(yè)融資的重要補(bǔ)充渠道，近年來(lái)在杭州市也得到了一定的發(fā)展。中小企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行企業(yè)債、中小企業(yè)集合債、資產(chǎn)證券化等方式在債券市場(chǎng)上籌集資金。債券融資具有融資成本相對(duì)較低、期限較長(zhǎng)、融資規(guī)模較大等優(yōu)點(diǎn)，對(duì)于一些信用狀況良好、有一定資產(chǎn)規(guī)模的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一種較為理想的融資方式。然而，由于債券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)、財(cái)務(wù)狀況等要求較高，目前杭州市中小企業(yè)通過(guò)債券融資的規(guī)模相對(duì)較小，在融資結(jié)構(gòu)中所占比例較低。為了促進(jìn)中小企業(yè)債券融資的發(fā)展，政府和相關(guān)部門(mén)也在積極出臺(tái)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新債券產(chǎn)品，降低中小企業(yè)債券融資的門(mén)檻，提高中小企業(yè)債券融資的積極性。除了上述主要融資渠道外，杭州市中小企業(yè)還通過(guò)民間借貸、互聯(lián)網(wǎng)金融等渠道獲取資金。民間借貸在一定程度上滿足了中小企業(yè)的臨時(shí)性資金需求，但由于其利率較高、風(fēng)險(xiǎn)較大，不是中小企業(yè)融資的主要方式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起為中小企業(yè)融資帶來(lái)了新的機(jī)遇，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)小貸公司等為中小企業(yè)提供了便捷、高效的融資服務(wù)。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)也存在一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，如信息安全、監(jiān)管不到位等，需要進(jìn)一步規(guī)范和完善。杭州市中小企業(yè)融資渠道呈現(xiàn)多元化的特點(diǎn)，銀行貸款在融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)主導(dǎo)地位，股權(quán)融資和債券融資的占比逐漸提高，其他融資渠道作為補(bǔ)充，共同滿足了中小企業(yè)的融資需求。在未來(lái)的發(fā)展中，隨著金融市場(chǎng)的不斷創(chuàng)新和完善，杭州市中小企業(yè)的融資渠道將進(jìn)一步拓展，融資結(jié)構(gòu)也將更加優(yōu)化。3.2信貸約束表現(xiàn)杭州市中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)中面臨著諸多約束，這些約束在貸款額度、利率、期限等方面均有顯著體現(xiàn)，與大型企業(yè)形成鮮明對(duì)比，嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。在貸款額度方面，杭州市中小企業(yè)普遍面臨額度受限的困境。中小企業(yè)由于自身規(guī)模較小、資產(chǎn)總量有限，缺乏足夠的抵押物，金融機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，往往給予中小企業(yè)較低的貸款額度。杭州某小型制造業(yè)企業(yè)，主要從事電子產(chǎn)品零部件生產(chǎn)，企業(yè)發(fā)展前景良好，但在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，向銀行申請(qǐng)貸款，銀行根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)狀況，僅給予了其50萬(wàn)元的貸款額度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足企業(yè)購(gòu)置新設(shè)備、擴(kuò)大廠房的資金需求。而與之形成對(duì)比的是，大型企業(yè)憑借其雄厚的資產(chǎn)實(shí)力、穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀況和良好的信用記錄，能夠獲得高額的貸款額度。杭州的一家大型電子制造企業(yè)，在進(jìn)行新的項(xiàng)目投資時(shí)，輕松獲得了銀行5000萬(wàn)元的貸款支持，用于購(gòu)置先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)研發(fā)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，杭州市大型企業(yè)平均獲得的貸款額度是中小企業(yè)的10倍以上，這種巨大的差距使得中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨資金短缺的瓶頸，限制了企業(yè)的擴(kuò)張和創(chuàng)新能力。貸款利率方面，中小企業(yè)承擔(dān)著相對(duì)較高的融資成本。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高、信息不對(duì)稱(chēng)程度較大，金融機(jī)構(gòu)為了彌補(bǔ)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)中小企業(yè)貸款設(shè)定較高的利率。杭州市中小企業(yè)的貸款利率普遍比大型企業(yè)高出2-3個(gè)百分點(diǎn)。以杭州銀行的貸款產(chǎn)品為例，對(duì)于信用良好、規(guī)模較大的大型企業(yè)，其貸款利率可能在4%-5%左右，而對(duì)于中小企業(yè)，即使信用狀況較好，貸款利率也可能達(dá)到6%-8%。較高的貸款利率增加了中小企業(yè)的融資成本，壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間，使得企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。特別是對(duì)于一些利潤(rùn)微薄的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，高額的利息支出可能成為企業(yè)發(fā)展的沉重負(fù)擔(dān)，甚至導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。貸款期限上，杭州市中小企業(yè)也處于劣勢(shì)。中小企業(yè)的貸款期限通常較短，多集中在1-3年，這與中小企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展需求不匹配。中小企業(yè)在進(jìn)行技術(shù)研發(fā)、設(shè)備更新等項(xiàng)目時(shí)，往往需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，但較短的貸款期限使得企業(yè)在資金使用上存在諸多限制，增加了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力。杭州一家從事軟件開(kāi)發(fā)的中小企業(yè)，在進(jìn)行一款新軟件的研發(fā)時(shí)，預(yù)計(jì)研發(fā)周期為3-5年，但銀行給予的貸款期限僅為2年，導(dǎo)致企業(yè)在研發(fā)后期面臨資金短缺的困境，不得不中斷部分研發(fā)工作，影響了企業(yè)的發(fā)展進(jìn)度。而大型企業(yè)由于其強(qiáng)大的實(shí)力和穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)，更容易獲得長(zhǎng)期貸款，貸款期限可達(dá)5-10年甚至更長(zhǎng)，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供了穩(wěn)定的資金保障。貸款審批流程繁瑣也是杭州市中小企業(yè)面臨的一大問(wèn)題。相比大型企業(yè)，中小企業(yè)在貸款審批過(guò)程中需要提供更多的資料，審批時(shí)間更長(zhǎng)。金融機(jī)構(gòu)為了降低風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中小企業(yè)的貸款審批更加嚴(yán)格，要求企業(yè)提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、市場(chǎng)分析等資料，并且對(duì)企業(yè)的信用狀況、經(jīng)營(yíng)歷史等進(jìn)行全面審查。這使得中小企業(yè)的貸款審批流程復(fù)雜，耗時(shí)較長(zhǎng)，一般需要1-3個(gè)月甚至更久。而大型企業(yè)由于信息透明度高、信用風(fēng)險(xiǎn)低，貸款審批流程相對(duì)簡(jiǎn)化，審批時(shí)間較短，通常在1個(gè)月以內(nèi)即可完成審批。繁瑣的貸款審批流程使得中小企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇時(shí)，往往無(wú)法及時(shí)獲得資金支持，錯(cuò)失發(fā)展機(jī)會(huì)。綜上所述，杭州市中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)中面臨著貸款額度受限、利率較高、期限較短和審批流程繁瑣等多方面的約束，與大型企業(yè)相比存在明顯的劣勢(shì)。這些信貸約束嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展，影響了中小企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，亟待通過(guò)政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)自身等多方面的努力加以解決。3.3案例引入為了更深入地了解杭州市中小企業(yè)信貸約束的實(shí)際情況，選取杭州ABC科技有限公司和杭州DEF制造有限公司這兩家具有代表性的企業(yè)進(jìn)行案例分析，通過(guò)詳細(xì)剖析它們?cè)谛刨J融資過(guò)程中遇到的問(wèn)題，為后續(xù)研究提供實(shí)際案例支撐。杭州ABC科技有限公司成立于2010年，位于杭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)，是一家專(zhuān)注于軟件開(kāi)發(fā)和信息技術(shù)服務(wù)的科技型中小企業(yè)。公司擁有一支高素質(zhì)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在軟件開(kāi)發(fā)、大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，自主研發(fā)的多款軟件產(chǎn)品在市場(chǎng)上取得了良好的反響，與多家知名企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系。在公司發(fā)展過(guò)程中，ABC科技有限公司積極尋求信貸支持以滿足業(yè)務(wù)拓展和技術(shù)研發(fā)的資金需求。然而，公司在信貸融資方面遭遇了諸多難題。由于公司屬于輕資產(chǎn)型企業(yè)，固定資產(chǎn)較少，缺乏足夠的抵押物，在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行對(duì)其貸款額度審批較為嚴(yán)格。2023年，公司計(jì)劃開(kāi)展一項(xiàng)新的軟件開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)需要資金500萬(wàn)元，向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行僅給予了200萬(wàn)元的貸款額度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足項(xiàng)目的資金需求。這使得公司在項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中面臨資金短缺的困境，不得不壓縮研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣費(fèi)用，影響了項(xiàng)目的進(jìn)度和質(zhì)量。同時(shí)，ABC科技有限公司在貸款審批流程上也耗費(fèi)了大量時(shí)間。銀行要求公司提供詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、項(xiàng)目可行性報(bào)告、技術(shù)研發(fā)方案等資料，并且對(duì)公司的信用狀況、經(jīng)營(yíng)歷史等進(jìn)行全面審查。整個(gè)貸款審批過(guò)程耗時(shí)長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月，期間公司為了準(zhǔn)備各種資料，投入了大量的人力和物力。而當(dāng)貸款審批通過(guò)時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化，項(xiàng)目的預(yù)期收益受到了一定影響。杭州DEF制造有限公司成立于2005年，位于杭州市蕭山區(qū)，是一家從事機(jī)械零部件制造的傳統(tǒng)制造業(yè)中小企業(yè)。公司擁有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有一定的份額，與多家大型機(jī)械制造企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。DEF制造有限公司在信貸融資過(guò)程中同樣面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，原材料價(jià)格波動(dòng)較大，公司的經(jīng)營(yíng)成本不斷上升，資金周轉(zhuǎn)壓力日益增大。為了緩解資金壓力，公司多次向銀行申請(qǐng)貸款，但由于公司的財(cái)務(wù)狀況不夠理想，盈利能力不穩(wěn)定，銀行對(duì)其還款能力存在擔(dān)憂，導(dǎo)致貸款利率較高。2024年，公司向銀行申請(qǐng)一筆300萬(wàn)元的貸款，銀行給出的年利率高達(dá)8%，比同類(lèi)型大型企業(yè)的貸款利率高出3個(gè)百分點(diǎn)。高額的利息支出進(jìn)一步加重了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，壓縮了公司的利潤(rùn)空間，使得公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。此外，DEF制造有限公司在貸款期限方面也受到了限制。銀行給予公司的貸款期限通常較短，多為1-2年，這與公司的長(zhǎng)期發(fā)展需求不匹配。公司在進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造時(shí)，需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持，但較短的貸款期限使得公司在資金使用上存在諸多限制，增加了公司的資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。在2023年進(jìn)行設(shè)備更新時(shí)，公司申請(qǐng)的貸款期限為1年，而設(shè)備更新后的回收期預(yù)計(jì)為3-5年，導(dǎo)致公司在貸款到期后面臨還款困難，不得不尋求其他融資渠道來(lái)償還貸款，增加了公司的融資成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)杭州ABC科技有限公司和杭州DEF制造有限公司這兩個(gè)案例的分析，可以看出杭州市中小企業(yè)在信貸融資過(guò)程中普遍面臨貸款額度受限、利率較高、期限較短和審批流程繁瑣等問(wèn)題，這些問(wèn)題嚴(yán)重制約了中小企業(yè)的發(fā)展。這也進(jìn)一步凸顯了深入研究中小企業(yè)信貸約束影響因素，并提出有效解決對(duì)策的緊迫性和重要性。四、基于內(nèi)部視角的影響因素分析4.1企業(yè)基本特征因素4.1.1成立年限與銀企關(guān)系企業(yè)成立年限在銀企關(guān)系的構(gòu)建與發(fā)展中扮演著關(guān)鍵角色，對(duì)企業(yè)信貸可得性產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響。成立年限較長(zhǎng)的企業(yè)，在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，有更多機(jī)會(huì)與銀行建立起緊密且深入的合作關(guān)系。這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系能夠有效降低銀企之間的信息不對(duì)稱(chēng)程度。企業(yè)在與銀行的多次業(yè)務(wù)往來(lái)中，銀行能夠更全面、深入地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及管理層的經(jīng)營(yíng)能力等信息。以杭州市一家成立于1995年的制造業(yè)企業(yè)為例，在過(guò)去的近三十年里，該企業(yè)一直與同一家銀行保持著良好的合作關(guān)系。銀行見(jiàn)證了企業(yè)的發(fā)展歷程，從最初的小規(guī)模生產(chǎn)逐步成長(zhǎng)為行業(yè)內(nèi)具有一定影響力的企業(yè)。在這期間，銀行通過(guò)對(duì)企業(yè)歷年財(cái)務(wù)報(bào)表的分析、實(shí)地考察企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況以及與企業(yè)管理層的頻繁溝通，對(duì)企業(yè)的各方面情況了如指掌。當(dāng)企業(yè)有信貸需求時(shí)，銀行能夠基于長(zhǎng)期積累的信息，更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)，從而更愿意為企業(yè)提供信貸支持。長(zhǎng)期穩(wěn)定的銀企關(guān)系還能夠增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的信任度。企業(yè)在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，始終保持良好的信用記錄，按時(shí)償還貸款本息，積極配合銀行的貸后管理工作，這些行為都有助于提升銀行對(duì)企業(yè)的信任。當(dāng)企業(yè)面臨資金周轉(zhuǎn)困難或需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模而申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行基于對(duì)企業(yè)的信任，更有可能批準(zhǔn)貸款申請(qǐng)，并給予較為優(yōu)惠的貸款條件，如較低的利率、較長(zhǎng)的貸款期限等。這種信任關(guān)系還能夠使銀行在審批貸款時(shí)，簡(jiǎn)化一些繁瑣的手續(xù)，提高貸款審批效率，使企業(yè)能夠及時(shí)獲得所需資金，滿足企業(yè)的發(fā)展需求。相比之下，成立年限較短的企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)歷史較短，與銀行的合作時(shí)間也相對(duì)較短，銀行對(duì)企業(yè)的了解有限。在這種情況下，銀行在評(píng)估企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往面臨較大的不確定性。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式是否可持續(xù)、市場(chǎng)前景如何、財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定等問(wèn)題，都需要銀行進(jìn)行深入的調(diào)查和分析。由于缺乏足夠的信息支持，銀行可能會(huì)對(duì)企業(yè)的信貸申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至拒絕貸款申請(qǐng)。即使銀行批準(zhǔn)貸款，也可能會(huì)設(shè)置較高的貸款利率、較短的貸款期限等較為嚴(yán)格的貸款條件，以降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。杭州市一家成立于2022年的科技型中小企業(yè)，在成立后的第二年，由于業(yè)務(wù)拓展需要，向銀行申請(qǐng)貸款。然而，由于企業(yè)成立時(shí)間較短，財(cái)務(wù)報(bào)表不夠完善，銀行對(duì)企業(yè)的技術(shù)實(shí)力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及未來(lái)發(fā)展前景等方面存在疑慮。盡管企業(yè)擁有創(chuàng)新的技術(shù)和良好的發(fā)展?jié)摿?，但銀行在審批貸款時(shí)，仍然提高了貸款利率，并縮短了貸款期限，以應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這使得企業(yè)的融資成本增加，資金使用受到一定限制，對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。企業(yè)成立年限對(duì)銀企關(guān)系以及企業(yè)信貸可得性具有重要影響。長(zhǎng)期穩(wěn)定的銀企關(guān)系能夠有效降低信息不對(duì)稱(chēng)，增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的信任度，提高企業(yè)的信貸可得性。因此，中小企業(yè)應(yīng)注重與銀行建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過(guò)良好的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)和信用記錄，提升銀行對(duì)企業(yè)的認(rèn)可度，從而緩解信貸約束，為企業(yè)的發(fā)展?fàn)幦「嗟馁Y金支持。4.1.2企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)規(guī)模大小和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是影響中小企業(yè)信貸約束的重要因素，在銀行信貸決策過(guò)程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。從企業(yè)規(guī)模來(lái)看，規(guī)模較大的企業(yè)往往在信貸市場(chǎng)上具有明顯優(yōu)勢(shì)。大型企業(yè)通常擁有更為雄厚的資金實(shí)力，其資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入等指標(biāo)相對(duì)較高，這使得它們?cè)诿鎸?duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。以杭州市一家大型制造業(yè)企業(yè)為例，該企業(yè)擁有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備、龐大的生產(chǎn)基地和穩(wěn)定的客戶群體，年?duì)I業(yè)收入超過(guò)10億元。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定或行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)，企業(yè)能夠憑借其強(qiáng)大的資金儲(chǔ)備和多元化的業(yè)務(wù)布局，維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。銀行在評(píng)估信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)充分考慮企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)于規(guī)模較大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的企業(yè)，銀行更愿意提供信貸支持。大型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性也較高。它們通常具有完善的管理制度、專(zhuān)業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和成熟的市場(chǎng)渠道，能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這些企業(yè)在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，積累了豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和良好的商業(yè)信譽(yù)，與供應(yīng)商、客戶建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。這種經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性使得銀行對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景更有信心，從而增加了企業(yè)獲得信貸的可能性。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也是銀行考量的重要因素，銀行通常偏好資產(chǎn)規(guī)模大、固定資產(chǎn)占比高的企業(yè)。固定資產(chǎn)作為企業(yè)的重要資產(chǎn)組成部分，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性和可抵押性。企業(yè)擁有較多的固定資產(chǎn)，如廠房、設(shè)備等，在申請(qǐng)貸款時(shí)，可以將這些固定資產(chǎn)作為抵押物，為貸款提供擔(dān)保。這在很大程度上降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏┢髽I(yè)無(wú)法按時(shí)償還貸款，銀行可以通過(guò)處置抵押物來(lái)收回部分貸款資金。對(duì)于固定資產(chǎn)占比高的企業(yè)，銀行在審批貸款時(shí)，往往會(huì)給予更優(yōu)惠的貸款條件，如較低的利率、較高的貸款額度等。相反，中小企業(yè)由于規(guī)模較小，資產(chǎn)總量有限，固定資產(chǎn)占比相對(duì)較低，在信貸市場(chǎng)上往往處于劣勢(shì)地位。中小企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化或出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，很容易陷入資金短缺的困境。它們?nèi)狈ψ銐虻牡盅何?，難以滿足銀行的貸款要求，這使得銀行在審批貸款時(shí)，對(duì)中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估較高，從而導(dǎo)致中小企業(yè)面臨信貸約束。杭州市一家小型服裝加工企業(yè)，企業(yè)規(guī)模較小，資產(chǎn)總額僅為500萬(wàn)元，固定資產(chǎn)主要是一些簡(jiǎn)單的生產(chǎn)設(shè)備，價(jià)值約200萬(wàn)元。在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，向銀行申請(qǐng)貸款，由于企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小，固定資產(chǎn)占比低，銀行認(rèn)為企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，且抵押物不足，最終只給予了企業(yè)較低的貸款額度，且貸款利率較高。這使得企業(yè)在融資過(guò)程中面臨較大的困難，限制了企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)規(guī)模大小和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸約束有著顯著影響。銀行在信貸決策中，更傾向于向規(guī)模大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、資產(chǎn)規(guī)模大且固定資產(chǎn)占比高的企業(yè)提供貸款。中小企業(yè)應(yīng)努力提升自身規(guī)模和優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和抵押能力，以提高在信貸市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，緩解信貸約束。4.1.3所有權(quán)性質(zhì)與股東背景所有權(quán)性質(zhì)與股東背景在中小企業(yè)信貸融資中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)以及具有不同股東背景的企業(yè)在信貸市場(chǎng)上往往面臨著不同的境遇。國(guó)有控股企業(yè)在信貸融資方面通常具有明顯的優(yōu)勢(shì)。國(guó)有控股意味著企業(yè)背后有國(guó)家或政府的支持，這種支持在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的信用背書(shū)。銀行在評(píng)估信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)充分考慮企業(yè)的信用狀況和還款能力。對(duì)于國(guó)有控股企業(yè)，銀行往往認(rèn)為其違約風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)閲?guó)家或政府會(huì)在企業(yè)面臨困難時(shí)提供必要的支持和保障。國(guó)有控股企業(yè)在資源獲取、政策支持等方面也具有優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)有助于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，提高盈利能力，進(jìn)一步增強(qiáng)了銀行對(duì)其還款能力的信心。杭州市一家國(guó)有控股的能源企業(yè)，在進(jìn)行新的能源項(xiàng)目投資時(shí)，需要大量的資金支持。由于其國(guó)有控股的性質(zhì)，銀行對(duì)企業(yè)的信用狀況和還款能力高度認(rèn)可，在審批貸款時(shí)，給予了企業(yè)較為優(yōu)惠的貸款條件，包括較低的利率、較長(zhǎng)的貸款期限和較高的貸款額度。企業(yè)順利獲得了所需的資金，推動(dòng)了項(xiàng)目的順利開(kāi)展。大股東背景良好的企業(yè)在信貸融資中也具有一定的優(yōu)勢(shì)。大股東的實(shí)力、信譽(yù)和資源對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著重要影響。如果大股東具有雄厚的資金實(shí)力、良好的商業(yè)信譽(yù)和廣泛的社會(huì)資源，那么企業(yè)在融資過(guò)程中更容易獲得銀行的信任和支持。大股東可以為企業(yè)提供擔(dān)保，增加企業(yè)的信用等級(jí)，降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。大股東還可以利用其資源優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)拓展業(yè)務(wù)，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，從而為企業(yè)的信貸融資創(chuàng)造有利條件。一家由知名企業(yè)家作為大股東的科技企業(yè)，在研發(fā)新產(chǎn)品時(shí)，需要大量資金用于技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣。由于大股東在行業(yè)內(nèi)具有較高的知名度和良好的信譽(yù)，銀行對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景充滿信心，在審批貸款時(shí)，簡(jiǎn)化了審批流程，提高了貸款審批效率，使企業(yè)能夠及時(shí)獲得所需資金，推動(dòng)了新產(chǎn)品的研發(fā)和上市。相比之下，非國(guó)有控股且股東背景一般的中小企業(yè)在信貸融資中往往面臨較大的困難。這些企業(yè)缺乏強(qiáng)大的信用背書(shū)，銀行對(duì)其信用狀況和還款能力存在疑慮。中小企業(yè)自身規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差、財(cái)務(wù)信息透明度低等問(wèn)題，也增加了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度。在這種情況下，銀行往往會(huì)對(duì)這些企業(yè)的信貸申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，提高貸款門(mén)檻，如要求提供更多的抵押物、更高的利率等，導(dǎo)致中小企業(yè)面臨信貸約束。杭州市一家民營(yíng)中小企業(yè)，股東背景較為普通，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，由于資金周轉(zhuǎn)困難，向銀行申請(qǐng)貸款。銀行在審批過(guò)程中，認(rèn)為企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)較高，要求企業(yè)提供足額的抵押物，并提高了貸款利率。由于企業(yè)抵押物不足，最終未能獲得足夠的貸款額度，影響了企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。所有權(quán)性質(zhì)與股東背景對(duì)中小企業(yè)信貸融資有著重要影響。國(guó)有控股企業(yè)和大股東背景良好的企業(yè)在信貸融資方面具有優(yōu)勢(shì)，而非國(guó)有控股且股東背景一般的中小企業(yè)則面臨較大的信貸約束。為了緩解中小企業(yè)的信貸約束，政府和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)采取相應(yīng)的措施，如完善信用擔(dān)保體系、加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的政策支持等，為中小企業(yè)創(chuàng)造更加公平的信貸融資環(huán)境。4.2企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征因素4.2.1主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與盈利能力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的核心體現(xiàn)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況具有深遠(yuǎn)且廣泛的影響，在銀行評(píng)估企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中扮演著舉足輕重的角色。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定性是銀行考量的重要因素之一。穩(wěn)定的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入意味著企業(yè)在市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額，能夠持續(xù)地為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)。這表明企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，擁有穩(wěn)定的客戶群體和銷(xiāo)售渠道。以杭州市一家從事制造業(yè)的中小企業(yè)為例，該企業(yè)主要生產(chǎn)電子產(chǎn)品零部件，多年來(lái)一直與幾家大型電子企業(yè)保持著長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行通過(guò)對(duì)企業(yè)過(guò)往幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，發(fā)現(xiàn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)，且波動(dòng)較小，這使得銀行對(duì)企業(yè)的還款能力充滿信心，從而在審批貸款時(shí)給予了較為寬松的條件，包括較高的貸款額度和較低的利率。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入還直接決定了企業(yè)的盈利能力。較高的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入通常能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)，是企業(yè)持續(xù)發(fā)展和擴(kuò)大規(guī)模的重要資金來(lái)源。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，就越有能力按時(shí)償還貸款本息，降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。盈利能力還反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和管理水平，銀行更愿意向盈利能力強(qiáng)的企業(yè)提供貸款。一家在杭州市軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域表現(xiàn)出色的中小企業(yè)，憑借其創(chuàng)新的軟件產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不斷增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，需要資金進(jìn)行技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展，向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行了深入評(píng)估。通過(guò)分析企業(yè)的利潤(rùn)表、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的毛利率和凈利率均處于行業(yè)較高水平，且利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)定?；趯?duì)企業(yè)盈利能力的認(rèn)可，銀行批準(zhǔn)了企業(yè)的貸款申請(qǐng)，并提供了較為優(yōu)惠的貸款條件，助力企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與企業(yè)的償債能力密切相關(guān)。較高的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入通常能夠提高企業(yè)的償債能力，使其在面臨債務(wù)時(shí)更有保障，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定且增長(zhǎng)時(shí)，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況良好，有足夠的資金用于償還債務(wù)。這有助于企業(yè)獲得更有利的信貸條件，降低融資成本。相反，如果企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不穩(wěn)定或下降，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)減少甚至虧損，現(xiàn)金流緊張，償債能力下降，從而增加銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)在申請(qǐng)貸款時(shí)面臨更高的門(mén)檻和更嚴(yán)格的條件。綜上所述，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定性和盈利能力對(duì)企業(yè)償債能力有著重要影響，銀行在評(píng)估企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)高度關(guān)注企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況。中小企業(yè)應(yīng)注重提升主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定性和盈利能力，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品或服務(wù)、拓展市場(chǎng)渠道、加強(qiáng)成本控制等措施，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效益，從而增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的信心，緩解信貸約束，為企業(yè)的發(fā)展?fàn)幦「嗟馁Y金支持。4.2.2資產(chǎn)負(fù)債率與償債能力資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量企業(yè)償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)，在銀行信貸決策中具有重要地位，它直觀地反映了企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，深刻影響著銀行對(duì)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估以及相應(yīng)的信貸政策制定。資產(chǎn)負(fù)債率能夠清晰地揭示企業(yè)的償債能力狀況。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低時(shí)，表明企業(yè)的負(fù)債相對(duì)較少，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度較高。這意味著企業(yè)在面臨債務(wù)償還時(shí)，擁有較為充足的資產(chǎn)作為后盾，具備較強(qiáng)的償債能力。較低的資產(chǎn)負(fù)債率還反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。銀行在評(píng)估這類(lèi)企業(yè)的信貸申請(qǐng)時(shí)，通常會(huì)認(rèn)為其違約風(fēng)險(xiǎn)較小，更愿意為其提供信貸支持，并且可能會(huì)給予較為優(yōu)惠的貸款條件，如較低的利率、較長(zhǎng)的貸款期限和較高的貸款額度。以杭州市一家經(jīng)營(yíng)狀況良好的制造業(yè)企業(yè)為例，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期保持在40%左右，處于行業(yè)較低水平。在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要資金支持而向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行了重點(diǎn)考察。由于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較低，銀行認(rèn)為企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，因此在審批貸款時(shí)，給予了企業(yè)較低的貸款利率和較長(zhǎng)的貸款期限，使企業(yè)能夠順利獲得所需資金，推動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展。相反，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)，意味著企業(yè)的負(fù)債占資產(chǎn)的比例較大，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度相對(duì)較低。這表明企業(yè)在償還債務(wù)時(shí)可能面臨較大的壓力，償債能力相對(duì)較弱。較高的資產(chǎn)負(fù)債率還可能暗示企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠合理，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高。銀行在面對(duì)這類(lèi)企業(yè)的信貸申請(qǐng)時(shí)，往往會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)檩^高的資產(chǎn)負(fù)債率增加了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。銀行可能會(huì)提高貸款利率，以彌補(bǔ)潛在的風(fēng)險(xiǎn)；縮短貸款期限，降低資金回收的不確定性；或者減少貸款額度，控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。杭州市一家處于發(fā)展困境的中小企業(yè)，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈和經(jīng)營(yíng)管理不善，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%。在企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款以緩解資金壓力時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行評(píng)估后，認(rèn)為企業(yè)的償債能力較弱，信貸風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，銀行在審批貸款時(shí)，不僅提高了貸款利率，還縮短了貸款期限，并且大幅降低了貸款額度，這使得企業(yè)的融資成本大幅增加，資金使用受到嚴(yán)格限制，進(jìn)一步加劇了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境。銀行對(duì)不同資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的信貸政策存在顯著差異。對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較低的企業(yè)，銀行通常會(huì)給予積極的信貸支持，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。銀行可能會(huì)主動(dòng)與企業(yè)建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，為企業(yè)提供多樣化的金融服務(wù)，滿足企業(yè)不同階段的資金需求。而對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)，銀行會(huì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，嚴(yán)格審查企業(yè)的貸款申請(qǐng)。銀行會(huì)要求企業(yè)提供更多的抵押物或擔(dān)保，以降低信貸風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)前景進(jìn)行更深入的分析，評(píng)估企業(yè)的還款能力和潛在風(fēng)險(xiǎn)。如果銀行認(rèn)為企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，可能會(huì)拒絕貸款申請(qǐng)，或者要求企業(yè)先改善財(cái)務(wù)狀況，降低資產(chǎn)負(fù)債率后再考慮貸款。資產(chǎn)負(fù)債率是影響銀行信貸決策的重要因素，它直接反映了企業(yè)的償債能力。中小企業(yè)應(yīng)合理控制資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高償債能力，以增強(qiáng)在信貸市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得銀行更多的信貸支持，緩解信貸約束，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。4.2.3流動(dòng)比率與速動(dòng)比率流動(dòng)比率和速動(dòng)比率作為衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，在銀行信貸決策過(guò)程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，它們從不同角度直觀地反映了企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力，深刻影響著銀行對(duì)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估以及信貸決策的制定。流動(dòng)比率通過(guò)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，清晰地展現(xiàn)了企業(yè)在短期內(nèi)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。一般而言，流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)流動(dòng)負(fù)債更為充裕，企業(yè)在短期內(nèi)償還債務(wù)的能力也就越強(qiáng)。這意味著企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)到期的流動(dòng)負(fù)債，財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較低。以杭州市一家經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的商貿(mào)企業(yè)為例，該企業(yè)的流動(dòng)比率一直保持在2.5左右，處于行業(yè)較高水平。在企業(yè)向銀行申請(qǐng)短期貸款以滿足季節(jié)性采購(gòu)資金需求時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)的流動(dòng)比率進(jìn)行了重點(diǎn)分析。由于企業(yè)的流動(dòng)比率較高，銀行認(rèn)為企業(yè)在短期內(nèi)具備較強(qiáng)的償債能力，能夠按時(shí)償還貸款本息，因此在審批貸款時(shí)，給予了企業(yè)較為寬松的貸款條件，包括較低的利率和較高的貸款額度，使企業(yè)能夠順利獲得所需資金，滿足了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需求。速動(dòng)比率則在流動(dòng)比率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步剔除了存貨等變現(xiàn)能力相對(duì)較弱的流動(dòng)資產(chǎn)，更加精準(zhǔn)地反映了企業(yè)的即時(shí)償債能力。速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)在不依賴(lài)存貨變現(xiàn)的情況下，能夠迅速以現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力更為可靠。這體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和質(zhì)量較高，在面臨突發(fā)的債務(wù)償還需求時(shí)，能夠迅速做出反應(yīng)，降低短期償債風(fēng)險(xiǎn)。杭州市一家科技型中小企業(yè)，其速動(dòng)比率達(dá)到1.5，高于行業(yè)平均水平。在企業(yè)進(jìn)行技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目需要短期資金支持而向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行對(duì)企業(yè)的速動(dòng)比率給予了高度關(guān)注。由于企業(yè)的速動(dòng)比率良好，銀行認(rèn)為企業(yè)在短期內(nèi)的償債能力較強(qiáng)，即使在不考慮存貨變現(xiàn)的情況下，也有足夠的速動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)，因此對(duì)企業(yè)的貸款申請(qǐng)給予了積極的回應(yīng)，批準(zhǔn)了貸款申請(qǐng)，并提供了較為優(yōu)惠的貸款條件，助力企業(yè)的技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目順利推進(jìn)。這些指標(biāo)對(duì)銀行信貸決策有著重要影響。銀行在評(píng)估企業(yè)的信貸申請(qǐng)時(shí)，會(huì)將流動(dòng)比率和速動(dòng)比率作為重要的參考依據(jù)。對(duì)于流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較高的企業(yè)，銀行通常會(huì)認(rèn)為其短期償債能力較強(qiáng)，信貸風(fēng)險(xiǎn)較低，從而更愿意為其提供信貸支持，并且可能會(huì)給予較為優(yōu)惠的貸款條件，如較低的利率、較長(zhǎng)的貸款期限等。而對(duì)于流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低的企業(yè)，銀行會(huì)認(rèn)為其短期償債能力較弱，面臨較高的信貸風(fēng)險(xiǎn)，因此在審批貸款時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎。銀行可能會(huì)提高貸款利率，以彌補(bǔ)潛在的風(fēng)險(xiǎn)；縮短貸款期限，加快資金回收；或者要求企業(yè)提供更多的抵押物或擔(dān)保，以降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率嚴(yán)重偏低，銀行甚至可能會(huì)拒絕貸款申請(qǐng)。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是體現(xiàn)企業(yè)短期償債能力的關(guān)鍵指標(biāo)，對(duì)銀行信貸決策具有重要影響。中小企業(yè)應(yīng)注重優(yōu)化自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量和流動(dòng)性，合理控制流動(dòng)負(fù)債規(guī)模，以提升流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，增強(qiáng)短期償債能力，從而在信貸市場(chǎng)上獲得銀行更多的信任和支持，緩解信貸約束，為企業(yè)的短期資金需求提供保障，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。4.3企業(yè)管理與治理因素4.3.1內(nèi)部管理制度完善程度內(nèi)部管理制度完善的企業(yè)在財(cái)務(wù)規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)對(duì)企業(yè)的信貸融資產(chǎn)生著積極而深遠(yuǎn)的影響。完善的內(nèi)部管理制度能夠有效規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)行為，確保財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。在財(cái)務(wù)核算方面，企業(yè)嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)法規(guī)進(jìn)行操作，對(duì)各項(xiàng)收入、成本、費(fèi)用進(jìn)行準(zhǔn)確核算，避免了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的虛假和失真。以杭州市一家管理規(guī)范的制造業(yè)企業(yè)為例，該企業(yè)建立了完善的財(cái)務(wù)管理制度，對(duì)財(cái)務(wù)人員的職責(zé)分工進(jìn)行了明確界定，制定了嚴(yán)格的財(cái)務(wù)審批流程。在費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，要求員工必須提供真實(shí)、合法的票據(jù)，并經(jīng)過(guò)層層審批才能報(bào)銷(xiāo)，確保了企業(yè)費(fèi)用支出的合理性和合規(guī)性。企業(yè)定期對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，保證財(cái)務(wù)報(bào)表能夠真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。這種規(guī)范的財(cái)務(wù)行為使得企業(yè)的財(cái)務(wù)信息具有較高的可信度，銀行在評(píng)估企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠基于準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，從而降低了信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，提高了企業(yè)獲得信貸支持的可能性。有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制是內(nèi)部管理制度完善的重要體現(xiàn)。企業(yè)通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面、系統(tǒng)的評(píng)估和分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)需求變化等因素進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和分析，提前做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。杭州市一家從事電子產(chǎn)品生產(chǎn)的中小企業(yè)，通過(guò)建立完善的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)掌握了原材料價(jià)格上漲的信息，并提前與供應(yīng)商簽訂了長(zhǎng)期供應(yīng)合同，鎖定了原材料價(jià)格，有效降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響。在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)加強(qiáng)對(duì)客戶信用的管理，建立客戶信用檔案，對(duì)客戶的信用狀況進(jìn)行評(píng)估和跟蹤，合理控制應(yīng)收賬款規(guī)模，降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)。在操作風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)通過(guò)完善內(nèi)部控制制度，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，加強(qiáng)對(duì)員工的培訓(xùn)和監(jiān)督，減少因人為失誤和違規(guī)操作帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這些有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了銀行對(duì)企業(yè)的信心，為企業(yè)獲得信貸支持創(chuàng)造了有利條件。內(nèi)部管理制度完善的企業(yè)在財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的優(yōu)勢(shì)，對(duì)信貸融資具有積極影響。銀行在審批貸款時(shí)，通常會(huì)對(duì)企業(yè)的內(nèi)部管理制度進(jìn)行考察，認(rèn)為內(nèi)部管理制度完善的企業(yè)具有更高的管理水平和更低的風(fēng)險(xiǎn)，更愿意為其提供信貸支持。這些企業(yè)在獲得信貸資金后，也能夠更好地運(yùn)用資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步提高自身的信用水平，形成良性循環(huán)。4.3.2公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)作為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的核心框架，對(duì)企業(yè)的決策科學(xué)性、信用水平以及銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度都有著深遠(yuǎn)的影響，進(jìn)而在中小企業(yè)信貸融資中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。家族式管理是許多中小企業(yè)常見(jiàn)的治理結(jié)構(gòu)，這種治理結(jié)構(gòu)在企業(yè)發(fā)展初期可能具有一定的優(yōu)勢(shì)，如決策效率高、家族成員之間信任度高、溝通成本低等。在企業(yè)創(chuàng)立初期，家族成員能夠迅速做出決策，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)環(huán)境的變化，家族式管理也可能帶來(lái)一些問(wèn)題。家族成員可能缺乏專(zhuān)業(yè)的管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致決策的科學(xué)性受到影響。家族內(nèi)部的利益關(guān)系復(fù)雜，可能會(huì)出現(xiàn)任人唯親、內(nèi)部矛盾等問(wèn)題，影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。這些問(wèn)題可能會(huì)降低企業(yè)的信用水平，使銀行對(duì)企業(yè)的信貸申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。股權(quán)結(jié)構(gòu)集中也是中小企業(yè)常見(jiàn)的治理結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。在股權(quán)結(jié)構(gòu)集中的企業(yè)中，大股東往往擁有絕對(duì)的控制權(quán)，決策過(guò)程相對(duì)集中。這種治理結(jié)構(gòu)在一定程度上能夠提高決策效率，大股東可以根據(jù)自己的判斷迅速做出決策，避免了決策過(guò)程中的拖延和內(nèi)耗。股權(quán)結(jié)構(gòu)集中也可能導(dǎo)致決策缺乏制衡，大股東的決策可能更多地考慮自身利益，而忽視了其他股東和企業(yè)的整體利益。當(dāng)大股東的決策出現(xiàn)失誤時(shí)，可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的損失，降低企業(yè)的信用水平。銀行在評(píng)估這類(lèi)企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)集中帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的還款能力和信用狀況進(jìn)行更加嚴(yán)格的審查。相比之下，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)，由于決策過(guò)程中存在有效的制衡機(jī)制，能夠充分考慮各方利益，決策更加科學(xué)合理。在重大決策過(guò)程中，企業(yè)會(huì)通過(guò)董事會(huì)、股東會(huì)等治理機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分的討論和審議，廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn)，從而降低決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。這種科學(xué)的決策機(jī)制有助于企業(yè)做出正確的戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)決策，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，進(jìn)而提升企業(yè)的信用水平。銀行在面對(duì)這類(lèi)企業(yè)的信貸申請(qǐng)時(shí)，通常會(huì)認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，更愿意為其提供信貸支持，并且可能會(huì)給予較為優(yōu)惠的貸款條件，如較低的利率、較長(zhǎng)的貸款期限等。公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸融資有著重要影響。家族式管理和股權(quán)結(jié)構(gòu)集中的企業(yè)在信貸融資中可能面臨一些挑戰(zhàn)，而股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)則更具優(yōu)勢(shì)。中小企業(yè)應(yīng)不斷優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，引入專(zhuān)業(yè)的管理人才，完善決策機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制，提高決策的科學(xué)性和透明度，提升企業(yè)的信用水平，以增強(qiáng)在信貸市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得銀行更多的信貸支持。4.3.3管理層素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)管理層作為企業(yè)運(yùn)營(yíng)的核心力量，其專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策、發(fā)展戰(zhàn)略以及信貸融資都有著至關(guān)重要的影響。管理層的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)涵蓋了多方面的知識(shí)和技能，包括財(cái)務(wù)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、人力資源管理、戰(zhàn)略規(guī)劃等。具備豐富專(zhuān)業(yè)知識(shí)的管理層能夠運(yùn)用科學(xué)的方法和理念進(jìn)行企業(yè)管理，制定合理的經(jīng)營(yíng)策略。在財(cái)務(wù)管理方面，專(zhuān)業(yè)的管理層能夠準(zhǔn)確分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，合理規(guī)劃資金使用，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的深入分析，管理層可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并采取相應(yīng)的措施加以解決，如合理控制成本、優(yōu)化資產(chǎn)配置等，從而提升企業(yè)的盈利能力和償債能力。在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面，專(zhuān)業(yè)的管理層能夠敏銳地洞察市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，制定有效的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略，提高企業(yè)的市場(chǎng)份額和品牌知名度。了解市場(chǎng)趨勢(shì)和消費(fèi)者需求，管理層可以指導(dǎo)企業(yè)開(kāi)發(fā)符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品或服務(wù)，并通過(guò)有效的市場(chǎng)推廣手段，將產(chǎn)品或服務(wù)推向市場(chǎng)，滿足消費(fèi)者需求，提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在人力資源管理方面，專(zhuān)業(yè)的管理層能夠合理配置人力資源，建立有效的激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，為企業(yè)的發(fā)展提供有力的人才支持。通過(guò)制定科學(xué)的薪酬體系和職業(yè)發(fā)展規(guī)劃，管理層可以激發(fā)員工的工作積極性和創(chuàng)造力，提高員工的工作效率和績(jī)效，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)有著深刻的理解和準(zhǔn)確的把握，能夠更好地應(yīng)對(duì)行業(yè)變化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。他們熟悉行業(yè)的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀和未來(lái)趨勢(shì)，了解行業(yè)內(nèi)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和市場(chǎng)格局，能夠根據(jù)行業(yè)變化及時(shí)調(diào)整企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。在行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新方面，經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層能夠敏銳地捕捉到新技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)引進(jìn)和應(yīng)用新技術(shù)，提升企業(yè)的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，保持企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面，他們能夠根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的動(dòng)態(tài)，制定相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)策略，如差異化競(jìng)爭(zhēng)、成本領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)等，提高企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。管理層的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)的信貸融資具有重要作用。銀行在評(píng)估企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)高度關(guān)注管理層的能力和經(jīng)驗(yàn)。專(zhuān)業(yè)素質(zhì)高、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展提供有力的保障，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的信用水平。銀行認(rèn)為這類(lèi)企業(yè)具有更強(qiáng)的還款能力和更低的違約風(fēng)險(xiǎn)，更愿意為其提供信貸支持，并且可能會(huì)給予較為優(yōu)惠的貸款條件，如較低的利率、較高的貸款額度等。相反，如果管理層專(zhuān)業(yè)素質(zhì)不足、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)匱乏，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策失誤，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)的信用水平，使銀行對(duì)企業(yè)的信貸申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至拒絕貸款申請(qǐng)。管理層的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)是影響中小企業(yè)信貸融資的重要因素。中小企業(yè)應(yīng)注重培養(yǎng)和引進(jìn)高素質(zhì)的管理人才，提升管理層的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)的發(fā)展提供有力的支持，從而在信貸市場(chǎng)上獲得銀行更多的信任和支持，緩解信貸約束，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。4.4企業(yè)信用與擔(dān)保因素4.4.1信用記錄與信用評(píng)級(jí)良好的信用記錄和較高的信用評(píng)級(jí)在中小企業(yè)信貸融資中發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用，是企業(yè)獲得信貸支持的重要基礎(chǔ)。信用記錄作為企業(yè)信用狀況的歷史體現(xiàn)，全面反映了企業(yè)在以往的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中履行債務(wù)、遵守合同約定等方面的表現(xiàn)。在信貸市場(chǎng)中，銀行等金融機(jī)構(gòu)高度重視企業(yè)的信用記錄，將其作為評(píng)估企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)。如果企業(yè)擁有良好的信用記錄，意味著企業(yè)在過(guò)去的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，能夠按時(shí)償還貸款本息，遵守與供應(yīng)商、合作伙伴的合同約定，展現(xiàn)出了較強(qiáng)的誠(chéng)信意識(shí)和履約能力。這種良好的信用表現(xiàn)會(huì)在金融機(jī)構(gòu)的信用檔案中留下積極的記錄，為企業(yè)在信貸融資時(shí)贏得信任。以杭州市一家從事外貿(mào)出口的中小企業(yè)為例，該企業(yè)在過(guò)去的十年間，與多家銀行建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，每一筆貸款都按時(shí)足額償還，從未出現(xiàn)逾期還款的情況。在與供應(yīng)商的合作中，也始終嚴(yán)格遵守合同約定，按時(shí)支付貨款。這種良好的信用記錄使得企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)中樹(shù)立了良好的信譽(yù)形象。當(dāng)企業(yè)因業(yè)務(wù)拓展需要資金支持而向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，銀行在查閱企業(yè)的信用記錄后，對(duì)企業(yè)的還款能力和誠(chéng)信度充滿信心，迅速批準(zhǔn)了貸款申請(qǐng)，并給予了較為優(yōu)惠的貸款利率和較長(zhǎng)的貸款期限，為企業(yè)的發(fā)展提供了有力的資金支持。信用評(píng)級(jí)則是專(zhuān)業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、信用記錄等多方面因素，對(duì)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)估后給出的評(píng)級(jí)結(jié)果。較高的信用評(píng)級(jí)代表企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)較低，具有較強(qiáng)的償債能力和穩(wěn)定性。信用評(píng)級(jí)在企業(yè)信貸融資中具有重要的參考價(jià)值，金融機(jī)構(gòu)在審批貸款時(shí)，會(huì)將信用評(píng)級(jí)作為重要的決策依據(jù)之一。信用評(píng)級(jí)較高的企業(yè)，在信貸市場(chǎng)上往往具有更大的優(yōu)勢(shì)，能夠更容易地獲得金融機(jī)構(gòu)的信貸支持，并且可以享受更優(yōu)惠的貸款條件。杭州市一家在行業(yè)內(nèi)具有較高知名度的制造業(yè)企業(yè)，通過(guò)不斷提升自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，保持了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)估，企業(yè)獲得了較高的信用評(píng)級(jí)。在企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造和設(shè)備更新需要大量資金時(shí)，向多家銀行申請(qǐng)貸款。由于企業(yè)具有較高的信用評(píng)級(jí)，銀行對(duì)企業(yè)的還款能力和信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估較低，紛紛向企業(yè)伸出橄欖枝，提供了多樣化的貸款方案供企業(yè)選擇。企業(yè)最終選擇了一家貸款利率較低、貸款期限較長(zhǎng)的銀行進(jìn)行合作，順利獲得了所需的資金，推動(dòng)了技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目的順利實(shí)施，進(jìn)一步提升了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。相反，信用缺失對(duì)企業(yè)信貸會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的阻礙。如果企業(yè)存在不良信用記錄，如逾期還款、拖欠貨款、違約等行為，這些負(fù)面信息會(huì)被金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)伙伴記錄在案，極大地?fù)p害企業(yè)的信用形象。金融機(jī)構(gòu)在評(píng)估這類(lèi)企業(yè)的信貸申請(qǐng)時(shí)，會(huì)認(rèn)為企業(yè)存在較高的信用風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)拒絕貸款申請(qǐng)，或者提高貸款利率、縮短貸款期限、增加擔(dān)保要求等，以降低自身的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)伙伴在與信用缺失的企業(yè)合作時(shí)，也會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，可能會(huì)減少合作機(jī)會(huì)，或者要求更嚴(yán)格的合作條件，這會(huì)對(duì)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和發(fā)展產(chǎn)生不利影響。杭州市一家曾經(jīng)經(jīng)營(yíng)狀況良好的中小企業(yè)，由于在一次貸款還款過(guò)程中出現(xiàn)了逾期情況，被銀行記錄在信用檔案中。此后，企業(yè)在申請(qǐng)其他貸款時(shí)，銀行對(duì)其信用狀況產(chǎn)生了質(zhì)疑，提高了貸款利率，并要求企業(yè)提供更多的抵押物。企業(yè)在與供應(yīng)商的合作中，供應(yīng)商也因?yàn)槠髽I(yè)的不良信用記錄，對(duì)企業(yè)的付款能力產(chǎn)生擔(dān)憂，要求企業(yè)提前支付貨款或者提供擔(dān)保，這使得企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)壓力進(jìn)一步加大，經(jīng)營(yíng)陷入困境。良好的信用記錄和較高的信用評(píng)級(jí)對(duì)企業(yè)信貸融資具有積極的促進(jìn)作用，而信用缺失則會(huì)嚴(yán)重阻礙企業(yè)的信貸之路。中小企業(yè)應(yīng)高度重視自身的信用建設(shè)，加強(qiáng)信用管理，維護(hù)良好的信用記錄，積極提升信用評(píng)級(jí)，以增強(qiáng)在信貸市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得更多的信貸支持，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。4.4.2抵押擔(dān)保能力中小企業(yè)在信貸融資過(guò)程中，抵押擔(dān)保能力是影響其信貸可得性的重要因素，然而當(dāng)前中小企業(yè)普遍面臨抵押擔(dān)保品不足的困境，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了顯著的制約。中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，固定資產(chǎn)有限，這使得它們?cè)诘盅簱?dān)保方面存在天然的劣勢(shì)。許多中小企業(yè)的廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)價(jià)值較低，難以滿足銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)抵押物價(jià)值的要求。中小企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)如存貨、應(yīng)收賬款等，由于其價(jià)值波動(dòng)較大、變現(xiàn)能力相對(duì)較弱，也難以作為有效的抵押擔(dān)保品。杭州一家從事服裝加工的中小企業(yè)，企業(yè)的主要資產(chǎn)是一些生產(chǎn)設(shè)備和原材料，設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值較低，且隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，設(shè)備的折舊速度較快，導(dǎo)致其可抵押價(jià)值有限。在企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，由于缺乏足夠的抵押擔(dān)保品，銀行對(duì)企業(yè)的貸款申請(qǐng)進(jìn)行了嚴(yán)格的審查，最終只給予了企業(yè)較低的貸款額度，無(wú)法滿足企業(yè)的資金需求。抵押擔(dān)保能力不足對(duì)企業(yè)信貸可得性產(chǎn)生了直接的負(fù)面影響。銀行等金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)，為了降低自身的風(fēng)險(xiǎn)，通常要求企業(yè)提供足額的抵押擔(dān)保品。當(dāng)中小企業(yè)無(wú)法提供足夠的抵押擔(dān)保時(shí)，金融機(jī)構(gòu)會(huì)認(rèn)為企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)較高，從而對(duì)企業(yè)的貸款申請(qǐng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)拒絕企業(yè)的貸款申請(qǐng)，或者提高貸款利率、縮短貸款期限等，以彌補(bǔ)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這使得中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)上處于劣勢(shì)地位，難以獲得足夠的資金支持，限制了企業(yè)的發(fā)展和擴(kuò)張。缺乏抵押擔(dān)保品還會(huì)導(dǎo)致中小企業(yè)融資成本上升。為了獲得貸款，中小企業(yè)可能需要尋求第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的幫助。然而，擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保時(shí)，會(huì)收取一定的擔(dān)保費(fèi)用，這進(jìn)一步增加了中小企業(yè)的融資成本。擔(dān)保機(jī)構(gòu)還會(huì)對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行嚴(yán)格的審查，要求中小企業(yè)提供反擔(dān)保措施，這也增加了中小企業(yè)的融資難度和成本。杭州一家科技型中小企業(yè)，由于缺乏抵押擔(dān)保品，在向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，不得不尋求擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保。擔(dān)保機(jī)構(gòu)在為企業(yè)提供擔(dān)保時(shí)，收取了較高的擔(dān)保費(fèi)用，同時(shí)要求企業(yè)以部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為反擔(dān)保。這使得企業(yè)的融資成本大幅增加，原本計(jì)劃用于技術(shù)研發(fā)的資金被用于支付擔(dān)保費(fèi)用和滿足反擔(dān)保要求，影響了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展。為了緩解中小企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足的問(wèn)題，政府和金融機(jī)構(gòu)采取了一系列措施。政府加大了對(duì)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的建設(shè)力度，設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的擔(dān)保基金和擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供擔(dān)保支持。政府還出臺(tái)了相關(guān)政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和服務(wù)，降低對(duì)抵押擔(dān)保品的依賴(lài)，如開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)。一些金融機(jī)構(gòu)針對(duì)中小企業(yè)的特點(diǎn)，推出了基于企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)的融資產(chǎn)品，為中小企業(yè)提供了更多的融資渠道。然而，這些措施在實(shí)際實(shí)施過(guò)程中，仍存在一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)，需要進(jìn)一步完善和優(yōu)化。中小企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足是影響其信貸可得性的重要因素，對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了顯著的制約。政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)自身應(yīng)共同努力，通過(guò)加強(qiáng)信用擔(dān)保體系建設(shè)、創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和服務(wù)、提升企業(yè)自身實(shí)力等措施，緩解中小企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足的問(wèn)題，提高中小企業(yè)的信貸可得性，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展。五、實(shí)證研究設(shè)計(jì)與結(jié)果分析5.1研究假設(shè)提出基于前文對(duì)杭州市中小企業(yè)信貸約束影響因素的理論分析，提出以下研究假設(shè)，以進(jìn)一步通過(guò)實(shí)證研究驗(yàn)證各因素與信貸約束之間的關(guān)系。假設(shè)1：企業(yè)基本特征對(duì)信貸約束有顯著影響假設(shè)1.1：企業(yè)成立年限越長(zhǎng)，與銀行建立的關(guān)系越緊密，信息不對(duì)稱(chēng)程度越低，企業(yè)受到的信貸約束越小。成立年限較長(zhǎng)的企業(yè)，在長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，有更多機(jī)會(huì)與銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)往來(lái)，銀行能夠更全面地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和信用情況，從而降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的信貸可得性。假設(shè)1.2：企業(yè)規(guī)模越大，資產(chǎn)總量和營(yíng)業(yè)收入越高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，受到的信貸約束越小。規(guī)模大的企業(yè)通常具有更穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀況、更完善的管理制度和更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，銀行更愿意為其提供信貸支持。假設(shè)1.3：國(guó)有控股企業(yè)或大股東背景良好的企業(yè)，由于具有更強(qiáng)的信用背書(shū)和資源優(yōu)勢(shì)，受到的信貸約束較小。國(guó)有控股企業(yè)背后有國(guó)家或政府的支持，大股東背景良好的企業(yè)能夠獲得更多的資源和支持，這使得銀行對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估較低，更愿意提供信貸資金。假設(shè)2：企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征對(duì)信貸約束有顯著影響假設(shè)2.1：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定性越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，償債能力越強(qiáng)，受到的信貸約束越小。穩(wěn)定的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和盈利的基礎(chǔ)，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)有更多的資金用于償還債務(wù)，降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而更容易獲得信貸支持。假設(shè)2.2：資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，受到的信貸約束越小。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)負(fù)債與資產(chǎn)的比例關(guān)系，較低的資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)的負(fù)債相對(duì)較少，資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度較高，銀行認(rèn)為這類(lèi)企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，信貸風(fēng)險(xiǎn)較低。假設(shè)2.3：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，受到的信貸約束越小。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的重要指標(biāo)，較高的比率意味著企業(yè)在短期內(nèi)能夠迅速償還債務(wù)，降低了銀行的短期信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高了企業(yè)的信貸可得性。假設(shè)3：企業(yè)管理與治理因素對(duì)信貸約束有顯著影響假設(shè)3.1：內(nèi)部管理制度完善的企業(yè)，財(cái)務(wù)規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)，受到的信貸約束較小。完善的內(nèi)部管理制度能夠確保企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性，有效控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的管理水平和運(yùn)營(yíng)效率，從而增強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的信心，降低信貸約束。假設(shè)3.2：股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)，決策更科學(xué)合理，信用水平更高，受到的信貸約束較小。股權(quán)結(jié)構(gòu)分散能夠避免大股東的絕對(duì)控制，使決策過(guò)程更加民主和科學(xué)，完善的治理結(jié)構(gòu)能夠提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和透明度，增強(qiáng)企業(yè)的信用水平，從而更容易獲得銀行的信貸支持。假設(shè)3.3：管理層專(zhuān)業(yè)素質(zhì)高、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)決策更合理，發(fā)展戰(zhàn)略更明確，受到的信貸約束較小。專(zhuān)業(yè)素質(zhì)高、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的管理層能夠更好地把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，制定合理的經(jīng)營(yíng)策略，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的盈利能力和償債能力，從而獲得銀行更多的信任和支持。假設(shè)4：企業(yè)信用與擔(dān)保因素對(duì)信貸約束有顯著影響假設(shè)4.1：信用記錄良好、信用評(píng)級(jí)高的企業(yè)，違約風(fēng)險(xiǎn)低，受到的信貸約束較小。良好的信用記錄和較高的信用評(píng)級(jí)是企業(yè)信用狀況的重要體現(xiàn)，表明企業(yè)在以往的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中能夠按時(shí)履行債務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)較低，銀行更愿意為這類(lèi)企業(yè)提供信貸資金。假設(shè)4.2：抵押擔(dān)保能力強(qiáng)的企業(yè)，能夠?yàn)橘J款提供有效保障，降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，受到的信貸約束較小。充足的抵押擔(dān)保品能夠在企業(yè)無(wú)法按時(shí)償還貸款時(shí)，為銀行提供一定的保障，降低銀行的信貸損失風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)的信貸可得性。5.2變量選取與模型構(gòu)建為了深入探究杭州市中小企業(yè)信貸約束的影響因素，選取以下變量進(jìn)行實(shí)證分析，并構(gòu)建相應(yīng)的模型。5.2.1變量選取被解釋變量：信貸約束（Loan）。參考以往研究，使用企業(yè)是否獲得銀行貸款作為衡量信貸約束的指標(biāo)。若企業(yè)獲得銀行貸款，Loan取值為1；若未獲得銀行貸款，Loan取值為0。這種取值方式能夠直觀地反映企業(yè)是否面臨信貸約束，簡(jiǎn)單且具有實(shí)際意義。解釋變量企業(yè)基本特征：企業(yè)成立年限（Age），以企業(yè)從成立到調(diào)查時(shí)間的年數(shù)來(lái)衡量，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)歷史和穩(wěn)定性。企業(yè)規(guī)模（Size），用企業(yè)的資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示，體現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模大小，資產(chǎn)總額越大，企業(yè)規(guī)模相對(duì)越大。所有權(quán)性質(zhì)（Ownership），若企業(yè)為國(guó)有控股企業(yè)，Ownership取值為1；若為非國(guó)有控股企業(yè)，取值為0，用于區(qū)分企業(yè)的所有權(quán)屬性。企業(yè)經(jīng)營(yíng)特征：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定性（Stability），通過(guò)計(jì)算企業(yè)過(guò)去三年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的標(biāo)準(zhǔn)差與均值的比值來(lái)衡量，該比值越小，說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入越穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率（DebtRatio），即企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力。流動(dòng)比率（CurrentRatio），為流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，衡量企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)管理與治理因素：內(nèi)部管理制度完善程度（Management），通過(guò)對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理制度的評(píng)估打分來(lái)衡量，分?jǐn)?shù)越高表示內(nèi)部管理制度越完善。公司治理結(jié)構(gòu)（Governance），采用股權(quán)分散度指標(biāo)，即前十大股東持股比例的赫芬達(dá)爾指數(shù)來(lái)衡量，指數(shù)越小，說(shuō)明股權(quán)越分散，公司治理結(jié)構(gòu)相對(duì)越完善。管理層素質(zhì)與經(jīng)驗(yàn)（Quality），通過(guò)管理層的平均學(xué)歷水平和平均工作經(jīng)驗(yàn)?zāi)晗迊?lái)綜合衡